事实上，公募基金作为资本市场链下游，大批优质科技企业可以作为底仓配置的压舱石。公募基金在投资端可以依托 专业投研力量进行价值发现，综合评估新质生产力股票的投资价值，全面考量其国家战略价值、产业安全价值、未来 发展前景等因素，提升二级市场对新质生产力股票的价值发现能力，积极响应国家战略要求，以身作则，当好耐心资 本。 近年来，金鹰基金不断提升自身投资管理能力，强化投研体系化建设，切实提升投资者获得感，努力打造有温度的投 研服务。在新质生产力方向的长期布局中，持续加强科技投资的组织和资源的协调优化，提高投研转换的效率，不断 完善科创投资的研究体系，持续提升科创的估值定价能力。同时，重点强化宏观经济周期和产业周期层面的研究，密 切关注经济中的变化和积极因素，将自上而下的分析和自下而上的研究有机结合，积极捕捉时代发展和市场投资的风 口，努力为持有人带来良好的收益回报。 近期，国新办"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"发布会上，增量政策的部署再次提振资本市场信心。事实上，回溯 近一年以来，随着去年4月新"国九条"的出台，资本市场基础制度不断完善，市场生态逐步优化，机构投资者队伍持续 壮大，内在稳定性持续增强。在中国特色社 ...

政策背景与行业动态 - 资本市场新"国九条"提出推动中长期资金入市，优化险资权益投资政策，鼓励银行理财和信托资金参与资本市场，推动资管行业高质量转型 [1] - 《关于推动中长期资金入市的指导意见》首次系统性提出保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市政策框架，强调构建"长钱长投"生态 [1] - 金融机构积极响应政策，加强权益配置，发挥长期资本优势以增强市场稳定性和信心 [1] 公募基金行业现状 - 截至4月底，全国共有163家公募基金管理人，管理规模达32.5万亿元 [2] 汇添富基金战略布局 - 公司发展战略与"金融五篇大文章"紧密结合 [3] - 2024年支持多层次资本市场建设，布局科技类基金近20只，聚焦电子信息、医药、新能源等领域 [4] - 计划加强半导体、人工智能、新能源等主题产品发行，为科创企业引入资源 [4] ESG责任投资 - 公司是ESG责任投资的行业先行者，形成体系化、主动化、特色化三大特点 [5][7] - 旗下ESG相关产品15只，其中4只获美世咨询ESG 3评级 [5] - 成立"绿色金融"专业委员会，开展多场国际国内ESG主题技术沙龙 [5] 养老金融业务 - 公司成立13只养老目标基金，总规模超40亿元，10只产品入选个人养老金名录 [6] - 担任全国社保基金和基本养老保险基金投资管理人，积极参与个人养老金制度建设 [6] 普惠金融与数字化转型 - 投顾业务规模超44亿元，服务客户7.8万户，盈利比例达77.68% [6] - 直销现金宝平台累计服务客户超300万人，年活跃客户近30万，年交易金额超两千亿 [6] - "指数产品全业务链一体化平台项目"获中国人民银行金融科技发展二等奖 [6] 公司规模与未来规划 - 截至2025年一季度末，公募资产管理规模9062.68亿元，非货规模4965.46亿元 [8] - 未来将深耕社保等中长期资金服务，推进年金管理人扩容和个人养老金业务 [8]

5月27日，港股方面，理想汽车、小鹏汽车止跌回升，多支汽车股跌幅收窄。A股汽车股跌幅亦同步收窄。 据新华财经，5月26日A股以及港股的汽车股全线下跌：截至收盘，A股比亚迪跌近6%，赛力斯、长城汽车等跟跌；港股方面，比亚迪收盘时跌近9%，多支 港股汽车股同步收跌。 截至5月27日收盘，港股方面，理想汽车、小鹏汽车止跌回升，前者涨2.18%；后者涨0.33%。A股方面，比亚迪下跌2.25%；赛力斯、上汽集团、广汽集团、 长城汽车继续跟跌。 图源：比亚迪官方 据新华财经 ，乘联分会秘书长崔东树表示，本次比亚迪22款车型的限时降价是企业的正常促销行为。前五月的销量表明车市整体竞争非常激烈，前期新能 源车库存逐步积累，必然出现价格博弈。但另一方面，车市降价也存在季节性特征，行业不会再出现低水平"内卷"，景气度仍可期。 据智通财经，有分析认为，碳酸锂成本在下降，这都为车企创造了良好的盈利空间，其实也是车企进一步开展价格战的空间。下半年的价格战表现形式不仅 有降价，还有新车升级、调整车主权益等多元形式。 清库存是一方面，价格战产生的原因还有部分车企偏低的利润表现。乘联分会数据显示，2025年1-3月汽车行业利润为947亿元 ...

房贷利率下调 - 2025年5月20日首次降息落地，1年期LPR和5年期以上LPR分别下调10个基点至3%和3.5%，为去年10月以来首次降息 [1] - 个人住房公积金贷款利率同步下调0.25个百分点，5年以上首套利率由2.85%降至2.6%，二套利率由3.325%降至3.075% [1] - 上海易居房地产研究院副院长表示当前是房贷政策最宽松的一年，金融支持购房消费动力充足 [1] 北京新房市场表现 - 4月北京新房价格环比上涨1%，热度由海淀、朝阳、丰台等区域热门楼盘支撑 [1] - 中海朝阳ONE首开销售27.3亿元，为中海在朝阳组团的第二个开盘项目 [1] - 项目网签70套，均价76807.24元/平方米，相邻项目北京隅东序网签均价75937.73元/平方米 [8] 中海朝阳ONE项目概况 - 项目位于朝阳十八里店板块，距离东四环约900米，紧邻17号线，通车后5站直达国贸 [3] - 规划17栋7-23层洋房及高层，共888套房源，户均建面144平方米，容积率2.695 [6] - 主力户型为150平方米左右四居，南北通透，户均得房率90%，配备内嵌阳台 [5][6] 项目配套资源 - 教育配套包括在建的人大附中朝阳港分校（规划小学至高中全学段）及周边首师大朝阳实验小学等 [3] - 商业配套规划约21万平方米的中海环宇城MALL，为北京首座 [3] - 生态资源包括萧太后河滨水景观和2.5万亩朝南森林公园（在建） [3] 区域发展规划 - 十八里店板块为朝阳区先规划后开发区域，2021年首宗住宅用地底价成交，后因地铁开通和学校引进热度提升 [2] - 朝阳港一期规划中，中海朝阳ONE为最后一块住宅用地，二期将有大量地块 [4] - 十八里店吕家营村、西直河村城中村改造规划包含14宗住宅用地（46.46公顷），部分用于安置房或保障房 [4] 市场竞争与产品定位 - 一线城市头部房企竞争焦点为核心地段土地获取能力和高端住宅产品营造能力 [2] - 中海2024年11月以153.32亿斩获朝阳酒仙桥+十八里店+小红门组团地块，创北京单笔土地出让金纪录 [2] - 项目定位改善型需求，购房者主要来自亦庄和国贸区域，102平方米小户型占比少且位置边角 [6][8]

罗永浩与百度优选合作首播表现 - 罗永浩在百度优选首播4小时GMV超5000万元 观看人数超千万 下一场直播定于6月15日将挑战连续8小时直播 [1] - 开播20分钟后直播间在百度618排位赛中位居第1名 实时在线观众数超230万 [4] - 这是罗永浩继抖音、淘宝后首次合作新兴电商平台 合作涉及智能脚本生成、实时数据监测等AI工具优化 未来可能推出AI数字人协同直播 [1][3] 百度优选AI电商平台发展 - 百度优选是百度2023年5月以AI技术为核心打造的智能电商平台 提出"AI应用深度决定生意增长速度"的运营理念 [1] - 平台主要AI应用包括：慧播星数字人主播（累计超10万）、百斗天枢运营助手、商家端超级工作台 可帮助商家在主播、营销、运营能力上全面提效 [7] - 2024年平台月开播主播数同比增长281% GMV翻倍 数字人直播GMV增长超11倍 [2] - 2023年直播动销商家数同比增长309% GMV增长594% 生成式AI带来的交易占比达20% [8] 行业AI电商变革趋势 - 2023年电商AI生成内容规模突破4亿元 2024年增速达3-4倍 应用AI技术的电商企业收入可提高5-10% 营销效率提升30-40% [6] - 百度提出智能电商将引领行业新方向 关键词为"懂你所想、知你所需、解你所忧" [6] - 百度发布全球首个支持电商交易的MCP Server服务 开发者可通过简单调用实现商品推荐到交易全流程 [1][8] - IDC报告显示百度慧播星数字人在技术能力、产品表现等四项测评中位列行业第一 [7] 罗永浩的电商布局与AI创业 - 罗永浩直播版图扩张紧扣平台流量红利 抖音首播GMV1.1亿元 淘宝双11单场2.1亿元 京东618达3265万元 [3] - 其科技属性与百度智能电商平台高度契合 后续合作可能围绕数字人及AI技术展开 并可能深度参与业务担任相关职位 [4] - 直播业务或为其AI大模型创业项目提供资金支持 罗永浩称AI创业是"最后一次创业 会投入所有一切" [3]

行业突破与创新 - 中国科研团队主导的信达生物参与研发的玛仕度肽成为全球首个且唯一申报上市的GCG/GLP-1双受体激动减重降糖药物 [1] - 该药物III期临床研究（GLORY-1）成果在国际顶级医学期刊《新英格兰医学杂志》全文发表，标志着中国在内分泌代谢领域的创新成果获国际认可 [1][5] - 研究验证了GCG/GLP-1双受体激动剂在超重或肥胖管理中的疗效与安全性，代表中国自主开发的创新减重药物临床研究迈入国际领先行列 [3][5] 临床数据表现 - GLORY-1研究共入组610名受试者，结果显示玛仕度肽4 mg和6 mg组在第32周体重较基线降幅≥5%的比例分别达73.9%和82.0%，显著高于安慰剂组的10.5% [9] - 第48周时，玛仕度肽4 mg和6 mg组体重较基线降幅≥15%的比例分别达35.7%和49.5%，而安慰剂组仅为2.0% [9] - 其他临床研究表明玛仕度肽可使体重降幅达21%，降低肝脏脂肪含量超80%，腰围减少达11cm，并显著改善多项心代谢指标 [9] 药物机制优势 - 玛仕度肽采用GCG/GLP-1双靶点机制，首次实现"抑制食欲+加速燃脂"的代谢双重调控 [8][10] - GLP-1靶点通过调节血糖和抑制食欲实现8%-12%体重降幅，GCG靶点则通过增强脂肪氧化和促进能量消耗改善肝脏脂肪代谢 [8] - 双靶点联用可更全面解决肥胖患者内脏脂肪堆积、胰岛素抵抗等复杂代谢问题，突破单一靶点治疗局限 [8] 市场前景与影响 - 玛仕度肽预计2024年在中国上市，将获批减重与降糖两项适应症 [8][10] - 该药物获评"2025年全球十大最受期待药物之一"，展现强大市场潜力 [9] - 中国超重和肥胖人群持续增加，2019年由超重和肥胖引发的死亡占慢性非传染性疾病相关死亡的11.1% [4] - 国家卫生健康委2024年将"健康体重管理行动"新增纳入"健康中国行动"重点专项，提出到2030年初步遏制超重肥胖上升趋势 [4] 行业地位提升 - 研究成果登陆《新英格兰医学杂志》是中国肥胖治疗领域研发成果的重大飞跃 [10] - 代表中国代谢领域新药临床研发水平已达国际一流，为"健康中国2030"目标注入重要动力 [6] - 向全球代谢疾病领域输出源自中国的创新诊疗范式，为"体重管理年"行动注入国际前沿科学动能 [10]

行业趋势 - 健康需求成为粽子消费重要驱动力，低糖、低脂健康食品成为主要发展方向 [1] - "新中式养生"潮流盛行，品牌通过"药食同源"理念和粗粮食材创新产品 [1][2] - 2024年粽子市场总量预计增长8%，首次突破百亿大关至103亿元，2025年有望突破110亿元 [8] 产品创新 - 三全食品推出50g/个的茉莉龙井粽与玫瑰红茶粽，瞄准下午茶场景 [1] - 思念食品升级杂粮粽系列，包含南瓜板栗黄金粽、黑芝麻核桃五黑粽等 [2] - 五芳斋推出人参鸡肉粽，融合红藜麦与糯玉米碎 [2] - 良品铺子聚焦单种粗粮，开发青稞芋泥粽、糯糯南瓜粽等创新口味 [4] 品牌策略 - 品牌通过融入地域特色食材打造城市名片，如广州酒家推出广式靓汤粽系列 [4] - 良品铺子将粗粮礼盒价格下探至59元，契合节令营销策略 [4] - 汪保来糕点与杭州城隍阁联名推出杭帮粽，上市后已卖出近2万份 [4][8] 消费行为 - 粽子礼盒购买预算集中在100-350元区间，占比达61% [8] - 线下商超主流礼盒价格在300元以下，其中50-99元占比34% [8] - 粽子消费用途除"悦己"外，礼品属性突出 [8] 市场监管 - 中国消费者协会发布提示倡导简约消费，拒绝天价粽子 [9] - 国家已出台相关法律法规遏制天价粽子和过度包装现象 [9]

海外市场布局 - 公司积极把握国际市场发展机遇 产品出海战略全面提速 与健友股份就门冬 甘精 赖脯3款胰岛素达成战略合作 共同进军美国胰岛素市场 相关临床试验稳步推进中 [1] - 美国市场是重点突破的海外市场 正积极推进门冬 甘精 赖脯3款胰岛素在美国的注册申报进程 预期上半年提交门冬胰岛素BLA 下半年陆续提交甘精胰岛素和赖脯胰岛素BLA 持续推进生产车间美国FDA符合性项目 [1] - 已实现胰岛素产品在巴西 俄罗斯 波兰等发展中国家的销售 精蛋白人胰岛素注射液在尼加拉瓜获批上市 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)在乌兹别克斯坦获批上市 [1] - 持续扩大甘精胰岛素和门冬胰岛素在发展中国家的注册及申请 与科兴制药合作开拓利拉鲁肽注射液在海外17个新兴市场的销售 利拉鲁肽注射液已获哥伦比亚GMP证书 接受埃及卫生部GMP现场审计 [1] 产品销售情况 - 2025年一季度实现约20万支利拉鲁肽注射液销售数量 [2] - 全系列胰岛素产品在集采续标中均以A/A1类中选 中选结果优异 为全年销量增长奠定坚实基础 [2] - 持续拓展集采外市场 集采外销售规模与占比预计稳步增长 利拉鲁肽已成功进入数百家三级医院 市场准入成果显著 [2] - 下一步重点发力胰岛素类似物产品销售 发挥集采中选优势 加速产品在各级医疗机构的渗透与应用 加大GLP-1受体激动剂 SGLT-2抑制剂等新产品的市场推广力度 [2] 产品研发进展 - 精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)于2024年3月获得Ⅲ期临床试验总结报告 2024年7月完成Pre-NDA 预计今年年内提交上市申请 [3] - THDB0206(超速效赖脯胰岛素注射液)已于2024年7月完成末例患者入选 所有病例的给药和观察均已顺利结束 [3] - THDBH110分子是一种口服非肽类 小分子GLP-1受体激动剂 Ia期临床已完成给药观察 正在进行数据分析和试验总结 策划下一步临床开发工作 [3] - 在研一类新药THDBH120注射液减重适应症II期临床试验已于2025年1月完成首例患者给药 目前临床试验积极推进中 [2] - 目前研发管线中没有口服胰岛素产品 但将继续关注行业内的技术进展 根据实际情况适时调整研发策略 [3] 控股股东情况 - 东宝集团作为公司控股股东 一直致力于降低其质押的公司股份 目前质押率较高 主要原因是投资的项目周期长 资金仍有占用 给偿还债务带来一定压力和风险 [3] - 从东宝集团长远发展前景看 现投入的项目及在研产品已无需大的资金投入 将逐步进入回收期 经营能力逐渐向好 [4]

电商与O2O布局 - 敖东大药房已布局京东、淘宝、拼多多等主流电商平台推广线上销售，所有线下门店均开展O2O业务以寻求新增长点 [1] - 通过会员流量运营与药学服务增值提升复购率，加速渠道下沉与专业化服务能力提升，形成医药全产业链闭环生态 [1] 销售策略与产品优化 - 新设医药营销管理中心强化专业化服务能力，通过梳理产品结构、挖掘卖点、精准营销等措施盘活滞销品种和零销售药品 [1] - 采用临床加终端销售模式巩固注射用核糖核酸II等核心品种市场地位，优化绩效考核及精细化招商策略，全年规划覆盖医院终端并推进民营医疗机构渠道下沉 [1] - 针对注射用盐酸平阳霉素等重点品种，通过全国价格监测系统维护省级价格体系稳定性，深化临床研究合作并拓展新适应症 [1] 集采与新品获批 - 中选集采品种注射用尿激酶、注射用盐酸丙帕他莫、维格列汀片等加速市场渗透实现销售增量 [2] - 获批新品种包括磷酸奥司他韦胶囊、哌柏西利胶囊、甲磺酸仑伐替尼胶囊等，计划尽快实现销售 [2] - 公司明确暂无并购创新药公司计划，聚焦新产品和大品种二次开发 [2] 研发与中医药创新 - 在中医药领域优选经典名方、配方颗粒标准及药材资源进行研究，覆盖癌症、肾病、糖尿病、心脑血管等治疗领域 [3] - 子公司过去一年获得多个化药4类仿制药批准文号，包括磷酸奥司他韦胶囊（3个规格）、哌柏西利胶囊（3个规格及原料药）等 [3] - 通过购买获得中药玉屏风口服液、杞菊地黄口服液等4个品种及化药氨氯地平阿托伐他汀钙片（2个规格）批准文号 [3] 数字化转型与营销改革 - 积极关注AI技术在药物筛选、临床试验设计中的应用，推进医药全流程管理信息化、数字化、智能化 [4] - 营销改革以"战略统筹、渠道细分、产销协同、品牌重塑"为方针，建立"统一指挥、分兵作战"体系，开启全渠道营销新格局 [4] - 整合优化全国营销资源，构建"专业分工+队伍协同"组织架构，强化学术推广、渠道管理与终端服务的高效联动 [4]

公司与天鹭科技合作设立AI医药公司 - 公司与天鹭科技合作成立AI医药公司赛鹜健飞 旨在增强技术合作并拓展相关业务 [1] - 管理层认可天鹭科技的AI技术 认为此次合作有助于进一步推动业务发展 [1] 美适亚产品的市场优势与挑战 - 美适亚在技术、临床需求和商业化能力上具备显著优势 [1] - 短期内作为蓝海市场唯一纳米制剂 竞争压力较小 [1] - 长期需关注潜在竞品进入及适应症扩展效率 [1] 金赛药业的产品布局与进展 - 通过全产业链布局和BD合作 金赛药业有望巩固在肿瘤恶病质治疗领域的领先地位 [2] - 伏欣奇拜单抗粉剂、水剂的急性痛风性关节炎适应症临床试验已结束 上市申请已获受理 [2] - 粉剂产品预计今年获批上市 同靶点竞品尚处于临床阶段 [2] - 金妥昔单抗处于Ⅲ期临床阶段 后续工作将综合考虑监管要求及临床结果 [2] 百克生物业绩下降与公司战略回应 - 管理层回应百克生物业绩下降 强调公司布局基因工程、生物疫苗、抗体药物等多领域 [2] - 公司将加大创新投入 引进前沿产品与技术 促进各产业领域协调发展 [2] 公司人力资源管理与优化 - 公司否认"关系户"乱象 强调已建立合规的招聘与考核制度 [3] - 将结合产品管线竞争力、市场需求及组织效率 对部分人员进行优化以提升人效 [3]