市场整体表现 - A股三大指数震荡调整 沪指跌0.12% 深成指跌0.55% 创业板指跌0.12% [2] - 港股三大指数均跌超1% 恒生指数跌1.02%至25301.56点 恒生科技指数跌1.55%至5576.50点 [6] - 快手-W跌2.68%至70.75港元 哔哩哔哩-W跌2.63%至177.7港元 蔚来-SW跌2.59%至37.65港元 [6] 行业板块表现 - 乳业板块活跃 骑士乳业涨10.83%至12.28元 西部牧业涨8.4%至13.03元 贝因美涨7.4%至6.97元 [8][9] - 半导体板块走强 光模块概念涨2.11% 存储器概念涨1.29% 半导体指数涨1.08% [5] - 券商板块跌幅居前 券商等权指数跌1.89% 金融科技指数跌1.97% 稳定币概念跌2.29% [4][5] 重点公司动态 - 拓山重工盘中上演"天地板" 该股此前连续4个涨停 公司公告称经营情况正常 无重大变化 [16][17] - 东芯股份20%涨停至46元 德科立涨14.17%至63.65元 赛微电子涨12.67%至20.27元 [13][14] - 三胎概念股表现强势 贝因美涨8.32%至7.03元 爱婴室涨6.53%至21.53元 孩子王涨5.15%至14.08元 [10] 政策与行业动向 - 国家育儿补贴制度2025年实施 对3岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴 [11] - 中信证券建议关注先进制程晶圆代工和国产半导体设备 认为国内先进制程将保持紧缺状态 [15]

美股市场表现 - 标普500指数上涨0.02%至6389.77点，纳斯达克指数上涨0.33%至21178.58点，双双创历史新高，道琼斯指数下跌0.14%至44837.56点 [1][3] - 大型科技股多数上涨，英伟达涨幅1.88%市值突破4.3万亿美元，特斯拉涨3.00%，苹果涨0.07%，Meta涨0.71%，亚马逊涨0.59%，谷歌跌0.34%，微软跌0.23% [5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.69%，阿里巴巴涨1.72%，腾讯音乐涨1.41%，新东方涨1.36% [6] - 霸王茶姬、携程集团、拼多多均下跌1.44%，理想汽车跌1.29% [7] 大宗商品与外汇 - NYMEX WTI原油合约上涨2.79%至每桶66.98美元 [7] - COMEX黄金价格下跌0.65%，美元指数上涨超1% [9][10] 国际贸易动态 - 美欧达成新贸易协议，美国将对欧盟输美产品征收15%关税，欧盟承诺增加6000亿美元对美投资并购买7500亿美元美国能源 [3][9] - 特朗普宣布考虑将俄乌冲突和平协议期限从50天缩短至10～12天 [9] 金融科技进展 - PayPal计划推出加密支付功能，支持商家接受比特币、以太坊等100多种加密货币，支付时将自动转换为法币或PYUSD稳定币 [12][13]

大会概况 - 2025世界人工智能大会线下参观人数突破30.5万人次 [1] - 展览面积首次突破7万平方米，吸引超800家企业参展 [1] - 展品包括40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人和上百款"全球首发"或"中国首秀"新品 [1] - 大会发布300项项目采购需求，预计达成意向采购金额约162亿元 [1] 机器人技术进展 - 人形机器人实现动态操作，包括生产线工作、商超售货、舞蹈表演等高精度动作 [2] - 智元机器人、银河通用、希夕智能、擎朗智能等公司展示机器人打鼓、舞龙、串丸子、剥鹌鹑蛋等技能 [2] - 宇树科技格斗机器人擂台吸引大量观众围观 [2] - 优艾智合机器人表演打冰激凌，智平方机器人表演架子鼓 [5] - 科盟创新联合Cyan青心意创展示搭载自研关节模组的人形机器人Orca整机举重演示 [8] AI应用落地 - 华为首次线下展出昇腾384超节点，可构建数万卡的Atlas 900 SuperCluster超节点集群 [10] - 京东言犀大模型升级为JoyAI，应用于零售、物流、医疗、工业等领域，支持L4级自动驾驶物流车和智能商品推荐 [12] - 商汤科技日日新V6.5大模型提升推理能力，小米AI眼镜实现多场景交互 [14] - 商汤科技推出以AI大模型为核心的Z世代情感陪伴潮玩 [16] - AI眼镜成为风口，Rokid Glasses融合AR显示、AI视觉识别和语音交互技术 [18] 香港AI创新成果 - 香港数码港联合初创企业展示AI教育平台、智能防跌系统、智能培训系统等创新应用 [20] - 数码港培育企业愿途、微投智控及友图科技入选"WAIC 2025未来之星" [20] - 香港特区政府拨款30亿港元推出"人工智能资助计划"，已有超10个项目申请 [22] - 数码港一年内收到超140家企业申请，积极拓展大模型、开源平台等生态建设 [22]

交易概况 - 公司拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式收购安捷讯控制权，并募集配套资金 [2] - 交易对方包括张关明（持股60.7133%）、苏州讯诺投资（持股21.6667%）、刘晓明（持股10.6667%）、杜文刚（持股6.8267%）等股东 [4][5] - 公司股票自7月29日起停牌，预计不超过10个交易日，停牌前股价55.07元/股，总市值137.2亿元 [2] 标的公司信息 - 安捷讯成立于2009年，注册资本3000万元，法定代表人张关明，主营MPO/MTP光纤连接器、能量光纤、光缆跳线等光通讯产品 [4][9] - 曾于2016年在新三板挂牌，2019年主动终止挂牌 [7] 行业背景 - 光通讯器件行业受益于AI算力需求增长、AR/VR技术普及，数据中心及网络带宽需求大幅提升 [9][10] - 第三方预测2028年全球光模块市场规模达223亿美元，其中AI光模块2025年规模超70亿美元，2029年达120亿美元 [10] 公司业绩 - 预计2025年上半年归母净利润4856万-5463万元（同比+60%-80%），扣非净利润3890万-4369万元（同比+63%-83%） [12] - 业绩增长源于技术创新推出新产品及国内外新客户开发 [12] 业务协同 - 公司与安捷讯均属光通讯器件行业，公司产品包括光纤激光器件、光通讯器件及激光雷达光源模块 [9]

韩国股民海外股票投资概况 - 2025年以来韩国股民对中国股票（含A股和港股）累计成交额达57.64亿美元，中国为韩国第二大海外股票市场 [1] - 同期对美国股票累计成交额最高达3352.69亿美元，对欧元区和日本股票成交额分别为44.03亿美元和39.18亿美元 [1] - 数据单位为百万美元，具体成交金额：欧元区4403.19、美国335269、日本3918.06、中国5764 [2][3] 港股净买入情况 - 7月21-25日净买入前十港股：阿里巴巴-W（2039.12万美元）、宁德时代（1794.65万美元）、比亚迪股份（723.79万美元）等 [4] - 阿里巴巴-W连续两周蝉联净买入榜首，7月19-25日净买入额较前一周（1337.77万美元）增长52% [7][8] - 康方生物两周均进入净买入前十 [7] A股净买入情况 - 7月21-25日净买入前十A股：恒立液压（293.64万美元）、珀莱雅（35.71万美元）、贵州茅台（27.89万美元）等 [11] - 今年以来净买入前五A股：比亚迪（717.72万美元）、恒立液压（359.00万美元）、华泰证券（215.56万美元）等 [15][16] 长期持仓偏好 - 今年以来净买入前十港股：小米集团-W（1.69亿美元）、比亚迪股份（1.01亿美元）、阿里巴巴-W（8992.86万美元）等 [13] - 宁德时代和老铺黄金分别以7880.04万美元和2922.87万美元位列第四、第五 [13][14] 美国市场投资动态 - 7月21-25日净买入前十五海外股票中13只为美国股票，BitMine Immersion Technologies以1.01亿美元净买入居首 [9][10] - 该ETH持仓量达566776枚，为全球持有ETH最多的上市公司之一 [10] 韩国本土市场背景 - 韩国综合股价指数年内上涨33.79%，散户融资余额增至21.83万亿韩元（近一年新高） [18] - 股民存款余额65.16万亿韩元，较前周微降0.17% [18]

【导读】因涉嫌信息披露违法违规，达华智能被证监会立案 中国基金报记者 李智 7月28日，达华智能发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。 达华智能被证监会立案 7月28日，达华智能发布公告称，公司近日收到中国证监会出具的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中 华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 达华智能表示，立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并严格按照相关法律法规及监管要求履行信息披露义务。 因未披露关联交易等问题 达华智能曾被责令改正 值得注意的是，2024年12月31日，达华智能收到中国证监会福建证监局对其下发的行政监管措施决定书。经查，达华智能存在未披露重大合同及相关财务 资助事项、未披露关联交易、提前确认子公司处置收益、在建工程会计核算不正确等问题。 根据相关规定，福建证监局决定对达华智能采取责令改正的行政监管措施，对时任董事长陈融圣、时任总裁曾忠诚、董事会秘书张高利、财务总监王景雨 采取监管谈话的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。 除内控问题突出外，达华智能的业绩表现亦不稳定。 ...

商品期货市场表现 - 焦煤、玻璃、焦炭、纯碱、工业硅、碳酸锂主力合约跌停，氧化铝跌超6%，多晶硅跌超5% [2] - 焦煤2509合约最新报价1100.5，跌幅11.00%；玻璃2509合约最新报价1223，跌幅9.00%；纯碱2509合约最新报价1316，跌幅8.04% [2] - 焦煤主力合约短期内从709元/吨上涨至逼近1300元/吨，涨幅近50%，随后因交易所监管措施导致情绪转弱，价格回落 [3] - 光大期货分析焦煤价格大幅回踩，多头资金撤离，短期情绪修复后价格或仍存反弹驱动 [2] - 中辉期货认为焦煤波动率加剧，月底重要会议政策若超预期可能开启二次主升行情 [3] A股市场表现 - 沪指涨0.12%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.96% [4] - 市场共2781只个股上涨，62只个股涨停，2438只个股下跌 [5] - 总成交额17661.50亿，总成交量128767.77万手 [6] 算力硬件行业 - PCB、CPO等算力硬件股集体爆发，大族数控、芯碁微装等多股涨停，生益科技、胜宏科技创历史新高 [7] - 上海市印发政策降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴，对自主智能算力设施部署项目给予最高10%建设支持 [7] - 方邦股份涨20.01%，芯碁微装涨20.00%，大族数控涨19.99%，胜宏科技涨17.51% [8] 影视与创新药行业 - 影视股全天强势，幸福蓝海、中国电影涨停 [9] - 创新药概念股活跃，恒瑞医药、联环药业、海思科涨停，恒瑞医药与GSK达成总潜在金额125亿美元的合作 [9] 资源股调整 - 煤炭、钢铁等资源股调整，柳钢股份跌8.58%，山西焦煤跌6.05%，平煤股份跌5.10% [9][10] - 郑州煤电跌6.37%，安源煤业跌5.47%，山煤国际跌3.80% [10] - 新钢股份跌4.15%，酒钢宏兴跌3.80%，八一钢铁跌3.14% [10]

核心观点 - 康曼德资本创始人丁楹认为当前是投资中国资产的重估时刻，重点看好科技板块（人形机器人、AI医疗）、新消费、稳定币及周期板块 [1] - 投资逻辑基于康波周期第六波回升阶段特征（AI+能源革命）及产能周期嵌套理论 [2][6] 科技板块 人形机器人 - 行业进入发展元年（2024），特斯拉擎天柱推动量产，2025年大模型开源将加速技术普及 [3] - 中国潜在需求达30亿台，市场规模数百万亿元，远超房地产行业 [2] - 供给侧驱动因素：扫地机器人/新能源车/大模型技术成熟 需求侧驱动因素：人力成本上升/老龄化/人类惰性 [3] - 应用场景拓展：无人物流/仓储AMR/服务类智能体，供应链加速发展，相关企业密集赴港上市 [3] AI医疗（AI4S） - AI4S成为科学研究第五范式，通过深度学习处理多维数据构建科学模型 [4] - 药物研发领域：缩短时间/降低成本/提高成功率，AI制药企业已获大额订单并接近盈利转正 [4] - 材料化学领域：机器学习加速新材料特性预测与研发 [4] 新消费 - 中国作为全球第二大消费国，边际变化即可催生重大机会 [5] - 投资方法论：参照美国50年代/日本90年代案例，寻找质价比赛道中能盈利的优质供给企业 [5] 稳定币 - 当前全球规模2500亿美元，预计2028年达2万亿美元，2030年达5-7.5万亿美元 [6] - 应用场景丰富度与增长潜力被低估 [6] 周期板块 - 处于第三库存周期上升阶段，"反内卷"政策推动多晶硅/煤炭价格短期暴涨，期货市场敏感反应 [6]

市场资金流向 - 7月25日股票ETF资金净流出23亿元，宽基ETF如中证500、科创50、中证A500、中证1000等指数产品净流出较多 [1][3][7] - 同日港股金融、港股互联网、港股医药、人工智能等方向ETF获资金净流入，其中港股通互联网ETF单日净流入超46亿元，香港证券ETF净流入超37亿元 [1][3][7] - 全市场股票ETF总规模达3.81万亿元，共1151只（含跨境ETF） [2] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF规模达6866.3亿元，7月25日规模增加12.3亿元，香港证券ETF单日净流入16亿元，人工智能ETF净流入3.1亿元 [4] - 华夏基金旗下游戏ETF和人工智能AIETF单日净流入分别为2.01亿元和1.26亿元，最新规模分别为84.65亿元和54.8亿元 [4] 热门ETF表现 - 资金净流入前20大股票ETF中，港股相关ETF占5只，香港证券ETF以16.18亿元净流入居首，港股通互联网ETF以9.68亿元次之 [6] - 宽基ETF净流出显著，中证500ETF净流出11.45亿元，科创50ETF净流出8.23亿元，中证A500ETF合计净流出超20亿元 [7][9] 行业观点 - 富国基金认为市场交投情绪热烈，慢牛氛围下政策面有支撑，流动性充裕或推动指数续创新高 [8] - 银河基金指出流动性改善和政策驱动是股市重要推力，当前A股估值处于低位，政策基调积极 [8]

市场整体表现 - A股三大指数震荡走高，上证指数突破3600点关口，沪指涨0.30%，深成指涨0.35%，创业板指涨0.72% [2] - 港股三大指数悉数上涨，恒生指数涨0.93%，恒生国企涨0.72%，恒生科技涨0.28% [6] 板块表现 大金融板块 - 保险、券商、银行集体走强，保险板块Wind概念指数涨幅达4.03%，行业指数涨幅3.62% [4][5] - 新华保险涨4.92%，总市值1875亿元，中国太保涨4.45%，总市值3525亿元，中国人寿涨3.69%，总市值10599亿元 [9] - 券商板块中银证券涨8.13%，华泰证券涨3.67%，南华期货涨3.10% [10] 军工板块 - 航天军工板块表现活跃，Wind行业指数涨幅1.71% [5] - 光电股份、建设工业、博云新材涨停，新光光电涨10.52%，佳驰科技涨9.41% [12][13] 其他活跃板块 - 制药板块Wind行业指数涨幅1.18%，稀土板块Wind概念指数涨幅2.01% [5] - 港股科技股阿里巴巴涨2.37%，腾讯音乐涨1.67%，京东集团涨1.61% [7] 调整板块 - 煤炭开采板块Wind行业指数跌幅1.78%，航运板块跌幅1.66%，日用化工板块跌幅1.43% [5] 行业动态 - 中国保险行业协会将普通型人身保险产品预定利率下调14个基点至1.99%，未来或降至2.0% [10] - 华泰证券认为预定利率下调有望改善寿险新单盈利性，缓解成本收益倒挂压力 [11] - 东方证券研报指出军工上游元器件和关键原材料需求传导效应显著，业绩弹性较大 [13]