公司上市进程 - 小鹏汇天已向香港联交所秘密递交上市申请 委任摩根大通和摩根士丹利负责IPO事宜 上市进程最快有望于年内完成 [1] - 公司方面回应称 目前专注产品研发和量产交付 暂没有其他IPO相关信息可以分享 [3] - 市场早在去年便传出多家投行参与其上市辅导竞标的消息 当时上市地点备选范围包含香港与美国两地 [3] 公司背景与融资历史 - 小鹏汇天是小鹏汽车的生态企业 致力于打造飞行汽车等低空出行产品 [3] - 公司前身汇天于2013年在东莞成立 小鹏汽车在2020年对其投资后 小鹏汇天正式成立 [3] - 2021年10月完成超5亿美元A轮融资 创下当时亚洲低空载人飞行器领域最大单笔融资纪录 [3] - 2024年8月获得1.5亿美元B1轮融资 投资方为三家广州国资企业 [3] - 2025年7月15日完成2.5亿美元B轮融资 [3] 产品进展与规划 - 小鹏汽车董事长何小鹏在2026小鹏全球新品发布会上强调 2026年将实现飞行汽车的量产 [3] - 分体式飞行汽车“陆地航母”于2024年首次公开飞行 2025年海外首秀 [3] - 创始人表示 “陆地航母”已获约5000台订单 公司计划2027年布局海外市场 [3] 行业观点 - 有行业人士表示 低空经济的发展中 安全必须放在首位 [4] - 不少企业提出以增加产能来提升经济性 将“一万架”产能作为大规模降本的门槛 [4] - 从专业角度看 航空领域的逻辑永远是先谈安全与标准 再谈市场与订单 [4]

核心观点 - 据美媒报道，台积电可能承诺在美国追加巨额投资以换取美国降低对台湾地区产品的关税，其在美投资总额或将因此达到2650亿美元 [1] - 台积电在美工厂面临高昂运营成本，导致其美国业务盈利能力远低于台湾地区，且盈利状况极不稳定 [3][4][5] 投资与产能扩张 - 作为潜在贸易协议的一部分，台积电承诺在美国亚利桑那州追加投资，新建至少五座芯片厂，预计在2030年至2040年完工 [1] - 按单座工厂成本200亿美元估算，新增投资可能超过1000亿美元 [1] - 新增投资将叠加在现有1650亿美元投资计划之上，使台积电在美投资总额达到2650亿美元 [1] - 台积电此前已宣布分阶段投资：先投资650亿美元建设三座先进制程厂，后追加1000亿美元再建三座先进制程厂、两座先进封装厂和一座研发中心 [1] - 目前亚利桑那州首座工厂已投产，第二座工厂正在建设中，计划2028年量产 [1] 运营成本与盈利挑战 - 台积电美国工厂人力成本高昂，每片晶圆成本约3600美元，是台湾地区（约1800美元）的两倍 [4] - 美国工厂每片晶圆的折旧成本高达7289美元，是台湾地区（约1500美元）的4倍以上，主要因产能规模与利用率较低导致固定成本分摊更高 [4] - 在不上调售价的前提下，美国工厂的毛利率仅为8%，远低于台湾地区工厂的62% [4] - 亚利桑那工厂自2021年起连续多年亏损，于2025年第一季度扭亏，第二季度盈利新台币42.23亿元，但第三季度利润暴跌99%至仅新台币4100万元 [4] - 第三季度利润骤降与引入3纳米制程的二厂建设带来的高昂设备成本有关，且去年9月发生的工业气体中断事故导致生产线停摆和千片晶圆报废 [5] 地缘政治与政策背景 - 报道称，潜在协议旨在将美国对台湾地区商品的关税税率从20%下调至15%，与日韩水平相当 [1] - 美国政策核心是推动半导体等先进制造业回流，美方高级官员多次表示希望台积电将更多产能转移至美国本土，并出于“国家安全”考虑希望将芯片制造迁回国内 [3] - 在台积电已承诺1650亿美元投资后，美国政府仍暗示其未来会继续加码投资 [3]

文章核心观点 - 华为与上汽通用五菱合作，通过构建全球首个智能岛制造体系等实践，展示了其以数智技术与生态协同赋能制造业升级的路径，旨在推动“中国制造”向“中国智造”全面迈进，并助力中国智能制造实现从跟跑到引领的跨越 [1][7] 华为在智能制造领域的战略与使命 - 公司于2022年成立制造与大企业军团，核心使命是将自身产品、知识、技术能力外溢，成为制造行业数智化转型升级的支撑 [1] - 公司秉持“深耕行业，让智能生根”的理念，坚守自主创新、聚焦核心场景、以根技术协同生态，推动行业可迭代、可持续的智能化发展 [1] - 公司积极参与国家智能工厂梯度培育行动，助力构建中国智能制造的话语体系和标准 [4] - 公司面向“十五五”规划，锚定四大方向助力中国制造业智能化升级，与《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》目标一致 [6] 与上汽通用五菱的合作案例与成效 - 双方合作打造了全球首个岛式精益智造工厂，构建了“车找工位、料找车”的智能岛制造体系，以应对汽车行业车型激增、生命周期缩短等痛点 [3] - 通过高可靠生产网络解决方案，利用先进Wi-Fi技术与无损漫游能力，实现了AGV运输单元调度0差错，保障了生产业务连续稳定 [3] - 通过打造标准化生产数字平台，实现了研发、生产、物流、质检等数据的按需流动 [3] - 合作成果显著：工厂整车的交付周期平均缩短了30%，单台汽车制造成本下降了5%-8% [3] - 双方的战略合作涵盖“智能制造、智能辅助驾驶、智慧座舱”三大领域，致力于实现从研发、生产、销售到服务的全链路智能制造贯通 [3] 技术底座、标准与生态建设 - 公司在ICT基础软硬件领域持续投入，其生产数字平台解决方案构建了“端-网-云-数”深度协同的数智化底座，该方案入选“2025世界智能制造十大科技进展” [5] - 公司为企业提供符合中国标准的技术工具，旨在打造具有全球竞争力的智能制造体系 [5] - 公司联合中国信通院等单位发布《工业和AI融合应用指南》，并推出制造领域“六大智能助手”解决方案，覆盖研、产、供、销、服、管全链条，为制造企业数字化转型提供可落地、可复制的路径 [5] 未来发展的四大方向 - 在制造场景：从“单场智能”转向“全局协同”，联合生态伙伴打造智慧工厂新架构，统一调度产能、订单与物料，以平衡规模化生产与定制化需求，降低整体运营成本 [6] - 在研发场景：通过云化仿真超算、AI中台技术打通数据链路，同时完善从昇腾硬件到AI框架的全链路能力，帮助企业实现“数据入湖 - 模型训练 - 推理部署”闭环 [6] - 在产品创新场景：将AI技术深度融入智能驾驶、智能家电、智能装备等产品，并拓展到新药创新、机器人开发等新领域 [6] - 在全球化布局：为中国制造企业“搭好数智桥梁”，助力中国的先进制造模式高效复制到全球 [6] 行业背景与公司定位 - 过去五年中国智能制造进入新阶段，核心特征是制造场景、数据与数智能技术形成正向循环的飞轮 [3] - 中国拥有世界上最全的工业门类和最丰富的应用场景，这是中国智能制造的独特优势 [7] - 公司定位为制造行业数智化伙伴，致力于与行业共生共长，通过技术赋能和标准贡献，在智能制造浪潮中推动产业实践，让中国智造在全球舞台展现价值 [1][7]

股东权益变动核心事件 - 中国太平洋资产管理有限责任公司于1月9日通过大宗交易方式增持上海机场超过7千万股A股股份 [1] - 本次权益变动后，太保资产及其一致行动人“太平人寿”合计持股数量由5199.17万股增加至1.24亿股，持股比例由2.09%增加至5.00%，触及举牌线 [1][2] - 本次增持涉及的三笔大宗交易总成交额为21.4亿元，成交价格为29.55元/股，较前一日收盘价折价9.99% [2][3] 交易方信息与资金来源 - 大宗交易的买方为机构专用席位，即太保资产，卖方为国泰海通证券上海长宁区江苏路营业部 [2][3] - 增持股份所用资金均来自太保资产受托管理的保险资金，具体涉及太保寿险的分红型个人保险产品、万能险产品、传统普通保险产品，以及太保资产受托管理的组合产品和太保寿险委外产品等 [3][4] - 太保资产表示本次权益变动系基于自身投资需求，并指出在未来12个月内，不排除根据市场情况进一步增持或减持 [3] 投资方（中国太保）财务与业务状况 - 中国太保2025年第三季度实现营业收入3449.04亿元，同比增长11.1%；归属于母公司股东的净利润达457.00亿元，同比增长19.3% [5][7] - 截至2025年9月末，集团投资资产规模接近3万亿元，较上年末增长8.8%；三季度总投资收益率为5.2%，同比提升0.5个百分点 [5] - 太保资产除上海机场外，还持有上海临港、沪农商行超过5%的股份 [7] 被投资方（上海机场）财务与业务状况 - 上海机场2025年前三季度实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69%；归属于上市公司股东的净利润为16.34亿元，同比增长35.98% [8][9] - 公司负责上海浦东和虹桥两座国际机场的统一经营管理，总市值约为810亿元；浦东机场设计年旅客吞吐量8000万人次，虹桥机场设计年旅客吞吐量4000万人次 [8] - 2025年第三季度，公司营业收入为33.61亿元，同比增长7.46%；归属于上市公司股东的净利润为5.90亿元，同比增长52.52% [9] 行业背景与险资举牌动向 - 自2025年以来，险资举牌次数达41次，涉及14家保险机构和28家上市公司，数据仅低于2015年举牌62次的历史峰值 [7] - 险资举牌行业主要集中于银行、公用事业，此外还有环保、非银金融、交运、机械等 [7] - 分析认为险资举牌一类是基于股息率考虑，偏向未来分红现金流预期稳定的标的；一类是基于ROE考虑，偏向央国企、有行业垄断地位、盈利模式成熟的标的 [8] - 2025年全国民航行业完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%和13.3%；国际航班恢复至2019年水平的90%以上 [9][10]

核心观点 - 苹果与谷歌达成长期合作协议，苹果的语音助手Siri将基于谷歌的Gemini模型进行升级，预计今年推出 [1] - 苹果选择谷歌而非OpenAI，将Gemini作为Siri的“基础模型”，这可能对OpenAI的C端用户流量构成潜在威胁 [4][5] - 此次合作被视为苹果在AI竞赛中暂时搁置自研、寻求外部先进技术的止损策略，以应对其AI功能滞后对产品销量与口碑的影响 [3][4] 合作详情 - 双方确认达成长期合作协议，苹果认定谷歌的AI技术能为“苹果基础模型”提供最强有力的基础 [1] - 苹果将继续在设备端或通过“私有云计算”运行其AI服务，以维持其隐私标准 [1] - 合作预计每年价值10亿美元，消息公布后谷歌母公司Alphabet股价上涨，总市值一度突破四万亿美元 [3] 苹果的AI背景与挑战 - 苹果在AI热潮中处于边缘地位，其AI功能被指平平，Siri的重大升级未能按期落地 [3] - 苹果AI团队面临人才流失，已有十几名研究员流向Meta、OpenAI与Anthropic等公司，导致关键项目断档和产品发布延期 [4] - AI功能缺失已影响到苹果手机的销量与口碑 [4] - 苹果已于2024年宣布接入ChatGPT，借助其性能帮助Siri解决复杂任务 [4] 行业竞争格局 - 谷歌凭借去年11月推出的Gemini 3 Pro在第一梯队站稳脚跟，其强大的多模态和长文本处理能力给OpenAI带来危机感 [4] - OpenAI首席执行官在Gemini 3推出后发布“红色警报”，并推出升级产品ChatGPT 5.2，但未能与Gemini 3拉开差距 [4] - 马斯克批评此次合作是“不合理的权力集中”，认为其将进一步巩固少数公司对AI基础设施、分发渠道和算力资源的控制 [6] - 马斯克旗下的xAI推出的Grok模型凭借与社交平台X的深度绑定和实时总结能力占有一席之地，但近期因缺乏审查制度陷入争议 [6] 中国市场与未来展望 - 国行版Apple Intelligence的具体推出日期仍未确定，自2024年6月该功能问世以来已过去超过一年半 [5] - 苹果正与百度、阿里巴巴合作推动国行版落地，其中百度文心一言大模型将作为核心云端智能引擎，阿里巴巴提供本地模型审查与合规支持 [5] - 多个系统版本陆续发布，但AI功能始终未在中国市场落地 [5] - 业界关注在ChatGPT已接入Apple Intelligence的前提下，Gemini与Siri将如何合作，分析认为ChatGPT可能以可选项或插件形式保留 [5]

公司核心事件：终止海外收购并启动国内并购 - 德福科技于1月11日公告，因卢森堡经济部出具附限制条件的决定，公司终止收购卢森堡铜箔100%股权的交易 [1] - 交易终止后，公司已支付给卖方的1740.47万欧元（约合人民币1.42亿元）合同保证金将按协议约定处理 [8] - 同日，公司公告拟以现金收购及增资方式，取得安徽慧儒科技不低于51%的股权，交易尚处于筹划阶段 [12][13] 终止交易的影响与市场反应 - 公司表示交易终止不会影响正常生产经营及财务状况，将继续推进高端电子电路铜箔业务 [4] - 公告次日（1月12日）A股开盘后，公司股价一度暴跌逾10%，收盘大跌9.1%，报收32.26元 [4] 被收购标的（卢森堡铜箔）概况 - 卢森堡铜箔成立于1960年，是全球高端IT铜箔龙头企业之一，也是唯一非日系的掌握核心技术与量产能力的龙头厂商 [8][9] - 公司主要从事高端IT铜箔（如极低轮廓铜箔HVLP和载体铜箔DTH）的研发、生产和销售，终端应用于AI服务器、5G基站等 [8] - 2024年度，其HVLP和DTH产品收入占比合计约53%，产能为1.68万吨/年，在全球设有生产及销售中心 [8][9] 原收购的战略意图 - 收购旨在解决国内电子产业链上游关键材料长期“卡脖子”难题，打破海外少数企业对高端IT铜箔的垄断 [9][11] - 交易完成后，德福科技将跻身全球高端IT铜箔龙头，并预期通过双方资源整合产生协同效应，提升技术、市场及盈利水平 [11] 交易终止的具体原因 - 2025年12月，交易双方将最终截止日延长至2026年1月9日，并约定可在卢森堡经济部批准下进一步延长至1月22日 [12] - 1月9日，卢森堡经济部出具审查决定，附加一系列限制条件，包括投资者仅能购买对应少数投票权的股权比例且无决策否决权等 [12] - 因未能获得境外有关部门的无条件批准，交易双方于1月10日协商决定终止此次收购 [12] 新并购标的（慧儒科技）概况与战略意义 - 慧儒科技主要从事高性能电解铜箔（包括锂电铜箔和电子电路铜箔）的研发、生产和销售 [13] - 该公司目前电解铜箔产能为2万吨/年，拥有成熟的生产能力 [13] - 此次同行业并购符合公司战略规划，旨在快速整合现有产线设备，短期内实现产能扩张，以应对下游快速增长的需求 [13] 公司基本面与行业地位 - 德福科技成立于1985年，是国内历史最悠久的内资电解铜箔企业之一，于2023年8月在深交所上市 [5][6] - 公司主营业务为高性能锂电铜箔和电子电路铜箔，产品应用于新能源汽车、消费电子、5G通讯及AI服务器等领域，客户包括宁德时代、LG化学、比亚迪等 [5] - 截至2025年，公司年产能达19.1万吨，位列全球首位，拥有累计500余项专利及370余人的研发团队 [6]

新任行长张精科是杭州银行不折不扣的"自己人"。出生于1978年8月的他，拥有复旦大学研究生学历， 自2001年加入杭州银行后，便开启了从基层到核心管理层的完整历练。 职业生涯初期，张精科以总行营业部公司客户经理的身份扎根一线，积累了扎实的业务基础。2009年， 他受命筹建杭州银行科技支行并升任副行长；2013 年，再度挑梁筹建文创支行并出任行长，成功探索 出该行标志性的文创金融服务模式，成为业务创新的关键推手。 2016年后，他陆续执掌资产管理部、科技文创金融事业部、人力资源部等关键岗位，既深度参与业务拓 展，又主导人才队伍建设，为银行经营战略落地提供了重要支撑。2023年9月，张精科获监管核准升任 副行长，如今进一步接棒行长一职，其任职资格尚待国家金融监督管理总局浙江监管局核准。 截至公告披露日，张精科持有杭州银行117600股股份，与银行的利益深度绑定。 此次履新后，杭州银行高管层形成 "一正六副" 的架构，均为"70后"。6位副行长分别为李晓华、陈岚、 李炯（兼首席信息官）、潘华富（兼风险总监）、章建夫、王立雄（拟任），董事会秘书兼业务总监王 晓莉等其他高管共同组成管理团队。王立雄此前为监事长，去年12 ...

（原标题：股东连环"爆雷"，山西银行4.16亿股股权流拍） 【文/羽扇观金工作室】 1月12日，阿里资产网站显示，中融新大集团有限公司单独持有山西银行415986452股股权及孳息。此次 拍卖虽有1274次围观，但在开拍24小时后，还是因无人出价而流拍。 相关信息显示，此次股权拍卖起拍价4.17亿元，每股均价约1块钱，占山西银行总股本约1.61%。 第四大股东的破产重整并非孤例，山西银行的股东阵营早已乱象丛生。第三大股东大同市经济建设投资 集团有限责任公司自2025年9月以来6次成为被执行人，累计被执行金额约2.45亿元，历史被执行总金额 更是达到 3.60 亿元；第五大股东山西聚源煤化有限公司也未能幸免，2025年8月被宁波市中级人民法院 立案执行，涉及金额约 1.10 亿元。 山西银行前10大股东 企业预警通 另外值得关注的是，这并非山西银行股权首次遭遇流拍。 2022年11月，时任山西银行第九大股东的青岛大宗商品交易中心，将其持有的1.51亿股拍卖，首次拍卖 流拍，次月降价后再拍卖，最终撤回； 2023年10月，青岛大宗商品交易中心再次拍卖其持有的3885.62万股股权，仍以流拍收尾； 另一方面，此次拍 ...

政策调整核心内容 - 自2026年4月1日起，中国光伏组件出口退税将直接归零，不再享受增值税补贴 [2] - 动力电池出口退税税率将从2026年的9%降至6%，并计划于2027年全面归零 [2] 出口退税政策目的与调整逻辑 - 出口退税政策是一种变相的“外贸补贴”，旨在通过退还增值税来鼓励出口 [3] - 政策通常倾向于支持出口价值高、规模大、增速猛、技术含金量高的产品 [3] - 对于已足够强大、不再需要补贴的行业，或低附加值产品，政策会逐渐降低或取消退税 [3] 取消光伏出口退税的原因 - 中国光伏行业已非常强大，全球市占率超过60%，部分核心组件市占率超过80% [5] - 高市占率导致市场增量有限，引发行业内为争夺订单的疯狂价格战，使产品陷入“低价循环” [5] - 过低的价格可能引发海外市场抵制（如加征关税），并因利润微薄而削弱企业研发投入，长期损害产品竞争力 [5] - 国家力推反内卷，取消补贴旨在抬高成本，倒逼行业告别价格战，转向技术创新以获取技术溢价 [7] 降低动力电池出口退税的原因 - 中国动力电池产业优势巨大，即使没有出口退税也能主导全球市场 [7] - 从产业链角度看，中国已是全球唯一的动力电池主导者，产业已足够强大，不再需要额外退税补贴 [8] - 全球主要竞争对手仅日本松下和韩国LG，且其原料供应严重依赖中国 [7] 动力电池全球市场数据 - 2025年1-11月，全球（除中国市场外）电动汽车电池累计使用量为415.1 GWh，同比增长26.4% [8] - 宁德时代（CATL）同期用量为121.2 GWh，市占率达29.2%，同比增长37.5% [8] - 比亚迪（BYD）同期用量为31.9 GWh，市占率达7.7%，同比大幅增长138.0% [8] - 蜂巢能源（SVOLT）同期用量为8.7 GWh，同比激增320.6% [8] 政策调整的宏观背景与资金转向 - 中国贸易顺差已突破1万亿美元，创历史新高，继续出口补贴对外贸增量作用有限 [9] - 取消出口补贴所节约的资金，将转向用于补贴国内消费，如购房、购车、生育及兴建公立幼儿园等 [9][11] - 政策重心将从投资生产端（出口补贴）转向投资消费端和公共投资，以反哺国内消费 [11]

美股市场整体表现 - 当地时间1月12日，美股三大指数全线收涨，道琼斯工业平均指数收于49590.20点，涨幅0.17%，标准普尔500指数收于6977.27点，涨幅0.16%，纳斯达克综合指数收于23733.90点，涨幅0.26% [1] - 纽约证券交易所综合指数收于22695.93点，涨幅0.46% [1] - 道指与标普500指数创下历史收盘新高 [1] 大型科技股动态 - 大型科技股涨跌不一，谷歌A（GOOGL）收涨1%，报331.860点，收盘市值历史性突破4万亿美元（约合人民币27.89万亿元）大关 [2] - 谷歌当日成交额为111.9亿美元，总股本为120.7亿股，总市值达4.005万亿美元 [3] - 苹果公司收涨0.34%，报260.25点 [2] - 苹果与谷歌正式达成多年期战略合作协议，谷歌Gemini模型及其云端技术将作为底层核心技术，全面赋能苹果新一代人工智能体系，包括对Siri进行升级 [2] - 特斯拉、英伟达、美光科技股价小幅走高，而英特尔股价跌幅超过3%，亚马逊与微软股价小幅收跌 [3] 矿业板块表现 - 矿业板块普遍走高，赫克拉矿业股价上涨8.95%，报24.460点 [3] - 科尔黛伦矿业股价涨幅接近6%，纽曼矿业股价上涨超过3% [3] 中概股表现 - 中概股整体走强，纳斯达克中国金龙指数上涨4.26% [5] - 热门个股多数收涨，阿里巴巴涨幅超过10%，创下自8月29日以来最大单日涨幅 [5] - 哔哩哔哩股价上涨近9%，小鹏汽车股价上涨超过8% [5] - 百度和微博股价均上涨超过6%，蔚来、网易及京东股价涨幅超过4%，理想汽车股价上涨超过2% [5]