地缘政治与外交表态 - 委内瑞拉政府感谢中国政府对委内瑞拉主权及国际法的支持，并谴责美国的霸权行径 [1] - 中国外交部及商务部明确表示反对美国违反国际法、侵犯委内瑞拉主权、威胁地区和平安全的行为 [1] 中委双边关系与经贸合作 - 中国商务部强调，中委经贸合作是主权国家间的合作，受国际法和两国法律保护，其他国家无权干涉 [1] - 无论委内瑞拉政局如何变化，中国政府持续深化中委两国经贸关系的意愿不会改变 [1] 中拉整体经贸合作原则 - 中国与拉美国家开展经贸合作秉持平等相待、互利共赢原则，不寻求势力范围，也不针对任何第三方 [1] - 经济互补性是中拉经贸合作的坚实基础，合作具有开放包容、合作共赢的鲜明特色 [1] - 中方将继续与拉美国家团结协作，以平等互利为基础开展经贸合作，实现共同发展 [1]

核心观点 - 贵州茅台自2026年1月1日起将核心产品53%vol 500ml飞天茅台酒在i茅台平台常态化销售 此举标志着公司渠道战略进入以消费者为中心的深层营销改革下半场 旨在强化终端价格管控 压缩投机空间 并直接触达消费者以巩固市场主导权 [2][3][6] 直销新政落地与市场反应 - 2026年1月1日起 53%vol 500ml飞天茅台酒正式在i茅台平台常态化销售 平台每日上午9点开售即显示访问人数过多 库存通常在半小时内被抢购一空 尽管平台在1月4日起将单人单日限购数量从12瓶下调至6瓶 消费者线上抢购热情依然不减 [2] - i茅台平台此次上线了2026年份新酒 售价为1499元/瓶 以及2019-2024年份产品 [3] - 线上直销带动下 线下价格体系正逐步向理性区间回归 记者在北京市场走访发现 普茅现货报价普遍稳定在1600元/瓶左右 与线上官方价形成约100元价差 在即时零售平台上叠加优惠券后价格在1549-1600元/瓶之间 [3] - 据第三方平台今日酒价数据 53度飞天茅台价格连续几日上涨后于1月8日小幅回调 2025年飞天散瓶价格为1530元/瓶 [3] 经销商体系与价格动态 - 经销商服务态度发生显著转变 从过去的坐等客户变为主动服务 反映了经销体系正在经历的深度调整 [2] - 对于经销商而言 飞天茅台保持小幅溢价是当前市场结构下的经营平衡之举 有店员坦言 除普茅外店内其他产品如精品茅台均价格倒挂 该产品标价3299元 进货价2899元 目前门店售价2600元 卖一瓶亏一瓶 而在i茅台平台该产品售价已下调至2299元 [4] - 渠道商透露 近期线下价格保持稳定 一方面由于市场需求并未快速放大 另一方面因为i茅台平台的放货量尚未对市场价格形成足够冲击 加之厂家在2025年底有意收紧了发货节奏 该渠道商预判 等1月份大货陆续到货 价格估计还能往下走一点 但2026年厂家调控力度大 价格不会有大变动 顶多就是几十元的上下浮动 [4] - 白酒行业分析师指出 春节是酒类消费高峰期 从目前i茅台的热销来看 茅台酒价格的回归会进一步扩大消费人群 有利于回归市场理性消费 满足消费者节庆刚需 [4] 渠道战略变革与行业影响 - 分析认为 茅台此举标志着其渠道战略的深层变革 不仅意味着公司正在强化终端价格管控 通过直营渠道压缩投机空间 重塑市场秩序 更是通过数字化触达消费者 构建品牌私域流量池 减少中间依赖 从而在高端消费理性化趋势下 以透明价格巩固大众市场信任 [5] - 茅台自2018年开启的一系列动作已升级为一场以消费者为中心的深层营销改革 从2018年开始大幅削减违规经销商数量回收配额 到2022年搭建i茅台加码直销渠道 再到2026年于i茅台投放普茅 八年来动作频频 当下已迈入改革下半场 核心目标是让产品价格向消费者主导的真实价值回归 让渠道利润分配更透明合理 [6] - 2026年成为茅台商业逻辑下半场的转折之年 竞争重心已从渠道端的资源掌控 转向消费者端的认知与体验争夺 营销转型直接面向消费者 牢牢掌握定价权 这种转型之后代理商和终端只能赚到配送费和服务费 [6] - 传统多层分销体系正承受压力测试 倒逼每一个环节重新定位自身价值 经销商面临销售压力 需要同时经营线下与线上渠道 并逐步去黄牛化、去烟酒店化 自己找客户、做服务 使得整体渠道层级变薄 从过去赚信息不对称的钱转变为赚服务与效率的钱 [7] - 作为行业龙头 茅台的战略转向是重要的市场风向标 预示着高端酒业竞争逻辑的深刻变化 浙商证券研报指出 随着500ml飞天供应量增加 预计后续批价的高性价比将持续促动销并满足更多消费群体需求 2026年或通过挤压式增长继续实现市占率的提升 纵观近期酒企年末经销商大会 新消费群体的抢夺将更为激烈 [7]

公告明确，郁亮的辞职报告自送达董事会之日起生效，辞职后其将不再担任万科任何职务。作为公司核 心管理层成员，郁亮在任期间深度参与企业战略规划与经营管理，此次变动不会导致公司董事会成员低 于法定人数，亦不会对日常经营及董事会正常运作产生影响。万科方面表示，将按法定程序尽快完成董 事补选，保障公司治理连续性。 截至公告披露日，郁亮持有万科739.49万股股份，辞职后仍需严格遵守中国证监会及深圳证券交易所关 于上市公司股东股份管理的相关规定。据公开履历，郁亮深耕万科多年，任职期间见证并推动企业多项 重大战略落地，其退休辞任属于正常人事更替。 编辑：张蓓 文/黄指南 1月8日，万科企业股份有限公司发布人事公告，万科董事、执行副总裁郁亮因到龄退休，正式提交书面 辞职报告，申请辞去相关职务。 ...

上海新天地安达仕酒店“0元收购”个案分析 - 京投发展以0元收购上海礼仕酒店有限公司45%股权，并以3500万元收购复地集团对上海礼仕的约2.09亿元债权，交易完成后持有上海礼仕100%股权 [2][3] - 上海礼仕的核心资产为上海新天地安达仕酒店，该酒店由凯悦集团运营，拥有307间客房，是安达仕品牌在亚洲的第一家酒店 [3] - 截至2025年9月30日，上海礼仕资产总额约8.096亿元，负债总额约25.278亿元，净资产为-17.18亿元，这是导致“0元收购”的核心原因 [2][4] - 京投发展此前曾计划挂牌转让其持有的上海礼仕55%股权，期间曾有市场报价达23亿元，但最终交易结构发生根本变化 [4] 2025年上海房地产大宗交易市场整体表现 - 2025年上海房地产大宗交易市场共录得75宗成交，总成交金额为424亿元 [2][5] - 市场单宗成交均价约5.6亿元，第四季度降至4.8亿元，3亿元以下的小额交易有38宗，占比超过50% [5] - 内资买家按成交金额计占比高达97%，外资买家全年仅完成三笔收购，但作为卖方较为活跃，出售资产成交总额约129亿元，占比约三分之一 [6] - 从物业类型看，办公/研发办公成交总额达185亿元，占整体市场的43.6%，是最主流的资产类别 [6] - 公寓/住宅类资产成交占比达16.5%，商业板块占比为16.6%，酒店类成交占比为5% [6] - 法拍交易宗数约占全年总成交的四分之一 [6] - 目前已有约140亿元的大宗交易完成草签，预计将在2026年上半年陆续完成交割 [5] 市场趋势与未来展望 - 市场经历连续四年调整后，在2025年展现出明显的筑底企稳迹象，结构持续优化，非机构投资人参与度显著提升 [5] - 公募REITs持续扩容，长租公寓和租赁住宅受到更多机构关注，未来在酒店、优质办公等业态的扩容将拓宽存量资产的退出与盘活渠道 [6] - 展望2026年，持续宽松的财政与货币政策环境，将为央国企及实力民企等内资头部投资主体提供融资优势 [6] - 金额在3亿元以内的中小规模、收益稳定的交易标的，预计仍将是2026年大宗交易市场的主流 [7] - 以上海为代表的一线城市核心物业将持续吸引资金，投资逻辑正从单纯财务回报转向“资本化、资管化、资源化”的深度运营与价值重塑 [7]

国资委“十五五”开局工作部署与央企产业升级战略 - 国资委主任张玉卓在调研中强调，以培育发展新质生产力为重点，打好价值提升、创新引领、产业升级、改革赋能、党建提质攻坚战，加快建设世界一流企业，奋力实现“十五五”开好局、起好步 [2] - 要求加快推动产业升级，统筹推进传统产业巩固提升和新兴动能培育壮大，推动传统产业智能化绿色化融合化转型，大力发展战略性新兴产业与未来产业，开辟增长的“第二曲线” [2] - 预计2026年中央企业重组整合和并购将重点围绕人工智能、生物医药、数字经济等领域稳妥推进 [2] 战略性新兴产业与未来产业双轨布局 - 央企通过产业焕新行动与未来产业启航行动，形成“重点突破+前瞻布局”的双轨发展格局 [3] - 在战略性新兴产业领域，聚焦新能源、新材料、航空航天、智能网联汽车、低空经济等市场潜力大、产业基础实的赛道集中发力 [3] - 近五年来中央企业在新兴产业领域的投资年均增速超过20% [3] - 2025年1—11月中央企业固定资产投资（不含房地产）达3.3万亿元，其中战略性新兴产业投资占比持续提升 [3] - 在未来产业布局上，超前谋划量子科技、具身智能、6G、生物制造等前沿领域，累计成立相关企业79家 [4] - 国有资本投资运营公司发挥“耐心资本”作用，中国诚通、中国国新投向战新产业的比重分别达71%和近80% [4] 核心技术自主可控与研发投入 - 2025年1—11月，中央企业研发投入高达8901.6亿元，研发投入强度达到2.62% [5] - 拥有474个国家级研发平台和91个重组入列的全国重点实验室，构成科技创新的强大支撑体系 [5] - 在高端装备制造与新能源领域实现技术突破，例如哈电集团建成世界首套兆瓦级压缩CO₂电热储能中试系统，东方电气研制世界首台700兆瓦超超临界循环流化床锅炉并实现脱硫效率99.5%以上的超低排放 [5] - 在关键材料与核心器件领域实现国产化替代，例如南方电网成功研制全国产化直流干式电容器并在±800千伏特高压工程批量应用，打破国外垄断 [6] - 南方电网还成功研制世界首套6.5千伏/3千安IGBT柔直换流阀、6.5千伏/4千安IGCT柔直换流阀，达到国际领先水平 [6] “AI+”专项行动与产业应用 - 央企在能源、制造、通信等16个重点行业打造近千个“AI+”应用场景 [6] - 国家能源集团自主研发全球首个千亿级发电行业大模型“擎源” [6] - 中国宝武运用AI技术实现智能“炼钢” [6] 开放协同的产业生态构建 - 21家中央企业牵头建设24个创新联合体，带动800余家国企民企、高校院所推进1000多个项目，190项成果实现应用推广 [7] - 南方电网联合国家电网、中国大唐等100余家企业协同攻关，攻克特高压多端柔性直流输电关键核心技术8项、重大装备7项，形成国际国家标准4项 [7] - 央企所属190个中试平台提供专业化服务426项，中国电信研究院牵头建设的云网融合大科创装置推动20余项中试验证成果面向全国推广 [7] 专业化重组整合与体制机制改革 - 2025年以来，中国雅江集团、中国长安汽车组建成立，中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合，卫星通信、新材料、人工智能等领域专业化整合持续推进 [8] - 国资委明确2026年将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购，积极获取核心要素、培育竞争优势 [8] - 重组整合的重点投向新能源、工业母机、集成电路、生物技术等战略性新兴产业，以及未来信息、未来材料、未来健康等未来产业范畴 [8] 重大工程与持续创新方向 - 中央企业要抢抓机遇，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，持续增强价值创造能力 [8] - 要持续加强科技创新，瞄准重点领域关键环节，加大研发投入，优化创新生态，培育拓展应用场景 [8] - 着力深化改革攻坚，进一步完善公司治理结构，探索更加符合行业和企业特点的管理运营体系 [8] 具体项目与基础设施案例 - 中广核烟台招远400兆瓦海上光伏项目作为全国首个桩基固定式海上光伏项目，全容量并网后年平均发电量达6.94亿千瓦时，等效减少标煤消耗约20.87万吨 [4] - 中国移动建成全球领先、全国规模最大的“算—网—脑—用”四位一体新型算力网络，算力超60EFLOPS，率先实现空芯光纤商用 [4]

公司核心人事变动 - 万科执行副总裁郁亮因到龄退休，于2026年1月8日向董事会提交书面辞职报告，辞去公司董事及执行副总裁职务，此后不再担任公司任何职务 [2] - 郁亮出生于1965年，于1990年加入万科，在公司服务超过35年，历任董事、副总经理、常务副总经理兼财务负责人、总裁、董事会主席及执行副总裁等多个核心管理职务 [2] 高管履历背景 - 郁亮拥有北京大学学士学位及经济学硕士学位 [2] - 在加入万科之前，郁亮曾供职于深圳外贸集团 [2]

核心事件与背景 - 2025年1月8日，经国务院批准，中国石化集团公司与中国航油集团公司实施重组 [2] - 此次重组是“十四五”期间国资央企布局优化的一部分，期间以市场化方式重组了6组10家企业，新组建设立了9家中央企业 [2] - 国务院国资委表示，2026年国资央企将继续大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [2] 重组动因与市场背景 - 航空业复苏势头强劲，2025年全球航油需求预计达3.89亿吨，同比增长3.9% [3] - 国内航油需求超过4000万吨，是少数仍有增长潜力的油品 [3] - 对中国石化而言，重组可获得更直接的航油销售渠道 [3] - 对中国航油而言，重组能带来更稳定的上游资源供应，有助于降低中间成本 [3] 战略意义与产业影响 - 重组有利于提升航煤产业链韧性，保障航空业能源安全 [2] - 中国石化的可持续航空燃料产品已在国产C919和ARJ21客机上完成试飞，其全生命周期碳排放可比传统航油降低50%以上 [4] - 中国航油为全球585家航空客户提供油品保障，在SAF推广应用和生态构建中占据行业主导地位 [4] - 重组将推动“绿色航油”从示范飞行走向大规模商用 [4] 对行业与相关方的影响 - 重组有望为飞往全球的中国航班提供更可靠、更统一的加油服务 [5] - 航油成本约占航空公司总成本的三分之一，重组后中间流通环节成本有望降低，为航油成本提供下降空间 [5] - 成本下降能直接缓解航空公司的盈利压力，有助于保障航线稳定并提升服务质量 [5] - 截至新闻发布日收盘，中国石化股价报6.07元/股，最新市值为6898亿元 [6]

数字人民币“碳普惠”服务上线 - 中国人民银行数字人民币运营管理中心协调支持业务运营机构 构建了碳普惠领域的创新应用场景 在数字人民币App内推出“碳普惠”小程序服务并率先在上海地区上线 [2] - 该服务旨在丰富数字人民币在“绿色金融”场景的运用 鼓励公众践行低碳行为 [2] - 用户开通服务后 日常绿色低碳行为产生的碳积分将自动归集至“碳普惠”账户 并可兑换为数字人民币 [2] 服务运作模式与接入平台 - “碳普惠”小程序首批接入了三大平台：Metro大都会（上海地铁）、哈啰出行和T3出行 [2] - 用户在数字人民币App内登录“碳普惠”小程序并关联上述平台账号后 使用公共交通或共享出行服务时 系统会自动记录低碳行为并将对应碳积分归集至账户 [2] - 该服务将用户的环保行为（如骑共享单车、乘坐地铁公交）量化成“碳积分” 记录绿色足迹 [2]

文章核心观点 - 投资中的稀缺性是指在特定时间段内，某种商品需求稳定或增长而供应无法同步增长甚至减少，且缺乏充分替代品的特性，这是获取高盈利的捷径 [2][3][4] - 时间是影响稀缺性的关键因素，它既能成就也能摧毁稀缺性，因此投资必须考虑时间限定，稀缺性并非永恒 [2][4] - 稀缺性可以被供应增长、技术进步、消费趋势改变等因素改变，投资需动态评估 [12][10][16] 稀缺性的定义与分类 - 投资角度的稀缺性定义强调四点：供给有限、缺少替代品、需求稳定或增长、存在于特定时间段内 [2][3][4] - 稀缺性可分为地域稀缺性、技术稀缺性和不可再生稀缺性等几大类 [4][5][11] 地域稀缺性案例：贵州茅台 - 茅台酒具有地域稀缺性特点，其生产依赖于贵州茅台镇的特殊环境 [4] - 茅台酒产量从早期的极低水平（如1947年仅60吨）持续增长，1977年达750吨，1996年达5000吨，2023年达5.72万吨 [16] - 产量急剧增长稀释了稀缺性，加之新冠疫情后消费降级、反腐等因素导致需求锐减，飞天茅台价格从2024年初高点2700元/瓶跌至年底的逼近2100元/瓶 [16][17] - 2023年末，贵州茅台存货余额超过464亿元，A股及港股22家白酒上市公司存货总额高达1558亿元，成品酒和半成品酒库存合计超过362万千升 [17] 技术稀缺性案例：科技公司对比 - 技术稀缺性具有垄断特色，但会不断受到后起之秀的挑战 [5][8] - **英伟达**：2017年第三季度其GPU销量环比增长29.53%，远超AMD（7.63%）和英特尔（5.01%），开始飞速发展 [5]；2024年6月5日收盘市值突破3万亿美元，超越苹果成为美股市值第二高企业，早期投资者获得超百倍收益 [6]；尽管面临中国AI公司冲击，但在人工智能领域的优势依然显著稳固 [8] - **英特尔**：因战略失误陷入“创新者困境”，在移动业务上输给高通，在AI芯片业务上输给英伟达 [6][7]；2017年第二季度被三星超越，失去自1993年保持的全球第一大芯片厂商地位 [5]；2024财年第二季度营收128亿美元，同比下降1%，净亏损16亿美元（上年同期净利润15亿美元），宣布裁员1.7万人以上，市值跌破千亿美元 [6] - **微软**：其操作系统无可取代，收益和股价稳定，并通过投资有前途的高科技企业（如OpenAI）保持竞争力 [6] - **深度求索(DeepSeek)**：2025年1月发布开源模型DeepSeek-R1，以较低成本接近GPT-o1性能，迅速登顶中美苹果应用市场免费榜，获得亚马逊、微软等巨头接入，其冲击导致2025年1月27日纳斯达克股指下跌3% [8] 不可再生稀缺性案例：铟、稀土与可可 - **铟**：全球可开采储量不足2.5万吨，中国储量居世界第一，保有储量13014吨，全球80%供应量曾来自中国 [11]；2005年中国年产量达410吨，但自2006年以来产量持续下降，过度开采导致稀缺性未能在价格上充分体现 [11] - **稀土**：长期大量开采导致其稀缺性无法在市场中体现，价格下跌，资源被贱卖 [12] - **可可**：是稀缺性被强化的典型案例，其产量低但需求持续增长，供应缺口扩大 [13] - 全球约60%以上产量集中在科特迪瓦和加纳，产地集中导致价格易受扰动 [13] - 可可树对环境敏感，2023年底至2024年产区遭遇暴雨和高温干旱，科特迪瓦和加纳可可豆连续3年收成不佳，2023-2024年收成创22年新低 [14] - 2022-2023年全球可可产量仅493.8万吨，2024年进一步下降，出现60多年来最大供应短缺 [14] - 2024年1月初至11月底，伦敦交易所可可豆库存下降20%（从26010吨降至20770吨），美国交易所库存下降11%（从114197吨降至101639吨） [14] - 可可树种植4-5年才结果，10年后收获量才大幅增加，且易受病虫害影响（如哥斯达黎加曾因病害致产量锐减96%） [15] 技术进步对稀缺性的双重影响 - 技术进步可以创造稀缺性（如AI芯片），也可以摧毁稀缺性（如合成钻石对天然钻石的冲击） [10] - 人工智能革命影响深远，将改变产业转移逻辑（如劳动密集型产业可能回流发达国家），并锁定国家间差距，是一次“大决战”意义的科技革命 [9] - 人工智能及其应用、3D打印等领域的投资机会将是长期的 [10] - 合成钻石技术的进步彻底摧毁了天然钻石的稀缺性，2018年美国FTC修改钻石定义，删除“天然”二字，标志着其投资价值湮灭 [10]

诺辉健康财务造假与退市 - 公司曾对标美国精确科学，立志成为中国版Exact Sciences [2] - 公司因财务造假（虚增收入、虚构利润）在上市不到四年后黯然退市 [2] - 监管层执行“造假即退市，退市必追责”，江苏吴中等一批公司因类似手法排队退市 [2] 司美格鲁肽神话破灭 - 诺和诺德的司美格鲁肽曾被资本市场视为解决肥胖问题的“神药”与股价永动机 [4] - 2025年末至2026年初，因专利即将到期及仿制药竞争，产品在全球范围内断崖式降价，引发价格战 [4] - 产品估值泡沫破裂，股价崩盘，表明其终究是一款有副作用的处方药，无法脱离基本面 [4] 连锁药房扩张与关店潮 - 疫情后连锁药房（如老百姓、益丰、大参林）快速扩张，门店数纷纷超过1.5万家 [5] - 2024年成为行业拐点，出现猛烈关店潮：大参林关闭733家，益丰关闭1078家，2025年国大药房再关闭864家 [5] - 行业面临供需失衡、政策收紧、成本高企三重压力，盲目扩张模式难以为继 [5] 同仁堂虚假宣传事件 - 2025年，同仁堂力推的“南极磷虾油”产品因宣传功效（缓解三高、护心健脑）严重夸大且缺乏临床背书，被监管部门点名涉嫌虚假宣传 [7] - 该产品此前通过银发社群和直播平台营销成为“网红爆款”，事件曝光后导致股价下跌及消费者信任危机 [8] - 事件表明老字号的金字招牌并非“免死金牌”，信任积累不易但可因一款产品而迅速崩塌 [8] 行业整体反思 - 2025年医疗健康行业经历造假退市、扩张刹车、神药幻灭、老字号塌房等多重事件，信任出现危机 [10] - 市场规律表明，潮水退去后，基本面（报表）和真实结果（产品）才是根本，神话与故事不可持续 [10] - 行业经历阵痛，但此次教训可能促使未来走向更清醒和务实的发展方向 [12]