文章核心观点 - 最高人民法院知识产权法庭将深化整治“内卷式”竞争 严格规制头部企业掠夺性定价等垄断行为 防止“赢家通吃”挤压中小企业利润空间[1][3] 司法工作重点与举措 - 加大竞争规则和案例供给 2024年发布新的反垄断民事诉讼司法解释 2021年以来发布涉及垄断和技术秘密侵权等典型案例34件 纳入人民法院案例库25件[2] - 加大司法反垄断力度 法庭设立以来在66案中认定构成垄断 其中2025年有15件[2][4] - 加强创新保护 依法适用行为保全、证据保全、惩罚性赔偿等制度 打击专利侵权 促进竞争向高质量和创新竞争转变[2] - 聚焦治理恶性竞争循环 重点打击以窃取、利诱、胁迫、“挖人”等手段获取他人技术秘密的行为 阻断“向下竞争”恶性循环[2] - 强化实质解纷 2025年妥善处理一批涉平台、新能源、医药等行业领军企业诉讼案件 引导企业以合作促发展[3] 未来司法规制方向 - 严格依法规制头部企业掠夺性定价和其他排他性滥用市场支配地位行为[1][3] - 重点规制固定价格、分割市场等典型横向垄断协议行为[3] - 纠正滥用行政权力排除、限制竞争行为 打破地方保护和行业壁垒[3] - 加大对关键前沿领域科技创新和商业秘密的司法保护[3] 案例引导与机制协同 - 进一步发挥典型案例示范作用 推进指导性案例发布 结合知识产权宣传周等活动定期发布典型案例和裁判规则[3] - 推进行政执法与司法审判有机衔接 依法受理反垄断执法后继民事诉讼 并将民事诉讼中发现的垄断线索移送执法机构[4] 司法效能与案件情况 - 知识产权法庭设立以来 司法反垄断效能有效发挥 审结垄断实体案件203件 其中66案认定构成垄断[4] - 案件涉及医药、通信、电商、教育、建筑、殡葬等诸多科技和民生领域[4]

“通云哥”全栈AI战略布局 - 公司旗下芯片公司平头哥正式发布高端AI芯片“真武810E”PPU，此前被央视《新闻联播》曝光的自研芯片正式亮相 [1] - 由通义实验室、阿里云和平头哥组成的“通云哥”AI黄金三角首次浮出水面，公司正将其打造成一台AI超级计算机 [1] - 该布局拥有全栈自研芯片平头哥、亚太第一的阿里云以及全球最强的开源模型“千问”，旨在通过芯片、云平台和模型架构的协同创新，实现用户训练和调用大模型的最高效率 [1] “真武”PPU芯片性能与部署 - “真武”PPU采用自研并行计算架构和片间互联技术，配合全栈自研软件栈，实现软硬件全自研 [7] - 芯片内存为96G HBM2e，片间互联带宽达到700 GB/s，可应用于AI训练、AI推理和自动驾驶 [7] - 该芯片已在阿里云实现多个万卡集群部署，服务国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等400多家客户 [2] - 对比关键参数，“真武”PPU的整体性能超过了英伟达A800和主流国产GPU，与英伟达H20相当，升级版性能据外媒报道强于英伟达A100 [7] - 该芯片性能稳定、性价比突出，在业内口碑良好，市场处于供不应求状态 [7] 公司AI业务板块与战略地位 - 公司AI布局包括阿里云、平头哥、千问大模型及千问APP和C端硬件四大板块，其中平头哥的芯片业务扮演着“战术底座”的重要角色 [2] - 经过长达17年的战略投入和垂直整合，公司已实现“通云哥”全栈AI的完整布局 [2] - 目前公司和谷歌是全球唯二在大模型、云和芯片三大领域均具备顶级实力的科技公司 [3] 通义千问模型成就与生态 - 通义实验室发布的千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking创下多项权威评测全球新纪录，性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro [7] - 千问开源模型在全球最大AI开源社区Hugging Face的衍生模型数量已突破20万个，下载量突破10亿次，稳居全球第一 [7] - 公司已将“真武”PPU大规模用于千问大模型的训练和推理，并结合阿里云AI软件栈进行深度优化，为客户提供一体化产品和服务 [7] 市场影响与预期 - 此前平头哥计划“独立上市”的消息，曾推动公司市值在两天内大涨约1000亿港元 [8] - 市场分析人士认为，平头哥持续释放积极消息，有望带领公司股价再创新高 [8]

文章核心观点 - 阿里巴巴通过其芯片公司平头哥正式发布自研高端AI芯片“真武810E”，标志着由通义实验室、阿里云和平头哥构成的“通云哥”AI全栈体系首次完整亮相，公司旨在打造集自研芯片、云平台和顶级大模型于一体的AI超级计算机 [1] - 平头哥的“真武”PPU芯片已在阿里云实现大规模万卡集群部署，服务超过400家客户，其性能被指超越英伟达A800等主流产品，市场供不应求，该业务被视为阿里巴巴AI战略的“战术底座” [1][2] - 阿里巴巴的“通云哥”全栈AI布局，结合了其在芯片、云服务和大模型领域的顶级实力，使其成为全球唯二（与谷歌并列）在这三大核心领域均具备顶级能力的科技公司 [1][2] - 通义实验室的千问大模型取得显著进展，其旗舰推理模型性能媲美国际顶级模型，开源模型生态繁荣，衍生模型超20万个，下载量突破10亿次，稳居全球第一 [3] - 平头哥芯片业务的积极进展，包括此次新品发布及此前传出的独立上市计划，与阿里巴巴的市值表现密切相关，曾带动公司市值两天内大涨约1000亿港元 [3] 阿里巴巴AI战略布局 (“通云哥”) - 阿里巴巴的AI战略核心是“通云哥”黄金三角，由通义实验室（大模型）、阿里云（云平台）和平头哥（自研芯片）组成，旨在实现芯片、云平台和模型架构的协同创新 [1] - 公司经过长达17年的战略投入与垂直整合，最终完成了从2009年创建阿里云、2018年成立平头哥到2019年启动大模型研究的全栈AI完整布局 [1] - 目前阿里巴巴的AI布局涵盖四大板块：阿里云、平头哥、千问大模型及千问APP与C端硬件，其中平头哥的芯片业务扮演着关键的“战术底座”角色 [2] - 阿里巴巴与谷歌是全球仅有的两家同时在大模型、云服务和芯片三大领域均具备顶级实力的科技公司 [2] 平头哥与“真武”芯片详情 - 平头哥官网正式上线高端AI芯片“真武810E”，即此前被央视《新闻联播》曝光的自研芯片PPU [1] - “真武”PPU采用全栈自研技术，包括自研并行计算架构、片间互联技术（ICN）及软件栈，实现软硬件结合 [2][5] - 芯片关键规格包括：96GB HBM2e内存，片间互联带宽高达700 GB/s，支持7个独立ICN链路，适用于AI训练、推理及自动驾驶 [2][5] - 该芯片已在阿里云实现多个万卡集群的部署，服务国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等超过400家客户，系统稳定可靠 [1][5] - 产品优势强调高易用性，全面兼容主流AI生态，提供源代码级编译能力和统一编程接口，便于迁移和扩展 [5] 芯片性能与市场反馈 - 据业内人士对比关键参数，“真武”PPU的整体性能超过了英伟达A800和主流国产GPU，与英伟达H20相当 [2] - 根据外媒最新报道，升级版“真武”PPU的性能强于英伟达A100 [2] - 多位行业从业者表示，“真武”PPU性能优异稳定、性价比突出，在业内口碑良好，目前市场处于供不应求的状态 [2] 通义实验室与千问大模型进展 - 1月26日，通义实验室发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，创下多项权威评测全球新纪录，其性能可媲美GPT-5.2和Gemini 3 Pro [3] - 在全球最大AI开源社区Hugging Face上，千问开源模型的衍生模型数量已突破20万个，模型下载量突破10亿次，稳居全球第一 [3] - 千问大模型已与“真武”PPU及阿里云软件栈深度结合优化，为客户提供一体化的AI产品和服务 [2] 市场影响与公司估值 - 芯片概念与阿里巴巴估值紧密相连，此前平头哥计划“独立上市”的消息，曾推动阿里巴巴市值在两天内大涨约1000亿港元 [3] - 市场分析人士认为，平头哥持续释放的积极消息，有望带领阿里巴巴股价再创新高 [3]

行业现状与痛点 - 中国体检市场规模不到3000亿元，其中公立医院体检占比接近80%，民营独立体检机构占比20% [1] - 公立医院存在资源紧张、体验欠佳的问题，而民营机构面临低价竞争下医疗服务质量受质疑的挑战 [1] - 行业核心痛点是在低成本和低价格竞争下，医疗服务质量的保障问题 [1] 公司战略定位与发展思路 - 京东健康体检中心的目标是成为国内专业体检市场的“第三极”，旨在兼顾专业与体验 [1] - “第三极”定位的具体内涵是在医疗专业的基础上改善客户体验，同时结合京东的供应链和技术能力来降低成本 [1] - 公司希望将京东健康体检中心转变为一个新型的专业健康管理机构 [1] - 公司认为其品牌口碑和扎实的服务能力是抓住当前行业机会的优势 [1] 业务运营现状 - 目前单店客单价在1200元左右，高于行业平均水平 [1] - 企业团单的续约率达到95%，C端个人客户的复购率约为35% [1] - 收入结构中，团单占比与行业水平相近，约为80% [1] 未来发展计划 - 公司内部制定了五年计划，目标是在五年内成为中国体检行业的第一名 [2] - 公司强调审慎扩张的态度，所有扩张的前提是保证医疗质量，对线下业务保持敬畏之心 [2] - 2026年，公司计划在北京地区陆续开设新店 [2]

中央经济工作会议政策导向 - 2025年12月召开的中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为8个重点任务之首，凸显了在外部环境严峻复杂背景下，以强大国内市场为根基、提升发展自主性的战略意图 [1] 长江商学院投资者情绪调查核心发现 - 长江商学院2025年第四季度《投资者情绪调查报告》指出，提振内需面临人口结构变化和房地产市场周期性调整等结构性因素的挑战，这些因素在很大程度上影响了人们对未来需求的预期 [1] - 报告认为，中国提振内需不能仅依赖消费补贴，更重要的是稳住房地产、提升生育率 [1] - 报告总结，中国的基础设施已是世界一流，科技正在走向世界强国，而人力资源是未来需要弥补的板块 [1] 调查方法与样本信息 - 《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》数据源于2025年12月投资者情绪问卷调查和A股上市公司2025年第三季度财报以及其他最新的国内外资本市场及宏观数据，调查每年开展三次 [1] - 此次调查有效回收样本约为2100份，其中普通散户投资者1300份，金融行业从业人员800份 [1]

上海黄金交易所调整白银合约交易参数 - 上海黄金交易所宣布自2026年1月30日收盘清算后调整白银延期合约交易规则 [1] - Ag(T+D)合约的保证金水平从19%上调至20% [1] - Ag(T+D)合约的涨跌停板幅度限制从18%扩大至19% [1] 交易所对市场参与方的要求 - 交易所要求各会员提高风险防范意识并细化应急预案 [1] - 交易所提示投资者应做好风险防范、合理控制仓位并进行理性投资 [1] - 调整旨在确保市场稳定健康运行 [1]

文章核心观点 - 具身智能被确立为“十五五”国家未来产业战略重点，正处于高速发展期，广东省正积极推动其成为产业新高地 [1] - 广东省在人工智能与机器人产业基础雄厚，但具身智能产业发展面临创新链与产业链衔接“断点”、核心技术“瓶颈”以及创新资源分散等挑战 [1][2][3] - 广东省政协委员景广军提出四项建议，旨在通过构建创新联合体、建立标准体系、打造耐心资本和建设孵化基地，推动广东具身智能产业高质量发展 [4][5][6] 产业战略地位与基础 - 具身智能是“十五五”国家未来产业战略重点，也是广东省2026年工作安排中要加快发展的重点细分产业之一 [1] - 2024年广东省人工智能核心产业规模超过2200亿元，稳居全国第一方阵，拥有超2000家人工智能核心企业及超7.6万家规模以上工业企业 [2] - 广东省在人工智能、半导体、新材料及高端装备等领域产业基础雄厚，拥有庞大的制造业应用场景和全国领先的创新生态 [1] 产业发展面临的挑战 - **创新链与产业链衔接“断点”**：缺乏能衔接研发与产业、提供关键技术验证和标准制定的高水平中试平台与公共服务载体，制约创新成果转化 [2] - **关键核心技术“瓶颈”**：技术体系处于探索阶段，企业技术路线碎片化，缺乏统一行业标准 [2] - **硬件层面**：“感算控”一体化芯片、高精度传感器、灵巧手及高性能关节模组等核心部件尚存不足 [2] - **软件与系统层面**：面临算法泛化能力弱、实时感知决策慢、软硬件集成度低等挑战 [2] - **创新资源分散**：创新、产业与金融资源分散，平台建设与技术研发存在重复投入，缺乏统一接口标准、数据共享机制和公共服务平台 [3] - **资金支持模式单一**：资金支持仍以短期项目投资为主，缺乏对技术中试、场景验证和人才引进等方面的功能性支持 [3] - **区域协同障碍**：港澳科研成果在粤转化存在政策衔接、数据跨境流动等制度性障碍 [3] 推动产业发展的建议 - **构建“创新联合体”新范式**：由省政府牵头，支持行业领军企业联合产业链上下游、国家级科研平台、高水平大学组建实体化创新联合体，政府重大科技项目优先委托此类联合体承担 [4] - **支持建设国家级中试平台与行业数据集**：重点开展多模态融合感知、智能体知识泛化等关键技术攻关和验证，加速创新成果转化并纳入首台（套）重大技术装备推广目录 [4] - **“政府+市场”双轮驱动产品应用**：优先在汽车制造、高端装备等广东优势产业的精密装配、物流搬运等环节开展示范应用，并在民生服务、特种环境作业等复杂场景开展试点 [4][5] - **建设虚实结合的“具身智能验证场”**：通过数字孪生技术构建虚拟训练环境，并建设统一标准的物理训练场，模拟家庭、工厂、户外等复杂环境 [5] - **鼓励龙头企业参与标准制定**：分领域、分阶段构建场景驱动的标准体系，优先完善具身智能安全、人机协作互操作性等场景适配标准 [5] - **构建“耐心资本”体系**：加快构建覆盖全生命周期的基金群，重点设立服务于高层次人才引进的“顶尖团队基金”、专注于技术中试的“中试基金”、支持应用测试的“场景验证基金”以及“海外投资基金” [5] - **鼓励上市公司投资核心技术初创企业**：利用国家及地方基金资源，以“接力跑”方式深化产业链与资本链融合 [5] - **打造产业孵化基地**：靶向引进海内外领军人才和团队，提供“一站式”支持，孵化在“感算控”芯片、传感器、核心关节、模型等关键环节具有自主知识产权的硬科技企业 [6] - **发挥港澳创新策源优势**：在广州南沙、深港河套、粤澳横琴、东莞松山湖等重点区域打造具身智能产业科创园区，建立“国企+港澳高校+创业团队”联动机制，探索数据跨境流动创新模式 [6]

香港建立黄金中央清算系统的战略意义 - 香港将建立黄金中央清算系统，并于今年启动试运行，旨在为各类交易提供符合国际标准的高效可靠清算服务 [1] - 该系统是《2025年施政报告》中提出加速建立国际黄金交易市场的重要步骤，有助于活跃香港黄金交易市场，吸引更多参与者，巩固其国际金融中心地位 [1] 系统对市场效率与风险管理的影响 - 系统将提升交易效率与风险管理，解决香港此前缺乏统一清算机制、依赖买卖双方自行清算的问题，从而降低交易成本并完善风险管理体系 [2] - 高效的清算服务是黄金市场交易基础设施的重要组成部分，有助于便利市场交易，更好地发挥市场价格发现的功能 [1] 强化香港区域金融与黄金储备枢纽地位 - 香港特区政府致力于扩大黄金储存能力，目标在3年内实现黄金仓储容量超过2000吨 [2] - 黄金中央清算系统与仓储增容规划紧密互补，共同构建“交易—清算—交割—仓储”的完整黄金市场生态，强化香港作为区域黄金储备枢纽的地位 [2] - 此举旨在吸引中东主权基金、东南亚央行等机构在此长期存储黄金，并为国际标准黄金交易提供全流程支撑 [2] 提升香港黄金市场的国际吸引力与话语权 - 在全球黄金市场由伦敦和纽约主导的格局下，香港黄金中央清算系统的落地将通过标准化清算服务吸引更多国际参与者，巩固其作为全球主要黄金交易市场的地位 [3] - 系统将有助于香港争夺全球黄金市场话语权，为其提供重要筹码 [3] - 定价话语权的提升离不开国际机构的认可与参与，中央清算系统通过降低参与门槛、分散交易风险，将吸引更多大型投行、主权基金、对冲基金等机构入场 [5] 促进沪港合作与跨境互联互通 - 香港财库局宣布与上海黄金交易所签订合作协议，标志着沪港两地黄金市场深化合作迈向新里程 [1] - 合作协议将推动建立跨境贵金属交易清算系统，进一步加强两地市场的互联互通，使黄金的清算交割更加便利 [4] - 系统将与上海黄金交易所合作引入“规则制定和机构认可”机制，整合两地市场规则与资源，形成更具代表性的定价基准与交易规则 [4] 构建亚洲黄金定价新体系 - 沪港两地黄金市场的协同发力有助于形成“上海金+香港价”的亚洲黄金定价体系，与欧美市场形成互补，共同提升亚洲黄金市场在全球定价中的权重 [5] - 香港可聚焦于发展以人民币计价的黄金产品、推动数字黄金和现货交割机制创新，强化离岸人民币与黄金市场的联动，为全球资本提供多元化黄金投资渠道 [4] - 香港黄金市场注重实物交割，这一特色将通过中央清算系统进一步强化，并与仓储扩容计划协同，构建以实物为导向的定价机制，更符合亚洲市场需求 [5]

行业背景与现状 - 以平台经济为代表的新业态蓬勃兴起，在即时配送、寄递物流等行业形成了一批互联网平台企业和快递企业 [1] - 新就业群体（如网约配送员、快递员、网约车司机）已成为劳动力市场重要组成部分，他们数量庞大、覆盖面广、流动性强 [1] - 截至2025年8月，河南省新就业形态从业人员已超过420万人 [1] - 传统以社区干部和专职网格员为主的静态网格化管理模式，在应对快速城镇化带来的巨量人口流动和复杂城市业态时，易出现管理空白与反应延迟 [2] - 以郑州市为例，其常住人口超1300万，下辖约720个城市社区，网格管理涵盖党建、民政、应急等220多项职能，任务繁重 [2] 治理模式创新与建议 - 建议推动新就业群体成为“社区治理合伙人”，使其从临时参与深度融入基层治理 [1] - 新就业群体活跃于城市大街小巷，天然形成一张“流动感知网”，能有效补充专职网格力量的不足 [2] - 建议在街道（乡镇）层面建立“流动网格员”或“社区治理合伙人”备案认证制度，对符合条件的人员赋予正式身份标识（如电子工作证）并明确基础职责 [3] - “社区治理合伙人”制度在全国已有实践先例，如北京、株洲、合肥、中卫等地 [3] 技术系统与流程优化 - 建议构建以“轻插件、智分流、一键直报”为核心的处置链，将传统“多次流转”压缩为“分钟级响应” [4] - 建议由政府统筹推进城市运行管理平台与主流即时配送企业平台通过标准化API接口实现系统协同，仅共享事件类型、地理位置等最小必要信息 [5] - 采用轻量化入口设计，在配送App内嵌入“随手报”轻插件，实现“拍照+定位+语音”10秒一键上报 [5] - 上报信息经AI图像识别后直通城市运行管理平台，自动分派至对应部门，建立“发现—上报—分派—处置—反馈—评价”的线上闭环，将平均响应时间压缩至“分钟级” [5] 激励机制设计 - 建议设立“新就业群体治理贡献专项奖励基金”并设计积分兑换体系 [6] - 积分可兑换实物（如电动车换电优惠、手机话费、小家电、合作商圈消费折扣），也可折算为商业保险保费、技能培训学时等 [6] - 建议强化荣誉体系联动，对积分榜单前列者授予“最美城市守护者”等称号，并将其作为推荐参评省级高层次荣誉的重要依据 [6]

公司上市申请与战略定位 - 京东集团旗下京东产发于2026年1月26日正式向香港联交所递交A1申请文件，再次冲刺港股主板上市 [1] - 公司定位为中国领先的现代化基础设施开发及管理平台，是京东供应链生态系统的基石 [1] - 递交上市申请标志着其作为京东集团供应链基础设施核心平台的战略升级迈出关键一步 [1] 资产规模与业务布局 - 截至2025年9月30日，公司资产管理规模总额超1200亿元人民币，管理的基础设施总建筑面积约2710万平方米 [1] - 超过90%的现代化基础设施资产位于一线城市及其卫星城市和二线城市 [1] - 按建筑面积计算，公司在亚太地区及中国新经济领域的现代化基础设施提供商中分别位列前三及前二 [1] - 国内仓网覆盖29个省级行政区，海外已进入亚太、欧洲及中东等市场，覆盖新加坡、荷兰、迪拜等核心物流节点 [2] - 截至2025年9月30日，在海外10个国家和地区拥有53个基础设施项目，海外资产管理规模总额占比已增长至12.8% [2] 财务表现与收入结构 - 2024年实现总收入34.2亿元，同比增长19.1% [3] - 2025年前九个月的收入已达30亿元，超过2023年全年水平（28.7亿元） [3] - 基础设施解决方案业务是核心支柱，2024年贡献收入31.6亿元，占比高达92.6% [3] - 2024年来自外部客户的收入占比为62.5%，较2023年提升3.2个百分点，显示在减少关联方依赖、拓展市场化客户方面取得进展 [3] - 2020年至2024年，年均实现资产增值变现收益13亿元，累计回报率达到初始成本的40% [4] - 2023年、2024年及2025年前九个月分别录得净亏损18.3亿元、12.0亿元及1.6亿元 [6] - 同期的经调整盈利（非国际财务报告准则指标）分别为2.6亿元、5.3亿元、8.2亿元，逐年提升 [6] 商业模式与轻资产业务 - 公司构建了轻重资产融合的“超级节点”体系，业务涵盖基础设施解决方案、资产价值提升及基金/合伙投资平台管理三大板块 [5] - 通过基金管理、REITs运作等轻资产模式盘活存量资产，降低资金占用压力，提升整体周转效率 [4] - 自2019年开始设立首只私募基金，截至2025年9月30日，已主导设立5只核心基金、1只开发基金、1只收购基金、1个合伙投资平台及1只基础设施证券投资基金（嘉实京东仓储基础设施REIT） [4] - 基金管理规模从2023年年初的255亿元增至2025年9月的410亿元 [4] - 2023年、2024年和2025年前九个月分别实现管理费收入1.70亿元、1.97亿元和1.47亿元 [4] - 截至2025年9月30日，基金管理规模占到资产管理总规模的33.7%，余下的805亿元资产为未来发展基金/合伙投资平台管理业务提供储备 [5] 利润与公允价值变动影响 - 经调整净利润逐年提升，直观反映核心业务盈利能力增强，得益于稳定的出租率与运营效率优化 [6] - 毛利率下滑主要受国内投资物业公允价值持续亏损影响 [6] - 2023年、2024年及2025年前九个月，投资物业及持有待售资产分别录得公允价值变动亏损18亿元、16亿元和9亿元，该部分公允价值亏损主要受整体宏观经济状况影响 [6] 股权结构与募资用途 - 京东集团通过JD Property Holding Limited持有京东产发74.96%股权，刘强东通过Max Smart Limited及其他实体间接控制约77.9%的投票权 [7] - 此次上市募资主要用于进一步拓展海外关键物流节点的基础设施资产网络，以及进一步提升在中国的基础设施资产网络的密度与质量，另外一部分用于提升解决方案与服务 [7]