核心观点 - 寒武纪股价一度超越贵州茅台成为A股"新股王" 但历史表明多数类似案例经不住时间考验 最终股价回落 [1] - 具备长期"股王"地位的上市公司需满足五大特质：行业政策支持、科技竞争力、优秀业绩、高知名度、合理流通股本 [1][2] 行业特质 - 所处行业需为国家宏观政策支持的重点领域 如新质生产力相关行业 [1] - 需具备"硬科技"和全球领先的竞争优势 以保持市场领先地位 [1] 财务表现 - 优秀业绩是支撑"股王"地位的长期基础 题材和概念仅能推动短线炒作 [1] 品牌影响力 - 需在全国乃至全球拥有高知名度与强大品牌效应 例如贵州茅台在国内家喻户晓 在国际上享有盛誉 [1] 公司治理 - 需爱惜自身形象 避免为配合炒作推出高送转方案 [2] - 不应参与内幕交易或配合机构操纵价格 避免违法违规行为导致监管处罚 [2] - 大股东等原始股东不应大规模减持股票 以免动摇投资者信心 [2] 股本结构 - 流通股本不宜过大 控制在20亿股或15亿股以内较为适宜 [2] - 流通股本过大会消耗大量市场资金 给股市资金面带来压力 难以支持成为"新股王" [2]

市场表现 - 8月A股主要指数大幅上涨 上证综指上涨7.97% 科创50指数大涨28% 深证成指上涨15.32% 创业板指大涨24.13% [1] - 市场呈现科技板块大涨而多数股票表现平平的特征 主要由存量资金驱动 [1] - 科技板块成为资金主攻方向 因其具有广阔想象空间和政策支持优势 [1] 科技股炒作风险 - 市场存在对科技股的过度激励和错位激励 可能削弱科研人员长期投入的决心 [1] - 部分科技企业盈利寥寥无几 产品尚未得到市场充分认可 [1] - 科技概念炒作导致资金流入内在价值有限的企业 而真正优质的科技企业反而得不到资金支持 [1] - 泡沫破裂将使投资者损失惨重 有损市场公平 [1] 监管应对措施 - 需完善科技行业上市公司信息披露制度 制定专项信披指引 [2] - 要求企业清晰披露研发项目阶段、关键技术指标、产业化进度等实质信息 [2] - 重要龙头企业应对标世界最先进技术 查找差距并预测赶超可行性 [2] - 强化对机构抱团炒作的监管 甄别是否存在相互约定锁仓等操纵行为 [2] - 交易所可建立板块过热指数 通过换手率、估值分位数等指标设定多级过热阈值 [3] - 建议限制融资买入市盈率偏高科技股 对静态市盈率100倍以上证券设置折算率不超过50% [3] 投资文化建设 - 目前散户投资主要依据"概念热点"而非基本面分析 [3] - 需加强投资者教育 帮助投资者分析科技企业技术实力、市场前景和盈利能力 [3] - 应让投资者理解科技研发的不确定性和长周期性 认识科技创新存在失败风险 [3] 市场发展导向 - 适度的估值溢价能够激励创新投入 但过度泡沫会起到反作用 [3] - 抑制科技股过度炒作是为了促进科技创新与资本市场的良性互动 [3] - 需要让科技回归技术突破本源 培育真正具有全球竞争力的科技企业 [3]

根据中国人民银行上海总部发布的数据，7月末，长三角地区本外币各项贷款余额75.31万亿元，同 比增长9.0%，增速较上月末低0.2个百分点；人民币贷款余额74.45万亿元，同比增长9.3%，增速比上月 末低0.3个百分点；外币贷款余额1204亿美元，同比下降10.4%，增速比上月末高2.7个百分点。 存款方面，7月末，长三角地区本外币各项存款余额84.61万亿元，同比增长8.5%，增速较上月末高 0.5个百分点；人民币存款余额81.81万亿元，同比增长8.2%，增速较上月末高0.6个百分点；外币存款余 额3916亿美元，同比增长16.6%，增速比上月末低1.5个百分点。 7月份，长三角地区人民币存款减少2342亿元，同比少减4063亿元。其中，住户部门存款减少3701 亿元，同比多减2066亿元；非金融企业存款减少5876亿元，同比少减1609亿元；财政性存款增加1946亿 元，同比多增831亿元；非银行业金融机构存款增加4875亿元，同比多增1998亿元。外币存款减少56亿 美元，同比多减51亿美元。 7月份，长三角地区人民币贷款减少1711亿元，同比多减1859亿元。分部门看，住户部门贷款减少 1615亿 ...

"免申即享"的核心，是让基于区块链技术的系统像"AI智能体"一样自动识别你的用链成本。政策红 利像智能快递，数据跑腿完成精准配送，"包裹"（政策红利）直达你"家门口"（企业账户）。 一方面，企业使用浦江数链的每一笔费用都会实时上链存证，这些数据上链即固化，既不会丢失也 无法篡改，相当于存在透明保险柜里；另一方面，免申即享管理服务平台会自动抓取链上数据，通过智 能算法模型分析企业用链成本、节点使用频率等关键指标，精准匹配《若干措施》的支持条件。免申即 享管理服务平台会自动抓取链上数据，通过智能算法模型分析企业用链成本、节点使用频率等关键指 标。全程无需企业提交任何材料，从匹配到到账最快仅需3个工作日。 "区块链的不可篡改和可追溯特性，让政策兑现既高效又安全。"相关财务负责人表示，"过去人工 审核，企业得证明'我符合条件'，政府得花精力'验证真实性'；现在链上数据就是铁证，企业省心了， 政府减耗了，真正实现双向减负。" 8月28日14时19分，上海同路链数字科技有限公司的办公室里，企业负责人张晓明正在核对新一 批"同路链"在交通管养领域的测试数据。手机突然震动，一条来自上海静安的短信跳了出来——"贵公 司有一份静 ...

科技创新体制机制改革 - 健全因地制宜发展新质生产力的体制机制 需破除制度性堵点并改革生产关系不相适应部分 [1] - 建立更完善的科技创新体制机制 探索其基本经济制度属性 [1] - 加强科技成果评价 人才评价体系和成果转化制度的基础设计 [1] 科技人才评价体系改革 - 构建科学规范的评价体系以激发人才活力 引导人尽其才并创造经济效益和社会效益 [2] - 推进评价体制机制改革 细化差异化标准 完善动态调整机制 依据领域行业层次特点制定分类体系 [3] - 加强科学精神和学术道德考核 对造假失范行为实行一票否决 注重成果质量与贡献度评价 [3] - 创新分类评价方式：国家攻关任务人才侧重市场用户评价 基础研究人才采用同行评价 应用研究人才结合专家与市场评价 社会公益研究人才采用社会化评价 [4] - 科学运用评价结果 衔接绩效考核岗位聘用职称评审薪酬激励等环节 优先支持优秀人才 强化结果导向完善激励体系 [5] - 加强评价保障 确定合理考核周期 建立专家数据库 加快科研信用体系建设 [5] 科技成果转化机制创新 - 明确科技成果评价目的 聚焦质量水平及应用价值 树立"不转化是最大损失"理念 [6] - 破解转化障碍 需系统推进赋权改革 聚焦可操作性举措并统筹技术要素市场资源 [7] - 细化职务科技成果赋权程序 根据类型和意愿赋予所有权或长期使用权 明确权属比例收益分配等事项 [7] - 规范资产管理机制 完善全周期管理流程 优化定价转让出资程序 引导作价入股以实现国有资产高效利用 [8] - 建立成果披露机制和赋权公示程序 保障国家安全和交易安全 [8] - 构建尽职免责机制 对无非法牟利人员免予追究决策失误责任 多部门联动明晰豁免机制 [8] - 强化应用导向 通过赋权激发创新动力 提高成果转化在职称评定人才评价中的权重 建立长效激励机制 [9]

日本经济复苏态势 - 日本经济摆脱过往一年低迷状态进入快速扩张通道[1] - 美国关税政策冲击 消费韧性不足与全球经济减速压力可能打断经济复苏节奏甚至导致再度衰退[1] 经济增长预期 - 约60%民间经济学家预计三季度日本经济将出现负增长 平均预估环比下降0.1% 按年率计算降幅0.6%[2] - 仅约三分之一日本大企业预期三季度经济继续增长 看空比例较年初上升10个百分点[2] - 日本内阁府将2025财年实际经济增长预期从1.2%大幅下调至0.7%[2] 经济结构性问题 - 制造业经历13个月连续萎缩 6月份制造业PMI仍勉强站在荣枯线边缘[3] - 二季度政府投资减少0.5% 乘数效应明显减弱[3] - 二季度消费仅微增0.2% 实际工资尚未扭转负增长[3] - 二季度日本内需贡献为负0.1个百分点 两个季度以来再次为负[3] 出口表现与挑战 - 出口总额连续三个月同比下降 7月份出口额创四年来最大同比降幅[3] - 日本企业采取抢时增出口和降价保出口策略不具备可持续性[4] - 美国在现有税率基础上加征15%关税 导致日本汽车及零部件关税从27.5%飙升至42.5% 牛肉税率从26.4%跳涨至41.4%[4] 汽车行业影响 - 汽车出口占日本出口近三成 去年对美出口130万辆占全球出口量35%[5] - 按15%关税计征 日本七大车企2025财年营业利润将合计缩水2.67万亿日元[5] - 7月份日本对美国汽车出口额同比下降28.4% 较6月份26.7%降幅进一步扩大[5] - 美国作为日本最大出口市场 7月份进口日本商品金额剧烈收缩10.1%[5] 出口预期下调 - 日本内阁府将2025财年出口增长预期从3.6%下调至1.2%[6] - 企业投资增长预期从3.0%下调至1.8%[6] - 美国关税可能压低日本实际GDP 0.3到0.4个百分点[6] 货币政策态势 - 日本央行三次加息 利率水平仍是主要经济体中最低[7] - 核心通胀率到6月降至3.1% 已连续三年多超过央行2%目标[7] - 日本物价水平在七国集团中最高[7] 通胀预期调整 - 日本央行将2025财年通胀预测中值从2.2%上调至2.7%[7] - 对通胀风险评估从偏向下行调整为总体均衡[7] 通胀结构转变 - 劳动力成本在食品涨价中占比从不足10%升至超50%[8] - 工资—物价螺旋机制已经形成[8] - 过去42个月实际工资持续下降[9] 外部压力因素 - 美国财政部长批评日本央行在应对通胀风险方面落后于形势[10] - 美联储9月降息概率增加 若落地将驱动日元升值[10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2004.96亿元 同比增长3.0% [1] - 归母净利润278.85亿元 同比增长11.0% [1] - 归母营运利润199.09亿元 同比增长7.1% [1] - 整体管理资产规模达3.77万亿元 较上年末增长6.5% [1] 产品结构转型 - 分红险新保期缴规模保费大幅增长近14倍 [3] - 新保期缴中分红险占比提升至42.5% [3] - 代理人渠道新保期缴中分红险占比达51.0% [3] - 预定利率下调使分红险相对优势凸显 [3] - 公司将持续完善浮动收益型产品发展 [3] 非车险业务调整 - 非车险原保险保费收入591.54亿元 同比下降0.8% [4] - 个人信用保证险业务原保险保费收入-6.12亿元 同比下降129.9% [4] - 剔除个人信用保证险影响后 非车险保费收入增速从-0.8%提升至3.3% [4] - 非车险承保综合成本率97.6% 同比上升0.4个百分点 [4] - 剔除个人信用保证险后综合成本率94.8% 同比下降2.3个百分点 [4] - 预计2026年个人信用保证险业务风险影响完全出清 [4] 投资业绩与策略 - 总投资收益568.89亿元 同比增长1.5% [6] - 总投资收益率2.3% 综合投资收益率2.4% 同比分别下降0.4和0.6个百分点 [6] - 低利率环境导致优质资产供给不足 [7] - 国内权益资产具备中长期配置价值 [7] - 公司加大长期利率债配置 延展固收资产久期 [7] - 增加ABS、公募REITs等创新型资产布局 [7] - 稳步增加公开市场权益资产及未上市股权配置 [7] - 推进私募基金、黄金等新业务试点 [7]

黄金价格表现 - 国际现货黄金9月1日高开并触及3471美元/盎司 创4月末以来新高 [1] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约8月累计涨幅超5% 创今年4月以来最佳单月表现 [1] 金价上涨驱动因素 - 美联储降息预期强化：鲍威尔暗示对降息持开放态度 市场对9月降息预期概率从85%升至87% [1] - 美联储理事免职风波削弱市场对美元资产信心 部分投资者转向黄金避险 [1][2] - 降息预期推动美元走弱 黄金与美元呈现跷跷板效应 [2] - 降息环境降低持有黄金的机会成本 [2] 机构观点与预测 - 瑞士银行将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司 [2] - 美国银行预计2026年上半年金价将触及4000美元/盎司 [2] - 瑞士百达资产管理对黄金维持全面超配 认为黄金是降息环境下首选防御性资产 [2] - 富达国际认为黄金牛市行情将持续 可作为多元化投资选择抵御通胀和政策影响 [2] 央行购金动态 - 2025年二季度全球央行购金量虽为2022年以来最低 但仍比2010-2021年季度平均水平高41% [3] - 央行购金规模保持在显著高位 预计未来12个月趋势持续 [3] - 黄金作为避险资产和价值储存工具的长期需求保持强劲 [3]

支付机构股权转让动态 - 东方支付两家股东合计转让9.505%股权 转让底价1406.74万元 [1] - 圣亚云鼎支付20%股权将于9月18日司法拍卖 起拍价707.7万元 [1] - 快付通20%股权挂牌价5911.66万元 较此前提高200余万元 [4] - 武汉城市一卡通47.1743%股权起拍价1.51232亿元 另1.4461%股权起拍价463.6万元 [4] - 粤通宝100%股权以3560万元底价挂牌 付费通13%股权转让底价1.17亿元 [4] 行业监管与竞争环境 - 《非银行支付机构监督管理条例》2023年5月施行 对控股股东/注册资本/合规管理提出更严格要求 [2] - 行业交易规模见顶 增量空间减少 市场竞争加剧 [2] - 合规成本逐步提高 牌照价值回归理性 并购目的从"买壳"转向资源整合 [5] 机构退出动因分析 - 股东因战略调整或经营问题选择套现退出 [2] - 部分股东存在流动性问题 通过股权变现缓解压力 [6] - 机构响应政策要求 主动退出与主业关联度低的业务 [6] - 圣亚云鼎支付牌照续展申请已中止审查 恢复审查存在不确定性 [3] 行业发展趋势 - 支付牌照价值较高峰期明显下降 受监管趋严及外部买家有限影响 [6] - 市场集中度提升 缺乏竞争力机构加速出清 [5] - 建议机构深耕细分场景 开发跨境支付/供应链金融等特色业务 [6] - 行业从规模扩张转向高质量发展 出清态势持续深化 [5]

上合组织峰会规模与影响 - 2025年上海合作组织峰会在天津举行 为中国第五次主办且规模最大的一次峰会 20多位外国领导人和10位国际组织负责人参会[1] 共建"一带一路"倡议合作 - 阿塞拜疆期待通过参与共建"一带一路"倡议获得丰厚利润与多重效益 认为该倡议将成为世界主流[3] - 中欧两地经过阿塞拜疆的过境运输过去两年增加5倍 预计五六年内该数字将继续上升[3] - 阿塞拜疆致力于成为东西方双向运输的和平中转枢纽 在货物、人员、运输公司及全球物流网络方面具独特优势[3] 中俄双边合作 - 中俄安全合作被置于首位 同时经济合作也十分重要[3] - 中国新能源汽车在俄罗斯新能源市场占有非常大份额 广受欢迎[4] - 中俄保持温暖且愉快的双边关系[5] 金砖国家与上合组织联动 - 巴西关注上合组织峰会中的金砖元素 因金砖初创四国中有三个国家参会[6][8] - 天津港作为巴西大部分产品出口中国的关键枢纽港口[7] - 上合组织预计将发展为全球性组织 类似金砖国家组织的发展轨迹[8]