文章核心观点 - 上海市政府推出名为“游戏沪十条”的产业扶持政策，旨在全面支持游戏与电竞产业发展，计划每年投入5000万元资金扶持，目标是建设具有世界影响力的产业高地并推动全产业链发展 [1] 打造产业高地与集聚区 - 以徐汇、杨浦、静安为核心区域，建设具有世界影响力和引领力的游戏电竞产业集聚区 [1] 支持企业出海与国际合作 - 构建精准服务平台与专项服务窗口，支持优质游戏项目出海 [2] - 推动与跨国游戏企业、海外行业组织及国际服务机构的长效合作，打造国际性行业活动和“世界会客厅” [5] 鼓励内容创作与品牌建设 - 鼓励创作精品游戏，传播中华文化与上海特色，同时强化知识产权保护 [3] - 培育自有电竞品牌，引进国际赛事，支持电竞俱乐部发展，打造全球电竞盛会 [10] 加强科技研发与创新应用 - 支持人工智能、游戏开发工具等技术的研发，鼓励创新应用赋能，并探索游戏多终端发展的可能性 [4] 完善产业生态与融合发展 - 支持全链条生态企业在上海落户，提供“一站式”服务，构建文化、旅游、商业、体育、展览融合发展的新范式 [6] - 深入实施“游戏+”战略，将游戏应用于民生服务、文体消费、生产制造等领域，扩大产业溢出效应，鼓励传递正向价值并参与社会公益 [7] 提供金融与人才支持 - 鼓励设立产业投资基金，为相关企业开通贷款绿色通道并提供贴息支持，探索基于数据资产的特色金融产品 [8] - 优化人才政策，支持设立游戏电竞相关专业，推动校企合作与建立实习机制，支持人才引进并提供相应服务 [9]

美股“七巨头”盘前普涨 - 12月19日，美股“七巨头”在盘前交易时段普遍上涨 [1] - 英伟达和特斯拉涨幅领先，均上涨超过1% [1] - 谷歌上涨0.47%，微软上涨0.41%，亚马逊上涨0.63%，Meta上涨0.28%，苹果微涨0.03% [1] 英伟达股价及交易数据 - 英伟达股价报174.140美元，较前一日收盘价170.55美元上涨2.21美元 [3] - 股价涨幅为1.27% [3] - 当日成交均价为171.720美元，较当前盘前价格低1.39% [3] - 当日成交量为222（单位未明确，推测为百万股）[3]

12月19日，香港恒生指数收涨0.75%，恒生科技指数涨1.12%。 编辑丨瑜见 科网股普涨，小鹏汽车、地平线机器人涨超7%，零跑汽车涨超5%，京东健康涨超2%，腾讯音乐、腾讯 控股、百度集团涨超1%，小米集团、阿里巴巴涨近1%。 | < w | 恒生科技(HSTECH) | | | | --- | --- | --- | --- | | | 5479.04 60.75 1.12% | | | | 六米 成分 | 资讯 相关基金 | | 月度收益 | | 名称 | | 现价 | 涨跌一 | | 小鹏汽车-W | | 76.650 | 7.65% | | 9868.HK | | | | | 地平线机器人-W | | 9.120 | 7.04% | | 9660.HK | | | | | 零跑汽车 | | 50.500 | 5.74% | | 9863.HK | | | | | 理想汽车-W | | 65.450 | 3.81% | | 2015.HK | | | | | 蔚来-SW | | 39.300 | 2.29% | | 9866.HK | | | | | 示尔医尿 | 57.500 | 2.13% | ...

行业核心趋势：头部厂牌加速自有IP生态建设 - 行业核心观点为潮玩产业正强化与多元创意资源的对接，头部厂牌通过推进自有IP生态建设，以巩固其在IP核心资产布局的抗风险能力与话语权 [2] - 优质IP的市场变现能力被进一步看见，基于其稀缺性和市场热度，优质IP供应商在产业链的议价能力得到强化 [2] 头部公司动态与战略 - **奇梦岛集团（原量子之歌）**：战略重心全面转向潮玩生态布局，2026财年第一季度潮玩业务总营收1.271亿元，环比激增93.3% [3] - 奇梦岛集团拥有11个自有IP及6个授权IP，其中自有IP WAKUKU本季度营收8973万元，占总营收的70.6% [3] - 公司高管认为行业难点在于“创意”与“落地”间的断层，并强调需搭建开放的IP生态平台以实现产业共振与价值链升级 [5] - **泡泡玛特**：持续加强IP自研能力，其原创工作室PDC旗下HIRONO等IP表现优异，其中HIRONO在2024年实现营收7.3亿元，同比增长106.9%，并正从潮玩IP升级为生活方式品牌 [7] - **名创优品**：正在建设自有IP，截至11月已签约16个潮玩艺术家IP，并通过打造MINISOLAND等IP场景化空间进行新尝试 [7] - **TOP TOY（名创优品集团旗下）**：自研产品比例约50%，已孵化出大力招财等自有IP，2024年及2025上半年由自有IP开发的产品分别实现收入680万元、610万元，仍处于培育期 [7] 行业供需与市场环境 - 中国潮玩企业新注册数量爆发式增长，从2020年的418家跃升至2024年的8543家，五年激增20倍 [8] - 2024年新注册量同比增速为30.27%，2025年初至10月28日新增企业8607家，行业竞争激烈 [8] - IP衍生品销售“拿到结果”，直接带动了潮玩企业在自有IP储备上的竞争，市场扩容带动IP创意设计从“用爱发电”向专业化进阶 [8] - 需求端，消费者对高品质原创IP的需求快速释放，不再满足于被动接受产品，转而希望参与设计与表达个性 [9] IP运营与价值深化 - 衍生品当前的价值已超越养团队，成为IP创作的重要部分，能加深IP与受众的情感联结，“粉丝二创”能反哺IP形象成长并帮助研判衍生品定位，形成良性循环 [9] - 以十五运会吉祥物IP“喜洋洋”“乐融融”为例，其粉丝二创的“大湾鸡”形象带动衍生品销售近600万件，总销售额超8亿元，并有望被打造为粤港澳大湾区的永久IP [11] - 专家指出，将赛事IP固定为区域永久IP可实现文化资产沉淀，通过IP公园、文旅融合、授权商品等路径多次变现，并带动周边产业协同发展 [11] - IP识别度来自“独特性”与“第一眼的记忆点”，需有清晰人设、鲜明视觉符号和故事内核 [12] - IP生命力关键在于持续运营，包括持续迭代内容、跨界合作（体育、时尚、文旅、数字艺术等）以及用户共创 [12] - 专家以“大湾鸡”为例指出，缺乏性格设定与背景叙事的IP难以支撑深度开发，需专业团队构建世界观，并依托完整产业链（动漫、游戏、影视）向动画、手游、盲盒等方向延伸，同时需建立明确的版权归属与分级授权体系 [14]

行业背景与核心挑战 - 批发零售行业整体增速放缓，进入存量竞争时代，面临低价竞争等挑战，需从“规模红利”向“价值红利”跃迁 [1] - 企业破局的关键在于将流量转化为留量，再将留量转化为品牌和服务，从低价竞争转向创新溢价 [1] 数智化转型与AI赋能 - 小商品城通过市场生态升级、AI技术驱动智能溢价、线上线下全渠道全球化拓展三大举措，打造全新服务贸易生态 [3] - 小商品城与阿里合作推出世界义乌商贸大模型，含13项应用，其中AI视创提升产品上架效率10倍，AI设计将设计周期从月缩短至周、从天缩短至小时 [3] - 小商品城实施“万名商户AI赋能提升三年行动计划”，AI深度用户的订单平均增长超过30% [3] - 重庆百货聚焦商品、场景和效率三大核心，通过数智化转型、品质提升、体验优化创造新消费价值以走出低价竞争 [4][5] - 分析师认为，AI等新技术在内外贸场景的应用是实现提质增效的重要措施，是未来3-5年企业拉开差距的关键因素，可创造智能化内需市场并提升企业盈利 [5] 创新服务与增量空间拓展 - 小商品城通过深化海外布局拓展增量，已在35个国家落地74个海外品牌出海项目，总面积约58万平方米，展销商品超100万种，触及人群超20亿，服务超5000家企业出海 [6] - 小商品城打造三大数字服务平台（数字市场China goods、数字物流智捷元港、数字金融义支付）作为出海数字基础设施，并提出“一洲一方案”顶层设计以增强海外业务整体性 [7] - 重庆百货通过调整业态和场景创新增强吸引力，今年百货业态调改6个场店，超市调改39家厂店，POS销售增幅15%以上，净毛利同比增幅24%以上 [7] - 重庆百货预计明年百货业态再调改18个店，预计销售增加3亿元；超市调改25个店并配合即时零售线上建31个仓，预计销售增幅2亿元以上 [7] - 重庆百货围绕“Z世代”打造二次元全场景商业体，通过沉浸式场景和高频主题漫展吸引年轻客群 [8] - 分析师指出，线下零售企业正通过业态升级、回归性价比、提升现场体验重新赢得年轻群体关注，能快速响应上下游变化的企业价值有望重估 [8] 公司具体表现与战略 - 重庆百货2024年实现营收171亿元，利润总额14.5亿元，核心经营指标位列A股零售上市公司前茅 [4] - 小商品城历经三次转型，从线下马路市场转变为贸易综合服务商 [3]

黄金税改新政落地后的市场调价 - 黄金税收新政于2024年11月1日起执行，将黄金用途分为投资性和非投资性两类进行税收管理，其中非投资类黄金的税收调整幅度更大[8] - 新政执行后，市场普遍预期金饰价格将上涨，多家头部金饰品牌店员曾表示涨价只是时间问题[2] - 2024年12月中旬，以周大福为代表的头部品牌及以水贝为代表的大型批发市场先后调价，标志着涨价预期落地[3][5] 头部品牌调价策略与动因 - 周大福于2024年12月19日前后对几乎所有定价款式（“一口价”金饰）进行提价，涨幅约为15%[3] - 头部品牌的涨价是成本压力与主动品牌战略共同作用的结果，深层逻辑远超简单的原材料成本传导[6] - 品牌正全力推动盈利重心向高毛利的“一口价”产品转移，此类产品价格深度融合工艺、设计和品牌溢价，使实际克价远超按克计价产品[6] - 部分畅销“一口价”款式涨幅超过30%，远高于同期金价涨幅，体现了品牌利用定价权提升利润的战略意图[6] - 头部品牌逆势提价，旨在进一步强化黄金“保值增值”的金融属性认知，有助于巩固其高端形象和价格刚性[7] 水贝市场调价与转型 - 2024年12月18日，水贝市场悄然隐去“投资金价”显示，线上线下均只显示“首饰金”的含税价[5] - 水贝市场此次显示的“含税金价”与此前的“投资金价”相比，价差达百余元，涨幅约在11%至13%之间[5] - 税收新政对水贝市场影响显著，消费端体现为商户无法再以大盘金价销售金饰，非投资类黄金需多缴纳7%的税[9] - 市场管理趋严，商户需按规定开具发票，已有商户因未合规开票被处以高达300万元的罚款[9] - 水贝市场长期依赖的“价格洼地”模式正在终结，进入以价值竞争替代价格竞争的重构阶段[10] 行业商业模式演变 - 水贝市场的转型体现在三个方面：价值竞争替代价格竞争、业务模式创新和多元化经营[10] - 越来越多企业加大研发投入，专注于产品设计、工艺提升和文化内涵挖掘，以工艺和设计溢价对冲成本压力，例如开发非遗花丝、国风系列等产品[10] - “以旧换新”或“来料加工”业务正成为新的增长点，商家仅收取加工费，这既盘活了黄金存量，又规避了税收对原料金的影响[10] - 不少中小商户已开始引入银饰、钻石、翡翠玉石等非黄金品类，通过多元化经营分散风险，满足消费者一站式购物需求[10]

行业趋势与挑战 - 2025年AI技术持续快速发展，从年初的DeepSeek到年末的Gemini3，AI在代码生成、纪要梳理及策略创意生成等领域的应用，正在重新定义工作逻辑 [1] - AI提升效率的同时，也引发了“能力悬浮感”的挑战，即人类对自身独特价值的定位困惑 [1] - 信息传播的算法化与交互碎片化，可能导致尼尔·波兹曼所警示的“心智结构”变迁，具体表现为信息获取速度加快但判断趋于浅薄，接触观点增多但独立思辨空间收窄 [1] 公司定位与产品策略 - 公司旗下《第一财经》杂志在追求即时适配与交互的时代，选择成为一座“桥梁”，其内容策略不追逐热点而梳理逻辑，不提供即时答案而交付思考框架 [1] - 每期杂志旨在通过完整的叙述和系统性的信息编排，帮助读者进入专注、连贯且自主的思考状态 [1] - 公司强调纸质书写和深度阅读的意义，认为其产品是在信息洪流中一份可反复阅读、从容批注、真正沉淀的“思考底稿” [1][2] 市场营销与促销活动 - 公司推出《第一财经》杂志纸刊年度订阅服务，原价480元每年，提供全年12期杂志并包邮寄送 [2] - 公司在2025年末推出年终优惠，截至12月20日，订阅价格优惠至299元每年 [2] - 公司邀请用户通过订阅来“共同守护深度思考的习惯”，并将其定位为“深度思考锚点” [2]

| 代码 | 名称 | 涨幅 % v | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 603069 | 海汽集团 | +10.00% | 23.86 | | 600693 | 东自集团 | +9.99% | 18.93 | | 002163 | 海南发展 | +9.98% | 14.54 | | 601888 | 中国中免 | +9.61% | 83.85 | | 600515 | 海南机场 | +8.54% | 4.83 | | 000796 | 凯撒旅业 | +7.06% | 6.52 | | 000501 | 武商集团 | +5.27% | 10.59 | | 600712 | 南宁直货 | +5.02% | 7.11 | | 600859 | 王府井 | +4.23% | 15.53 | | 002187 | 广百股份 | +4.30% | 8.25 | | 002277 | 友阿股份 | +3.84% | 7.57 | | 000759 | 中百集团 | +3.65% | 8.23 | | 002251 | 步步高 | +3.66% | 5.95 | | 600185 | 珠免 ...

港股今日高开高走，科网股、新能源汽车概念股均表现强势。截至发稿，理想汽车涨超3%，零跑汽 车、蔚来涨超2%，美团、网易、百度集团、腾讯控股、阿里巴巴均有不同程度的拉升。 | 理想汽车-W | 65.150 | 3.33% | | --- | --- | --- | | 2015.HK | | | | 京东健康 | 58.100 | 3.20% | | 6618.HK | | | | 零跑汽车 | 48.980 | 2.55% | | 9863.HK | | | | 蔚来-SW | 39.280 | 2.24% | | 9866.HK | | | | 美团-W | 103.600 | 2.17% | | 3690.HK | | | | 网易-S | 216.000 | 2.08% | | 9999.HK | | | | 百度集团-SW | 120.100 | 2.13% | | 9888.HK | | | | 腾讯控股 | 615.000 | 1.65% | | 0700.HK | | | | 阿里巴巴-W | 146.300 | 1.53% | | 9988.HK | | | 消息面上，近日，小鹏汽车在广州市 ...

高息存款集中到期与储户应对策略 - 2022-2023年发行的2-3年期、利率约3%的高息大额存单正集中到期，市场环境已变，五年期大额存单在国有大行和股份行中几乎全面下架[2] - 储户面临利息收入大幅缩水，例如一笔30万元、年化3.5%的五年期定存，到期后利息年收入将从约1.05万元降至约4200元，减少过半[2] - 储户资金寻求新去向，包括转向保险产品、银行股、黄金、债券等，以在低利率环境中尽力守住收益空间[2] 当前存款利率市场现状 - 银行存款利率持续走低，三年期定存利率已跌破1.5%，五年期大额存单几近绝迹，中小银行也少见利率高于2%的大额存单[3] - 银行“开门红”营销重点从高息存款转向保险产品，部分保险产品以保本和约3%的收益为卖点吸引客户[4][5] - 中小银行利率接连下调，跨省存款的“利率差”收益已难以覆盖交通成本，“存款特种兵”现象退场[8] 存款到期规模与“搬家”趋势 - 2025年至2026年，居民定期存款到期量达142万亿元，这些存款到期后将面对不足此前一半的利率水平[8] - 2025年定期存款到期规模为112万亿元，其中高息到期72万亿元，低息到期40万亿元，2025年下半年到期约50万亿元[11] - 存款搬家迹象在数据上体现，2025年10月居民存款减少1.34万亿元，而非银金融机构存款当月增加1.85万亿元[11] - 居民储蓄进入股市的潜在规模或在万亿级别以上，本轮居民除存量储蓄外仍有9.4万亿元的超额储蓄[12] 储户资产配置新动向 - 部分储户转向股息率超过5%的银行股，以及配置实物黄金、债券基金、中低风险理财等，目标是将整体年化收益维持在3%以上[6][9][10] - 银行代销的储蓄分红型保险热销，客户希望借此锁定长期保底利率，但万能险产品的保证利率也已普遍降至1.5%左右[9] - 储户配置趋于多元化但态度谨慎，多数客户到期后仍优先咨询存款类产品，真正转走资金不多，且多为小步试探[10] 对银行业的影响 - 高息存款集中到期为银行带来负债成本的结构性改善机会，无论是用一般性存款续接还是用同业负债补充，均可有效改善负债成本[12] - 天风证券测算，高息定存到期将降低大行、股份制银行2025年下半年的负债成本约15个基点，预计到2025年末，大行和股份行负债成本率将分别从1.65%、1.81%降至1.5%、1.65%左右[12] - 季初月份理财等资管产品规模扩容，非银金融机构存款对一般存款分流力度回升，一般存款与非银存款跷跷板效应明显[11]