文章核心观点 - 全球汽车产业正经历权力转移，政治压力下的“供应链去中国化”叙事，正被市场与技术驱动的“深度中国化”现实所对冲 [2] - 中国已从低成本制造中心和最大市场，转变为全球汽车电动化与智能化的“创新策源地”，深度嵌入中国是车企面向未来的必然选择 [2] - 跨国车企为应对竞争，正进行“反向深度本土化”的体系性变革，将决策、研发和供应链深度植入中国，并开始从中国向全球反哺技术与标准 [12][19][24] 跨国车企在华战略演变 - **1.0阶段 - 合资蜜月期**：上世纪80年代起，大众、通用、丰田等通过与中国国企合资建厂进入市场，外方掌控研发、品牌与利润，中方主要负责制造 [3][4][5] - **2.0阶段 - 被动调整期**：2018年中美贸易战后，供应链可控成为生存课题，国产替代浪潮兴起；同时，特斯拉及中国新势力崛起，新能源汽车渗透率爆炸式增长，彻底改写游戏规则 [6] - **3.0阶段 - 反向深度本土化**：2023年起，面对中国市场的“降维打击”，跨国车企开启“自我革命”，进行涵盖决策权下放、研发扎根、供应链深度绑定的全面体系变革 [9][12] 决策权与组织架构本土化 - **人事任命“地震”**：丰田任命中国籍高管李晖担任丰田中国总经理，为首位本土掌门人；北京现代组建“中中组合”担任中国区最高管理层 [13][14] - **权力前所未有下放**：通用汽车强调其中国业务拥有高度自主权，团队可以像本土公司一样迅速决策；中国区从总部执行者转变为能够自主感知、判断和出击的独立中枢组织 [14] 研发创新深度扎根中国 - **研发使命根本变革**：在华研发机构从“技术翻译部”转变为针对中国市场进行原生创新的“未来定义所” [15] - **巨额研发投资**：大众在合肥投资约70亿欧元（约合人民币546亿元）建立德国总部外首个全流程研发中心，新产品开发周期缩短约30%；奔驰与宝马宣布未来数年将在华追加总计超过千亿元人民币的研发投资 [2][15] - **激进的本土化研发模式**：丰田独创中国首席工程师体制，赋予本土工程师产品定义权；其常熟智能电动汽车研发中心中国成员占比超80% [16] 供应链与产业生态深度绑定 - **依赖关系升级**：对中国制造的依赖从“采购成本优势”演进为对完整产业生态、技术爆发力和极限制造效率的全方位绑定 [16] - **通过资本进行垂直整合**：Stellantis以15亿欧元收购零跑汽车20%股权；奔驰入股吉利麾下的千里科技；宝马与宁德时代联合研发电池，与阿里合作开发智能座舱；福特成立100%控股的销售公司统一管理在华渠道 [16] - **打造“全球制造标杆”**：宝马沈阳生产基地通过AI质检将检测效率提升5倍，激光雷达焊接合格率达99.8%；大众安徽工厂部分电动汽车车型成本最高可压缩至德国生产的50% [17] 技术、标准与产能的反向输出 - **生产线与硬件技术输出**：舍弗勒中国团队自主研发的三合一电驱装配线反向出口至匈牙利；法雷奥中国团队主导开发的超薄双功能照明模组应用于奥迪、奔驰、宝马等全球高端车型 [20][21] - **软件解决方案反哺全球**：博世中国研发的智能驾驶、智能座舱全栈解决方案被整合进大众、宝马等车企的下一代全球车型架构；其智能驾控已累计帮助200余款车型出海 [22] - **零部件技术全球反哺**：盖瑞特中国团队向全球输出第五代废气旁通涡轮增压器、氢燃料电池电动空压机等技术 [23][24] 中国汽车产业的升级与机遇 - **供应链优势转型**：核心优势正从“低成本”转向“高效率、高质量和高技术集成”，马勒、法雷奥等零部件巨头产品国有化率超95% [26] - **积极参与标准制定**：中国牵头发布国际标准17项、在研19项；推动全球首个新能源汽车电耗限值强制性国家标准落地；目标将国际标准转化率提升至85%以上 [26] - **向基础创新与品牌跃迁**：企业致力于攻克“根技术”，如东风汽车350Wh/kg固态电池计划2026年9月量产；蔚来、吉利发布自研全域操作系统；高端车型将规模化搭载HBM芯片 [27][28] - **利用数据构建生态优势**：利用海量真实驾驶场景数据训练自动驾驶模型；实现“智能硬件+全栈软件+云端服务”一体化输出；打造更具韧性的全球化产业链体系 [28]

最近，一个疑似外泄、代号"天马计划"的并购规划，让万豪再度被推至资本博弈的聚光灯下。 据疑似"外泄"的文件显示，万豪国际集团计划从周大福手中收购瑰丽酒店集团，交易代号"Project Pegasus"（天马计划），并需在2026年2月28日前向美国 联邦贸易委员会和司法部提交审批文件。 尽管周大福火速否认，但本次"外泄"文件中提及的具体时间节点与详细要求，让传闻显得有鼻子有眼。 更加微妙的是万豪的回应："不会对并购或其他交易的传闻或猜测发表评论"。 既不承认，也不否认，给外界留足了想象空间。 对此，业内人士普遍认为"无风不起浪"。 毕竟，在资本市场中否认有时也是一种策略，直到交易最终宣布。 为什么业内如此期待这场收购？为什么万豪会被认为是瑰丽最理想的归宿？又有多少人希望"这门亲事成了"？ 30年羁绊：缘分早已注定 万豪被视为瑰丽的潜在买家并非偶然，因为双方有着长达三十多年的合作历史。 上世纪80年代，郑氏家族的郑裕彤联合李嘉诚等六大港商建立了广州中国大酒店，这是当时中国内地首个由外商投资并管理的酒店。 三十年的合作从未中断，早已超越单纯的业务往来。 这种长期的信任关系，看起来整合难度似乎大大降低。比起陌生的收 ...

特斯拉2025年业绩与2026年市场策略 - 2025年特斯拉全球汽车交付量为163.6万辆，较2024年的178.9万辆同比下跌超过8%，较2023年的180.8万辆差距更大，连续两年负增长[1][3] - 2025年四个季度全球交付量分别为33.6万辆、38.4万辆、49.7万辆和41.8万辆，呈现一季度低迷、二季度回暖、三季度冲高、四季度意外大跌的波动趋势[1] - 2026年特斯拉的紧迫任务是尽快提振订单，尤其是在中国市场[3] 特斯拉在中国市场的表现与金融策略 - 2025年特斯拉在华零售销量为62.5万辆，同比下跌4.78%，包含出口后的批发销量为85.1万辆，同比下跌7.08%[4] - 2025年特斯拉基本守住了定价体系，未进行大规模官方降价，更多依靠金融政策刺激终端需求[6] - 2026年特斯拉加码金融政策，针对六座版Model Y L推出“五年免息”方案，并首次针对Model 3、Model Y多款车型及Model Y L推出“七年超低息”方案[6] - 以Model 3后轮驱动版为例，官网售价23.55万元，首付7.99万元，贷款15.56万元，分84期偿还，月供1918元，年化费率0.5%，折合年化率0.98%，7年总利息仅5000多元[9] - 该金融方案大幅降低了购车门槛，年化率0.98%远低于市场普遍的4%-8%，旨在不破坏定价体系的前提下为2026年在华销售开一个好头[9][11] 竞争对手的跟进与行业竞争态势 - 作为特斯拉的主要竞争对手，小米汽车迅速跟进，于1月16日起针对YU7推出“七年超低息”方案，最低首付4.99万元，月供低至2593元起[11] - 小米的跟进反映了终端竞争的残酷程度加剧，以及其在新增订单层面同样存在焦虑[14] - 理想汽车也选择入局，针对MEGA与i8推出专属7年贷款方案，可享前三年免息，月供低至2857元，另有车型首付3.25万元起，月供低至2578元[15] - 东风奕派更早之前已对全系车型跟进“七年低息”方案[15] - “七年超低息”方案被视为主机厂割肉让利掀起的变相价格战，预计将有更多品牌跟进[14] 金融促销模式的分析与潜在影响 - 有行业观点认为，在电动化时代，车企金融政策应更大胆，例如推出“十年超低息零首付”或真正的按需订阅长租服务，以降低门槛、增加用户粘性并保证利润[19] - 另一种分析指出，“七年超低息”方案在降低月供的同时，也因时间拉长带来了不确定性，智能电动车技术可能在七年内发生天翻地覆的变化（如固态电池普及、自动驾驶落地）[19] - 长期贷款可能面临折旧风险，若行业迎来技术大爆炸，“老车”残值可能迅速下跌，三到四年后市价或低于贷款余额[21] - 任何金融促销都有其“正反面”，消费者需谨慎考虑长期负债锁定当下产品所带来的后果与代价[22]

需要指出上述226万中国游客，是指过夜游客。新加坡是东南亚航空枢纽，有大量中转客群，加上中转客群2025年1-11月新加坡共接待293万中国游客，同 比微增1.4%，增长仍旧乏力。 过夜游客下滑2.3%，全口径游客增长1.4%，这个数字变化似乎并不大，为何说中国游客抛弃新加坡？ 事实上，数据要对比着看。在东南亚其他国家中，泰国由于电诈问题，中国游客数量暴跌。与新加坡一桥之隔的马来西亚，是2025年中国出境游的大赢 家，仅1-8月赴马中国游客已达328万人次，接近2024全年水平，预计2025年将突破500万人次。越南2025年接待中国游客530万人次，同比暴增41%。 马、越暴涨，而新加坡下滑。同样的，中国周边发达国家中，日本、韩国都在大涨，2025年1-11月接待中国游客同比增长37.5%、18.9%，客流量分别为 876万、508万。日本、韩国都是未对中免签的国家。 新加坡是中国人出境游的"新手村"，既有中文优势，又是免签国家，中新航班充足且价廉。然而2025年新加坡接待中国游客数量却出现下滑。"新手村"似 乎不香了。 2025年1-11月，新加坡共接待过夜中国游客226万人次，同比下滑2.3%。这个数据 ...

美股市场整体表现 - 周二美股三大指数全线重挫，道指狂泄近900点，标普500指数重挫超过2%，纳斯达克指数大跌约2.4% [1] - 市场恐慌情绪升温，恐慌指数VIX飙升至去年11月以来的最高点 [1] 利空因素一：美欧贸易与地缘政治紧张 - 前总统特朗普宣布自2月1日起对德国、法国、英国及丹麦等8个欧洲国家加征10%关税，并威胁若6月1日前未达成满意的“格陵兰协议”，税率将升至25% [5] - 欧洲实体持有高达8万亿美元的美国债券和股票资产，此紧张关系可能威胁美股流动性 [5] - 特朗普发布争议性照片与地图，展示将格陵兰岛等地区纳入美国领土的姿态，加剧地缘政治紧张 [5][7] - 丹麦养老基金AkademikerPension宣布计划在本月底前清空持有的约1亿美元美国国债，显示盟友关系出现裂痕 [9] 利空因素二：日本财政与债市危机 - 日本债市出现“特拉斯时刻”，40年期国债收益率自2007年发行以来首次触及4%，20年及30年期收益率单日狂飙超过20个基点 [14] - 危机源于日本首相高市早苗为竞选承诺“阶段性调整消费税”，在日本政府债务占GDP比重接近250%的背景下，引发对财政纪律崩坏的担忧 [15] - 日本作为美债最大持有国，其国内资金回流并抛售美债，导致美国10年期国债收益率攀升至4.293%，进而冲击美股 [15] 利空因素三：科技股遭抛售与AI前景担忧 - 周二科技巨头股价普遍承压，英伟达跌逾4.3%，特斯拉跌超4%，甲骨文跌近6%，奈飞盘后财报公布后亦跌近5% [18] - 市场开始反思AI热潮是否接近尾声，质疑巨额投入能否转化为持续盈利增长，打击了对英伟达等公司未来增速的预期 [20] - 英伟达用于AI服务器的关键芯片（如H200）在中国市场的准入审批遭遇阻力，加剧了对其海外销售前景的忧虑 [20] 逆势上涨的行业与公司机会 - 地缘政治紧张推动国防板块成为“避风港”，无人机公司Red Cat Holdings盘中一度大涨近11% [21] - Red Cat Holdings的核心驱动力来自政策红利，特朗普政府计划将2027财年国防预算从9000亿美元大幅提升至1.5万亿美元，小型自主无人机系统是重点 [22] - 另一家公司Ondas Holdings盘中一度狂飙15%，公司将其2026年营收目标从1.4亿美元上调至1.7亿至1.8亿美元，较此前预期大涨25% [23] - 投行H.C. Wainwright将Ondas Holdings的目标价从12美元翻倍至25美元，市场看好其作为主承包商获得的边境安全项目，预计将部署数千架无人机用于巡逻 [23]

中国汽车出口整体表现 - 2025年全年汽车出口量及金额表现强劲，根据中汽协数据出口709.8万辆，同比增长21.1%，海关总署数据（含整车和成套散件）出口832万台，同比增长30%，出口额达1424亿美元 [1] - 中国汽车增长的潜力和未来在于广阔的海外市场，在国内市场增长乏力的背景下，海外出口暴涨 [5] 德国市场政策与机遇 - 德国政府计划推出总额30亿欧元的电动汽车补贴计划，持续至2029年，预计支持约80万辆电动汽车购买，补贴金额从1500至6000欧元不等，并向包括中国品牌在内的所有制造商开放 [1][3] - 2025年中国车企在德国乘用车市场销量达6.87万辆，同比增长120.4%，机构预测2026年销量有望达到10万辆规模 [3] - 德国市场因2023年底终止电动车补贴后陷入低迷，2024年纯电动车注册量暴跌27%，新补贴政策旨在激活占新车购买群体50%的中低收入家庭市场 [10] - 中国品牌在德国市场已取得进展，2025年比亚迪销量2.3万辆（同比增长700%），名爵销量2.6万辆（市占率1%），零跑销量7280辆（同比增长3989.9%） [18] - 德国补贴政策隐含鼓励本地投资的导向，若中国车企在德设厂可享受最高5%的额外税收抵免 [20] - 德国汽车产业面临高成本、转型压力及地缘博弈挑战，例如大众集团2025年底关闭德累斯顿工厂，德国经济研究所分析显示到2030年汽车产业可能削减高达9万个工作岗位 [11][12] 加拿大市场政策与机遇 - 加拿大将中国电动汽车关税从106.1%降至6.1%，并设置首年4.9万辆进口配额，第五年配额将增加至约7万辆，其中超50%进口车将是价格低于35,000美元的经济适用电动汽车 [3] - 加拿大计划未来三年内通过与中国企业合资合作及投资，依托中国技术打造本土电动汽车，目标是成为北美首个实现这一愿景的国家 [5] - 加拿大本土新能源汽车产业基础薄弱，境内无年产能超5万辆的电动车整车厂，核心零部件自给率不足8% [6] - 2025年加拿大新电动车平均售价达6.3万加元，而关税前中国电动车入门价仅2.6万加元，高关税导致2025年第三季度加拿大零排放车辆新注册量同比暴跌40% [8] - 加拿大汽车产业严重依赖美国市场（95%出口依赖美国），受美国关税政策冲击，例如特朗普政府2025年4月加征25%关税导致通用关闭工厂、斯泰兰蒂斯取消生产计划，分析指出可能造成加拿大年损失超300亿加元汽车出口 [8] 主要受益车企分析 - **特斯拉**：预计将成为加拿大市场短期配额最大赢家，路透社预测其2026年通过上海工厂向加拿大出口的Model 3/Y有望恢复至2023年的4万辆水平，占4.9万辆配额的80%以上 [13][15] - **莲花跑车（吉利控股）**：其纯电超跑SUV Eletre已完成北美市场认证，加拿大关税下调预计使其计划售价迎来约50%大幅下探，推动销量指数级增长 [15] - **比亚迪**：在加拿大市场拥有率先机会，已为当地供应电动公交车并通过可靠性验证，2024年曾咨询乘用车市场进入事宜，政策松动恰逢其2026年海外目标计划 [15] - **吉利**：可能借沃尔沃、莲花跑车的协同优势，在法规和准入验证方面具备更快进入加拿大市场的条件 [17] - **奇瑞**：其机会可能在于经济型SUV，契合加拿大SUV市场超50%占比的需求，且已在俄罗斯、巴西等市场积累充足经验 [17] - **零跑**：作为新势力车企，不排除依托斯特兰蒂斯进入加拿大市场的可能 [17] - **极星与小鹏**：在德国市场，极星2025年销量5007辆（增长57.4%），小鹏销量2991辆（增长661.1%），有望在补贴下迎来新一轮增长 [19] 行业背景与深层动因 - 加拿大与德国对中国电动车开放市场，本质是“务实主义战胜保护主义”的选择，源于其本土产业困境、绿色转型压力及地缘博弈现实 [6][10][20] - 加拿大政策转向是对美国贸易保护主义的被动反击，德国政策开放则旨在用诚意换取对华合作，为中欧贸易摩擦提供缓冲 [8][12] - 中国制造的电动车在德国市场的渗透率已在2025年第三季度突破11%，补贴开放后预计将进一步攀升 [20] - 全球汽车产业电动化转型趋势明确，数据显示2025年全球新能源汽车渗透率达23.2%，中国达44.7%，德国达26.5% [19]

当寒潮南下时，大多数人猫在屋里，一动不敢动，偏偏有一群人不信邪，别人躲寒潮，他们迎着寒潮往冰天雪地里冲，主打一个"我命由我不由天"。 去年，黑龙江镜泊湖景区率先悟道，搞出了"流放宁古塔"体验项目。仪式感直接拉满。 "清朝官员"手捧上谕，宣布开城；游客一秒换装，自动切换清宫剧模式；冰嬉、冰瀑跳水、爬犁狂奔、湖上冬捕，全流程体验。说句实在的，就连当年负 责看人的"披甲人"，看了都得沉默三秒。 这样的"流放"，你愿意体验吗？ 到了今年，"宁古塔"彻底放飞自我。不光镜泊湖，黑龙江、吉林，甚至山东——只要雪够厚、天够冷、能把人冻得怀疑人生，统统可以自称"宁古塔"。 老祖宗到死也想不到，"流放宁古塔"会成为一个收费项目，更没想到，"宁古塔"会成为一个形容词。 冰天雪地里，一辆爬犁拉着一群人狂飙，雪花冰粒糊人一脸，肾上腺素直线上升。这不是生计所迫，而是没苦硬吃，还美其名曰——流放宁古塔。 到了康熙年间，牡丹江畔又建了一座新城，驻地随之迁移了过去，这就是宁古塔新城，也是今天宁安市区所在地。 还是在康熙年间，宁古塔将军又移驻到了吉林乌喇（船厂），也就是今天的吉林市，曾经吉林省的老省会，后来宁古塔将军的身份正式被定名为吉林将 军 ...

从行业赛道和行业地位上看，爷爷的农场是一个好的资本标的：家长舍得花钱为自己的孩子购买更健康、无污染的有机食品，而在该领域，爷爷 的农场又被称为"有机辅食一哥"，市占率位居第一，近三年复合年增长率更是高达42.6%。 在天时地利人和的背后，爷爷的农场却面临着对代工厂商品质控制能力的拷问，在其招股书中，爷爷的农场将对OEM制造商、原材料及包装材 料供应商的产品缺陷和生产缺陷视为主要风险点之一。 近日，婴幼儿食品品牌爷爷的农场向港交所提交招股书，希望通过IPO融资强化其在产品研发、供应链升级、品牌影响与渠道拓展三大方面的优 势。 而司库财经在整理资料时发现，其代工模式不仅在商品价格上缺少竞争力，更是在商品安全方面存在纰漏。 【1】借"洋"上位，高价撬开辅食市场 "什么叫成功人士，你知道吗？成功人士就是买什么东西，都买最贵的，不买最好的"，在电影《大腕》中，李成儒饰演的精神病人让这句话"不 求最好但求最贵"的桥段火遍全国。 而在婴儿辅食领域，不论有钱没钱，家长都希望给孩子最好的，而对于大多数宝妈来说，他们选择婴儿辅食的标准很简单：一是看品牌，二是看 价格。 而爷爷的农场就是踩在了宝妈们的痛点上。 据了解，爷爷的农场成 ...

融资与估值动态 - 公司正在进行新一轮融资 估值达48亿美元 约合人民币334.13亿元 较20天前C轮融资的43亿美元 约合人民币299.32亿元 估值快速提升 [1] - 由于市场需求旺盛 新一轮融资可能很快完成 且后续融资轮次中估值有进一步上升空间 [1] - 公司近期完成了5亿美元 约合人民币34.8亿元 C轮融资且大幅超募 当前现金持有量超过100亿元人民币 [1] - 公司判断可从一级市场募集更大量资金 短期不着急上市 但未来计划将上市作为加速AGI的手段 [1] 财务状况与资金用途 - 公司C轮融资将用于更加激进地扩增显卡 加速K3模型的训练和研发 [6] - 估值连续抬升叠加充裕的现金储备 使公司具备在未来一段时间内持续加码投入的底气 [6] 技术研发进展 - 公司预训练策略聚焦两条主线 Token效率与长上下文能力 [1] - 通过改进版Muon优化器实现约2倍Token效率提升 并通过QK-Clip解决Logits爆炸问题 支撑万亿参数模型稳定训练 [3] - 提出Kimi-Linear线性注意力机制 可在保证效果的同时大幅提升推理速度 为超长上下文任务提供现实路径 [3] - 下一代模型Kimi K3将在K2基础上做进一步Scaling 强调这是架构 数据与“品味”的综合进化 [5] - 公司认为模型产生的智能是承载品味 审美与价值观的Non-Fungible Token 在智能维度上探索品味是未来重要目标 [5] 产品与市场表现 - 公司去年开源了万亿参数模型Kimi K2及其对应的推理模型Kimi K2 Thinking 并推出了OK Computer这一Agent模式 [3] - 在OpenRouter平台上 2024年11月至2025年11月 公司模型的调用量为0.92万亿个token 在开源模型玩家中排名全球第九 [3] - Kimi K2 Thinking被英伟达用于演示其Rubin NVL72系统的性能 [7] 行业竞争格局 - 2026年开年以来 多家中国大模型头部企业在资本市场收获颇丰 智谱与MiniMax接连上市且股价飞涨 [6] - MiniMax成为国内首家市值超过1000亿元人民币的AI大模型公司 [6] - 在OpenRouter平台上 智谱模型调用量为1.18万亿个token MiniMax为1.26万亿个token 均高于公司 [3]

在信息化时代，"快"字当头，汽车行业变革与客户需求的演进速度前所未有。随着新车销售进入微利时代，"卖车不赚钱"成为汽车经销商普遍生存状态。 在这一严峻背景下，售后业务的价值被重新审视与提升——它不再仅仅是销售的附属，而是经销商可持续经营的核心利润来源与抵御市场波动的稳定基 石。这块基石的稳固程度，根本上取决于客户的长期信赖与持续回厂。因此，打造卓越的客户体验，已成为售后部门生存与发展的生命线。 而体验的缔造，最终依赖于每一位与客户接触的员工。他们的专业素养、服务意识和沟通能力，直接决定了客户感知。如何在不影响日常运营的前提下， 系统地、持续地提升这支团队的战斗力？答案在于对碎片化时间的有效管理。其中，每日晨会，正是一个被低估却蕴含巨大能量的"黄金时段"。 定调：以正能量开启一天 对于经销商门店而言，晨会是每日工作的起点，基调必须是积极向上的。管理者应彻底告别批评与指责，避免让员工带着压抑情绪投入工作，转而通过复 盘前一日亮点、表彰优秀个人或小组，用正向反馈激励团队状态。让每一位员工都能带着热情与信心，投入当天的服务工作。 3、同步厂家信息：对于厂家下发的资料，如技术通报、升级内容、召回信息、新的案例等，管理者 ...