资金压力与热门赛道风险 - 国内三大指数悉数收低，创业板指重挫4% [3] - 11月后机构资金与北上资金净流入规模缩减甚至转为净流出，融资融券余额周度环比净卖出 [3] - 热门赛道持续性极短，各领风骚一两周便迅速退潮，人工智能板块前三个季度累积巨大浮盈，9月以来两度拉升未果，高位久攻不下 [3] - 临近年底，公募、私募及各类机构面临锁定全年收益、争夺排名与奖金的现实需求，抱团松动易引发资金抢跑落袋 [3]

市场整体表现 - 11月20日三大指数受隔夜美股大涨提振集体大幅高开，但随后震荡回落，创业板指早盘高开近2%后倒跌逾1% [1] - 沪深两市成交额为1.71万亿元，较上一个交易日缩量177亿元 [1] 银行股表现 - 银行股集体走强，中国银行盘中一度大涨超5%，股价创历史新高，截至发稿涨幅达4%，总市值突破2万亿元 [3] - 建设银行、邮储银行、民生银行涨幅均超过3% [3] - 中国银行自10月9日至11月20日期间累计涨幅达20.66%，股价从5.18元上涨至6.25元，振幅为23.17% [4] - 该期间中国银行总成交额为595.61亿元，总成交手数为1.06亿手，换手率为5.05% [4] 板块轮动情况 - 11月20日涨幅居前的板块包括PCB板、海南自由贸易港、福建自贸/海西概念、房地产、锂电池等 [4] - 近期活跃板块轮动明显，福建自贸/海西概念、锂电池、大消费、人工智能大模型等板块多次出现在涨幅榜前列 [4]

英伟达财报与科技板块影响 - 英伟达第三季度营收同比增长60% [3] - 公司当前最大瓶颈是产能无法满足需求而非订单不足 [3] - 受财报提振英伟达股价大涨6%收复此前从高点累计回落约15%的跌幅 [3] - 财报发布后全球科技板块出现同步向上修复包括美国、中国、日本和韩国市场 [3] - 市场对人工智能赛道估值过高的质疑并未消散只是转移了焦点 [3] 其他市场议题 - 券商合并消息未能有效拉涨相关板块 [5] - 政策风声加大市场压力期结束时间点受关注 [5]

市场整体表现 - 三大指数全天呈现缩量企稳行情，沪指和创业板指均微涨报收 [1] - 两市成交额为1.73万亿人民币，较上一个交易日缩量2002亿人民币，创出月内新低 [1] - 市场连续2日超过4100只个股下跌 [1] 微盘股指数表现 - 微盘股指数全天大部分时间处于单边下杀行情，接连跌穿5日和10日均线 [1] - 该指数创出3个多月来的单日最大跌幅 [1]

日本事件对水产及消费板块的影响 - 中方暂停进口日本水产品引发A股渔业和水产养殖板块行情 多股拉至涨停 [3] - 日本对华水产品出口量占中国总消费比重极低 实质替代效应有限 行情多为资金借题短炒 持续性存疑 [3] - 中日关系短期缓和概率降低 下一步制裁可能扩大至日本水果及其他农产品 资本已开始关注水果、畜牧等日常消费细分领域 [3] 消费板块的积极信号 - 政策有期待 明年或将出台居民消费率量化指标 [4] - 春节旺季只剩一两个月 节日效应加持 [4] - 10月CPI分项回暖 日常服务价格抬头 消费股财报有望从低位修复 [4]

全球AI市场增长前景 - 全球AI产业市场空间预计从2024年的234亿美元增长至2032年的2745亿美元，期间复合年增长率高达36% [1] 美国AI发展面临的电力瓶颈 - 美国数据中心电力承载能力接近极限，超400吉瓦的供电申请达到全美峰值负荷的57%，但实际落地率仅约20% [4] - 微软因缺乏具备充足电力和冷却能力的机架空间，导致大量AI芯片处于闲置库存状态 [4] 数据中心供配电系统投资分析 - 在一个5MW数据中心假设下，配电系统价值量在建设成本中占比为55%，制冷系统占比为19% [7] - 配电系统中，UPS、发电机组、开关柜、关键配电的占比分别为42%、23%、14%、21% [7] - 为应对高功率密度，供电系统向800V/±400V高压直流系统发展，远期SST等集成供电架构有望成为主流 [9] 思源电气业务与财务表现 - 公司为国内民营电力设备龙头，产品覆盖一、二次设备并具备EPC能力 [11] - 2023年海外收入21.58亿元，同比增长15.71%，新增海外订单40.1亿元，同比增长34% [14] - 2024年海外营收31.22亿元，同比增长44.67%，占总营收比例提升至20.2%，在欧洲及中东市场新增订单增速均超50% [14] - 2025年上半年海外营收28.62亿元，同比增长88.95%，占总营收比例跃升至33.68% [15] - 2025年前三季度营收138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [16] - 截至2025三季度末，合同负债达28.96亿元，同比增长29.52% [16] 变压器行业出口与金盘科技业务 - 2025年1-9月中国变压器出口额62.2亿美元，同比增长39%，高压开关出口额增长31.2% [18] - 金盘科技以干式变压器切入AI数据中心市场，其产品具备低损耗、高过载和高可靠性特点 [23] - 公司2025年前三季度在AIDC及IDC行业收入达9.74亿元，同比飙升337%，该业务占公司总收入约20% [23] - 2025年前三季度公司营收增长8.25%，净利润增幅达20.27%，外销收入15.9亿元，同比增长约16% [26] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为1.78亿元，相比去年同期的-8715.77万元实现由负转正 [26] - 2024年公司海外业务实现飞跃，外销收入19.81亿元，同比增长68.26% [25]

全球股市表现 - 中国A股市场三大指数全线下跌，沪指跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16%，超4100只个股下跌，30余只个股跌停，沪深两市成交额1.93万亿元 [1] - 美国标普500指数收盘跌破被视为多空分水岭的6725点，收于6670点附近，为139个交易日以来首次收于50日移动平均线下方 [3] 科技行业与AI投资动态 - 沃顿商学院教授杰里米·西格尔指出当前AI热潮存在风险，许多公司正投入巨额资本扩展AI项目，但未来可能出现成本更低的实现方式 [4] - 西格尔将AI繁荣与互联网泡沫比较，认为成本急剧下降是导致互联网泡沫破裂的主因之一，此模式可能在AI领域重演 [4][5] - 市场对科技巨头巨额资本支出计划的担忧情绪加剧，推动芝商所波动率指数VIX升至四个月高位，亚马逊计划发行150亿美元债券进行融资 [5]

日本金融市场波动 - 日经225指数跌幅超过3%，领跌全亚洲市场[3] - 日本长期30年期国债收益率上涨1.72%，达到3.31%，高于中国同期国债收益率[3] - 日本债券市场、外汇市场及股票市场出现三杀局面[4] - 日本大规模刺激方案可能导致国债规模迅速扩大，国债供给量增大[3] 日本市场对全球的影响 - 日本有大量低利息借贷资金转换成其他国家货币投资全球，其货币政策变动易传染至全球市场[4] - 日本国债市场敏感，容易串联到全球造成震动[3] - 日本央行作为日本国债和股票市场的最大买家，其是否接盘国债的行为将影响市场[4] 其他提及话题 - 人工智能下游应用蠢蠢欲动[6] - 黄金回调后是否会重新吸引资金[6]

市场整体表现 - 三大指数全线收跌，沪指跌0.46%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.2% [1] - 沪深两市成交额为1.91万亿，较上一交易日缩量473亿 [1] - 沪指小幅跌破20日均线，深成指与创业板指维持弱势震荡结构 [1] 板块热点轮动 - 福建自贸/海西概念板块连续三个交易日位列涨幅榜前列 [2] - 锂电池板块在五个交易日中有四日上榜，表现活跃 [2] - ST股板块连续五个交易日均出现在涨幅榜中，热度持续 [2] - 大消费板块在五个交易日中有四日上榜，显示其韧性 [2] - 光伏板块在五个交易日中有三日上榜 [2]

战略资源品赛道年尾行情 - 上游能源金属及化工板块表现强劲，受涨价驱动[3] - 碳酸锂期货主力合约日内飙涨逾9%，带动电池板块整体涨幅突破1%[3] - 年底至2026年前行情可能维持活跃，因储能项目抢工和新能源车为应对明年购置税上调而冲刺订单[3] - 需关注能源品及电池核心原材料的需求是否会被提前透支[3]