政策与产业规划 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出优化服务业经营主体贷款贴息政策，引导金融机构加大信贷投放并创新金融产品[1][5] - 民政部印发指导意见，探索使用投资融资等渠道设立民政科技创新基金，目标到2030年突破一批关键核心技术并提升高端装备国产化率[2][18] - 工信部召开光伏行业座谈会，强调“反内卷”是当前主要矛盾，将综合运用产能调控、标准引领等手段推动行业回归良性竞争轨道[9][26] - 中国航天科技集团将在“十五五”期间实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发等“太空+”未来产业[12][30] 宏观经济与货币政策 - 2026年1月以来，美联储、瑞典央行、挪威央行、加拿大央行等多个西方经济体央行均宣布维持利率不变，全球降息进程进一步放缓[4][21] - 美联储在2026年首场利率决议中维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，但内部存在分歧，两位理事主张降息25个基点[6][23] 科技与人工智能 - Meta计划在2030年前向康宁支付60亿美元购置AI数据中心用的光纤光缆，海外AI基建需求激增带动光通信行业关注[7][24] - AI行业近期密集上新，月之暗面发布新一代开源模型Kimi K2.5，阿里公布推理模型Qwen3-Max-Thinking，DeepSeek开源DeepSeek-OCR 2模型[14][32] 金融市场与产品 - 名称中带有“周期”的基金产品近一年业绩首尾相差逾百个百分点，业绩分化源于投资策略不同，部分产品重仓押注有色金属赛道[3][20] - 挪威政府全球养老基金2025年实现15.1%的整体回报率，基金规模在2025年底达到21.268万亿挪威克朗（约合15.47万亿人民币）[11][29] - 中航京能光伏REIT完成扩募份额上市，首次将水电站与光伏电站打包进同一资产包，标志着REITs市场探索“混装扩募”模式迈出实质性一步[8][25] - 多家银行调整个人客户上海黄金交易所延期合约保证金比例，例如建设银行将多个合约的保证金比例从44%上调至60%[16][34] 行业动态与市场趋势 - 2026年以来存储产品价格延续暴涨，三星电子、SK海力士近期将一季度NAND闪存供应合约价格上调超过100%，DRAM价格也持续攀升[10][28] - A股市场周期行情持续，化工板块与有色金属板块同频走高，带动多只化工ETF份额大涨，行业盈利能力在“反内卷”背景下逐渐修复[15][33] - 中国航天科技集团商业火箭有限公司召开2026年度工作会议，强调2026年是关键之年，将深化资源统筹确保多枚可重复使用火箭首飞和回收成功[13][31]

全球DRAM市场进入史上最强涨价周期 - 全球DRAM市场正经历一轮“史上最强”的涨价周期，自2025年7月以来价格持续快速上行，多数品类涨幅超过100% [3][9] - 进入2026年，涨价节奏加快，行业人士形容“内存几乎一天一个价” [3][9] - 以256G的DDR5服务器内存为例，单根价格已超过4万元人民币，100根总价达400万元，价值超过上海不少房产 [3][10] DRAM价格具体涨幅与预期 - PCPartPicker数据显示，DDR4与DDR5内存年内已涨价2-3倍 [3][9] - 三星与SK海力士已提出2026年第一季度报价，将较2025年第四季度上涨60%-70% [4][11] - 市场研究公司DRAMeXchange将第一季度服务器用DRAM固定交易价格涨幅预期上调至60%至65% [4][11] - 多家投行预测，2026年全年服务器DRAM的平均销售价格（ASP）最高将同比上涨144% [5][12] 下游客户抢购与供应策略 - 亚马逊、谷歌、苹果、戴尔等科技巨头采购负责人近期长驻韩国，试图与三星电子及SK海力士签订长达两至三年的长期供货协议以锁定稳定供应 [3][10] - 三星与SK海力士拒绝签订长约，坚持按季度签约 [3][11] - 行业人士指出，客户清楚存储龙头短期内很难迅速提升产能，因此预计会接受大幅涨价 [4][11] - 大型客户认为可以承受AI基础设施支出，实现基于推理的AI盈利更为重要，因此不太可能强烈反对DRAM价格上涨 [4][11] 涨价核心驱动因素：供需严重失衡 - 内存厂商正集中精力生产HBM3E，导致服务器DRAM产能遭受挤压，供需鸿沟拉大 [5][12] - 谷歌和微软等公司拓展基于推理的AI服务业务，推动服务器通用DRAM需求激增 [5][12] - 正在为客户开发ASIC的博通也在增加HBM3E订单，进一步加剧DRAM短缺 [5][12] - 存储的涨价趋势或将贯穿整个2026年 [5][12] 存储龙头业绩预期大幅上调 - 花旗预计，三星电子2026年营业利润将达155万亿韩元，较2025年增长253% [5][12] - 摩根士丹利预计，SK海力士2026年营业利润为148万亿韩元，较2025年激增224% [5][12] 对下游终端厂商的成本影响 - 随着内存价格大幅上涨，智能手机、PC和服务器厂商成本负担不断加重 [5][12] - IDC数据显示，内存半导体在智能手机的成本占比，已从约15%提高至最近的20%以上 [5][12]

内存市场进入“超级牛市” - 全球DRAM市场正经历一轮“史上最强”的涨价周期，自2025年7月以来价格持续快速上行，多数品类涨幅超过100% [3] - DDR4与DDR5内存年内已涨价2-3倍，进入2026年后价格上涨节奏反而加快 [3] - 以256G的DDR5服务器内存为例，单条价格已超过4万元人民币，一盒（100根）价值超过400万元人民币 [1] 价格走势与市场预期 - 调研机构Counterpoint数据显示，内存市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点 [4] - 2025年第四季度内存价格飙升40%–50%，2026年第一季度预计再涨40%–50%，2026年第二季度预计再上涨约20% [4] - 多位业内人士判断，本轮涨价周期仍未触顶 [3] 涨价核心驱动力：AI需求爆发与供给收缩 - 2025年AI产业爆发式增长引发结构性供需失衡，是此轮内存涨价的核心驱动力 [5] - AI服务器对存储芯片的需求量是普通服务器的8-10倍，目前已消耗全球月产能的53%，挤压了消费级内存的产能分配 [6] - 供给端，三星、SK海力士、美光三大存储巨头加速产能结构调整，将资源集中投向HBM、DDR5等高端高毛利产品 [7] - 三大厂商已明确停止对DDR4的资本投入和技术迭代，计划在2025-2026年间大幅缩减DDR4产能比重 [8] HBM市场热度攀升 - HBM作为AI核心配套存储，市场热度持续攀升，2025年市场规模实现爆发式增长，相关产品价格上涨超30% [8] - 三星、SK海力士等厂商的HBM产能已基本售罄，呈现“一芯难求”的局面 [8] 对智能手机行业的影响 - 内存约占手机成本的1-2成，其价格持续上涨给智能手机带来重要影响 [9] - 2025年，内存在iPhone 17 Pro Max的物料成本中占比已超过10%，较2020年iPhone 12 Pro Max的约8%明显跃升 [10] - 对于搭载大容量内存的旗舰机型，在当前价格上涨背景下，内存成本可能占20%甚至更高 [10] - Counterpoint预计，受存储成本上升影响，2026年全球智能手机出货量将年减2.1% [10] - 业内人士预计，智能手机面临涨价或减配的压力 [10] 主要厂商调价行动 - 美光在2025年9月暂停报价后，恢复报价的新价格普遍上涨约20%，并宣布将于2026年2月底停止销售Crucial消费级产品 [10] - 三星上调LPDDR4X、LPDDR5/5X等移动DRAM产品合约价15%～30%，同时将NAND Flash合约价上调5%～10% [10] - SK海力士在2025年第四季度将DRAM与NAND Flash合约价最高上调30% [10]

市场行情与上涨因素 - 1月6日半导体设备板块表现强势，单日收涨7.5% [1] - 上涨驱动因素一：商务部于1月6日发布公告，决定加强两用物项对日本出口管制，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口 [3] - 日本企业在半导体设备与材料领域占据重要份额，如东京电子、爱德万、佳能等在设备领域竞争力强，且日本企业几乎垄断全球光刻胶供应 [3] - 地缘摩擦加剧背景下，供应链安全重要性飙升，中国企业有望逐步蚕食日本半导体企业在华份额，实现自主可控 [3] - 上涨驱动因素二：英伟达在CES大会上宣布存储池化技术，在网络体系增加独立高速“记忆层”，通过BlueField-4管理，将KV缓存放在近端SSD（Nand），平均每个GPU对应16TB容量 [4] - 该消息刺激美股存储板块走强，由于A股缺乏存储原厂标的，多为模组厂商，且指数基金中存储含量通常不多，因此市场顺延逻辑关注半导体设备赛道 [4] - 在存储产能大幅扩产的预期下，半导体设备有望持续受益，近期光刻机进口数据也体现了扩产需求 [4] 后市催化因素分析 - 后市催化一：存储板块“涨价”与“扩产”逻辑明确，据第三方数据，DRAM与NAND Flash现货价格自2025年9月起累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90% [5] - 2026年第一季度存储涨价可能超出预期，因产能紧缺问题未缓解，且AI需求端加速，除GPU出货量大幅增长外，单GPU对应的存储需求也可能持续上扬 [5] - AI GPU需求或保持陡峭斜率上涨，叠加AI推理市场兴起，存储产能紧缺可能成为贯穿2026年的投资主线之一，存储龙头上市有望强化扩产预期 [5] - 存储3D堆叠趋势持续提升刻蚀、薄膜沉积及配套量测等环节设备在产线上的价值量占比，叠加存储产线对国产化率要求较高，相关半导体设备龙头或持续受益 [5] - 由于A股尚无存储原厂标的及相关ETF，半导体设备成为存力景气投资确定性最强的方向之一 [5] - 后市催化二：光刻机进口数据或持续超出预期，11月光刻机进口金额为46亿元，其中上海进口35亿元 [6] - 9月以来上海光刻机进口开始爆量，9月、10月、11月进口数据分别为62亿元、43亿元和35亿元，三个月合计进口规模接近2024年全年（150亿元），显示扩产需求强烈 [6] - 除存储扩产外，GPU等产品所需的先进制程也有较多增量需求，光刻机进口数据是良好佐证 [6] 行业趋势与估值分析 - 当前半导体设备行业正受益于“存储扩产+先进制程扩产”的双重推动，叙事逻辑不同于以往的周期复苏或国产替代，而是实打实受益于全球AI驱动的高景气 [7] - 无论是AI算力所需的先进制程扩产，还是AI存力推动的存储扩产，半导体设备都是突破产能瓶颈的核心环节 [7] - 估值方面，截至1月6日，半导体设备ETF标的指数PETTM为94.81倍，位于上市以来78.06%分位 [7] - 虽然近期涨幅较大，但该估值分位依然低于其他主流的半导体指数 [7]

文章核心观点 - 全球AI需求驱动下，存储芯片价格大幅上涨且产能持续紧缺，叠加国内存储厂商大规模扩产计划，共同推动了半导体设备行业的强劲景气周期，半导体设备ETF（159516）因此成为市场关注的焦点 [1][2][3][4] 半导体设备ETF市场表现与规模 - 1月6日，半导体设备ETF（159516）单日大涨超5%，资金持续抢筹，近20日净流入超26亿元 [1] - 该ETF当前规模近100亿元（具体为97.90亿元），在同类6只产品中排名第一 [1][7] 行业核心催化因素：存储芯片 - **重大扩产事件**：CXKJ公司计划募资295亿元，加上自有资金共计345亿元，投资于存储晶圆制造量产线技术升级等项目 [2] - **价格大幅上涨**：DRAM与NAND Flash现货价格自9月起累计涨幅均超过300%，2025年四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90% [2] - **涨价预期持续**：Trendforce上修2026年第一季度存储合约价预期，预估DRAM合约价上涨55%~60%，NAND合约价上涨33%~38% [2] - **产能持续紧缺**：由于AI需求加速，2026年第一季度存储涨价可能超出预期，产能紧缺或成为贯穿2026年的投资主线 [3] 半导体设备行业前景 - **扩产周期开启**：国产半导体设备迎来历史性发展机遇，2026年有望开启确定性强的扩产周期，设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%以上 [3] - **核心驱动逻辑**：本轮行业景气由“存储扩产+先进制程扩产”双重推动，直接受益于全球AI驱动的高需求，半导体设备是突破AI算力与存力产能瓶颈的核心环节 [4] - **多重催化剂共振**：春季躁动期间，半导体设备公司可能传递新一年订单指引，叠加存储公司上市推进、存储涨价、AI需求高增等多重因素 [5] 相关投资产品概况 - 半导体设备ETF（159516）跟踪中证半导体材料设备主题指数，能较好代表设备材料环节基本面进展 [5] - 该ETF前三大权重股分别为中符公司（权重15.26%）、北方华创（权重13.88%）和拓荆科技（权重7.13%） [6]

半导体设备ETF市场表现 - 半导体设备ETF（159516）于1月5日单日上涨5.96% [1] 核心事件与政策催化 - CXKJ公司于2025年12月30日晚间披露招股书，计划募资295亿元人民币，连同自有资金共计345亿元人民币，投资于存储晶圆制造量产线技术升级、DRAM存储器技术升级及动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目 [3] - 据路透社消息，中国要求芯片制造商使用50%国产设备 [3] 存储芯片市场供需与价格动态 - 受AI需求爆发驱动，存储产品价格大幅上涨，DRAM与NAND Flash现货价格自9月起累计涨幅均超过300% [3] - 存储产品第四季度合约价同比上涨75%，其中DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90% [3] - 由于产能紧缺问题仍未缓解，且AI需求端出货加速，预计2026年第一季度存储涨价可能超出预期，存储产能紧缺或成为贯穿2026年的投资主线之一 [3] 半导体设备行业扩产预期 - 国产半导体设备迎来历史性发展机遇，根据东吴证券预测，2026年将开启确定性强的扩产周期 [3] - 预计设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%以上 [3] 市场展望与投资观点 - 当前市场有望迎来春季躁动行情，叠加事件催化、存储涨价预期、扩产预期等因素共振 [4] - 半导体设备ETF（159516）被认为具备较高性价比，建议持续关注 [4]

A股市场整体表现 - 上证指数上涨1.38%报收4023.42点，重新站上4000点，深证成指上涨2.24%报收13828.63点，创下本轮新高 [1][10] - 两市成交额相较前一交易日大幅放量，共计成交超2.56万亿元 [1][10] - 市场呈现普涨格局，超4100家个股上涨，传媒、医药生物等板块领涨，石油、银行等红利板块遇冷 [1][10] 港股市场与科技板块 - 恒生指数在2025年全年大涨28%，创下自2017年以来的最佳年度表现 [3][12] - 支撑港股科技板块走强的核心因素包括：中美在2025年底达成关税休战协议、美联储2026年降息预期升温、2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%、以及AI产业爆发式增长 [3][12] - 作为硬科技龙头的中芯国际在2025年全年涨幅高达117% [3][12] - 港股科技ETF跟踪的中证港股通科技指数覆盖腾讯、美团、小米等互联网龙头及半导体、生物医药等硬科技标的 [4][13] 游戏行业与ETF - 2025年国内游戏市场实际销售收入突破3500亿元，同比增长7.68%，创下历史新高 [4][14] - 2025年国内小程序游戏市场收入达到535.35亿元，同比激增34.39% [5][14] - 2025年我国自研游戏在海外市场的实际销售收入达到204.55亿美元，同比增长10.23%，连续六年保持在千亿人民币规模以上 [6][14] - 游戏板块走强逻辑转向业绩驱动，主要体现于小程序游戏增量市场爆发、出海收入持续增长及AI技术降本增效进入兑现期 [5][6][14][15] 半导体设备行业与ETF - 事件催化：CXKJ披露招股书筹划募资295亿元，加上自有资金共计345亿元人民币投资于存储相关技术项目，此外有消息称中国要求芯片制造商使用50%国产设备 [7][15] - 价格方面：受益于AI需求，DRAM与NAND Flash现货价格自9月起累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅突破90% [7][16] - 扩产预期：根据东吴证券，2026年将开启确定性强的扩产周期，半导体设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%以上 [7][16] 黄金与相关ETF - 地缘风险升级：美东时间1月3日，美国对委内瑞拉采取军事行动控制总统马杜罗，俄乌冲突也在延续，提升避险需求 [8][17] - 国际宏观：美联储十二月会议纪要显示内部对降息存在分歧，特朗普发文引导降息预期 [8][17] - 交易层面：芝商所一周内两次上调黄金、白银等金属期货品种的履约保证金，反映交易所对市场异常波动的担忧 [8][18] - 中长期支撑逻辑：“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [9][18]

市场整体表现 - 2025年最后一个交易日A股三大指数震荡走低，上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.67%，创业板指下跌1.1% [1] - 市场个股表现活跃，多个板块及龙头股表现强势 [1] 有色金属板块 - 有色金属两大龙头股紫金矿业、洛阳钼业上涨，盘中股价双双创历史新高 [1] 新股与次新股表现 - N蘅东光上午大涨919.31%，盘中一度涨超1000% [1] 人形机器人板块 - 人形机器人龙头股三花智控上涨3.75%，盘中股价创历史新高 [1] 长鑫科技IPO及其概念股 - 长鑫科技集团股份有限公司申报科创板IPO获受理，拟募资295亿元，用于三个项目，合计总投资规模达345亿元 [2] - 受IPO消息催化，长鑫科技概念股表现活跃，合肥城建“一字”涨停，上峰水泥涨停，深科技、雅克科技等个股上涨 [2] - 合肥城建涨停，股价为12.38元，涨幅10.04%，市值99.45亿 [3] - 存储芯片板块盘中冲高，精测电子、科翔股份等个股大涨 [3] 存储芯片行业动态 - 最近几个月市场不断传出存储芯片涨价消息，DRAM与NAND Flash现货价格自9月至今均已累计上涨超过300% [4] - 12月25日行业报告显示，DDR4、DDR5与模组价格仍连日上扬，NAND Flash现货市场在合约价格上涨预期下呈现看涨情绪 [4] - 诚通证券分析称，云端、终端对HBM及大容量存储需求高增，原厂产能结构性转向高端产品导致传统存储供给长期紧张，供需共振推动存储市场进入价格上行周期 [5] - 华龙证券表示，受AI应用爆发带来的高需求与头部厂商主动产能控制共同影响，2025年上半年存储芯片供需关系提前收紧，涨价周期提前开启，根据龙头资本开支及产能分配情况，2026年相关存储芯片价格或继续上涨 [5] AI应用主线 - AI应用主线上涨，AI语料、智谱AI、Sora概念、多模态AI等板块涨幅居前 [6] - Sora概念板块上涨2.47%，成分股如福石控股涨14.58%，易点天下涨12.49%，值得买涨11.13% [7] - AI应用主线走强的主要催化因素包括Meta收购Manus以及北京智谱华章科技股份有限公司开启港股招股 [8] - 12月30日，腾讯混元正式开源翻译模型1.5版本，包含两个模型，支持33个语种互译以及5种民汉/方言 [8] 大模型与AI产业趋势 - 12月18日，火山引擎发布豆包大模型1.8、豆包视频生成模型Seedance 1.5 pro等更新，截至今年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍，火山引擎已有超过100家企业客户累计token使用量超过1万亿 [9] - 华鑫证券表示，全球大模型迭代仍在提速，2026年AI模型调用量预计仍会持续高增，一旦手机助手、多模态等应用出现爆款，可能会带动AI模型调用量和算力需求出现跃迁式增长 [9]

电子板块市场表现 - 电子ETF（515260）在12月17日午后强势冲高，场内价格一度上涨2.71%，最终收涨2.39%，盘中价格同时收复了5日、10日和20日均线，技术面呈现多头反攻的强势信号 [1] 细分行业及个股领涨情况 - 半导体领域表现突出，晶合集成涨幅超过8%，卓胜微涨幅超过7% [3] - 印制电路板（PCB）领域集体上涨，深南电路涨幅超过6%，鹏鼎控股、沪电股份、东山精密、胜宏科技涨幅均超过4% [3] - 消费电子龙头领益智造涨幅超过4% [3] - 根据电子ETF标的指数成分股数据，涨幅居前的公司包括：晶合集成（涨8.66%，总市值733亿）、卓胜微（涨7.30%，总市值421亿）、深南电路（涨6.11%，总市值1431亿）、华润微（涨5.76%，总市值762亿）、鹏鼎控股（涨4.81%，总市值1182亿）、沪电股份（涨4.84%，总市值1380亿）、东山精密（涨4.49%，总市值1496亿）、胜宏科技（涨4.75%，总市值2617亿）[4] 行业核心驱动因素 - PCB行业受AI服务器需求驱动，价值量显著提升，例如英伟达DGX H100单GPU对应的PCB价值量达211美元，较前代产品提升21% [6] - PCB技术正朝着高层数、高性能方向升级，预计2026年国内高端PCB产能将集中释放，国产材料厂商将在各环节加速实现替代与突破 [6] - 存储芯片市场自今年三季度以来出现“史诗级”涨价潮，DRAM与NAND Flash的现货价格自9月以来累计涨幅均超过300% [6] - 此轮存储芯片涨价由人工智能发展及“以存代算”技术兴起推动，市场缺口预计在未来一两年内难以补齐 [6] - 全球AI技术正从训练转向推理，驱动硬件产业链升级，云服务商与主权AI计划推动全球AI基础设施高景气建设，带动服务器、存储、光互连等云侧硬件价值提升与技术创新 [6] - AI手机与AR眼镜等端侧设备加速智能化演进，正在重塑产业格局 [6] 相关投资工具概况 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，重点投资于半导体和消费电子行业 [7] - 该指数及基金覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [7] - 外部环境正倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，同时AI技术正在重塑消费电子产品的功能边界并革新用户体验 [7] - 国家顶层政策支持及产业配套政策落地，有望推动电子板块乘势崛起 [7]

电子板块市场表现 - 12月17日午后，电子ETF（515260）强势冲高，场内价格一度上涨2.71%，现涨2.39%，盘中价格收复5日、10日、20日均线，技术面呈现多头反攻信号 [1][9] - 半导体细分领域表现突出，晶合集成涨幅超过8%，卓胜微涨幅超过7% [3][11] - 印制电路板（PCB）领域表现强劲，深南电路涨幅超过6%，鹏鼎控股、沪电股份、东山精密、胜宏科技涨幅均超过4%，消费电子龙头领益智造涨幅也超过4% [3][11] 电子ETF成分股涨幅详情 - 电子ETF标的指数涨幅前十大成分股包括晶合集成（涨8.66%）、卓胜微（涨7.30%）、华工科技（涨6.18%）、深南电路（涨6.11%）、华润微（涨5.76%）、鹏鼎控股（涨4.81%）、沪电股份（涨4.84%）、东山精密（涨4.49%）、胜宏科技（涨4.75%）和领益智造（涨4.13%） [12] 行业核心驱动因素：PCB - AI服务器带动PCB价值量显著提升，例如英伟达DGX H100单GPU对应的PCB价值量达211美元，较前代产品提升21% [4][14] - PCB产业正朝高层数、高性能方向升级，预计2026年国内高端PCB产能将集中释放，国产材料厂商将在各环节加速实现替代与突破 [4][14] 行业核心驱动因素：存储芯片 - 自今年第三季度以来，全球存储芯片市场出现“史诗级”涨价潮，DRAM与NAND Flash现货价格自9月以来累计涨幅均超过300% [4][14] - 此轮涨价由人工智能应用中的“以存代算”技术兴起推动，与以往不同，且市场缺口预计在未来一两年内难以补齐 [4][14] 行业发展趋势与投资逻辑 - 全球AI技术正从训练转向推理，驱动硬件产业链升级，云服务商与主权AI计划推动全球AI基础设施高景气建设，带动服务器、存储、光互连等云侧硬件价值提升与技术创新 [4][14] - AI手机与AR眼镜等端侧设备加速智能化演进，正在重塑产业格局，建议关注受益于推理算力增长和硬件升级的相关产业链 [4][14] - 外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，同时AI技术正在重塑消费电子产品的功能边界并革新用户体验，国家顶层政策支持与产业政策配套落地，电子板块有望乘势崛起 [5][15] 投资工具概况 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，重点持仓半导体与消费电子行业，汇聚了AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 [5][15]