美伊核谈判进程与现状 - 美伊双方在阿曼斡旋下举行了自去年美国轰炸伊朗核设施以来的首次间接正式会晤，会谈被描述为“良好的开端”，双方同意继续进行谈判[1] - 会谈在阿曼首都马斯喀特举行，各方将返回本国进行磋商，后续推进的协调工作将由两国政府敲定[1] - 阿曼外交部声明指出，磋商重点是为恢复外交和技术谈判创造适当条件，强调会谈对实现持久安全与稳定的重要性[1] 双方谈判立场与核心分歧 - 美国希望扩大谈判议题，将伊朗的弹道导弹项目、对地区武装组织的支持以及“本国公民待遇”等问题纳入其中[1] - 伊朗方面明确表示“仅就核问题展开磋商，不会与美国讨论其他任何议题”，并强调任何对话都需要停止威胁与施压[2] - 伊朗拒绝就本国的导弹项目展开谈判，并视境内铀浓缩活动为合法权利，而美国将此视为不可触碰的红线[2] 地区紧张局势与军事动态 - 伊朗宗教领导层担忧在美国海军增兵后，特朗普会兑现其打击伊朗的威胁[2] - 伊朗媒体援引官员消息称，伊朗武装部队将进入数月乃至数日以来最高级别的戒备状态[2] - 伊朗已誓言对任何军事打击予以强硬回应，并警告海湾阿拉伯邻国，若参与对伊军事行动也将成为打击目标[4] - 作为强硬表态，伊朗在谈判前将其最先进的远程弹道导弹之一“霍拉姆沙赫尔-4型”部署至地下“导弹城”[4] 谈判的潜在解决方案与障碍 - 伊朗官员透露愿意在铀浓缩问题上展现“灵活性”，包括交出400公斤高浓缩铀，并接受以联合财团管理的形式实现零浓缩[4] - 伊朗要求美国解除自2018年以来重新实施的制裁[4] - 谈判过程中的“互不信任”被伊朗外交部长视为一大巨大挑战，必须得到解决[3] - 世界大国与地区各国担忧，若谈判破裂，美伊之间可能爆发新的冲突，并可能蔓延至这个石油资源丰富的地区[3] 相关国家立场与指控 - 美国、其欧洲盟友以及以色列均指责伊朗，称其将核计划作为掩护，实则试图研发核武器制造能力，伊朗则表示其核计划仅用于和平目的[4] - 以色列总理将伊朗“试图研发核武器”的举动与其拥有的“2万枚弹道导弹”相提并论，称为“两块毒瘤”[5]

行情回顾 - 美元指数全周偏强震荡，周五一度突破98关口，刷新近两周高位 [1] - 贵金属呈现高振幅行情，周一遭遇剧烈抛售，周二周三强反弹，周四白银单日暴跌近20% [1] - 芝商所上调黄金、白银期货保证金比例至9%和18%，将于2月6日收盘后生效 [1] - 日元持续偏弱，美元兑日元料将连续第二周走高 [1] - 英欧央行维持利率不变，英镑和欧元兑美元整体录得下跌 [1] - 澳元相对坚挺，兑美元连续第四周上涨，受风险偏好与澳洲联储加息支撑 [1] 国际油价与美股 - 国际油价整体偏弱，全周重心下移，地缘风险溢价明显压缩 [2] - 美股科技股和软件股成为下跌主要拖累，纳指本周累计下跌约4% [2] - 科技板块市值蒸发超1万亿美元，板块内73%股票超卖，相对于S&P 500创25年来最差表现 [2] 投行观点 - 高盛指出西方资金流主导1月贵金属行情，黄金预测存在上行风险 [5] - 摩根大通认为各国央行需求强劲，金价2026年底或升至6300美元/盎司 [5] - 路透调查显示地缘风险与央行买盘支撑，2026年金价或再创新高 [5] - 中金指出黄金牛市仍能持续一段时间 [5] - 荷兰国际指出若欧洲央行强化外汇讨论，将降低降息的门槛 [5] - 道明证券分析称第一季度美元将反弹，英镑强势走势料暂歇 [5] - 法兴银行认为欧元在下半年可能转而对美元走弱 [5] - 大摩认为沃什治下的美联储变化将先体现在缩表上 [5] - 中金指出无论谁当美联储主席，都很难撼动资产负债表常态化扩张 [5] 宏观经济数据与事件 - 美国1月非农就业报告推迟至2月11日发布，CPI数据延后至2月13日发布 [6] - 美国私营部门1月就业人数仅增加2.2万个岗位，低于预期 [6] - 美国1月计划裁员人数同比激增118%，达到108435人，创17年来同期最高水平 [7] - 美国12月JOLTS职位空缺降至654.2万个，刷新2020年9月以来新低 [7] 美联储人事与政策动态 - 特朗普表示若美联储主席候选人凯文·沃什曾主张加息，就不会选择他，并强调希望降息 [8] - 共和党参议员汤姆·提利斯威胁在司法部结束对美联储大楼翻修工程的调查前，将阻止特朗普对美联储的所有提名 [8] - 参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特预计沃什获得确认的可能性是"100%" [8] - 美国财长贝森特称特朗普关于起诉沃什的言论是个"玩笑"，并表示沃什是"非常合格"的人选 [9] - 美联储理事米兰辞去白宫经济顾问委员会主席职务，继续在美联储履职，其长期主张降息，并表示美联储今年需要降息约1个百分点 [10] 地缘政治与美伊关系 - 美伊核谈判转至阿曼举行，谈判内容仅限核问题，可能持续数日 [11] - 美伊谈判进入更深层次方案磋商阶段，双方代表团维持"非直接对话" [11] - 美军击落了一架接近"亚伯拉罕·林肯号航空母舰"的伊朗无人机 [12] - 美国在推进核谈判的同时，也在为伊朗可能出现的政权更迭做准备 [12] - 美国政府敦促美国公民立即离开伊朗，建议制定不依赖美国政府协助的撤离计划 [13] - 伊朗外交部官员称伊朗武装部队将从当晚起进入最高级别战备状态 [13] 国际贸易与协议 - 美国与印度达成贸易协议，美国将把对印度商品的关税从50%大幅下调至18% [14] - 印度承诺降低贸易壁垒，调整能源采购结构，减少对俄罗斯石油的依赖，转而从美国甚至委内瑞拉进口石油 [14] - 印度计划大规模采购美国产品，总金额预计超过5000亿美元 [15] - 印度总理莫迪对协议表示欢迎，美方称印度将把针对美国的关税和非关税壁垒降至零 [15] - 克里姆林宫发言人表示俄罗斯未收到印度不再购买俄罗斯石油的任何信息 [16] 关键矿产与供应链 - 美国、欧盟和日本宣布建立关键矿产供应链联盟，计划在30天内签署谅解备忘录 [17] - 特朗普宣布拟启动"金库计划"，整合约20亿美元民间资金，并配合美国进出口银行提供的100亿美元贷款，为收购并储备关键矿产提供资金支持 [17] - 中国外交部发言人表示反对任何国家以"小圈子"规则破坏国际经贸秩序 [17] 科技行业与并购 - SpaceX宣布全资收购人工智能初创公司xAI，交易后整体估值有望升至约1.25万亿美元 [18] - 马斯克个人身家被推高至8500亿美元以上，成为人类历史上首位身家突破8000亿美元的超级富豪 [18] - 马斯克计划通过发射多达百万颗卫星构建轨道数据中心网络，将太空中的太阳能转化为算力资源 [18] - SpaceX计划在月球建立永久性基地，利用月球资源就地制造卫星 [19] 人工智能对软件行业的影响 - AI冲击预期引发软件股抛售潮，一只追踪软件股的iShares ETF在过去七天内对应的软件股总市值缩水近1万亿美元 [20] - AI初创公司Anthropic推出一款面向企业内部律师的生产力工具，可自动完成法律工作 [20] - 英伟达首席执行官黄仁勋反驳AI将摧毁软件行业的判断，强调人类更可能使用并强化工具 [20] - 谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊指出AI赋能谷歌产品与服务，谷歌云营收同比大增48%，达到177亿美元 [21] - Arm首席执行官Rene Haas将当前情绪形容为一种"微型歇斯底里" [21] 全球央行政策 - 澳洲联储重启加息，将关键利率上调25个基点至3.85%，成为今年首个加息的主要货币当局 [22] - 英国央行维持基准利率在3.75%不变，投票结果为5比4，内部存在明显分歧 [22] - 欧洲央行维持利率不变，未就下一步政策路径给出明确指引 [23] - 欧洲央行行长拉加德表示通胀水平总体良好，基础通胀指标仍与2%的中期目标一致 [23] 科技平台监管动态 - 微信全面收紧AI春节红包裂变，对阿里千问和腾讯元宝的活动分享口令实施复制限制和封禁 [24] - 微信此前已以"诱导分享、骚扰用户"为由，限制元宝"10亿现金红包"活动链接传播，随后百度文心助手、阿里千问的春节活动链接也相继被屏蔽 [24]

市场风格轮动：从科技股转向“抗AI”实体板块 - 本周市场走势逆转了驱动美股三年牛市的核心逻辑，投资者从预期AI重塑经济、追捧科技股，转向担忧科技企业被AI颠覆，并提升实体商品相关板块的吸引力 [1] - 标普500指数本周走低，受软件股拖累显著，而建筑商、运输企业、重型机械制造商和必需消费品企业股价录得强劲涨幅 [1] - 必需消费品板块本周上涨4.7%，有望创下2022年以来最佳单周表现，在标普500各板块中表现最佳 [1][3] - 卡车运输、机械制造和必需消费品板块均创下历史新高，而科技股权重高的纳斯达克100指数较去年10月末的历史高点累计下跌6% [3] “抗AI属性”板块的定义与表现 - 市场策略师将拥有实体、现实世界业务板块的企业定义为具有“抗AI属性”的板块，视其为不错的避险选择 [1] - 建筑商和建筑产品制造商被认为是典型抗AI板块，其核心业务（生产、分销和组装）均非AI能够替代 [1] - 2026年以来，住宅建筑及相关板块指数已上涨12%，与同期标普500指数的小幅下跌形成鲜明对比 [1] - 机械制造商和运输企业股价有望创下去年5月以来的最佳单周表现 [2] - 化工行业因预期经营状况改善及下游制造业、建筑业扩张，陶氏化学、利安德巴塞尔工业等企业股价迎来反弹 [3] 各“抗AI”板块的驱动因素 - **建筑板块**：分析师认为盖房子终究需要人力完成，且当前恰逢春季购房季利好窗口期，科技股资金轮动可能进一步推高股价 [1][2] - **工业与机械板块**：受利率下行、美国经济韧性超预期以及周一强劲制造业数据提振，投资者持续加仓迪尔公司、联邦快递等相关企业，从科技板块撤出的资金加速了工业股涨势 [2] - **必需消费品板块**：本就被视作下行周期避风港，在科技股波动中吸引力凸显 [1] - **化工板块**：市场看好大宗商品化工企业今年盈利反弹和前景改善，同时特种化工企业在科技板块资金轮动中被视作更具防御性的选择 [3]

黄金与贵金属 - 摩根大通预测各国央行和投资者需求强劲，将推动金价在2026年底前升至每盎司6300美元，白银价格在未来几个季度内区间约为每盎司75-80美元 [1] - 中金公司认为黄金牛市终局剧本已明朗，但牛市仍将持续一段时间，建议战略上维持超配黄金，利用市场回调逢低吸纳 [4][5] - 银河证券指出黄金中长期牛市的核心逻辑稳固，央行购金将持续增加，美元信用的任何瑕疵也会加速全球多极化储备体系的构建 [6] 主要央行货币政策与外汇 - 荷兰国际分析称，若欧洲央行在利率会议上加强对外汇市场的关注或讨论，可能被视为降低进一步宽松政策的门槛，市场认为今年降息的隐含概率约为25% [1] - 道明证券表示，受第一季度美元季节性反弹推动，英镑兑美元近期强势走势可能告一段落，英镑兑美元已下跌0.7%至1.3548 [2] - 中金公司预计美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元宽松交易可能在短期回归，美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管利好美国银行股票 [5] 欧洲与英国市场 - 荷兰国际银行指出英国政治动向很可能主导英国国债走势，10年期英国国债收益率最新下跌1.6个基点至4.522%，早前因领导层担忧一度升至4.594%的2个半月高位 [1] - 德意志银行认为欧洲央行维持利率不变体现了政策平衡取向，经济仍具韧性部分得益于德国在国防和基础设施方面的支出 [3] 亚太地区经济与市场 - 华侨银行预计新加坡零售销售额在2025年增长2.8%后，今年有望继续保持2%至3%的增长，宏观经济背景有利但需观察国内劳动力市场与薪资增长 [3] - 中金公司预计中国央行可能在二季度加大宽松力度，短端利率可能下行带动曲线走陡，全年或出现两次及以上的降准降息操作 [5] - 中信证券预计2月市场将逐步走出资金大开大合的高波动环境，资产定价将回归国内政策发力、经济修复及海外美联储降息预期两大主线 [8] 半导体与科技行业 - 中信证券看好受AI强劲需求拉动的存储行业，判断存储需求将保持高景气度，存储芯片涨价有望贯穿2026年全年，国内存储大厂的产能扩张和技术迭代将提升半导体材料用量，核心供应商有望受益 [6] 医疗健康与保险行业 - 中信证券认为在基本医保管理边界明晰趋势下，商业健康险有望成为支付端核心增量，具备药险资源整合能力与技术壁垒的平台型公司有望脱颖而出成长为行业龙头 [7] 基本金属与资源 - 银河证券认为全球大国博弈将导致全球铜缺口扩大，铜价将因“安全溢价”上行，当前A股一些铜矿核心标的2026年估值安全边际高，配置价值凸显 [9] 金融行业 - 中信建投指出2025年上市券商净利润普遍高增，多家净利增幅超70%，当前板块PB估值仅1.36倍处于历史中等分位，业绩改善与政策红利有望驱动估值中枢上移 [9] 新能源与电力设备 - 华泰证券重申看好2026年风电光伏板块盈利修复趋势，风机订单价格自2024年四季度以来持续回暖，光伏供应链有望通过强化质量与成本把控驱动盈利修复，同时太空光伏或打造新业态 [10]

行业资本开支与市场反应 - 科技巨头宣布2025年将投入6600亿美元用于AI领域资本开支 较2025年的4100亿美元增长60% 较2024年的2450亿美元增长165% [1] - 巨额资本开支计划引发市场担忧 投资者认为支出规模已远超AI技术的盈利潜力 导致公司股价重挫 [1] - 过去一周 亚马逊 谷歌和微软发布财报后总市值合计蒸发约9000亿美元 [1] - 市场对AI泡沫的担忧再度升温 投资者对科技股持观望态度 [3] - 巨额开支表明 要兑现AI的全部发展承诺 还需要投入更多的时间和资金 [3] - 资本开支的增加释放出AI战略落地可能需要更长时间的信号 这对于期待AI营收快速落地的投资者而言并非利好消息 [3] - 投资者已从仅凭资本开支就能引发市场狂热的环境 步入要求资本开支在合理时间内转化为营收增长的新阶段 [5] 亚马逊 (AMZN) - 宣布2025年资本开支将达2000亿美元 较市场预期高出500亿美元 [2] - 首席执行官表示需要巨额资金在AI 芯片 机器人和卫星领域抢占先机 并以云业务营收增长24%证明投资已开始产生回报 [2] - 公司周四盘后股价下跌11% [2] 微软 (MSFT) - 自发布财报以来股价已下跌18% [2] - 云部门营收增长26%至515亿美元 但增速略低于市场预期 [2] - 季度数据中心支出激增66% 引发市场负面反应 [2] - 首次披露与OpenAI的业务关联 其6250亿美元的未来云服务合同中有45%来自OpenAI 引发对单一客户过度依赖的担忧 [2] 谷歌 (GOOGL/Alphabet) - 2025年实现年度营收首次突破4000亿美元 利润达1320亿美元 [2] - 计划将资本开支翻倍至1850亿美元 导致股价下跌 [2] - 与苹果达成合作协议 将采用Gemini模型升级苹果AI功能 这项合作被认为是谷歌2026年资本开支计划大幅增加的原因之一 [4] Meta (META) - 宣布将资本开支翻倍至1350亿美元 [3] - 因展示AI如何提升广告投放效率 股价一度上涨10% 但受大盘暴跌影响随后回吐所有涨幅 [3] 苹果 (APPL) - 未参与AI资本开支竞赛 成为硅谷巨头中唯一全身而退的企业 [1] - 公布创纪录的季度营收达1440亿美元 股价上涨7.5% [1][4] - 2025年最后三个月资本开支下降17%至24亿美元 全年资本开支总额约为120亿美元 [4] - 与谷歌达成合作 采用Gemini模型升级其AI功能 这种合作模式使其AI资本开支转变为按需付费 将大部分底层基础设施成本外包给谷歌 [4] 其他公司与市场影响 - 软件股遭遇重挫 市场担忧Anthropic和OpenAI推出的新一代AI编程工具会对软件企业业务造成冲击 [3] - 开放AI公司与英伟达达成的1000亿美元投资和基础设施合作协议未能落地的消息得到确认 让市场陷入动荡 [4] - 甲骨文未来云业务很大一部分依赖开放AI公司 尽管发行250亿美元债券并表达信心 但其股价在五个交易日内仍下跌18% [4] - 科技股占比极高的纳斯达克指数过去五个交易日下跌4% [3] - 芯片制造商英伟达即将发布财报 正面临充满波动的市场环境 [5]

文章核心观点 - 哈弗福德信托公司首席投资官汉克・史密斯认为，近期贵金属等大宗商品的暴涨暴跌主要由投机驱动，而非基于基本面的投资，投资者应谨慎布局 [1] - 该观点认为，实物大宗商品本身不产生收益（如股息、利息），其价格上涨依赖后续买家愿意支付更高价格，本质上是一种投机行为 [2] - 该观点不认同黄金作为长期保值标的的有效性，认为其长期回报可能不及短期国债甚至活期存款，并落后于股市 [2][3] 大宗商品市场近期表现与性质 - 黄金价格在过去一年涨幅达70%，尽管上周五单日暴跌12% [1] - 白银价格在过去12个月累计涨幅高达160%，尽管近期重挫30% [1] - 2025年四季度至2026年的这轮涨势，更多是由动量投资驱动，即“资产在涨，我们就买，只因为它在涨” [1] - 大宗商品交易因期货和ETF的出现而门槛降低，投资者无需持有实物即可追踪价格波动 [2] 对大宗商品投资价值的批判 - 实物大宗商品没有盈利、损益表、资产负债表，且不支付股息或利息，买入的唯一期待是有人以更高价格接手 [2] - 过去大宗商品市场的核心参与者是需对冲实物风险的企业（如航空公司），如今市场主力已变为对冲基金等投机者 [2] - 黄金作为抵御通胀的保值标的，其长期表现落后于股市，尤其是在股息再投资的情况下 [2] - 持有黄金100年，其最终收益可能寥寥无几，回报率可能不如短期国债甚至活期存款 [3] 建议的替代投资方向 - 资金更适合配置于能产生收益的资产，例如高股息股票 [1] - 哈弗福德信托公司管理的投资组合中，未配置任何贵金属、小麦、石油等大宗商品 [1]

白银市场近期表现 - 现货白银价格在周五亚洲交易时段剧烈震荡，最高涨幅达6.2%，此前一度跌至每盎司64美元，而前一个交易日价格重挫近20% [1] - 自1月29日创下历史峰值后，白银价格已累计下跌逾三分之一，近期的价格异动创下1980年以来的最大波动纪录 [4] - 1月30日白银录得史上最大单日跌幅，此后市场陷入极致波动 [7] 价格剧烈波动的原因 - 白银市场规模更小、流动性相对匮乏，导致其价格波动向来比黄金更为剧烈 [4] - 投机资金的推动和场外交易流动性的进一步萎缩加剧了价格异动，当波动率上升时，做市商会扩大买卖点差、减少资产负债表的使用，导致市场在最需要流动性时流动性最弱 [4] - 大量短期交易员、对冲基金和杠杆交易者参与白银市场，当价格变动时这些头寸必须快速调整，进一步放大价格波动幅度 [8] - 过去一周中国市场买盘大幅萎缩，国内白银价格相较国际基准价转为贴水，上海期货交易所的白银持仓量跌至四年多来新低 [4] - 距离春节长假越来越近，投资者倾向于轻仓过节，多头被迫止损，空头则开始获利了结 [5] - 白银的极端异动更多由持仓和波动率因素驱动，而非实物金属市场出现突发变化 [6] 黄金与白银市场对比 - 流动性更佳的黄金市场表现好于白银，黄金虽遭遇2013年以来的最大单日下跌，但本周多家银行和资产管理机构重申了对黄金的长期看涨观点 [7] - 当前白银的波动率几乎是黄金的三倍，周四芝加哥期权交易所白银ETF波动率指数维持在95左右，而黄金ETF波动率指数仅为36上下 [7][8] - 回顾上世纪80年代以来的周度数据，白银价格的波动率显著高于黄金和标普500指数，而同期黄金的波动率则低于股票市场 [8] - 以美元计价，白银的金融流动性更差、实物市场规模更小，且其价格更多受“顺周期增长叙事驱动”，在波动率飙升期间可能遭遇更大幅度的回调 [8] - 黄金作为“投资组合的核心配置资产”，其持有者更多是各国央行、机构投资者和长期配置者，央行需求夯实了价格底部，抑制了下行波动率，对短期市场事件的反应不敏感 [8] - 黄金和白银面临相同的宏观经济背景，但拥有两种截然不同的市场特质 [9] 后市展望 - 从贵金属市场整体格局看，白银此番涨势或已涨速过快、涨幅过高，但黄金价格仍大概率易涨难跌 [10] - 在1月末至2月初的价格回调后，黄金似乎在每盎司4500至5000美元区间获得了逢低买盘和支撑，未来6至12个月，黄金价格涨至每盎司6000美元的可能性远高于跌至每盎司4000美元的可能性 [10] - 考虑到近期市场波动率飙升、投资者持续去风险和去杠杆，以及市场对流动性的需求，黄金短期走势仍可能充满波折 [10] - 白银在1月创下历史性涨势后已进入熊市区间，其价格走势或许早已脱离基本面，从基本面来看，其合理价格区间应在每盎司70至80美元，而非此前的110至120美元 [11][12]

地缘政治紧张局势下的航运行为变化 - 部分超大型原油运输船运营商因担忧美伊紧张局势加剧及霍尔木兹海峡风险，正让船舶以最高17节的航速通过该航道，远超其常规最高约13节的航速 [1] - 提速措施是在上周伊朗宣布将开展实弹演习后启动的，伊朗本周至少两次发出在该区域周边开展实弹演习的警告 [1] - 并非所有船舶都选择提速，多数船舶仍保持11至13节的正常航速 [2] 霍尔木兹海峡的航运现状与风险 - 霍尔木兹海峡是全球约四分之一海运石油贸易的必经之地，当前环境复杂，船东对需要数日完成的航行保持谨慎 [2] - 部分超大型原油运输船的提速行为，在军舰部署增加及老旧“影子舰队”船舶聚集的背景下，进一步加剧了本就拥堵航道的航行风险 [2] - 伊朗曾扬言封锁霍尔木兹海峡但未行动，本周早些时候一艘悬挂美国国旗的油轮在通过时遭到伊朗“骚扰” [2] 船舶运营策略与航线调整 - 部分运营商会让船舶在驶入霍尔木兹海峡前，先在阿联酋富查伊拉港外或阿曼附近海域等候，直至敲定波斯湾内的靠泊和装货日期 [2][6] - 自伊朗宣布将开展实弹演习以来，停泊在霍尔木兹海峡外的阿芙拉型及更大吨位的油轮数量每日都在增加 [6] - 让船舶在海峡外等候，也能让船东有时间就投保事宜重新协商额外的战争风险保费，不过目前这类保费尚未出现上涨 [6] 具体船舶案例与数据 - 超大型原油运输船“DHT Jaguar”号在装载近200万桶科威特原油后，以接近16节的航速驶离霍尔木兹海峡 [2] - 超大型原油运输船“V. Harmony”号计划在阿联酋港口装载货物，其在驶向阿曼时航速约11节，随后提速至近17节驶入霍尔木兹海峡 [3] - 截至周四的7天滚动数据显示，驶入霍尔木兹海峡的原油和成品油运输船为135艘，较1月31日的182艘有所下降；驶离船舶数量也从同期的120艘降至113艘 [3]

文章核心观点 - 前日本财务省高级官员及现任日本央行审议委员均认为，日本央行需要稳步加息以配合外汇干预，才能更持久地稳定日元汇率并完成货币政策正常化 [1][2][3] 日本央行货币政策与利率前景 - 日本央行在去年12月将短期政策利率上调至0.75%，并已发出信号准备继续推高借贷成本 [1] - 日本央行审议委员増一行强调，有必要进一步提高基准利率以完成政策正常化进程 [2] - 増一行的言论强化了日本央行自1月政策会议以来释放的鹰派信号，提升了市场对4月前可能加息的预期，而此前大多数经济学家预测下一次行动要等到6月或7月 [3] 日元汇率与外汇干预 - 前财务省副大臣中尾武彦表示，利用外汇储备进行干预能对市场产生强大影响，但如果配合日本央行稳步加息的明确承诺，效果会更持久 [1] - 中尾武彦将日元的疲软归咎于日本央行依然宽松的立场，称加息步伐缓慢导致日本经通胀调整后的利率处于明显的负值，且美日利差依然巨大 [2] - 他警告称，如果日本央行加息行动迟缓，日元可能会进一步走弱 [2] 通胀与利率环境 - 在通胀率连续近四年超过日本央行2%目标的情况下，实际借贷成本仍然处于深度负值 [1] - 中尾武彦指出，通过加息对通胀做出适当反应，也有可能遏制长期国债收益率的过度飙升 [2] - 増一行指出，上调利率将有助于结束日本与其他国家在加息或降息方向上背道而驰的局面 [2] 外部环境与影响 - 中尾武彦特别提到了凯文·沃什被提名为下一任美联储主席一事，认为其很可能会坚持强势、稳定的美元符合美国利益的传统 [2]

市场担忧与股价表现 - 投资者担忧AI工具（如Anthropic的Claude Code）可能使客户开发内部软件解决方案，从而减少对Salesforce等传统SaaS供应商的依赖 [2] - 担忧AI正在降低新软件参与者的门槛，AI原生初创公司（如Aurasell和Artisan AI）可能直接挑战老牌公司的竞争优势 [2] - 本周，Palantir和甲骨文领跌大型企业软件股，过去三个交易日均下跌约12% Salesforce、SAP、ServiceNow、Snowflake和微软同期也大幅下挫 [1] 科技巨头CEO的驳斥观点 - 英伟达CEO黄仁勋驳斥了“工具行业正在衰退并将被AI取代”的观点，认为这是“世界上最不合逻辑的事情”，并举例ServiceNow和SAP说明工具仍将被使用 [1] - Alphabet CEO皮查伊认为AI是产品和服务的赋能工具，抓住机遇的软件公司面前有着同样的机会 [2] - Arm CEO Rene Haas将引发软件股抛售的恐惧称为一种“微型歇斯底里” [4] - ServiceNow CEO William McDermott表示“AI不会取代软件公司，它依赖于此” [5] AI对软件公司的赋能与整合 - AI推动谷歌云营收较上年同期激增48%，达到177亿美元 [2] - 谷歌的软件客户，包括Salesforce、Intuit和ServiceNow正在“将Gemini深度整合到关键工作流程中”以改进其产品 [3] - Anthropic发布自主数字助手Claude Cowork及其新插件，可自动化法律、销售和营销团队的任务 [2] 分析师观点与行业壁垒 - 一些分析师指出，企业软件领域对数据治理、安全和合规性的严格要求，使得新进入者及自行开发解决方案的公司面临巨大困难 [4] - 现在判断哪些公司将成为赢家或输家还为时过早，因为企业仍处于采用AI工具的非常早期阶段 [4]