浮动费率基金产品创新 - 近期市场关注通过费率机制设计实现“与投资者利益深度绑定”的浮动费率基金，其特性为“收益共享、风险共担” [1] - 浮动费率基金区别于传统固定费率模式，管理费根据基金业绩表现、投资者持有时间、基金规模等因素动态调整，实现“费率与价值挂钩” [3] - 以中欧价值裕享基金为例，其费率结构设置0.6%、1.2%、1.5%三档差异化年管理费率，具体取决于持有期和相对基准业绩的表现 [3] - 持有期设定（如1年持有期）从机制上引导长期投资，减少短期赎回行为；“升档幅度小于降档幅度”的规则体现管理人与投资者“利益共享，风险共担”的理念 [4] - 浮动费率基金的出现是行业从“规模导向”转向“价值导向”的重要标志 [4] 中欧价值裕享基金产品设计 - 中欧价值裕享基金是一款聚焦深度价值的创新浮动费率产品，于11月11日起在民生银行等渠道发行 [1] - 产品费率设计采用“利益绑定”式浮动管理费结构，并融入拟任基金经理刘勇的深度价值策略 [1] - 基金设有特色分红机制，在符合条件的前提下，每季度最后一个交易日对可供分配利润进行评价，当每份基金份额可供分配利润高于0.01元（含）时进行收益分配 [15] - 产品设计结合四季度价值风格回归的行情窗口，被认为是当前震荡市中值得关注的工具 [16] 拟任基金经理刘勇的投资策略与业绩 - 拟任基金经理刘勇拥有9年证券从业经验，2年基金管理经验，其多年管理险资的经历使其注重安全边际 [7] - 刘勇的投资理念形成层层递进的严谨逻辑：宏观视角把控风险，中观层面结合估值、现金流、行业景气度筛选赛道，微观层面精选基本面确定、估值合理、流动性好的个股 [7][8] - 刘勇管理满6个月以上的产品任职以来收益率均保持正值，例如中欧瑾泉A自2023年8月14日管理以来任职收益率23.97%，超越业绩基准的5.88% [9][10] - 在风险控制方面，中欧瑾泉A任职以来最大回撤为-16.21%，最大回撤修复天数仅为9天，同期300价值指数最大回撤-13.09%，修复天数50天 [10][12] 价值风格回归的市场环境 - 从A股历史规律看，四季度往往是风格切换的关键窗口，资金避险情绪升温，盈利稳定、估值低的标的更易获青睐 [13] - 自今年10月以来，中证800价值相对中证800成长呈现出明显走强态势 [13][14] - 研究机构如国盛证券认为当前价值风格展现出“中高赔率+中等趋势+低拥挤度”的组合优势，建议关注价值股左侧信号 [15] 基金管理公司中欧基金的投研实力 - 浮动费率基金对基金公司投研能力提出高要求，拥有深厚投研积淀的大中型基金公司更具优势，中欧基金是典型代表 [17] - 据国泰海通证券统计，在13家权益类大型基金公司绝对收益榜中，中欧基金主动权益投资近1年排名第二，近10年排名第三 [18] - 中欧基金自2023年起践行“资管工业化”，探索“专业化、工业化、数智化”三位一体的投研体系升级战略，凝练为“中欧制造”投研品牌 [18]

公司股权变动 - 公司拟向特定对象合肥建曙定向发行4.19亿股股票，发行价格为7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，用于补充流动资金及偿还公司债务 [1] - 发行完成后，合肥建曙持股比例将从11.45%跃升至31.89%，成为公司控股股东，公司实控人变为合肥市蜀山区人民政府，结束多年无主状态 [1] - 或受此消息提振，公司复牌后股价一字涨停，报9.32元/股 [2] 合肥国资合作历史 - 合肥国资与公司合作并非突发，2021年3月合肥建曙曾斥资17.6亿元受让公司原控股股东1.6亿股股份，占公司总股本11.7%，并与第二大股东签署一致行动协议 [2] - 合肥国资与公司共同成立合肥国显，在合肥市蜀山区投资建设8.6代OLED面板生产线，该生产线主厂房已于2025年8月封顶，部分设备采购已开始招标 [2] 公司业务与市场地位 - 公司前身为黑牛食品，从事OLED相关业务二十余年，已发展成为集研发、生产、销售于一体的OLED企业，产品应用于智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑等，客户包含荣耀、小米、OPPO等 [2] - 2024年公司在智能手机AMOLED面板全球市场份额占比11.2%，位居全球第三、国内第二；在智能穿戴面板市场出货占比为27%，位居全球第一 [2] 公司财务状况 - 显示面板生产属重资产产业，前期建设投入高、周期长，导致公司已连续三年亏损，2022年至2024年累计亏损额近83亿元 [3] - 随着OLED产能加速释放，今年前三季度公司亏损有所收窄，实现总营收60.51亿元，同比增长3.5%；归母净利润为-16.23亿元，同比增长9.67% [3]

公司动态 - 兴业银行全资子公司兴银金融资产投资有限公司于11月7日获批开业，注册资本为100亿元，注册地为福建省福州市 [1] - 兴银投资是业内第六家获批筹建的持牌AIC，也是首家由股份制银行发起设立的AIC [1] - 兴业银行自2018年12月宣布拟设立兴银投资，历经七年推进，于今年5月6日获批筹建 [1] 行业趋势 - 自2017年五大国有银行率先设立首批AIC后，已八年无新增机构，兴银投资的开业打破了这一局面 [1] - 今年3月，监管发布通知扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，并支持符合条件的商业银行发起设立AIC [1] - 随后，中信银行、招商银行、邮储银行也相继获批筹建AIC [1] 战略意义与业务定位 - 兴银投资开业旨在服务国家战略、赋能实体经济，通过专业化、市场化债转股及相关业务支持科创企业与民营企业，降低企业杠杆率 [2] - AIC未来或成为银行参与科技金融和股权市场的重要途径 [2] - 兴业银行正推进“轻资产、轻资本、高效率”转型，将科技金融列为核心发力点 [2] 公司业务数据 - 截至今年6月底，兴业银行科技金融客户已增至34.42万户 [2] - 科技金融融资余额为2.01万亿元，较上年末增长14.18% [2] - 科技金融贷款余额为1.11万亿元，较上年末增长14.73%，位列股份制银行第1位 [2]

公司管理层变动 - 兴证全球基金原总经理庄园芳升任董事长，原副总经理陈锦泉自2025年11月6日起担任总经理及财务负责人[1] - 庄园芳在资管领域从业经验超33年，曾于2016年短暂出任公司董事长，2017年转任总经理[1] - 陈锦泉拥有丰富投研经验，于2010年加入公司，现任副总经理、固定收益部总监、基础设施投资部总监[1] - 陈锦泉在2011年5月至2015年2月管理兴全绿色基金期间，年化回报率接近20%，在同期同类基金中排名前3%[1] - 公司表示管理层平稳更迭将为持续稳定发展奠定坚实基础[2] 公司股权结构与财务表现 - 公司股权结构为兴业证券持股51%，荷兰全球人寿保险国际公司持股49%[2] - 截至2025年6月30日，公司总资产为106.58亿元，净资产78.63亿元[2] - 2025年上半年，公司实现营业收入17.85亿元，实现净利润7.19亿元[2] 公司管理规模与产品结构 - 得益于资本市场回暖，截至2025年10月31日，公司管理规模已涨至7419.92亿元，管理基金数量为143只[2] - 公司产品结构呈现“重固收、轻权益”特征，截至三季度末，股票型产品规模为17.79亿元，混合型产品规模为1376.38亿元[2] - 债券型产品规模为1154.36亿元，货币型产品规模为4526.01亿元[2]

股价表现 - 海陆重工股价连续收获5个涨停板，报收14.38元/股，较年内低点5.27元/股涨幅超过172% [1] - 公司最新市值为119.5亿元 [1] 股东持仓变动 - 牛散李剑锋自2022年起持有公司股份，截至三季度末持股882.88万股，占流通股1.06%，较初始持股增持近300万股，此轮上涨中浮盈超6900万元 [2] - 牛散施美华于今年二季度新进布局，持有369.01万股，三季度增持3.88万股，目前持股0.58%，位列第十大流通股东 [2] 行业与技术利好 - 中国科学院上海应用物理研究所建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆首次实现钍铀核燃料转换，为全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆 [3] - 钍基熔盐堆作为第四代先进核能系统，可利用我国丰富钍资源，打破对铀资源外部进口的依赖，是可控核聚变破局关键 [3] - 公司参与钍基熔盐实验堆项目，承制的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆安全专设——余排换热装置已通过验收 [3] 公司业务概况 - 公司自1998年涉足核电领域，是国内核电设备核心供应商，产品覆盖二代+、三代（华龙一号、国和一号等）、四代堆型及热核聚变堆 [3] - 核电业务成为业绩核心增长支柱，上半年收入达8324.46万元，同比激增891.35% [3] - 占营收比重最大的余热锅炉业务上半年同比下降40.88% [3] 财务业绩 - 前三季度公司实现总营收16.85亿元，同比下降5.27%，净利润3.20亿元，同比增长32.67% [4] - 第三季度单季营收6.53亿元，同比上涨4.23%，净利润1.28亿元，同比上涨13.13% [4]

重大订单公告 - 公司与国轩高科和中创新航签订电解液供应协议，2026年至2028年合计供货量预计达159.5万吨 [1] - 以公告日市场平均价2.5万元/吨计算，订单涉及总金额近400亿元 [1] - 消息公布次日公司市值升至842.1亿元，盘中涨停 [1] 近期订单汇总 - 2024年7月，子公司九江天赐与楚能新能源签订协议，至2030年底供应电解液不少于55万吨 [1] - 2024年9月，与瑞浦兰钧签订协议，至2030年底采购电解液不少于80万吨 [1] 市场地位与产能 - 公司全球电解液市场份额为35.7%，以2024年出货量计算 [1] - 截至2024年5月，拥有电解液产能约86万吨，2024年销量达50万吨 [1] 技术与产业链布局 - 公司拓展固态电解质研发，硫化物路线处于中试阶段，固态电池材料预计2026年完成中试产线建设 [2] - 重点扩充六氟磷酸锂及LiFSI等核心原材料产能，六氟磷酸锂产能已有11万吨，自供比例超97% [2] 财务表现 - 2024年前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%，归母净利润4.21亿元，同比增长24.33% [2] - 第三季度营业收入38.14亿元，同比增长11.75%，归母净利润1.53亿元，同比增长51.53% [2] - 截至9月末合同负债为1.25亿元，较上年末增加285.26% [2]

股东减持与市场反应 - 股东阿里泽泰计划通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过1643.04万股，占公司总股本的3% [1] - 减持公告后首个交易日，公司股价大跌9.63% [1] - 本次减持实施前，阿里泽泰持有公司1.64亿股股份，占总股本比重30%，为公司第二大股东 [1] 阿里系战略调整与历史减持 - 此次减持是阿里泽泰年内第二次减持，其在今年8月已减持公司股份2%，套现约1.12亿元 [2] - 减持行为是阿里系近两年剥离非核心资产战略的延续，年内已陆续减持丽人丽妆、新华都、圆通快递等多家公司 [2] - 在零售资产方面，阿里系于去年12月以74亿元亏本出售银泰百货，今年1月又以131亿港元清仓高鑫零售 [2] 公司与阿里系合作历史 - 阿里系与公司的合作始于2016年，通过受让股份和参与定增，最终将持股比例提升至32%，持股时间长达九年 [2] - 业务合作方面，阿里系授权公司开设和经营盒马鲜生门店，并推动公司接入淘鲜达、小时达等线上业务 [2] - 随着阿里战略调整，公司与盒马签署的《盒马鲜生业务合作协议》将在2026年3月31日到期后不再续签 [3] 公司经营与财务状况 - 公司是一家专注于零售业务的公司，核心业务包括连锁超市、便利店等日常生活用品的销售 [2] - 截至今年上半年，公司共有门店185家，门店主要集中在浙江市场，以宁波地区为主 [2] - 公司目前仍运营7家盒马门店，2024年这些门店的收入为5.5亿元，净利润为0.18亿元 [3] - 公司营收从2020年的43亿元下降至2024年的38.75亿元，净利润长期维持在1.5亿元左右的低位 [3] - 2025年前三季度公司营收为29.88亿元，同比增长0.59%，净利润为1.14亿元，同比下降5.42% [3] - 2025年第三季度公司营收约为10亿元，同比下降0.81%，净利润为2312.08万元，同比下降46.64% [3]

股权变更与收购完成 - 东方电子支付有限公司原有六家股东于11月4日全部退出，宁智信息科技（上海）有限公司成为其唯一控股股东，法人代表由茅蔚变更为王闰 [1] - 宁智信息科技（上海）有限公司由小红书科技有限公司全资控股，意味着小红书正式取得支付牌照 [1] - 小红书对东方电子支付进行增资，注册资本从1.213亿元增至2亿元，新增出资7870万元 [1] 被收购方业务资质与经营状况 - 东方电子支付成立于2008年，于2011年获得央行首批发放的《支付业务许可证》，并于2023年8月顺利完成牌照续展，有效期至2026年5月 [1] - 其业务资质覆盖互联网支付、自贸区业务及跨境人民币等 [1] - 东方电子支付2024年营收888万元，净利润为-800万元；2025年上半年营收376万元，净利润-527万元 [1] 行业背景与战略动因 - 在央行收紧支付牌照发放、存量牌照持续减少的背景下，收购现有持牌机构已成为互联网平台获取支付资质的主要路径，案例如字节跳动收购合众支付、美团收购钱袋宝、拼多多收购付费通 [1] - 小红书的支付牌照布局与其近年加速推进的电商转型高度契合，旨在实现内容电商闭环 [2] - 小红书此前支付多依赖微信支付、支付宝等外部通道，需承担高额手续费；拥有支付牌照后能摆脱对第三方支付的依赖，并留存用户支付数据以完善用户画像 [2] 小红书电商业务基础 - 2024年小红书电商GMV已突破4000亿元 [2] - 小红书月活跃用户已超过3.5亿，其中每月寻求购买的用户达到1.7亿，"95后"用户占比高达70% [2] - 2025年以来小红书电商动作密集，包括3月官宣进军跨境电商，在义乌、广州产业带设立孵化中心，8月推出"百万免佣计划"，并对APP进行改版将"市集"纳入主界面、升级电商为一级入口 [2]

股东减持计划 - 股东国联集成电路计划通过大宗交易减持不超过2489.27万股，通过集中竞价减持不超过1244.64万股，合计减持不超过3733.91万股，不超过公司总股本的3% [1] - 按公告日收盘价43.08元/股计算，此次减持套现金额最高达16亿元 [1] - 公告后公司股价早盘一度下跌超过6% [1] - 截至三季度末，该股东持股比例为7.77%，为公司第二大股东，其实际控制人为无锡市国资委 [1] 股东减持历史 - 该股东曾在今年6月披露减持计划，拟在6月底至9月底三个月内减持不超过3%股份，但最终仅完成约0.9979%的减持 [1] - 从上次减持计划结束到此次新计划发布，间隔不满两个月 [1] - 该股东与公司的合作始于2019年，通过参与收购安世半导体的重大资产重组，以中闻金泰股权认购公司新发行的1.22亿股股份，当时持股比例为11.68%，成为战略股东 [1] 安世半导体经营状况 - 安世半导体目前陷入控制权纠纷，荷兰政府于9月底发出指令，冻结其部分资产与知识产权调整权限，期限为一年 [2] - 荷兰政府暂停了安世半导体董事长张学政的所有职务，并暂停向安世中国工厂供应晶圆 [2] - 公司提示，若安世控制权在2025年末前无法恢复，可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险 [2] 公司半导体业务表现 - 半导体业务已成为公司盈利核心，第三季度该业务收入为43亿元，同比增长12.20% [2] - 第三季度半导体业务毛利率为34.56%，净利润为7.24亿元 [2] - 公司提示半导体业务后续能否保持前三季度良好发展势头存在不确定性 [2] 公司整体财务表现 - 公司第三季度实现总营收44.27亿元，同比下降77.38%，净利润10.40亿元，同比增长279.29% [2] - 前三季度总营收297.69亿元，同比下降44%，但净利润15.13亿元，同比大幅增长265.09% [2] - 营收下降而利润增长源于业务结构深度调整，公司已于今年7月完成产品集成业务的全部剥离 [2]

核心人事任命 - 中金财富于11月5日公告，任命中金公司董事长陈亮兼任中金财富董事长，任职日期自2025年11月3日起 [1] - 原董事长高涛因到龄退休，已于2025年4月辞去所有职务，彻底退出管理层 [1] 新任董事长背景 - 陈亮目前身兼多职，自2023年10月起担任中金公司党委书记，2023年11月起担任中金公司董事长兼管理委员会主席 [2] - 陈亮在财富管理业务领域经验丰富，职业生涯起源于宏源信托，历任宏源证券副总经理、宏源期货董事长等职 [2] - 陈亮曾参与申万宏源改组合并全过程，后调任银河证券担任总裁、董事长，于2023年加入中金公司 [2] 财富管理业务发展 - 中金公司近年重视财富管理业务，2016年启动收购中投证券（中金财富前身），并于2021年将相关业务全部转移至中金财富 [3] - 业务整合完成后，2021年中金公司财富管理业务收入同比增长33.78%，达到81.75亿元人民币 [3] - 2025年前三季度，受益于市场回暖，该业务收入同比增长76.13%，达到45.16亿元人民币，成为公司业绩核心支柱之一 [3] 中金财富财务表现 - 截至2025年6月底，中金财富总资产为1933.7亿元人民币，净资产为202亿元人民币 [3] - 2025年上半年，中金财富实现营业收入38.21亿元人民币，营业利润13.02亿元人民币，净利润9.88万元人民币 [3] 原董事长任内举措 - 高涛任职期间主导了中金财富的战略重构，推动财富管理业务向买方投顾转型，并深化与中金公司投行、资管等业务的协同 [1]