公司与葛兰素史克（GSK）达成授权合作协议 - 公司与跨国制药巨头葛兰素史克（GSK）签署独家授权许可协议 GSK获得两款小核酸（siRNA）管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利 其中一款候选药物已进入新药临床试验申请（IND）阶段 另一款为临床前候选药物 [1] - 根据协议 公司将获得4000万美元首付款及1300万美元近期里程碑付款 后续还可累计获得最高9.5亿美元的开发、监管及商业化里程碑付款 并享有两款产品全球净销售额的分级特许权使用费 [1] - 分工方面 公司负责一款产品在中国的I期临床试验推进 并完成另一款产品的IND支持性研究 GSK则主导两款产品之后所有的全球临床开发、监管申报及商业化活动 [1] 合作协议对公司的影响 - 公司表示 合作将改善公司现金流、优化财务结构 为核心管线研发提供资金保障 同时借助GSK的全球资源加速管线国际化转化 并为后续推进产品商业化、拓展全球合作奠定坚实基础 [1] - 或受此消息提振 公司股价今日开盘20cm涨停 开盘价为27.12元/股 截至发稿 股价涨幅回落至10% 报24.86元/股 总市值93.1亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司是一家研发驱动型生物医药企业 成立于2013年 以临床需求为导向 聚焦抗病毒及慢病领域新药研发 拥有长效多肽、小核酸、高端仿制药/贴剂三大技术平台 [2] - 公司核心产品为全球首个长效HIV融合抑制剂艾可宁 同时布局IgA肾病、血脂异常等多个领域的在研管线 [2] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为8474.04万元、1.14亿元、1.29亿元 同期归母净利润持续亏损 分别为-3.57亿元、-3.29亿元、-2.01亿元 亏损持续收窄 [2] - 根据公司2025年业绩预告 公司预计实现营业收入1.4亿元-1.45亿元 同比增长8.13%-11.99% 增长主要来自抗HIV创新药艾可宁、代理产品缬康韦及获批的远红外治疗贴的销售收入 [2] - 公司预计2025年研发费用为1.38亿元至1.45亿元 同比增长0.58%至5.68% 主要系公司聚焦小核酸新药研发及其他新药的早期研发 [2] - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元到亏损2.90亿元 增加亏损约5361.74万元到8861.74万元 主要因2024年处置子公司股权产生的投资收益在2025年无对应收益 [3]

核心观点 - 公司作为2026年央视春晚“和美好礼”独家互动合作伙伴及宜宾分会场的深度参与者，通过文化溯源、全民互动与线下体验等多维度整合营销，系统性地强化了其“和美”品牌文化内涵，提升了品牌高度、文化厚度与市场热度[3][4][25] 春晚文化展示 - 公司在春晚宜宾分会场7分47秒的亮相中，将品牌根脉与“长江首城”宜宾的地理文化原点深度绑定，清晰展示了其文化渊源[4] - 春晚主舞台设计“竹立上游”既呼应宜宾“中华竹都”的城市精神，也暗合公司作为行业龙头“力争上游”的品牌姿态[6] - 通过“川南请春酒”非遗展演及长桌宴，公司将产品融入川南民俗活态传承，从背景走向台前，成为连接古今的文化媒介[9] - 借助杜甫诗句“重碧拈春酒”将公司的酿造文脉追溯至千年之前，彰显了“大国浓香”的历史纵深[9] - 此次城市亮相为公司注入了“立上游”的国家叙事高度、“越古今”的文化厚度及“饮春酒”的民俗情感温度三重文化能量[9] 春晚互动营销 - 公司作为央视春晚“和美好礼”独家互动合作伙伴，通过发放10万份诚意好礼，将品牌互动转化为全民共享的幸福体验[10] - 互动好礼包括五粮液·骐骥驰骋礼盒、五粮浓香·五福迎春礼盒、五粮仙林·和美好礼果酒礼盒，以及价值19999元的1.5L五粮液丙午马年生肖酒“和美锦鲤”大奖[12] - 通过层层递进的抽奖机制，将观众观看行为转化为持续的参与感与期待感，让“和美”理念深入人心[14] - 马年春晚期间，公司春晚互动参与人次共计1.53亿次，较去年同期增长22%[16] - 央视频平台相关观看量共计7.64亿人次[16] - “和美五粮液，幸福中国年”话题登上全国热搜，相关话题总阅读量超12.5亿次[17] - 通过“晒出你的2026第一瓶春酒”等征集活动，引发消费者深度共鸣，让公司产品成为千万家庭团圆的见证者[17] 线下战略落地与体验升级 - 大年初一，公司总部旗舰店在宜宾岷江畔开启试运营，定位为全品类展陈中心、体验销售转化中心、老酒收藏品鉴交易中心及文化打卡地[18] - 旗舰店设计理念从品牌原点“三江交汇之处”出发，通过空间语言讲述“和美源力”，打造为一座可进入的“酒文化容器”[20] - 旗舰店在功能上实现了三重连接：时间维度（老酒品鉴）、空间维度（全品类矩阵）和情感维度（文化打卡地营造）[20] - 公司通过川航主题航班直播、酒文旅融合等方式，串联春晚取景地，邀请消费者实地探访“春晚同款”场景，将线上惊艳转化为线下真实体验[22] - 全域联动覆盖从春晚品牌展示、旗舰店战略落子到文旅创新的完整链条，使品牌形象更加立体可感[22][25] 品牌年轻化与跨圈层传播 - 公司产品成为年轻人创意饮用的载体，如“29度新喝法”特调创意[25] - 品牌与国漫IP《凡人修仙传》结合，使产品成为年轻观众手中的追剧伴侣，实现品牌在年轻圈层的渗透[25] - 通过果酒礼盒等产品拥抱年轻消费场景[12]

恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数公司公布截至2025年12月31日的季度检讨结果，所有变动将于2026年3月6日收市后实施，3月9日起生效 [1] 恒生指数调整 - 恒生指数纳入宁德时代、洛阳钼业、老铺黄金3只个股，剔除中升控股，成分股数目由88只增至90只 [1] - 宁德时代是全球动力电池与储能电池双龙头企业，2026年以来股价上涨约2.07%，截至2月13日收盘报517.50港元/股，2025年前三季度营业总收入2830.72亿元同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元同比增长36.2% [1] - 洛阳钼业是全球领先的有色金属企业，2026年以来股价上涨12.25%，截至2月13日收盘报21.72港元/股，2025年前三季度营业总收入1454.85亿元同比下降5.99%，归母净利润142.80亿元同比增长72.61% [2] - 老铺黄金是高端古法黄金饰品企业，2026年以来股价上涨18.16%，截至2月13日收盘报738.50港元/股，2025年中报营业收入123.54亿元同比上涨250.95%，归母净利润22.68亿元同比上涨285.76% [2] - 业内认为此次纳入新能源、有色金属、新消费领域企业，降低了指数对传统行业的权重依赖，优化了行业结构与代表性，更贴合经济转型与产业升级趋势 [2] 恒生中国企业指数调整 - 恒生中国企业指数成分股数目维持50只不变，纳入贝壳-W和地平线机器人-W，剔除华润啤酒和蒙牛乳业 [3] 恒生综合指数调整 - 恒生综合指数加入东亚银行、文远知行、卧安机器人等53只股票，剔除瑞安房地产、百富环球等28只股票，成分股数目由507只增至532只，增长25只 [3] 其他指数情况 - 恒生科技指数、恒生生物科技指数成分股在此次检讨中维持不变 [2]

公司融资动态 - 武汉蔚能电池资产有限公司于2月13日完成C3轮股权融资，金额为10亿元 [1] - 公司C轮累计融资金额已达20亿元 [1] - 本轮融资由创始股东追加投资，并引入合肥建投、合肥经开等新股东 [1] - 自2020年成立以来，公司已完成8轮融资，包括6亿元天使轮、数亿元A轮、5.31亿元B轮以及C轮系列融资 [2] 股东结构与资本 - 公司现有28家股东，注册资本超过22亿元 [2] - 蔚来控股为第一大股东，持股约19.4% [2] - 第二至第四大股东分别为Angel Prosperity Investment HK I Limited（持股10.66%）、武汉光谷产投（持股9.47%）、宁德时代（持股8.93%） [2] - C轮融资在已有海宁经开、海南澄迈、眉山东坡等国有资本股东基础上，进一步引入合肥建投与合肥经开 [1] 业务模式与运营数据 - 公司专注于动力电池全周期数智化管理与电池租用服务（BaaS），核心为“车电分离”模式 [1] - 用户购车时无需购买电池包，可按月支付服务费租用不同容量电池，并享受换电、电池升级服务 [1] - 公司在运营电池资产规模已突破42GWh，服务用户总数量已超过55万人 [2] - 公司以动力电池全周期数智化管理推动新能源电动汽车产业发展及产业化成果落地 [2] 资金用途与公司发展 - C3轮融资资金将主要用于电池资产管理相关业务的投放、技术研发及资源循环等业务领域 [1] - 融资旨在助力电池资产管理服务水平持续提升，增强研发和资金实力，加速科研成果产业化落地 [1] - 截至2025年底，公司已申请专利196项，其中发明专利占比约60%，电池技术相关专利占比85%以上 [2]

公司上市与市场表现 - 公司于2月13日以“AI除幻第一股”概念登陆港股，股票代码02706.HK [1] - 上市首日开盘即涨超260%，创下年内港股新股首日开盘涨幅纪录，随后涨幅回落至218.74%，报86.25港元/股，总市值达345.4亿港元 [1] - 本次全球发售2803.02万股H股，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%，发行价为每股27.06港元，融资规模约7.6亿港元 [1] - IPO引入了4名基石投资者，总认购金额约1500万美元（约1.17亿港元），包括JSC International、JINGSHENG HENGXING、Infini Global Master Fund及Mega Prime [1] 公司业务与行业地位 - 公司创立于2013年，核心定位是通过图模融合技术开发产业级智能体并提供产业级人工智能解决方案 [1] - 核心业务聚焦于Atlas图谱解决方案及产业级智能体的研发与推广 [1] - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，在以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [2] - 公司的核心竞争力集中在“AI除幻”技术，该技术旨在解决AI大模型生成内容时的“幻觉”问题 [2] 财务业绩表现 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，复合年增长率为26.8% [2] - 公司目前尚未实现盈利，2022年至2024年净利润分别为-1.78亿元、-2.66亿元、-9373万元，三年合计亏损约5.37亿元 [2] - 公司研发费用及其占收入比例逐年下降，2022年研发费用为8694.2万元（占收入27.8%），2023年为7270.6万元（占收入19.4%），2024年为6068.1万元（占收入12.1%） [2]

公司融资与资金用途 - 星际荣耀于2月9日完成D++轮融资，融资金额达50.37亿元，刷新了中国民营火箭单笔融资纪录 [1] - 本轮融资由同创伟业和京铭资本联合领投，多家新老股东参与投资 [1] - 所募资金将主要用于加快可重复使用液氧甲烷运载火箭的型号研制及商业化进程 [1] - 资金还将聚焦“陆上发射、海上回收”技术路径，加强总装总测、试验、回收等核心环节能力，并强化在北京、陕西、海南等多地的产业布局 [1] - 公司此前已完成多轮融资，包括2020年11.93亿元B轮融资、2024年7亿元C轮/C+轮融资以及2025年9月的D+轮融资 [2] 公司背景与业务 - 星际荣耀成立于2016年10月，是中国首家、全球第三家实现火箭成功入轨的民营商业航天企业 [2] - 公司核心团队成员多来自“航天国家队” [2] - 核心业务聚焦于可重复使用运载火箭及液氧甲烷发动机研发制造，主打低成本、高频次卫星发射服务 [2] 行业动态与竞争格局 - 星际荣耀的大额融资是近期商业航天赛道活跃度提升的缩影，资本正加速向头部公司集中 [2] - 商业火箭企业蓝箭航天科创板IPO已于2025年12月31日获受理，2026年1月22日进入问询阶段，本次拟募资75亿元，聚焦可重复使用火箭产能与技术提升 [2] - 中科宇航、天兵科技、星河动力等均已进入上市辅导阶段 [3] - 中科宇航在2024年4月完成6000万元C轮融资 [3] - 天兵科技自成立以来已完成15轮融资，累计获得资金支持超40亿元，2025年曾宣布完成超15亿元C+轮新增融资 [3] - 星河动力于2025年9月顺利完成24亿元D轮融资 [3]

公司重大资本支出计划 - 协创数据及/或其子公司拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过人民币110亿元，本次采购的服务器主要用于为客户提供云算力服务 [1] - 本次采购系公司经营发展的正常需求，旨在为主营业务发展提供要素支撑，对开拓市场、完善算力服务体系具有重大促进作用 [1] - 此次110亿元服务器采购并非首次加码算力，2025年公司曾先后五次公告采购算力服务器资产，累计投入金额达212亿元，加上本次计划，已公告累计投入达322亿元用于服务器采购 [1] 公司业务概况与发展战略 - 公司成立于2005年11月，2020年7月在深交所创业板上市，主营业务是研发先进的硬件和软件解决方案，并提供一体化的产品和服务 [1] - 公司主要产品是物联网智能终端、数据存储设备，业务涵盖智慧存储、智能物联、云服务、算力服务器等多个领域 [1] - 近年来，得益于存储业务稳步推进，服务器与智能业务加速放量，同时供应链优化带动成本下降，公司业绩呈现持续增长态势 [1] - 公司持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向 [2] 公司历史财务表现与近期业绩预告 - 2022年，公司实现营业总收入31.48亿元，归母净利润1.31亿元 [2] - 2023年营业收入达46.58亿元，同比增长47.95%，归母净利润2.87亿元，同比增长119.46% [2] - 2024年实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%，归母净利润6.92亿元，同比增长140.80% [2] - 根据2025年业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润为10.5亿元-12.5亿元，同比增长51.78%-80.69%，但增速相较于前两年有所放缓 [2]

收购交易概述 - 华天科技拟以发行股份及支付现金方式收购华羿微电100%股份 交易对价为29.96亿元 溢价率为166.17% [1] - 交易方式包括现金对价3.59亿元及股份对价26.37亿元 并拟募集配套资金不超过4亿元用于支付现金对价及并购相关费用 [1] - 本次交易构成关联交易 交易对方之一为控股股东华天电子集团 另一交易对方西安后羿投资的执行事务合伙人为公司实际控制人之一 [1] 收购战略意义 - 此次收购是公司优化业务结构、寻求新增长的战略布局 旨在快速完善封装测试主业布局并拓展功率器件封装测试业务 [1] - 交易将延伸至功率器件自有品牌产品的研发、设计及销售业务 开辟第二增长曲线 实现新的收入增长点 [1] - 华羿微电是陕西省功率器件龙头企业 是国内少数集功率器件研发设计、封装测试、可靠性验证和系统解决方案于一体的高新技术企业 [1] 标的公司情况 - 华羿微电曾于2023年6月拟科创板IPO 后于2024年6月撤回申报文件 [2] - 华羿微电业绩呈现波动 2022年至2024年归母净利润分别为-4320.93万元、-1.49亿元、1453.24万元 2025年前三季度归母净利润为5013.09万元 [2] - 交易设置了业绩承诺 若交易于2026年实施完毕 华羿微电设计事业群2026年、2027年、2028年承诺净利润分别不低于1.39亿元、1.66亿元、1.89亿元 封测事业群承诺期内累计净利润为正 [2] 收购方基本情况 - 华天科技是国内集成电路封装测试领域的核心企业 业务规模位列中国大陆前三、全球第六 [2] - 2024年公司在全球前十大封测厂商中收入增速位居第一 已在行业内形成较强的领先优势 [2] - 公司近三年营业收入分别为2022年119.06亿元、2023年112.98亿元、2024年144.62亿元 同期归母净利润为7.54亿元、2.26亿元、6.16亿元 [2] - 2025年前三季度公司营业收入为123.8亿元 同比增长17.55% 归母净利润为5.43亿元 同比增长51.98% [3]

板块行情表现 - 2月12日A股液冷概念板块上涨3.34%，成交额达1615亿元，板块内近110只个股上涨 [1] - 优刻得-W 20cm涨停且股价创近5年新高，申菱环境、方盛股份、依米康涨超10%，英维克、大元泵业、利欧股份、博杰股份、东阳光等10cm涨停，朗进科技、网宿科技、欧陆通、飞荣达等涨超5% [1] 短期催化因素 - 海外液冷服务器龙头、英伟达液冷供应商Vertiv（维谛技术）公布2025财年第四季度财报，其四季度销售额达29亿美元，同比增长23%，每股收益1.36美元，盈利表现远超市场预期 [1] - Vertiv报告期内订单量同比激增252%，环比增长117%，同时预计2026年每股收益将达5.97至6.07美元，销售额约135亿美元，大幅超出市场预期 [1] - 受业绩利好刺激，Vertiv隔夜股价收盘涨幅达24.49%并创历史新高，今年以来累计涨幅已达53.39%，其强劲表现直接传导至A股液冷板块 [1] 长期发展逻辑 - AI算力爆发推动单机柜功率密度大幅提升，传统风冷技术已无法满足散热需求，液冷技术因散热效率更高且能降低能耗，成为高功率密度算力场景的核心解决方案 [2] - AI数据中心液冷渗透率将从2024年的14%跃升至2026年的40% [2] - 全球液冷市场空间达1050亿元，2026-2028年复合增长率约30% [2] - 2028年中国液冷服务器市场规模将突破102亿美元，年复合增长率超40% [2] 产业发展阶段 - 液冷产业已进入规模化发展的关键周期，正迈入从“预期驱动”到“业绩兑现”的第二发展阶段 [2] - 产业竞争的核心已从单一部件升级为涵盖设计、交付与运维的全链条系统能力 [2]

公司股价表现与直接驱动因素 - 2026年2月12日早盘，公司股价高开8%，随后大幅上涨，截至发稿涨幅达41%，总市值超过1900亿港元 [1] - 股价飙升主要源于两大关键利好：GLM Coding Plan套餐价格上涨与GLM-5模型的正式开源 [1] - 自港股上市以来，公司股价已从120港元飙升至422港元，累计涨幅达251.67% [2] GLM Coding Plan价格调整详情 - 由于市场需求强劲增长，用户规模与调用量快速提升，公司为保障服务稳定性与质量加大了算力与模型优化投入 [1] - 公司对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整，取消首购优惠，保留按季按年订阅优惠 [1] - 套餐价格整体涨幅自30%起，已订阅用户价格保持不变，调整自2026年2月12日起生效 [1] GLM-5模型发布与性能表现 - 公司于2026年2月12日正式上线并同步开源GLM-5模型 [1] - 在Coding与Agent能力上，GLM-5已取得开源SOTA表现，在真实编程场景的使用体感逼近Claude Opus4.5，擅长复杂系统工程与长程Agent任务 [1] - 此前在全球模型服务平台OpenRouter登顶热度榜首的神秘模型"Pony Alpha"，经证实即为GLM-5，目前该模型已正式上线chat.z.ai平台 [2] 技术适配与公司业务概况 - GLM-5已与摩尔线程、寒武纪等主流国产芯片平台完成深度适配与算子级优化，可在国产算力集群上实现稳定高效运行 [2] - 公司是国内专注于通用人工智能研发的科技企业，核心业务围绕全栈大模型技术体系展开，拥有国产原创GLM大模型架构 [2] - 公司旗下产品涵盖GLM系列大模型、智谱清言、AutoGLM等，业务覆盖模型服务、智能体应用、全流程开发套件等多个领域 [2] 公司上市进程与资本市场动态 - 公司于2026年1月8日完成港股上市，成为首家以基座大模型研发为核心主业、依据港交所18C章上市的特专科技公司 [2] - 在港股上市后，公司正稳步推进A股上市筹备工作，已于2025年4月向中国证监会北京证监局提交上市辅导备案，由中金公司担任辅导机构 [2] - 公司成为国内大模型"六小虎"中首家启动IPO的企业，辅导机构中金公司已于2026年1月15日递交了公司第三期IPO辅导工作进展情况报告 [2][3]