核心观点 - 南京银行大股东及核心股东在2025年持续大额增持公司股份 显示对公司未来发展前景的信心 增持行为与公司稳健向好的经营业绩、优异的资产质量及成本管控能力密切相关 [1][2] 股东增持情况 - 大股东紫金集团及其子公司紫金信托于2025年9月11日至2026年1月12日期间 合计增持南京银行股份1.23亿股 占总股本的1% 增持后合计持股比例由13.02%提升至14.02% [1] - 紫金信托在2025年7月18日至9月10日期间已先行增持5677.98万股 推动紫金集团体系合计持股比例从12.56%升至13.02% [1] - 2025年南京银行股东增持额达73.78亿元 位居银行行业乃至A股之首 [1] - 第一大股东法国巴黎银行通过QFII渠道两次增持 合计增持超2.36亿股 其中一次在9月29日至11月20日期间增持1.28亿股 增持后合计持股比例升至18.06% [2] - 第四大股东南京高科2025年全年累计增持约1.48亿股 增持金额达16.84亿元 持股比例提升至9.99% [2] 经营业绩表现 - 公司营业收入从2022年的446.06亿元增长至2024年的502.73亿元 净利润从2022年的184.08亿元增长至2024年的201.77亿元 [2] - 2024年营收和净利润均创历史新高 同比分别增长11.32%和9.05% 且增幅逐季提升 [2] - 截至2025年三季度末 公司资产总额达29623.08亿元 较2024年末的25914亿元显著增长14.31% [2] - 2025年前三季度实现营业总收入419.49亿元 同比增长8.79% 实现归母净利润180.05亿元 同比增长8.06% [2] 成本管控与资产质量 - 2025年前三季度成本收入比延续下降趋势 保持高效的成本管控水平 [3] - 截至2025年三季度末 公司不良贷款率稳定在0.83% 与年初持平 资产质量基础持续夯实 [3] - 截至2025年三季度末 公司拨备覆盖率为313.22% 风险抵补能力充足 [3]

人事任命 - 杭州银行于1月12日公告聘任张精科为行长 其任职资格尚待国家金融监管总局浙江监管局核准 任期至第八届董事会届满之日止 [1] - 此次人事调整距原行长虞利明于2025年4月因个人原因辞任已近9个月 此后由董事长宋剑斌代为履行行长职责 [1] - 新任行长张精科系内部培养的资深高管 于2001年加入杭州银行 曾全程参与该行科技金融、文创金融特色业务的初创与发展 并于2023年7月起担任副行长 [1][2] 新任行长背景与持股 - 张精科出生于1978年 曾参与筹建浙江省首家科技专营支行并出任副行长 牵头筹建文创支行并担任行长 历任资产管理部总经理、科技文创金融事业部党委书记及总经理等关键岗位 [1] - 在担任副行长分管科技金融期间 主导推进科创金融服务模式迭代 推动构建了从总行“科创金融事业总部”到各地科创中心、专营支行的垂直穿透式组织架构 [2] - 截至1月12日 张精科持有杭州银行股份117600股 按最新股价15.58元/股计算 持股市值约183.22万元 [2] 公司经营与财务表现 - 公司不良贷款率已连续三年稳定在0.76%的低位 2022-2024年拨备覆盖率分别为565.10%、561.42%、541.45% 风险抵补能力充足 [2] - 截至2025年三季度末 公司不良贷款率仍维持0.76% 拨备覆盖率为513.64% 风险管控体系保持稳定 [2] - 公司资产总额从2022年的16165.38亿元增长至2024年的21123.56亿元 同期营业收入从329.32亿元增长至383.81亿元 [3] - 截至2025年三季度末 公司资产总额进一步攀升至22954.24亿元 较2024年末增长8.67% 营收达288.80亿元 同比增长1.35% [3] 公司战略与竞争力 - 公司凭借深耕科创金融等特色领域形成了差异化竞争力 近年经营态势整体平稳 [2]

交易核心信息 - 华安证券拟向华富基金增资人民币2646.16万元，对应增加出资额1020.41万元 [1] - 增资完成后，华安证券对华富基金的持股比例从49%提升至51%，成为控股股东 [1] - 此次交易构成关联交易，因华安证券高管余海春同时担任华富基金董事长，但未构成重大资产重组 [1] 交易背景与目的 - 华安证券作为华富基金原第一大股东，已持有其49%股权超过20年 [2] - 华富基金另外两大股东（安徽省信用融资担保集团持股27%，合肥兴泰金融控股集团持股24%）对增资方案无异议且不参与 [2] - 华安证券旨在通过控股提升对华富基金的控制力，完善财富管理业务布局，提升核心竞争力 [2] - 控股有助于华富基金落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，实现差异化经营和高质量发展 [2] - 华安证券近年来在大财富管理领域持续发力，但此前缺少一块控股的公募牌照 [2] 标的公司（华富基金）概况 - 华富基金成立于2004年4月，注册资本为人民币2.5亿元 [1] - 主营业务涵盖基金募集、基金销售、资产管理等 [1] - 目前管理公募基金90只，管理总规模达1058.91亿元 [1] - 旗下部分权益及固收产品（如“华富物联世界灵活配置混合”）收益率在同类型产品中表现靠前 [1] - 2024年全年，公司实现营业收入3.14亿元，净利润3134.02万元 [1] - 截至2025年9月30日，公司净资产为7.05亿元 [1] - 2025年前三季度，公司实现合并营业收入2.54亿元，净利润1921.87万元 [1] 交易方（华安证券）财务与经营状况 - 公司近年经营业绩稳步提升，为增资提供了资金支撑 [2] - 2022年至2024年，营业收入分别为31.59亿元、36.52亿元、45.43亿元 [2] - 2022年至2024年，归母净利润分别为11.81亿元、12.74亿元、14.86亿元 [2] - 截至2024年末，公司总资产达1030.14亿元，股东权益合计225.22亿元 [2] - 2025年前三季度，营业收入录得44.23亿元，同比增长39.22% [3] - 2025年前三季度，归母净利润录得18.83亿元，同比增长64.71% [3] - 截至2025年9月末，总资产进一步增至1066.55亿元，股东权益合计237.54亿元 [3]

文章核心观点 - 锗价在2024-2025年因中国出口管制和国家收储等供给端因素飙升至历史新高，但下游需求疲软且面临被替代风险，高价格缺乏坚实需求支撑，行业正陷入“有价无市”的困境，并可能因盲目扩产和下游加速替代而损害长期健康发展 [1][4][5][7][8][9][11][12] 锗市场供需与价格分析 - **价格飙升至历史新高**：2025年金属锗国内年平均价格达15021.47元/千克，出口年平均价格达2927.82美元/千克，分别较2014年的历史高峰（12174.76元/千克和1925.99美元/千克）高出23.4%和52% [1][4][5] - **长期价格对比**：2014年至2023年十年间，金属锗及出口年均价的平均值仅为8866.76元/千克和1339.84美元/千克，凸显当前价格水平异常 [1][4] - **价格上涨核心驱动**：中国自2023年8月1日起对金属锗、区熔锗锭等6类锗相关物项实施出口管制，并在2023-2024年推进国家收储，导致国内大幅去库、海外短缺，从而驱动价格 [1][3][4] - **资源分布高度集中**：全球已探明锗资源储量约8600金属吨，美国和中国保有储量分别为3870吨和3526吨，占比分别为45%和41%，俄罗斯及其他地区总和约占14% [2] - **战略金属属性**：锗因其稀有性（地壳含量约0.0007%）及在半导体、航空航天等领域的应用，被多国视为战略金属并加以保护，例如被列入欧盟危机矿产名录和美国危机矿产清单 [2] 下游需求现状与挑战 - **传统需求大户萎缩**：红外和光纤是锗的两大传统需求领域，合计占市场需求约70%（红外36%，光纤34%），但在高锗价背景下，其需求正持续减少 [7] - **红外领域替代加速**：硫系玻璃正在替代金属锗，2025年前50口径以下红外领域每年约35吨的金属锗需求已被硫系玻璃完全取代，且替代正向军用及大口径高端民用领域拓展 [8] - **光纤领域替代威胁**：空心光纤（如反谐振空芯光纤）比含锗实芯光纤传输时延和损耗分别减少30%和50%，中国移动已开通首条商用线路，预计未来3-5年若替代比例达50%，将减少约30吨/年的锗需求，长期可能几乎不再用锗 [8][12] - **新兴需求拉动有限**： - **商业航天/光伏**：卫星发射计划对光伏用锗需求有小幅增加，但作用不明显 [7] - **半导体**：2025年国内半导体用锗消费小幅增加至约8吨，但锗在成本与供给上无法与硅竞争，应用场景受限，短期难大幅增长 [7] - **固态电池**：锗主要以掺杂形式应用，目前主要用于科研领域，存在局限性 [7] - **需求总结**：高锗价缺乏强劲的下游应用需求匹配，反而进一步抑制了需求潜力，导致市场陷入“有价无市”状态 [5][7][8] 行业扩张与潜在风险 - **国内产能快速扩张**：2025年中国锗金属产量约225吨，预计2026年增至249吨，年增幅达10.7% [10] - **国内新增产能集中**：2025年国内厂家新增锗金属产能约53.71吨/年，分布于广东韶关（10吨/年）、湖南郴州（10吨/年）、云南宣威（15吨/年粗二氧化锗）、云南楚雄（8-10吨/年锗精矿金属）及内蒙古（含锗尘库存30余吨）等地 [10] - **海外产能建设高峰**：在中国出口管制后，海外产能加速建设，例如刚果（金）每月稳定供应3吨锗金属，纳米比亚在建年产33吨锗锭项目，美国能源部计划投入近10亿美元（约71亿人民币）支持锗的精炼和合金化，韩国锌业与美国合作投资74亿美元建设生产锗的冶炼厂 [10][11] - **供应增加冲击市场**：海外扩产企业计划将富余锗产品供应至中国市场，增加了国内供应，在需求无显著增量的背景下，供给大增可能扰乱行业 [11] - **上下游矛盾激化**：高锗价使上游企业获利，但下游企业（如红外、光纤）因自身产品难提价而成本压力巨大，若成本无法疏导，将加速寻找替代材料的进程 [12] 行业展望与关键议题 - **价格回归理性的紧迫性**：当前锗价“虚高”传递了错误扩产信号，可能损害行业长期健康，引导价格重归历史常态对行业健康发展至关重要 [9][11][13] - **稳定价格以保住需求根基**：若锗价能回归理性，尚有可能减缓下游寻求替代的进程，从而保住行业未来的需求基础 [12][13]

公司股价表现与市值 - 截至1月12日，蓝色光标股价报收20.62元，强势收获“20cm”涨停，市值飙升至740亿元，突破2015年高点 [1][2] - 自12月30日以来的八个交易日内，公司股价大涨近130%，行情呈现“两段式”特征 [1][2] 股价上涨的催化因素 - 首次上涨受MANUS概念催化：Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应，市场追逐其“影子品种” [1][2] - 蓝色光标通过天津真格天弘资产管理合伙企业间接持股蝴蝶效应的投资方真格基金1.199%，因此被列入MANUS概念股 [2] - 第二次上涨受GEO概念催化：蓝色光标于2025年9月8日宣布与英诺天使基金联合领投AI营销技术公司PureblueAI清蓝，投资金额达千万元，该公司主营通过生成式引擎优化技术提供AI口碑营销服务 [3] 主要股东收益情况 - 截至2025年三季度末，拉卡拉持有蓝色光标1.34亿股股份，若持股未变，按最新股价计算持股市值达27.63亿元，远超其2021年以6.35元/股、总价9.144亿元入股的成本 [1][4][5][6] - 拉卡拉董事长孙陶然同时持有蓝色光标5510.16万股股份，按最新股价计算持股市值达11.36亿元 [1][7][8] - 拉卡拉与蓝色光标存在多重股权联系，例如双方共同持股考拉昆仑信用管理有限公司 [6] 公司历史财务表现与挑战 - 公司归母净利润规模在2014年、2019年、2020年分别达到7.119亿元、7.104亿元、7.242亿元后，未能进一步扩大 [8] - 毛利率承压明显：从2010年上市时的52.77%下降至2019年的8.92%，2025年三季度毛利率仅为2.66% [8] - 尽管与Meta、Google等头部公司有稳健合作，但低毛利率反映公司议价权偏弱、降成本效果不足 [8] 公司的AI战略与转型进展 - 公司于2023年发布“All In AI”战略，2024年年报称AI已重度覆盖95%以上的作业场景，对整合营销、智能广告、全球化出海等业务的效率提升总体在60%—1000%之间 [9] - 2025年三季度，通过AI驱动的业务收入达24.7亿元，全年有望取得30-50亿元 [9] - 公司以API方式接入大模型的Token调用量已超过6000亿，预计2025年底或将突破万亿 [9] - 基于BlueAI平台孵化的AI Agent已达136个，覆盖视频生成、智能投放、内容创作等场景 [9] - 公司规划未来几年AI驱动或赋能的收入突破100亿元，其中70-80%的收入需由AI驱动，并追求高毛利和高AI浓度 [10]

公司股价表现与波动 - 2025年1月12日复牌后，公司股价开盘一字跌停，收盘报196.22元/股，较前一交易日下跌21.8元，跌幅达10%，总市值为263.09亿元 [1] - 2025年8月22日至12月31日停牌前，公司股价飙升至218.02元，期间累计涨幅高达718.39% [1] - 2025年全年，公司股价累计涨幅超16倍，达到1663.2% [1] - 自2025年9月以来，公司股票已先后五次停牌核查 [1] 股价异动驱动因素与监管关注 - 前期股价疯狂上涨的核心驱动因素是控制权变更引发的AI转型预期，2025年8月公司披露AI芯片企业中昊芯英及相关方拟取得公司控制权 [1] - 2025年12月，公司全资子公司天普欣才设立时曾短暂将AI相关业务纳入经营范围，但成立仅五天后便火速调整，剔除了所有AI相关内容 [1] - 2025年1月5日，因信息披露不准确、不完整及风险提示不充分，上交所对公司及相关责任人下发监管警示函 [1] - 2025年1月9日，因公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏等，证监会决定对公司立案调查 [2] 公司业务与基本面状况 - 公司及子公司均无人工智能相关技术或人员储备，也无开展相关业务的计划 [2] - 公司主营业务聚焦于汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件及总成的研发、生产及销售，主要服务于传统燃油车厂商 [2] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为3.29亿元、3.48亿元、3.42亿元，归母净利润分别为2556.32万元、3060.82万元、3306.6万元 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入2.3亿元，同比下降4.98%，实现归母净利润1785.08万元，同比下降2.91%，扣非归母净利润1708.88万元，同比仅微增0.53% [2] 行业背景与潜在压力 - 在新能源汽车市场占有率持续提升的行业背景下，公司主营业务主要服务于传统燃油车厂商，或面临一定经营压力 [2]

文章核心观点 - 2025年1月12日A股AI应用板块特别是GEO概念股集体爆发，多只个股涨停，传媒类ETF获大额资金抢筹 [1] - GEO概念的爆发是生成式AI用户行为转变、广告主需求变化以及海外开源算法降低行业门槛等多重因素共振的结果 [1][2] - 研究机构普遍看好GEO赛道，认为其是AI应用核心主线，具备短期催化明确和长期成长确定性高的双重属性 [3] 行业趋势与催化 - 生成式AI用户规模持续扩张，全球超30%的信息获取通过生成式AI完成，用户行为从“关键词检索”向“直接问答案”转变 [1] - 广告主营销需求随之从传统的“排名优先”（SEO）转向“答案优先”（GEO），催生了GEO的刚性需求 [1] - 马斯克宣布将在一周内开源X平台内容推荐算法，覆盖决定推荐自然内容和广告内容的代码，此举大幅降低了生成式引擎优化的行业门槛，被市场解读为GEO赛道的重要催化剂 [2] 市场规模预测 - 根据秒针营销科学院测算，预计中国GEO市场规模在2025年为29亿元人民币，到2030年将达240亿元人民币 [2] - 预计全球GEO市场规模在2025年为112亿美元，到2030年将超1000亿美元 [2] 投资逻辑与受益方向 - AI搜索、AI综合助手等产品高速增长，有望驱动搜索方式升级及用户流量入口重构，此类产品或成为AI时代信息分发主入口 [3] - 广告主需求从SEO到GEO的转变，可能带来营销及媒体商业模式的创新及行业格局的新变化 [3] - 在此趋势下，两类公司有望受益：一是率先布局GEO业务并具备相应技术能力的公司；二是具备权威性、高AI权重的内容平台公司 [3]

市场表现与直接催化 - 2025年1月12日，商业航天概念板块整体上涨6.31%，板块内超62只个股涨停或大涨超10% [1] - 多只个股表现突出，例如星图测控、流金科技30cm涨停，天润科技、天力复合、信科移动-U、理工导航、天银机电大涨超20%，中科星图、智明达、邵阳液压、华力创通等大涨超10% [1] - 概念股走强的直接催化因素是，国际电信联盟官网披露我国于2025年12月25日至31日期间正式提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个中低轨卫星星座，这是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [1] 申报主体与政策环境 - 本次卫星频谱轨申请涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电频谱开发利用和技术创新研究院、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构，申报运营主体全面扩容 [1] - 政策层面，2024年、2025年国务院政府工作报告两次提及推动商业航天发展，国家航天局出台专项行动计划并设立商业航天司，科创板明确了商业火箭企业上市指引，为相关标的提供了良好的政策环境 [1] 全球竞争与产业规模 - 全球低轨卫星资源遵循“先登先占”原则，美国SpaceX星链计划已部署超9000颗卫星，我国此次集中申报是应对全球竞争的关键举措 [2] - 根据《中国商业航天产业研究报告》，中国商业航天产业规模预计在2025年达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超20%，商业航天企业数量超过600家 [2] - 报告统计显示，2025年我国共完成87次航天发射任务，其中民营商业火箭企业承担23次 [2] 行业发展趋势与市场展望 - 多家券商研报认为，商业航天正逐步迈入规模化发展阶段，行业需求将沿着产业链上下游持续释放 [3] - 中邮证券认为，在政策与市场的双重驱动下，中国商业航天行业已进入快速发展阶段，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币 [3]

境外收购终止 - 公司终止收购卢森堡铜箔公司Volta Energy Solutions S.à.r.l. 100%股权的交易，原因为仅获附条件批准，条件包括投资者可购买股权比例仅对应少数投票权、不得对公司决策机制享有否决权等 [1] - 该标的公司100%企业价值为2.15亿欧元，扣除调整项目后，100%股权收购价格为1.74亿欧元 [1] - 公司已完成中国境外投资备案审批并支付合同保证金，但因未能获得境外有关部门无条件批准而终止，除保证金外未支付其他款项，标的股权也未交割 [1] - 公司明确表示，本次终止收购不会对公司正常生产经营及财务状况产生不利影响 [1] 境内收购启动 - 公司迅速敲定境内收购，拟以现金收购及增资方式取得安徽慧儒科技不低于51%的股权，交易完成后后者将成为公司控股子公司 [2] - 慧儒科技成立于2021年11月，主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售，产品涵盖锂电铜箔和电子电路铜箔，当前电解铜箔产能为2万吨/年 [2] - 公司表示，通过收购可整合行业内现有的先进生产线和设备，在短期内快速实现产能规模扩张，以应对下游不断增长的需求 [2] 公司产能与业务 - 公司主营业务为高性能电解铜箔的研发、生产和销售，主要产品包括锂电铜箔和电子电路铜箔 [2] - 2024年，公司实现电解铜箔销售9.27万吨 [2] - 截至2025年三季度，公司国内总年产能已达17.5万吨，其中锂电铜箔年产能12.5万吨，电子电路铜箔年产能5万吨 [2] 公司财务业绩 - 2022年至2024年，公司营收分别为63.81亿元、65.31亿元、78.05亿元，归母净利润分别为5.03亿元、1.32亿元、-2.45亿元，呈现逐年下降至亏损的趋势 [3] - 2025年前三季度，公司业绩成功扭亏为盈并呈现修复态势，实现营收85亿元，同比增长59.14%，超2024年全年营收规模 [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润为6659.41万元，同比增长132.63% [3] - 业绩改善得益于铜箔销量大幅增加，同时公司产能利用率提升，铜箔产品毛利率上升 [3]

平安人寿举牌招商银行H股事件概览 - 2025年1月8日，平安人寿公告其委托平安资管管理的资金投资招商银行H股，截至2025年12月31日，持股比例已达招商银行H股总股本的20%，约占总股本的3.61% [1] - 2025年全年，平安人寿四次举牌招商银行H股，持股比例从H股的5%逐步增至20% [3] - 截至2025年末，平安人寿共持有招商银行约9.22亿股H股，账面余额为439.56亿元，而同年1月首次举牌时仅持有2.30亿股H股，账面余额为80.90亿元 [4] 举牌交易的财务与会计动机 - 在新会计准则下，保险公司可将此类股权投资计入“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”科目，股价波动不影响当期利润，有助于平滑业绩 [1][7] - 招商银行2024年分红金额达504.40亿元，分红比例为35.32%，是当年分红比例最高的股份行，其分红规模在上市银行中仅次于工、农、中、建 [1][8] - 2025年度，招商银行首次宣布中期分红，拟每股派1.013元，合计分红约255.48亿元，分红比例超过35% [8] - 若对被投资企业形成“重大影响”，险资可将投资列为长期股权投资并采用权益法核算，对于“破净”银行股，入股成本低于对应净资产份额的差额可计入营业外收入，直接提升当期利润 [1][9] - 当前平安人寿所持招商银行股份对应的净资产份额约为507.47亿元，高于其账面价值439.56亿元，若未来形成重大影响，可能确认约67.91亿元的营业外收入 [2][10] 形成“重大影响”的可能性与行业趋势 - 采用权益法通常需要持股3%以上并向董事会派驻董事，平安人寿持股比例已从不足3%升至3.61%，情况发生变化 [2][10] - 2025年以来，险资向银行派驻董事现象增多，大家人寿(持股3.38%)、新华人寿、弘康人寿已分别向兴业银行、杭州银行、苏农银行新派驻董事 [2][10] - 2025年6月，招商银行取消了监事会，并将董事会成员从13人增至17人，这提高了平安人寿成功派驻董事的可能性 [11] - 据研报测算，假设监事会改革为每家上市银行释放1个董事席位，预计可吸引约4562亿元资金配置A股银行板块 [11] 招商银行基本面与业绩表现 - 自2022年起，招商银行业绩增速明显放缓，营业收入同比增速从2021年的14.04%骤降至2022年的4.08%，归母净利润增速从23.20%下降至15.08% [5] - 2023年与2024年，营收增速转为负值，分别为-1.64%和-0.48%，归母净利润增速持续放缓至6.22%和1.22% [5] - 2025年前三季度，实现营业收入2514.20亿元，同比下降0.51%，归母净利润为1137.72亿元，同比微增0.52% [5] - 零售业务盈利能力下滑关键，2024年零售业务税前利润同比下降9.28%，2021年至2023年增速分别为21.74%、21.19%及6.09% [5] - 2024年末零售客户存款平均成本率升至1.44%，较上年上升0.02个百分点，而零售贷款平均收益率从5.02%大幅下降至4.58%，导致零售业务成本收入比升至32.52% [5][6] - 零售贷款规模扩张乏力，2025年前三季度余额仅微增1.43%，占集团贷款和垫款总额的比例进一步降至51.80% [6] - 2025年前三季度，非利息净收入913.78亿元，同比下降4.23%，其中银行卡手续费收入与结算清算手续费收入分别下降17.07%和4.55% [6] 险资举牌银行股的行业背景 - 2025年全年，险资举牌呈现活跃态势，在41次险资举牌中，有34次涉及上市公司H股，占比超过八成 [4] - 银行股成为重点标的，招商银行H股、农业银行H股和郑州银行H股均获四次举牌，邮储银行H股也被三次举牌 [4] - 在举牌招商银行H股前一日，平安人寿刚完成对农业银行H股的第四次举牌，截至2025年12月30日，其持有农业银行H股比例达20.10%，持股量约61.81亿股，账面余额324.28亿元 [4] 相关案例与市场表现 - 以幸福人寿为例，2024年因其持有南京银行3.68%股权并派驻董事，该投资改用权益法核算后确认了12.25亿元营业外收入，实现扭亏为盈 [1][9] - 2025年6月，中国信达将全部可转债转换为浦发银行普通股，持股比例达3.01%并派驻董事，最终确认了72.28亿元的营业外收入 [9] - 2025年上半年，中信金融资产因对中国银行、光大银行的长期股权投资采用权益法核算，分别确认了189.13亿元和24.01亿元的投资差额收益，受此影响其上半年联营企业投资收益达213.18亿元，而2024年同期仅为-0.11亿元 [10] - 招商银行H股股价位于历史高位，2024年、2025年涨幅分别为56.40%、37.38% [8]