核心事件与交易条款 - 新时代信托100%股权在北京产权交易所第三次挂牌转让，转让底价约为18.51亿元 [1] - 本次转让底价较首次挂牌的23.14亿元折价约20% [1][3] - 信息披露日期为2025年12月31日至2026年2月11日 [1] - 股权出让方为四家原始股东，持股比例依次为：新时代远景（北京）投资有限公司58.54%、上海人广实业发展有限公司24.39%、潍坊科微投资有限公司14.63%、包头市鑫鼎盛贸易有限责任公司2.44% [1] 公司历史与风险处置 - 公司前身为1987年成立的包头市信托投资公司，后归入“明天系”旗下 [2] - 随着“明天系”风险暴露，公司经营风险陡增 [2] - 截至2019年末，公司管理资产规模高达3224亿元，但营业收入同比下降41.2%，净利润同比下降约60% [2] - 2020年7月，因违法违规经营导致产品大面积逾期，公司被原中国银保监会依法接管两年 [2] - 接管期间推出自然人投资者本金化解方案，截至签约期满，已有99.5%的投资者完成签约，完成大部分风险化解 [2] 股权转让历程与市场环境 - 接管期结束后，公司计划通过股权挂牌转让寻求重组，本次为第三次寻求买家 [3] - 2022年8月首次挂牌，转让底价为23.14亿元对应60亿元注册资本，曾与浙商银行深度接洽但最终流拍 [3] - 2024年5月二次挂牌，转让底价直接下调至18.51亿元，招商银行曾有意入局但因注册地迁移诉求被监管否决，交易未落地 [3] - 分析称信托股权转让市场遇冷是常态，当前上市金融机构仍处于低估值状态 [3] - 信托行业面临业务转型关键时期，多数公司经营受影响，业绩压力大，行业存量风险持续暴露 [3]

2025年基金市场表现总结 - 2025年A股市场AI、半导体等科技板块强势领涨，带动相关基金业绩表现突出 [1] 主动权益基金 - 永赢基金任桀管理的永赢科技智选A以239.78%的年内收益，打破了尘封18年的公募年度收益纪录，成为史上最赚钱的年度基金 [1][2] - 全行业约8成主动权益基金跑赢基准，平均收益超3成，年内收益翻倍的基金有84只 [2] - 业绩领先的主动权益基金深度绑定AI科技行情，重仓半导体、元件、通信设备等板块，排名前10的基金三季度末前十大重仓股平均仓位达64.38%，显著高于全行业的20.64% [2] - 基金经理任桀投资年限仅1.17年，于2024年10月首次担任基金经理，其管理的另一只基金永赢港股通科技智选A年内回报为-3.63% [2][3] - 任桀的业绩主要得益于对全年节奏的精准把控，例如在第二季度提前布局了行情处于分歧的“易中天”，并在第一季度入股了阿里巴巴、奥飞数据等强势股票 [4] 被动指数基金 - 国泰基金艾小军管理的国泰中证全指通信设备ETF以接近129%的涨幅成为指数基金“冠军” [1][6] - 全市场3200多只被动指数基金整体收益率达22.56%，其中收益率翻倍的基金有15只 [5] - 在实现翻倍的15只指数基金中，有13只跟踪通信设备、创业板人工智能等强科技属性指数 [6] - 国泰中证全指通信设备ETF跟踪的通信设备指数年内涨幅为125.73%，成分股包含“易中天”、工业富联等年内大幅上涨的股票 [6] - 基金经理艾小军管理的基金规模已接近1700亿元，其管理的国泰中证半导体材料设备主题ETF及国泰CES半导体芯片ETF年内业绩分别约54%和46% [7] 债券型基金 - 南方基金刘文良管理的南方昌元可转债A以近五成的收益成为债基“收益王” [1][8] - 全市场近2500只纯债基金年平均收益不到1%，显著低于全行业2.1%的水平 [8] - 混合一级债基与混合二级债基年内平均收益分别为2.6%和5.2% [8] - 可转债基金以近24%的平均收益率成为年内表现最好的债基品种，且所有可转债基金收益均为正 [8] - 南方昌元可转债A在股票领域布局了兆易创新、寒武纪等热门科技股，其重仓的隆22转债年内价格涨幅达25.40% [8] - 刘文良管理的南方广利回报AB及南方希元可转债A年内收益分别近32%和28%，包揽南方基金债基收益前三 [9] - 2025年末可转债基金规模总额为606.33亿元，与过万亿的债基总规模相比体量较小，部分业绩超3成的基金规模不足1.5亿元 [9] 私募基金 - 德远投资旗下的德远扬帆一号以173.50%的全年收益成为年度最大黑马 [1][10] - 该产品由基金经理伍周管理，持仓聚焦AI基建、智能机器人等高景气赛道 [10] - 德远投资旗下另一只量化产品德远海柴量化1号同样在年内获得了翻倍收益 [10]

卧安机器人上市概况 - 卧安机器人于12月30日在港交所主板挂牌上市，成为全球“AI具身家庭机器人”赛道首家上市公司 [1] - 上市后股价收获两连阳，12月31日收涨9.21%，报80.65港元/股，最新市值达179.2亿港元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家AI具身家庭机器人系统提供商，由李志晨和潘阳于2015年在深圳创立 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [2] 公司财务表现 - 营收持续增长：2022年至2024年营收分别为2.75亿元、4.57亿元、6.1亿元；2025年上半年营收为3.96亿元 [2] - 亏损大幅收窄并实现盈利：2022年至2024年年内亏损分别为8698万元、1638万元、307万元；2025年上半年年内盈利2790万元 [2] 股东与投资机构 - “大疆教父”李泽湘通过松山湖机器人研究院、盈湖智能、东莞蕴和合计控制公司11.67%的股权，最新持股市值达20.91亿港元 [1][4] - 上市前公司吸引了高瓴资本、源码资本、达晨财智等知名投资机构 [1][3] - 此次IPO引入9名基石投资者，合计认购8998万美元（约7亿港元），占全球发售规模比例超过40%，其中高瓴以3000万美元认购额成为最大基石投资者 [2] 李泽湘的投资历程与回报 - 李泽湘控制的机构对卧安机器人总投资约2003.1万元：其中pre-A轮（估值4000万元）出资375万元；A轮（估值8000万元）合计出资700万元；B轮（估值12.81亿元）合计出资928.1万元 [4] - 以最新持股市值20.91亿港元（约合18.77亿元人民币）计算，其投资浮盈超过17亿元人民币 [5] 李泽湘的产业与投资布局 - 李泽湘是香港科技大学教授，拥有上市公司固高科技（2023年8月登陆A股）、希迪智驾（2024年12月19日登陆港交所）创始人以及知名投资人多重身份 [1][5][6][7] - 其因在创业初期倾力支持学生汪韬创立大疆科技并曾任大疆董事长，被称为“大疆教父” [1][6] - 2014年联合发起松山湖国际机器人产业基地及XBOT PARK基金，该基金已累计完成超120次投资事件，投资了云鲸智能、海柔创新等多家公司 [6] - 2017年成立希迪智驾，该公司2025年上半年营收4.08亿元，亏损4.55亿元 [7] 李泽湘的合作网络 - 李泽湘与高秉强、甘洁等老搭档合作紧密，高秉强是知名天使投资人，联合创办了Brizan Ventures风险投资基金；甘洁是长江商学院副院长，发起创立了知行研习院 [8] - 李泽湘与红杉资本合作颇多：红杉中国在2015年作为LP投资了XBOT PARK基金；2016年联合创办“香港X科技创业平台”及下属基金；红杉也是清水湾二期创业投资的LP之一 [8][9][10] - 红杉中国曾独家投资大疆数千万美元A轮融资，并与XBOT PARK基金共同投资了云鲸智能、海柔创新等项目，也是希迪智驾筹备阶段的第一批投资人 [10]

中信银行人事变动 - 中信银行执行董事、行长芦苇因工作调整辞职，任期不满一年，原定任期至2028年4月20日 [1] - 芦苇在中信系任职近30年，1997年加入中信银行，2021年4月升任副行长，2022年10月调任中信信托，今年年初回归中信银行 [1] - 芦苇离职后，中信银行董事长方合英将代为履行行长职责 [1] - 芦苇在任期内，中信银行前三季度归母净利润同比增长3.02%，总资产达9.9万亿元，不良贷款率维持在1.16% [1] 芦苇新任职务 - 芦苇已出任中国邮政集团党组成员、副总经理，并将履新邮储银行 [1] - 邮储银行已公告提名芦苇为执行董事候选人，并聘任其为行长 [1] 邮储银行管理层与经营状况 - 邮储银行新一届核心管理层基本落定，郑国雨已于今年2月获批出任董事长，原行长刘建军因到退休年龄辞任 [2] - 截至三季度末，邮储银行资产规模达18.61万亿元，较上年末增长8.90% [2] - 邮储银行前三季度净利润为765.62亿元，同比增长0.98%，营收为2650.80亿元，同比增长1.82% [2] - 邮储银行前三季度手续费及佣金净收入为230.94亿元，同比增长11.48%，利息净收入为2105.05亿元，同比减少44.42亿元 [2] - 截至三季度末，邮储银行不良贷款率为0.94%，拨备覆盖率为240.21%，同比下降45.94个百分点 [2]

公司上市表现与市场热度 - 公司于北交所上市首日盘中最高涨幅超过1120%，触及388元/股，收盘涨幅仍达910%，报319.5元/股，公司市值达到217.5亿元 [1] - 公司IPO申购阶段市场热度极高，总共冻结资金超过8400亿元，中签率仅为0.03% [1] - 本次IPO发行股票数量为1025万股，每股发行价格31.59元，预计募集资金总额约3.24亿元，将全部投向产能扩充项目 [1] 公司业务与行业地位 - 公司身处光模块赛道，是国家级“小巨人”企业，业务涵盖无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套三大板块 [2] - 核心产品包括光纤连接器、多光纤并行无源内连光器件等，客户包含AFL、Coherent、飞速创新、青岛海信等国内外知名厂商 [2] - 公司已推出并量产适配400G、800G数通光模块的无源内连光器件，并针对1.6T及CPO无源内连光器件开发出系列产品，以满足AI数据中心低延迟、高带宽需求 [2] 公司财务与增长表现 - 公司营收规模增长迅速，2022年至2024年营业收入分别为4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元，年复合增长率高达49.07% [2] - 公司归母净利润增长强劲，2022年至2024年分别为0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元，年复合增长率高达128.50% [2] - 2025年上半年高增长势头延续，实现营业收入10.21亿元，同比增长105.84%，归母净利润1.43亿元，同比增长170.72% [2] 公司产能与募投项目 - 截至2024年，公司无源光纤布线产品产能为1017.04万只，无源内连光器件产品产能为818.04万只 [1] - 通过桂林、越南两大募投项目计划合计扩产2392.66万只，项目落地后，公司产能有望实现翻倍 [1] 公司市场与客户结构 - 公司销售高度依赖境外市场，2024年境外收入占公司总营收的比重已升至90% [3] - 公司对第一大客户美国AFL集团存在重大依赖，2024年该客户贡献销售收入7.06亿元，超过总营收的一半 [3] 行业市场环境与前景 - 北交所新股市场持续活跃，年内上市的26只新股中，有19只首日涨幅超过200%，公司上市前，大鹏工业于11月21日上市首日涨幅达1211.11%，刷新北交所历史纪录 [1] - 根据机构预测，全球光模块市场规模在2027年将突破200亿美元，数据中心将成为第一大应用市场 [2]

公司上市与募资计划 - 长鑫科技已正式递交科创板上市招股书，IPO审核状态更新为已受理，是科创板IPO预先审阅机制试点后的首家获受理企业 [1] - 本次IPO计划发行不超过106.22亿股，募资规模为295亿元，若顺利发行将成为科创板史上募资第二大IPO [1] - 募集资金将重点投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目，合计总投资规模达345亿元 [1] 公司股权结构与估值 - 公司成立于2016年，采用IDM业务模式，董事长为兆易创新实控人朱一明，目前暂无控股股东和实控人 [1] - 合肥清辉集电企业管理合伙企业持有21.67%股份，为第一大股东 [1] - 在2024年融资约108亿元后，公司估值已攀升至1500亿元 [1] 产品与技术实力 - 公司在DDR、LPDDR领域的布局已与国际头部厂商三星、SK海力士持平 [1] - 其最新发布的LPDDR5X最高速率达到10667Mbps，较上一代提升了66%；首款国产DDR5速率高达8000Mbps [1] - 2022年至2025年上半年，公司累计研发投入为188.67亿元，占累计营业收入的33.11% [2] - 2025年上半年研发费用率达23.71%，远超同期行业平均值 [2] 产能与行业地位 - 公司已在合肥、北京共建有3座12英寸晶圆厂并投产，这三座晶圆厂将于2026年实现达产 [2] - 截至2025年第二季度，公司的12英寸晶圆月产能已达20万片 [2] - 根据Omdia数据，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [2] 财务表现与业绩展望 - 公司营收规模持续扩大：2022年至2025年前三季度，营收分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、320.84亿元，2025年前三季度营收已接近过去两年总和 [2] - 同期归母净利润持续为负：2022年至2025年前三季度分别为-83.28亿元、-163.40亿元、-71.45亿元和-59.80亿元 [2] - 盈利状况或将在2025年迎来拐点：业绩预告显示，2025年预计实现归母净利润-16亿元至-6亿元，扣非后归母净利润为28亿元至30亿元；营收则为550亿元至580亿元 [2]

核心事件与市场反应 - 公司子公司欣旺达动力因供应电芯存在质量问题，被客户威睿电动汽车技术（宁波）有限公司提起诉讼，索赔金额高达23.14亿元 [1][2] - 受此消息影响，公司股价于12月29日盘中放量大跌，最低触及25元/股，创近4个月新低，全天收跌11.39%，单日市值蒸发超过60亿元 [1] - 涉事电芯主要集中于2021年至2023年期间交付，正值公司动力电池业务快速扩张阶段 [1] 诉讼方与业务关系 - 起诉方威睿电动成立于2017年，是一家新能源科技公司，其股东分别为极氪汽车（上海）有限公司和吉利汽车集团有限公司，持股比例分别为51%和49% [2] - 双方合作始于2021年，欣旺达动力于当年4月获得威睿电动针对PMA平台项目的动力电池电芯开发意向书，开始为其供应电芯产品 [2] - 除威睿电动外，理想汽车是公司另一家重要客户兼股东，2022年理想汽车向欣旺达动力增资4亿元，认缴出资额2.04亿元 [3] 财务与经营影响 - 23.14亿元的索赔金额已接近公司2023年与2024年归母净利润之和 [1][3] - 2024年，公司动力电池业务毛利率仅为8.80%，较上年下降2.42个百分点，远低于同期宁德时代23.94%的毛利率水平 [1][7] - 2021年至2025年上半年，欣旺达动力净利润持续亏损，分别亏损10.64亿元、12.61亿元、15.61亿元、18.73亿元、11.00亿元，四年半亏损合计达68.59亿元 [8] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率已升至67.62%，较年初上升4.18个百分点；前三季度财务费用达4.67亿元，同比大幅增长40.17% [8][9] 业务发展与市场地位 - 公司以消费类电池业务起步，是苹果、华为、小米等多家手机品牌的供应商，2024年在手机电池市场的市占率达到34.3%，在笔记本及平板电脑电池市场的市占率达到21.6% [6] - 公司积极向动力电池领域拓展，2021年至2022年公开披露的投资计划已接近千亿元规模，包括南昌、宜昌、枣庄、珠海、什邡、义乌等多个生产基地项目 [6][7] - 2024年，公司动力电池出货25.29GWh，同比激增116.89%，装机量位居世界第十，国内排名第六，市场份额约3.25% [2][7] - 公司电动汽车类电池业务收入从2021年的29.33亿元（占比不到8%）增长至2024年的151.39亿元（占比27.02%） [1][7] 资本市场运作与IPO进程 - 公司正处在冲刺港股IPO的关键时期，今年7月再次向港交所提交上市申请，此次巨额诉讼可能对其IPO进程构成重大障碍 [1][5] - 欣旺达动力累计融资已超过120亿元，投资方包括IDG资本、深创投、理想、蔚来、小鹏、上汽、广汽等知名机构和车企 [5] - 2023年6月，欣旺达动力完成一轮16.5亿元的增资，投后估值已超过350亿元 [5] - 公司实控人王明旺与王威堂兄弟在推动公司频繁融资（如A股IPO、增发、可转债、GDR等）的同时，也持续进行减持套现 [10][11][12]

项目投资概况 - 国电电力控股子公司大渡河公司拟联合四川铁能电力与宁德时代共同设立国能大渡河（丹巴）水电开发有限公司，以投建运营丹巴水电站项目，项目动态总投资为152.73亿元 [1] - 项目资本金比例为30%，其余通过银行贷款解决，三方持股比例分别为大渡河公司56.11%、四川铁能电力33.89%、宁德时代10% [1] - 根据持股比例，大渡河公司将直接出资25.71亿元，宁德时代出资额为4.58亿元 [1] 项目具体细节 - 丹巴水电站位于四川省甘孜州丹巴县，是大渡河干流28个梯级规划中的第9级，总装机容量115万千瓦，计划安装4台27.5万千瓦混流式机组和1台5万千瓦生态机组 [2] - 项目预计2025年完成核准、2026年正式开工、2031年投产发电，建成后年均可节约标准煤约150.7万吨，减少二氧化碳排放超300万吨 [2] - 按项目电价0.2974元/千瓦时、年均发电量47.18亿千瓦时、年利用小时4103小时、贷款利率4.9%等测算，项目资本金内部收益率预计达5.95% [2] 宁德时代战略布局 - 此次投资符合宁德时代将“零碳解决方案”纳入核心战略的发展方向，公司致力于成为一家零碳科技公司 [1] - 宁德时代此前已与国家能源集团签署涵盖“风光水储”的战略协议，并与西藏林芝市米林市政府签署协议，计划探索以水电为核心的“水风光储”多能互补系统 [1] - 除水电领域外，宁德时代年内还领投了银河通用一轮11亿元融资，并与紫光国微共同设立专注于汽车域控芯片业务的公司 [2] 公司资金状况 - 宁德时代拥有雄厚的资金储备以支持其跨界布局，截至第三季度末，其货币资金达3242亿元，较年初新增约207亿元 [2] - 同时，宁德时代还在筹划发行百亿元债券 [2]

港股IPO计划详情 - 公司计划于2026年1月8日在港交所主板挂牌上市，招股期为2025年12月30日至2026年1月5日 [1] - 公司计划发行3741.95万股H股，其中香港公开发售187.1万股，国际发售3554.85万股 [1] - 发行价为每股116.20港元，预计募资规模达43亿港元，IPO市值预计超过511亿港元 [1] - 本次IPO引入11家基石投资者，包括上海高毅、广发基金等，合计认购金额为29.8亿港元，占募资总额的近70% [1] 募资用途与公司背景 - 约70%的募资将用于通用AI大模型研发，以巩固公司在通用基座模型方面的竞争力 [1] - 约10%的募资将用于优化公司的MaaS平台 [1] - 公司成立于2019年6月，源自清华大学计算机系知识工程实验室的技术成果转化 [1] - 公司技术体系以GLM为核心，收入主要来源于本地化部署和云端MaaS服务两大板块 [1] 技术实力与市场地位 - 公司最新旗舰模型GLM-4.7在AA智能指数评测中登顶开源模型与国产模型双料榜首，位列全球第六 [1] - 按2024年收入计，公司在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6% [2] 财务表现与增长 - 公司营收从2022年的0.57亿元增长至2024年的3.12亿元，复合年增长率达130% [2] - 2025年上半年营收同比增长325%至1.9亿元 [2] - 公司毛利率维持在50%左右 [2] 研发投入与融资历史 - 公司上市前已完成8轮融资，累计融资规模超过83.60亿元 [2] - 公司股东涵盖美团、蚂蚁、小米、红杉中国、启明创投等产业资本及明星机构 [2] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司研发投入分别为8440万元、5.29亿元、21.95亿元和15.95亿元，占同期营收的八倍以上 [2] 盈利状况 - 公司尚未实现盈利，2022年、2023年、2024年以及2025上半年，亏损分别达1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元、23.58亿元 [2]

12月29日晚，中芯国际发布收购草案，公司拟以发行股份购买中芯北方49%股权，交易价格最终定为 406.01亿元。 草案显示，中芯国际计划以74.20元/股的价格，合计发行约5.47亿股股份，占发行后公司总股本的 6.40%。交易方包含国家集成电路基金、集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展、北京工投共五位 股东。 盈利方面，中芯北方表现也较为亮眼。2023年至2025年1-8月，实现营业收入分别为115.76亿元、129.79 亿元及90.12亿元；同期净利润分别为5.85亿元、16.82亿元及15.44亿元。截止8月底，中芯北方100%股 权的评估值为828.59亿元，较其账面净资产增值410.51亿元，增值率98.19%。 值得一提的是，在披露收购草案的同时，中芯国际还发布了一则增资公告。中芯控股与国家集成电路基 金、国家集成电路基金二期等订立新合资合同及新增资扩股协议：将引入大基金三期、先导集成电路基 金等作为中芯南方新的投资方，中芯南方将获得77.78亿美元的现金注资。 据悉，作为中芯国际先进工艺的核心运营平台，中芯南方主要提供14nm FinFET及以下的技术工艺。中 芯国际表示，此次增资有利于降 ...