" 两 瓶 茅 台 的 价 格 体 验 未 来，太 划 算 了 。 " 嘉宾 丨 戴雨森 整理 丨 刘倩 程曼祺 本期播客，是《晚点聊》与真格基金管理合伙人戴雨森长聊 AI Agent 和 AI 趋势。 3 月 6 日，真格投资的 Monica 发布的 Agent 产品 Manus，虽然还在内测阶段，就引起了大量关注。 在期中，雨森提到了 Monica 即将会发布一款 Agent 产品，那时候我们还不知道 Manus 将会席卷社交 媒体。 当我们把一个任务交给 Manus，过了十几分钟收到完成的结果时 ，似乎真的感受到了一点 Attention is not all you need 的未来。 带来 Agent 等 AI 行业新变化的起点，是去年至今的两个重要节点：o1 和 R1。 戴雨森详细分享了他对 Agent 机会的当前观察，以及在 DeepSeek 带来的开源生态的变化中，大小 AI 公司的新动作和调整。 O 系列解锁 Agent 应用，DeepSeek R 系列是开源的胜利、专注的胜利、本 o1 在大语言模型中引入强化学习，开启 Pretraining（预训练）Scaling Law 之外的 Pos ...

微信零工市场服务 - 微信上线"附近的工作"小程序，覆盖广东江门、河北唐山、江西九江、广东深圳、北京朝阳等地，提供超过2万个政府审核发布的零工岗位 [1] - 微信搜一搜推出"附近的工作"专区，覆盖全国超200个地市，通过智能梳理本地中介机构发布的零工招聘信息 [1] - 微信零工市场服务接入"微工卡"数字化解决方案，提供微信零钱及银行卡结算、合同签约、实时定位打卡、日结保险等服务 [1] 蜜雪冰城业绩表现 - 蜜雪冰城2023年营业收入248.3亿元，同比增长22.3%，净利润44.5亿元，同比增长39.8% [2] - 全球门店总数达46479家，上市20多天股价涨幅超60% [2] - 商品销售毛利率从28.8%提升至31.6%，主要得益于供应链效率提升和原材料采购成本下降 [2] OpenAI融资与技术进展 - OpenAI即将完成400亿美元融资，估值达3000亿美元，软银将投资75亿美元 [3] - 发布GPT-4o图片生成更新，对Agents SDK进行重大更新，支持MCP服务协议 [3] - 新功能可集成文件处理、数据查询和网络信息收集等工具，提高任务效率 [3] 英伟达收购动态 - 英伟达拟以数亿美元收购AI创业公司Lepton AI，该公司专注于AI基础设施和GPU服务器租赁 [5] - Lepton AI由阿里云前副总裁贾扬清创办，2023年完成1100万美元天使轮融资 [5] - 收购可能助力英伟达进军云和企业软件市场，与AWS和谷歌竞争 [5] TikTok交易进展 - TikTok美国业务面临"不卖就禁"最后期限，特朗普表示愿意延长期限并以关税作为谈判筹码 [6] - 美国政府考虑让字节最大的非中国投资者收购TikTok美国业务 [6] 科技行业动态 - Google将停止维护Android开源项目(AOSP)，未来所有开发工作将仅在内部分支进行 [7] - 理想汽车宣布开源自研整车操作系统"理想星环OS"，投入超十亿元研发费用 [12] - 蔚来拟增发1.1879亿股A类普通股，融资约35亿港元，用于智能电动汽车研发 [11] 汽车行业动态 - 特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，包括整车和关键零部件 [13] - 奇瑞拟在土耳其投资10亿美元建电动车工厂，年产能20万辆 [14] - 比亚迪发布仰望U7，起售价62.8万元，搭载云辇-Z电悬架和L2+智驾系统 [15] 食品饮料行业 - 雀巢水业务或被多家私募竞购，估值约50亿欧元，包括巴黎水、圣培露等品牌 [8] - 国家发布50项食品安全新标准，要求标示糖和饱和脂肪含量，禁止"零添加"等宣传用语 [10]

拼多多2024年四季度及全年财报表现 - 2024年四季度营收1106亿元，低于市场预期的1178亿元，同比增速24.45%，为2022年一季度以来最低增速 [2] - 佣金收入同比增速从2024年一季度的327%连续跌至33% [2] - 经调整净利润299亿元，同比增长17.17%，略高于预期 [2] - 2024年整体GMV增速为行业平均水平的3倍以上 [2] - 滚动市盈率（PE-TTM）为12.03，显著低于腾讯（23）、阿里（19）、美团（26） [2] 平台生态建设战略调整 - 2024年下半年起主动减速，寻求业务增长与生态建设的平衡点 [3] - 推出"百亿减免"计划，包括商家佣金减免、物流费用承担等，每年为商家降本数十亿元 [4] - 成立"商家权益保护委员会"，推出"异常订单预警"和"低价风险预警"等机制 [4] - 计划再投千亿元人民币扶持商家，规模相当于2024年全年净利润 [2] - 产业带品牌化成为探索方向，扶持具有技术创新能力的新质供给商家 [4] 电商行业竞争格局变化 - 2024年行业关注点从消费反弹转向增长与分配 [4] - 上半年低价竞争激烈，下半年在监管政策影响下大幅收敛 [4] - 平台增长方向从获取利润转向为用户提供更多价值 [4] - 拼多多"国家补贴"政策覆盖范围显著小于竞争对手 [4] - 同质化竞争加剧，商家创新动能和投入力度受到抑制 [4] 商业模式转变与收入结构 - 交易服务收入536亿元（低于预期的610亿元），在线市场服务收入570亿元（符合预期） [4] - 不再以价格作为分配流量的绝对标尺，通过广告投流费用补贴用户端价格 [4] - 模式变化使拼多多与其他电商平台的区别进一步缩小 [4] 短期回报与长期发展平衡 - 投资者逐渐接受平台在投资方向上的选择，财报发布当天股价最终上涨3.97% [6] - 高层明确表示短期财务表现或资本回报不符合当前发展阶段 [6] - 国内主站电商、多多买菜和TEMU业务仍处于成长期，需要持续高投入 [6] - 参考亚马逊长期高增长模式，将资金投入研发、产品创新和平台生态优化 [6] - 电商西行带动订单量双位数增长，为偏远地区近1亿消费者提供免邮服务 [6] - 新质商家扶持计划使双11期间订单量超6100万单，带动5500多万人就业 [6] 产业带升级案例 - 亳州花草茶商家通过产品迭代和技术创新实现产业升级，5年完成行业30年发展进程 [5] - 类似案例出现在沧州化妆刷、六安婚纱、惠东女鞋等多个农产区和产业带 [5]

题图由 GPT-4o 生成，提示词是"请你根据下面这句话生成一个吉卜力风格的图像：周围有一圈人，看着一个机 器吐出图像"。 文 丨 贺乾明 编辑 丨 黄俊杰 新产品发布两天后，在 OpenAI 创始人山姆·阿尔特曼（Sam Altman）的推文下，有人祝贺他十年努力终 于带来了 AGI——社交网络上全是吉卜力图像 "All Ghibli Images"。 3 月 26 日，OpenAI 更新 GPT-4o 文生图功能。付费用户可以在 ChatGPT 直接调用 4o 生成、修改图 片，不再需要使用 OpenAI 的文生图模型 DALL-E。仅仅一天时间，近年影响较大的照片和 meme 图都 被 4o 重做了一遍，最流行的就是宫崎骏的画风。 左右滑动查看 人人都用生成吉卜力画风不仅仅因为宫崎骏对世界的卓绝贡献，也因为 OpenAI 的引导——阿尔特曼在 GPT-4o 新功能发布的直播里选择生成吉卜力风格的三人自拍照。但其实 GPT-4o 生成其他风格效果通常 也不错。 文生图已经不新鲜，此前也有文生图产品能实现风格化效果。比如 Midjourney 年付费用户可以改照片风 格，Stable Diffusion 也 ...

九坤创投的设立与投资策略 - 九坤投资两位创始人王琛和姚齐聪联合设立早期风险投资平台"九坤创投"，与量化投资业务相互独立 [2] - 九坤创投已在水下运行一年多，出手近10个项目，投资领域包括人工智能、机器人与硬件、航空航天等，投资轮次均为A轮及A轮以前 [2][3] - 筛选被投公司时没有设置明确的赛道限制 [3] 九坤投资的背景与规模 - 九坤投资成立于2012年，是中国成立最早的量化公司之一，与明汯、幻方、灵均并称量化"四大天王" [5] - 目前管理规模超过550亿元人民币 [5] - 创始人王琛拥有清华数学物理学士和理论计算机博士学位，师从姚期智院士；姚齐聪拥有北大数学学士、金融数学硕士学位 [5] 九坤的AI战略与技术布局 - AI战略是开放合作地研发垂域大模型，推动AI应用落地，拓展量化以外的业务 [6] - 2019年开始使用人工智能和大数据技术投资，建设"北溟"超算集群，包括高性能GPU集群 [6] - 近期与微软亚洲研究院合作探索基于规则的强化学习在大型推理模型中的潜力 [6] - 量化投资与大模型技术存在交集，强化学习方法既用于训练量化策略也用于训练AI Agent [6] 中国AI风险投资市场现状 - 中国AI风险投资尚未扭转2021年后的颓势，交易金额和数量均未恢复 [6][9] - 投资人不乐观部分原因是AI应用缺乏突破式进展，大模型全民应用场景仍局限于聊天机器人 [9] - 创业者成功概率在增加，开源模型使调用智能成本降低，可探索更广阔应用场景 [9] - AI产品核心决定因素转向模型性能，打破传统互联网增长飞轮，削弱大厂优势 [9] 一级市场投资趋势变化 - 九坤跨阶段设立早期创投业务是一级市场情绪转向的缩影 [9] - 体量更小或更大的机构也在入局提速，如前五源资本投资人成立早期美元基金Alphaist Partners募资数千万美元 [9] - 启明创投正筹集约8亿美元用于AI投资 [9] - 部分美元基金原定三季度投完的金额在一季度末就已投完，显示投资节奏加快 [9]

霸王茶姬上市与业绩表现 - 霸王茶姬向SEC递交招股书，计划在纳斯达克上市，2024年GMV达294亿元[1] - 2022-2024年GMV分别增长734.3%和172.9%，2023年营收124.05亿元，净利润25.15亿元[1] - 在精品茶饮（17元以上）品类市占率超30%，超过茶百道、沪上阿姨和古茗[1] - 公司策略为聚焦大单品并投入所有资源，2024年计划新开1000-1500家门店，4月将开设美国首店[1] 泡泡玛特业绩与战略 - 2023年收入达130.4亿元，首次突破百亿，同比增长翻倍[2] - THE MONSTERS系列收入30.4亿元，同比增长7倍多，超过MOLLY系列[2] - 北美市场收入7.2亿元，同比增长5.6倍，2024年一季度已超2023年全年[2] - 公司转型IP公司并加速全球化战略，目标从百亿营收迈向千亿[2] 苹果AI战略与供应链 - 苹果采购250台英伟达NVL72服务器，总价近10亿美元[3] - 服务器含36颗Grace CPU和72块Blackwell GPU，可能用于弥补自研芯片算力不足[3] - 苹果可能采用"平台+自研"混合架构平衡AI性能与隐私[3] - 考虑收购OpenAI前CTO创立的Thinking Machines Lab，交易金额或达百亿美元[6] 阿里合作与AI布局 - 与宝马深化战略合作，基于通义大模型开发智能个人助理，2026年搭载于BMW新世代车型[4] - 与中国移动合作建设AI数据中心，深化"九天"与"通义千问"模型技术交流[11] OpenAI技术更新 - 发布GPT-4o图像生成模型，可精确渲染文字和遵循用户指令[5] - 支持多轮对话修改功能，提升图像生成灵活性和实用性[5] - 前CTO Mira Murati离职与公司转型营利模式相关[7] 消费电子与汽车行业动态 - vivo计划2027年海外收入占比达70%，2024年海外收入已超50%[8] - 知乎2024Q4营收8.59亿元（同比-25%），首次实现全面盈利0.86亿元[9][10] - 宁德时代港股二次上市获批，拟募资至少50亿美元，部分用于匈牙利电池厂建设[12] - 广汽澄清未接触恒大汽车，华望项目将优先利用埃安、传祺现有产能[13] 行业活动与争议 - 2025上海车展主办权争端持续，贸促会汽车分会与上海贸促会各自主张官方渠道[14]

销量目标与市场策略 - 公司2025年总销量目标为550万辆，其中海外市场目标80万辆以上，中国市场销量增速约30%，海外市场增速高达91.8% [5] - 国内销量预期在更高基数下变得谨慎，增长规模和增速略弱于2024年 [6] - 王朝、海洋系列2024年占总销量94.7%，2025年销量增幅目标为10%内，预计占比降至80%左右 [8] - 高端品牌仰望、腾势和方程豹承担更高销量增幅，腾势目标二季度单月2万台、三四季度单月3万台 [8] 产品与技术布局 - 2025年是公司产品大年，四个品牌共发布近20款新车，已有21款车型将换代或增推智驾版本 [8] - 新一代纯电平台充电功率提高至1000V，高于主流车企的下一代900V水平 [8] - 将英伟达Orin X和5颗毫米波雷达的智驾配置成本压缩至3000元左右，比行业平均水平低数百元 [8] - 高端品牌采用差异化技术标签策略，如仰望的"易四方"和腾势的"易三方"技术 [8] 研发与投入 - 2023-2024年扩招2万名工程师，技术研发投入941亿元，超过此前10年累计研发费用 [8] - 加大对AI大模型、智算中心等投入，快速推进AI数据中心、AI服务器等新兴业务 [8] - 短期内与头部供应商合作提升高阶智驾体验，同时加快自研 [8] 财务与市场表现 - 2023年汽车及相关业务收入6173.8亿元，现金储备1549亿元 [8] - 2023年营收、净利润同步增长约30%至历史新高 [8] - 2023年销量占中国新能源车市场1/3 [8] 行业竞争与挑战 - 吉利、奇瑞、长安等快速跟进智驾普及策略，大众市场竞争加剧 [8] - 高端市场竞争侧重智能化和品牌建设，需突破工程师文化局限 [8] - 智能化领域需证明在科技领先和软件算法方面的能力 [8]

小米集团配股融资 - 小米集团拟以每股53 25港元配售8亿股 筹资约425亿港元用于业务扩张和研发投资[1] - 配售股份占现有已发行股本约3 2% 采用"先旧后新"方式[1] - 这是小米自2020年12月以来的首次配股 当时配售价23 7港元筹资240亿港元[1] 数据中心与AI投资 - 阿里巴巴董事长蔡崇信认为全球数据中心建设存在泡沫 指出部分公司未获客户协议即开始建设[2] - 阿里巴巴计划未来三年投入超过3800亿元发展AI 聚焦基础设施 基础模型和应用创新[2] - OpenAI 甲骨文和软银成立的Stargate项目规模达5000亿美元 被质疑投资过度超前于需求[2] 快手AI与业绩 - 快手2024年总营收1269亿元 经调整净利润177亿元同比增长72 5%[3][4] - 可灵AI视频生成模型累计营收超1亿元 1 6版本较1 5版本性能提升200%[3] - 平台AIGC营销素材日均消耗超3000万元 AI可降低短视频制作成本60%-70%[4] Manner咖啡扩张 - Manner在上海开设第2000家直营店 计划快速扩张至3000家[5] - 公司从2平米小店起家 现已形成规模化供应链 每周推出新品SOE[5] OpenAI管理层调整 - OpenAI调整管理层 COO负责全球运营 新设首席研究官加速研发转化[6] - CEO Sam Altman将更专注研究和产品开发 此前曾表示DeepSeek是"警醒"[6] 英特尔前CEO动向 - 英特尔前CEO Pat Gelsinger加入Gloo公司 分管产品开发[7] - 其团队选择开源模型DeepSeek替代OpenAI 看重透明和低成本优势[8] 招商银行业绩 - 招商银行2023年净利润1483 91亿元同比增长1 22% 不良贷款率0 95%[9] - 净息差收窄导致净利息收入下滑 但债券投资收益推动利润增长[9] 上海产业投资 - 上海落地21个重点产业项目 涵盖集成电路 生物医药和数字经济等领域[10] - 英雄游戏研发总部等项目投资均超10亿元 同时推出两个500亿级产业基金[10] 现代汽车美国投资 - 现代汽车计划至2028年在美投资210亿美元 提升本土化生产和自动驾驶研发[11] - 投资预计创造1 4万个直接岗位 特朗普称此举证明关税政策有效[11] 小马智行业绩 - 小马智行2024年营收5 48亿元 其中Robotaxi服务收入5328万元[12][13] - 经调整净亏损11 14亿元同比扩大29 53% 但新款车辆成本下降70%[13] TikTok人事变动 - TikTok广告销售负责人Blake Chandlee离职 部门将进行整合[14] - 公司2025年广告业务增长目标为50% 近期已有至少8名高管离职[14] 23andMe破产 - 基因检测公司23andMe申请破产保护 市值从60亿美元峰值跌至低谷[15] - 公司曾发生700万客户数据泄露 创始人计划以竞标者身份收购公司[15][16] 阿里与浙江合作 - 阿里巴巴 蚂蚁集团与浙江省政府签署协议 将在AI等领域展开战略合作[17]

核心观点 - LABUBU及其所在IP系列THE MONSTERS在2024年为泡泡玛特带来30.4亿元收入，同比暴增7倍多，超过公司最知名IP MOLLY [5] - 泡泡玛特正从玩具公司转型为IP公司，通过差异化运营和全球化战略实现快速增长 [9][33] - 毛绒品类2024年营收同比暴增接近13倍，占总营收超两成，成为盲盒以外的新增长点 [5] - 公司高端产品线MEGA系列2024年营收16.8亿元，占总收入12.9% [5] - 港澳台及海外市场2024年营收50.7亿元，占总营收近四成，北美市场营收7.2亿元同比增长5.6倍 [33][36] 业务转型 - 从"产品-销售"转向"IP开发-多元化运营"，不再是单纯的盲盒公司 [5] - 组织架构调整为按品类划分独立小组，毛绒组独立成为品类爆发的关键 [10][11] - IP部门新增艺术家经纪人角色，深度开发IP多元化价值 [15] - 通过挖掘IP内涵和延伸，使IP形象逐渐丰富和演变 [16][17] 产品策略 - LABUBU毛绒玩具因搪胶工艺和挂饰形态获得市场成功 [11][12] - 产品注重细节设计，如HIRONO小野的眼部单独零部件和高亮效果 [11] - 积木产品开发不计成本使用异形件，确保100%还原IP形象 [28] - 高端系列MEGA SPACE MOLLY因宇航员形象的可创作空间大而受欢迎 [17][19] IP运营 - 差异化运营各IP：LABUBU强化可爱又坏的特征，SKULLPANDA体现设计师风格，CRYBABY主打情绪自由 [21] - HIRONO小野通过主题店和生活方式品牌延伸IP价值 [21][22] - 通过砂砾雕塑和城市乐园等实体体验增强IP影响力 [23][30] - 学习迪士尼持续投入理念，长期运营IP价值 [30] 全球化进展 - 北美市场进入快速发展阶段，2024年营收7.2亿元，2025年一季度已超2024全年 [33][36] - 美国开店策略从自动贩售机测试到快闪店再到长期门店 [36][37] - 计划2025年美国门店达50家，并在纽约时报广场开旗舰店 [38] - 欧洲和澳洲市场开始布局，HIRONO小野入驻卢浮宫独立展厅 [42] 财务表现 - 2024年总营收130.4亿元，同比增长106.9% [39] - 设定了从百亿向千亿营收迈进的目标 [40] - 未来增长将来自新品类拓展、IP内容开发和全球市场扩张 [41][42]

品牌全球化的第一步，从放下 "中国模式卷全球" 的执念开始。 文 丨 陈晶 编辑 丨 管艺雯 当中国消费品走向海外开店，不仅要重构商业模式，可能还得破解玄学困境。 某天清晨，泰国旋转小火锅店的中国老板突然收到 20 名员工的集体辞职信，只因信奉佛教的主厨前夜 梦见恶鬼；在菲律宾，手握重金的洛阳咖啡店主苦寻两周发现，心仪商铺的房东已遁入空门，租约只能 告吹。 这是过去两年中国消费品牌集中去全球开店后，真实的生存切片。 它们一部分是被卷出去的。窄门餐眼统计，2024 年结束时，中国的茶饮门店总数下滑，一年减少 1.7 万 间，各大奶茶品牌纷纷出海。还有一部分是闯出去的。泡泡玛特 2024 年海外营收已占总额 45%，当国 内仍有 60% 的增长时，海外增长冲到了 440%；名创优品去年前三季度在海外比国内多开出了 175 家 店，增速达到历年最高。 在美国帮助中国品牌开店的 Lili Chen 说，2024 年她接待了 50 多家来美考察的中国企业，是过去三年 需求最爆发的一年。过去，大多数中国公司出海，是把国内极致性价比的供应链优势对外输出，卖便宜 商品；现在，它们想在全球售卖已在国内验证过的独特商品，对外输出 ...