关税变动对进出口行业的影响 - 美国对中国商品加征关税从54%升至125%，其他主要地区暂缓90天高额关税，仅征收10%基准关税 [2][3][4] - 中国对原产于美国的进口商品加征关税从34%跳升至84% [6][7] - 欧盟、日本、越南等地区实际加总税率为10%，墨西哥、加拿大维持25% [3] 物流与供应链应对 - 中国到美国的空运价格从50元/公斤降至30元/公斤，而美国到中国的空运价格从7.3元/公斤涨至73元/公斤 [6] - 物流公司通过东南亚中转规避关税，但供应链迁移需长期布局，无法在90天内完成 [4][6] - 货代公司因关税变动暂停报价，部分企业转向北非、中东市场 [7] 企业应对策略 - 分拆进口、供应链套利（如迁至印尼）、调整纳税策略为合规避税方式 [8] - 药企紧急发货赶关税窗口期，但带量采购限制药品涨价空间 [7] - 家居品工厂接受54%-104%关税，但需政策稳定性以规划生产 [9] - 独立站卖家裁员并暂停美国广告投放，T86政策暂缓提供喘息期 [13] 跨境电商调整 - Shein、Temu将美国销售占比从50%降至30%，转向本地化运营（如土耳其、巴西产能） [17][18] - Temu调整核价标准至亚马逊9折，让消费者分担关税成本 [18] 汽车与储能行业 - 特斯拉供应链中50%零件来自中国，20%直接出口，30%通过墨西哥工厂 [15] - 125%关税下储能电池仍有微薄利润，依赖美国补贴政策 [15] - 轮胎企业海外产能（除墨西哥）在关税下无利润空间 [16] 行业情绪与挑战 - 从业者普遍等待政策明朗化，部分工厂停摆或减产 [5][9][12] - 中小企业议价权弱，依赖保险应对客户违约风险 [11] - 供应链复杂性导致成本测算困难，如特斯拉Model Y成本变动无法预估 [15]

电影行业 - 中国将适度减少美国电影进口数量，因美国加征关税影响观众好感度 [1] - 2018年进口美国电影数量达峰值63部，2022年降至25部，2023年回升至42部 [1] - 国产电影表现强劲，《哪吒之魔童闹海》全球票房156亿，进入影史第五 [1] 服装零售 - 优衣库母公司迅销集团第二财季利润增长33%至1467亿日元(9.99亿美元) [2] - 全年营业利润预期从5300亿日元上调至5450亿日元，但下调下半年预测100亿日元(6800万美元) [2] - 安踏以2.9亿美元收购德国户外品牌狼爪(Jack Wolfskin)，预计2025年完成 [11] - 安踏通过收购已控制超过18个品牌，包括FILA和始祖鸟 [11] - Levi's第一季度营收增长3.1%至15.3亿美元，利润1.35亿美元 [12] - Levi's可能采取"手术式"精准涨价策略应对关税 [12] - Prada拟以14亿美元收购Versace，目前达成协议可能性50% [13] 科技与AI - OpenAI起诉马斯克骚扰，指控其通过媒体攻击和传播恶意信息 [4] - OpenAI计划年底转型营利机构以完成400亿美元融资 [4] - 美国暂缓禁止向中国出口英伟达H20芯片 [5] - 字节、阿里和腾讯一季度订购至少160亿美元H20芯片(约100万张) [5] - Google推出Agent2Agent(A2A)协议，获50多家公司支持 [6] - 台积电一季度收入增长42%，因科技公司囤积芯片 [8] 新能源汽车 - 比亚迪汉L上市，EV版21.98万元起，DM版20.98万元起 [14] - 采用兆瓦闪充系统，5分钟可补充407公里续航 [14] - 零跑B10上市，顶配激光雷达版12.98万元 [16] - 零跑宣布智驾软件全面免费，包括高速智能领航辅助功能 [16] - 蔚来进行人事调整，用户关系负责人更换 [17] 电商与快递 - 京东外卖上线百亿补贴，最高补贴20元 [7] - 极兔一季度包裹量同比增长超30%，东南亚市场增长50% [9][10] - 极兔东南亚市场利润率显著高于国内 [10]

自动驾驶技术路线 - 行业存在多种技术路线实现无人驾驶 包括基于高精地图的RoboTaxi路线和特斯拉的渐进式路线 [2] - 元戎启行提出新解法RoadAGI 借鉴大语言模型发展路径 从弱专家到通才再到强专家模型 [2][3] - RoadAGI旨在打造移动能力通才系统 可应用于汽车/摩托车/配送小车等多种终端 为L5级自动驾驶奠定基础 [3][5] 技术演进与创新 - 智驾技术范式经历多次迭代 从Transformer到BEV再到端到端 特斯拉曾是主要引领者 [3] - 元戎启行率先采用前融合/无高精地图/端到端/VLA等新技术范式 是国内三家量产城市NOA的供应商之一 [3] - 通才模型通过多终端数据训练 可实现能力跃迁 如1000公里接管的通才系统在汽车上可能达到10万公里接管 [6] 行业竞争格局 - 特斯拉FSD进入中国市场 虽未完全本地化但基础能力强大 国内智驾水平相当于FSD V12阶段 [12] - 比亚迪/吉利等车企将智驾门槛降至10万元以下 多数车企选择与供应商合作 二线供应商已遭淘汰 [3] - 当前量产车辆达4万台 预计2024年提升至20万台 数量级差异对数据收集的影响呈对数关系而非线性 [10] 工程与商业化 - 工程能力与技术能力同等重要 元戎启行通过首个量产项目建立体系 接单效率从30人/项目提升至10人/项目 [9] - 供应商需平衡技术迭代与客户服务 元戎启行目标在实现L5基础上发展物理世界通用AI 而非单纯追求规模 [12][13] - 车企与供应商数据共享形成共赢 模型迭代可提升产品效果促进销售 [11] 未来发展方向 - L5级自动驾驶被视为可实现目标 大模型方法出现后五年内落地概率显著提升 [12] - 终局阶段智驾差异化将减弱 核心是提供符合用户偏好的"司机"体验 但当前技术距真正好用仍有差距 [12] - 物理通用人工智能(AGI)成为更长期愿景 超越单一自动驾驶范畴 [15]

市场动态与投资策略 - 全球资本市场经历数十年不遇的恐慌，美股最高蒸发超6.5万亿美元，A股单日市值蒸发7.6万亿元，港股遭遇历史第二大单日暴跌[2][3] - 港股短期可能出现技术反弹，但并非长期上涨行情的开始，需关注经济基本面是否边际改善[3][6] - 投资决策应关注极端估值情况，而非日常估值水平，极端高估值时需逆向操作[8] 中美贸易与关税影响 - 美国对中国输美商品关税税率由34%提高至84%，中国同步反制，全球贸易链条面临断裂风险[3][7] - 美国经济在持续加高关税面前可能比中国更脆弱，因其制造业竞争力不足而非中国制造过于强势[7][8] - 贸易赤字是全球性平衡问题，特朗普的关税政策可能将全球经济带入困境[7] 中国经济基本面与政策 - 中国房地产需求可持续，年新建住宅销售面积约8万亿平方米，支撑未来5-10年发展[10] - 广义赤字率已达8%，政府可进一步扩大公共投资至10%以上以刺激经济[10] - 外资对中国市场配置处于近十年最低点，但国内市场资金足以推动行情，无需依赖外资流入[10][11] AI技术与行业前景 - AI行业是规模游戏，赢者通吃，云计算公司具备先发优势，其他公司变现路径尚不明确[12] - 中国AI公司短期内难以盈利，需避免过度炒作，应审慎看待技术落地与盈利模式[12] - 企业增长应聚焦盈利而非估值倍数，需改变低价竞争模式，探索差异化盈利路径[12] 港股与A股市场表现 - 港股受AI技术创新利好刺激，恒指走出持续10周上扬行情，但需区分估值修复与基本面重估[3][6] - A股和港股在关税冲击下大幅跳水，但国家队进场稳定市场，南下资金大规模买入ETF[8] - 市场底部不断抬高，长期趋势向好，但短期波动仍存，需耐心等待基本面改善[10]

中国资产重估逻辑的演变 - 特朗普签署行政令对华加征关税从34%提升至84%，引发全球金融市场动荡：美国股市蒸发超6万亿美元，港股抹平年内涨幅，上证创8年最大单日跌幅[3][4] - 市场波动率激增：VIX恐慌指数冲上60点，接近2008年金融危机和2020年疫情暴发水平[4] - 此前中国资产重估逻辑受"DeepSeek时刻"推动：恒生科技指数年初低点累计涨48%，南下资金三分之一投向阿里巴巴[8] 支撑中国资产的确定性因素 - 政策组合拳释放积极信号：降准降息、保险资金入市上限放松、"国家队"增持A股[8] - 基本面改善：一线城市房价止跌回稳提升风险偏好，广义财政赤字率升至近年高位支撑经济[8] - 产业升级与AI驱动：平台经济定位为新质生产力载体，DeepSeek等AI应用提升全要素生产率并创造新需求[8][11] 市场前景与投资逻辑 - A股长期收益率均值回归预期：过去十年沪深300年化收益仅1.1%（含分红3.3%），显著低于利率债4.7%[10] - 20年大牛市前夜判断依据：地产政策边际改善、财政累积效应显现、"反内卷"优化行业竞争格局[11] - 汇率成关键变量：人民币购买力平价支撑升值预期，出口结构升级将抵消关税冲击[12] 行业与资金流向 - 科技股引领行情：港股科技股因数据场景优势成AI应用主线，A股生态链企业后续或跟进[12] - 居民存款搬家预期：2007年后首现储蓄转向股市迹象，保险/社保等长线资金加速入场[12][15] - 市场生态良性循环：高分红策略吸引增量资金，存量资金向科技股流动形成正反馈[16] 全球化与技术创新 - 中美技术竞合新形态：Transformer架构与DeepSeek算法共同推动AI进步[16] - 产业升级成果显现：华为、大疆、深度求索等企业跻身全球先进制造梯队[12] - 历史经验验证：互联网、新能源、光伏行业均诞生穿越周期的龙头企业[12]

新关税在美国引发 iPhone 抢购潮 - 美国多地苹果门店出现 iPhone 抢购潮，消费者担心新关税导致涨价 [1] - iPhone 16 Pro 256G 版本成本约 580 美元，加 54% 关税后达 850 美元，苹果毛利率可能腰斩 [1] - 苹果计划从印度进口更多 iPhone 以抵消关税影响，印度关税仅 26% [1] - 苹果调用 5 架飞机从印度满载 iPhone 到美国 [1] - 新关税宣布后苹果股价下跌近 20%，市值削减超 5000 亿美元 [1] 比亚迪预计一季度盈利百亿元 - 比亚迪预计一季度归母净利润 85 亿至 100 亿元，同比增长 86% 至 118% [2] - 一季度累计销量超过百万辆 [2] - 公司计划加速乘用车业务全球化布局 [2] - 去年海外乘用车销售 41.7 万辆，同比增长 71.9% [2] 科学家宣称复活了万年前灭绝的恐狼 - 美国创业公司 Colossal Biosciences 成功复活恐狼 [3] - 公司成立于 2021 年，已筹集 4.35 亿美元，估值达 102 亿美元 [3] - 复活过程包括基因测序、编辑灰狼基因组、植入代孕母狼等步骤 [3] - 动用 8 只代孕母狼，每只植入 45 个胚胎，目前出生 4 只恐狼 [3] 安德烈·卡帕斯：大模型颠覆技术传播逻辑 - 大模型技术优先在普通人中扩散，而非传统自上而下的传播路径 [6][7] - ChatGPT 是史上增长最快的消费类应用，每周有 4 亿人使用 [6] - 大模型对个体的改变更深远，提升个人在多个领域的能力 [6][7] - 组织采用大模型面临复杂性、安全协议、惯性等挑战 [7] - 目前最前沿的大模型触手可及且成本低廉，未来可能因能力差距重写游戏规则 [7] 停播半年后，"小杨哥" 推新 App - "小杨甄选" App 上线，主要品类为食品、日用、美妆等 [8] - 按年收 99 元会员费，直播间已开播但主播非大小杨哥 [8] - 2023 年初推出，2024 年 5 月断更，9 月停播后被监管调查 [8] - 今年 1 月复播，3 月监管部门通报整改符合要求 [8] 京沪高铁试点宠物托运 - 4 月 8 日起试点宠物托运，可提前两天线上预约 [9] - 每车限托运 1 只猫或狗，体重不超过 15 公斤，肩高不超过 40 厘米 [9] - 托运方式为隔离运输、人宠分开、专人看护 [9] - 初期收费打七折，试点涉及 5 座车站间的 10 趟列车 [9] Shopify CEO 发新令，AI 做不到的才可以招人 - CEO 要求全员拥抱 AI，将 AI 使用纳入绩效评定 [10] - 申请更多人手前需证明 AI 无法完成任务 [10] - 公司最近三年员工数持续减少 [10] 长城汽车：已与宇树科技签署战略合作协议 - 双方将在机器人技术、智能制造等领域开展合作 [11] - 合作包括人形机器人技术、四足机器人技术、智能控制系统等 [11] 2025 款小鹏 X9 预售价 39.98 万元 - 预售价较 2024 款上涨 4 万元 [12] - 全系标配图灵 AI 智驾，496 项零部件升级，35% 零部件焕新 [12] - 研发团队重新开发一半以上座椅零部件，提供带过道的零重力座椅 [12] - 二排 21.4 英寸屏幕升级莱茵防蓝光护眼 [12] 零跑采购 20 万台禾赛激光雷达 - 零跑预计采购约 20 万台禾赛 ATX 激光雷达 [13] - 覆盖 2025 年起多款量产车型 [13] - 禾赛为零跑独家激光雷达供应商 [13] 雅诗兰黛集团正面临集体诉讼 - 公司因未及时披露依赖中国代购销售的风险面临集体诉讼 [14][15] - 股东指控公司未披露打击代购对销售额的影响 [15] - 2023 年 11 月承认影响后股价暴跌 19%，市值蒸发约 87 亿美元 [15] 星巴克中国推出无糖风味咖啡 - 将风味糖浆拆分为 0 糖风味浓浆和独立原味糖浆 [16] - 创新因中国顾客对无糖、少糖风味咖啡需求巨大 [16] - 这是 CGO 杨振上台后的首个产品创新 [16] 达利欧：一生一次的全球货币、政治和地缘秩序的崩解 - 达利欧认为当前全球主要货币、政治和地缘政治秩序正在崩解 [17] - 建议研究以往政策制定者的应对方式，建立政策工具清单 [17]

全球股市波动 - 全球股市因特朗普关税政策蒸发9.5万亿美元市值，欧洲斯托克600指数跌5%，亚洲市场遭遇2008年以来最惨烈单日行情，恒生指数跌13.22%、上证指数跌7.34%、深证成指跌9.66% [1] - 美股三大股指一度跌超3%，特斯拉重挫10%、苹果跌6%，后跌幅收窄，标普500指数逼近技术性熊市（自高点下跌20%） [1] - 中国中央汇金公司公告增持ETF并计划继续增持 [1] OpenAI模型发布调整 - OpenAI推迟GPT-5发布，优先推出o3、o4-mini两款推理模型，因整合难度和算力需求高于预期 [2] - GPT-5将整合语音、搜索、Deep Research等功能，融合o3模型，形成多工具协同系统 [2] - 待发布模型包括o3、o3 Pro、o4-mini、GPT-5及一款开源模型，公司或斥资5亿美元收购AI硬件公司 [2] 滴滴重启巴西外卖业务 - 滴滴以“99 Food”品牌重启巴西外卖业务，依托当地5000万活跃用户和70万骑手资源，覆盖3300多个城镇 [3][4] - 巴西外卖市场增长快且二三线城市需求未饱和，滴滴国际业务去年交易总额913亿元，连续四季度增速超30% [3] - 2019年因iFood“二选一”政策退出，此次重启非从零开始，而是出行生态的自然延伸 [3] 中国央行增持黄金 - 中国3月末黄金储备环比增加9万盎司至7370万盎司，连续五个月增持，外汇储备同步上升134亿美元至32407亿美元 [5] - 全球不确定性推动多国央行增持黄金，一季度黄金现货价格上涨近两成，创每盎司3100美元以上新高 [5] 苹果成本与供应链影响 - 新关税致iPhone 16 Pro 256G版本成本上涨近50%（从580美元增至850美元），美国售价1100美元下毛利率或腰斩至23.5% [6] - 苹果股价因关税下跌16%，可能采取供应商压价、自担成本、涨价或转移供应链（如美国建厂）等措施 [6] - 不同产地产品关税差异：印度产iPhone/AirPods 26%、越南产AirPods/iPad等46%、马来西亚/泰国产Mac分别26%/37% [8] Meta开源模型争议 - Meta开源Llama 4系列（1090亿参数Scout和4000亿参数Maverick），Maverick在Chatbot Arena排名仅次于Gemini 2.5 Pro [7] - 开发者实测表现差且被曝基准测试作弊，引发负面评价 [9] TikTok禁令延期与微软裁员 - 特朗普再次推迟TikTok禁令75天至6月中旬，字节称谈判未达成协议，亚马逊曾提出完整收购报价 [11] - 微软中国外包公司微创软件裁员，因“地缘政治变化”停止微软项目组运营，微软澄清中国区业务未终止 [12] 汽车行业动态 - 大众与地平线深化合作，2026年新车型将搭载基于HSD的高阶智驾方案，合资公司酷睿程已有500名工程师 [13] - 特斯拉软件工程副总裁David Lau离职，其团队负责车载软件及云服务，标志领导层重大变动 [14] - 捷豹路虎暂停对美出口整车一个月以应对25%关税，美国市场占其全球销量近25% [15] 贸易政策与服装业影响 - 香港维持自由港政策不设关税，但出口至美国产品仍需加征34%关税 [16][17] - Nike、Lululemon等品牌因越南、柬埔寨等高关税（49%/46%/37%）或需转移生产地，但面临供应链重建挑战 [18]

大模型人才竞争格局 - 字节、阿里、腾讯累计有2330名员工在OpenReview发表AI论文，百度仅448人，其他公司数量显著更少[3] - 大模型人才主要流向盈利能力强的三家大厂，创业公司团队规模普遍在100-200人，OpenReview可见研究者更少[46] - 字节过去两年研究团队扩张50%至480人，其中超40%为ChatGPT后加入；阿里微增9%至696人；腾讯减少至607人[41][44] 博士军团战略与招聘趋势 - 上一轮AI浪潮中三家公司新增研究者博士占比超60%，腾讯2017年达70%[5] - 2020-2022年博士比例降至50%以下，字节一度低至40%，大模型热潮推动腾讯字节回升至70%，阿里超50%[5] - 字节Top Seed计划以数百万年薪招募30多名应届博士生，阿里应届生占比60%，腾讯2024年达70%[9] 研究团队组织架构差异 - 腾讯采用虚拟部门"混元团队"，管理者多为入职10-20年的资深中高管，如2005年加入的杨勇负责数据安全[28][29] - 阿里重组达摩院成立通义实验室，管理者包含内部培养的应届生如2019年加入的林俊旸[31][32] - 字节组建独立Seed团队向CEO汇报，负责人包括空降的Google DeepMind前副总裁吴永辉和内部提拔的朱文佳[35][36] 人才流动特征 - 2023年后三厂新增研究者超30%来自大厂互跳，腾讯占比最高[48] - 离职研究者中41%流向大公司，25%去高校/机构，仅14%选择创业，与OpenAI离职者超50%创业形成对比[51][58] - 字节积极吸纳创业公司人才，如零一万物黄文灏；阿里吸纳零一万物预训练团队60余人[47] 研发策略调整 - 字节考核指标侧重模型实用性如代码生成能力，阿里关注云服务影响力，腾讯侧重产品落地效果[60] - DeepSeek崛起后字节设立Seed Edge虚拟组织专注前沿技术，阿里启动"T项目"探索下一代模型[61] - 腾讯虽接入DeepSeek-R1但未减少投入，混元团队加速模型迭代[61] 教育背景与团队构成 - 三厂研究者留学背景占比：腾讯50%，字节40%，阿里20%，DeepSeek留学背景不足10%[16][20] - DeepSeek团队56人中本科硕士占70%，北大/浙大背景最多；字节Seed团队允许本科生甚至高中生参与重要研究[22][25][27]

商业是一场信心游戏。 以下文章来源于晚点Auto ，作者晚点团队 晚点Auto . 从制造到创造，从不可能到可能。《晚点LatePost》旗下汽车品牌。 文 丨 李梓楠 编辑 丨 龚方毅 4 月 7 日夜间，特斯拉股价一度翻红，但又在几分钟内快速下跌，在这场特朗普创造的关税危机中， 累计损失了至少 1500 亿美元市值。期间，追踪特斯拉供应链股价的 Wind 特斯拉指数，最近三个交易 日下跌近 17%，和特斯拉股价跌幅相当。 资本市场充分博弈，寻找反转股价的机会，但围绕特斯拉构建的汽车供应链，乃至全球汽车供应链， 不会像股市那样快速反转收复失地。 汽车制造的供应链过往数十年都追求极致效率和低库存。特斯拉和中国供应商在过去 10 年建立了一 条不寻常的跨国供应链。因为电动车产业的特殊性，特斯拉比其他美国制造业公司更依赖中国供应 商。毁掉这些只需要一个星期。因为一条高效的汽车供应链的建立往往需要十年以上的时间，数千亿 的投入以及买卖双方的默契与信心。 特朗普政府上周宣布将在下个月开始向全球汽车零部件征收 25% 的永久关税，符合《美加墨协定》 （USMCA）核心规定 —— 硬件成本的 75% 来自北美地区的公司有 ...

国际贸易和金融学者 "这是一个非常值得我们关注的历史焦点，做错了选择，只能留给后人吸取教训了。" 文 丨 曾梦龙 制图 丨 黄帧昕 编辑 丨 黄俊杰 4 月 2 日，美国总统特朗普宣布将对全球几乎所有国家和地区加征关税。之后五天，全球所有主要股指 开始自由落体，跌 8 个点已经不算突出。光美国股市就蒸发了超过 6 万亿美元，两日下跌幅度仅次于大 萧条、2008 年金融危机、新冠疫情等历史性灾难。 特朗普对关税的态度已经延续几十年，但此次关税政策依然远超所有人预期，因为力度，也因为受波及 的不但包括美国的竞争对手，还包括了它的传统盟友，甚至两个仅有企鹅和海豹的小岛。没人能判断他 的边界在哪里。 在宣布新关税政策前一天，已经 94 岁的著名保守派经济学家托马斯·索维尔罕见批评特朗普的关税政 策。在反对贸易战的同时，他格外对特朗普的捉摸不定表达了担忧：当人们无法预判制定规则的人接下 来怎么做，只会紧握现金，减少投资和消费。"如果人们都握着现金，我们就会尝到 1930 年代大萧条的 苦果。" 新加坡总理黄循财在 4 月 4 日的讲话中也提到了 1930 年代。他认为，美国的最新举措标志着全球秩序 发生重大变化，基于规 ...