融资动态 - "仙饼嫂餐饮"核心品牌"仙饼嫂"完成1000万元人民币天使轮融资 资金将用于供应链升级 门店拓展及数字化建设 [3] - 传笛亚壳获千万元A轮投资 投资方为奇成资本 公司为潮流文化品牌提供商 拥有自有潮流展会IP"T&ARTCON潮博会" [4] - 康渡酒业完成数千万元A轮融资 资金将用于巩固行业领先地位并加速新零售模式推广 公司主营酱酒 清新果酒及特色露酒 [5][6] 公司上市进展 - 周六福通过港交所主板上市聆讯 2022-2024年收入分别为31 02亿元 51 50亿元 57 18亿元人民币 同期利润分别为5 75亿元 6 60亿元 7 06亿元人民币 [7] - 周六福2024年门店总数4129家 国内门店数量排名第五 线上销售收入占总收入40% 在国内全国性珠宝公司中排名第一 [7] - 周六福毛利润由2022年12 001亿元增至2024年14 788亿元 但毛利率由38 7%降至25 9% 主要因加盟模式收入占比增加 [8] - 名创优品旗下TOP TOY疑似寻求香港IPO 拟融资约3亿美元 该潮玩品牌成立于2020年12月 产品线涵盖盲盒 积木 手办等核心品类 [9][10] 品牌与产品动态 - 黄子韬持股15%的朵薇品牌卫生巾关联公司 此前其直播30分钟售罄50万单卫生巾组合套装 [11] - 白象食品因"多半袋面"商标引发争议致歉 称产品实际克重已增加 后续将调整包装避免误解 [12] - Labubu盲盒隐藏款在二手平台加价20-30倍 原价100元可售至2000-3000元 普通款也普遍溢价2-6倍 [13][14] 行业数据 - 飞天茅台部分地区批发价跌破2000元/瓶 零售端价格低至2100元左右 茅台暂未采取限货措施 [15] - 多地家电补贴短期"暂停申领" 重庆第一阶段补贴资金已用完 第二阶段政策正在制定中 [16] - 2025端午档电影总票房达4 6亿元 同比增长20% 《碟中谍8》以1 9亿元票房领跑 [17]

"低谷往往通向两种结果，要么死亡，要么重生。" 作者 | 李小霞 编辑 | 乔芊 灯光亮起，三只松鼠创始人章燎原出现在舞台中央，他身穿燕尾服，挥动起指挥棒。 这是三只松鼠 "2025 全域生态大会" 的现场。熬过前几年的至暗时刻，带着公司从低谷重新爬起来后，章燎原终于可以变得松弛一些了。 回头看，2019年，三只松鼠 在A股 完成IPO，且在这一年成为休闲零食行业首个年收入过百亿的公司，正是风光巅峰，用章燎原的话讲，却也是事物向 相反方向发展的开始，随后陷入长达四年的低谷，营收净利下滑。 作为掌舵者，章燎原陷入了极度焦虑之中，失眠成为常态，"做什么都是错的"。 直到2022年底的一场高管会上，大家不再以强者姿态看问题，讨论三天三夜后，得出一个共识：三只松鼠卖得太「贵」了。 随后便是向「高端性价比」转弯的探索，并在淘宝、京东之外，布局抖音、拼多多等渠道，2024年，三只松鼠终于重回百亿营收。 其中，抖音扮演了关键力量。 2023年，三只松鼠的抖音销售12亿元，去年，增长到22亿元，首次超过天猫销售额，后者为19亿元。 章燎原将 " 把抖音做起来 " 视作三只松鼠走出低谷的象征。但在他看来，抖音起到很大的作用并不 ...

存量时代运营为王。 作者 | 王毓婵 编辑 | 乔芊 杨轩 "我们保卫了上海！这是属于全世界玩家的胜利！" 一位玩家在《绝地潜兵2》的Steam评论区 激情留言 。 但这次胜利，也戏剧性地酿出了一场"史诗级运营事故"。 根据游戏设定，5月20日，光能族入侵了超级地球。超级地球一共有七座 赛博大 都市， 对应着 纽约、上海、 瑞典 等7座现实中的城市。 开战两天，几座城市相继沦陷，只有上海在中国玩家们的 努力下苦 撑，并等来了美国玩家们"放弃纽约、转战上海"的 驰援 ，迎来了"中美大团结"。 但是打赢"上海保卫战"后，《绝地潜兵2》却新增大量差评，因为玩家们发现上海的解放 进度条卡在99.9783%不动了。他们怀疑"游戏运营设计玩家们应该在游戏公司所在地瑞典完成 最终胜利"，而上海的胜利并不在运营的策划内，所以刻意锁了进度条，愚弄了大家。 这场"事故"最终以游戏运营后知后觉发来上海捷报而告终。 《绝地潜兵2》在不久前，刚刚获得TGA 2024最佳持续运营奖项，因为它通过运营的力量，让玩家人数在跌至谷底后重新回 春。 今年5月，这场享誉太平洋两岸的战争以激昂的开头和不足的结局再次证明：一款游戏为什么"成也运营，败 ...

但得先换个中国名字。 作者 | 彭倩 编辑 | 乔芊 提到"老人头"，不少中国消费者首先想到的大概是一个同名的国产品牌和各类"老头乐"穿搭，实在很难和专业高端的户外品牌联系在一起。 "老人头"是中国驴友和海外华人对一个名为 Norrøna 的挪威高端户外品牌的昵称，因其 logo 酷似老人头像而得名。 对绝大多数中国消费者而言，Norrøna 是一个相对陌生的品牌：品牌名本身是个挪威单词导致发音难以把握，甚至没有正式的中文名字可以称呼。线下还 没有开出独立门店、线上没有官方店铺，难以形成品牌认知和复购。 Norrøna（挪威语，译为"北方的"） 成立于 1929 年，与 klattermusen（攀山鼠）、Haglöfs（火柴棍）被誉为北欧三大户外巨头，Norrøna 更是被冠 上"北欧始祖鸟"、"户外无冕之王"的称呼。创立初期，创始人 Jørgen Jørgensen 为了抵御挪威恶劣的气候和严苛的户外环境，开始动手制作耐用的户外 装备，发展出了名为 Norrøna 的户外体育用品公司和皮革制品工厂，基于实用性、遵循功能极简主义，设计皮质背带，帆布背包和棉质服装等高端户外产 品。1933年 Norrøna ...

核心观点 - 公司采取牺牲短期利润的战略，通过大规模补贴和减免政策优先保障商家和消费者利益，以构建长期高质量平台生态[7][8][22] - 行业增速放缓背景下，公司营收仍保持10%增长但低于市场预期，经营利润和净利润同比大幅下降38%和47%[3][4][10] - 公司推出"千亿扶持"新战略，营销费用同比激增43%至334亿元，通过多项举措实质性降低商家运营成本[12][13][18] 财务表现 - 第一季度营收957亿元同比增长10%，低于市场预期1016亿元[3] - 在线营销服务营收487亿元同比增长15%超预期，交易服务营收470亿元同比增长6%大幅低于预期542.3亿元[6] - 经营利润161亿元同比下降38%，净利润147亿元同比下降47%[4] - GMV增速达16%带动单季度GMV达1.07万亿元[16] 商家扶持政策 - 推出"推广软件服务费可退权益"，商家日均获退推广费超千元，部分商家年节省成本达40万元[14] - 减免技术服务费从1%降至0.6%，千万商家受益，有商家年节省成本达十几万元[18] - "百亿减免"下调家电数码类目店铺保障金，"电商西进"减免物流中转费用[13] - 成立"商家权益保护委员会"，推出四大升级举措保障商家权益[23] 战略布局 - 管理层明确表态将长期投入置于短期利润之上，预计未来5-10年显现价值[7][18] - 专注电商核心业务，通过"百亿补贴""百亿农研"等项目反哺产业链[26] - "千亿扶持"战略深入永康厨具、温州女鞋等产业带，推动商家向品牌化转型[27][29] - "多多好特产"专项行动覆盖全国农特产区，助力农产品数字化运营升级[29][30] 行业影响 - 在行业增速降至个位数背景下，公司仍保持双位数增长实属不易[10] - 公司引领行业从"性价比"转向"质价比"，现正推动进入"全面惠商"新阶段[31] - 通过减免政策和流量扶持，帮助中小商家在同质化竞争中实现差异化发展[21][27] - 电商西进政策开拓中西部新市场，部分偏远地区订单实现两位数增长[21][30]

SHEIN上市动态 - SHEIN计划将上市地点转向香港 目标在2024年内完成IPO 此前曾尝试美股和伦敦上市但均因监管等问题搁置 [2] - 2024年SHEIN销售额增长40%至约10亿美元 营收增长19%至380亿美元 但利润低于预期的48亿美元 [3] - 公司为优化上市架构将母公司迁至新加坡 但全球贸易政策不确定性仍可能影响上市进程 [2] 勃肯鞋业务表现 - 勃肯鞋宣布全球涨价10%以抵消美国关税影响 2025Q2营收5743百万欧元同比增长19% 美洲市场增长23% [4][5] - 亚太市场表现强劲 收入4780万欧元同比增长30% 公司预计全年营收增长15%-17% EBITDA利润率31.3%-31.8% [5] - LVMH旗下私募基金L Catterton为勃肯鞋大股东 品牌正加速拓展中国、印度和中东市场 [5] 沃尔玛战略调整 - 沃尔玛计划裁员1500人 涉及技术部门、电商履行和广告业务 系年内第二波裁员 [6] - 公司在美国拥有160万员工 全球210万员工 称裁员系内部重组非贸易战影响 [6][7] - CEO表示无法完全吸收关税成本 已上调部分商品价格 [6] 奢侈品牌动态 - Jacquemus成立控股公司估值5.761亿欧元 欧莱雅收购其美妆业务10%股权 [18][19] - Dior女装创意总监离职 任期内品牌销售额从22亿欧元增长至90亿欧元 [21] - 香奈儿控股家族2024年未分红 系2020年以来首次 [23] 品牌合作与收购 - Elf Beauty以10亿美元收购Hailey Bieber品牌Rhode 含8亿美元首付和2亿美元对赌条款 [24][25] - New Balance与Miu Miu第四次合作推出薄底鞋 彪马Speedcat联名巴黎世家 [14][16] - Bally推出薄底鞋Quarry 罗意威、BV等奢侈品牌纷纷入局薄底鞋市场 [12][16] 区域市场变动 - POLA集团关闭中国子公司 奥蜜思2024年营收仅4000万元人民币 [26] - 山下有松举办12周年展 强调高端女包定位与东方文化融合 [9][10] - 昂跑任命H&M前CEO为董事会成员 强化管理团队 [20]

融资动态 - AI播客生成平台ListenHub完成数百万美元天使轮融资 由红杉中国独家投资 资金将用于技术迭代与市场拓展 [3] - 奶茶品牌邓氏阿嬷手作完成数千万元B轮融资 由众璟投资控股独家投资 资金用于供应链建设、区域扩张及产品研发 [4] - 茶叶供应商澧源三宝获麓山科投A轮融资 资金用于优化生产工艺及拓展市场 [5][6] - 自助KTV品牌主唱秀完成2000万元A轮融资 投资方为深圳国之强投资集团 资金用于市场拓展及智慧娱乐布局 [7] - 家清洗护品牌涤尚科技完成数百万元天使轮融资 资金用于产品线优化及技术研发 [8] - 火箭制造商宇石空间完成近亿元天使+轮融资 由千乘资本领投 资金用于火箭研发及生产基地建设 [9] - 地平线机器人旗下地瓜机器人完成1亿美元A轮融资 投资方包括高瓴创投等 资金用于构建具身智能生态 [10] 公司战略 - 柠季宣布国际化战略 已在海外签约15家门店 覆盖马来西亚等国家 计划7月在吉隆坡新开3家店 [11] - 柠季出海初期因文化差异遇挫 后转向东南亚市场 5月开出美国首店后加速本土化布局 [12] - 小红书与京东达成"红京计划"合作 品牌商家可在小红书投放广告并直接跳转京东App 实现种草转化闭环 [13] - 小红书此前已与淘宝天猫合作"红猫计划" 两次合作均旨在打通内容种草至交易的全链路 [13] 产品创新 - 甜啦啦推出桶装茶新品"蜜桃爽爽桶" 该品牌自2021年开创桶装茶品类以来累计销售超1.2亿桶 [14] - 奈雪的茶、茶百道等主流茶饮品牌均推出桶装茶产品 该品类正成为Z世代消费新宠 [15] 行业数据 - 2025年端午档新片总票房破亿元 《碟中谍8》《时间之子》等影片位列票房前三 [17]

战略合作背景与目标 - 美团与万豪国际达成战略合作，推出联合会员计划，提供"住宿+"一站式旅游服务，覆盖酒店空间到本地生活多元场景 [3][4] - 合作核心目标是推动万豪旅享家会员注册量增长，整合双方资源以吸引年轻客群和新兴市场用户 [5] - 行业背景下，高星酒店面临商旅需求下降、价格战加剧，需通过多业态赋能提升会员忠诚度 [5] 会员体系互通机制 - 会员等级互通：美团/大众点评用户按"就高不就低"原则匹配万豪旅享家等级，如黑钻/LV8用户直接获得万豪金卡 [7] - 低门槛升级：新注册会员通过限时挑战（如120天内住8晚）可直通万豪白金卡，远低于原规则50晚/年的要求 [8] - 权益扩展：新会员可领取餐饮红包券（58元）、美团神券包（30元），首次入住赠送价值300元券包 [4][8] 数据表现与用户价值 - 合作首日万豪酒店预订量增长88%，95后订单增幅达148%，70%新会员来自美团黑钻/黑金用户 [11] - 美团黑钻会员人均年消费超3万元，95后酒店需求占比98%，是高星酒店目标的高价值人群 [10][11] - 万豪现有会员以30-40岁商旅为主，需通过美团触达更年轻（学生、家庭）及下沉市场用户 [10][15] 下沉市场与场景拓展 - 万豪2024年新开业酒店30%-40%位于三四线城市，80%位于高铁沿线，瞄准县域消费潜力 [15][17] - 五一期间县域高星酒店预订量反超：吉林白山增长30%，云南迪庆增长40% [17] - 美团四线/五线城市酒店餐饮人均消费达109-110元（到店）、69-77元（外卖），显示下沉市场消费力 [17] 本地生活与多业态融合 - 高星酒店餐饮收入占比40%，万豪大中华区拥有1400家餐厅，需通过美团社会化餐饮流量提升竞争力 [22] - 端午期间万豪"吃住玩"套餐预订量涨超4倍，县域高星酒店一站式套餐增长73% [24] - 美团覆盖"住宿+餐饮+门票"组合场景，满足深度旅游需求，如北京JW万豪餐厅成为城市白领食堂 [23][25] 行业趋势与未来方向 - 高星酒店需打破边界，集成酒吧、咖啡店、电竞等场景，提供一站式旅程体验 [26] - 美团开放式会员体系助力跨场景商家共享高价值用户，提升长期忠诚度 [27] - 万豪将中国视为第二大市场，此次合作是抢占新消费人群与场景的关键一步 [27]

安福路商业生态分析 核心观点 - 安福路通过新旧业态融合实现商业韧性，国际品牌与本地文化共生形成独特生态 [2][3][9] - 高租金门槛筛选出高营收能力的头部品牌，形成金字塔型渠道网络顶端 [3][6][7] - 商业与社区需求达成微妙平衡，品牌主动适应在地文化是成功关键 [9][10] 国际品牌本地化战略 - 阿迪达斯三叶草旗舰店选择安福路作为上海首店，试运营期间日成交额达5-6万元，产品每周更新并首发限量款 [3][5][7] - 门店改造融入老上海元素：二楼鞋区采用放映厅风格，一楼地板仿制水门汀式样 [3] - 亚玛芬旗下Salomon通过橱窗展示引发开店猜测，该品牌过去季度净增22家门店 [6][11] - Zara快闪店由本地设计团队AIM恺慕操刀，该团队曾服务话梅、多抓鱼等网红店 [6] 业态分布与经营数据 - 服饰品牌年增长率达20%-25%（Brandy Melville），部分品牌年纳税超千万 [6][7] - 素然集团门店年销售额超700万，通过7个子品牌打造"非连锁感"差异化体验 [7][8] - Wagas旗下Baker&Spice单店年营收破千万，西式简餐工作日仍一座难求 [8] 商业与社区协同机制 - 品牌主动调整经营行为（如HARMAY降低橱窗高度）以符合居民需求 [9] - 日间商业活力与夜间居住安静达成平衡，形成"亲密空间共存"的公共生态 [10] - 税收数据显示2020-2022年武康路-安福路沿线年税收稳定在6700万-7900万区间 [7]

编辑 | 乔芊 在AI扮演 互联网大厂 主 业务 角的一季度，拼多多的心思并不在此。 舍「利」守江山。 作者 | 李小霞 它有太多的事情需要应对。之于主站，拼多多要守江山，通过加大补贴力度，来维持平台的价格竞争力；之于跨境电商，它要在关税的刀口下寻找更好的 生存方式。 重重压力下，拼多多该季度营收、利润再次双miss。 这样的局面早在去年二季度电话会上就已经被高管强调： 随着业务规模扩大及新挑战的出现，增长速度的放缓是不可避免的。 不过，放缓的速度还是出人意料。今年一季度，拼多多实现营收957亿元，同比增长只有10%。市场尽管对该季度的预期已经不高（预期营收1016亿 元），实际情况还是miss了近60亿，营收已经连续三个季度不及预期。 虽说前几个季度，自我对照下，拼多多的增长已不似过去凶猛，但放置到行业里，依然称得上优秀，上一年Q4的增速还在20%以上。现在几近个位数的 增长，意味着拼多多优于同行的增长故事也落下帷幕。 更大的震撼则是来自利润的大幅下跌。 该季度拼多多经营利润为161亿元，相比去年同期下降38%；净利润147亿元，同比下降47%。 业绩也并非全是坏消息。其主站广告收入487亿元，同比增长15 ...