一个非典型"高端"美妆的生存法则。 作者 | 贺哲馨 编辑 | 乔芊 "不是我今天做一个低端品牌，想着市场变好了，做高端品牌能赚更多钱，就也变成做高端品牌。" 4月1日，毛戈平在交流会上这样回答投资者的关于品牌定位的疑问。去年年底，毛戈平顶着"国货高端第一股"登陆香港，前不久发布了收入盈利大增的 首份财报后，最终收盘113港元，也创下上市以来股价的最高点，比上市首日大涨了117%。 不过，一路上扬的股价也为这只消费牛股惹来不少争议。 有资深财经观察人士向36氪表示，部分投资者对毛戈平的质疑包括："公司个体的高增长与美 妆市场平价当道的现状有脱节，其次是我们会怀疑毛戈平本身的高端市场定位是不是能立得住。" 因此，本文试图探讨两个问题： 毛戈平所言的"高端"定位究竟该如何理解，它重要吗？以及，疯狂的股价上涨背后， 市场到底在为何买单？ 但毛戈平显然不属于此列。 一是它主攻的底妆品类价格高，但相较于护肤品类溢价空间更小，价格上限低； 二是与珀莱雅主打线上渠道不同，毛戈平一 直重点布局百货，这是一个没那么快看到成绩的渠道。 百货以中高收入人群为目标，对价格敏感度低，但渠道会收取较高的扣点（25%-40%为主），部分高 ...

真正优秀的成分，总会随着时间焕发新的生命力。 在护肤领域，透明质酸（ HA），也就是我们熟知的玻尿酸，堪称初代 "顶流巨星"。从保湿到抗皱，从修复到紧致，它的功效几乎覆盖了消费者对护肤 品的所有期待。然而，随着胜肽、烟酰胺等新兴成分的涌现，一时间，质疑声四起：曾经风靡护肤界的玻尿酸，如今是否还能保持它的优势？ 这种断层式领先表明，无论市场如何变化，透明质酸依然是品牌配方中的核心选择。 为什么透明质酸能够保持这样的地位？答案很简单 ——它不仅是一种经典成分，更是一种经过时间验证、安全可靠且功效显著的护肤原料。 透明质酸 的抗皱紧致 地位坚如磐石 数据不会撒谎。 根据中国香妆和用户说联合发布的《 2025原料成分趋势洞察榜单》，透明质酸稳坐"抗皱紧致"成分应用热度榜首。在2025年1-2月备 案的护肤品中，含有透明质酸的产品数量高达10562个，是第二名烟酰胺（5504个）的近两倍。 早期的透明质酸提取工艺复杂且成本高昂。 1949 年，Boas 从鸡冠中分离出透明质酸。提取 1g 透明质酸需要 200 公斤鸡冠（约 2 万只鸡），导致生 产成本极高，每公斤售价高达10万美元，被誉为"液体黄金"。 从 "液体黄金 ...

也是从去年开始，沐瞳科技和朝夕光年开始合作一些项目。更早之前，沐瞳科技更加独立，与朝夕光年的工作系统都是分开的，二者的合作更多时候停留 在朝夕光年为沐瞳科技提供一些技术上或权限上的支持。该人士表示，"我感觉预计今年年底或明年年初，两边就会打通。" 此外，在这一消息传出来之前，字节的游戏业务（主要是朝夕光年）已经在复苏过程中，且在不断立一些新的项目。 如今的字节游戏，不再有曾经的野心。 作者 | 兰杰 编辑 | 乔芊 距离字节游戏重整旗鼓已经过去了一年多，当下字节游戏决定选择一条怎样的路？ 近期，有传言表示字节跳动正在推进朝夕光年并入沐瞳科技，整合后字节游戏将独立运营并筹备上市。 对此，字节跳动方面只表示，目前暂无上市计划。另据36氪从接近沐瞳科技人士处获悉，合并是确定的，但具体是谁并入谁尚无明确通知。 上述人士表示，在去年张云帆就任字节游戏业务负责人（同时管理沐瞳科技、朝夕光年和UGC部门）后的All Hands上，他曾表示过朝夕光年和沐瞳科技 之间会有更多的交集，有员工提问未来是否会合并，张云帆也没有给出明确的否认或确认信号。 字节跳动从宣布裁撤关停朝夕光年，到宣布重新推动游戏业务，再到空降新的负责人，前后 ...

整理 ｜ 李小霞 #Big News# 中国消费者买不动爱马仕 爱马仕在中国市场增长放缓。 4月17日，爱马仕发布2025年第一季度财报，该集团收入达到41.29亿欧元，按当前汇率同比增长 9%，接近双位数增长。按恒定汇率则增长7%。亚洲市场（不含日本）增长仅为1.2%至19.7亿欧 元，主要受中国市场奢侈品消费低迷，人流量下降的影响。 从地区来看，日本市场表现最为强劲，增长17%至4.2亿欧元，法国本土增长14.2%至3.6亿欧元，欧 洲其他地区增长12.7%至5亿欧元，美洲市场增长11%至7亿欧元，中东所在的其他区域增长14.1% 至1.9亿欧元。 按业务来分，皮具与成衣领跑，但腕表与香水承压。皮具与马具依旧是集团收入支柱，同比增长 10%，成衣与配饰增长7.2%，丝绸与纺织品增长4.5%，珠宝与家居等增长6.1%，其他产品类别增 长16.5%，香水与美妆板块基本持平，同比下降0.5%。腕表业务大跌10%，为本季度中唯一出现明 显下滑的板块。 报告期内，溜溜果园营销开支分别为0.7亿元、0.77亿元、0.61亿元；广告开支分别为0.67亿元、 0.74亿元、0.79亿元。经计算，三年间，溜溜果园营销开支、 ...

融资与上市动态 - 云鲸智能完成1亿美金融资，由腾讯投资、北京机器人产业发展投资基金联合领投，资金将用于具身智能产品研发、全球市场扩张及多品类战略布局 [4][5] - 霸王茶姬登陆纳斯达克，上市首日开盘涨超20.53%，募资规模4.11亿美元，资金将用于科技投入、新品研发、扩大门店规模及构建海外供应链网络 [6] - 新中式茶饮品牌"月上茶涧"完成1000万元天使轮融资，由翰畔创投领投，资金用于品牌升级、产品创新及全国市场渠道拓展 [7] - 遇见小面冲刺港股IPO，计划募资1亿美元，2022-2024年营收年复合增长率66.2%，2024年净利润6070万元 [8] - 卡游再度递表港交所，2024年营收首次破百亿元达100.57亿元，集换式卡牌贡献82亿元营收，市场份额在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域达71.1% [9] - 溜溜果园向港交所提交上市申请书，2022-2024年总收入从11.74亿元增长至16.16亿元，净利润从0.68亿元增长至1.48亿元 [10][11] 行业趋势与市场表现 - 黄金价格创历史新高后小幅回落，现货黄金4月18日达3357.66美元/盎司，本周累计上涨逾2% [13] - 人民币成为全球第三大贸易融资货币，2024年外资金融机构和企业来华发行熊猫债接近2000亿元，同比增长32% [13] - 巴西取代美国成为中国最大的大豆供应国，中国从巴西采购240万吨大豆，占月均输入量的三分之一 [14] - 2025年度中国电影总票房突破250亿元，位居全球第一，《哪吒之魔童闹海》跻身全球影史票房前五 [15] 创新与市场拓展 - 绝味食品与腾讯智慧零售联合发布中国零售连锁AI垂直场景大模型，推出三大AI应用：AI点餐智体"小火鸭"、AI店长智体"绝智"、AI会员智体 [12] - 浙江省商务厅联合全球20家跨境平台开展跨境电商新市场拓展行动，包括全球速卖通、Lazada、亚马逊等 [16]

作者 | 彭倩 编辑 | 乔芊 杨轩 36氪独家获悉，至2025年3月，盒马首次实现全年盈利（2024年4月至2025年3月）。 同时，盒马旗下最重要的业务「盒马鲜生」也进行了高层更替。据36氪了解 ， 盒马鲜生目前的业务架构分为4条，分别为营运（各地线下门店）、线上 运营、采购和物流供应链，负责人均直接向盒马 CEO 严筱磊（花名：百合）汇报。 盒马实现盈利，离不开新任 CEO 一系列的改革。 成立9年，盒马终于实现全年盈利。 为了提升用户体验，盒马对全国近一半的盒马鲜生门店进行了调改，并通过算法进行升级；自去年起，盒马还重启了前置仓，与盒马鲜生大店组 成"1+N"的模式。当时盒马方面透露，试点使用前置仓，是为了加密服务半径，为更多用户提供3公里30分钟内送达服务。前置仓模式也是带动山姆在中 国高速发展的重要布局。 在供应链和商品方面，盒马针对不同的业态，进行差异化的商品开发，盒马鲜生和盒马 NB 如今已经完全不同的商品体系。盒马也在加大对自有品牌的 建设，尤其是健康赛道品牌"盒补补"。如今盒马整体的自有品牌比例在35%左右。 各项数据向好，重启扩张之路的盒马设下了更大的增长目标。去年底的内部信中，严筱磊立 ...