公募基金行业2025年末规模与格局总览 - 截至2025年末，公募基金行业管理资产总规模达到37.64万亿元，单季度增长超过1.3万亿元，延续稳步扩张态势 [1] - 行业内部竞争格局与“主战场”发生变化，过去“固收大厂规模占优”的生态在权益风格回归下生变，主动投资领域的“含权量”成为决定规模座次的关键变量 [1] 总规模排名与头部格局 - 2025年末总规模前10名机构位次与三季度完全一致，格局固化 [3] - 易方达基金与华夏基金是仅有的两家规模突破2万亿元的机构，管理规模分别为2.42万亿元和2.16万亿元 [3] - 广发基金和南方基金稳居第3、4位，规模分别为1.59万亿元和1.46万亿元，其中广发基金四季度环比增长3.41%，为前十中增速最显著 [3] - 第5至10名依次为富国、天弘、嘉实、博时、汇添富和鹏华基金，其中富国、天弘与博时基金的规模环比出现小幅回落 [3] - 管理规模突破1万亿元的公募从2024年末的8家增至2025年末的10家，汇添富基金与鹏华基金首次跻身“万亿俱乐部”，前10名门槛正式升至万亿元以上 [4] - 头部平台型管理人凭借产品线、渠道资源和客户黏性建立起宽阔的规模护城河，强者恒强格局明显 [4] - 海富通基金管理规模从1721亿元增至2563亿元，总排名同比提升7位，是2000亿规模以上机构中去年排名进步最显著的基金公司 [4] 非货币基金规模排名与增长 - 2025年末非货规模前十机构依次为：易方达、华夏、广发、富国、南方、嘉实、华泰柏瑞、汇添富、博时和景顺长城基金 [5] - 易方达非货规模同比由13372.44亿元增至16645.57亿元，净增3273.13亿元；华夏基金同比从11631.01亿元增长至14467.51亿元，增量达2836.5亿元 [5] - 广发基金非货规模从7931.18亿元增至9438.5亿元，距离万亿关口仅一步之遥 [5] - 富国、南方和嘉实基金非货规模均在8000亿元梯队，华泰柏瑞基金突破7000亿元，排名7至10名的三家机构非货规模同处6000亿元量级 [5] - 2025年四季度，国泰基金以非货规模增长超500亿元，成为前20公募中单季增长最多的机构 [5] - 华夏、景顺长城和招商基金单季度非货规模增长均超过400亿元 [5] - 天弘、银华、平安、建信、长城基金的单季度非货规模增长也均在200亿元以上 [5] - 全行业164家基金公司中，2025年共有100家实现了非货规模的增长，其中增长规模超千亿元的共12家 [6] - 部分公募非货规模在2025年出现缩水，例如交银施罗德从2548.53亿元降至2250.88亿元；浦银安盛从1780.97亿元降至1566.48亿元；万家基金从1669.09亿元回落至1479.08亿元 [6] 主动含权产品成为规模增长关键驱动力 - 主动含权类基金（主动权益及“固收+”产品）的突出表现是四季度公募规模变化的重要看点 [7][8] - 截至四季度末，易方达基金以4991.6亿元的主动含权产品规模位居榜首 [8] - 景顺长城基金、中欧基金分别以3675亿元和3240亿元的规模列第二、第三名 [9] - 广发、富国和汇添富基金同属3000亿元梯队，华夏、永赢、招商和嘉实基金位列第6至第10名 [9] - 景顺长城、汇添富、中欧和永赢基金四家公司，在2025年实现了最显著的主动含权产品规模增长，其相关产品年内的规模提升都在千亿级别 [9] - 景顺长城基金2025年非货规模同比增长43.93%，在大型公募中位居非货规模增速榜首；其主动含权类产品全年规模增长1702.3亿元，增幅高达86.29% [9] - 景顺长城基金的规模增量绝大部分来自“固收+”产品，例如旗下景盛双息四季度规模增长超过200亿元 [9] - 中欧基金非货规模为4328亿元，全年增长超1224亿元；其主动含权产品规模增长1264.6亿元至3240亿元，涨幅超64% [10] - 中欧基金的主动权益基金规模占其产品总规模的比例为33.35%，在主动权益基金规模靠前的管理人中比例最高 [10] - 永赢基金非货规模增长776.6亿元至4281亿元；其主动含权类产品规模达到1880亿元，较2024年末增加1500亿元 [10] - 永赢基金2025年有12只基金规模增加逾30亿元，其中8只为权益类产品，主动权益“冠军基”永赢科技智选规模达154亿元，几乎全部为年内新增 [10] - 永赢基金旗下“固收+”产品表现不俗，例如永赢稳健增强四季度规模增长超140亿元，年末规模逼近500亿元，已成为全市场规模最大的二级债基 [10] - 汇添富基金是2025年四季度非货规模前十强中唯一实现环比座次上升的机构，其非货规模达到6574.63亿元，环比增长5.90%，全年涨幅35.7% [11] - 汇添富基金主动含权产品规模增超1039亿元，同比增幅达50.54% [11] - 上述机构产品规模在2025年的“爆发”往往来自于前瞻布局，其表现突出的产品多是2023-2024年已提前储备或更“老牌”的头部产品，反映出行业正从“首发爆款”驱动转向持营与业绩续航并重的新生态 [11]

记者｜金珊 见习记者林芊蔚 编辑｜黎雨桐 1月28日，沪指、深成指冲高回落，创业板指高开低走，盘中一度跌超1%。截至收盘，沪指涨 0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。沪深两市成交额2.99万亿，较上一个交易日放量 708亿。盘面上，全市场超3600只个股下跌。 | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 深证成指 | 科创综指 | | 4151.24 | 14342.89 | 1880.57 | | +11.33 +0.27% +12.99 +0.09% -8.90 -0.47% | | | | 万得全A | 创业板指 | 北证50 | | 6863.27 | 3323.56 | 1562.45 | | +7.43 +0.11% -19.04 -0.57% -2.49 -0.16% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4717.99 | 8601.16 | 5951.10 | | +12.30 +0.26% +52.23 +0.61% +20.68 +0.35% | | | | 中证1000 | 深证 ...

黄金价格表现 - 现货黄金价格于1月28日突破5250美元/盎司，最高触及5266.43美元/盎司，年内涨幅突破21%，继续刷新历史最高纪录 [1] - 2025年国际金价表现强势，年内涨幅接近70%，创下自1979年石油危机以来年度最大涨幅 [5] - 进入2026年后，现货黄金已冲上5200美元/盎司，年度涨幅达到21%，黄金在年线上已连续四年上涨，累计涨幅达到186% [6] - 国内金价同样上涨明显，黄金饰品价格年内从每克800元左右上涨至每克1360元左右 [5] - 金价在突破每盎司5,000美元大关后继续上涨，过去12个月已累计飙升85% [8] 黄金板块市场反应 - 1月28日，同花顺黄金概念指数涨超7% [1] - 多家黄金公司股票集体涨停，包括晓程科技、恒邦股份、招金黄金、四川黄金、湖南黄金和西部黄金 [1] - 黄金主题ETF规模大幅增长，博时黄金ETF规模已突破500亿元，达514.19亿元，较去年底增长27.54%，从去年初以来规模增超2倍 [6] - 市面上7只黄金主题ETF的合计规模年内已涨超500亿元，达到2808.1亿元，规模最大的华安黄金ETF最新规模达到1193.07亿元 [6] - 易方达黄金主题LOF因溢价率超过8%，自1月28日起暂停A类份额的申购及定期定额投资业务 [6] 黄金采矿公司业绩 - 中金黄金预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润48亿元到54亿元，与上年同期相比增加41.76%至59.48% [4] - 湖南黄金预计2025年净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [4] - 招金黄金预计2025年度净利润为1.22亿元至1.82亿元，上年同期亏损1.27亿元，实现主营业务扭亏 [4] - 赤峰黄金预计2025年度净利润为30亿元到32亿元，与上年同期相比增长约70%到81%，主营黄金产量约为14.4吨，产品销售价格同比上升约49% [5] - 紫金矿业预计2025年净利润约510亿至520亿元，与上年同期320.51亿元相比，将增加约189亿至199亿元，同比增长约59%至62% [5] - 紫金矿业2025年主要矿产品产量同比增加，其中矿产金约90吨（2024年度：73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨（2024年度：107万吨） [5] 机构观点与金价展望 - 高盛将2026年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元，预计各国央行每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF购买规模也会增加 [8] - 华西证券预测2026年金价涨幅或介于10%至35% [8] - 杰富瑞集团给出6600美元/盎司的目标价 [8] - 加拿大皇家银行认为金价有潜力达到7100美元/盎司 [9] - 欧洲资管巨头东方汇理资产管理公司认为，美国巨额赤字和美联储政策不确定性推动资金转向黄金，且黄金多数需求来自央行和主权财富基金等机构投资者 [8] - 广东黄金协会首席分析师朱志刚认为，全球地缘冲突是影响黄金的第一要素，在趋势未改变前，黄金的上升通道不会被破坏，当前投资策略是跟随而非判断拐点 [9]

机构调研整体概况 - 2026年1月1日至1月26日，共有512家A股上市公司接受机构调研，调研总次数达801次 [4] - 与2025年同期的953次调研相比，2026年机构调研整体活跃度有所回落，但调研活动更集中于高景气赛道 [4] - 调研频率最高的公司是泰和新材（12次），其次是冰轮环境（10次），汇川技术和天禄科技均为9次，博盈特焊和太力科技均为8次 [4] 行业分布与关注主线 - 从行业分布看，工业机械行业以55家公司被调研位居第一 [4] - 电子元件行业有35家公司获得调研，紧随其后 [5] - 其他重点调研行业包括：电子设备和仪器（29家）、电气部件与设备（27家）、商品化工（26家）、汽车零配件与设备（22家）、集成电路（22家） [5] - 机构调研呈现出明显的“硬科技”与“高端制造”导向，“硬科技与出海”成为绝对主线 [1][4][10] - 机构重点关注电子、机械设备、电力设备等高景气行业，并偏向各细分领域具备核心竞争力的龙头企业 [10] 个股调研热度与市场表现 - 有14家公司获得超过百家机构扎堆调研 [1][5] - 大金重工以209家机构调研数量位居第一 [1][5] - 其他获超百家机构调研的公司及调研家数包括：翔宇医疗（208家）、海天瑞声（207家）、爱朋医疗（177家）、超捷股份（138家）、熵基科技（132家）、耐普矿机（132家）、美好医疗（125家）、帝科股份（123家）、博拓生物（117家）、天承科技（116家）、三七互娱（111家）、能科科技（107家）、航天宏图（101家） [5] - 上述14家公司年内股价大多实现两位数上涨，其中帝科股份涨幅最大，达80.19% [6] - 其他部分公司1月以来股价涨幅：耐普矿机（33.69%）、美好医疗（33.80%）、超捷股份（23.93%）、海天瑞声（27.32%）、爱朋医疗（21.62%）、熵基科技（20.27%）、大金重工（18.43%）、能科科技（17.00%）、航天宏图（16.89%）、翔宇医疗（16.86%）、三七互娱（14.49%）、天承科技（10.89%）、博拓生物（5.93%） [6] 机构调研关注的具体方向 - 机构调研普遍聚焦于A股公司的技术突破、产能扩张、出海战略及商业化进展 [8] - 具体案例：大金重工因海外海上风电业务放量、净利润大幅预增受关注；翔宇医疗因脑机接口医疗应用布局受关注；海天瑞声因具身智能数据业务落地及东南亚产能拓展受关注 [8] - 机构核心聚焦企业技术研发进展、订单签订及落地情况，同时重视业绩确定性与估值的匹配度 [10] - 在新兴赛道如商业航天，机构重点关注产能建设与政策落地节奏 [10] 不同类型机构的调研偏好 - 公募基金持续跟踪汇川技术、泰和新材、超捷股份、洁美科技等公司，偏好科技成长和高端制造方向 [9] - 保险资管重点覆盖超捷股份、海天瑞声、翔宇医疗、云南铜业等公司，偏好价值和红利方向 [9] - 外资机构如高盛、摩根士丹利、贝莱德等，调研重点在华明装备、影石创新、汇川技术等电子、电气设备公司 [9] 后续调研趋势展望 - 机构预计将延续“硬科技+全球化”主线，聚焦AI算力、半导体、高端制造出海等领域 [10] - 机构调研的关注主线将保持集中，重点围绕AI产业链、先进制造、商业航天三大高景气赛道展开 [10] - 资源品与企业出海相关标的也将逐步获得更多关注 [10] - 机构调研将呈现更精细化的趋势，聚焦各赛道细分龙头，重点考察企业业绩兑现能力与长期成长潜力 [10]

2025年就业市场回顾与2026年政策展望 - 2025年全国城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率全年均值为5.2%，就业形势保持总体稳定 [1] - 2025年失业保险降费率减收失业保险费1872亿元，发放稳岗返还资金336亿元 [3] - 2025年全年开展补贴性职业技能培训超过1100万人次 [3] 构建就业友好型发展方式 - 2026年首要任务是构建就业友好型发展方式，将实施稳岗扩容提质行动 [3] - 将推出重点行业就业支持举措，并出台应对人工智能影响促就业的文件 [3] - 将制定实施就业优先战略“十五五”规划 [4] 创业带动就业与新就业形态 - 将实施创业模式引领行动，创新举办创业赛事，支持和规范发展新就业形态 [4] - 截至2025年底，职业伤害保障试点累计参保人数达2510万人，下一步将把试点扩大到全国 [4] - 将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，明确新就业形态劳动基准和企业责任 [4] 高校毕业生等重点群体就业支持 - 将强化高校毕业生、农民工等重点群体就业支持，印发高校毕业生等青年就业文件 [6] - 在毕业生离校前的黄金期（4月起），开展全国城市联合招聘春季专场、百日千万招聘专项行动 [6] - 2025年12月18日至2026年1月18日，全国人力资源市场高校毕业生就业服务专项行动吸引26.2万家用人单位参与，提供527.9万条岗位信息，吸引309.1万名求职者投递简历，约71.8万人达成初步就业意向 [6] - 专项行动深入先进制造、数字经济、康养托育等重点领域，各地举办五千多场次“专而精”的线下招聘 [7] 职业技能培训与人才流通 - 2026年将继续深入实施“技能照亮前程”培训行动，并针对重点群体和领域组织实施五项培训行动（如青年技能提升、低空经济技能人才培育等） [9] - 将大力推行“新八级工”制度，推动薪酬分配与劳动者技能等级挂钩 [9] - 近期已推进电工、焊工等职业技能证书跨部门（住建、应急、市场监管）互通互认，以破除技能人才流通壁垒 [9][10] - 对已取得相关职业资格证书的从业人员，视同达到相应职业初级工或中级工水平，可报名参加高一等级技能评价 [10] 提升就业服务与人岗匹配效率 - 2026年将调整就业援助活动，时长由一个月延长至一个季度，对象拓展到登记失业人员、灵活就业人员 [13] - 将结合企业用工特点，密集开展直播带岗招聘周、民营企业服务月、金秋招聘月等活动，促进人岗高效匹配 [13] - 人社部已印发通知规范网络平台招聘信息发布，强调压实平台主体责任，要求进行真实身份信息认证，明确招聘信息格式标准，不得进行虚假宣传 [13] - 网络平台应建立健全风险识别模型和投诉举报快速处置机制，对违法违规行为采取措施 [14]

当地时间28日下午， 韩国法院就前总统尹锡悦夫人金建希所涉股价操纵以及收受宗教团体高 价礼品等违法嫌疑进行一审宣判，金建希获刑1年8个月 。 金建希所涉案件包括德意志汽车公司股价操纵、高价名牌商品收受、总统办公室及官邸迁移介 入、非法政治资金收受等，多项嫌疑涉嫌违反韩国《资本市场法》、《政治资金法》以及《特 定犯罪加重处罚法》中关于"斡旋受贿"的条款，即利用自身所处位置以及影响力等接受请托间 接受贿。当天法院的宣判是金建希身负多项嫌疑中韩国法院作出的首次一审判决。 首尔中央地方法院2025年8月12日签发对金建希的逮捕令，她随后一直处于被羁押状态。 SFC 来源丨央视新闻 编辑丨金珊 ...

马云对AI与教育的核心观点 - AI对乡村教育是挑战更是回归教育本身的机会 教育重点应从犹豫是否使用AI转向如何教孩子用好AI [1] - AI时代的教育不应让孩子与AI比拼计算和记忆 而应保持孩子的好奇心 好奇心是算力的源泉 [1] - AI时代的鸿沟并非技术鸿沟 而是好奇心、想象力、创造力、判断力和协同能力的鸿沟 [1] - 未来教育不是让孩子背得更多记得更多 而是让他们想得更有趣、更有创意、更独特 [3] - 未来教育不是让一千个学生给出同一个正确答案 而是让一千个学生学会提出一万个不同的好问题 [3] 马云对科技与AI的宏观理念 - 高科技绝不仅是征服星辰大海 更应该呵护人间烟火 [3] - 科技人员的责任不是让AI取代人类 而是让AI更懂人类、更好地服务人类 [3] - 科技要给每一个普通人的生活带来变革 让每一个人有尊严 [3] - 呼吁将世界带入到一个善良的高科技时代 [3] 阿里巴巴在AI领域的战略与布局 - 2025年2月 公司宣布投入3800亿元用于AI基础设施建设 [3] - 公司设定了到2032年将云数据中心能耗规模扩大十倍的长期目标 [3] - 2025年11月17日 AI重磅项目“千问App”正式上线 公司全力进军AI to C市场 全面对标ChatGPT [4] - “千问App”上线7天后 下载量超过1000万 [4] - 2026年1月15日 “千问App”全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务 [4] - “千问App”在全球首次实现点外卖、买东西、订机票等AI购物功能 并向所有用户开放测试 [4]

背后是，倪睿安对星巴克的种种改革在资本市场引发争议。 自他上任以来，星巴克就启动了扭转疲软销售的计划，其中包括改造门店并精简繁复的菜 单。星巴克还增加了对咖啡师工时的支出，以提升速度和服务质量。截至2025年9月财年结束 前，星巴克已关闭627家门店，其中逾九成位于北美，并裁减900名办公室员工。 种种调整下，在截至2025年9月末的最新财季，星巴克的同店销售额再度回升，结束了长达18 个月的下滑。该季度星巴克营收同比增长5%至96亿美元；净利润同比下降85%至1.33亿美 元。 打工人之间的差距是明显的，尤其在收入上。 倪睿安对星巴克的改变还包括出售星巴克中国60%股权给博裕资本。双方称未来将把星巴克在 中国的门店规模逐步拓展至20000家，星巴克目前在华门店超过8000家。 星巴克于当地时间1月26日提交的备案文件显示，该公司CEO倪睿安（Brian Niccol）在2025 财年总薪酬为3100万美元，包括500万美元奖金和近2000万美元股票奖励。2024财年其薪酬为 9600万美元，其中包括超9000万美元股票奖励。 对于自己掀起的改革，倪睿安在近期接受媒体采访时提到，其低估了人员规模和体量带来的 ...

事件概述 - 2026年1月28日，A股上市公司东材科技、高盟新材、毅昌科技股价集体大幅低开，截至午间收盘，高盟新材跌幅达13.76%，毅昌科技下跌8.57%，东材科技下跌2.79% [1] - 股价异动直接原因是三家公司于前一日晚间公告，其实控人熊海涛因涉嫌犯罪被四川省监察委员会立案调查并实施留置 [2] 涉事公司及实控人情况 - 实控人熊海涛，61岁，通过其持有99.7%股份的高金技术产业集团有限公司，直接及间接控股三家A股上市公司 [3] - 具体持股比例为：持有高盟新材28.35%股份、毅昌科技25.25%股份、东材科技22.86%股份 [3] - 截至事件发生时，三家公司市值合计近350亿元，其中东材科技市值超过260亿元，毅昌科技市值约33亿元，高盟新材市值约55亿元 [3] - 根据胡润全球富豪榜，熊海涛与其配偶袁志敏曾以115亿元（2023年）及140亿元（2025年）的财富上榜 [3][4] 公司回应及影响评估 - 三家公司均公告称，该事项目前不会对公司的正常生产经营产生重大影响，公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，其他董事及高级管理人员均正常履职 [2] - 东材科技证券部表示，相关文件由四川省监委签发，认为所涉事项与公司经营业务无关，熊海涛虽在公司任职，但不负责日常经营管理，公司目前运转正常 [5] - 高盟新材工作人员承认，公司当日股价大跌与该事件直接相关，但暂未对公司造成重大影响 [5] - 毅昌科技接线人员称，熊海涛被立案留置一事，目前暂时不影响公司控股股东的变更进程 [5] 相关背景与历史 - 在被留置立案前，熊海涛正推进毅昌科技的控股权变更事宜，控股股东将变更为蔚然合伙，实控人将变为滁州市国资委，该事项已在2026年1月获得批复，熊海涛也已于1月26日辞去毅昌科技董事、副董事长等职务 [4] - 熊海涛目前仍担任东材科技、高盟新材的副董事长 [4] - 该事件使东材科技2005年的国企改制争议再度被关注，据公开报道，公司前身国营东方绝缘材料厂在2005年改制时，以9280万元的价格被转让，该价格仅比评估值高出700元，且低于另一出价方的报价，熊海涛及其配偶袁志敏被指主导了此次收购 [4]

城市发展理念转变 - 徐州市政府淡化“万亿GDP”目标，强调“实事求是，顺其自然”的发展观，关注可持续内生增长而非单纯追求数字 [1] - 城市竞争焦点正从经济体量转向发展模式的健康度与可持续性 [2] - 对城市发展的评价应更关注创新转化效率、产业现代化程度、民生包容性及区域辐射效能等质量指标 [9] 经济规模与增长 - 2024年徐州GDP达9537.12亿元，是江苏新的“万亿城市”有力候选 [1] - 2025年GDP预计增速5.8%左右，按此测算将突破万亿元 [1] - 2025年上半年GDP为4509.3亿元，同比增长6.2%；前三季度GDP为7298.12亿元，增速6.0%，与淮安并列江苏第一 [5] 产业转型与集群发展 - 产业转型核心是重塑根基，从“一煤独大”转向产业多元，为全国资源型城市转型提供样本 [5][9] - 系统培育“343”创新产业集群：3个优势集群（工程机械、绿色低碳能源、新材料）、4个新兴集群（数字经济、集成电路与ICT、医药健康、安全应急）、3个特色集群（精品钢材、高端纺织、食品及农副产品加工） [5] - 2024年“343”创新产业集群规模达到7800亿元，“十四五”期间总规模超8000亿元，其中四大集群（工程机械、绿色低碳能源、数字经济、食品及农副产品加工）规模均突破千亿元 [6] - 工程机械集群是“一号产业”，实现17类主机产品国内销量第一，全产业链自主可控率突破90% [6] - 高新技术产业产值占规上工业比重达50%，制造业数字化水平居全国先进制造业百强市第21位 [7] 新旧动能转换与未来布局 - 徐州处于“新旧动能转换深化期”与“创新驱动爬升期”，传统产业智能化改造基本完成，新兴产业集群初步成型 [7] - 推动产业从“规模驱动”向“技术驱动”转型，前瞻布局“4+X”未来产业体系，包括具身智能、深地开发、氢能、生物制造，已建设67个未来产业创新平台 [7] 区域定位与发展优势 - 区域中心城市是徐州发展的最大优势和潜力，需全面融入长三角一体化及省际交界地区协同发展战略 [9] - 发展关键在于实现跨省联动，凭借区位优势成为辐射周边的枢纽城市，成为长三角向北、向山东拓展的前沿 [10] - 2022年获批建设国家可持续发展议程创新示范区，旨在为资源型地区中心城市探索高质量发展路径 [9]