市场整体表现 - 2026年1月12日，A股市场再次大涨，春季行情延续，成交额再创历史新高，超过3.6万亿元[2][6] - 上证指数收于4165.29点，上涨44.86点，涨幅1.09%，实现17连阳，再度刷新逾10年新高[3][4] - 深证成指收于14366.91点，上涨246.76点，涨幅1.75%；创业板指收于3388.34点，上涨60.53点，涨幅1.82%；北证50指数表现尤为突出，收于1605.77点，上涨81.51点，涨幅5.35%[4] - 万得全A指数上涨115.78点，涨幅1.72%；科创综指上涨51.98点，涨幅2.88%[4] - 市场呈现普涨格局，超过4100只个股上涨[6] 领涨板块与结构性特征 - 市场呈现明显的结构性特征，科技板块成为领涨主力，与2026年“科技牛”行情延续的判断相吻合[9] - AI应用题材全线爆发，相关概念板块涨幅居前：Kimi概念涨12.25%，ChatGPT概念涨9.63%，智能体概念涨9.61%，虚拟人概念涨9.46%，DeepSeek概念涨9.20%[7] - 商业航天、核聚变、零售、半导体概念股同样活跃[6] - 拼多多合作商概念涨10.92%，中文语料库概念涨9.16%，抖音豆包概念涨9.05%，多模态模型概念涨8.79%，WEB3.0概念涨8.49%[7] - 小红书平台概念涨9.97%，AIGC概念涨9.10%，商业航天概念涨8.45%，卫星导航概念涨8.33%，数据要素概念涨8.30%[7] 市场上涨驱动因素 - 政策预期升温是首要驱动力，开年以来国内经济投资与需求端利好频出[10] - 投资端方面，国家发改委提前下达提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，较上年同期多950亿元，各地专项债与政府债也靠前发行[10] - 宏观经济数据改善提供了基本面支撑，12月制造业PMI为50.10%，是4月份以来首次升至扩张区间，主要推动力量来自产需同步修复[11] - 资金面改善增强了市场流动性，外部环境方面，美联储12月降息如期落地，叠加人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产[12] - 内部方面，险资风险因子调整、公募改革、优质券商杠杆松绑等政策，强化了增量资金入市动能[12] 机构观点与后市展望 - 外资机构如瑞银和摩根士丹利在2026年中国股市展望中指出，以AI为代表的创新领域发展、政策对民营企业与资本市场的支持，以及国内外机构投资者的潜在资金流入，将继续支撑市场结构性改善[9] - 机构认为，虽然指数层面大幅提升估值倍数的可能性较低，但企业盈利改善将驱动结构性行情进一步深化[9] - 华泰证券认为，强动量效应下，春季行情或仍有空间，但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升[12] - 业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题[12] - 具体到行业层面，华泰证券建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化；中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹[12] - 中信建投研报表示，在2025年下半年以来一系列政策工具影响下，投资增速将明显回升，社会需求也出现显著修复，建议关注钢结构、基建等低估值顺周期板块[12] - 近期太空光伏、核能与存储等行业利好较多，中信建投建议关注核电建设、洁净室等建筑企业[12]

1月12日亚洲早盘，现货黄金直线拉升，突破4550美元，时隔两周再度创下历史新高。 截至发稿，现货黄金价格突破45 00美元 /盎司，现涨逾0.9%；现货白银涨幅扩大至2.8%。 | L | w 商品 | | | a | | --- | --- | --- | --- | --- | | A股 港股 | 美股 全球 | | 商品 外汇 | H | | 已为您生成昨日市场智评 | | | 查看 | | | 全球商品 | 中国商品 | 原油 | 黄金白银 | | | 贵金属 こ | | | | | | 伦敦金现 | | 伦敦银现 | COMEX黄金 | | | 4550.320 | | 81.978 | 4560.3 | | | +41.340 +0.92% | | +2.214 +2.78% | +59.4 +1.32% | | | COMEX白银 | | SHFE黄金 | SHFE自银 | | | 81.725 | | 1008.54 | 19438 | | | +2.384 +3.00% | | +7.98 +0.80% | +1133 +6.19% | | 知名研究机构Yardeni Research大幅 ...

宏观政策与监管动态 - 证监会表示将持续完善长钱长投制度环境，推动各类中长期资金提高入市规模比例，并增强对科技创新企业的服务，纵深推进科创板创业板改革[3] - 全国商务工作会议部署2026年八项重点工作，包括实施提振消费专项行动打造“购在中国”品牌、推动贸易创新发展打响“出口中国”品牌、塑造吸引外资新优势擦亮“投资中国”品牌[5] - 国家医保局将在2026年2月至12月于部分地区试点建设“个人医保云”，构建覆盖全人群、全周期、全场景的智慧医保管理新模式[5] - 海南省推行用地用林用海联合审批制度改革，旨在提高重大项目要素保障效率并降低企业办事成本[5] - 香港特区政府财政司司长表示，受金融市场畅旺带动印花税等收入增加，经营账目可提前恢复盈余，但资本账目因工务工程投入加大仍将录得赤字[6] 资本市场与A股动态 - 截至1月10日，2026年入市的公募资金预计超450亿元，包括新上市股票ETF规模63.45亿元及处于建仓期的主动含权基金规模近400亿元[8] - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.55万亿元，创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍[8] - 2026年开年外资加仓中国资产，摩根大通累计斥资超10亿港元增持多家港股公司[8] - 中信证券认为年初市场躁动源于踏空资金入场，主题板块及小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后[7] - 2026年首只翻倍股志特新材在6个交易日内累计涨幅超170%，公司提示股价短期显著偏离基本面[9] - 2025年11-12月北交所密集审议25家企业，23家过会，审核发行节奏有望保持高速[10] - 多家公司发布重要公告，包括四创电子预计2025年净亏损2.65亿-3.4亿元，仙坛股份12月鸡肉销售收入同比增长9.41%[12] 行业趋势与科技创新 - 清华大学AGI-Next前沿峰会认为大模型竞争重心已从“Chat”转向“Agent”，行业预判2026年为商业价值落地元年，技术路径向可验证强化学习演进[3] - 卫星产业链表现亮眼，相关ETF近一月业绩涨幅超60%，总规模达237.6亿元，较2025年末接近翻倍[8] - 有色金属板块强势，多只有色主题ETF近一年涨幅超100%，公募基金正密集申报相关产品[9] - 光伏行业面临政策变局，增值税出口退税全面取消，行业自律约谈被叫停，行业估值体系面临重构[14] - 存储芯片价格暴涨，8GB DDR4内存价格一年涨超5倍，谷歌、微软等巨头被传紧急前往韩国争抢DRAM货源[14] - 特斯拉CEO马斯克预测通用人工智能将于2026年到来[15] - OpenAI计划在2026年发布更自然、实时的语音模型，目标是通过语音交互取代屏幕操作[17] - 谷歌“人工智能概览”因提供不实信息已移除部分内容[17] 金融与资管市场 - 基金销售费用新规明确，自2027年1月1日起基金管理人销售其管理的基金不得收取认（申）购费、销售服务费，销售服务费采取“先收后返”模式[13] - 2026年公募REITs市场迎来“开门红”，市场将呈现“存量盘活”与“高质量发展”并重态势[13] - 中资券商国际化进程加速，政策提出到2035年形成2至3家国际竞争力投资银行目标，2025年港股IPO募资总额超2800亿港元[9] - 2026年债券基金开局遇冷，约1600只产品未获正收益占比近五成，过去一年债券基金平均收益率为1.83%[21] 商品与外汇市场 - 2026年贵金属延续牛市但波动加剧，机构预计贵金属和工业金属价格仍有上涨空间[22] - 全球镍市场因印尼将镍矿开采配额从3.79亿吨降至2.5亿吨并计划对伴生钴征收1.5%-2%特许权税而剧烈波动[22] - 申万宏源首席经济学家表示，人民币已进入升值通道，未来几年可能每年升值2-3个百分点，十年总升值幅度或超30%[23] - 数字人民币APP上线“碳普惠”小程序，用户绿色低碳行为可获碳积分并兑换数字人民币，首批接入上海地铁等平台[23] 国际事件与地缘政治 - 美国总统特朗普呼吁将信用卡利率上限设为10%，而美国人信用卡债务规模当前约1.23万亿美元[18] - 美国或将于本周解除针对委内瑞拉的额外制裁以推动石油出口[19] - 存储巨头美光科技宣布将在美国纽约州兴建总投资约1000亿美元的巨型晶圆厂，计划打造全球最先进存储半导体制造中心[20] - 逾60位经济学家呼吁欧盟议员支持数字欧元项目，欧盟理事会支持欧洲央行计划在2029年前推出数字欧元[16]

热点头条 - 台积电下一代1.4纳米工艺研发顺利，计划2027年启动风险试产，2028年逐步量产 公司2025年12月销售额达3350亿新台币，同比增长20.4% 2025年累计销售额3.81万亿新台币，同比增长31.6% [2] - OpenAI计划2026年发布更自然的实时语音模型，目标通过语音交互取代屏幕操作，并推出智能眼镜和音箱等无屏设备 公司与日本软银集团共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元 [2] - Meta与三家核电供应商达成协议，预计到2035年将获得最多6.6吉瓦的核电装机容量，成为全球科技巨头中最大的核能买家 [2] - 默沙东正就收购癌症药物开发商Revolution Medicines展开谈判，价格区间或达280亿至320亿美元 [2] - 国产半导体设备核心部件龙头恒运昌2024年内地市场份额位居第一，公司将于1月16日登陆科创板申购，网上申购上限为4000股 [3] 大中华地区公司要闻 - 吉利控股很可能在未来24至36个月内发布在美国的扩张计划，极氪和领克等品牌可能很适合美国市场 [5] - 北汽新能源与北京出行启动极狐阿尔法S（L3版）规模化上路通行试点运营，首批车辆即将驶入京台高速等指定区域，预计2026年第二季度逐步向个人用户开放 [5] - 华润微电子与TCL实业、中环领先举行战略合作协议签约仪式，三方将聚焦功率器件、智能功率模块、MCU等核心产品攻坚 [5] - 腾讯首席AI科学家表示，公司在中国做2B市场非常难，团队会思考如何先将自身服务好，未来将探索2B业务的差异化发展路径 [5] - 石头科技获证监会备案赴港发行上市，拟发行不超过3310.8万股 [5] - 仙乐健康筹划发行H股股票并在香港联交所上市，旨在深化全球化战略布局 [6] - 海南航空1月9日上午因系统临时故障致部分航线机票价格显示异常，已售出的所有机票全部有效，公司已对系统进行修复 [6] - 申银万国期货就网传“年终奖分配引争议”等信息回应称，相关消息与事实严重不符，已向公安机关报案 [6] 美洲地区公司要闻 - 谷歌旗下AI聊天机器人Gemini因生成不实健康信息被移除部分内容 公司与沃尔玛合作在Gemini上提供基于AI的购物功能 携手霍尼韦尔推出人工智能赋能技术 与家得宝联合推出智能体人工智能工具 [8] - 特斯拉旗下人工智能企业xAI的聊天机器人“格罗克”因允许用户生成深度伪造色情内容，遭印尼、马来西亚暂时封禁 欧盟委员会和英国通信管理局也已介入调查 [8] - 以色列AI初创公司AI21否认与英伟达洽谈收购事宜 [8] - Kepler通信通过SpaceX发射10颗低地球轨道卫星，单星重约300千克，将用于地球观测、国防和通信领域，可作为“轨道数据中心” [8] - Allegiant宣布将以15亿美元（现金+股票）收购竞争对手Sun Country [9] - 沃尔玛将在1月20日美股开盘前被纳入纳斯达克100指数、纳斯达克100均等加权指数和纳斯达克100非科技行业指数，将取代阿斯利康 [9] 亚太地区公司要闻 - 三星电子Galaxy S26系列Ultra机型将支持eSIM，国行版已现身工信部，全系新增2400万像素拍摄模式切换开关 因全球内存短缺，Google、微软、Meta等科技巨头向三星及SK海力士寻求内存供应支持 [11] - 丰田汽车在2025年印尼汽车销量榜中位居首位 在全球车企市值排名中，特斯拉超越丰田成为榜首 [11] - 日本电子产品零售商Sofmap因游戏PC严重缺货，在东京秋叶原门店呼吁顾客出售闲置旧电脑，愿以高价回收符合条件的设备 [11] - 住友金属矿山通过海外投资构建稳定资源供应网络，在印尼投资建设镍湿法冶炼厂 2025年日本镍金属产量预计10.60万吨 [11] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 宝马集团2025年全球销量246.4万辆，同比微增0.5% 中国市场连续两年下滑，2025年同比降12.5% 欧洲市场增长7.3%，美国增长5.0% 新一代3系将于2026年晚些时候发布 [13] - LVMH集团与中国美妆品牌毛戈平传出合作消息，具体合作模式及内容尚未公开 [13]

市场要闻 - 中国将于1月14日公布12月进出口数据，中金公司预计12月出口同比增长3.0%，较11月的5.9%有所下降，进口同比下降2.9%，较11月的1.9%降幅扩大[3] - 中国2025年1-11月货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元增长6.2%，进口16.75万亿元微增0.2%，贸易顺差7.71万亿元（约1.076万亿美元）创历史新高，同比增长21.7%[3] - 广期所自2026年1月13日结算时起，将铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金标准调整为18%[4] - 美国能源信息署（EIA）将于1月13日发布短期能源展望报告，此前报告维持2025年WTI原油价格预期在略低于69美元，2026年预期在55美元附近[5] - 美国将于1月13日公布12月CPI数据，摩根士丹利预测核心CPI环比为0.36%，彭博经济研究预测为0.38%，远高于10-11月平均0.08%的水平，分析认为反弹主要源于政府停摆期间的统计扭曲[6] - 美国还将公布10月和11月的PPI及11月零售销售数据，市场预期核心PPI环比增速维持温和，彭博预计11月整体零售销售额将环比反弹0.7%[6] - 美联储将于1月14日发布最新经济状况褐皮书，去年11月褐皮书显示政府停摆和AI应用导致就业市场疲软，关税和医疗成本上升推高企业支出，消费者K型分化加剧[7] - 美股2025年四季度财报季本周拉开帷幕，摩根大通、美国银行、高盛、花旗、贝莱德、台积电等多家大型公司将发布财报[8] 板块事项 - 低空经济领域，第二届中国eVTOL创新发展大会拟定于2026年1月15日至16日在上海召开，主题为“创新领航，智启 eVTOL 新商业时代”[10] - 液冷技术领域，2026第四届数据中心液冷&AI芯片热管理供应链千人会将于1月14-15日在深圳举办，预计70+企业参展，超过1800+行业专家参会，重点探讨数据中心与AI热管理技术创新等议题[10] - 核能领域，中国首部基础性法律《原子能法》于1月15日正式施行，2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办，是年度规格最高、影响力最广的盛会之一[11] 个股大事 - 航宇科技计划在公告披露日15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式出售不超过75.28万股（占总股本不超过0.39%），该股份为公司2024年累计回购的股份，所得资金用于补充流动资金[13] - 华东医药控股子公司浙江道尔生物自主研发的全球首创长效三靶点激动剂DR10624注射液，被国家药监局药品审评中心纳入突破性治疗品种，拟定适应症为重度高甘油三酯血症[13] - 晶丰明源拟通过发行股份及支付现金方式购买四川易冲科技有限公司100%股权，同时募集配套资金，并购重组审核委员会定于2026年1月16日审核该交易申请[13] - 延江股份正在筹划发行股份等方式购买资产并募集配套资金，可能构成重大资产重组，公司股票自2026年1月5日起停牌，预计在1月19日前披露交易方案[14] - 台积电下一代1.4纳米工艺研发工作已顺利展开，相关工厂建设加速推进，风险性试产预期将于2027年启动，2028年前后逐步进入量产[14] 限售股解禁 - 本周（1月12日至1月16日）共有23家公司限售股解禁，合计解禁24.34亿股，按1月9日收盘价计算，解禁总市值为485.56亿元[16] - 1月12日是解禁高峰期，9家公司解禁市值合计177.61亿元，占本周解禁规模的36.58%[16] - 按1月9日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：天新药业（78.41亿元）、赛分科技（47.02亿元）、尚太科技（20.23亿元）[16] - 解禁股数居前三位的是：尚太科技（7.25亿股）、融发核电（5.62亿股）、天新药业（2.91亿股）[16] - 解禁股份类型包括首发原股东限售股份、股权激励一般股份、首发战略配售股份、定向增发机构配售股份等[16] 新股日历 - 本周（1月12日至1月16日）A股市场共2只新股发行，合计发行约0.34亿股，预计合计募资19.09亿元[19] - 1月12日，爱舍伦在北交所开启申购，发行数量为0.17亿股，预计募集资金约3亿元[19] - 1月16日，恒运昌在科创板开启申购，发行数量为0.17亿股，预计募集资金约16.09亿元[19] 机构看后市 - 市场观点认为年初躁动源于跨年踏空资金集中入场，主题板块及量化影响较大的小票行情活跃，预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续到两会前后[22] - 国金证券推荐关注：AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油及油运）；具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏等）及国内制造业底部反转品种；消费回升通道（航空、免税、酒店等）；受益于资本市场扩容的非银金融[23] - 光大证券认为市场热度短期有望延续，但需关注1月中旬之后到春节前市场逐步降温的可能，行业方面关注电子、电力设备、有色金属等，主题方面继续关注商业航天[24] - 中信证券建议继续聚焦资源和传统制造定价权的提升[26]

文章核心观点 - 多家机构认为A股市场生态正发生系统性重塑，“长牛、慢牛”的基础不断夯实，春季行情有望逐步展开 [1][5] - 弱美元周期、全球经济共振修复以及国内外长线资金流入，预计将共同提振A/H股表现 [1][14] - 12月通胀数据稳中有升，核心通胀展现韧性，但物价弹性的打开仍需内需政策发力 [3] 焦点锐评：宏观经济数据 - **12月CPI数据**：2025年12月，中国CPI同比上涨0.8%，涨幅创2023年3月以来最高；核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上；CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% [3] - **12月PPI数据**：PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，连续3个月上涨 [3] - **解读**：食品价格低基数、金价重拾升势及全球工业金属价格上涨是核心贡献，内需相关价格相对稳定；核心通胀韧性有望延续 [3] 权益市场：机构观点与市场表现 - **市场生态与前景**：A股市场生态正发生系统性重塑，新“国九条”推动市场向投融资并重转型，上市公司质量和投资者保护持续改善，长期资金占比稳步提高 [5] - **春季行情催化**：支撑前期市场的流动性因素（如两融、险资）在1月有望延续；人民币升值创造的偏暖环境仍有演绎空间；1月降准降息等政策前置发力、基本面数据改善及年报业绩预告披露是潜在催化 [6] - **资金与风格判断**：1月A股预计呈现结构性增量资金流入格局，人民币升值及岁末年初外资布局窗口有利于大盘风格；保险资金在政策支持下预计持续增量流入 [7] - **近期市场表现**： - **A股主要指数**：截至统计时，万得全A收盘6737.75点，近一月上涨6.69%；上证指数收盘4120.43点，近一月上涨5.00%；科创50指数近一周上涨9.80% [10] - **港股与美股**：恒生指数收盘26231.79点，今年以来上涨2.35%；标普500指数收盘6966.28点，近一周上涨1.57% [10] - **中国债市**：中证转债指数收盘513.79点，近一月上涨6.17% [10][11] - **商品与外汇**：COMEX黄金收盘4518.40美元/盎司，近一月上涨7.13%；美元兑人民币中间价为7.01，近一月贬值0.90% [11] 行业研究：具体板块观点与估值 - **房地产**：非常看好地产板块今年的投资机会，政策环境调整概率较大，龙头房企盈利改善趋势基本确认，建议重点布局优质龙头房企 [13] - **商业航天**：产业处于规模化基建初期，政策支持明确，低轨卫星互联网星座将于2025年开启高密度组网，2025-2027年为关键窗口期，产业有望迎来爆发期 [13] - **市场结构机会**：弱美元周期下，科技、出海等新经济持续向好，内需板块也将随企业盈利改善迎来补涨 [14] - **行业估值水位**（部分列示）： - **偏高估/高估行业**：综合（历史分位74.68%）、国防军工（78.50%）、传媒（75.53%）、计算机（97.16%）、电子（89.98%）、房地产（88.96%） [16][17] - **偏低估/低估行业**：有色金属（34.85%）、建筑装饰（39.71%）、环保（39.97%）、非银金融（14.67%）、公用事业（24.51%）、家用电器（30.10%）、食品饮料（11.70%）、农林牧渔（10.34%） [16][17] 宏观与固收：海外经济与债券市场 - **美国经济**：2025年第三季度美国实际GDP环比折年率达4.3%，超预期，主因居民消费和净出口表现强劲；但企业投资韧性出现走弱迹象，预计第四季度环比折年率或下滑至1-2% [19] - **债券市场**： - **二永债**：债基费用新规落地后市场担忧缓和，但对二永债的谨慎态度或边际软化；建议关注3年以内的短端品种，可适当下沉优质城农商行 [20] - **债市预期**：人民币贬值压力缓解为国内货币政策打开空间，债市预期可能开始校正，利率出现下降趋势 [21] 资产配置建议 - **配置方向**：建议继续布局春季行情，成长和周期均衡配置；月度级别关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等行业 [23] - **主题投资**：短期主题投资占优，结合交易拥挤度，建议关注人形机器人、脑机接口、国产算力等方向 [23]

公开市场操作与资金面 - 央行于1月9日开展340亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日无逆回购到期，实现单日净投放340亿元 [1] - 1月5日至9日当周，央行公开市场实现净回笼12214亿元 [1] - 1月12日至16日当周，将有1387亿元逆回购到期，周二另有6000亿元买断式逆回购到期 [1] - 银行间市场资金面整体均衡，DR001加权平均利率徘徊于1.27%附近，匿名点击系统隔夜资金报1.25%且供给逾千亿，非银机构质押信用债拆借隔夜资金报价约1.45% [3] - 美国隔夜融资担保利率为3.65% [3] 债券市场表现 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，较上日上行1个基点 [7] - 国债期货各主力合约普遍下跌，30年期跌0.07%，10年期跌0.02%，5年期跌0.03%，2年期跌0.03% [11] 国内宏观经济与政策 - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅为2023年3月以来最高，核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上，CPI环比由降转升0.2%，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨 [12] - 监管部门对房地产融资协调机制下发新指导，对进入“白名单”且符合条件的项目，可在原贷款银行进行展期，有银行人士表示相关贷款可展期5年 [12] - 上海清算所将建成海外人民币债券资产总登记托管机构，推动“玉兰债”模式扩容，连接更多国际托管机构，助力建设海外人民币债券市场 [12] - 2025年300城住宅用地成交规划建筑面积6.2亿平方米，同比下降13.5%，出让金2.3万亿元，同比下降10.6%，TOP10房企拿地金额占比达50.5% [13] - 一季度地方债券计划发行规模超2万亿元 [18] 全球宏观动态 - 美国总统特朗普宣布将通过房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，旨在压低房贷利率 [15] - 日本央行可能因政府刺激措施上调经济增长预期，预计本月将维持利率不变，并密切关注日元疲软影响 [16] - 景顺投资观点认为德国国债比美国国债更具价值 [23] 信用风险事件 - 富力地产截至2025年11月底逾期债务总额约387亿元 [18] - 华夏幸福因平安提起仲裁，被要求控股股东及实控人支付业绩补偿款及违约金64亿元 [18] - 一周内发生多起债券负面事件，涉及主体包括碧桂园地产集团有限公司等，事件类型包括逾期、评级下调或推迟等 [18] - 本月城投非标资产风险事件涉及多起信托计划、债权计划等产品的违约或风险提示 [19] 公司人事变动 - 万科郁亮因到龄退休，申请辞去公司董事、执行副总裁职务 [23]

文章核心观点 - 2025年A股市场主题轮动频繁，但简单追逐上月最热主题并持有一个月的策略，全年累计收益率为-4.8%，相对沪深300指数收益为-22.46%，表现不佳 [1][3] - 追热点的关键在于“分类型”，需有完善的交易策略，而非盲目跟随 [3] - 利用数据分析工具（如Alice Agent）可以快速判断热点性质（情绪还是产业）、趋势延续性及个股质量，从而制定有效策略 [4][7][11][12] 市场回测与规律总结 - 回测方法：每月初买入上月最热主题的代表股票，持有一个月后换仓 [1] - 具体回测数据：1月人形机器人（冀东装备）当月收益+84.49%，次月+0.24%；2月AI算力（首都在线）当月+150.97%，次月-26.25%；3月化工（中毅达）当月+135.41%，次月+14.09%；4月新零售（国芳集团）当月+117.10%，次月+41.48%；5月AI算力（中邮科技）当月+157.28%，次月-29.75%；6月军工（北方长龙）当月+159.97%，次月+7.85%；7月人形机器人（上纬新材）当月+1083.42%，次月-9.85%；8月AI算力（寒武纪-U）当月+110.36%，次月-11.22%；9月（数据不完整）；10月海峡两岸（平潭发展）当月+99.44%，次月+51.55%；11月海峡两岸（合富中国）当月+143.31%，次月+2.43%；12月商业航天（航天动力）当月+104.83% [2][3] - 发现的规律：当月涨幅超过150%的股票，次月下跌概率接近80%；由政策与产业双驱动的热点，当月大涨后次月胜率超过75% [4] 热点分析与策略制定 - 判断热点延续性需关注四个核心问题：近期政策支持、投融资数据趋势、核心龙头商业化进展、是否具有明显产业趋势 [7] - 以2025年12月热门的商业航天为例，分析显示其属于“政策+产业”双驱动：国家航天局扩大政府采购，科创板相关通道放开；头部企业IPO推进，产业规模在2025年突破2.5万亿元 [7] - 评估个股需解答三个问题：业绩能否支撑当前股价、当前是顶部还是中继（压力位在哪）、是否有潜在利空 [5] - 以航天动力为例，可使用工具快速梳理其业务进展、主营构成、财务情况、研发投入、研报观点与核心风险 [8] 工具介绍与应用 - Alice Agent是一个基于Wind大数据平台的分析工具，融合推理模型、动态规划与AI编码技术，旨在提升工作效率 [13] - 主要功能包括：Agent广场提供覆盖数据获取、分析、舆情监控等场景的即开即用模板；通过对话智能搭建专属Agent；配置定时任务自动执行跟踪、提取、生成报告等工作；由专家团队提供尊贵定制服务 [15][16][17][18][19] - 该工具可帮助投资者在热点出现时，快速判断其是情绪炒作还是产业趋势，并评估标的的质量 [11][12]

逾50万亿定期存款到期与资产再配置 - 国信证券测算，若2025年末存款到期结构与年中相近，2026年到期的定期存款规模约57万亿元[2] - 在存款利率进入“1%时代”背景下，这轮到期资金的再配置方向成为机构与投顾关注的主线[2] 银行理财市场动态 - 2026年银行理财进入全面净值化新阶段，新发产品仍以封闭式固收类为主，“固收+”被视作规模增长的重要引擎之一[2] - 最近一周（2026年1月5日至1月9日），固收+型基金在数量和规模上均占据绝对主导地位，359只产品占全部产品数量的50.56%，合计规模达554.37亿元，占总规模的66.54%[13] - 纯债固收型基金仍保持显著市场基础，106只产品占产品总数的14.93%，合计规模为196.45亿元，占总规模的23.58%[14] - 银行理财子公司在银行系金融产品发行中占据绝对主导地位，517家机构参与发行，占全部机构数量的72.82%，其募集资金规模达823.61亿元，占总规模的98.85%[15] - 城市商业银行与农村商业银行在发行机构数量上表现活跃，分别有74家和78家参与发行，占比分别为10.42%和10.99%[16] - 理财子公司正从“规模驱动”向“能力驱动”转型，其产品结构的丰富性与收益的稳定性，为投资者提供了兼具安全性与增值潜力的多元化选择[17] 公募基金动态 - 新版《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》自2026年1月1日起施行，强化对短期交易行为的约束：对股票型、混合型等场外基金，持有不足7天/30天/180天的赎回费率分别不低于1.5%/1.0%/0.5%[2] - 公募基金仓位进行“高低切换”，数字经济或成为基金开年后角逐的重点，新年开启的三个交易日，数字经济赛道表现凌厉[3] - 基金经理认为，基金对AI技术从“修路”（算力基础设施建设）向“开店通车”（应用落地变现）递进转变预期强烈[3] - 最近一周（2026年1月5日至1月9日），万得基金指数整体表现平稳，万得全基指数上涨2.65%，万得股票型基金总指数上涨4.96%，万得混合型基金总指数上涨3.99%[10] - 主动权益类基金表现突出，万得普通股票型基金指数上涨5.26%，万得偏股混合型基金指数上涨4.79%[11] - 固收+类基金指数上涨，万得可转债基金指数上涨5.23%[11] 宏观经济与政策 - 截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高[3] - 黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增加[3] - 最近一周，国债收益率表现分化，1年期中国国债收益率下行4.35个基点至1.29%，5年期上升3.04个基点至1.66%，10年期上升3.55个基点至1.88%[7] - 10年期美国国债收益率下行1.00个基点至4.18%[7] 全球金融市场表现 - 最近一周，全球主要股市表现分化[6] - 中国市场方面，上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.40%，沪深300指数上涨2.79%，中证500指数上涨7.92%，恒生指数累计下跌0.41%[6] - 美国市场方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数全线下跌，累计跌幅分别为2.32%、1.88%、1.57%[6] - 亚洲市场方面，日经225指数大幅上涨3.18%，韩国综合指数上涨6.42%[6] - 欧洲市场方面，英国富时100指数上涨1.74%，法国CAC40指数上涨2.04%，德国DAX指数上涨2.94%[6] - 商品市场方面，贵金属走势分化，COMEX黄金上涨4.36%，COMEX白银上涨12.36%，国际油价延续涨势，ICE布油上涨3.74%[12] - 外汇市场方面，美元指数反弹0.69%，人民币对美元汇率小幅波动[12] 人工智能与科技前沿 - 英伟达CEO黄仁勋表示，物理AI的ChatGPT时刻即将到来，新一代AI芯片平台Vera Rubin全面投产，AI推理性能较Blackwell提升5倍，成本降至1/10[4] - 英伟达推出全球首款开源VLA自动驾驶推理模型Alpamayo，首款搭载英伟达全栈DRIVE系统的车型将于一季度在美国上路[4] - OpenAI和日本软银集团共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持其作为数据中心开发商的业务增长，此项投资是OpenAI“星际之门”计划的一部分[5] - OpenAI已选择SB Energy在美国得克萨斯州米兰县建设并运营其1.2吉瓦（GW）规模的数据中心[5] 加密货币与新兴金融产品 - 摩根士丹利提交比特币和Solana交易所交易基金（ETF）发行申请，标志着该公司在美国加密货币ETF爆发式增长并进入主流视野两年后，首次进军这一热门基金领域[4] 机构观点汇总 - 高盛报告表示，海外“长钱”正在积极布局中国资产，对中国股市的配置兴趣显著升温，行业配置向科技、生物技术等领域倾斜[20] - 瑞银证券报告指出，2026年初，A股市场已形成新一轮上行趋势，全球科技股的普遍升势加上新年度投资周期的重新布局为A股市场注入动力[20] - 国内机构认为市场有望从“结构牛”向“指数牛”演进，AI应用落地、人形机器人量产、并购重组深化等方向仍将是关注焦点[21] - 中泰证券表示，计算机板块基本面有望加速向好，叠加机构对计算机行业持仓处于历史低位，建议重视AI应用的产业机会[21] - 华创证券认为，在海外AI算力芯片限制的背景下，国产AI算力芯片自主可控刻不容缓[21] - 华尔街对黄金后市研判存在分歧，瑞银集团将黄金评级上调为“超配”，而凯投宏观预计金价将在2026年走弱[21] - 花旗经济学家因12月就业数据改变了对美联储今年降息的预测，预测三次降息中的首次将在3月进行，而非此前预测的1月[22]

市场概况 - A股市场整体强劲上涨，上证指数上涨3.82%，录得15连阳，市场成交额显著放大 [2] - 成长风格表现突出，科创50指数以9.80%的涨幅领涨，中证500、中证1000及万得双创指数均录得7%以上的涨幅 [2] - 市场结构性分化持续，大盘价值板块涨幅温和，中证红利指数仅微涨1.61% [2] - 市场情绪显著回暖，做多情绪高涨，融资余额突破2.6万亿元创历史新高，南下资金持续净流入293亿元 [8] 行业板块表现 - 万得一级行业普涨，通讯服务领涨12.04%，主要受益于5G与数字经济发展 [2][12] - 医疗保健上涨7.64%，受老龄化与创新驱动 [2][12] - 金融板块涨幅最小，仅上涨0.41%，受利率与监管环境影响 [2][12] - 信息技术、材料、工业等行业涨幅均超过5%，市场整体偏好科技成长，传统行业相对滞后 [12] 基金市场表现 - 上周万得全基指数上涨2.65%，其中普通股票型基金指数涨5.26%，偏股混合型基金指数涨4.79%，权益类基金表现强劲 [3] - 债券型基金指数微涨0.28%，债基稳中有升 [3] - 可转债基金指数表现突出，周回报达5.23% [7] - 万得股票型基金总指数周回报为4.96%，年初至今回报亦为4.96% [7] 全球大类资产回顾 - 全球权益市场整体走强，美国三大股指齐升，道指涨2.32%、标普500涨1.57%、纳指涨1.88% [4] - 亚洲市场中，日经225涨3.18%，韩国综合指数大涨6.42%，但恒生指数微跌0.41%，印度SENSEX30重挫2.55% [4] - 商品市场分化显著，原油与工业金属强势，布油涨3.74%、铜涨4.24%、铝涨4.00%、铁矿涨3.17%，焦煤以7.17%领涨 [4] - 天然气暴跌13.18%，波罗的海干散货指数大跌10.31% [4] - 黄金大涨4.36%，白银飙升12.36%，反映避险情绪升温 [4] - 美元指数上涨约7%升至99.14 [4] 国内债券市场回顾 - 债市承压，收益率曲线抬升，10年期与30年期国债期货分别下跌0.06%、0.46% [15] - 受开年政府债供给担忧、资金面边际收敛影响 [15] - 10年期国债到期收益率当前为1.878%，较一周前上行4个基点 [15] 基金发行情况 - 上周合计发行11只新基金，总发行份额81.91亿份 [2][17] - 其中股票型基金发行5只，混合型基金发行2只，债券型基金发行1只，FOF型基金发行3只 [2][17]