1、 国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育有关举措。 会议指出，逐步推行免费学前教育是涉及千家万户、事关长远发展的重要惠民举 措。 要指导各地尽快细化工作方案，按照分担比例安排好补助资金，确保按时足额拨付。 2、 证监会部署下一阶段改革发展七大重点任务。 其中提出， 全力巩固市场回稳向好态势； 推出深化创业板改革的一揽子举措； 从资产端、资金 端进一步固本培元，加快推进财务造假综合惩防意见落地； 持续提升监管执法效能；精准防控资本市场重点领域风险， 统筹化解处置房企债券违 约风险和支持构建房地产发展新模式。 1、财政部最新数据显示， 上半年，全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月实现同比增长。 全国财政支出14.13万亿元，同比增长 3.4%。 第三批690亿元以旧换新补贴资金已下达，剩余690亿元资金将在10月份下达。 2、 央行、外汇局拟出台文件，将低版本资金池政策推广至全国， 建立本外币一体化的资金池政策框架，未来各地新增资金池业务及存量外币资金 池业务，均按照低版本资金池规定办理。 3、美国商务部长卢特尼克称，除非中方同意给予美方更多对TikTok的控制权，否则TikTok将被停用。外交部 ...

以下文章来源于RimeData 来觅数据 ，作者来觅研究院 RimeData 来觅数据 . 全面的一级市场数据平台 2025 年二季度，智能硬件领域在技术突破、市场扩张与产业协同等多维度呈现爆发式增长，标志着行业从"功能叠加"迈向"智能原生"的新阶段。作为二 季度最受瞩目的智能硬件品类，AI 眼镜迎来密集发布潮。小米、华为、联想、Google 与 XREAL 等企业纷纷推出新品，推动 AI 眼镜从概念验证走向大规 模商用。IDC 数据显示，2025 年第一季度中国智能眼镜市场出货量达 49.4 万台，同比增长 116.1%，预计全年出货量将突破 290 万台。 据来觅PEVC数据，2024年二季度智能硬件领域合计发生融资案例41起，同比减少约13%；合计涉及融资金额23.7亿元，同比增长约37%。随着市场对创新 性智能硬件产品的认知与接受度不断提高，其应用场景和市场需求得到进一步拓展，从而吸引了更多资本的关注与投入，有力地推动了二季度投融资热度 的回升。 行业概要 :贯数据 智能硬件季度概览 4 Rim 二季度行业相关政策 5 Q2 时间线 6 Rime D 投融动态 Q2 投融动态 9 a 来觅数据 活跃投 ...

资本市场政策与监管动态 - 证监会系统深入学习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要思想，全面落实金融系统党的建设工作会议要求，部署下一阶段党的建设和改革发展重点任务 [1] - 今年以来证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策落地，打好政策组合拳维护市场稳定 [2] - 推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板"1+6"政策措施、上市公司并购重组等标志性改革取得突破 [2] - 强化监管从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为，稳步推进债券违约、私募基金、融资平台等重点领域风险化解 [2] 资本市场改革与发展方向 - 未来将把握市场要稳、监管要严、功能要强、队伍要过硬四个着力点，集聚稳的力量壮大进的动能 [3] - 全力巩固市场回稳向好态势，健全稳市机制增强市场监测监管和风险应对的前瞻性 [3] - 深化改革激发多层次市场活力，推动科创板改革举措落地，深化创业板改革，持续推进债券、期货产品和服务创新 [3] - 从资产端推动上市公司提升投资价值，落实"并购六条"和重大资产重组管理办法，严防利益输送 [3] - 从资金端培育长期资本、耐心资本，推动中长期资金入市，推进公募基金改革，畅通私募股权创投基金循环 [3] 监管执法与风险防控 - 持续提升监管执法效能，突出打大、打恶、打重点，强化监管协同提高科技监管能力 [3] - 精准防控重点领域风险，统筹化解房企债券违约风险，推动融资平台债务风险化解，打击私募违法违规和非法证券期货活动 [3] - 稳步推进高水平制度型开放，完善资本市场对外开放布局，推动在岸与离岸市场协同发展 [3] 党的建设与队伍建设 - 坚持以高质量党建引领高质量发展，全面加强证监会系统党的建设 [4] - 持续加强政治机关建设，巩固拓展中央巡视整改成效 [4] - 深化重点问题整治，完善"过紧日子"相关制度，改进监管服务纠治形式主义 [4] - 一体推进"三不腐"，深化证券发行审核领域腐败问题专项治理，加强公权力监督制约 [4] - 统筹抓好领导班子和干部队伍建设，激励干部职工担当作为，锻造"三个过硬"监管铁军 [5]

美股市场表现 - 纳指和标普500指数创历史新高 纳指上涨0.18%至21057.96点 标普500上涨0.07%至6363.35点 [1][2] - 道指下跌0.70%至44693.91点 主要受IBM股价大跌7%拖累 因软件收入不及预期 [1][2] - 中国金龙指数下跌1.54%至7775.58点 纳指100期货上涨0.36%至23395点 [2] - 2年期美债收益率上涨5bp至3.918% 10年期上涨2bp至4.398% [1][2] 科技股表现 - Alphabet股价上涨1% 推动大盘 因Q2营收和盈利超预期 增强市场对AI投资回报信心 [2] - 特斯拉股价大跌8% 因汽车收入连续两季度下滑 加剧增长担忧 [4] 美联储与特朗普动态 - 特朗普罕见造访美联储总部 公开施压鲍威尔降息 称高利率增加政府债务成本 2024年利息支出超1.1万亿美元 [6][7][8] - 特朗普批评美联储总部翻修费用超31亿美元 鲍威尔反驳称包含无关项目 [7] - 市场预期美联储可能在9月或年底降息 交易员开始布局"换帅行情" [11] - 潜在美联储主席人选哈塞特和沃什支持降息 两位现任理事沃勒和鲍曼也可能支持7月降息 [11] 美欧贸易关系 - 美欧接近达成贸易协议 拟对欧盟进口征收15%互惠关税 缓解全球贸易紧张 [4] - 欧盟通过930亿欧元对美反制关税清单 涉及飞机、汽车等高价值产品 若谈判破裂8月7日生效 [14] - 欧盟考虑动用《反胁迫工具法案》 针对美国数字服务业(亚马逊、微软等)采取反制措施 [15][16][17]

公开市场操作 - 央行7月24日开展3310亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为3310亿元 [1] - 当日逆回购到期4505亿元 单日净回笼1195亿元 [1] 资金面 - 银行间市场资金供给减少 DR001隔夜回购利率上涨28bp至1.65% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.28% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级成交利率1.64% [6] 债券市场 - 银行间中长债收益率上行3bp 国债期货全线下跌 30年期主力合约跌幅达0.92% [8] - 国债期货各期限合约跌幅：10年期跌0.29% 5年期跌0.21% 2年期跌0.07% [10] 政策动态 - 发改委与市场监管总局拟修订《价格法》 明确低价倾销、价格串通等不正当行为认定标准 禁止公用企事业单位强制捆绑销售 [11] - 央行与农业农村部联合发文要求加大乡村振兴金融投入 创新"土特产"融资模式 提供债券、股权投资等综合服务 [11] 区域经济 - 北京市上半年320项重大项目全部开工 投资同比增长14.1% 增速居全国第三 制造业等重点产业投资贡献率超80% [12] 全球宏观 - 澳洲联储预计核心通胀将缓慢降至2.5% 强调需数据支持通胀预期 采取审慎渐进的政策路径 [14] 债券市场数据 - 6月债券通北向通成交8528亿元 [16] - 上半年证券公司承销科技创新债券3813.91亿元 同比增长56.48% [16] - 河南省成功发行276.8541亿元政府债券 [16]

政策动态 - 国务院总理李强将出席2025世界人工智能大会开幕式并致辞 [2] - 商务部将建立战略矿产出口管制联合执法中心并制定合规出口指引 [2] - 央行、农业农村部联合发文要求加大乡村振兴重点领域金融投入 [3] - 2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系等领域 [3] - 国家发改委就价格法修正草案征求意见，完善低价倾销等不正当价格行为认定标准 [3] 宏观经济 - 央行7月MLF净投放1000亿元，连续5个月超额续作 [4] - 全国基本医保参保人数达13.27亿人，统筹基金累计结存3.86万亿元 [4] - 欧元区7月制造业PMI初值49.8创22个月新高，服务业PMI升至51.2 [16] - 韩国第二季度GDP环比增长0.6%，实际GDI增长1.3% [17] - 印度与英国签署自贸协议，99%印度出口商品将实现零关税 [17] 资本市场 - 上证指数自2022年1月以来首次收于3600点上方，成交额1.87万亿元 [5] - 恒生指数连涨五日，南向资金净买入37.19亿港元 [5] - A股定增市场回暖，年内74家公司完成定增募资6590亿元 [6] - 公募基金规模首破34万亿元，债券型基金单月增长5100亿元 [10] - 社保基金表示保持较高权益配置，淡化短期排名注重长期风控 [6] 行业动态 - 人社部正研究个人养老金"默认投资"机制 [6] - 第十一批药品集采启动，优化价差计算方式 [10] - 新版电动自行车国标9月实施，工信部部署新旧标准过渡 [11] - 多晶硅行业推进能耗标准修订以淘汰落后产能 [11] - 美团外卖行业恳谈会反映商户客单价下滑7-10元 [11] 公司公告 - 中金黄金子公司内蒙古矿业停产 [9] - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目 [9] - 智明达上半年净利润同比增长2147.93% [9] - 英特尔Q2营收129亿美元超预期，计划裁员15% [19] - SK海力士Q2营业利润同比增68.5%至9.21万亿韩元 [19] 国际动态 - 特朗普与美联储主席讨论利率问题，希望降息3个百分点 [15] - 欧洲央行维持利率不变，首次将"贸易争端"列为政策不确定性来源 [15] - 欧盟通过对930亿欧元美国产品加征反制关税措施 [16] - 土耳其央行将基准利率从46%下调至43% [17] - 摩根大通质疑稳定币市场2万亿美元规模预测 [12] 商品市场 - COMEX黄金期货跌0.77%至3371.3美元/盎司 [23] - 美油主力合约涨1.39%报66.16美元/桶 [24] - LME期铜跌0.77%报9854.50美元/吨 [24] - 上半年国内黄金ETF增仓84.771吨，同比增长173.73% [23] - 郑商所提示玻璃、纯碱市场风险 [23] 外汇市场 - 在岸人民币对美元收盘报7.1547，上涨63个基点 [25] - 美元指数涨0.29%报97.49，非美货币多数下跌 [25] - 人民币6月全球支付占比2.88%，排名第六 [25] - 香港金管局发行15亿元人民币国债，年化收益率1.5% [21] - 美债收益率集体上涨，2年期涨4.89个基点 [22]

核心观点 - 特斯拉2025Q2业绩呈现"冰火两重天"，Robotaxi试点落地且FSD订阅量增长45%，但自由现金流同比大降89% [3] - 公司战略重心转向AI和机器人，预计2026年L4级自动驾驶将带来显著财务贡献 [3] - 马斯克强调特斯拉正从"汽车公司"转向"AI与机器人公司"，并看好自动驾驶规模化后的经济效益 [8] 核心财务表现 收入与利润 - 汽车业务收入环比增长19%，交付量仅增长14%，价差来自FSD订阅及软件服务 [5] - 比特币收益2.84亿美元，上季度为-1.25亿美元 [5] - 自由现金流1.46亿美元，同比下降89%，受关税与研发投入拖累 [5] 成本压力 - 新增3亿美元关税成本，2/3作用于汽车业务，主因特朗普政府对华关税上调 [5] - 美国联邦电动车税收抵免将于2025年9月30日取消，预计影响下半年需求 [5] 业务亮点与战略动向 核心产品表现 - FSD订阅量增长45%，参数规模需突破内存带宽瓶颈 [6][7] - Robotaxi奥斯汀试点启动付费服务，计划2025年底覆盖美国50%人口 [7] - Optimus机器人进入3.0版本设计，目标5年内实现百万台年产能 [7] 产能与技术投入 - 休斯顿第三工厂规划中，侧重储能与电池 [7] - 美国LFP电池工厂2025年底投产 [7] - Dojo超算2026年投运，规模100KH，AI5芯片2026年量产 [7] 未来产品线 - 平价AA级车2025Q4推出，2026年H1投产，成本较Model 3降低30% [7] 马斯克讲话要点 - 短期挑战：美国联邦电动车税收抵免取消将影响未来几个季度业绩 [8] - 长期展望：自动驾驶规模化后特斯拉的经济效益将非常强劲 [8] - FSD北美接受度提升，欧洲审批仍在推进 [9] 分析师关注点 - 特斯拉未提供全年交付指引，但预计下半年交付需超100万辆才能实现增长 [10] - 利润率受关税、价格战、IRA政策变化影响 [11] - Robotaxi商业化短期贡献有限，但部分分析师看好其高利润潜力 [12] 投资者Q&A总结 - Robotaxi服务区计划扩大10倍，旧金山湾区为下一扩展目标 [14] - 非监督FSD技术已准备就绪，预计2025年底前完成分地区监管审批 [14] - 自动驾驶运营成本长期目标降至$0.25-0.30/英里 [14] - 新车型电机碳化硅用量减少75%，不使用稀土材料 [14] - 特斯拉AI业务规模与xAI相差100倍，目标定位明确分工不同 [14]

行业概览 - 2025年7月1日商保创新药目录官宣，创新药支付影响因素持续改善，政策层面引导多元支付结构发展[3][7] - 2025年上半年中国创新药BD出海交易超50起，披露合作总金额达508.8亿美元，接近2024年全年总额522.6亿美元[7][12] - 创新药出海趋势反映国际认可度提升，药企通过首付款、里程碑付款等形式优化现金流并加大研发投入[8] 行业政策 - 国家医保局等发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，开放医保数据用于研发，鼓励商保设立创新药投资基金[10] - 国家药监局拟将创新药临床试验审批时间从60日缩短至30日，优先支持儿童药、罕见病药及全球同步研发项目[10][18] - 北京市提出压缩临床试验启动时间至20周内，新获批创新药械产品目标不少于15个[10][16] - 工信部推动医药工业数智化转型，支持AI大模型平台建设及全产业链应用试点[10][14] 投融动态 - 2025Q2生物医药领域融资案例91起，披露金额44.43亿元，环比减少7.38%，生物制品占比最高（58起/28.87亿元）[21] - 细分领域聚焦小分子药物（22起/14.36亿元）和抗体药物（10起/14.60亿元）[21][22] - 早期融资（天使轮至A轮）占比53.41%，但中后期融资金额占比62.57%，显示行业成熟度提升[21][23] - 地域分布集中：上海、江苏、浙江、广东、北京合计占比76.92%案例及92.91%金额[25][27] 活跃投资者 - 汉康资本、龙磐投资、高瓴创投为Q2最活跃机构（各3次投资），重点布局RNA药物、小分子药物及细胞治疗[30] - 生物制品中细胞治疗最受关注（49家机构投资），化学制药中小分子药物为主（59家机构投资）[30] 关键投融资事件 - 浩博医药完成5000万美元B+轮融资，推进慢性乙肝反义核苷酸药物临床开发[17] - 英矽智能获1.23亿美元E轮融资，用于AI药物研发平台升级[18] - 靖因药业获5000万美元B2轮融资，加速siRNA疗法临床开发[15][16] 行业趋势（分子胶） - 分子胶技术可靶向传统"不可成药"靶点，分子量小于500Da且无需结合口袋，渗透性优于PROTAC[34][35][37] - 全球在研分子胶药物超240种，BMS管线进入III期临床（淋巴瘤治疗12个月无进展生存率85%）[38] - 国内达歌生物DEG6498获FDA临床批件，康朴生物KPG-818启动红斑狼疮IIb期试验[38] - AI技术破解分子胶设计难题，Orionis Biosciences等平台通过高通量筛选加速开发[40] - 2024年以来分子胶领域交易活跃，艾伯维与Neomorph合作潜在金额达16.4亿美元[39][43] 代表企业（达歌生物） - 专注分子胶靶向蛋白降解技术，GlueXplorer平台覆盖肿瘤、炎症、神经科学等领域[47][48] - 累计融资4次，披露总额6亿人民币，2025年A++轮获2000万美元（投资方含元生创投等）[49]

公开市场操作 - 央行7月23日开展1505亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为1505亿元 [1] - 当日逆回购到期5201亿元 实现单日净回笼3696亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜回购加权利率(DR001)上升近20bp至1.37% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.28% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.63% 较上日持平 [6] 债券市场 - 银行间中短券收益率上行幅度较大 10年期国债及国开活跃券收益率上行不足1bp [8] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.21% 10年期跌0.11% 5年期跌0.09% 2年期跌0.03% [10] 要闻资讯 - 中美将于7月27-30日在瑞典举行经贸会谈 讨论双方关心的经贸问题 [11] - 海南自贸港将实施"一线放开 二线管住 岛内自由"政策制度 [11] - 发改委提出健全国企民企协同发展机制 推动产业链合作与科技创新 [11] 全球宏观 - 德国政府与61家企业发起"为德国制造"投资倡议 承诺2028年前投资6310亿欧元 含超1000亿欧元新增投资 [13] 债券发行 - 深圳已发行14只科技创新债券 总规模超200亿元 [14] - 6月ABS新增备案100只 规模923.41亿元 [14] - 债券ETF规模超5000亿元 科创债ETF交投活跃 [15] - 华安证券100亿次级债券发行申请获上交所受理 [15]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数上涨507.85点，涨幅1.14%，收于45,010.29点，距历史最高收盘点位仅差4点 [1] - 标普500指数上涨0.78%，收于6,358.91点，创下年内第12次历史收盘新高 [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.61%，收于21,020.02点，首次突破21,000点关口 [1] - 中国金龙指数上涨0.75%，纳指100期货上涨0.80%，标普500期货上涨0.93% [2] 贸易谈判进展 - 美国与印度尼西亚就贸易协议框架达成一致，并已与中国、英国等国签署贸易协议 [3] - 美国与日本达成"重大协议"，日本将向美国投资5500亿美元，美国获得90%利润，日本将支付15%对等关税 [9] - 美国希望在8月1日关税截止日期前与更多国家达成协议 [3][9] Alphabet财报与战略 - 第二季度营收964.3亿美元，同比增长14%，超出市场预期的940亿美元 [5] - 每股收益2.31美元，高于预期的2.18美元 [5] - 2025年资本支出预算从750亿美元上调至850亿美元，主要用于云计算和AI [5] - 以24亿美元收购AI编程初创公司Windsurf技术授权，并聘请其核心团队 [6] 特斯拉财报与挑战 - 第二季度汽车收入同比下滑16%至167亿美元，连续第二个季度下滑 [6] - 总营收225亿美元，略低于预期的227.4亿美元 [6] - 汽车监管积分收入从8.9亿美元下降至4.39亿美元 [6] - 第二季度交付量38.4万辆，同比下降14% [7] 经济与政策展望 - 高盛预计美国基础关税税率将从10%上调至15%，铜和关键矿物关税达50% [12] - 关税可能使2025年GDP增速降低1个百分点，核心物价累计推高1.7% [12] - 美联储7月预计不会降息，但9月降息概率超过50% [14][15] - 高盛预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点 [15]