操作安排 - 财政部将于2025年8月19日11:05至11:35开展国债做市支持操作 包括随卖方向的两个券种 [3] - 随卖操作涉及2025年记账式附息(十期)国债 操作额2.7亿元 期限3年 [3] - 随卖操作涉及2025年记账式附息(十二期)国债 操作额2.8亿元 期限2年 [3] 投标限定 - 随卖操作中两个券种的标位变动幅度均为0.03元 [3] - 2025年记账式附息(十期)国债最高和最低标位差上限为40个标位 [3] - 2025年记账式附息(十二期)国债最高和最低标位差上限为35个标位 [3] 结算安排 - 随卖券将于2025年8月22日起与同期国债合并上市交易 [3] - 中标参与机构需不迟于2025年8月20日将操作款缴入财政部指定账户 [3] - 缴款账户区分两个券种：十期国债账号270-25110-10 十二期国债账号270-25112-10 [4] 操作目的 - 本次操作旨在支持国债做市 提高国债二级市场流动性 [3] - 通过操作健全反映市场供求关系的国债收益率曲线 [3]

央行货币政策 - 央行连续四个季度将促进物价合理回升作为货币政策重要考量 推动社会综合融资成本下降[3] - 东吴证券解读"反内卷"价格治理目标：短期治理价格战 中期去产能 长期推动PPI回升[3] - 华泰证券预计下半年政策重心转向结构性工具支持科技创新 消费 小微企业等领域 降准降息空间有限[3] 全球股市展望 - 中金公司预判美国将长期处于财政主导与货币配合阶段 美元流动性充裕或致趋势性贬值 利好新兴市场尤其是港股[5] - 中信证券建议聚焦有色 通信 创新药 游戏 军工五大产业趋势行业 认为其估值较微盘股更合理[6] - 华泰柏瑞基金指出A股有望重回盈利驱动轨道 新质生产力关注度或外溢至顺周期板块[7] 行业投资机会 - 景顺长城基金认为创新药进入三重元年：2025年收入放量元年 2026年盈利元年 长期估值提振元年[12] - 天风证券指出AI板块经历3-5月调整后 筹码沉淀充分且算力周期持续 或开启第二波行情[13] - 招商基金分析黄金短期震荡但中长期配置价值提升 因美元信用体系面临结构性挑战[14] 大类资产表现 - 创业板指年内涨幅达18.33% 近一月涨幅15.35%领跑A股主要指数[9] - 恒生指数年内上涨25.97% 表现优于标普500(9.66%)和纳斯达克(11.97%)[9] - COMEX黄金年内涨幅28.07% ICE布油下跌10.38% 美元指数贬值9.47%[10] 行业估值动态 - 通信(30.73%) 有色金属(36.77%) 电子(19.48%)位列年内涨幅前三行业[17] - 计算机(97.55%) 国防军工(84.31%) 钢铁(87.71%)处于历史估值分位高位[17][18] - 银行(-3.19%) 食品饮料(-6.11%) 煤炭(-7.88%)年内表现垫底[18][19] 债券市场观点 - 富国基金判断债市短期维持箱体震荡 需关注反内卷政策对需求端刺激效果[20] - 博时基金认为短端利率仍有较大下行空间 经济基本面未根本改变[22] - 摩根士丹利基金提示机构进入季节性持盈保泰窗口期 信用长久期或现止盈机会[21] 配置策略建议 - 国联民生证券建议科技主线作为中期配置重点 港股红利板块具长期价值[24] - 中信证券持续推荐有色 通信等五大强产业趋势行业 警惕微盘股+银行结构风险[6] - 中金公司看好弱美元周期下新兴市场机会 人民币升值预期强化[5]

国际政治与地缘局势 - 美国总统特朗普计划8月18日与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面，并可能推动美俄乌三方领导人会谈，欧盟及北约多国领导人将参与[1] - 俄罗斯在乌克兰问题上作出让步，同意在和平协议中加入类似北约第五条款的安全保障内容[15] - 欧盟计划9月初公布第19轮对俄制裁草案，强调乌克兰领土问题需由其自主决定[15] A股市场动态 - 上周A股三大股指创年内新高，机构建议关注AI、创新药、有色金属、军工及大金融板块[2] - 截至8月15日，310只股票年内涨幅超100%，医药生物和机械设备行业领涨，2元以下低价股仅剩39只[4] - 2021年成立的基金中52.44%已回本，但业绩分化显著，首尾相差超200个百分点[5] - 股票私募业绩回暖但主观策略遇冷，量化私募因渠道推动更受投资者青睐[5] 行业与公司表现 - 公募FOF年内表现优异，29只产品收益超20%，前十强均重仓高弹性股基[6] - 百亿私募调仓曝光，高毅资产加仓安琪酵母至12.3亿元，睿郡资产新进道氏技术[6] - 北交所22家披露半年报公司中，卓兆点胶营收同比增207.46%，6家公司增速超30%[7] - 中国神华拟收购控股股东13家标的公司股权，涉及煤炭、煤电及煤化工领域[7] 政策与经济动向 - 重庆追加3亿元汽车置换补贴，海南推进海洋旅游三年行动方案，规划冲浪、潜水等基地[10][11] - 中国石化永川页岩气田新增探明储量1245.88亿立方米，成为超千亿方级整装气田[12] - 香港计划年内公布黄金交易中心方案，推动实货黄金交割[19] - 欧盟拟推出"储蓄与投资联盟"计划，或借鉴瑞典模式引导储蓄资金入市[16] 科技与创新 - 全球首场人形机器人运动会在京落幕，吸引16国500余台机器人参赛[10] - 中国突破700MPa级压缩空气储能技术，推动多能并储新格局[11] - 智元机器人全系产品8月18日开售，涵盖多款商用机器人[14] 全球资产配置 - 花旗超配美股及欧股，低配英国股票和日本国债，做空美元并做多欧元及新兴市场货币[17] - 日本将批准首只日元稳定币JPYC，由国债等资产支持[13] 企业公告精选 - 华友钴业上半年净利润同比增62.26%至27.11亿元，圣农发展净利润同比增792%[9] - 蓝晓科技中标3577万元盐湖提锂项目，海南矿业拟3亿元增资氟业公司[9] - 三星电子上半年对华半导体出口额同比减少11%至28.8万亿韩元[14]

市场要闻 - 8月20日将公布1年期和5年期LPR报价 7月数据显示分别为3 0%和3 5% [3] - 美联储杰克逊霍尔年会8月21-23日举行 鲍威尔讲话或释放政策框架审议结果 主题聚焦劳动力市场转型 [3] - 美联储7月会议纪要将于8月21日公布 市场预期9月可能开启降息 [3] - 恒生指数系列二季度检讨结果8月22日宣布 成份股变动9月8日生效 [4] - 公募FOF创五年最佳表现 29只产品年内收益超20% 最高达34 28% 九成产品实现正收益 [4] 板块动态 大消费 - 政府推出消费贷款利息补贴提振需求 锂电企业达成"暂停扩产"共识推动估值修复 [6] 科技 - 腾讯2025Q2营收7529亿元超预期3% 调整后每股收益27 52元 视频号广告收入增长60% 游戏收入同比增22% [7] 个股公告 - 中国神华拟收购国家能源集团旗下12家子公司股权 涉及电力 煤炭 化工等领域 [9] - 上纬新材客户TPI Composites申请破产 涉及应收账款412 92万美元 [9] - 海南矿业拟3亿元增资丰瑞氟业获15 79%股权 标的拥有1354万吨萤石资源 [10] - 蓝晓科技中标国投新疆锂业盐湖提锂项目 金额3577万元 [10] - 云南白药子公司拟6 6亿元收购聚药堂药业 标的专注中药饮片生产 [10] - 四环医药司美格鲁肽注射液上市申请获受理 用于糖尿病治疗 减重适应症进入III期临床 [10] - 华虹公司筹划收购华力微电子控股权 股票自8月18日起停牌 [11] 限售股解禁 - 本周34家公司限售股解禁 总市值999 17亿元 8月18日解禁规模占比57 8% [13][16] - 解禁市值前三：联影医疗295 41亿元 格科微163 91亿元 华兰疫苗85 28亿元 [16] 新股发行 - 本周北交所新股巴兰仕拟募资3亿元 港股天岳先进将上市 主营碳化硅衬底材料 [18] 机构观点 - 中信证券：稀缺资源行业进入利润变现阶段 建议关注创新药 资源等五大行业 [21] - 银河证券：A股单日成交额连续三日超2万亿元 两融余额突破2 05万亿元 [22] - 东吴证券：建议配置消费电子 智驾等科技低位板块及商业航天等主题 [23]

公开市场操作 - 央行8月15日开展2380亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 [1] - 当日逆回购到期1220亿元 实现单日净投放1160亿元 [1] 资金面 - 银行间市场隔夜回购利率突破1.4% 午后供给改善 非银机构隔夜报价升至1.45%上方 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.33% [3] 同业存单 - 主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率1.6425% [7] 银行间利率债 - 国债收益率普遍上行 10年期国债收益率上涨1.4bp至1.7460% [10] - 国开债收益率涨幅更大 5年期国开债收益率上行3bp至1.7400% [10] - 口行债和农发债收益率也呈现上行趋势 10年期农发债收益率上涨1.75bp至1.9000% [10] 经济数据与政策 - 国家统计局表示中国经济长期向好趋势未变 国际货币基金组织上调中国经济增长预期0.8个百分点 [13] - 7月70城房价环比下降 一线城市新建商品住宅价格环比降幅收窄0.1个百分点至-0.2% [13] 全球宏观 - 美国7月PPI同比飙升3.3% 创2月以来新高 环比涨幅0.9%为2022年6月以来最大 [16] - 美联储官员反对9月大幅降息 认为应等待通胀完全受控 [16] 债券市场动态 - 国债期货多数下跌 30年期主力合约跌幅最大达0.29% [15] - 远洋控股7支公司债券自8月15日起停牌 [18] - 合景泰富集团接获香港清盘呈请 首次聆讯定于10月22日 [18]

Wind ESG评级市场表现 - Wind ESG评级以41.59%的响应率连续三年蝉联全市场第一 较2024年26.59%的响应率大幅提升15个百分点 覆盖1,635家上市公司 [2] - 市场响应率领先优势进一步扩大 巩固了Wind ESG在行业内的权威地位 体现市场各方对评级体系的高度认可与持续信任 [2] Wind ESG评级体系覆盖与沟通 - 评级体系覆盖大中华地区超过12,000家公司主体 包括A股、港股上市公司及公募信用债发债主体 [3][7] - 搭建统一公开的评级沟通渠道 已有超1,000家头部上市公司建立常态化评级沟通机制 可通过发行人平台进行高效互动 [3] Wind ESG评级方法论 - 评级体系以ESG内涵为基础 数据驱动为核心 接轨国际标准并结合中国公司信息披露政策 [7] - 模型由管理实践与争议事件两大支柱组成 管理实践区分环境、社会、治理三大维度 细分28个议题及500多个具体指标 [9] - 争议事件基于新闻舆情、法律诉讼、监管处罚评估 具有动态追踪及环境风险穿透等特色方法 实现行业中性评估 [9][11] Wind ESG数据库能力 - 数据库包含12,000+家公司主体及10,000+公募基金的评分与评级 覆盖2017年至今的全量深度底层ESG数据 [12] - 数据来自20,000+数据源 结构化、全透明、可追溯、多维度 支持政策制定、基本面分析、量化投资等深度整合 [12] Wind ESG应用场景 - 服务机构ESG投资 通过专业模型和数据驱动投研决策及风险管理 [15] - 助力企业ESG实践 提供信息可视化展示、同业对比及路演平台 [16] - 支持机构ESG研究 底层数据全透明且覆盖500+指标 碳排放数据库支持气候变化分析 [17]

投融概况 - 本周融资事件共137起，较上周增加8起，融资金额总计约175.22亿元，较上周增加137.02亿元 [4] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有13起，较上周减少5起 [4] - 本周公开退出案例24个，较上周减少5个 [4] - 本周有179家机构参与一级市场投资，较上周增加4家 [4] - 本周已披露金额的融资事件61起，较上周增加6起，其中500万以下的融资事件5起，500万-1000万融资事件29起，1000万-5000万融资事件10起 [5] 重点融资事件 - 内蒙古中广核完成118亿人民币战略融资，为近五年来规模最大的能源央企省公司股权融资项目 [7] - 海昶生物完成近5亿元C轮融资，资金将用于核酸创新药管线研发和新型肝外递送系统开发 [7] - 智冉医疗完成超3亿元A轮融资，资金将用于推进新一代脑机接口技术研发及开展大规模临床试验 [8] - 联光元和完成4亿元人民币A轮融资，资金将用于通讯和光加工领域的研发与产品化 [8] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为电子、装备制造、信息技术、医药健康、材料，合计101起，占总数73.72% [11] - 电子行业融资数量26起，主要集中在芯片设计、半导体材料和半导体设备等领域 [11] - 装备制造行业融资24起，主要集中在机器人、商业航天等赛道 [11] - 融资金额前五行业为电力设备与新能源、信息技术、装备制造、医药健康、电子，合计169.11亿元，占总额96.51% [13] 商业航天赛道 - 我国今年航天发射次数已超过去年同期水平，多款新型号及可重复使用火箭计划于2025年完成首飞 [15] - 商业航天已连续两年被写入政府工作报告，全国20余个省区市出台40多项政策规划支持 [15] - 预计2025年我国商业航天市场规模有望达2.8万亿元，2025年以来国内商业航天赛道投融事件超120起，融资金额合计超52亿人民币 [15] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省、广东省、北京市、上海市、浙江省，合计99起，占总数72.96% [18] - 融资金额前五地区为内蒙古自治区、北京市、上海市、浙江省、广东省，合计168.26亿元，占总额96.03% [19] - 内蒙古自治区因中广核118亿人民币战略融资，金额占比达67.34% [20] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮合计101起，较上周增加17起，占比76.64% [23] - 战略融资金额占比近7成，主要受内蒙古中广核118亿人民币融资影响 [23] - A轮融资金额占比15%以上，天使轮和C轮占比约5% [23] 投资机构 - 本周共有179家投资机构参与投资，合计出手200次 [26] - 泓生资本（4次）、基石资本（3次）、和达金服（2次）等机构较为活跃 [26] 退出情况 - 本周共有24个公开退出案例，比上周减少5个 [30] - 退出案例数量最多的行业为材料和节能环保，其次是电子、信息技术和医药健康 [30] - 从退出方式看，股权转让11个，并购8个，新三板挂牌1个，IPO项目4个 [31]

市场概况 - A股市场呈现回调趋势 创业板指涨幅最大 全周上涨8 58% 创业板50上涨9 90% 科创50与万得双创分别上涨5 53%和5 90% 上证指数上涨1 70% [2] - Wind一级行业平均涨幅2 03% 通信、电子、非银金融表现良好 分别上涨7 66%、7 02%、6 48% 纺织服饰、钢铁、银行走弱 分别下跌1 37%、2 04%、3 19% [2] - 基金发行方面 上周合计发行23只 股票型基金14只 混合型基金6只 债券型基金3只 总发行份额99 46亿份 [2] 全球大类资产 - 发达市场中美国三大股指维持上行 欧洲市场稳步走强 日本股市表现亮眼 新兴市场更具弹性 越南、俄罗斯等区域性指标回暖 [4] - 大宗商品方面 能源板块波动加剧 金属板块结构性特征显著 LME铜、铝保持韧性 铁矿石与焦煤呈现强弱分化 贵金属板块承压 [4] - 美元指数微幅波动 非美货币涨跌互现 [5] 国内基金市场 - 万得全基指数上涨1 83% 普通股票型基金指数上涨3 82% 偏股混合型基金指数上涨3 85% 债券型基金指数下跌0 02% [8] - 主动权益类基金表现突出 普通股票型基金指数年初至今回报20 62% 偏股混合型基金指数年初至今回报20 48% [8] - 固收+类基金中 偏债混合型基金指数年初至今回报4 20% 可转债基金指数年初至今回报16 67% [8] 行业表现 - 信息技术行业涨幅居前 全周上涨6 55% 房地产行业上涨3 93% 能源和公用事业分别下跌0 35%和0 67% [14] - 材料行业近一月涨幅11 28% 医疗保健行业近三月涨幅22 59% 年初至今涨幅25 84% [11] - 金融行业年初至今涨幅13 57% 市盈率历史分位86 7% PB历史分位81 2% [11] 债券市场 - 国债期货指数下跌0 29% 30年期国债期货主力合约下跌1 48% 显示长端利率下行压力较大 [12] - 10年期国债到期收益率上升6BP至1 747% 5年期国债收益率上升5BP至1 595% [14] - 信用债方面 企业债(AAA)5年到期收益率上升3BP至1 921% 企业债(AA)5年到期收益率上升2BP至2 301% [14] 基金发行 - 上周新发基金23只 股票型基金占比60 87% 混合型基金占比26 09% 债券型基金占比13 04% [16] - 总发行份额99 46亿份 股票型基金为主要发行类型 [16]

市场动态与基金行为 - 市场行情火热但多只绩优基金逆市限购 包括量化基金和投向人工智能、创新药等热门方向的主动权益基金[2] - 长信基金暂停长信国防军工量化混合10万元以上的大额申购业务[2] - 近一个月有上百只基金发布暂停大额申购公告 其中超四成主动权益基金回报率超30%[3] 公募基金自购动向 - 南方基金运用固有资金投资旗下权益基金 合计金额不少于2.3亿元 承诺至少持有1年以上[2][3] - 自购标的包括南方中证A500ETF联接A、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A和现金流ETF南方[2] - 工银瑞信基金、泰康基金、方正富邦基金也曾公告自购权益类基金[3] 全球主要市场表现 - 中国市场上证指数累计涨1.70% 深证成指涨4.55% 恒生指数上涨1.65%[6] - 美国市场道指涨1.74% 标普500指数涨0.94% 纳指涨0.81%[6] - 亚洲市场日经225指数累计上涨3.73% 富时新加坡海峡指数累计下跌0.22%[6] - 欧洲市场英国富时100指数上涨0.47% 法国CAC40指数涨2.33%[6] 债券市场变化 - 中国国债收益率上行：1年期上涨1.59个BP 5年期上涨4.94个BP 10年期上涨5.74个BP[9][10] - 美国10年期国债收益率本周累计上涨6.00个BP[9][10] - 年初至今中国10年期国债收益率累计上涨7.13个BP 美国10年期国债收益率累计下跌25.00个BP[10] 基金指数表现 - 万得全基指数累计上涨1.83% 年初至今上涨10.06%[11] - 万得股票型基金总指数上涨3.42% 年初至今上涨16.71%[11] - 万得混合型基金总指数上涨3.04% 年初至今上涨16.09%[11] - 万得债券型基金总指数小幅下跌0.02% 年初至今上涨1.49%[11] 商品与外汇市场 - COMEX黄金累计跌幅达3.12% 年初至今上涨28.07%[12][13] - COMEX白银累计下跌1.32% 年初至今上涨30.07%[12][13] - ICE布油本周累计上涨0.45% 年初至今下跌10.38%[12][13] - 美元指数累计下跌0.43% 年初至今下跌9.80%[12][13] 银行理财市场格局 - 固收+型基金主导新发市场：数量281只占比48.28% 规模463.45亿元占比79.92%[13][14] - 纯债固收型基金数量88只占比15.12% 规模79.14亿元占比13.65%[13][14] - 银行理财子公司新发产品数量415只占比71.31% 管理规模556.28亿元占比95.93%[14] 机构观点与预测 - 华泰证券固收研究指出经济数据有结构性支撑 政策有利于改善供求平衡[18] - 摩根大通警告四大因素可能推高美国通胀至3.5% 建议持有黄金与国际资产对冲风险[18] - 高盛预计美联储2025年进行三次25个基点降息 2026年还有两次降息[19] 国际投资动态 - 巴菲特Q2减持苹果2000万股 减持美国银行2631万股 加仓雪佛龙逾345万股[4][5] - 伯克希尔美股多头仓位市值达到2575亿美元 苹果仍是第一大持仓股市值574亿美元[4][5] - 韩国设立3000亿韩元（约2.159亿美元）投资基金加速人工智能开发[4][5] - 挪威主权财富基金2025年上半年回报率5.7% 最大持股为英伟达、微软、苹果[4][5]

国际政治与外交 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行联合新闻发布会 双方表示会议富有成效 许多事项已达成一致 仅剩少数未解决点 普京强调俄美协议将成为解决乌克兰问题的起点 并推动两国恢复务实关系 [3] - 乌克兰总统泽连斯基在与特朗普会谈后 进一步协调欧洲各国立场 强调乌克兰必须参与所有关键问题的讨论 包括领土问题 [3] 国内政策与监管 - 国务院国资委全面推进"穿透式监管"体系 央企迎来数据革命 旨在防范系统性风险 同时企业面临经营自主权焦虑 [4] - 国务院发展研究中心原副主任刘世锦指出 中国消费不足是结构性偏差 建议以抓投资的力度促进消费 形成稳增长新动能 [4] - 国家发改委表示中国已构建全球最完备的碳减排政策体系 培育66个国家级战略性新兴产业集群 6400多家国家级绿色工厂 490余个绿色工业园区 [7] 资本市场动态 - A股市场7月新开户数达196.36万户 同比增长70.54% 环比增长19.27% 券商经纪业务活跃 [5] - 上市公司理财投资规模同比下降29.6% 从7480.26亿元降至5262.98亿元 权益类投资显著升温 [5] - 保险资金长期投资试点推进 前两批试点机构均已获批成立私募基金公司 险资系私募证券基金公司增至7家 6只产品已进入运作阶段 [5] - 西部证券获准成为国融证券主要股东 陕西投资集团成为实际控制人 收购历时14个月 西部证券目标打造一流综合型投行 [7] - 正丹股份原副总经理因内幕交易被罚没1023万元 涉及非法获利240万元 [7] 行业与公司动态 - 中国神华拟收购国家能源集团13家标的公司 涉及煤炭 坑口煤电 煤化工等领域 旨在扩大资源储备和优化产业链 [6] - 银行系险企上半年表现亮眼 10家公司合计实现保险业务收入3200.17亿元 同比增长12.38% 净利润96.21亿 同比大增90.51% [8] - 华领医药董事长表示中国创新药占全球38% 去年39个创新药上市 今年上半年已有30个 [10] - 民生银行将终止与"华为钱包"和"宇通生活"的公募基金代销合作 响应金融监管新规 [12] - OpenAI拟以5000亿美元估值出售约60亿美元股票 买家包括软银等投资机构 [12] 科技与创新 - 北京人形机器人创新中心"天轶2.0"在世界人形机器人运动会中夺冠 展示出卓越的精细操作能力 [8] - 鸿蒙5终端设备突破千万 头部应用安装量超1000万次 腾讯 阿里 字节等加速鸿蒙适配 [9] 能源与环境 - 中国煤炭消费比重从2020年56.8%降至2024年53.2% 非化石能源比重从15.9%提高至19.8% 可再生能源装机达21.59亿千瓦 占总装机59.2% [10] - 美国数据中心联盟呼吁维持现有可再生能源补贴规则 涉及2500个未开工项目 总发电量相当于383座核电站 [13] 国际贸易与大宗商品 - 美国扩大钢铁和铝进口关税范围 新增407个产品编码 8月18日生效 [13] - 中国大豆进口转向南美供应商 9月800万吨采购全部来自南美 10月400万吨需求也已锁定 [13] 债券与货币政策 - 中国6月增持美国国债1亿美元至7564亿美元 为3月以来首次增持 日本 英国和中国为前三大持有地区 [15] - 央行强调促进物价合理回升 信贷结构优化 广谱利率下行 二季度票据融资利率和贷款利率均下降 [15] 农业与粮食 - 全国夏粮小麦收购超8000万吨 进度快于去年 5大主产省启动最低收购价政策 [16] 宏观经济 - 英国经济二季度增长0.3% 超预期 分析师预计英国央行将维持谨慎降息立场 或暂停9月和12月政策宽松 [17]