投研工作痛点与AI解决方案 - 传统投研/战略/咨询工作存在高强度劳动痛点：包括手工尽调耗时、数据碎片化、信息断层和熬夜赶工等普遍现象[1] - Alice Chat深度研究功能可一键生成麦肯锡级别专业报告，消除数据拼凑和主观决策问题[1] AI产品核心功能 - 以稳定币研究为例，5分钟内完成从议题输入到图文报告自动生成[3] - 具备智能意图识别、分析框架拆解、Wind数据自动匹配、可视化报告生成四大核心能力[6] - 覆盖90%的信息搜集整理工作，用户仅需专注10%的决策思考[7] 技术支撑与数据优势 - 底层整合万得20年金融数据库资源，搭载千亿参数大模型智能[7] - 支持复杂金融概念理解，分析能力达到行业专家水平[8] - 实现跨终端实时同步响应，提供智能化工作流体验[8] 目标用户与价值主张 - 服务金融高管、企业战略负责人、投研分析师及行业新手三类用户群体[7] - 定位为全流程战略思考助手，突破传统问答工具的局限性[5] - 产品价值主张强调"研究成果决定战略高度，工具决定成果边界"[4]

公开市场操作 - 央行开展2262亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为2262亿元 [1] - 当日逆回购到期1065亿元 实现单日净投放1197亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率上行8bp至1.42% 七天品种上行6bp至1.53% [3] - 美国隔夜融资担保利率报4.31% [3] 同业存单 - 全国及股份制银行一年期同业存单成交利率1.64% 较上日上行1bp [6] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率多数上行 [8] - 国债期货主力合约分化：30年期涨0.05% 10年期跌0.08% 5年期跌0.05% 2年期跌0.03% [12] 宏观经济数据 - 上半年社会融资规模增量22.83万亿元 同比多增4.74万亿元 存量430.22万亿元（+8.9%） [13] - 上半年人民币贷款增12.92万亿元 存款增17.94万亿元（住户存款+10.77万亿元） [13] - 6月末M2余额330.29万亿元（+8.3%） M0余额13.18万亿元（+12%） [13] - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元（+2.9%） 出口13万亿元（+7.2%） 进口8.79万亿元（-2.7%） [13] - 中美贸易总值2.08万亿元（-9.3%） 第二季度同比降幅达20.8% [13] 债券市场动态 - 上半年债券市场发行量44.3万亿元（+16%） 净融资8.8万亿元占社融增量38.6% [14] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率3.3%（同比降45bp） 个人住房贷款利率3.1%（同比降60bp） [18] - 2020年以来1年期和5年期以上LPR分别下降115bp和130bp [18] 国际经贸动态 - 欧盟拟对美210亿欧元商品加征关税作为贸易谈判反制措施 [16]

宏观经济与政策 - 上半年中国社会融资规模增量达22.83万亿元，同比多增4.74万亿元，人民币贷款增加12.92万亿元，6月末M2余额同比增长8.3%，央行强调继续实施适度宽松货币政策并重点支持科技创新与消费 [2] - 上半年货物贸易进出口总值21.79万亿元创历史新高，同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口增长2.3%，6月稀土出口7742.2吨，1-6月累计出口32569.2吨同比增长11.9% [2] - 中国加强金融领域违法犯罪打击力度，覆盖操纵市场、内幕交易等行为，同时完善数字货币、移动支付等新兴领域金融纠纷审理规则 [3] 资本市场动态 - A股市场分化明显，上证指数涨0.27%至3519.65点，深证成指与创业板指分别跌0.11%和0.45%，机器人产业链与电力板块走强，成交额1.48万亿元 [6] - 香港恒生指数涨0.26%至24203.32点，恒生科技指数涨0.67%，南向资金净买入82.43亿港元，美团获净买入12.22亿港元，加密货币概念股大涨 [7] - 22家上市券商预计上半年归母净利润同比增幅超50%，其中9家翻倍增长，2家超1000%，主要受益于自营投资与经纪业务收入增长 [8] 行业与企业表现 - 新能源汽车上半年新注册登记量562.2万辆同比增长27.86%，占汽车新注册量的44.97%，全国保有量达3689万辆 [10] - 外资控股理财公司规模快速扩张，法巴农银理财与贝莱德建信理财存续规模均突破500亿元，上半年均实现超200亿元增长 [10] - 华宏科技上半年净利润预增3047%-3721%，特一药业、千方科技等公司净利预增超1000%，中盐化工净利同比下降88.04% [7][9] 房地产与区域政策 - 湖北与长沙推出购房支持政策，包括多子女家庭公积金贷款额度上浮20%-30%、购房补贴（长沙按新房总价1%补贴）及"以旧换新"激励 [10][11] - 深圳前海宅地楼面价突破8万元/平方米，招商蛇口以23.7亿元溢价86%竞得，刷新深圳纪录 [11] - 广州二手房市场出现"高评高贷"现象，中介反映总价较高楼盘此类操作增多 [11] 科技与新兴产业 - 淘宝闪购日订单量突破8000万创新高，日活跃用户数突破2亿后环比再增15%，京东医美首家线下自营诊所在北京开业 [13] - 特斯拉CEO马斯克预告年底将展示"史诗级震撼"的擎天柱机器人进展，敏捷性接近人类水平 [13] - Meta讨论调整AI战略，可能放弃开源模型Behemoth转向开发封闭式模型 [13] 国际金融与贸易 - 美联储等美国监管机构发布加密货币托管服务指南，英国央行警告银行勿发行稳定币，招银国际成为香港首家获虚拟资产交易牌照的中资银行系券商 [12] - 特朗普威胁对俄罗斯停火协议施压否则征收100%二级关税，并计划对多国加征新关税，欧盟准备对840亿美元美国商品实施反制 [14][15] - 欧佩克预计第三季度石油需求"非常强劲"，高盛上调2025年下半年布伦特油价预测至66美元/桶 [19][20] 大宗商品与汇率 - 国际油价下跌，美油跌2.37%至66.83美元/桶，布油跌1.82%至69.08美元/桶，贵金属与基本金属普遍收跌 [19][20] - 人民币对美元中间价报7.1491，在岸人民币收盘报7.1693微涨17个基点，美元指数涨0.24%至98.11 [21]

论坛概况 - Wind2025家办高质量发展论坛在广州举行，主题为"AI驱动的家企财富管理与投顾服务新实践"，探讨AI时代下家办与投顾服务的新机遇与挑战 [1] - 论坛由Wind联合万得基金举办，吸引超200位嘉宾，包括头部券商、基金公司、保险资管等机构代表及150+海内外家办掌门人 [1] - 活动包含6场主旨演讲和2场圆桌对话，内容获高度评价 [1] 广州金融环境 - 广州市金融管理局局长傅晓初指出，广州金融业增加值超3000亿元，为全国第四大金融城市，具备发展投资业态的资源和财富土壤优势 [3][4] AI赋能家办解决方案 - 万得基金总裁简梦雯提出全球财富进入传承周期，家办行业面临资产配置复杂、买方投顾转型身份模糊等痛点 [6] - Wind推出AI赋能的解决方案，包括深度赋能买方投顾工作流、服务链与生态圈，并发布万得家办智库构建全方位生态服务体系 [6] 全球宏观经济展望 - 广发证券戴康认为全球处于新旧秩序切换的"混沌期"，债务周期、逆全球化及AI产业趋势为资产配置核心矛盾 [8] - 建议家办采用"全球杠铃策略"，一端配置中国利率债、黄金等稳健资产，另一端布局AI产业链等高收益高波动资产，同时关注泛东南亚新兴市场机会 [8] 资产配置策略 - 广发基金曹磊提出"恒星+卫星"账户配置策略，以概率思维评估投资胜率与赔率，结合跨资产配置分散风险 [10] - 易方达基金安伟建议采用"目标风险+多元配置"策略线，结合客户生命周期需求平衡风险与收益 [16] 家族财富传承理念 - 百年保险资管杨峻强调"传家"重于"传富"，财富应服务于家族文化价值观与人生幸福，需通过正念管理情绪和投资决策 [12] 高净值客群需求变化 - 中欧财富郑焰指出高净值客群需求更趋稳健、多元与个性化，家办需强化投研支持、优化服务流程以构建第二增长曲线 [14] 圆桌论坛讨论 - 圆桌一聚焦家办投资趋势与资产配置新动向，参与方包括源峰基金、迈普集团、信银理财等机构代表 [18] - 圆桌二探讨家办综合管理与全球配置实务，涉及税务服务、家族财富管理等专业领域 [20] 万得家办智库发布 - 论坛揭幕"万得家办智库"，提供投研支持、资配策略定制、全球专家库咨询等服务，助力家办提升财富管理与生态价值 [21] - Wind连续三年举办家办论坛，致力于以数据驱动投研、AI赋能投资，提供买方投顾一站式智能解决方案 [21]

机器人行业资本化浪潮 - 2025年以来机器人行业迎来密集资本动作，包括十余家企业扎堆港股IPO、21亿元并购案及极智嘉成功登陆港交所，标志行业进入技术验证向商业化量产的关键转折点 [3] IPO扎堆港股 - 极智嘉7月9日以16.8港元发行价登陆港交所，首日涨超5%，市值超220亿港元，募资27.1162亿港元为年内港股最大规模机器人IPO，2024年收入24.1亿元，累计交付56000台AMR机器人 [4] - 极智嘉上市前完成超10轮融资，累计金额超17亿元，投后估值最高达150亿人民币，投资方包括CPE源峰、祥峰投资等 [5][7] - 斯坦德机器人6月23日递交招股书，2024年全球工业移动机器人销量第五，累计融资超7亿元，估值21亿元 [8] - 镁伽科技6月25日递交招股书，累计融资超30亿元，专注生命科学及半导体领域智能化解决方案 [8] - 埃斯顿6月27日递交招股书，2024年钣金折弯及光伏工业机器人出货量全球第一，收入超40亿元（净亏损8.18亿元） [9] - 港股成为首选因包容未盈利科技企业、国际化融资渠道及全球化品牌拓展优势 [9] 大陆市场IPO动态 - 宇树科技6月完成近7亿元C+轮融资，投后估值超120亿元，累计融资超19亿元，投资方包括腾讯、阿里等，公司更名被市场解读为科创板IPO铺垫 [10][12] 并购重组活跃 - 智元机器人7月8日宣布以21亿元收购上纬新材至少63.62%股份，成立两年估值超150亿元，获腾讯、京东等8轮融资超17亿元 [14][16] - 拓斯达拟并购谐波减速器企业上海行芝达，前进科技成立机器人子公司布局智能制造 [17] - 行业趋势从分散竞争转向集中整合，推动全球竞争力提升 [18] 行业挑战 - 技术层面：人形机器人存在关节电机过热、续航不足等问题，特斯拉Optimus因技术缺陷暂停量产 [19] - 商业化：极智嘉三年累计亏损超35亿元，埃斯顿2024年亏损8.18亿元，行业普遍未盈利 [19] - 竞争：细分领域同质化严重，6月人形机器人新品超17款，领益制造等跨界企业加剧竞争 [20]

7 月 14 日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕， 7 月 15 日， 央行将以固定数量、利率招标、多重价位 中标方式开展 14000 亿元买断式逆回购操作 。 其中，3个月（91天）期操作量8000亿元，6个月（182天）期操作 量6000亿元。 | 期限 | 操作量 | | --- | --- | | 3个月(91天) | 8000亿元 | | 6个月(182天) | 6000亿元 | Wind 数据显示，本周央行公开市场将有 4257 亿元逆回购到期，其中周一至下周五分别到期 1065 亿元、 690 亿元、 755 亿元、 900 亿元、 847 亿元。此外，周二（ 7 月 15 日）还将有 1000 亿元 MLF 到期。 天风证券近日表示，上周，央行未开展买断式逆回购操作，或因跨季后资金面阶段性进入较为舒适状态。这也说明了当 前央行操作思路更趋灵活精准，买断式逆回购的操作并不必然与 MLF 形成 " 月初 - 月中 - 月末 " 的三阶段呵护， 落地节 奏更多是综合考虑政府债供给、 MLF 回笼情况、税期走款等多重变量的影响 。 本周，税期走款、政府债供给压力增加、 MLF 回笼等多重扰动 ...

公开市场操作 - 央行7月11日开展847亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额中标，当日净投放507亿元（因到期340亿元），当周累计净回笼2265亿元 [1] - 7月14日至18日当周将有4257亿元逆回购到期（每日1065/690/755/900/847亿元），另7月15日有1000亿元MLF到期 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率微升2bp至1.34%，7天期利率下降超2bp至1.47% [3] - 美国隔夜融资担保利率报4.32%，显著高于国内水平 [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行1年期同业存单成交利率小幅上行至1.63%附近 [6] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率涨跌分化 [8] - 国债期货主力合约多数下跌：30年期涨0.05%，10年期跌0.02%，5年期跌0.01%，2年期持平 [12] 政策动态 - 财政部要求国有商业保险公司调整考核指标，新增5年周期考核维度（原为3年），强化资产负债期限匹配管理 [13] - 香港金管局提示港美息差套利空间仍存，港汇或再触7.85弱方兑换保证，需警惕加息预期 [13] 全球宏观 - 美国拟8月1日起对加拿大加征35%关税，并计划发布对俄"重大声明" [15] - 日本央行推出政府债券"早间报价"以增强市场流动性 [16] - 英国5月GDP环比下滑0.1%，连续两月萎缩且低于预期 [16] 债券发行 - 财政部将招标300亿元91天贴现国债，国开行/农发行分别计划增发110亿/250亿金融债 [18] - 新城控股拟发10亿元ABS，天津临港投控拟发3年期美元绿债（指导价5.50%） [18]

市场要闻 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为50万元资产+2年经验，投资未盈利科技型企业需签署风险揭示书 [2] - 国务院新闻办公室将举行新闻发布会介绍2025年上半年进出口情况和金融统计数据 [2] - 国家统计局将公布6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据及上半年国民经济运行数据 [2] - 2025年5月70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄 [3] - 2025年已成立ETF产品达184只，募集规模1464.68亿元，数量和规模均超2024年全年水平 [3] 板块事项 - 中国自主建造的24套2000米级超深水吸力锚启运巴西，标志着深海装备获国际主流市场认可 [5] - 白羽肉鸭行业已淘汰约900万只种鸭，日苗量降低200万只，但仍高于市场需求，预计三成种鸭企业将被迫退出 [6] - 多晶硅价格从30400元/吨涨至42265元/吨，14个交易日大涨39%，单周涨幅达16.39%；焦煤等资源品价格单周涨幅超8% [7] 个股大事 - 德固特拟发行股份及支付现金购买浩鲸科技100%股权，同时募集配套资金；控股股东转让5%股份，转让价款约1.36亿元 [9] - 元力股份筹划收购福建同晟新材料科技股份公司控制权 [10] - 康华生物控股股东筹划控制权变更 [11] - 扬电科技控股股东筹划控制权变更 [12] - 紫金矿业预计上半年净利润约232亿元，同比增54%，其中Q2净利润约130亿元，环比增27% [13] - 澜起科技上半年预计净利润11.0-12.0亿元，同比增长85.5%-102.36% [14] 限售股解禁 - 本周共有42家公司限售股解禁，合计解禁量16.04亿股，解禁市值277.40亿元 [16] - 7月14日解禁市值最高约168.55亿元，占下周解禁规模的60.76% [16] - 解禁市值前三位：天岳先进(74.87亿元)、迈威生物-U(54.20亿元)、宝立食品(30.10亿元) [16] - 解禁股数前三：兆新股份(4.86亿股)、宝立食品(2.41亿股)、北新路桥(1.77亿股) [16] 新股日历 - 7月14日-18日有2只新股申购：山大电力(创业板)、技源集团(主板) [19] 机构看后市 - 申万宏源认为市场已演绎出"牛市氛围"，上证指数突破推升风险偏好，非银金融领涨 [21] - 中信建投认为市场震荡中枢将不断抬升，短期回调是布局良机 [22] - 国泰海通看好港股下半年牛市，重点关注AI应用、创新药、新消费及红利类资产 [24] 大事前瞻 - 7月14日公布中国6月贸易帐、进出口数据 [27] - 7月15日公布中国6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据及二季度GDP [28] - 7月16日公布中国6月全社会用电量 [32] - 7月17日公布美国6月零售销售数据 [34] - 7月18日公布日本6月CPI数据 [35]

核心观点 - 当前市场环境与2014年底有相似之处，包括投资者赚钱效应积累、政策目标明确等，市场等待催化因素 [1][5] - 中长期债市仍值得看好，但短期利率下行趋势或放缓 [1][18] - 资金驱动成为A股主导逻辑，科技板块是核心进攻方向 [4] - 港股具备高性价比及弹性空间，互联网龙头与新消费资产值得关注 [6][7] - 反内卷政策与AI技术驱动下半年行业配置 [9][10] - 美债保持相对突出的投资价值，源于稳定的票息收益和市场对利率中枢下移的预期 [20] 焦点锐评 - 中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后首转涨，核心CPI同比上涨0.7%，创14个月新高 [2] - 6月PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点 [2] - 下半年低通胀格局或将延续，国内政策利率下调空间较大 [2] 权益市场 - A股市场已与传统宏观因子脱钩，资金驱动成为主导逻辑，保险资金全年增量预计近万亿，其中30%用于A股投资 [4] - 科技板块具备高胜率和高赔率的投资逻辑，是资金配置的核心进攻方向 [4] - 港股盈利预期不弱，配置价值凸显，美联储潜在降息及南向资金流入有望继续改善港股流动性 [6][7] - 大类资产表现回顾：万得全A今年以来上涨8.00%，恒生指数上涨20.34%，标普500上涨6.43%，COMEX黄金上涨27.61% [8][9] 行业研究 - 反内卷政策驱动钢铁、新能源等领涨，AI推动科技龙头表现 [9] - Grok-4推出后，AI推理能力大幅跃升，多模态技术有望成为未来发展方向 [10] - 短期市场流动性或持续偏强，建议关注港股银行、AI算力、反内卷和稳定币等主题 [11] - 行业表现：房地产一周上涨6.12%，钢铁上涨4.41%，非银金融上涨3.96%，计算机上涨3.22% [12][14] 宏观与固收 - 中长期债市仍值得看好，但短期利率下行趋势或放缓 [18] - 当前转债价格和估值均处于高位，平均收盘价和中位数均达2020年以来93%分位数 [19] - 美债保持相对突出的投资价值，源于稳定的票息收益和市场对利率中枢下移的预期 [20] 资产配置 - 建议继续采取"红利基础仓+小盘成长"的哑铃型配置策略 [22][23] - 红利基础仓重点关注高股息和高自由现金流回报资产，小盘成长方面偏向政策催化效应显著的高弹性次新股 [23]

全球贸易格局 - 2025年全球贸易格局处于关键转折点 美国关税政策反复无常促使全球贸易体系加速多元化发展 [2] - 美国仍是重要参与者但影响力减弱 发展中国家和新兴经济体成为新增长点 特别是亚洲、拉丁美洲和中东地区 [2] 科创板改革 - 上交所发布科创成长层监管指引 未盈利企业不设额外门槛 存量32家未盈利企业直接进入 [3] - 个人投资者参与门槛维持50万元资产+2年经验 需签署风险揭示书 调出机制实施新老划断 [3] 宏观经济与政策 - 国家发改委调研雄安新区及石家庄 听取长城汽车等4家企业及5省发改委关于经济形势和"十五五"规划建议 [4] - 上半年全国铁路固定资产投资3559亿元 同比增长5.5% [11] 资本市场动态 - A股510家上市公司发布2025年半年报预告 301家预喜 预喜比例59.02% [5] - 北向资金连续两季度加仓A股 二季度末持仓市值2.29万亿元 较2024年末增加871亿元 [6][7] - 债券ETF总规模突破4000亿元 近4个月新增1000亿元仅用1个月 [15] 行业与公司表现 - 紫金矿业上半年净利润预增54%至232亿元 澜起科技预增85.5%-102.36% [10] - 多晶硅价格上周涨超16% 供给侧改革推动资源行业困境反转预期 [11] - 中国海油交付24套2000米级超深水吸力锚至巴西 标志深海装备获国际认可 [13] 科技与创新 - 上交所允许科技型企业申请IPO预先审阅 保护核心技术信息 [5] - xAI获马斯克旗下公司20亿美元投资 全球AI竞赛进入白热化 Meta等巨头高薪抢夺人才 [13] 金融与投资 - 险资长期投资试点规模超2000亿元 政策推动险资向长期资本转型 [7] - 5家公募旗下17只权益类基金二季报显示 机器人、金融科技、医药领域受青睐 [8] 并购与重组 - 德固特筹划收购浩鲸科技100%股份 元力股份拟购同晟股份控制权 [10] - 福达合金拟收购TOPCon电池银浆公司光达电子不低于51%股权 [10] 风险事件 - *ST苏吴因虚增利润面临强制退市风险 2020-2023年报存在虚假记载 [8] - 多地机构针对稳定币发布风险提示 警示不法分子利用数字货币概念诈骗 [12] 国际动态 - 德国总理警告美国30%关税将严重冲击出口产业 欧盟延长对美反制措施暂停期 [14] - 前美联储理事沃什呼吁降息 强调需要"制度变革" [14]