核心财务表现 - 第一财季收入达2476.5亿元人民币 同比增长2% [3] - 净利润431亿元人民币 同比大幅提升78% 远超分析师预估的285亿元 [3] - 美股股价今年以来累计上涨约40% 显著跑赢多数同行 [9] 云计算业务 - 云计算收入334亿元人民币 同比增长26% 较上一季度18%增速明显提速 [5] - AI相关产品收入连续八个季度保持三位数同比增长 成为外部客户营收重要组成部分 [5] - 云计算息税前利润同比增长26% 盈利能力同步提升 [5] - 公司正开发兼容英伟达架构的AI推理芯片 目前已进入测试阶段 [3] 电商业务 - 电商板块整体收入196亿元人民币 同比增长10% [7] - 客户管理收入(CMR)同比增长10% 反映平台商家经营赋能持续提升 [7] - 即时零售业务收入148亿元人民币 同比增长12% [7] - 即时零售业务有望未来三年新增1万亿元年化GMV [7] 国际业务 - 国际电商板块收入同比增长19% 速卖通等平台表现突出 [9] - 海外市场渗透率稳步提升 亏损幅度进一步收窄 [9] - 公司通过完善物流体系与支付手段增强国际消费者体验 [9] - 未来将继续加大欧洲、东南亚和拉美等市场投入 [9]

政策与监管动态 - 《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》提出到2030年现代化人民城市建设取得重要进展，到2035年基本建成[2] - 市场监管总局召开会议强化执法办案以整治市场竞争秩序，引导企业优质优价竞争并构建防范非理性竞争的长效机制[3] - 中央教育工作领导小组印发《高等教育学科专业设置调整优化行动方案（2025-2027年）》，实施急需学科专业超常布局行动以瞄准战略性新兴产业和未来产业[3] - 商务部对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税，实施期限为5年[8] - 欧盟委员会提出两项立法提案落实欧盟与美国关税联合声明，欧盟取消部分美国工业品关税，美国将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15%[13] 宏观经济与贸易 - 商务部代表团访问加拿大主持召开第28届中国-加拿大经贸联委会，推动中加经贸关系健康稳定可持续发展[3] - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，高于预期值3.1%和初值3%[12] - 美国二季度核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致但低于预期值2.6%[12] - 1-7月全国社会物流总额201.9万亿元，同比增长5.2%，高端制造和绿色低碳领域物流需求增长强劲[8] - 欧盟委员会数据显示8月欧元区经济景气指数降至95.2，低于7月的95.7，市场对未来复苏缺乏期待[13] 金融市场表现 - A股三大指数午后V型反弹，上证指数涨1.14%报3843.6点，深证成指涨2.25%，创业板指涨3.82%，科创50大涨7.23%，市场全天成交3万亿元[4] - 香港恒生指数收盘跌0.81%报24998.82点，恒生科技指数跌0.94%，恒生中国企业指数跌1.15%，大市成交3914.88亿港元[4] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.16%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.53%，道指和标普500指数均创收盘新高[15] - 欧洲主要股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.03%，法国CAC40指数涨0.24%，英国富时100指数跌0.42%[15] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.82%报3476.9美元/盎司，COMEX白银期货涨1.27%报39.71美元/盎司[19] 行业与企业动态 - 2025年上半年国内并购交易1113起，涉及交易金额5092.14亿元，较去年同期增长62.75%，传统行业、智能制造、能源电力为排名前三的热门行业[4] - 全国工商联发布2025中国民营企业500强榜单，京东集团、阿里巴巴（中国）有限公司、恒力集团有限公司位居前三，入围门槛增至270.23亿元，营业收入总额43.05万亿元，净利润合计1.80万亿元[2] - 理想汽车2025年第二季度营收302亿元，较一季度增长16.7%，净利润11亿元，较一季度增长69.6%，连续11个季度盈利，季度交付量111074辆[5] - 滴滴出行2025年第二季度核心平台交易额1096亿元，固定汇率下同比增长15.9%，中国出行GTV达825亿元，国际业务GTV达271亿元，经调整净利润31亿元[16] - 特斯拉7月份欧洲销量同比下降40.2%，市场份额从1.4%降至0.8%，比亚迪销量飙升225.3%，市场份额达1.2%[9] 科技创新与投资 - 国家数据局局长表示正在部署数据产业集聚区建设试点，预测到年底数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP比重35%[8] - 上海人工智能安全工作委员会揭牌成立，推动AI+安全技术协同与治理创新，应对深度伪造和数据投毒等新型威胁[8] - 截至8月28日月内券商已对627家上市公司进行调研，累计调研次数超8000次，工业机械和电子元件等领域调研热度较高[4] - 追觅科技官宣造车，首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙，计划2027年亮相[11] - 国泰君安国际在香港推出加密货币交易服务，客户可交易比特币、以太币等加密货币[10] 公司财务与公告 - 寒武纪预计2025年全年实现营收50亿元-70亿元[7] - 中芯国际上半年归属公司所有人的期内利润同比增35.6%[7] - 中信证券上半年净利润137.19亿元，同比增长29.8%[7] - 中信建投上半年净利润45.09亿元，同比增长57.77%[7] - 国联民生上半年净利润同比增长1185%，长芯博创上半年净利润1.68亿元同比增长1121.21%，万辰集团上半年净利润同比增长50359%[7] 大宗商品与外汇 - 美油主力合约收涨0.27%报64.32美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.31%报67.65美元/桶，受美国原油库存减少239.2万桶支撑[19] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期镍涨1.12%报15300.00美元/吨，LME期锌涨0.92%报2787.00美元/吨，LME期铜涨0.86%报9839.50美元/吨[19] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1385，较上一交易日上涨237个基点，人民币对美元中间价报7.1063，较上一交易日上涨45个基点[20] - 中国人民银行与新西兰储备银行续签双边本币互换协议，规模250亿元人民币，协议有效期五年[20] - 纽约尾盘美元指数跌0.33%报97.87，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元涨313个基点报7.1209[21]

美股市场表现 - 标普500指数上涨0.32%收于6501.86点 盘中突破6500点历史新高 [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.53%至21705.16点 道琼斯工业平均指数上涨0.16%至45636.90点 [1] - 纳斯达克100期货上涨0.56% 标普500期货上涨0.31% 中国金龙指数上涨0.14% [2] 英伟达财报表现 - 第二财季营收467亿美元 同比增长56% 超出市场预期的460.58亿美元 [3][6] - 净利润264.22亿美元 同比大幅增长 远超市场预期的234.65亿美元 [6] - 数据中心业务营收略低于预期 第三季度营收指引540亿美元±2% 略高于市场预期的531亿美元 [3][6] 半导体与AI产业链 - 英伟达业绩带动半导体板块走强 博通股价上涨2.8% 美光科技大涨3.6% [4] - Snowflake第二财季业绩大幅超预期 股价单日暴涨20% 显示AI产业链获得广泛资本支持 [4] - 英伟达CEO预计AI芯片市场规模将在未来五年扩大至数万亿美元 主要客户年数据中心资本支出达6000亿美元 [6] 宏观经济支撑 - 美国第二季度GDP年化增速修正为3.3% 高于初值3.0%和市场预期的3.1% [4] - 消费与投资推动经济保持韧性 为企业盈利提供坚实宏观基础 [4] 科技行业动态 - iPhone17有望打破iPhone4保持的16个月旗舰机型销售时长纪录 因苹果调整发布策略 [6] 利率市场变化 - 10年期美国国债收益率下降3.29bp至4.201% 2年期收益率上升1.64bp至3.627% [2] - 5年期美债期货下跌0.04bp 10年期期货上涨0.17bp 2年期期货下跌0.02bp [2]

公开市场操作 - 央行开展4161亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 全额中标 [1] - 单日净投放1631亿元 因当日2530亿元逆回购到期 [1] 资金面 - 银行间市场资金面略宽 隔夜回购利率低位徘徊于1.31% [3] - 匿名点击系统隔夜报价回落至1.30% 供给量达数百亿 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.38% [3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 与上日持平 [7] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率集体上行 [9] - 国债期货全线下跌：30年期主力合约跌0.72% 10年期跌0.19% 5年期跌0.09% 2年期跌0.03% [13] 地方政府债券 - 7月全国发行新增债券7032亿元（一般债863亿元+专项债6169亿元） [14] - 发行再融资债券5103亿元（一般债2586亿元+专项债2517亿元） [14] - 地方政府债券总发行规模12135亿元（一般债3449亿元+专项债8686亿元） [14] 全球央行与利率 - 韩国央行维持基准利率2.5%不变 符合预期 [16] - 上调2025年GDP增速预测至0.9%（原0.8%） 维持2026年1.6%预测 [16] - 上调2025年通胀预测至2.0%（原1.9%） 2026年通胀预测至1.9%（原1.8%） [16] 债券市场动态 - 阿里巴巴寻求65亿美元贷款再融资 [18] - 银行科创债发行规模累计达2273亿元 [18] - 黑龙江省计划发行162亿元30年期特殊新增专项债 [18] - 龙光集团上半年收入34亿元 推进境内外债务重组 [19] - 日本两年期国债拍卖需求创2009年以来新低 [19] 非标资产风险事件 - 8月累计披露8起非标资产风险事件 涉及私募基金、信托计划及债权计划 [20] - 风险类型包括违约及风险提示 涉及主体包括民生信托、江苏信托、中融信托等机构 [20]

城市发展新阶段 - 中国城镇化从快速增长期转向稳定发展期 城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效阶段 [2][3] - 到2030年现代化人民城市建设取得重要进展 到2035年基本建成现代化人民城市 [2][4] 城市体系优化 - 推动城市群一体化和都市圈同城化发展 支持京津冀/长三角/粤港澳打造世界级城市群 [5] - 增强超大特大城市综合竞争力 控制规模并疏解非核心功能 提升科技创新能力 [6] - 提高中小城市和县城承载能力 发展县域经济 支持边境城镇发展 [6] 新动能培育 - 因城施策发展新质生产力 培育创新生态 加强核心技术攻关 [7] - 激活存量资源潜力 改造老旧厂房/低效楼宇 盘活存量低效用地 [7] - 建立可持续投融资体系 统筹财政/社会资本/金融资金 发挥债券/股票市场融资功能 [8] - 提升对外开放水平 建设国际门户枢纽城市 加强国际交流合作 [8] 生活空间品质提升 - 推进"好房子"和完整社区建设 满足刚性及改善性住房需求 [9] - 完善城市基础设施 加强5G/千兆光网覆盖 优化交通体系 [9][10] - 提升公共服务水平 健全就业/社保体系 扩大普惠养老/育幼服务供给 [10] 绿色低碳转型 - 推进工业节能降碳 推广绿色工艺技术 发展绿色建筑 [11] - 践行低碳生活方式 推进节水/清洁取暖/垃圾分类 [11] - 加强生态环境治理 实施生态修复工程 改善空气/水质量 [12] 安全韧性建设 - 加强房屋和基础设施安全管理 建立全生命周期管理制度 [13] - 强化安全生产管理 重点管控危险化学品/建筑施工/燃气等领域风险 [13] - 提高公共卫生防控能力 建设分级救治体系 加强应急物资储备 [14] - 增强防灾减灾能力 构建风险监测预警机制 提升排水防涝水平 [14] 文化繁荣发展 - 保护利用历史文化遗产 活化文物/历史建筑/工业遗产 [15] - 塑造城市特色风貌 体现中华美学 禁止滥建文化地标 [15] - 丰富精神文化生活 创新公共文化空间 推动文旅融合发展 [16] 治理能力提升 - 完善城市治理体系 建立统筹协调机制 调动多元主体参与 [17] - 推动智慧化精细治理 建设城市数字底座 深化数据应用 [17] - 加强社会治理 构建基层治理体系 强化社会治安防控 [18] 组织实施保障 - 坚持中央集中统一领导 构建中央统筹/省负总责/城市落实的格局 [19] - 健全法律法规政策 培养专业人才 打造高端智库 [19]

北京时间8月28日，英伟达召开2026财年第二季度业绩电话会，首席执行官 （CEO）黄仁勋、首席财务官（CFO）科莱特·克雷斯等高管出席并回答分析师 提问。 // 1分钟看懂会议 // 业绩再超预期： 营收467亿美元（预期460.5亿），同比增长56%，调整后每股 收益（EPS）1.05美元（预期1.01美元）。 下季指引强劲： 对第三财季营收指引为540亿美元（±2%），远超市场预期的 534.6亿美元，显示增长动能依然强劲。 数据中心是核心引擎： 数据中心收入411亿美元，同比增长56%，Blackwell架 构需求"非凡"。 中国市场仍受限： 第二季度未向中国大陆客户销售任何H20芯片，但向其他地 区客户销售了约6.5亿美元的H20，并因此释放了1.8亿美元的先前计提的库存准 备金。 巨额回购示信心： 董事会批准了额外的600亿美元股票回购授权（无到期日）， 显示其对未来现金流和业务的极大信心。 // 核心财务表现 // 营收持续超预期增长 2026财年第二季度，英伟达营收达到467亿美元，环比增长6%，同比增长 56%，显著超越市场预期的460.5亿美元。 数据中心业务贡献核心动力 数据中心业务作为 ...

政策与监管动态 - 商务部将于下月出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政和金融手段优化服务供给能力 [2] - 上海发布城中村改造实施意见 优先改造群众需求迫切和安全隐患多的区域 镇集体经济组织在合作改造中首次持股比例不低于10% [2] - 江苏自贸试验区提出生物医药全产业链开放创新发展方案 目标到2030年在大分子生物药和基因治疗等领域形成特色产业集群 [11] - 证监会主席会见沙特投资大臣 双方就加强资本市场监管合作和促进双向跨境投资进行交流 [5] - 吉林省自2025年9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [5] 宏观经济数据 - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月降幅收窄2.8个百分点 高技术制造业利润由降转增18.9% [4] - 2024年经济发展新动能指数达136.0 同比增长14.2% 网络经济和创新驱动贡献显著 [4] - 1-7月交通固定资产投资完成1.95万亿元 7月单月完成3061亿元 [11] - 2024年数字出版产业收入规模达17485.36亿元 同比增长8.07% 网络游戏和在线教育等新兴板块增幅明显 [11] 公司业绩与资本市场 - 英伟达2026财年Q2营收467亿美元（预期460亿） 批准额外600亿美元股票回购 Q3营收指引540亿美元±2%（市场预期534.6亿） 数据中心业务营收411亿美元同比增长56% Blackwell芯片销售额环比增17% 盘后股价跌5% [3] - 美团2025年上半年收入1783.98亿元同比增长14.7% 经调整溢利124.42亿元同比降41% Q2核心本地商业经营溢利同比降75.6%至37亿元 [8] - 香港前7个月IPO集资额1280亿港元同比增610% 有220宗申请正在审批 [7] - 美国企业2025年股票回购规模达1万亿美元 创历史最快纪录 [16] 行业与产业动态 - 8月1-24日新能源乘用车零售72.7万辆同比增长6% 渗透率达56.6% 累计零售718.2万辆同比增长27% [11] - 2025年上半年中国数码工业打印机市场规模39.4亿元同比增长10.7% [11] - 中国广核拟93.75亿元收购控股股东旗下四家核电公司股权 涉及在建和筹备中的核电项目 [7] - 高盛预测2025Q4-2026Q4石油日均过剩180万桶 2026年底布伦特原油价格或跌至50美元出头 [18] 科技创新与产品发布 - 华为发布三款AI SSD产品 单盘容量最高达245TB 将于9月4日发布三折叠屏手机 [13] - Meta AI眼镜Hypernova预计2025Q3量产 生命周期出货量15-20万部 售价约800美元 [14] - OpenAI内部员工筹备出售80亿美元股票 或创全球初创企业员工减持纪录 [14] - 禾赛科技计划最早下个月在香港上市 募集约3亿美元资金 [8] 国际市场与大宗商品 - 美国原油库存减少239.2万桶（预期186.3万） 推动WTI原油涨0.96%至63.86美元/桶 布伦特原油涨0.75%至67.20美元/桶 [18] - COMEX黄金期货涨0.55%至3451.80美元/盎司 白银期货涨0.22%至38.69美元/盎司 [18] - LME期铜跌0.65%至9773.50美元/吨 期铝跌1.29%至2604.00美元/吨 [19] - 美元指数跌0.04%至98.19 离岸人民币涨11个基点至7.1523 [20] 企业公告与资本运作 - 奇瑞汽车拟发行不超过6.99亿股在香港上市 [8] - 宏景科技拟定增募资不超过13.5亿元用于智能算力集群建设 [10] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目 [10] - 国芯科技股东国家集成电路产业基金等计划合计减持不超过5%股份 [10]

1. 公开市场操作 央行公告称，8月27日以固定利率、数量招标方式开展了3799亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3799亿元，中标量3799亿元。Wind数据显 示，当日6160亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2361亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 央行公开市场周三逆回购操作缩量且单日继续净回笼，银行间市场资金面盘初相对偏松，不过临近午段时有所收敛，其中非银感受相对明显。存款类机构 隔夜回购加权利率微降并继续徘徊于1.31%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价自盘初的130%-1.35%附近走高至最新的1.45%，且供给寥寥。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.37%。 （IMM） // 债市综述 // 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.67%附近，较上日基本持平。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 涨跌不一 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期城投债（AAA）各期限利差 ...

北京时间8月28日清晨，周三美股盘后英伟达如期发布了2026财年第二季度财报，业绩符合 市 场预期。 // 英伟达业绩 // 英伟达发布财报显示，该 公司2026财年第二季度营收467亿美元 ，上年同期为300.4亿美元，市场预期为460.58亿美元。 净利润264.22亿美元 ，上年同期 为165.99亿美元，市场预期为234.65亿美元。 数据中心业务是英伟达的核心增长引擎，Q2数据中心业务营收同比增长56%，达到411亿美元 ，上年同期为262.72亿美元，市场预期为413亿美元。 英伟达第二季度毛利率为72.4%；AI芯片Blackwell架构增长17%。 英伟达二季度没有向中国销售H20芯片，在业绩展望中未将任何H20芯片对华发货情况 纳入考量。 英伟达批准额外600亿美元股票回购。此外英伟达称，美国政府官员表示，期望美国政府从获得许可的H20产品销售所产生的收入中获取15%。 Wind投资评级显示，近期，多家机构给予英伟达买入或推荐评级。7月以来，机构给予的目标价最高达206美元，最低为190美元。 // 美股继续上涨 // 未受英伟达小幅回落影响，美股三大股指继续上涨。Wind行情显示，道指报收 ...

公开市场操作 - 央行开展4058亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 投标量与中标量均为4058亿元 [1] - 单日净回笼1745亿元 因当日有5803亿元逆回购到期 [1] 资金面状况 - 银行间市场资金面维持充裕 存款类机构隔夜回购加权利率下降逾3bp至1.31%附近 [3] - 匿名点击系统隔夜报价1.3% 供给量持续超过千亿元 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.36% [3] 同业存单市场 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67% 与上日持平 [7] 利率债表现 - 银行间主要利率债收益率普遍下行 [9] - 国债期货全线收涨：30年期主力合约涨0.47% 10年期涨0.06% 5年期涨0.04% 2年期涨0.01% [14] 政策与基建动态 - 国务院印发《人工智能+行动意见》 部署科学技术/产业发展/消费提质/民生福祉/治理能力/全球合作六大重点行动 [15] - 前7月全国铁路固定资产投资4330亿元 同比增长5.6% 其中7月完成771亿元 同比增长5.8% [15] - 国资委要求央企加大西藏投资力度 推进雅下水电/川藏铁路等重大项目 [15] 国际事件影响 - 美国总统特朗普宣布解除美联储理事库克职务 遭其拒绝辞职并质疑合法性 [17] - 日本财务大臣表示密切关注国债市场 对投机性汇率波动表示担忧 [17] 债券市场动态 - 法国国债遭抛售 日本投资者视为买入机会 [19] - 离岸人民币债券回购首日完成60笔交易 规模达30亿元 [19] - 百度考虑再次发行点心债 [19] - 合生创展预计上半年亏损不少于16亿港元 无境外票据未偿还 [19] 信用风险事件 - 10家发债主体出现中债隐含评级下调 涉及五矿盛世/鹏博士/中交房地产等企业 [19] - 8起城投非标资产风险事件 包含5起风险提示和3起违约 涉及信托计划/私募基金等类型 [20]