宏观经济与政策 - 央行发布针对特定时期内单笔金额在1万元以下的小额个人逾期信息的一次性信用修复政策，信用卡、房贷、消费贷等均可适用，但需全额结清逾期债务[2] - 国务院总理李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，强调要谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体[3] - 中国12月LPR连续7个月保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，主要因政策利率稳定及银行业净息差承压[3] - 中央经济工作会议部署多项重点领域改革任务，涉及制定全国统一大市场建设条例、深化国资国企改革、健全地方税体系、深入推进中小金融机构减量提质等[4] - 截至2025年9月底，针对2024年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题，有关地方、部门和单位共整改问题金额1.04万亿元，制定完善制度1090多项，处理处分3420多人[3] - 上海市审议通过“十五五”规划建议，目标到2035年人均地区生产总值比2020年翻一番，基本建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市[5] - 广州市“十五五”规划建议提出深化穗港马产业合作构建赛马产业经济圈，并依托广州游戏产业资源打造国际电竞之都[10] 金融市场与监管 - 万科20亿元债券“22万科MTN004”展期方案再次被否，但公司争取到将宽限期延长至30个交易日，该中期票据在2026年1月28日前不构成违约[2] - 银行业监督管理法修订草案初审，将监管对象延伸至银行业金融机构的主要股东、实际控制人，并从准入条件、出资义务等方面提出要求[4] - 市场监管总局发布《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定》，将于2026年12月1日起施行，以应对网络销售假冒伪劣产品等问题[4] - 市场监管总局针对充电宝、燃气燃烧器具、电动自行车等高风险产品实施CCC认证标志试点改革，标志图案右侧将新增追溯二维码[12] - 深市并购重组市场年内新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，分别同比增长54%和55%，其中重大资产重组突破百单，同比增长60%[7] - 沪市今年以来再融资受理企业114家，注册生效99家，发行94家，实际筹资额达6879亿元，第四季度审核周期压缩至2个月左右[7] - 临近年末保险公司发债节奏加快，今年以来险企获批发债和已发债券规模合计超过千亿元，规模处于历史高位[19] - 上期所出手为白银期货市场降温，自12月24日起调整白银期货AG2602、AG2604合约日内平今仓交易手续费，并对AG2602合约的日内开仓交易实施最大数量限制为10000手[20] 贵金属与大宗商品 - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金突破4440美元/盎司，现货白银首次突破69美元/盎司，双双创下历史新高[2] - 现货铂金大涨7%再次站上2100美元/盎司，为金融危机以来首次，现货钯金逼近1800美元/盎司关口，刷新近3年新高[2] - 高盛预计明年金价将进一步上涨至4900美元/盎司[2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，COMEX白银期货涨2.37%报69.09美元/盎司，受美联储宽松政策预期及地缘风险等因素支撑[20] - 国际油价大幅上涨，美油主力合约收涨2.53%报57.95美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.45%报61.52美元/桶，主要受委内瑞拉紧张局势升级引发的供应风险推动[20] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期镍涨3.09%报15260美元/吨，LME期铜涨0.25%报11911美元/吨，LME期铝跌0.14%报2941美元/吨[21] 股票市场与投资观点 - A股放量上涨，上证指数收盘涨0.69%报3917.36点，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%，市场成交额1.88万亿元，环比增加1300亿元[6] - 板块方面，海南自贸港概念股、半导体产业链、机器人、智能驾驶、商业航天、算力硬件概念强势，医药商业题材股深度回调[6] - 香港恒生指数收盘上涨0.43%，恒生科技指数上涨0.87%，半导体、黄金股大涨，南向资金净买入31.25亿港元[6] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津团队预计2026年中国股票将延续涨势，市场周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，并重申中国股票市场到2027年底可能再上涨38%[7] - 东方港湾董事长但斌认为谈论AI泡沫为时过早，强调AI革命是持续十年以上的周期，看好明年成为AI应用爆发之年及A股AI产业链投资机遇[7] 房地产与地方动态 - 深圳房票安置试点再“扩容”，坪山区咸水湖片区城中村改造项目一期实施方案明确将房票安置纳入核心补偿方式[11] - 广州三宗涉宅地块终止出让，总起拍价约56.74亿元，部分地块虽已多次下调出让门槛但仍未能吸引房企报名[11] - 万科A公告其子公司通过保险资金不动产债权投资计划向太平资产融资的26.2亿元余额获得展期，投资期限延长1年[15] 产业与公司动态 - 托育服务法草案提请全国人大常委会首次审议，旨在完善生育支持政策、降低家庭养育成本[4] - 半导体领域，闻泰科技与安世荷兰负责人就安世半导体问题举行了首轮协商，同意继续保持沟通[10] - 商务部裁定欧盟相关乳制品产品存在补贴，从价补贴率为21.9%-42.7%，并决定自12月23日起实施临时反补贴措施[10] - 英伟达正在争取在明年2月中旬向中国出口H200系列芯片，首批订单出货规模预计为5000-10000块模组，对应约40000-80000颗H200芯片[14] - 华为发布nova15系列手机，售价2699元起，并推出鸿蒙智家针对前装与后装场景的标准化套餐，后装“尝鲜组合”最低9999元起[14] - 比亚迪证实技术研发人员涨薪传闻属实[14] - 快手突发严重网络安全事件，平台遭到黑灰产攻击导致涉黄及低俗内容泛滥，部分直播间观看量超10万，平台已紧急处理并报警[15] - 智元机器人推出全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”，覆盖全国50个核心城市、超600家服务商，租金价格从200元到超万元不等[15] - 黄金巨头金雅福多款理财产品出现大面积逾期，部分产品承诺年化收益率超过10%，涉及资金或达70亿至80亿元，政府已成立专班介入处理[11] 债券与外汇市场 - 中国债市整体震荡走弱，30年期“25超长特别国债06”收益率上行超1bp，国债期货30年期主力合约跌0.28%[19] - 11月银行单月增持各类债券6000多亿元，广义基金增持信用债，12月大型银行单月买入短端国债超3000亿元[19] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.0382，较上一交易日上涨28个基点[22] - 美元指数跌0.46%报98.26，非美货币普遍上涨，离岸人民币对美元涨23个基点报7.0313[22] - 日本财务大臣就日元汇率波动发出强烈警告，表示拥有采取大胆行动的“自由裁量权”，韩国当局也正采取激进行动试图阻止韩元汇率跌至2009年初以来新低[22] 全球市场与地缘政治 - 美国三大股指全线收涨，道指涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52%，AI交易重新受到追捧[18] - 欧洲三大股指收盘小幅下跌，德国DAX指数跌0.05%，法国CAC40指数跌0.37%，英国富时100指数跌0.32%[18] - 日经225指数收盘大涨1.81%报50402.39点，韩国综合指数涨2.12%报4105.93点，均受半导体板块上涨提振[18] - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.74个基点报4.165%，30年期美债收益率涨1.73个基点报4.835%[19] - 乌克兰总统泽连斯基证实乌美双方已完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作[16] - 美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选[16] - 美联储理事米兰表示如果美联储明年不继续降息可能面临引发经济衰退的风险[16] - 欧盟决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月至2026年7月31日[16] - 印度与新西兰宣布达成自由贸易协定，印度所有输新商品将获得零关税准入待遇[17] 上市公司公告摘要 - 三花智控2025年净利润同比预增25%-50%[9] - 领益智造拟取得立敏达控制权，成为英伟达AVL/RVL认证供应商[9] - 中国核建子公司拟债转股引入工银投资增资合计50亿元[9] - 凌云光拟不超500万美元认购智谱H股IPO股份[9] - 金盘科技拟发16.72亿元可转债用于数据中心电源模块等项目[9] - 南亚新材拟募资不超9亿元用于高阶高频高速覆铜板等项目[9] - 华联控股拟1.75亿美元收购境外锂业公司[9] - 超声电子拟投资10亿元扩产高性能HDI印制板[9] - 天玑科技及相关责任人涉嫌串通投标被提起诉讼[9] - 祥源文旅、交建股份实控人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施[9] - 创识科技控股股东、实际控制人被采取留置措施[9] - 深康佳A对毅康科技、滁州康鑫提供的股东借款逾期[9] - *ST东通被深交所决定终止公司股票上市[9]

2026融达期货年度策略会（上） - 核心观点为“破旧立新，行稳致远”，聚焦2026年宏观主线演变及黑色与有色产业链投资逻辑 [2] - 会议将深度解析钢铁、双焦、铁合金、铝市的供需格局重塑 [2] - 会议定位为聚焦周期拐点与资产配置的年度策略前瞻 [2] 煤炭行业展望 - 核心观点认为煤炭行业有望再次迎来以“反内卷”为特征的供给侧改革，旨在重塑行业价值 [4] - “反内卷”定义为两个阶段：第一阶段是减少产量以抬升煤价，第二阶段是去除产能以调整结构，且第二阶段以第一阶段为基础 [4] - 在碳达峰之后可能面临再次产能过剩，当前提前优化供给端产能有望促使煤炭价格趋于合理稳定 [4] - 分析认为此次“反内卷”与2016年供给侧改革相似但有其独特性，将为行业稳健发展及价格平稳运行提供保障 [4] 2026年债券市场展望 - 核心观点为2026年债市展望是“稳握票息，静待波澜” [6] - 债市主线预计将从交易博弈回归票息收益 [8] - 会议内容将涵盖2026年基本面、货币条件及机构行为展望，并提供债市投资策略思考 [8]

2025年Wind金牌期货研究奖评选结果 - 2025年12月23日，Wind第六届“金牌期货研究奖”评选结果正式揭晓，评选依据为“万得平台卖方机构研究报告阅读数”这一客观指标，旨在保证数据独立公正 [2] - 评选统计了来自基金公司及各类资管机构的研报阅读数，旨在多角度、客观体现获奖团队和机构在各领域研究能力的市场认可度，展示其品牌价值和研究实力 [2] - 本届评选共设立研究机构综合奖、研究领域单项奖以及10个商品细分行业研究奖，共有49家参选机构，最终22家期货公司获奖 [2] 研究机构综合奖获奖名单 - 获奖机构包括：国泰君安期货、广发期货、五矿期货、宝城期货、中信期货、永安期货、光大期货、上海东证期货、紫金天风期货、国信期货、国贸期货、迈科期货、金源期货、方正中期期货、信达期货、冠通期货、华融融达期货、宏源期货、东海期货 [5] 研究领域单项奖获奖名单 - 获奖机构包括：广发期货、国泰君安期货、上海东证期货、宝城期货、光大期货、国信期货、中信期货、创元期货、方正中期期货、国贸期货 [10] 商品期货研究奖获奖名单 - 获奖机构包括：国泰君安期货、五矿期货、中信期货、广发期货、宝城期货、永安期货、光大期货、上海东证期货、紫金天风期货、国信期货 [11] 商品细分行业研究奖获奖名单 - **贵金属与有色金属**：获奖机构包括中信期货、五矿期货、宝城期货、广发期货、紫金天风期货、金源期货、冠通期货、上海东证期货 [15] - **煤焦钢矿与非金属建材**：获奖机构包括国泰君安期货、永安期货、广发期货、宝城期货、上海东证期货 [15] - **化工与能源**：获奖机构包括中信期货、广发期货、五矿期货、国泰君安期货、宝城期货、永安期货、上海东证期货 [16] - **谷物与油脂油料**：获奖机构包括广发期货、国泰君安期货、五矿期货 [16] - **农副产品与软商品**：获奖机构包括广发期货、五矿期货、国泰君安期货、国信期货、光大期货、上海东证期货 [17] 评选方法论 - 评选核心原则为“用数据说话 / 无主观投票”，完全依据客观的研报阅读数据 [6][12][18]

公开市场操作与资金面 - 央行于12月22日开展673亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，由于当日有1309亿元逆回购到期，实现单日净回笼636亿元 [1] - 银行间市场资金面保持宽松，DR001加权平均利率微降至1.27%附近，隔夜资金供给充裕，报价稳定在1.25% [3] - 跨年资金方面，银行安排意愿不强，非银机构14天期资金报价集中在1.70%左右 [3] - 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.66% [3] 货币市场与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，较上日小幅上行 [7] - 国债期货市场全线收跌，30年期主力合约跌0.28%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02% [12] 政策与重要资讯 - 12月贷款市场报价利率（LPR）持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [13] - 央行发布一次性信用修复政策通知，规定在2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，将不予展示在金融信用信息基础数据库 [13] - 中国央行在香港发行400亿元人民币6个月期央票，中标利率为1.67% [14] - 《国有资产法草案》提请审议，草案共62条，旨在完善国有资产法律制度体系 [14] 机构行为与债市动态 - 11月，银行单月增持各类债券6000多亿元，广义基金增持信用债 [14] - 12月，大型银行加大对短端国债的买入，单月买入超3000亿元，广义基金继续增持信用债，业内分析认为年末配置盘介入时点后置，交易盘主导了债市波动 [14] - 福建省计划在2026年一季度发行832.9813亿元地方债 [19] - 贵州省计划在2026年一季度发行949.26亿元地方债 [19] 全球市场与海外债市 - 印度与新西兰宣布达成一项自由贸易协定，将使两国间大部分货物贸易实现免税，协定预计明年上半年签署 [16] - 英国三季度GDP同比终值增长1.3%，环比终值增长0.1%，符合预期 [17] - 日本20年期国债收益率升至3.02%，为1999年以来首次，2年期日本国债收益率上涨至1.105%，创历史新高 [19] - 德国30年期国债收益率上升2个基点至3.56%，为2011年以来的最高水平 [19] 风险事件监控 - 本月（截至12月22日）Wind风险监控系统显示多起城投非标资产风险事件，涉及信托计划、债权计划等产品，风险类型主要为“非标资产违约” [20] - 披露的风险事件包括“祥源系金融资产收益权产品”、“贵州职校建设信权3号”、“贵州盘北经开债权1号”以及多只中建投信托计划等 [20]

热点头条 - 英伟达计划于明年2月中旬向中国运送5000至1万个H200芯片模组 其GB300 AI服务器机柜明年出货量预计达5.5万台 同比增长129% 主要客户包括微软和Meta [3] - 派拉蒙修改对华纳兄弟探索公司的收购要约 维持每股30美元现金报价 新增甲骨文董事长拉里·埃里森404亿美元个人财务担保 并将监管反向终止费从50亿美元提高至58亿美元 以应对奈飞的竞争 [3] - 谷歌母公司Alphabet将以47.5亿美元现金加承担债务方式收购可再生能源项目开发商Intersect 以推动美国能源创新 收购项目包括多个处于开发或建设阶段的千兆瓦级能源及数据中心项目 交易后Intersect将继续独立运营 [3] - 万科20亿元债券“22万科MTN004”的展期方案再次被债券持有人否决 但公司争取到将宽限期延长至30个交易日 该中期票据在2026年1月28日前不构成违约 [3] 大中华地区公司要闻 - 南山铝业计划斥资3亿至6亿元人民币回购公司股份 [5] - 华夏幸福董事会未通过平安人寿提请新增的五项临时提案 决定不予提交股东大会审议 [5] - 北京智谱华章科技股份有限公司获得中国证监会境外发行上市备案 拟发行不超过43,032,400股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [5] - 百度与优步科技合作 将于英国开展无人驾驶出租车试运行 结合双方技术及平台资源拓展海外市场 [5] - 大立光董事会决议实施库藏股计划 总金额上限高达新台币1796.65亿元 计划于2026年2月11日前买回2670张股份并予以注销 [5] - 三花智控发布业绩预告 预计2025年净利润约38.74亿元至46.49亿元 同比增长25.0%至50.0% [5] - 旭升集团实际控制人拟变更为广州市政府 [5] - 阿里宣布开源全新图像生成模型Qwen-Image-Layered 该模型首次实现PS级的图层理解与图像生成 采用自研架构可将图片拆解成多个图层 实现几乎“零漂移”的精准编辑 [6] - MiniMax Group Inc. 获得中国证监会境外发行上市备案 拟发行不超过33,577,240股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [6] - 银河通用与百达精工达成战略合作 将围绕工业精密制造场景开展具身智能机器人规模化应用 计划在百达精工及其生态体系内部署超过1000台机器人 [6] 美洲地区公司要闻 - 苹果因涉嫌在应用程序“跟踪透明度”政策方面滥用市场主导地位 被意大利反垄断监管机构处以9800万欧元罚款 公司表示将上诉 [8] - 微软被韦德布什列为2026年“顶级科技股首选” 预计其AI业务增长超预期 CEO纳德拉亲自推动AI产品并每周召开进展会议 同时公司协助B社改造Creation引擎为《上古卷轴6》等游戏铺路 [8] - 亚马逊云科技发布全栈AI创新方案布局企业级Agent 其广告业务探索“不确定时代的确定性重构”以助力中国品牌全球化 企业购年销售额突破350亿美元 但圣诞特卖期间部分卖家销量下滑且广告费默认上涨50% [8] - 美光科技获美国银行将股票评级从“中性”上调至“买入” 目标价从250美元上调至300美元 同时将2026、2027、2028财年备考每股收益预期分别上调62%、80%、42% 分析师指出其2026全年高带宽内存产品已再度售罄且客户签订多年期供货协议 [8] - 凯雷集团旗下凯雷亚洲合伙人基金关联实体达成最终协议 将收购韩国肯德基100%股权 交易条款未披露 [8] 亚太地区公司要闻 - 罗姆半导体与印度塔塔电子达成合作 由后者负责车用芯片的测试及组装 以拓展海外制造版图 [10] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 大众集团因电动汽车需求疲软 暂不计划在美国推出2026年款ID. Buzz车型 2025年1-11月上汽大众在华销量同比下降 是销量前十轿车生产企业中唯一下滑的企业 [12] - 奔驰集团就柴油车排放问题与美国50个州达成和解 支付1.5亿美元了结诉讼 公司表示已计提充足准备金不会影响利润 同时基于MMA平台推出新款电动车型GLB 提供三排座椅选项但续航里程略低于同平台轿车 [13] - 宝马集团高管表示考虑在中国更大规模采购半导体 认为中国芯片产能极具吸引力 强调与中国供应商合作对竞争力至关重要 电池电芯等关键部件已大量采购自中国 国产新世代宝马iX3将于明年在沈阳量产 该车型在欧洲订单已覆盖2026年全部产量 [13] - 保时捷中国宣布自2026年3月1日起停止运营全国约200座自建尊享充电站 转向与头部充电运营商合作 此次调整仅涉及自建高功率直流充电站 保时捷中心及第三方合作充电站不受影响 公司2025年前三季度全球营业利润同比暴跌99%至4000万欧元 中国市场销量下滑26% [13] - 阿斯麦的EUV光刻机被比利时微电子研究中心（IMEC）用于实现纳米孔全晶圆级制造 孔径低至10纳米 该突破有望推动分子传感技术在生物医学检测领域的发展 [13] - 汇丰控股南向资金于12月18日净买入1.29亿港元 连续4日净买入 近30个交易日累计净买入5.87亿港元 同时汇丰晋信基金宣布旗下货币市场基金将于12月30日暂停代销机构申购业务 1月5日恢复 [14] - Adidas AG获十家评级机构给出“买入”平均评级 其中两位分析师给予持有评级 五位给予买入评级 三位给予强烈买入评级 杰富瑞金融集团于9月3日将其评级从持有上调至买入 德意志银行于12月10日重申买入评级 [14] - 德国铁路公司宣布历史上规模最大的巴士采购计划 将购置3300辆混合动力或纯电动巴士 交付工作将于2027年至2032年间完成 订单总价值超过10亿欧元 其中200辆长途电动巴士将由比亚迪位于匈牙利的工厂供应 [14]

贵金属市场行情表现 - 12月22日早盘，贵金属品种集体大涨，伦敦金现日内涨幅超过1%，报4386.48美元/盎司，再创历史新高 [2] - 现货白银涨破68美元/盎司关口，刷新历史高点，日内涨2.75%，年内累涨约1.38倍 [2] - 广期所铂期货全部合约触及涨停 [2] - 根据行情数据，伦敦金现年初至今上涨67.16%，伦敦银现上涨138.49%，现货铂金上涨126.47%，现货钯金上涨92.40% [3] 价格上涨驱动因素 - 货币政策预期强化，美国11月失业率攀升至4.6%，高于市场预期，引发投资者对美联储2026年降息路径的重新定价，实际利率下行预期支撑金价 [5] - 美元指数走弱，削弱美元计价资产的持有成本，提升黄金对海外买家的吸引力 [6] - 全球央行持续增持黄金储备，2025年第三季度全球黄金需求达1313吨的历史高位，其中央行购金为重要支撑 [7] - 中国央行11月末黄金储备为7412万盎司，较10月末增加3万盎司，为连续第13个月增持 [7] - 充裕的流动性与供给的强约束推动商品价格挑战阶段性高点，基础原材料重要性提升及区域性贸易政策加剧市场缺口，进一步推动价格上行 [7] 机构观点与未来展望 - 高盛集团认为，如果美国私人投资者增加黄金ETF配置，到2026年底金价达到每盎司4900美元的预期有很大上调空间，美国金融投资组合中黄金占比每增加一个基点，金价就会上涨1.4% [9] - 澳新银行指出，全球经济增长前景恶化、贸易紧张局势加剧、美联储独立性受损以及股市抛售等情况，可能导致金价在2026年突破每盎司5000美元 [9] - 光大期货研报指出，市场对美联储未来政策及流动性的乐观预期支撑金价偏强走势，银铂钯表现更为强势，黄金偏强给了市场做多银铂钯的“底气”，金银比的快速回归也延伸至金铂比和金钯比，为铂钯价格提供支撑 [10]

政策核心内容 - 中国人民银行宣布实施一次性信用修复政策 旨在应对新冠疫情后续影响 支持信用受损但积极还款的个人高效便捷重塑信用 助力经济持续回升向好 [2] - 政策对2020年1月1日至2025年12月31日期间发生的 单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息提供修复机会 个人在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务的 相关逾期信息将不在金融信用信息基础数据库中展示 [2] - 政策实施采取“免申即享”模式 个人无需申请和操作 也无需提交证明材料 由央行征信系统对符合条件的逾期信息进行自动识别和统一处理 [2] - 政策实施后 符合条件的逾期信息在个人信用报告中的“还款状态”和“逾期金额”两个数据项将会予以调整 [2] 政策具体执行安排 - 若个人在2025年11月30日（含）前足额偿还逾期债务 相关逾期信息自2026年1月1日起不予展示 [2] - 若个人在2025年12月1日至2026年3月31日之间足额偿还逾期债务 相关逾期信息于次月月底前不予展示 [2] - 中国人民银行征信中心负责组织对符合条件的逾期信息统一进行技术处理 无需个人申请办理 [3] - 个人若发现符合条件的逾期信息在规定时间后仍在展示 可通过征信中心400客服热线或各地中国人民银行征信服务窗口提出处理申请 征信中心受理后应在30天内完成核查处理 [3] 相关机构工作要求 - 征信中心需细化落实举措 做好系统调整 并统筹组织金融信用信息基础数据库接入机构妥善开展相关工作 [5] - 征信中心需协同接入机构建立应答处理机制 对信息主体提出的处理申请 符合条件的及时调整 不符合条件的做好解释说明 [5] - 征信中心与接入机构需加大服务保障 畅通线上线下信用报告查询渠道 做好系统设备维护和人员导流准备 满足社会公众了解自身信用的需求 [5] - 接入机构需规范征信业务开展 准确、及时、完整报送个人信贷信息 并不断提升自身信贷风控能力 合理使用信用信息 按照市场化、法治化原则满足公众合理融资需求 [5] 其他配套事项 - 自通知发布之日起 《中国人民银行 财政部 银保监会 证监会 外汇局关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》（银发〔2020〕29号）第十四项不再适用 [6] - 2026年1月1日至6月30日期间 个人信息主体可以在每年两次免费查询本人信用报告基础上 额外免费查询本人信用报告两次 [6]

宏观与政策动态 - 中国中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为明年经济工作重点任务，并首次提出制定全国统一大市场建设条例，以深入整治“内卷式”竞争 [3] - 中国十四届全国人大常委会第十九次会议将于12月22日至27日举行，持续审议多项法律草案及工作报告 [2] - 美国白宫国家经济委员会主任表示当前存在充足的降息空间，而美联储官员哈马克则倾向于在春季前维持利率稳定，并暗示中性利率高于普遍认为的水平 [13] - 日本超七成受访者认为物价领域状况恶化，占比创1998年以来最高值 [13] - 巴西政府主张南方共同市场应加快推进与阿联酋等地的贸易谈判，试图在2025年完成谈判回合 [13] - 菲律宾将食糖进口禁令延长至2026年12月，以保护本土糖业 [16] 金融市场与资本动向 - A股市场进入跨年布局关键窗口，中证A500指数12月以来净流入资金突破460亿元，相关ETF规模突破2400亿元 [4] - 2025年以来公募基金新成立1468只，创近4年新高，股票型基金发行强势 [4] - 截至上半年末，中国信托业资产规模余额首次突破30万亿元，达到32.43万亿元，跃升至资管市场第三位 [8] - 印度共同基金管理资产规模已达80.8万亿卢比，较五年前大幅增长，RRP Semiconductor股价在20个月内暴涨超过55000% [14] - 美国国债波动率跌至四年多以来最低水平，10月份外国央行持有规模减少58亿美元至9.2万亿美元 [15] - 货币基金收益率加速下探，全市场已有123只货币基金七日年化收益率跌破1%，超30只产品被迫下调管理费 [10] - 中信证券认为推动人民币升值的因素逐渐增多，韩国金融当局表示随时准备采取先发制人措施以稳定金融市场 [17] 产业与公司发展 科技与人工智能 - 通用人工智能公司MiniMax（稀宇科技）刊发聆讯后资料集，有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司 [5] - 三星推出业内首款2纳米工艺智能手机应用处理器Exynos 2600，性能提升高达39%，NPU提速113%，预计用于明年Galaxy S26系列 [11] - 今日头条发布三大扶持计划破解优质内容生产难题，包括单项目预算最高可达百万元的“专项创作基金” [11] 汽车与交通 - 国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌在重庆诞生，标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代，中国成为继德国后第二个为L3放行的国家 [2] - 国家市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范恶性价格战等问题 [3] - 零跑汽车将举行十周年发布会 [2] - 民航局数据显示，1-11月中国全行业共完成货邮运输量924.3万吨，同比增长13.6%，其中国际航线增长21.8% [8] 能源与材料 - 中国海油宣布渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高 [8] - 金石资源拟购买诺亚氟化工15.71%股权 [7] 医药与健康 - 健康元NS-041片新增抑郁症适应症获临床试验批准 [7] - 亚虹医药APLD-2304申报欧洲医疗器械注册获接收 [7] - 方盛制药养血祛风止痛颗粒纳入国家医保目录 [7] - 金达莱拟增资医疗机器人企业中科鸿泰 [7] 消费与文娱 - 2025年中国动画电影票房突破250亿元，创影史新高 [9] - 麦当劳在中国省级行政区域实现全覆盖，截至2025年11月内地餐厅超过7500家，2024年服务顾客逾13亿人次 [12] - 山西宣布废止烟花爆竹禁令，行业协会表示将协助推动政策实施 [9] 房地产与建筑 - 在全国房地产销售增长尚未转正背景下，深圳、南昌等七个城市1-11月新房与二手房交易总量同比实现超5%的增长 [7] - 中天精装参投企业拟12亿元间接收购中国高科控制权 [7] - *ST东易重整计划获法院裁定批准，*ST名家重整计划资本公积金转增股本实施完成 [7] 公司公告与事件 - 贵州百灵因多期年报存在虚假记载，公司及相关责任人被罚共计2560万元，董事长被采取10年市场禁入措施 [5] - 正海磁材国际仲裁获胜，对方需支付超百万欧元费用 [7] - 型花期货发售H股约1.08亿股，所得款项净额约12亿港元 [7] - 兆威机电二次递表港交所，泽璟制药已向港交所递交H股发行上市申请 [7] - 山东赫达涉及的美方对硬壳空心胶囊“双反”调查作出终裁 [7] - 上峰水泥参股公司粤芯半导体创业板IPO获受理 [7] - 观想科技筹划购买辽晶电子不低于60%股权 [7] - 胜通能源股价异常波动，多项事项存不确定性；联创电子筹划控制权变更事项仍在协商 [7] - 日本12月份涉及本国公司的并购交易额已接近3500亿美元，创历史新高 [14] - 韩国消费者纠纷调解委员会就SK电讯用户信息泄露事件，要求其向索赔申请人每人支付10万韩元（约合人民币475元） [14] 产业趋势与数据 - “十五五”规划提出积极应对人口老龄化，预计2025年和2030年养老产业规模将分别突破12万亿元和20万亿元 [8] - 12月已有超过454家上市公司获得机构调研，电子、机械设备、医药生物位居调研热度前三甲 [4] - 美国众议院两党组合正在制定一项加密货币税收框架，拟为部分稳定币交易提供“避风港”并推迟对质押奖励征税 [10] - 印度股市监管机构正与央行及保险监管机构合作，以允许银行和保险公司参与大宗商品衍生品市场 [14]

热点头条 - 字节跳动发布豆包大模型1.8，进军多模态Agent领域，并推出Seedance1.5Pro视频生成模型，实现毫秒级音画同步，企业用户12月23日起可通过火山引擎API接入，同时公司正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机合作，并宣布大幅提高人才薪酬和期权激励力度 [2] - 长安汽车获得国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌，标志着公司率先开启L3级自动驾驶时代，中国成为继德国之后第二个为L3放行的国家，且将成首个成规模放行L3的国家 [2] - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，算力密度提升50%，效能提升10倍，并支持从FP4到FP64的全精度计算 [3] - 软银集团正争取在年底前完成对OpenAI的225亿美元融资承诺，并将牵头联合十余家日本企业开发国家人工智能系统，总价值约3万亿日元（约合190亿美元），计划汇集约100名专家开发日本最大的基础人工智能模型 [3] 大中华地区公司要闻 - 贵州百灵因2019-2021年及2023年多期年报存在虚假记载，遭证监会贵州监管局重罚，拟对公司及10名责任人罚款共计2560万元，董事长姜伟被采取10年证券市场禁入措施，公司股票12月23日复牌并被ST [5] - 阿里巴巴旗下钉钉启动代号为“D计划”的秘密项目，涉足AI硬件领域，被猜测将推出类似“豆包手机”的智能硬件产品 [5] - 青岛港拟合计投资157亿元建设董家口港区两个码头工程，以提升货物吞吐能力和运营效率 [5] - 健康元控股子公司NS-041片新增抑郁症适应症获临床试验批准，该药物为国内唯一同时开展癫痫和抑郁症临床研究的KCNQ2/3靶向药物 [5] - 智谱冲刺“全球大模型第一股”，即将登陆港股，招股书显示2022-2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率130% [6] 美洲地区公司要闻 - OpenAI截至今年10月已将其“算力利润率”提升至70%，该指标在2024年底仅为52%，在2024年1月时，目前的利润率几乎是当时的两倍 [8] - 耐克预计第三财季营收将录得较低个位数下降，反映出消费需求疲软及市场竞争加剧的影响 [8] - 特斯拉埃隆·马斯克获得重大法律胜利，特拉华州最高法院恢复其价值约550-560亿美元的薪酬方案 [8] - 美敦力糖尿病业务单元以“MiniMed”为名提交IPO申请，该业务2025财年销售额27.5亿美元，占公司总营收8%，分拆后预计提升美敦力整体毛利率50个基点 [8] 亚太地区公司要闻 - 三星电子推出全球首款2纳米工艺移动应用处理器Exynos 2600，已开始量产并计划搭载于明年2月推出的Galaxy S26旗舰手机，该芯片AI算力较上一代提升113% [10] - 丰田汽车广汽丰田全新雷凌L正式上市，售价12.98万元起，一汽丰田新款卡罗拉同步上市，厂家直销价9.9万元起，此外丰田投资扩建美国加州氢能网络 [10] - 三菱日联金融集团收购印度Shriram Finance 20%的股份，截至12月，2025年涉及日本公司的交易额已接近3500亿美元，创历史新高 [10] - 日本电报电话公司以超过160亿美元价格收购NTT Data集团 [10] - SK电讯因4月用户信息泄露事件，被韩国消费者院要求向58名索赔用户每人赔偿10万韩元（约合人民币475元） [11] - 现代制铁宣布投资优质废钢处理产能，以强化原材料供应链，助力钢铁生产降本增效 [12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 宝马集团与德国Encory合作的电池回收能力中心启用，采用创新直接回收技术，年处理量达数十吨，同时其第三代燃料电池系统将于2028年量产，与丰田联合开发，功率密度提升且体积减少25% [14] - LVMH集团再次投资名人美妆品牌，持续加码高端美妆市场布局 [15] - 瑞典Stegra公司（前身为H2 Green Steel）绿色板材钢厂建设项目中，电解槽安装进度已超过50%，项目计划于2026年投产，配备产能210万吨/年的直接还原铁工厂，计划2027年全面投产 [15] - 西班牙海德姆钢铁公司推进普埃尔托拉诺基地的绿色钢厂项目，包含一座150万吨/年的直接还原铁工厂，投产日期从2026年调整为2027年 [15] - 瑞典GreenIron公司即将在桑德维肯工业园区启用一座直接还原铁工厂，目前处于商业运营前的最后阶段，工厂采用专利零排放技术，以绿氢为还原剂，铁矿石处理量约3万吨/年 [15]

宏观策略：汇率、股市与内需 - 近期人民币走强与A股震荡出现罕见背离，传统分析框架容易误判汇率走势 [2] - 探讨居民增收计划将如何重塑内需格局 [2] - 服务消费复苏背景下，连锁赛道蕴含反转与高成长机遇 [2] 科技行业：企业级AI应用展望 - 2025年是AI大模型从“技术驱动”到“需求驱动”的转折年 [5] - 2026年将是企业级AI规模化落地的“价值兑现年” [5] - 长期看好企业级AI在各行业的渗透机遇，行业将迈入规模化落地新阶段 [5] 化工行业：2026年投资策略 - 需求、价值、供给三管齐下驱动行业 [7] - 需求驱动：大时代塑造大机遇，看好全球AI需求大周期 [7] - 价值驱动：潜在分红率提升 [7] - 供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出，看好全球供给反内卷大周期 [7] A股策略：2026年度展望 - 2026年A股长期牛市值得期待，基本面稳健改善是核心基础 [9] - 价格因素拉动盈利修复，非金融企业盈利增速有望达到10% [9][10] - 居民中风险偏好资金成为增量主力，叠加“十五五”政策红利，市场呈现慢牛特征，时间重于空间 [10] - TMT、先进制造为核心主线，周期与金融或存在阶段性切换机会 [10]