核心观点 - 2Q25公司营收同比增长43.9% 毛利率同环比提升[3] - 公司2025年上半年营收3.04亿元 同比增长47.82% 归母净利润0.25亿元 同比扭亏为盈 毛利率31.64% 同比提升10.21个百分点[4] - 2Q25单季营收1.69亿元 环比增长25.2% 归母净利润0.22亿元 同比增长207.9% 环比增长684.3% 毛利率36.2% 同比提升15.2个百分点 环比提升10.2个百分点[4] 产品表现 - 1H25压力传感器营收1.33亿元 同比增长67.05% 惯性传感器营收0.20亿元 同比增长98.82%[5] - 压力传感器占比约44% 声学传感器占比37% 惯性传感器占比6.5%[5] - 压力传感器业务超越声学产品线成为营收占比最高业务 防水气压计提升品牌客户市场份额 微压差产品向更高毛利率产品切换[5] 技术研发与市场机会 - AI端侧应用带动消费电子需求增长 MEMS声学传感器迎来技术升级机会[6] - 公司布局高信噪比低功耗数字麦克风 部分型号实现小批量出货[6] - 研发AI眼镜骨传导声学传感器 六维力传感器 下一代磁传感器(TMR) 车载/机器人场景IMU等新产品[6]

公司2Q25财务表现 - 2Q25营收23.69亿元，同比增长38.2%，环比增长53.5% [2] - 扣非归母净利润-0.16亿元，同比下降113.36%，但环比大幅改善92.61% [2] - 毛利率13.68%，同比下降12.69个百分点，但环比显著提升11.70个百分点 [2] - 存储市场一季度价格触底后二季度行业景气度逐步回暖，下半年预计持续改善 [2] AI端侧应用业务进展 - 嵌入式存储1H25实现营收22.86亿元 [3] - AI眼镜产品出货量最大客户为Meta，ePOP等产品进入Google、小米、Rokid供应链 [3] - 手机存储产品LPDDR5/5X、UFS、uMCP进入OPPO、vivo供应链，并向高端AI手机批量供应12GB、16GB大容量产品 [3] - PC存储1H25营收13.84亿元，预装市场进入联想、小米、Acer、HP、同方供应链，消费级市场掠夺者品牌618大促表现优异 [3] 企业级与工车规存储业务 - 企业级产品获得AI服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商核心供应商资质，实现预量产出货 [4] - 工车规存储1H25营收0.54亿元，产品在国内头部车企及Tier1客户量产 [4] 先进封测业务布局 - 1H25先进封测实现收入0.83亿元 [4] - 晶圆级先进封测制造项目预计3Q25完成设备安装与调试，下半年投产，服务存算合封等需求 [4]

核心财务表现 - 上半年营业收入30.20亿元 同比增长13.77% 归母净利润5.01亿元 同比增长17.35% 扣非归母净利润4.46亿元 同比增长14.10% 毛利率29.46% 同比提升1.86个百分点 [4][5] - 第二季度营业收入15.38亿元 同比增长17.45% 环比增长3.75% 归母净利润2.80亿元 同比增长12.80% 环比增长26.70% 毛利率30.91% 环比提升2.96个百分点 [6] 消费电子业务 - 消费电子业务收入25.43亿元 同比增长12.80% 毛利率29.52% 同比提升1.69个百分点 [7] - 光学元器件业务持续加大新品研发投入 与北美及韩系大客户稳步推进合作 涂布滤光片项目攻克技术难关实现量产 微棱镜产品巩固核心供应商地位 [7] - 薄膜光学面板业务深化与北美大客户战略合作 提升手机端市场份额并完成消费电子终端品类全覆盖 [7] 汽车电子业务 - 汽车电子(AR+)业务收入2.41亿元 同比增长79.07% 毛利率25.24% 同比大幅提升16.79个百分点 [8] - 车载光学业务以HUD及激光雷达视窗片产品为核心 AR-HUD产品在国内新能源旗舰车型市场渗透率显著提升 核心技术指标取得突破性进展 [8] - 与国内战略大客户深度协同 成功获得LCOS技术路线AR-HUD项目定点 并获取国内一流主机厂及知名合资品牌多个新项目订单 [8] AR/VR业务发展 - 已形成显示系统(波导片)、3D模组、核心光学元器件、衍射晶圆及反射方片等产品布局 与国内外头部企业展开战略协同 [9] - 反射光波导技术通过核心工艺攻关与NPI产线建设 成功打通量产路径并与头部企业达成深度合作 [9] - 衍射光波导领域深化与Digilens技术协同 升级体全息产线并实现小批量商业级应用落地 在反射光波导、衍射光波导及光机技术领域实现多项关键突破 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收18.98亿元，同比增长14.67% [5][6] - 2025年上半年归母净利润为-2.45亿元，同比减亏7.29%，减亏约0.2亿元 [5][6] - 扣除股份支付影响后，2025年上半年归母净利润为-1.61亿元 [6] - 单二季度营收为9.88亿元，同比增长19.76%，环比增长8.59% [6] - 单二季度归母净利润为-1.23亿元，同比增长11.66% [6] 业务板块收入构成 - 二季度芯片产品销售收入为7.97亿元 [6] - 二季度半导体IP授权收入为0.9亿元 [6] - 二季度芯片定制业务收入为0.64亿元 [6] - 二季度其他业务收入为0.38亿元 [6] 4G蜂窝物联网业务 - 上半年蜂窝基带芯片收入占比超过85%，销量同比增长超50%，收入增长超30% [7] - 2024年公司在Cat.1 bis领域市占率接近50% [7] - 1H25公司4G Cat.1出货量同比增长超过50%，二季度环比增长超过40% [7] - 4G Cat.4出货量同比增长约35%，搭载公司Cat.4模组的车型将于三季度量产并出口至欧洲 [7] - Cat.7产品已导入中兴、TCL、TPLINK等客户，并推出CPE等终端产品 [7] 智能SoC与新产品进展 - 智能SoC在手订单充足，全年出货量较2024年预计成倍增长 [7] - 全球首款RedCap+Android平台ASR8603处于客户design in阶段，预计终端产品将于今年第四季度上市 [7] - 搭载4G八核ASR8662的首发智能手机G-Tab G9正式发布，产品在中东、北非等市场广受欢迎 [7] ASIC与芯片定制业务 - 上半年公司芯片定制及IP授权服务合计收入约1.44亿元 [8] - 自2024年下半年开始，ASIC定制市场空间显著扩大，公司在智能穿戴/眼镜、端侧AI及RISC-V芯片等领域积极布局，目前在手订单充足 [8] - 针对海外算力限制新规，公司通过技术创新与新型架构设计，在合规基础上为系统厂商提供ASIC服务，并已承接多项头部客户订单 [8]

电子行业周报核心观点 - 电子板块正经历戴维斯双击行情 本土算力链在业绩兑现和国产化加速背景下表现强劲[3] - AR眼镜及折叠屏技术加速落地 成为行业新增长点[3] 市场表现 - 过去一周上证指数下跌1.18% 电子板块下跌4.57% 半导体子行业跌幅达6.55%[3] - 恒生科技指数上涨0.23% 费城半导体指数上涨1.63% 台湾资讯科技指数上涨1.30%[3] 半导体行业动态 - 台积电上修年度业绩指引 中芯国际和华虹半导体在法说会上对未来订单及景气度给出乐观展望[3] - 国内先进制程配套能力持续提升 Deepseek和阿里加大国产算力适配力度及采购比重[3] 技术发展 - AR眼镜产品商业化进程加速 多家厂商推出新一代消费级产品[3] - 折叠屏手机出货量同比增长超50% 面板成本下降推动终端价格下探[3]

核心财务表现 - 2025上半年营业收入12.46亿元 同比增长35.35% 归母净利润2.61亿元 同比增长72.29% 扣非归母净利润2.39亿元 同比增长64.22% [4][5] - 第二季度收入6.88亿元 同比增长29.02% 环比增长23.28% 归母净利润1.68亿元 同比增长71.45% 环比增长78.82% [5] - 综合毛利率从43.2%提升至45.2% 第二季度单季毛利率达46.7% 模组业务占比提升至60.5%的同时实现毛利率增长 [6] 业务结构与发展 - 芯片收入占比38.9% 模组收入占比60.5% 智能家居仍是主要收入来源 但非智能家居领域增速更高 [6] - 能源管理 工业控制维持高增速 AI玩具 音乐教育 智慧农业等新兴领域开始萌芽 [6] - 研发费用同比增长22.66% 经营杠杆效应推动利润快速提升 [6] 产品与技术进展 - Wi-Fi MCU出货量全球第一 大Wi-Fi市场全球第五 目标市场扩大至现有2.5倍 [7] - ESP32-C5全面量产 作为行业首款2.4&5GHz双频Wi-Fi 6的RISC-V SoC 实现自研高频Wi-Fi突破 [7] - 首款支持Wi-Fi 6E的无线通信芯片完成工程样片测试 计划2025年下半年正式量产 [7] - ESP32-C6提供2.4GHz Wi-Fi 6 低功耗表现突出 C61集成2.4GHz Wi-Fi 6与BLE5 已全面量产 [7] 生态建设与市场影响 - GitHub项目数量总计15.13万 reddit小组会员13.3万 B站最热视频播放量132.1万 [7] - M5Stack每周上新一款硬件 产品组合已有300多个SKU 开发者社群持续扩大 [7]

核心观点 - 半导体行业在"三重周期"共振下呈现显著估值扩张弹性 电子行业周涨幅达8.95% 其中半导体子行业上涨12.26% 显著跑赢大盘[3] - 北美算力需求强势上涨带动ASIC趋势下网络架构变革 交换机及服务器产业链成为核心情绪拉动点[3] - 供应链上修2026年英伟达GB系列产品出货预期 服务器整机环节利润弹性逐步彰显[3] - 台积电预计AI需求持续强劲 非AI需求温和复苏 年收入预期乐观[3] 市场表现 - 过去一周上证指数上涨3.49% 电子行业整体上涨8.95% 半导体子行业涨幅达12.26% 元件子行业上涨1.68%[3] - 同期恒生科技指数上涨1.89% 费城半导体指数微涨0.03% 台湾资讯科技指数下跌3.35%[3] 产业链动态 - 交换机及服务器产业链受益于ASIC趋势下网络架构变化 呈现显著增量[3] - 供应链近期连续上修2026年英伟达GB系列产品出货预期[3] - PCB环节之后 服务器整机环节利润弹性开始显现[3] 行业展望 - 台积电对AI需求持乐观态度 预计持续强劲增长[3] - 非AI需求呈现温和复苏态势[3] - 半导体行业在多重周期共振下具备估值扩张潜力[3]

核心财务表现 - 二季度营收18.01亿元 同比增长9.94% 环比增长17.72% [4] - 二季度归母净利润3.08亿元 同比增长31.46% 环比增长63.90% [4] - 上半年营收33.30亿元 同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% [4] - 剔除股份支付费用影响后上半年归母净利润为5.20亿元 [4] 盈利能力与成本控制 - 二季度综合毛利率37.29% 环比提升1.06个百分点 [5] - 管理费用环比下降14.16% 销售费用环比下降75.67% [5] - 研发费用保持平稳约3.76亿元 [5] 运营与订单状况 - 存货环比增加4.66亿元至18.53亿元 预付款项环比增加6.02亿元至6.21亿元 [5] - 增加备货主要因在手及预期订单充裕 [5] - 预计2025年第三季度及全年经营业绩将同比进一步增长 [5] 产品出货表现 - 单二季度出货量接近5千万颗创历史新高 [6] - 智能家居类产品销量同比增长均超过50% [6] - 19款携带算力的端侧芯片上半年出货超900万颗 超过2024年全年销量总额 [6] - Wi-Fi芯片上半年销量超800万颗 其中二季度突破500万颗 [6] - Wi-Fi6芯片二季度销量超150万颗 环比增长120%+ 占W系列比例上升至近30% [6] - 6nm芯片二季度销量突破250万颗 上半年累计出货超400万颗 [6] 技术进展与新品布局 - Wi-Fi AP芯片已顺利完成流片 [6] - 积极开发高精度电子图像校正、匹配及稳像等产品 [6]

核心观点 - 公司2025年第二季度收入创季度新高 毛利率同环比提升[5][6] - 非ACDC产品线和工业市场进入收获期 营收实现高速增长[7][8] 财务表现 - 2025年上半年实现收入6.36亿元 同比增长40.32%[6] - 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02%[6] - 扣非归母净利润0.68亿元 同比增长50.56%[6] - 毛利率37.33% 同比提高0.9个百分点[6] - 研发费用1.25亿元 同比增长19.9%[6] - 第二季度营收3.35亿元 同比增长34% 环比增长11%[6] - 第二季度归母净利润4942万元 同比增长146% 环比增长20%[6] - 第二季度毛利率37.91% 同比提高1.6个百分点 环比提高1.2个百分点[6] 产品发展 - 已开发产品型号近1800个[7] - 设有六大产品线包括ACDC电源 DCDC电源 Digital PMIC电源 驱动 功率器件和功率模块产品线[7] - 非ACDC品类营业收入同比增长73%[7] - 新产品包括内嵌数字控制的集成Buck/Boost/高压隔离半桥芯片 内嵌数字算法的BLDC电机驱动芯片 功能安全ASIL-D车规主驱芯片 车载LED大灯用低纹波调光BUCK控制器芯片 多协议兼容的环路内置集成快充协议芯片等[7] 市场拓展 - 工业市场营收同比增长57%[8] - 高耐压高可靠AC-DC在工业客户取得大面积突破和量产[8] - 推出适用于服务器和通信设备的48V输入数模混合高集成电源芯片系列[8] - 开发内置算法的数模混合电机驱动芯片 超大电流EFUSE芯片 超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片[8] - 一次电源侧产品已取得大面积客户突破和量产[8] - 二次电源侧产品在服务器和通信设备批量爬坡出货[8] - 三次电源侧产品经过服务器主板厂商和工业电源客户验证和逐步试产[8]

核心观点 - 公司自有品牌KTC发布AI眼镜、AI智能一体机、电竞显示器等产品，进一步丰富自有品牌显示产品矩阵 [1][2] - 自有品牌KTC与豆包大模型深入合作，将AI大模型赋能眼镜及移动智慧屏，拓展AI显示终端，作为AI端侧应用载体，在AI应用加速发展背景下有望受益 [2][4][5] - 自有品牌持续推出创新类显示产品，扩充产品矩阵，同时海外市场拓展顺利，"新消费+全球化"带领创新类显示产品成为公司新的增长引擎 [2][3] 产品发布与技术创新 - KTC推出AI眼镜产品，镜框采用高韧性尼龙材质，镜架重量39g，搭载高通骁龙AR1芯片、1200万像素索尼IMX681摄像头、阵列式麦克风，集高清拍摄、无线耳机为一体，支持直播、语音导航、音乐播放等功能 [4] - AI眼镜搭载173毫安电池，续航4小时，待机38小时，并深度融合豆包大模型，实现AI闪记、图像识别、翻译、视觉理解、自然语言处理、高精度语音识别与对话翻译等功能 [4] - KTC推出AI智能一体机，搭载高性能8核芯片，8+128GB内存，800万高清像素AI摄像头，与豆包大模型深度融合，支持AI大模型互动、日常办公、网课学习、直播投屏等多场景使用 [5] 市场表现与竞争力 - KTC显示器在2024年位列中国除港澳台地区电竞显示器线上零售销量第三名 [3] - KTC移动智慧屏在生产制造型供应商出货量位列全球第一名 [3] - 自有品牌KTC在海外市场表现亮眼，2025年Prime day销量同比增长381%，GMV同比增长348% [3] - 电竞、移动智慧屏产品在日本、美国亚马逊市场排名领先 [3] 战略合作与生态整合 - KTC与豆包大模型达成全面合作，依托大模型在交互响应、图像处理、多语言处理的前沿算法，提升产品AI性能 [4][5] - 从随心屏到AI交互眼镜，豆包大模型与KTC产品深度融合，覆盖多元化场景包括电竞、美妆、居家、直播等 [3][4][5]