全球交易所延长交易时间趋势 - 全球主要交易所正通过延长交易时间争夺流动性和吸引全球资本 包括东京证券交易所自2024年11月起延长收盘30分钟（1954年来首次） 纳斯达克计划2026年下半年实施每周5天24小时交易 纽约证券交易所计划延长至每个工作日22小时 伦敦证券交易所研究延长可行性 [2][6] 港交所改革态度与计划 - 港交所采取审慎渐进原则 需待交易系统升级 风险管理体系完善及监管框架配套成熟后逐步推进 目前交易时间为每天5.5小时（上午9:30-12:00和下午13:00-16:00） 德勤建议分阶段延长至晚间6点并未来迈向24小时交易以衔接欧洲市场 [3][6][7] - 延长交易时段能提升流动性 通过扩大参与者数量促进市场竞争并缩小买卖差价 同时让价格发现机制更准确反映上市公司价值 但24小时交易可能减少风险修补时间窗口 [3][7][8] - 夜间交易可能增加券商运营成本 但前海开源基金认为会增加券商营业收入 对券商股形成利好 [9] A股交易时间现状与改革考量 - A股目前每日交易4小时（不含集合竞价） 短于全球主要交易所（欧洲8.5小时 美国6.5小时 日本和香港5.5小时） 影响国际投资者参与和定价权主导 [4][9][10] - 延长交易时间被视为提升证券交易活跃度 促进制度国际接轨和增强A股国际化进程的必要措施 中国证监会2023年8月曾提及研究延长交易时间 [10][11] - 建议分两步推进：先与港股交易时间同步 再提升与全球其他主流交易所接轨程度 但24小时交易对扩大外资参与效果可能有限因A股非完全国际化市场 [5][9][11] 延长交易时间的综合影响 - 24小时交易有助于平滑价格波动 防止隔夜价格大幅波动 吸引更多流动性 为不同时区投资者提供便利 增强市场竞争力 助力人民币和中国资产国际化 [7][8][11] - 德勤认为通过循序渐进方式改革 可在吸引更多国际资金同时确保股票市场持续平稳运行 [3][7]

核心观点 - 中信银行北京分行通过多元化金融服务模式深度践行乡村振兴战略 包括承销科技创新债券和绿色融资券 创新支付结算体系 以及构建"五融"协同综合服务体系 有效激活多产业链协同发展 实现生态治理与产业融合 [1][2][3][4] 金融服务案例 - 牵头主承销伊利集团2025年度第十一期科技创新债券（乡村振兴）及中广核风电2025年度第二期绿色超短期融资券（乡村振兴） 合计发行规模80亿元 票据兼具科技创新、绿色金融与乡村振兴多重属性 [1] - 通过对奶业产业链和清洁能源项目的精准支持 激活地方种植、畜牧养殖、包装制造、物流运输等多产业链协同发展 [1] - 针对农产品B2B平台"一亩田"创新打造一体化支付结算服务体系 破解平台自动化对账与分户结算难题 平台拥有5200万用户 年促成交易额达3000亿元 [2] - 提供信用模式综合授信 实现股份制银行授信零的突破 为企业关键发展期注入现金流活力 [2] 政策与战略背景 - 2025年中央一号文件提出创新乡村振兴投融资机制 加大对乡村振兴领域资金投放 [2] - 中国人民银行、农业农村部印发《关于加强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》 进一步指明金融服务乡村振兴的方向 [2] - 公司紧扣"聚焦重点、突出特色"经营主线 充分发挥国有金融机构的政策优势和集团产融协同的特色专长 [2] 渠道与协同建设 - 完善客户渠道 深化与国家级农业产业集群、国家级农业产业园以及清科头部私募投资机构等的战略合作 构建"以一带面、批量获客"的高效模式 [3] - 携手中信农业、中信咨询等协同单位 从产业顶层设计到终端消费市场开拓等全链条环节 提供贯穿始终、量身定制的综合金融解决方案 [3] 人才培养与体系建设 - 系统组织覆盖全辖经营单位的涉农领域专项培训 宣导解读总分行涉农政策及监管要求 [3] - 深入介绍以"融资、融智、融商、融链、融惠"为核心的"五融"协同助力乡村振兴综合服务体系 [3] - 全面提升一线客户经理在识别乡村振兴机遇、拓展优质客群、推动项目落地以及灵活运用政策等方面的专业能力和实战水平 [3] 数字化管理与风控 - 依托对公资产业务管理系统 构建并完善涉农项目储备库 嵌入客户营销线索挖掘、授信审批流程、差异化定价策略、资金支用与贷后管理等流程 [4] - 实现智能化管理及资源配套倾斜 满足乡村振兴多样化、多层次的金融需求 [4] 未来发展方向 - 引导更多金融资源向绿色、科创、乡村振兴重点领域汇聚倾斜 [4] - 以多元金融模式和坚实专业能力稳步提升服务质效 [4]

行业趋势变化 - 国内医美行业上游正经历重大变化，胶原蛋白、少女针、童颜针等再生材料快速侵蚀玻尿酸市场份额 [6][7] - 传统玻尿酸价格出现明显下滑，部分高端产品直播间售价低于2000元，中小品牌促销价低至千元三支 [15] - 再生类医美材料逐渐走红，维持时间达1~2年甚至更久，单价通常在1.5万~2万元 [17] 主要公司业绩表现 - 华熙生物2024年营收净利双降，净利润下滑七成 [6] - 爱美客2025年上半年营业收入12.99亿元同比下降21.59%，归母净利润7.89亿元同比下降29.57% [7] - 昊海生科2024年营收净利润增速放缓至个位数 [6] - 爱美客溶液类注射产品营业收入7.44亿元同比下降23.79%，凝胶类注射产品营业收入4.93亿元同比下降23.99% [7] 产品与研发投入 - 爱美客上半年研发投入1.57亿元同比增长24.47%，占营业收入比例12.05%，拥有有效授权专利182件其中发明专利53项 [8] - REGEN公司是韩国第一家全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，产品包括AestheFill和PowerFill [9] - 爱美客收购REGEN后自购买日至6月30日两个月内实现营收1981.35万元，净利润737.29万元 [12] 收购与代理权争夺 - 爱美客2025年4月30日斥资13.86亿元收购韩国REGEN公司85%股权，创下国内医美行业规模最大跨境收购 [5][12] - 艾塑菲2024年4月国内上市后迅速成为爆款，两个月销售2万支营收超8000万，中国市场销量占全球一半 [17] - 江苏吴中通过代理艾塑菲实现扣非净利润连续六年负后首度扭亏为盈 [17] - REGEN公司2025年7月21日单方面向达透医疗发送解约函要求撤销销售授权，达透医疗提起仲裁初步索赔16亿元 [19][20] 市场竞争与渠道 - 医美上游企业研发能力和渠道建设是关键，爱美客采用直销为主经销为辅营销模式覆盖全国31个省市区 [13] - 爱美客上半年存货总额0.82亿元创历史新高，反映产品面临同行竞争市场压力 [13] - 代理模式在国内医美行业早期阶段普遍，但代理方话语权有限核心技术始终掌握在原厂手中 [20]

资产规模 - 资产总额达4.79万亿元 较上年末增长21.16% [4] - 各项存款余额2.54万亿元 较上年末增长20.22% [4] - 各项贷款余额2.43万亿元 较上年末增长15.98% [4] 经营效益 - 营业收入448.64亿元 同比增长7.78% [5] - 归母净利润202.38亿元 同比增长8.05% [5] - 年化ROE达15.64% 年化ROA为0.96% [5] 资产质量 - 不良贷款率0.84% 较上年末下降0.05个百分点 [6] - 拨备覆盖率331.02% 风险抵补能力充足 [6] - 关注类贷款比例1.24% 较上年末下降0.16个百分点 [6] 对公业务 - 对公存款余额14197亿元 较上年末增长22.20% [8] - 对公贷款余额16250亿元 较上年末增长23.30% [8] - 制造业贷款较上年末增长18.90% [11] 普惠金融 - 普惠型小微贷款余额2358亿元 较上年末新增253亿元 [11] - 涉农贷款余额2900亿元 [12] - 绿色融资规模突破7200亿元 [12] 科技金融 - 科技贷款余额2740亿元 [12] - 高质量科技企业授信覆盖度较上年末提升1.9个百分点 [12] 零售业务 - 个人存款余额9484亿元 较上年末增长15.25% [14] - 个人贷款余额6955亿元 较上年末新增207亿元 [15][16] - 零售AUM突破1.59万亿元创历史新高 [19][20] 客户发展 - 财私客户超11万户 其中董监高客户同比增长超20.00% [21][22] - 手机银行App客户超2100万户 月活客户突破750万户 [22] - 个人养老金账户开立突破120万户 位列城商行第一 [22] 金融市场 - 金融投资资产余额18833亿元 较上年末增长23.38% [23] - 托管资产余额5.06万亿元 较上年末增长7.32% [23] - 公募基金托管规模保持城商行领先优势 [23] 业务排名 - 战新基金中标只数和托管规模居江苏省区域市场第1 [24] - 托管绿色中收4.24亿元居城商行第1位 [24] - 金融债及信贷ABS承销规模保持城商行第1 票据经纪业务全市场第2 [24] 子公司表现 - 苏银金租资产总额1428亿元 [24] - 苏银理财管理规模7453.84亿元 [27] - 苏银消金资产总额630.37亿元 [29] 信用评级 - 穆迪长期发行人评级连续2年 [25] - 标普"AA"评级连续4年 [25] - 主体长期信用AA评级连续9年 [26] - 苏银消金国内主体信用AAA评级连续2年 [30]

公司发展情况 - 湖北金广农业科技有限公司专注于太空种业研发 销售收入从2022年1.02亿元跃升至2024年2.09亿元 年均增长率超30% [1] - 公司采用"公司+基地+合作社+农户"经营模式 在育种研发、基地扩建和农户合作方面处于关键发展期 [1][2] 金融服务支持 - 兴业银行武汉分行联合担保机构为企业设计1000万元综合授信方案 包含流动资金贷款、银行承兑汇票和国内信用证等多种金融工具 [1] - 通过"担保+信用"组合模式提供资金支持 优化供应链金融方案解决农户与经销商账期不对称问题 [1][2] - 金融特派员提供政策咨询并协助申报农业科技补贴 进一步降低企业融资成本 [2] 行业背景与前景 - 太空种业是农业科技前沿领域和战略性新兴产业 成为农业增效农民增收的新引擎 [1][2] - 湖北省大力推动农业高新技术产业化 太空种业作为乡村振兴重要抓手正迎来快速发展 [1][2] - 金融机构通过"融资+融智"综合服务持续聚焦农业产业链关键环节 为农业高质量发展注入金融动能 [2]

核心观点 - 公司通过政策落地、产品创新和服务升级持续完善普惠金融服务体系 为小微企业注入金融活水 支持首都经济发展 [1][2][3][4][5] 政策落地举措 - 建立无还本续贷机制解决小微企业资金周转痛点 从申请到放款仅需7天 [2] - 普惠金融部与支行专班建立融资协调机制 对有潜力小微企业做到应续尽续 [2] - 截至2025年二季度末 普惠小微企业法人续贷余额达24.71亿元 续贷占比17.5% [2] 产品创新实践 - 推出线上纯信用产品"创信e贷" 依托人行创信融平台大数据实现30分钟审批放款 [3] - 采用"脱核不离核"信用传导机制 无需核心企业配合即可延伸信用至上游供应商 [3] - 产品服务模式实现线上化、无抵押、可循环 突破传统供应链金融局限性 [3] 服务成效数据 - 2025年上半年普惠型小微企业法人贷款增速超10% 服务客户近5000户 [4] - 依托总行特色产品如"科创e贷""订单e贷"简化流程降低利率 [4] - 通过专业服务团队实现存量与潜在客户全覆盖 打通金融惠民最后一公里 [4] 未来发展方向 - 践行成本可负担商业可持续策略 深化科技赋能与产品创新 [5] - 重点支持科技创新、绿色发展等领域 精准灌溉实体经济 [5]

第十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在8月19日"第十五届中 国城市发展及房地产创新大会"上指出，养老金不足的缺口将影响中国一半左右人口的消费增长。这 一问题如果不解决，对经济将带来全局性的影响。 建议在十五五期间，通过将较大规模的国有权益 资本划拨社保基金，并进入资本市场运作。通过短期财政补贴和完善长期缴费制度等多措并举的方 式，建立起覆盖全民满足基本生活需求、城乡居民差距逐步缩小的养老保障体系。 如何才能有效提升消费？其中一种思路，是想解决老百姓不想消费、不敢消费，甚至不会消费的问 题。 我们现在实际上也有很多补贴，补贴消费很大程度上把扩大消费看成一个促销的问题，而且重点是商 品消费，这种办法短期之内也是有效的，但是它不具有可持续性。 同时，对于有些亿万富翁来说，对补贴的钱根本无所谓。而对于低收入阶层来说，给他发了以后他也 高兴，但是从他们的角度来讲，现在重点要解决的不是吃面包的这个问题，吃穿其实都没问题了， 现在需要解决的是教育、医疗、住房、社保等等这些问题，而补贴对这些问题基本上没有什么太大的 作用。 由此，如果经济增长的宽度问题不解决好，只在高度上搞创新，那么最后经济增 ...

城乡融合发展核心观点 - 城乡融合发展是中国式现代化的必然要求，需统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡要素平等交换和双向流动[2] - 城乡差距较大主因在于农民收入偏低，提升6亿农民人均年收入可带动GDP增长10个百分点[5] - 通过五大措施推动城乡融合：提升城镇化率、户籍改革、土地权益保障、特大镇赋权等[5][6][7][8] 城镇化进展与目标 - 城镇化率从2012年53.1%提升至2024年67%，12年增长13.9个百分点[3] - 目标到2040年常住人口城镇化率提升至78%，新增2亿农民进城[5] - 户籍人口城镇化率需从48%提升至78%，解决2.5亿"半市民化"人口问题[6] 农民收入与土地改革 - 农民户均耕地从7.8亩增至30亩后，务农收入可达8万-10万元/年，缩小城乡收入差距[9] - 农村"三块地"改革（承包地、宅基地、集体用地）将增加农民财产性收入，目前97%收入依赖劳动[11] - 农业GDP从8.3万亿元提升至16万亿元，需通过"第六产业"模式整合一二三产[10] 城市发展与经济带动效应 - 农民进城将消化房地产库存，摊薄基建成本，促进超大城市群形成[11] - 特大镇赋权改革涉及3.8万个乡镇，2亿人口，部分将升级为特别市或县城节点[8] - 城市群壮大将激活基建、建材、家电、新型消费等内需潜力[12] 农业现代化路径 - 户均耕地扩大后，农业机械化与科技推广成本降低，缓解农田撂荒风险[9] - "第六产业"通过产业链整合（1+2+3产）提升农产品附加值，满足健康饮食需求[10] - 土地流转机制完善可推动资本与技术下乡，改造传统农业生产模式[10][11]

居民存款与股市资金流动 - 一个月内居民存款减少1.1万亿，非银存款增长2.14万亿，显示资金从银行向券商保证金账户转移趋势明显 [6] - 2022年居民存款新增17.8万亿，其中定期存款（3年期、5年期）将在2025-2026年集中到期，预计释放巨量可配置资金 [6] - 存款利率下行与股市赚钱效应双重刺激下，居民存款加速向股市转移，形成"存款搬家"现象 [5][6] A股市场开户与投资者结构 - 7月A股新开户196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%，其中个人投资者占195.4万户 [7] - 90后、00后新生代投资者加速入场，成为本轮行情新势力，线上开户量激增 [3][7] - 开户热潮四大推手：行情示范效应、政策制度红利、资产荒与利率下行、渠道与产品创新 [8] 市场行情与资金面 - 上证指数从3400点攀升至3700点上方，8月18日盘中刷新近10年新高 [2] - 股市回暖带动投资者风险偏好提升，资金回流趋势明显，多重资金流正向A股集结 [3] - 当前资金面与市场情绪共振成为推动A股走强重要动力 [4] 市场结构演变 - 存款搬家与开户激增形成闭环，约六成存款流向理财、货基后通过券商通道回流股市 [9] - 新增开户可能促使A股从"博弈市"过渡到"配置市"，部分散户或沉淀为ETF定投者 [10] - 非银存款暴增与新开户井喷验证A股处于"居民资产再配置"初期阶段 [10] 投资者行为特征 - 95后、00后投资者高风险偏好可能加剧市场短期波动，但对新技术和新兴产业更敏感 [10] - 年轻群体对回撤容忍度高，可能形成定投习惯，为市场提供"缓释胶囊"效应 [10] - 移动互联网发展降低投资门槛，7×24小时线上开户等便利措施吸引年轻投资者 [8]

市场表现 - 沪指盘中突破3731 69点关键阻力位 刷新近十年高点纪录 收盘涨0 85% 深成指和创业板指分别涨1 73%和2 84% 突破去年10月高点 北证50创历史新高 全市场超4000只个股上涨 A股总市值盘中首次突破100万亿元 [2][3] - 沪深两市全天成交额2 76万亿元 较上个交易日放量5200亿元 再创年内新高 两融余额自2015年以来重返2万亿元大关 达2 05万亿元 [3] - 7月上交所A股新开户数达196 36万户 环比增长19% 同比增长71% 新开户数远超去年同期水平 [3] 驱动因素 - 技术层面突破3731 69点意味着近十年套牢盘压力被有效化解 市场格局发生根本转变 股市回报水平具备吸引力 筹码结构改善 赚钱效应与资金流入形成正向循环 [5] - 政策托底下新动能持续显现 带动市场信心活化和增量资金入市 资本市场地位战略性抬升是本轮行情重要支撑逻辑 [6] - 7月人民币存款增加5000亿元 住户存款减少1 1万亿元 非银存款增加2 14万亿元 显示居民存款向券商保证金账户转移 [6] - 过去五年居民存款增加近60万亿元 股市回升带来赚钱效应 7月新开股票账户近200万户 新权益基金首发规模回升至10亿元以上 [6] - 楼市资金流入股市 今年楼市走势低迷 赚钱效应降低 部分投资者出售非刚需住房 资金流入资本市场 [7] 市场展望 - 短期股市或仍具上涨惯性 市场热度较高 交投活跃 未看到明显资金转向迹象 关键点位突破和持续赚钱效应有望形成资金正反馈 [9] - 未来持续增长行业集中在消费、金融和科技三大领域 金融和科技已率先发力 银行股吸引低估值、高分红资金 调整后分红收益率重回4%-5%可能再次吸引投资者 [9] - 沪指下一个潜在目标位是2015年的5178点 但需持续巨量成交支撑 [9] 资金潜力 - 住户存款向上偏离2011-2019年趋势线约50万亿元 股市潜在增量资金庞大 居民存款搬家仍处于早期阶段 [10] - A股两融余额占流通市值比例仅2% 相比海外成熟市场3%-5%仍有提升空间 潜在增量规模可达1万亿元以上 [10] - 外资净流入、公募私募基金仓位提升、社保基金和企业年金加快进场、产业资本增持等将形成增量流动性补充 [10]