公司上市与市场表现 - 海致科技集团于港交所挂牌上市，首日盘中最大涨幅达268%，最高股价报99.6港元/股 [2][3] - 公司本次全球发售总计募资7.585亿港元，发行价为每股27.06港元 [2] - 以最高价99.6港元/股计算，每手200股，中签投资者一手可赚约14500港元 [2] - 公开发售阶段获5065.06倍认购，国际配售阶段获8.39倍认购，累计获得3193.31亿港元孖展认购 [7] 公司业务与技术 - 公司是中国图计算与图数据库领域的领军企业，聚焦“图模融合”技术路径 [2] - 核心产品为Atlas图谱解决方案与产业级智能体双引擎 [2] - Atlas图谱解决方案集成DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，用于整合多源数据、实现复杂关系挖掘与可视化分析 [5] - Atlas智能体融合大语言模型推理能力与知识图谱的准确性、可解释性，赋能智能自动化、场景化推理及自然语言交互 [5] - 公司产品已在金融、政务、能源等多个行业落地应用 [5] 公司财务表现 - 公司总收入从2022年的3.13亿元增长至2024年的5.03亿元，复合年增长率达26.8% [6] - 毛利率从2022年的30.91%提升至2024年的36.3% [6] - 2024年前三季度，公司实现收入2.12亿元，同比增长17.6% [6] - 2024年前三季度，毛利率显著跃升至39.7%，反映产品结构升级与运营效率改善 [6] 行业前景与市场趋势 - “以图为核心的AI智能体”细分赛道增速惊人，其市场规模预计将从2024年的2亿元飙升至2029年的132亿元，复合年增长率高达140% [7] - 金融、政务、能源等行业对“可信AI”存在巨大需求 [7] - 端侧AI市场正进入业绩验证爆发期，据第三方预测，全球端侧AI市场规模预计将从2025年的3219亿元跃升至2029年的1.22万亿元，年复合增长率达40% [7] - 端侧AI被视为AI产业化的下一个万亿级赛道，增长具有确定性 [8] - 近期AI相关新股受市场热捧，例如壁仞科技获2347倍超购，MiniMax获1837倍认购，智谱获1159倍超额认购 [7]

文章核心观点 - 智能体与具身智能的融合被视为通向通用人工智能的必经之路，并有望打开巨大的市场空间 [2] - 智谱公司因其新一代大模型GLM-5的发布，股价在短期内出现显著上涨，引发市场高度关注 [2][3][5] - 机器人及具身智能产业正受到AI技术驱动，未来增长潜力被极度看好，热度可能远超移动互联网 [2][7] 智谱公司动态与市场表现 - 2025年2月13日，智谱港股盘初快速拉升，股价涨超20%，一度达到492港元/股，创上市以来新高 [2][3] - 与2025年2月6日收盘价203.2港元/股相比，最近一周累计涨幅达142% [3] - 股价上涨的直接催化是公司正式发布了新一代旗舰模型GLM-5 [5] - 智谱方面证实，近期在OpenRouter平台登上热度榜首的神秘模型“Pony Alpha”即为GLM-5 [5] GLM-5大模型技术突破 - GLM-5主攻编程与智能体能力，官方称已实现开源领域最优表现 [5] - 模型参数规模由上一代的355B扩展至744B [5] - 激活参数从32B提升至40B [5] - 其关联的Coding Plan套餐（连续包月、包季、包年）已全部售罄，显示市场热度 [3] 智能体（AI Agent）行业趋势 - 开源AI智能体项目OpenClaw在GitHub星标数突破16万，成为增速最快的开源项目之一，标志着技术从对话型向执行型的关键跨越 [5] - 银河证券研报显示，预计2023年至2033年智能体市场复合年增长率为5.5% [6] - 聊天机器人占市场主导，医疗保健、金融和零售是应用最广泛的行业 [6] 具身智能与机器人产业前景 - 智能体的进化将为具身智能的发展提供重大支撑，使机器能结合语言推理与物理世界行动能力 [7] - 宇树科技创始人王兴兴表示，未来几年若技术突破，具身智能产业热度可能比现在高100倍甚至1000倍，远超移动互联网 [2][7] - 机器人租赁平台擎天租数据显示，截至2月12日，覆盖春节假期的订单已超1000单，预计整个春节周期订单将突破5000单，平台整体GMV预计环比增长约80% [7] - 擎天租于2月13日启动全国城市合伙人战略，并计划于3月在上海举办首届战略发布会 [7] - 具身智能技术正成为舞台展示焦点，如上海智元机器人主办的全球首个大型机器人晚会《机器人奇妙夜》于2月8日亮相，并向多国直播 [8]

美股市场整体表现 - 美股三大指数全线重挫，道琼斯工业指数大跌669点，跌幅达1.34%，标普500指数大跌1.57%，纳斯达克指数大跌2.03% [3] - 市场遭遇猛烈抛售，道指一度大跌超700点，纳指大跌超2%，VIX恐慌指数大幅飙涨超18% [2] - 此次大跌被业内人士描述为一次风险撤离（risk-off）行情，在极端市场压力下，投资者为获取流动性而抛售资产 [2][7] 大型科技股表现 - 大型科技股集体重挫，美国科技七巨头指数大跌2.20% [4] - 苹果股价大跌5%，抹去了今年以来的涨幅，消息称其升级版Siri及部分AI功能推出时间可能推迟 [4] - 博通大跌超3%，亚马逊、Meta、特斯拉跌超2%，英伟达跌超1%，微软、谷歌小幅收跌 [4] 金融、房地产及物流行业表现 - 金融板块集体大跌，摩根士丹利一度大跌超6%最终收跌4.88%，花旗集团大跌超5%，高盛大跌超4%，富国银行大跌超3%，摩根大通、美国银行大跌超2% [4] - 房地产行业受AI颠覆担忧影响，市场担心更高的失业率将打击办公空间需求，世邦魏理仕(CBRE)一度暴跌超15%最终收跌8.84%，SL Green Realty大跌近5% [5] - 卡车运输和相关物流股遭遇重挫，罗素3000卡车运输指数一度大跌7%，物流公司C.H. Robinson盘中一度暴跌超20%，华盛顿康捷国际物流、Landstar System均一度暴跌近20%，因市场担心AI将优化货运运营压缩收入 [5] 中概股与特定公司表现 - 热门中概股集体下跌，纳斯达克中国金龙指数大跌3% [4][5] - 腾讯音乐大跌超10%，携程大跌超6%，拼多多、哔哩哔哩、百度跌超4%，阿里巴巴跌超3%，京东、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、小马智行均跌超2% [5] - AI广告技术公司Applovin股价暴跌近20%，尽管其发布的关键指标高于市场预期，但未能消除市场对AI相关冲击的担忧 [5] 贵金属市场表现 - 黄金、白银价格大幅跳水，现货黄金一度大跌超4%，现货白银一度暴跌超11% [2] - 截至收盘，现货黄金跌幅为3.17%，现货白银跌幅为10.73%，COMEX黄金期货收跌3.08%，COMEX白银期货收跌10.62% [6] - 部分抛售源于获利了结，因前期迅猛上涨受投机性买盘推动，同时部分投资者为获取流动性而退出大宗商品仓位 [7] 市场情绪与资金流向 - 市场对AI颠覆性冲击波的担忧情绪持续发酵，成为压制相关股票表现的因素 [2][4] - 投资者对AI的影响感到紧张，更关注其颠覆性的一面 [6] - 投资者涌入更具防御性的板块，必需消费品、公用事业指数均逆势涨超1%，并带动必需消费品板块创下历史收盘新高 [5] - 部分资金在抛售风险资产后转向美国国债避险 [7]

A股市场整体表现 - 2月12日，A股主要指数震荡上涨，创业板指表现突出，涨幅达1.32%，科创综指涨幅超1.5% [4] - 市场呈现结构性分化，上涨个股2108只，下跌个股3280只，涨停个股69只，跌停个股22只 [5] - 市场总成交额为21607.71亿元，总成交量为123232.5万手 [6] 算力产业链表现强势 - 算力产业链集体走强，数据中心方向个股表现突出，优刻得、首都在线均以20.01%的涨幅涨停 [7][8] - 液冷服务器方向同样活跃，川润股份、英维克等个股涨停 [9][10] - CPO（共封装光学）方向表现强劲，太辰光上涨15.45%，天孚通信上涨14.38%，两者股价均创出新高 [11][12] 有色金属板块延续涨势 - 有色金属板块延续上涨趋势，翔鹭钨业、章源钨业等个股涨停 [13] - 铜冠铜箔涨幅达15.39%，龙磁科技上涨14.90%，云路股份上涨10.36% [14] 影视行业板块调整 - 影视股延续调整态势，成为市场主要下跌板块 [14] - 光线传媒下跌12.17%，横店影视、博纳影业、金逸影视均以约10%的跌幅跌停 [15] 港股AI板块表现 - 2月12日，港股AI板块（不包括恒生科技指数）出现集体暴涨，成为市场最大亮点 [16] - 智谱股价单日暴涨近30%，市值逼近2000亿港元，在短短四五个交易日内股价翻倍 [16] - 智谱发布新一代旗舰模型GLM-5，在编程与智能体能力上取得开源SOTA表现，并宣布对GLM Coding Plan套餐价格进行结构性调整，整体涨幅自30%起，此为国产大模型近期首次大幅提价 [16][17] - MINIMAX股价暴涨超10% [19]

特朗普关税政策面临国会反对 - 美国众议院以219票赞成、211票反对的微弱优势通过一项决议 反对特朗普对加拿大商品加征关税 此举被视为共和党占多数的众议院对总统政策的罕见公开谴责[3][4] - 决议旨在终止特朗普利用国家紧急状态对加拿大实施惩罚性贸易措施的做法 其中6名共和党众议员投票赞成 1名民主党众议员投票反对[4] - 该决议已提交参议院 在参议院获得通过的可能性较大[3][5] 特朗普政府加征关税的理由与威胁 - 特朗普政府以加拿大未能有效遏止跨境毒品贩运 构成对美国国家安全异常且特殊威胁为由 援引《国际紧急经济权力法》对多项未纳入《美墨加协定》豁免范围的加拿大商品征收35%关税[5] - 特朗普威胁若加拿大不立即纠正拒绝认证美国湾流系列公务机的问题 将对所有销往美国的加拿大飞机征收50%的关税[5][6] - 特朗普还曾威胁 如果加拿大与有关国家达成协议 将对进入美国的加拿大商品征收100%的关税[6] 《美墨加协定》面临重大不确定性 - 特朗普正私下通过询问顾问的方式 评估退出《美墨加协定》的可能性 为覆盖约2万亿美元贸易和服务的协定前景蒙上阴影[7][8] - 任何退出协定的举动都将动摇全球最大贸易关系之一的根基 可能导致关税壁垒重新竖起 加剧通胀压力 并逆转北美三十年来整合供应链的努力[8] - 该协定正面临定于7月1日进行的强制性审查 若三国同意续签 协定将继续有效16年 若无法达成一致 将触发为期10年的年度审查机制[9] 潜在影响与后续发展 - 特朗普考虑退出《美墨加协定》的消息一度导致油价日内大涨超2%[8] - 美国贸易代表办公室官员表示 若能达成包含行业利益相关者意见的解决方案 将建议续签协定 潜在关注领域包括加强原产地规则、深化关键矿产合作等[9] - 特朗普已要求加拿大和墨西哥在贸易之外做出更多让步 施压解决包括移民、毒品贩运和国防在内的非相关问题 并暗示更倾向于通过双边协议进行谈判[9]

液冷服务器行业动态 - 美股液冷服务器龙头维谛技术2025财年第四季度业绩超预期，销售额达29亿美元，同比增长23%，每股收益1.36美元，订单同比增长252%，环比增长117% [2][4] - 受维谛技术财报及业绩指引驱动，其隔夜股价大涨24%，并带动A股液冷服务器概念股集体走强，多只个股开盘涨停 [2][4] - 维谛技术预计2026年销售额约为135亿美元，每股收益为5.97至6.07美元，显著高于华尔街预期的117亿美元销售额和4.85美元每股收益 [4] - 行业趋势显示，AI数据中心液冷技术正从试点期迈向规模量产，预计渗透率将从2024年的14%跃升至2026年的40% [4] - 全球液冷市场空间预计达约150亿美元（约1050亿元人民币），2026至2028年复合增长率约30% [4] AI数据中心对散热与能源基础设施的需求 - 单芯片功耗突破（如英伟达Rubin系列达2300W）倒逼散热升级，液冷已成为高密度AI服务器的标配 [5] - AI数据中心高密度算力带来爆发式电力需求，叠加电网老化与局部缺电，推动“光储直连”及AI数据中心配储成为刚性解决方案 [5] - 预计2025至2030年，北美AI数据中心备电需求复合增长率达84%，在绿电直连逻辑下复合增长率亦达44% [5] - 储能系统与液冷、高压直流供电、不间断电源等共同构成高可靠性能源基础设施的核心模块，其在AI基建中的战略地位持续提升 [5] 储能行业近期动态与前景 - 北美科技巨头大幅加码资本开支以建设AI数据中心，亚马逊、谷歌、Meta计划分别投入2000亿、1750-1850亿、1150-1350亿美元，同比增幅显著 [5] - 2025年以来，在储能需求爆发及“反内卷”政策催化下，电池产业链呈现涨价趋势，产业链盈利实现实质修复 [5] - 国家电投近期7GWh储能电芯设备集采中标候选人公示，投标单价区间约为0.325-0.355元/Wh，显示下游需求强劲，电芯集采报价修复 [6] - 储能容量电价政策有望优化商业模式，给予储能电站更稳定收益预期，在特定情景下可提升项目内部收益率，有望推动央国企加大投资建设 [6] - 当前碳酸锂涨价传导顺畅，行业竞争模式有望转变，头部集成商及电芯厂被看好具备更强的溢价优势 [6]

美国主要股指表现 - 美国主要股指小幅收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.13%，收于50121.40点；标普500指数基本持平，微跌0.00%，收于6941.47点；纳斯达克综合指数下跌0.16%，收于23066.47点 [2][4] - 道指成份股中，国际商业机器(IBM)下跌6.53%，赛富时(Salesforce)下跌4.40%，波音下跌2.60%，领跌指数 [7][8] - 道指成份股涨幅方面，卡特皮勒上涨4.40%，威瑞森电信上涨3.31%，可口可乐上涨2.32% [8] 大型科技股表现 - 大型科技股涨跌互现，万得美国科技七巨头指数下跌0.57% [9][10] - 个股方面，谷歌-C类股下跌2.32%，微软下跌2.15%，亚马逊下跌1.34%，脸书下跌0.30% [10][11] - 大型科技股中，特斯拉上涨0.80%，英伟达上涨0.78%，苹果上涨0.67% [10][11] 中概股表现 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.65%，万得中概科技龙头指数下跌0.98% [12][13] - 万得中概科技龙头指数成份股中，网易下跌4.06%，百度集团下跌1.72%，腾讯控股-ADR下跌1.67%，领跌指数 [13][14] - 其他中概股方面，禾赛科技下跌近6%，虎牙下跌超5%，晶科能源下跌逾5%；涨幅方面，世纪互联上涨超12%，金山云上涨约10%，哔哩哔哩上涨近3% [14] 美联储政策预期与官员观点 - 根据CME“美联储观察”数据，市场预期美联储在3月维持利率不变的概率为94.1%，降息25个基点的概率为5.9% [2][18] - 白宫经济委员会主任哈塞特表示，美联储仍有充足空间降息，并认为今年很容易看到4%至5%的GDP增长 [2][16] - 美联储官员观点出现分歧：理事米兰预计今年通胀将显著下降，认为仍有多种理由需要降低利率；而官员施密德则认为通胀“极有可能”维持在接近3%的水平，赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平 [16] 贵金属市场动态 - 当地时间2月11日，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货上涨1.53%，报5107.80美元/盎司 [19][20] - COMEX白银期货一度大涨7.14%，收报84.085美元/盎司，上涨4.60% [21][23] - 2月12日开盘后，COMEX白银期货价格掉头向下，截至发稿报81.7美元/盎司，下跌2.65% [24][25] - 世界白银协会预计，白银市场将连续第六年出现供应缺口，强劲的投资需求成为推动银价的关键因素 [26]

美股市场表现 - 隔夜美股主要指数全线收跌，纳指盘中一度大跌近1%，以小盘股为主的罗素2000指数一度大跌超1% [2] - 软件股全线大跌，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）收跌2.55%，ServiceNow大跌超5%，Salesforce大跌超4% [2] - 有华尔街分析师警告，市场对AI冲击的担忧加剧，软件行业可能被AI驱动的工作流程蚕食，影响行业估值倍数 [2] 加密货币市场动态 - 加密货币市场遭遇猛烈抛售，比特币一度跌破6.6万美元大关，跌幅超4%，后收窄至1.74%；以太坊、SOL大跌超3% [2] - 最近24小时内，全球共有144,691人被爆仓，爆仓总金额为4.58亿美元 [2] 宏观经济与政策背景 - 美国非农就业数据远超预期，交易员减少了对美联储今年降息的押注 [2] - 美国堪萨斯城联邦储备银行行长表示，由于对高通胀的担忧，美联储应将利率维持在“略带限制性”的水平 [2] - 美联储理事则表示仍有多种理由需要降低利率 [2] 大型机构资产配置转向 - 欧洲最大资产管理公司东方汇理（管理规模2.8万亿欧元，约合人民币23万亿元）表示，将继续减少美元资产风险敞口，转向欧洲和新兴市场 [3][4] - 该公司首席执行官警告，如果美国经济政策不改变，将继续看到美元走弱 [4] - 过去12至15个月，东方汇理一直推动投资多元化，并将在未来一年继续建议客户实现投资组合多样化 [4] 资金流向与市场趋势 - 今年1月份，投资者向国际股票ETF净流入516亿美元（约合人民币3567亿元），月度流入规模自2024年底以来大幅跃升 [6] - 这一转变源于美国股市估值高企、美元走弱以及海外市场出现的新机遇，投资者押注美国市场的领先优势将收窄 [6] - 新兴市场股市在去年迎来自2017年以来表现最好的一年 [5] 对美国经济的结构性担忧 - 东方汇理预测，2026年美国实际GDP增速将显著放缓至1.6%，远低于2023-2024年近3%的水平 [7] - 减速由结构性因素驱动：高利率滞后效应与通胀侵蚀购买力导致私人需求枯竭；财政刺激边际效用递减，更多体现为通胀和债务利息负担；政策不确定性（如关税）压制除AI外的企业资本开支 [7] - 美元资产的双重优势（增长和息差）正在消退，且美元与美股、美债的相关性发生根本性逆转，当美债遭抛售时，美元因信用担忧而走弱，不再是稳定器反而成为波动率放大器 [8] 其他机构观点与行动呼应 - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金在过去一年内已出售其所持大部分美国国债，原因是美国政府的“不可预测性以及不断增长的美国债务” [5] - 美国债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco）表示，特朗普“不可预测”的政策正促使市场进入一个“远离美国资产、进行多元化配置的阶段” [9] - 惠灵顿管理公司多资产策略团队负责人表示，正通过买入欧元和澳元等货币来表达对美元的担忧，并看好新兴市场，在年初增加了多头头寸 [9][10] - 富达国际一位基金经理表示，其管理的70亿美元资产中已“大幅削减”了美元敞口，并仍预计美元将走弱 [10]

文章核心观点 - A股市场存在典型的“春季躁动”日历效应 行情在年底至春节及“两会”期间常出现 除2022年单边下跌和2015年单边上涨不典型外 其余年份从未缺席 [1][7] - 当前春季行情与历史相比上涨时空差距仍较大 本轮行情或仍有进一步演绎的空间 短期持股过节策略或相对更优 [4][7] - 未来1至2个月A股很可能迎来“天时地利人和”的上涨机会 2月及春节前后是“春季躁动”日历效应最强阶段 市场呈现高胜率且小盘风格占优的特征 [4][7] 历史行情数据统计 - 回顾2010年以来的春季行情 启动时点主要集中在12月至次年1月 其中12月启动5次 1月启动7次 2月启动3次 [7] - 历年春季行情平均延续约40个交易日 上证指数平均涨幅可达13.97% [7] - 提供了2010年至2025年（部分年份）春季行情的具体数据 包括启动时间 结束时间 上证指数涨幅及持续时间（交易日）例如2019年行情涨幅31.67%持续61天 2024年行情涨幅12.71%持续28天 [2][3] 当前行情阶段与机构研判 - 多家券商认为支撑春季行情的政策环境 基本面预期及流动性格局并未逆转 前期调整已释放部分风险 叠加“春节效应”历史规律 节后市场回暖概率较高 [7] - 国信证券观点 历史上牛市春季行情期间指数往往具备20%左右的涨幅空间 与历史相比当前上涨时空差距仍较大 [4][7] - 广发证券观点 未来1至2个月A股很可能迎来上涨机会 2月及春节前后是“春季躁动”最强阶段 市场高胜率 小盘风格占优 [4][7] - 华泰证券观点 本轮春季行情启动的核心驱动并未发生根本性变化 春节后至“两会”前胜率提升 若市场调整或提供新的布局窗口 [5][8] 行业配置建议 - 配置上重视胜率 建议关注绩优 低位方向 如电力设备 存储及半导体设备 化工 工程机械 农业 美护等 [5][8] - 长假受益的消费与出行链也可逢低布局 [5][8]

全球芯片行业与亚洲市场动态 - 近期全球芯片领域利好消息频出，韩国半导体出口额在2月前10天达到67.3亿美元，同比飙涨137.6% [2] - 全球科技竞赛正从AI技术研发转向大规模应用落地，亚洲企业凭借在先进芯片、高端存储、晶圆代工、整机组装等关键环节的主导地位，成为AI基础设施建设的主要硬件供应商 [2][7] 韩国芯片出口表现 - 2026年2月前10天，韩国出口总额达213.9亿美元，同比增长44.4%，创下单月前10天出口额历史新高，增长主要受全球人工智能热潮推动 [3] - 同期，韩国半导体出口额同比增长137.6%至67.3亿美元，占出口总额的31.5% [3] - 按出口目的地划分，韩国对中国的出口额同比增长54.1%至45.5亿美元，对美国的出口额同比增长38.5%至36亿美元 [3] - 2月前10天，韩国实现6.5亿美元贸易顺差 [4] - 2025年全年，韩国出口额达7094亿美元，同比增加3.8%，创自2010年开始相关统计以来的最大值，主要得益于人工智能和数据中心需求增加 [5] - 2025年第四季度，韩国出口额为1898亿美元，同比增长8.4%，创同期历史最高纪录，其中半导体等IT零部件出口同比增长33%，增幅创历史新高 [5] - 2026年1月份，韩国出口额达658.5亿美元，同比增长33.9%，首次突破600亿美元创历史新高，其中半导体出口额达205亿美元，同比暴增102.7%，以单月为基准创下第二高纪录 [5] 行业前景与价格趋势 - 巴克莱经济学家预测，2026年上半年韩国以芯片为主导的出口有望保持强劲增长势头 [6] - 2026年一季度芯片平均价格环比攀升30%至40%，半导体合约价大幅上涨推动韩国科技产品出口走高 [6] - 三星电子首席技术官表示对公司在第六代高带宽存储器（HBM4）领域的领先地位充满信心，该产品首批将于本月晚些时候出货，市场预期三星将在农历新年假期后开始向英伟达发货HBM4产品 [2] - 韩国SK集团会长最近与英伟达CEO会面，双方就高带宽内存（HBM）供应以及更广泛的人工智能业务合作事宜进行了商讨 [2] 亚洲市场表现 - 2026年开年，亚洲市场延续去年亮眼表现，正以更强劲的势头拉开与美国和欧洲市场的差距 [7] - 2026年1月份，MSCI亚太基准指数上涨7.5%，创2023年以来最佳单月表现，并显著跑赢标普500指数 [2][7] - 本周三（报道发布日），MSCI亚太基准指数续创新高，延续了2025年的强劲涨势 [7] - 高盛集团对韩国市场维持超配评级，认为本轮存储芯片超级周期正持续释放积极效应 [8] - 美元持续走弱为亚洲市场提供了额外支撑，彭博美元即期指数在过去六个月内五度下跌，1月下旬一度跌至2022年以来最低水平 [8] - 在此背景下，亚洲货币指数2026年已累计上涨0.6%，延续了去年3%的年度涨幅（为五年来首次年度上涨） [8]