沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交1821.61亿元，其中沪股通成交810.44亿元，深股通成交1011.17亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三名分别为紫金矿业（14.03亿元）、寒武纪（13.68亿元）、长江电力（12.01亿元）[3] - 深股通成交额前三名分别为中际旭创（51.93亿元）、宁德时代（26.68亿元）、新易盛（25.40亿元）[3][4] 板块与个股主力资金流向 - 主力资金净流入前五的板块为通信（70.98亿元，净流入率4.55%）、电子（56.99亿元，净流入率1.78%）、有色金属（26.31亿元，净流入率2.03%）、半导体（15.90亿元，净流入率1.18%）、贵金属（12.75亿元，净流入率6.73%）[6] - 主力资金净流出前五的板块为计算机（-22.95亿元，净流出率-2.01%）、文化传媒（-22.11亿元，净流出率-6.39%）、医药（-19.72亿元，净流出率-2.46%）、商贸零售（-19.67亿元，净流出率-3.33%）、光学光电子（-16.95亿元，净流出率-5.60%）[7] - 个股主力资金净流入前三名为卧龙电驱（19.35亿元，净流入率27.30%）、中际旭创（14.59亿元，净流入率6.11%）、工业富联（13.53亿元，净流入率12.73%）[9] - 个股主力资金净流出前三名为航天电子（-13.37亿元，净流出率-14.77%）、永辉超市（-11.51亿元，净流出率-15.18%）、雪人集团（-11.25亿元，净流出率-19.47%）[10] - 主力资金净流入前十的个股主要集中在算力硬件板块 [10] ETF市场动态 - 今日成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞（563360）以137.472亿元位居首位，环比增长2.86% [13] - 成交额环比增长前十的ETF中，中证A500指数ETF（563880）以309.35%的环比增幅位居首位，当日成交5.1981亿元 [14] - 上周份额增长前十的ETF中，A500ETF南方（159352）份额增长83.73亿份位居首位，A500ETF华泰柏瑞（563360）份额增长70.8亿份位居次席 [15] - 上周份额减少前十的ETF中，军工龙头ETF（512710）份额减少26.84亿份位居首位，军工ETF（512660）份额减少7.54亿份 [16] - 银行ETF（512800）连续三周份额大幅减少，上周减少5.154亿份，近三周共计减少51亿份 [1][17] 龙虎榜机构与游资动向 - 商业航天概念活跃，天银机电获两家机构买入6544万元，遭三家机构卖出6487万元，同时遭一家实力游资（国泰海通证券成都北一环路）卖出7062万元 [1][19][22] - 通宇通讯遭两家机构卖出1.2亿元，但获一家实力游资（中国银河证券大连黄河路）买入9021万元 [1][19][22] - 海南自贸概念股表现活跃，神农种业获四家机构买入2.24亿元，罗牛山获一家机构买入3365万元 [19][20] - 王子新材遭国泰海通证券上海新闸路营业部大幅卖出1.77亿元 [22][23] - 量化资金活跃，开源证券西安西大街营业部买入海南自贸概念股海马汽车7356万元和康芝药业5194万元 [24]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，沪指重返3900点，创业板指涨幅超过2% [1] - 全市场超过2900只个股上涨，其中105只个股涨停 [1] - 沪深两市成交额达到1.86万亿元人民币，较上一个交易日放量1360亿元 [1] 海南自贸港政策驱动 - 海南自贸港全岛封关运作于12月18日正式启动，相关概念股全线爆发，中国中免等20余股涨停 [2][3] - 封关后，三亚免税销售额连续3日突破亿元人民币 [3] - 湘财证券分析指出，免税零售运营商、高端消费品及百货零售商、现代物流与供应链服务商是主要受益方 [3] - 免税龙头将受益于客流量、客单价和毛利提升，具备全球采购和运营能力的头部企业有望整合资源 [3] - 国内品牌如服装鞋帽、茶叶等首次被允许进入离岛免税销售，为国货高端化提供窗口 [3] 科技股反弹与展望 - 科技股方向全线反弹，算力硬件股再度领涨，半导体设备、存储芯片等反复活跃 [4] - 中邮证券首席经济学家黄付生指出，中国科技股处于行业高景气、高成长期，从0到1的过程中天然应享受高估值、高溢价 [4] - 其认为，2026年的科技股很难再泡沫化，估值很难大幅提升，拥有良好商业落地的企业将继续受到市场认可 [4] 机构对后市的观点 - 高盛最新预测，中国股票在2026年料将延续涨势，市场周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动” [6] - 高盛预计，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%，估值扩张程度或在10%左右 [6] - 高盛重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [7] - 高盛指出，中国AI科技生态系统的估值与美国相比仍然显得便宜 [7] - 中信建投证券策略认为，A股有望和全球股市一起共振上行 [7] 岁末年初行业配置主线 - **主线一：红利价值**：年末投资者存在盈利兑现偏好，叠加险资“开门红”预期，大盘价值和高股息红利风格胜率较高，重点关注港股高股息、非银、银行等板块 [9] - **主线二：布局景气**：为明年春季躁动或跨年行情提前布局，在高景气成长行业调整时逢低布局，重点关注有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等行业 [9] - **主线三：主题热点**：年末政策和科技主题有望表现较好，当前重点关注海南（免税）、核电、冰雪旅游等主题 [10]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交1989.41亿元，其中沪股通成交940.49亿元，深股通成交1048.92亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三名个股为：兆易创新（23.86亿元）、紫金矿业（16.87亿元）、洛阳钼业（15.55亿元） [3] - 深股通成交额前三名个股为：中际旭创（26.44亿元）、阳光电源（26.09亿元）、新易盛（25.89亿元） [3][4] 板块资金流向 - 主力资金净流入前五的板块为：机械设备（38.67亿元，净流入率2.91%）、有色金属（35.32亿元，净流入率3.14%）、交运设备（31.28亿元，净流入率3.43%）、通用设备（25.36亿元，净流入率3.92%）、商贸零售（25.07亿元，净流入率3.79%） [6][7] - 主力资金净流出前五的板块为：电子（-57.70亿元，净流出率-2.26%）、半导体（-30.20亿元，净流出率-2.75%）、医药（-17.73亿元，净流出率-1.94%）、光学光电子（-11.37亿元，净流出率-3.78%）、银行（-11.01亿元，净流出率-4.62%） [7][8] - 市场表现方面，海南、乳业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前 [5] 个股资金流向 - 主力资金净流入前十的个股中，雪人集团以13.84亿元（净流入率21.17%）居首，N优迅（13.69亿元，净流入率47.97%）和山子高科（10.55亿元，净流入率38.62%）分列二三位 [9][11] - 主力资金净流出前十的个股中，美年健康以净流出9.05亿元（净流出率-16.80%）居首，塞微电子（-6.98亿元，净流出率-10.66%）和C沐曦-U（-6.81亿元，净流出率-15.07%）紧随其后 [10][11] ETF成交动态 - 今日成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞（563360）以133.655亿元居首，香港证券ETF（513090）以104.353亿元位居次席 [13] - 成交额环比增长前十的ETF中，恒生红利低波ETF（159545）成交额环比增长183.92%至3.8769亿元，增幅居首；工业有色ETF（560860）成交额环比增长140.82%至3.7594亿元，增幅次之 [14] 龙虎榜机构动向 - 机构买入方面，航天智造（300446）涨停，获两家机构买入1.3亿元，同时遭一家机构卖出4785万元；智能驾驶概念股山子高科（000981）获两家机构买入6016万元 [16] - 机构卖出方面，皇氏集团（002329）遭四家机构卖出6578万元；雪人集团（002639）遭一家机构卖出5547万元 [16][17] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 游资方面，AI医疗人气股华人健康（301408）冲高回落，遭三家一线游资席位合计卖出约2.22亿元（其中国泰海通证券上海中山东路卖出1.16亿元，国泰海通证券成都北一环路卖出0.61亿元，国泰海通证券南京太平南路卖出0.45亿元） [1][19] - 可控核聚变概念股雪人集团（002639）涨停，游资博弈激烈，其中国泰海通证券上海新闸路营业部买入2.01亿元，信达证券福建分公司卖出1.05亿元 [20] - 量化资金方面，高位股平潭发展遭遇抢跑跳水，一家量化席位（国信证券浙江互联网分公司）对其进行了双向操作，买入1.01亿元的同时卖出1.14亿元，合计净卖出1343万元 [1][21]

港股IPO活跃对于二级市场的影响 - 今年以来港股IPO显著回暖，主板约100家公司合计募资超2500亿港元，预计2026年港股市场IPO融资中枢约3300亿港元 [1] - 港股一级市场融资与同期恒生综指表现正相关，两者更可能是互为因果，优质重磅IPO项目能吸引更多投资者关注并参与港股市场交易 [2] - 弱美元和低Hibor可能是驱动IPO活跃与市场走强的共性因素，弱美元环境下投资者可能减配美国资产并增配港股，外资主要通过二级市场交易增配，今年5月是典型案例 [3] - 大型IPO对二级市场整体影响不显著，IPO前20个交易日恒生综指表现无明显规律，IPO后20个交易日走强概率为56%，涨幅中位数为4% [4] - 从入通角度看，大型IPO入通概率高，上市至入通窗口期的绝对收益及超额收益中位数为正 [5] 新消费再迎重磅政策利好 - 商务部与财政部印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点，并召开工作部署推进会，要求试点城市完善方案、出台资金管理办法并筛选支持项目 [6] - 行业面临消费代际更替，Y世代和Z世代逐步成为消费主力，Y世代重视个性化与情绪消费，Z世代为爱好和圈层认同买单 [6] - 随着年轻消费群体崛起，以谷子经济为代表的情绪消费产业持续火爆 [6] - 新消费行业将向三个趋势发展：健康化、新实用主义和情绪消费，以及两个维度发展：智能化和消费出海 [6]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交1833.98亿元，其中沪股通成交830.89亿元，深股通成交1003.09亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三的个股为兆易创新（18.81亿元）、工业富联（10.77亿元）、紫金矿业（10.61亿元） [3] - 深股通成交额前三的个股为宁德时代（35.42亿元）、新易盛（28.19亿元）、中际旭创（26.99亿元） [3][4] 板块主力资金动向 - 主力资金净流入前五的板块为国防军工（21.06亿元，净流入率1.93%）、银行（7.43亿元，净流入率2.78%）、轻工制造（6.23亿元，净流入率2.48%）、煤炭采选（3.52亿元，净流入率3.71%）、文化传媒（3.28亿元，净流入率0.88%） [6][7] - 主力资金净流出前五的板块为电子（-114.54亿元，净流出率-4.25%）、电新行业（-74.91亿元，净流出率-4.83%）、机械设备（-43.48亿元，净流出率-3.32%）、计算机（-34.28亿元，净流出率-3.15%）、通信（-30.61亿元，净流出率-2.23%） [7][8] - 板块表现方面，医药商业、银行、零售等板块涨幅居前，电池、电网设备等板块跌幅居前 [5] 个股主力资金监控 - 主力资金净流入前十的个股中，凯美特气净流入7.95亿元（净流入率23.14%）居首，兆易创新净流入7.56亿元（净流入率8.51%）次之 [9][10] - 主力资金净流出前十的个股中，工业富联净流出24.78亿元（净流出率-23.87%）居首，宁德时代净流出13.81亿元（净流出率-12.46%）次之 [10][11] ETF成交情况 - 成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞（563360）成交124.33亿元居首，A500ETF基金（512050）成交105.61亿元次之 [13] - 成交额环比增长前十的ETF中，化工ETF（516020）成交额3.07亿元，环比增长166.17%居首，港股通科技ETF（159262）成交额6.71亿元，环比增长105.41%次之 [14] 龙虎榜机构动向 - 机构买入方面，美年健康获一家机构买入6866万元，雪人集团获三家机构买入1.28亿元，浙江世宝获三家机构买入9250万元 [16] - 机构卖出方面，华通线缆遭五家机构卖出4.92亿元，振华股份遭一家机构卖出1.17亿元，多只商业航天概念股遭机构抛售 [16][17] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资活跃，美年健康获两家一线游资合计买入2.47亿元，顺灏股份获两家一线游资合计买入1.64亿元，同时遭一家一线游资卖出0.54亿元 [19] - 量化资金活跃度降低，西部材料获开源证券西安西大街营业部买入7269万元，同时遭中信证券浙江分公司卖出5069万元 [20]

日本加息对全球流动性的潜在影响 - 市场普遍预期日本央行将在3月19日加息25个基点 [1] - 理论上当前日本加息对全球流动性的冲击有限 因日本央行自去年3月以来已进行3次加息 且今年1月加息的流动性冲击也有限 [1] - 期货市场显示最活跃的“套息套汇交易”已经平仓 流动性冲击最危险的阶段可能已经过去 [1] - 美联储的扩表（类QE）政策已开启 有助于稳定市场流动性预期 [1] - 但当前全球股市（以美股为代表）已持续6年“大水牛”行情 本身存在脆弱性 叠加对“AI泡沫论”的担忧 日元加息可能成为诱发全球流动性冲击的“催化剂” [1] 对大类资产配置的观点 - 继续看好黄金与人民币资产 [2] - 中国出口顺差扩张叠加美联储重启降息 预计人民币汇率将回归中长期升值趋势 [2] - 人民币升值将加速跨境资本回流 使制造与消费顺周期板块迎来盈利和估值的“戴维斯双击” [2] - 即便发生流动性冲击导致美股科技股调整 也可能倒逼美联储推出QE 从而使资本市场快速修复 [2] 光纤光缆行业现状与趋势 - 根据产业链调研 行业呈现复苏迹象 价格步入上行通道 零售散纤价格已率先反弹 涨幅约15%-20% [3] - 此前行业受电信侧G652光纤需求疲软拖累 但AI算力需求爆发带动多模、超低损及空芯光纤等高价值量产品需求激增 [3] - 厂商产能向高端产品倾斜产生“产能挤出效应” 导致通用型G652光纤供给被动收缩 驱动行业整体供需关系逆转 [3] - 海外需求增长强劲 2025年10月光棒、光纤及光缆出口额同比增速均超过50% 且出口均价同步提升 呈现“量价齐升”态势 [3] - 海外需求增长主要受AI投资、无人机（带动G657光纤）等新兴场景驱动 以及海外本土产能相对紧缺且利用率已处高位 [3] 光纤光缆行业供给与前景 - 国内行业经历过去几年产能出清与管理 主要厂商对核心的光棒产能扩充保持克制 [4] - 光棒作为产业链核心环节 工艺壁垒高且扩产周期长达2年左右 短期内新增供给十分有限 [4] - 在需求持续快速提升的背景下 供需错配将支撑产品价格持续向上 [4]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2127.6亿元，其中沪股通成交964.74亿元，深股通成交1162.86亿元 [1][2] - 沪股通成交额首位个股为寒武纪，成交金额15.07亿元 [1][3] - 深股通成交额首位个股为新易盛，成交金额28.78亿元 [1][4] 板块主力资金流向 - 通信板块主力资金净流入居首，净流入56.25亿元，净流入率为3.79% [1][6][7] - 有色金属板块主力资金净流入42.26亿元，净流入率为3.62% [6] - 非银金融板块主力资金净流入24.52亿元，净流入率为3.91% [6] - 能源金属板块主力资金净流入24.44亿元，净流入率高达9.44% [6] - 国防军工板块主力资金净流出居首，净流出54.29亿元，净流出率为-5.73% [7][8] - 交运设备板块主力资金净流出27.25亿元，净流出率为-3.26% [7] - 商贸零售板块主力资金净流出26.35亿元，净流出率为-4.88% [7] 个股主力资金监控 - 主力资金净流入前十的个股以算力硬件方向为主，N沐曦-U净流入居首，达17.27亿元，净流入率为15.34% [9][10] - 中际旭创主力资金净流入12.79亿元，净流入率为6.88% [9] - 新易盛主力资金净流入12.54亿元，净流入率为5.89% [9] - 主力资金流出前十的个股所属板块较为分散，永辉超市净流出居首，达18.43亿元，净流出率为-19.13% [10][11] ETF成交情况 - 成交额前十的ETF中，A500ETF华泰柏瑞（563360）成交额位居首位，达141.18亿元，环比增长29.06% [13] - 香港证券ETF（513090）成交额位居次席，达136.38亿元，环比增长55.61% [13] - 软件ETF（515230）成交额环比增长370.01%，增幅位居所有ETF首位，当日成交5.23亿元 [1][14] 龙虎榜机构动向 - 深南电路涨停，获三家机构买入2.21亿元，同时遭一家机构卖出4808万元 [15] - 商业航天概念股华菱线缆获两家机构买入1.25亿元 [15] - 顺灏股份跌停，获三家机构买入1.14亿元 [15] - 天际股份涨停，遭四家机构卖出1.5亿元，同时获一家机构买入6031万元 [1][15][16] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 锂电池电解液概念股天际股份涨停，获两家一线游资国投证券西安朱雀大街和中国银河证券大连黄河路分别买入0.94亿元和0.87亿元 [1][18] - 福建板块人气股太阳电缆跌停，遭一线游资中国银河证券大连黄河路大幅卖出1.51亿元 [1][19] - 航天机电获国泰海通证券上海江苏路营业部买入1.43亿元 [20] - 炬光科技大涨17.34%，遭量化资金激烈博弈，高盛证券上海世纪大道营业部买入7697万元，而国泰海通证券公司总部和中信证券上海分公司合计卖出约1.06亿元 [21]

市场整体表现 - 市场集体反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3%，全市场超3600只个股上涨 [1] - 高位人气股集体退潮，通宇通讯、中超控股、四川金顶、平潭发展等跌停 [2] 大金融板块异动 - 大金融方向午后发力，华泰证券盘中一度逼近涨停，中国太保涨超4%，中国人寿、新华保险、兴业证券、东方财富等跟涨 [3] - 异动原因之一或是资金对中金公司复牌进行博弈，中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，三家公司即将复牌 [4] - 异动原因之二是多只宽基ETF午后放量异动，反映出增量资金的入场 [5] - 市场发动大金融往往需要足够的成交额助力，后市量能是否持续放大或决定其延续性 [6] 算力硬件板块走强 - 算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子、联特科技、弈东电子、光迅科技、长飞光纤等多股涨停，生益电子、炬光科技、新易盛、天孚通信、太辰光、中际旭创等涨幅居前 [1][6] - 算力硬件因“业绩确定性 + 成长性”再度成为市场焦点 [6] 2026年行业配置脉络 - 广发证券策略认为，2026年将会延续2025年的结构转型，业绩及股价表现最好的行业，或与全球挂钩、或与科技挂钩 [6] - 主线一：科技创新的产业利润贡献度为正，今年领涨行业包括TMT、先进制造业 [7] - 主线二：全球需求挂钩、或海外渗透率提升的行业，今年有不错表现，涵盖有色（全球需求）、汽车/家电/电新/机械等传统出口链，也包括钢铁（外需占比近7年新高）、水泥（收购海外产能、非洲渗透率提升）等代表龙头公司 [7] - 基于双主线，关注四大方向：1）AI：海外链关注供需缺口/商业化/新格局，国内关注算力链/端侧创新；2）电新困境反转：供给出清+储能需求，报表正式迎来改善；3）铜：全球资源品的贝塔取决于全球基本面的趋势；4）出口链择优：2026年下半年关注对美出口链条的困境反转 [8] AI应用端新催化 - 字节跳动Seed团队发布新一代音视频创作模型Seedance 1.5 pro，支持音视频联合生成，已上线即梦AI和豆包 [9] - 兴业证券认为，近期AI应用端进展密集，头部厂商在模型能力、智能体框架和C端生态上的投入加快，阿里对“通义千问（Qwen）”的升级最为突出，同时MiniMax、月之暗面等发布面向智能体的新模型，带动模型、应用与算力层面的同步推进 [10] - AI应用端正进入新的催化阶段，消费互联网和营销相关场景有望率先受益 [10] 锂电产业链走强 - 锂电产业链走强，金圆股份4天2板，天际股份涨停 [1]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交2060.87亿元，其中沪股通成交941.98亿元，深股通成交1118.89亿元 [1][3] - 沪股通个股成交额首位是紫金矿业，成交20.94亿元，寒武纪和洛阳钼业分列二、三位，成交额分别为11.21亿元和10.69亿元 [4] - 深股通个股成交额首位是中际旭创，成交34.77亿元，宁德时代和新易盛分列二、三位，成交额分别为33.14亿元和27.96亿元 [4][5] 板块资金流向 - 从板块主力资金监控数据看，电网设备板块主力资金净流入居首，净流入3.14亿元，净流入率为0.59% [1][6][7] - 电子板块主力资金净流出居首，净流出154.02亿元，净流出率为4.84% [7][8] - 通信和计算机板块主力资金净流出额也较大，分别为121.56亿元和78.29亿元 [7] 个股主力资金流向 - 金风科技主力资金净流入居首，净流入11.09亿元，净流入率为27.34% [9][10] - 主力资金净流入前十的个股还包括永鼎股份、蓝思科技、雪人集团和宁德时代，分别净流入8.95亿元、7.58亿元、7.42亿元和5.14亿元 [9] - 中兴通讯主力资金净流出居首，净流出40.86亿元，净流出率为24.15% [10][11] - 主力资金净流出前十的个股还包括工业富联和中际旭创，分别净流出25.99亿元和25.58亿元 [10] ETF成交动态 - 从成交额看，A500ETF华泰柏瑞成交额位居首位，为98.264亿元，环比增长18.41% [13] - 黄金ETF成交额42.607亿元，环比增长36.94% [13] - 从成交额环比增长看，黄金基金ETF环比增长178.94%位居首位，当日成交3.3153亿元 [14] - 港股通央企红利ETF成交额环比增长138.93%位居次席，当日成交6.0315亿元 [14] 龙虎榜机构动向 - 机构活跃度有所提升，中兴通讯获两家机构买入8.26亿元，同时遭一家机构卖出1.94亿元 [16] - 正邦科技获四家机构买入3.46亿元，中国锦亚获三家机构买入1.81亿元 [16] - 永辉超市遭两家机构卖出3.95亿元，雪人集团遭三家机构卖出8426万元 [16][17] - 商业航天概念股顺灏股份遭三家机构卖出1.72亿元，同时获一家机构买入1614万元 [16][17] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资活跃度较高，雪人集团今日涨停，获两家实力游资席位分别买入1.5亿元和0.7亿元 [2][19] - 中兴通讯跌停，但获一家一线游资席位逆势买入1.02亿元 [19] - 量化资金活跃度较高，雪人集团获一家量化席位买入1.24亿元 [2][20] - 永辉超市遭两家量化席位激烈博弈，一家买入1.66亿元，另一家卖出2.44亿元 [20]

市场整体表现 - 市场震荡调整，主要股指高开低走，沪指跌0.7%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [1] - 沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量786亿元 [1] - 全市场近4400只个股下跌 [1] 板块与个股异动 - 商业航天概念逆势走强，再升科技4连板，四川金顶、华菱线缆等10余股涨停 [1] - 零售概念局部活跃，百大集团快速涨停，东百集团5连板 [1] - 半导体设备概念局部走强，亚翔集成涨停续创历史新高 [1] - 摩尔线程股价拉升涨近30%，总市值超4400亿元 [1] - 福建方向多股走弱，中国武夷、舒华体育跌停 [1] 港股市场分析 - 近期港股表现偏弱，原因包括市场预期的下任美联储主席发表鹰派降息表述、港股12月面临限售股解禁高峰、以及分子端基本面承压 [2] - 港股基本面看中国内地，流动性看海外，叠加当前解禁高峰，对外围波动（如美联储降息预期反复、日本可能加息）更为敏感 [2] - 恒生科技指数跌破120日均线，下跌动能释放较充足，作为本轮牛市支撑线，指数在120至250日均线间随时有反弹可能 [6] 港股潜在反弹节点 - **12月中下旬**：关注年末经济工作会议的财政政策及日本央行（12月19日）的加息表述，若财政超预期或日本加息表述偏鸽，可能带来分子端或分母端利好 [4] - **1月初**：港股解禁高峰结束，叠加最新美联储会议纪要出炉，若降息路径偏向鸽派，将利好流动性 [5] VC添加剂行业分析 - 锂电VC添加剂行业头部客户已锁定12月长协价格，价格区间为15-17万元/吨，大幅超出市场预期 [7] - 尽管市场担忧1月电池排产可能环比下滑，但VC需求侧存在显著结构性增量：储能电池中VC添加量高达4.5%以上，较动力电池提升约30% [7] - 在储能爆发增长（同比62%+）驱动下，预计1月份VC需求环比大概率仍将正增长，供需缺口相较于12月份有望进一步放大 [7] - 测算显示，明年VC有效供给约10.5万吨，整体采购需求预计达12万吨，若考虑全年95%的负荷率，供应将极度紧张 [7] - 展望2026年，测算VC供给缺口或达-1.6万吨 [7] - 新产能建设周期通常需18个月，即便部分企业现在启动扩产，2027年之前行业仍可能维持紧平衡状态 [7] - 行业正处于“长期高需求增速”与“周期拐点”共振的关键阶段 [7] - 按12月长协价格及明年预计出货量计算，头部企业对应市盈率仅约5倍，处于历史极低水位 [7] - 展望未来，随着2026年锂电市场规模扩容及技术升级，VC需求增速有望达到64%以上，具备极强向上弹性 [8]