美元从5月以来高位回落。日本央行维持基准利率不变但上调通胀预期，日元跌破200日移动均线149.59。 科技巨头财报提振市场信心 微软和Meta发布强劲财报后，两家公司股价在盘后交易中大幅上涨。微软股价盘后涨超8%，Meta涨超11%，两家公司均承诺将大举投资人工智能领 域。 全球股市上涨，强劲财报表现缓解了投资者对企业盈利的担忧，为市场提供动力支撑。美元走软，在美联储主席暗示9月降息可能性下降后回吐前一日 涨幅。 美股盘前，微软涨近9%，第四财季净利润同比增长24%；Meta盘前上涨12%，其二季度净利润同比增长36%。高通因手机业务疲软跌4.7%，AMD涨3%，英伟达 涨2%，超微电脑涨超2%。Arm盘前下跌7.24%，第一财季净利润同比下降42%。 德国DAX30指数开盘上涨0.41%。英国富时100指数开盘上涨0.05%。法国CAC40指数开盘上涨0.32%。欧洲斯托克50指数开盘上涨0.29%。 美元现货指数变化不大。 日元跌破200日移动均线149.59，欧元上涨 0.3% 至 1.1441 美元。 10年期美国国债收益率下跌3个基点至4.34%。 比特币上涨 1.3% 至 118645.2 美元 ...

德银表示，目前诺和诺德估值仅相当于失去增长动能的成熟制药股。问题关键在于，诺和诺德下调指引 究竟是反映新管理层的保守态度，还是业务前景的实质性恶化。要达到新指引的下限，诺和诺德在下半 年几乎需要零增长，公司可能选择了极度保守的策略。如果最终证伪，估值有望反弹。目前仿制药困境 依然存在，预期在未来几个月将获得更多信息，第三季度业绩将具有指导意义。 诺和诺德在新CEO上任的同时下调了2025财年业绩指引，这一"厨房水槽式"的坏消息集中释放给投资 者带来了双重冲击。 目前问题的关键在于这种下调究竟反映了管理层的保守态度，还是业务前景的实 质性恶化。 德银在7月29日的报告中表示，就数据而言，新管理层制定的增长目标非常保守。目前市场给诺和诺 德的定价仅相当于一只成熟医药股。如果公司业绩恶化在未来几个月证伪，目前的点位将提供有吸引 力的风险回报比。 仿制药竞争持续困扰：100万美国患者仍在使用 分析师认为，诺和诺德本应在复方仿制药物使用量持平的基础上，在今年下半年及以后扩大（司美格 鲁肽类）药物的市场。如果做不到，那显然市场之前关于TAM市场的理论本身就存在问题。 预期在未 来几个月将获得更多信号，第三季度业绩将具有指 ...

报道称，美国的重要盟友加拿大和墨西哥均已派出代表团，正与美方官员进行紧张的闭门会谈。周三晚间，特朗普宣布与韩国达成协议，并表示将与印度 举行最后时刻的谈判。白宫官员确认，特朗普计划在周四签署新的行政命令，对未能达成贸易协议的国家实施更高关税。 在8月1日关税最后期限仅剩不到24小时之际，全球贸易谈判进入白热化阶段。美国多个主要贸易伙伴的代表团正云集华盛顿，与特朗普政府展开最后 的激烈磋商。当地时间7月15日，美国总统特朗普称关税征收将于8月1日开始。 白宫的最新动态加剧了紧迫感。据媒体31日援引一位白宫官员证实， 特朗普计划在周四签署新的行政命令，对未能达成协议的国家征收更高的关税。 特朗普30日通过社交媒体平台称： "8月1日的最后期限就是8月1日的最后期限——它立场坚定，不会延长。" 与此同时，特朗普称将从8月1日起对印度输美商品征收25%的关税，高于对亚洲其他几个国家征收的15%至20%的区间。特朗普还威胁将因印度从俄罗 斯购买能源而施加额外惩罚。一系列令人眼花缭乱的操作让局势更加复杂。 尽管外交斡旋异常紧张，美国市场目前反应平淡，标普500指数触及历史新高。然而，部分华尔街机构警告称，市场可能过于自满 ...

美国二季度经济超预期反弹，美元或迎来2025年首个月度上涨，美股在AI热潮推动下不断刷新历史新高。全球贸 易紧张局势缓解，打击了此前以欧元、黄金、新兴市场为代表的"非美资产"溢价逻辑。 "全球资产重新定价"转折点已至？ 有分析认为，在分歧加剧、信号混杂的当下，一个核心共识正在形成："rest of the world trade"（非美交易）逻 辑正被重估。 曾大举押注美元贬值的投机资金开始撤退，趋势型对冲基金（CTA）纷纷平掉美债空头头寸并减持欧洲股票仓 位。 在过去一年里，全球投资者几乎达成共识：特朗普的关税政策与财政赤字将损害美元与美股前景，欧洲股市、 新兴市场、黄金因此成为"避风港"。但 如今，这套逻辑正面临剧烈反转。 美国二季度经济超预期反弹，美元结束上半年颓势，有望迎来2025年首个月度上涨，涨幅高达3%。美股在AI热 潮推动下不断刷新历史新高。 "做空美元和美国资产是目前市场上最拥挤的交易之一，"Pictet 资产管理多资产负责人Shaniel Ramjee直言，市 场过去"极度低配"美元，如今正逐步回补。他本人也准备增配美元资产，理由是"美国经济与企业盈利将再次跑 赢欧洲"。 相比之下， 此前 ...

分析师表示，苹果在AI创新方面面临的困境"显而易见"，建议该公司斥资400亿美元收购AI搜索平台 Perplexity。该建议正值苹果即将发布财报之际，投资者对公司AI发展缓慢的担忧持续升温。 Wedbush分析师发表报告称，苹果公司无法通过内部开发在人工智能领域取得突破，建议该公司斥资 400亿美元收购AI搜索平台Perplexity，以追赶竞争对手。 据报道，在早期谈判中， Perplexity的估值约为140亿美元。如果以400亿美元成交，这将意味着该 公司估值大幅上涨。 400亿美元的收购价格将创下苹果公司收购纪录。该公司此前最大的收购案是2014年以30亿美元收购 耳机制造商Beats。 如此庞大的收购金额引发市场质疑，考虑到苹果历来在大型收购方面较为谨慎。不过，苹果拥有充裕 现金储备，为潜在的大规模收购提供了资金基础。 分析师表示，尽管400亿美元对许多公司而言是"难以想象的巨额资金"，但苹果的财务实力使这一交易 在理论上具备可行性。目前尚不清楚苹果管理层对此类收购提议的具体立场。 分析师质疑苹果内部AI能力，Perplexity成为收购目标 Wedbush分析师在报告中表示， 苹果在人工智能领域 ...

在全球风险资本退潮、科技初创企业"集体观望"的背景下，Figma的高调上市不仅重新点燃了一级市场对"AI+设计"赛道的热情，也被视为硅谷VC回归 与IPO市场回暖的关键风向标。 三年来估值最高的软件公司IPO来了！ 7月31日， Figma以每股33美元的价格在纽交所挂牌，估值高达193亿美元，一举成为自2021年美股IPO热潮退潮以来估值最高的企业软件上市公司。 在全球风险资本退潮、科技初创企业"集体观望"的背景下， Figma的高点上市不仅重新点燃了一级市场对"AI+设计"赛道的热情，也被视为硅谷VC回归 与IPO市场回暖的关键风向标。 Adobe错失的独角兽 Figma成立于2012年，主打在线UI设计工具，因支持多人实时协作、基于云的无缝版本控制、插件生态完善，成为业内创新代表。 2022年，Adobe曾开出高达200亿美元的收购报价试图拿下Figma，然而这一并购案最终在2023年因监管阻力宣告失败。 尽管交易未果，Figma却从中获益颇丰——Adobe支付了10亿美元的"分手费"，为其后续的产品打磨、AI能力拓展与盈利提速提供了充足弹药。 | 图 2: Figma 发展里程碑 | | | | | ...

特朗普对铜产品征收关税政策 - 特朗普宣布对进口半成品铜产品（如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（如管件、电缆、连接器和电气元件）征收50%关税，8月1日起生效 [5] - 铜原材料（如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料被排除在关税清单之外 [6] - 政策依据为《1962年贸易扩展法》第232条款，以"国家安全"和解决"贸易不平衡"为由 [6][7] 市场反应 - 纽约Comex铜期货价格暴跌约20%，创历史最大单日跌幅 [1][3] - 美国铜价此前较LME基准价溢价28%，关税公告后溢价被削弱 [1][3] - 自由港迈克墨伦公司股价下跌约10%，Southern Copper股价跌超6% [4] - 智利国有铜业公司Codelco受益，因其主要向美国出口精炼铜 [4] 行业影响 - 精炼铜（电解铜）被排除征税，预计将扰乱全球铜贸易流向，可能导致此前运往美国的铜被再出口 [10] - 政策区分精炼铜与半成品铜源于行业游说，因美国缺乏足够产能替代全部铜进口 [10] - 美国约50%的铜依赖进口，主要来自智利 [12] - 25%的优质铜废料和原铜产品需本土销售，但当前40%铜废料和75%铜精矿已在美国加工 [8] 历史背景与市场扰动 - 年初特朗普暗示征收铜关税引发美国铜价大涨，导致铜大量涌入美国，贸易商获利 [9] - 本次50%关税幅度为市场预期两倍，此前推高美国铜价至历史新高 [10] - 法国兴业银行认为精炼铜豁免将消除套利空间，促使市场价格趋同 [11]

Robinhood第二季度总净营收同比增长45%至9.89亿美元，超出华尔街预期。其中，加密货币营收增长98%至1.6亿美元，成为业绩增长主 要驱动力。此前，公司推出代币化股票服务，覆盖30个国家的15万客户，但引发监管关注。 在加密货币交易热潮的助推下，"美国网红券商"Robinhood交出了一份超出市场预期的季度成绩单。 根据该公司周三发布的声明，其第二季度总净营收同比增长45%至9.89亿美元，高于分析师平均预期的9.215亿美元。 其中，数字货币交易收入成为最大亮点，同比激增98%至1.6亿美元，接近翻倍增长，仅略低于分析师预期的1.621亿美元。这一表现结束了 此前连续五个季度三位数增长的纪录。 公司净利润表现同样抢眼，超预期翻倍至3.86亿美元，合每股42美分。 受业绩提振，Robinhood股价盘后一度上涨3.34%，现盘后转跌0.7%，其年内累计涨幅已达185%。 公司高管对前景表示乐观。首席财务官Jason Warnick在声明中称，"7月份第三季度有了一个很好的开端，客户的净存款加速增长至约60亿 美元，各类交易活动保持强劲。" 代币化股票业务引发监管关注 Robinhood在加密货币领域 ...

美联储主席鲍威尔FOMC记者会上未就9月降息给出指引，表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早。他 说，在关税和通胀仍充满不确定性的情况下，当前的利率水平是合适的，给市场对9月降息的预期降温。他说，目前政策变化的影响仍具不确定性，合理 的基本假设是，关税对通胀的影响将是短期的。关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢，然而关税对通胀的影响已经开始显现，但要判断影响程度 仍然太早。同时，他说就业市场并未走弱。 通胀： 鲍威尔7月新闻发布会要点总结： 货币政策： 未就9月降息给出指引，现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早，给市场对9月降息的预期降温。 那些对7月美联储决议声明持异议的人将在未来一两天披露相关信息。 经济增速的放缓"主要反映了消费者支出的减速"。 "在我看来，以及几乎整个委员会的看法是，当前经济的表现并不像是在被紧缩政策'不适当地'抑制。" 有关通胀，鲍威尔表示， 通胀率自2022年年中高点大幅回落，但仍略高于我们2%的长期目标。 根据消费者物价指数和其他数据的估算，截至 6 月的过去 12 个月里，整体 PCE 价格上涨了 ...

微软过去12个月新增超过2吉瓦数据中心容量，在全球70个地区运营超过400个数据中心，规模超过任 何其他云服务提供商。公司AI功能月活跃用户已超过8亿，客户采用Copilot的速度超过微软365套件 中任何其他新产品，本季度实现了自推出以来最大的席位增长。Azure云服务的高速增长很大程度上得 益于企业迁移活动的持续活跃，新的AI工作流程和云原生应用的持续扩展也推动了Azure增长。 微软2025财年收官之际展现出强劲增长势头，AI与云业务持续激增，Azure云服务营收同比增长 39%。AI基础设施扩张加速，数据中心建设领跑竞争对手，Copilot产品线用户数突破1亿，云迁移业 务成增长引擎。 推动Azure高速增长的关键因素包括VMware和SAP迁移活动的活跃，以及微软服务器产品的迁移需 求。Nadella指出，" 事实证明，我们距离终点线还很远——充其量可能还在中局阶段 "，暗示迁移业 务仍有巨大增长空间。公司同时持续探索AI产品货币化的新模式。 " 微软在 AI 基础设施竞赛中保持领先地位， 过去 12 个月新增超过 2 吉瓦数据中心容量 ，在全球 70 个地区运营 超过 400 个数据中心，规模超过 ...