1. 市场资讯 - 中国11月份新能源汽车销量同比增长47.4%，新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6% [12] - 国家网信办集中整治网上金融信息乱象，处置一批非法荐股、非法金融中介等账号，清理金融领域引流类及诱导性违规信息 [12] - 个人养老金产品有望扩容，主流宽基指数产品如沪深300指数、中证500指数等有望增设个人养老金Y份额 [13] - 深圳二手房录得量创3年多来单周最高，2024年第49周全市二手房录得2390套，环比增长12.6% [13] - 香港特区立法会通过《2024年印花税法例（杂项修订）条例草案》，落实豁免房地产投资信托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税 [13] - 理性看待债市大涨，10年期国债收益率已下行至1.84%，未来下行空间有限，但上行空间较大 [14] 2. 市场整体表现 - 2024年12月11日市场全天窄幅震荡，大消费板块表现活跃，上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.33%，创业板指下跌0.11%，市场成交额17760.97亿元，较上一交易日减少4237.90亿元，全市场3913只个股上涨，1434只个股下跌 [2][16] 3. 市场风格与行业表现 - 各指数涨跌幅排序为：消费>周期>成长>稳定>0>金融；中盘成长>小盘价值>中盘价值>小盘成长>大盘成长>大盘价值；中证全指表现优于基金重仓 [16][21] - 30个中信一级行业普遍上涨，表现相对靠前的是商贸零售（3.70%）、纺织服装（2.75%）、综合（2.65%），表现相对靠后的是银行（-1.18%）、非银行金融（-0.65%）、电力设备及新能源（-0.24%） [16][21] - 概念板块方面，多数概念板块上涨，退税商店、赛马、AI眼镜等大幅上涨，同步磁阻电机、人脑工程、蚂蚁等板块走低 [16][21] 4. 资金流表现 - 主力资金12月11日净流出278.30亿元，其中超大单净流出55.49亿元，大单净流出222.81亿元，中单资金净流出97.12亿元，小单持续净流入354.80亿元 [16][28] 5. ETF资金流向表现 - 12月11日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少，华夏上证50ETF成交额18.43亿元，较上一交易日变化-17.53亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交额51.36亿元，较上一交易日变化-51.21亿元 [16][35] - 12月10日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入沪深300ETF，流入金额为53.43亿元 [16][35] 6. 全球市场表现 - 12月11日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数下跌0.77%，恒生科技指数下跌1.31%，韩国综合指数上涨1.02%，日经225指数上涨0.01%，澳洲标普200指数下跌0.47% [2][40] - 12月10日，欧洲三大股指普遍下跌，德国DAX指数下跌0.08%，英国富时100指数下跌0.86%，法国CAC40指数下跌1.14%，美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌0.35%，标普500指数下跌0.30%，纳斯达克综合指数下跌0.25% [2][40] - 热门科技股中，特斯拉上涨2.87%，苹果上涨0.41%，谷歌上涨5.59%，英伟达下跌2.69% [2][40]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 看好AI投资主线，看好下半年模型迭代及应用侧持续繁荣，有望带动传媒板块估值及业绩提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 1.板块行情 - 2024年11月1日至30日，传媒行业（申万）上涨6.65%，排名子行业第4名，同期沪深300涨0.66%，上证指数涨1.42%，创业板指涨2.75% [3][38] - 细分行业来看，11月传媒各子板块均上涨，数字媒体板块表现最好，月涨幅13.18%，广告营销板块涨8.21%，游戏II板块涨7.31%，影视院线板块涨6.98%，出版涨3.69% [38] 2.人工智能板块 - 市场表现：11月1日 - 11月30日，wind人工智能指数收涨9.15%，沪深300指数收涨0.66%，跑赢指数表现8.49pct；截至2024年11月30日，本年度wind人工智能指数累计涨20.48%，沪深300累计涨14.15%，跑赢沪深300市场指数6.34pct [44] - 行业动态：11月，夸克发布“灵知”学习大模型；腾讯混元开源Hunyuan3D - 1.0；Meta开源小语言AI模型MobileLLM家族；谷歌推出全新AI工具Learn About；腾讯推出AI智能工作台ima；Kimi发布k0 - math数学推理模型；昆仑万维推出“天工大模型4.0”4o版及实时语音助手Skyo；智谱AI发布Agent智能体AutoGLM [46][48][49] - 人工智能产品月活用户数：全球MAU前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，MAU达2.87亿，较上月增长11.27%；第二名为字节跳动旗下豆包，MAU为0.60亿，环比增长16.92%，第三位为OpenAI旗下产品Nova，MAU为0.50亿，环比增长5.67%；国内3款产品月活用户数破千万，抖音豆包月活用户数国内排名第一，百度文小言排名第二，月活用户数为1299万，环比增长3.33%，第三为Kimi智能助手，11月月活用户数为1282万，环比增长27.40% [51][52] 3.游戏 - 市场规模：2024年10月，中国游戏市场规模290.83亿元，同比+14.4%；移动游戏市场规模为221.1亿元，同比增长17.07% [55] - 重点产品表现：11月，腾讯《王者荣耀》持续占据ios游戏畅销榜首位，年内新游延续强势表现；出海产品方面，10月点点互动旗下《无尽冬日》蝉联出海手游收入榜单第一名，米哈游旗下《原神》10月海外收入环比增长5%，排名上升到第3名；厂商方面，2024年10月共34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入18.5亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入35.6%，腾讯、网易排名厂商收入前两位，点点互动排第3，灵犀互娱排第5；微信小游戏畅销榜Top100中，有20款新入榜或重新入榜产品，头部产品表现稳定，重度游戏依旧延续强势表现，TOP10的产品中有7款为重度产品 [57][59][61] - 新游进展：12月确定定档新上线游戏19款，网易《漫威争锋》定档12.6，《燕云十六声》定档12.27；腾讯《航海王壮志雄心》、完美世界《诛仙世界》将于12.19上线；快手《超时空跑跑》定档12.27 [85] - 游戏版号情况更新：11月，112款国产游戏版号和7款进口游戏版号获批，2024年整体版号发放节奏维持稳定，截至11月底，年内共计发放国产游戏版号1184个、进口游戏版号82个；11月多款大厂游戏获批版号，如恺英网络《仙缘箓》《洪荒傲剑》等 [88][91] - 重点游戏厂商储备产品情况：三七互娱、吉比特、恺英网络、腾讯、网易等均有储备产品，涵盖MMORPG、SLG、RPG等多种品类 [95][97][99][101] 4.影视板块 - 票房情况：2024年11月国内总票房18.77亿元，同比增长11.39%；票房前三名分别为《好东西》《毒液：最后一舞》《焚城》；11月放映场次同比增长15.02%，人均票价同比下滑 [103][106][109] - 影片定档：12月多部影片定档12.31的跨年档，光线传媒动画电影《小倩》将于12.6上线，本月引进影片供给充足；2025年春节档已有4部影片定档，徐克导演的《射雕英雄传：侠之大者》和动画电影《哪吒2》宣布春节上映，截至12.10想看人数分别为28.6万和17.0万人 [110] 5.投资建议 - 游戏：布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等 [5] - 出版：关注南方传媒、皖新传媒等 [5] - 影视及IP：关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等 [5]

行业投资评级 - 报告对汽车与汽车零部件行业维持推荐评级 [8] 核心观点 - 汽车行业业绩在申万一级行业中仍靠前，但对政策依赖较大，三季度单季度营收和利润增速下滑至负增长 [3] - 板块分化明显，摩托车和汽车零部件板块快速增长，汽车服务板块呈现反弹趋势 [4] - 收入增长放缓，但利润增长仍快，优质企业龙头引领效应显现 [5] - 建议关注"以旧换新"政策的延续性，以及头部车企、出海企业和摩托车赛道的投资机会 [6] 行业整体表现 - 2024年前三季度汽车板块营收同比增长4.28%，归母净利润同比增长9.17%，但三季度单季度营收和利润增速分别下滑至-0.25%和-10.13% [16] - 汽车销量与业绩高度同步，2024年前三季度汽车产销分别为2147万辆和2157.1万辆，同比增长1.9%和2.4%，但三季度单季度产销同比下降3.22%和3.87% [19] - 新能源汽车产销量快速增长，2024年前三季度新能源汽车产销量分别为831.6万辆和832万辆，同比增长31.7%和32.5% [23] 板块分化 - 摩托车和汽车零部件板块表现亮眼，前三季度摩托车收入利润双增，汽车零部件板块利润增长远高于收入 [4] - 乘用车板块增收不增利，受销量下滑影响，三季度单季度收入利润进入负增长区间 [4] - 汽车服务板块收入仍在下降，但净利润呈现上行趋势，未来存在反弹可能性 [4] 收入与利润增长 - 2024年前三季度汽车行业上市公司收入同比增长集中在0-20%区间，而归母净利润增长以30%以上增速为最多 [5] - 收入与利润双增的企业呈现头部车企引领、出海边际提升收入利润以及新业务带动的特征 [5] - 2024年前三季度营业总收入与归母净利润同比增速均高于30%的公司共有28家，其中22家属于汽车零部件板块 [50] 投资建议 - 建议关注"以旧换新"政策的延续性，以及其他接续政策的实施可能性 [6] - 建议关注头部领先车企及其供应链企业、出海企业的利润增长机会，以及摩托车赛道和汽车服务板块的反弹机会 [6] - 在2025年宏观经济增长目标稳健的前提下，对汽车产业增量保持乐观 [6]

核心观点 - 报告的核心观点是中央政治局会议为2025年经济工作定下了积极的基调，预示着政策力度将加大，特别是在宏观政策、财政和货币政策、深化改革、资本市场和房地产市场等方面。会议强调了稳住股市和楼市的重要性，并提出了以科技创新引领新质生产力发展的战略。这些政策导向将为经济高质量发展和内需增长提供更强支持[3][6][8][9]。 主要数据 - 上证综指：3402.53 - 深圳成指：10731.66 - 沪深300：3966.57 - 中小盘指：3923.21 - 创业板指：2248.63 [4] 宏观政策 - 会议指出要实施更加积极有为的宏观政策，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。这预示着明年将有一系列围绕经济高质量发展的增量政策出台[6]。 财政和货币政策 - 会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，2025年财政和货币空间均打开。适度宽松的货币政策是时隔十余年首度重提，未来可能会看到更大幅度的降息和人民银行更主动地使用新工具[6]。 房地产市场 - 会议强调要稳住楼市，体现了中央对房地产平稳运行的更高要求。2024年10月以来，中央和地方一系列利好政策的出台促进了房地产市场止跌回稳，10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，二手房网签成交量同比增长8.9%[8]。 资本市场 - 会议指出要稳住股市，努力提振资本市场，并强调防范化解重点领域风险和外部冲击。市场风险偏好有望在政策预期和经济复苏的态势下进一步抬升，预计中国股市有望走出两到三年的慢牛行情[8]。 深化改革与科技创新 - 会议提出要进一步全面深化改革，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。新质生产力将成为引领经济发展的新动能，带来持续的结构性投资机会[9]。 投资建议 - 会议释放了政策将“更加有为”的积极信号，有助于提振信心，推荐关注A股核心资产宽基指数，如中证A100、中证A500等。房地产和资本市场平稳运行对当前经济的重要性凸显，建议关注消费的边际修复和新质生产力的中长期投资机会[10]。

报告公司投资评级 - 博众精工的投资评级为"增持"，首次覆盖[3] 报告的核心观点 - 博众精工深耕智能制造装备领域二十余年，积极布局低空经济，构建多元领域布局，提升竞争力[2] - 公司服务于全球知名客户，深度绑定头部厂商，特别是在消费电子领域与苹果公司深度合作[2] - 公司积极布局低空经济领域，响应国家战略号召，提供低空巡查综合解决方案[15] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润分别为51.10/60.16/70.39亿元和4.20/5.30/6.40亿元，对应EPS为0.94/1.19/1.43元/股，首次覆盖给予"增持"评级[2] 根据相关目录分别进行总结 1. 深耕智能制造装备二十余年，积极布局低空经济 1.1 博众精工：国内智能制造行业领军企业 - 博众精工自2006年创立以来，深耕智能制造装备领域，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务[10] - 2017年后公司基于原有3C业务的基础之上，积极向半导体、汽车电子、新能源、低空经济等行业进行业务拓展和延伸，构建多元领域布局，提升公司竞争力[10] 1.2 公司营收增长稳健，盈利能力整体向好 - 2019-2023年，公司营业收入实现从21.1亿到48.4亿的高增长，CAGR为23.1%，2024年Q1-Q3实现营业收入32.74亿元，同比增长0.91%，增长整体稳健[17] - 公司2019-2021年归母净利润逐年减少，2022年归母净利润实现3.31亿元，盈利能力有所提升，2023年3.90亿元，同比增长17.79%，开始稳中向好[17] 2. 盈利预测及投资建议 2.1 盈利预测 - 预计2024-2026年公司自动化设备(线)业务收入为43.78/51.66/60.18亿元，同比5.5%、18%、16.5%，毛利率预计分别为33.5%、33.8%、34%[22] - 预计2024-2026年公司治具及零部件业务收入为7.29/8.45/10.14亿元，同比6%、16%、20%；毛利率预计分别为36.9%、37%、37%[22] - 预计2024-2026年公司其他业务收入为0.04/0.05/0.07亿元，同比25%、40%、40%；毛利率预计均为50%[22] 2.2 投资评级 - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润分别为51.10/60.16/70.39亿元和4.20/5.30/6.40亿元，对应EPS为0.94/1.19/1.43元/股，首次覆盖给予"增持"评级[26]

行业投资评级 - 推荐|维持 [4] 报告的核心观点 - 智选之后 HI 模式崭露头角，华为与汽车产业的合作主要有三种模式：零部件模式、HI 模式以及智选车模式，合作深度依次加深。HI 模式逐步展露头角，2024 年 1-11 月，岚图汽车累计交付 73561 辆，同比增长 81% [2] - 小米汽车提出模块化汽车硬件生态的合作构想，计划加强车内可拔插设备的标准化接口建设，打造万物互联时代，更丰富的智能汽车生态 [3] - 新能源汽车领域的发展模式通过新合资合作实现，而非由单一车企承担，各合作企业基于自身优势强强联合，共担成本并分享收益 [4] - 关注电动智能车进入后期大众阶段后，领先品牌持续发展，以及赋能合作的机会 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周汽车板块上涨 3.56%，汽车相关子板块整体均上涨，汽车服务板块涨幅最大，为 5.14%，商用车板块涨幅最小，为 3.26% [16] - 个股方面，乘用车板块赛力斯、广汽集团、海马汽车涨幅靠前，北汽蓝谷跌幅靠前；商用车板块福田汽车、*ST 汉马、宇通客车涨幅靠前，中通客车、ST 曙光、江淮汽车跌幅靠前；汽车零部件板块建设工业、云内动力、山子高科涨幅靠前，大地电气、上海沿浦、德尔股份跌幅靠前 [16] 本周数据跟踪 - 乘用车市场零售：11 月 1-30 日，乘用车市场零售 244.6 万辆，同比增长 18%，较上月同期增长 8%，今年以来累计零售 2,028.1 万辆，同比增长 5% [26] - 乘用车市场批发：11 月 1-30 日，全国乘用车厂商批发 294.3 万辆，同比增长 15%，较上月同期增长 8%，今年以来累计批发 2,411.9 万辆，同比增长 6% [26] - 新能源车市场零售：11 月 1-30 日，新能源车市场零售 127.7 万辆，同比增长 52%，较上月同期增长 7%，今年以来累计零售 960.5 万辆，同比增长 41% [26] - 新能源车市场批发：11 月 1-30 日，全国乘用车厂商新能源批发 146.7 万辆，同比增长 53%，较上月同期增长 6%，今年以来累计批发 1,074.7 万辆，同比增长 39% [26] 本周行业要闻 - 广汽集团与华为签署深化合作协议，携手打造全新高端智能汽车品牌 [39] - 赛力斯斥资收购"问界超级工厂"，获得问界超级工厂的所有权 [40] - Stellantis 集团 CEO 唐唯实提前辞职 [41] - 极氪领克完成整合成立"极氪科技集团" [43] - 中国四大协会呼吁谨慎采购美国芯片，商务部禁止镓、锑、锗、超硬材料等对美出口 [44] - 萝卜快跑获批首个右舵左行地区测试牌照 [45] - 极石汽车宣布进入沙特市场 [48] - 特斯拉即将正式发布 FSD V13 [49] - 比亚迪计划 2025 年 3 月前开始在巴西生产电动汽车 [50] 国元汽车主要关注标的公告 - 精锻科技：关于回购公司股份实施进展的公告 [52] - 保隆科技：关于使用募集资金向全资子公司增资暨全资子公司向全资孙公司增资的公告 [54] - 精煅科技：关于控股股东解除质押的公告 [57]

投资评级 - 报告给予赛腾股份"增持"评级，预计2024-2026年公司营收分别为52.64/63.58/73.79亿元，归母净利分别为8.11/9.72/11.66亿元，对应EPS为4.05/4.85/5.82元/股，PE估值分别为18/15/13倍 [6][113] 核心观点 - 赛腾股份通过外延并购布局消费电子、半导体及新能源等多个赛道，形成多元化业务结构 [3] - 消费电子业务深度绑定苹果产业链，受益于苹果新品放量及产业链景气复苏 [3] - 半导体业务通过收购日本Optima切入高端半导体量/检测设备领域，受益于国产替代及AI浪潮带来的HBM等新兴领域需求 [4][5] - 新能源业务受益于新能源汽车及光伏行业的持续放量，动力电池及光伏设备需求强劲 [5] 消费电子业务 - 赛腾股份深度绑定苹果产业链，历年营收占比超50%，2023Q4苹果产量季增58.6%，位居第一 [3] - 苹果iPhone 15系列配备USB-C新接口和潜望式摄像头，首推Apple Vision Pro，开启空间计算时代，带动新一轮消费电子设备需求 [3] - 预计2024-2026年消费电子业务收入为46.19/53.58/60.00亿元，同比增长12%/16%/12%，毛利率分别为48%/48.5%/49% [107] 半导体业务 - 2023年中国大陆半导体设备销售额达366.6亿美元，同比增长29.7%，为全球第一大市场 [4] - 赛腾通过收购日本Optima切入高端半导体量/检测设备领域，国产化率低于5%，受益于国产替代浪潮 [4] - 公司紧跟AI浪潮，切入HBM等新兴领域，完善HBM、TSV制程工艺的不良监控，获得客户批量订单 [5][97] - 预计2024-2026年半导体业务收入为5.80/9.28/12.99亿元，同比增长120%/60%/40%，毛利率分别为48.5%/49%/50% [107] 新能源业务 - 2023年中国新能源汽车销量达944.8万辆，同比增长37.49%，动力电池装车量达387.7GWh，同比增长32.6% [100] - 预计2030年中国动力电池出货量达2230GWh，扩产需求强劲 [5] - 2024年全球/全国光伏装机预期分别达507/260GW，市场需求旺盛 [103] - 预计2024-2026年新能源业务收入为0.56/0.61/0.67亿元，同比增长均为10%，毛利率分别为25%/25%/24% [107] 财务表现 - 2023年公司实现营收44.46亿元，同比增长51.76%，归母净利6.87亿元，同比增长123.72% [36] - 2024Q1-Q3公司实现营收31.94亿元，同比增长21.76%，归母净利4.75亿元，同比增长18.99% [36] - 2023年毛利率为46.92%，同比增长6.82pct，净利率为15.59%，同比增长4.62pct [41] 行业前景 - 2024年中国智能制造设备市场规模预计达3.4万亿元，消费电子设备市场规模约7140亿元 [51][53] - 全球半导体设备市场2023年销售额为1062.5亿美元，中国大陆销售额达366.6亿美元，同比增长29.7% [78][80] - 2022年中国半导体检测和量测设备市场规模达40.2亿美元，2019-2022年CAGR为33.5% [83]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 电动智能行至产业成长中后期，产业呈现燃油车传统产业、新能源车战略新兴产业与以自动驾驶为代表的未来产业三条“产业曲线”并存特征，各曲线有不同投资策略 [2] - 传统燃油车转型推进，关注低估值国央企；智能电动车博弈剩者为王，关注品牌化与新技术新场景；自动驾驶等“第三曲线”业务持续培育，关注相关产业政策、技术及企业新动向 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 守成与转型，开启发展新阶段 - 中国汽车行业以新能源车为主导进入关键阶段，守成龙头决出与新科技卡位是投资核心方向 [63] - 产业生命周期中后段三曲线并存，传统产业转型、新兴产业决龙头、未来产业开新曲线是投资主流 [63][73] - 汽车产业中传统燃油车进入成熟期，新能源车渗透率逼近 50%进入成长中后期，自动驾驶等“第三曲线”开启 [79] - 汽车“第三曲线”沿自动驾驶、人形机器人、飞行汽车发展，企业应加快相关布局 [81][91] - 新能源车迈入后期大众阶段，品牌影响力对销售影响显著，头部车企需围绕消费者需求微创新 [92][109] - 插混/增程带电量增加，新能源向纯电方向收敛，关注高端混动“加电”和大众化市场纯电转型机遇 [118][124] 2. 智能化痛点/痒点技术持续开发，可感知技术持续改进 - 智能座舱成为消费者生活延伸，呈现智能交互自然化、系统两域融合等趋势，关注座椅、HUD 等部件及相关投资机会 [30][31][33] - 单车智能受益“端到端”技术，高阶 NOA 成竞争力，关注智驾 SoC 芯片、主动悬架等部件及投资机会 [43][44][49] 3. 自动驾驶、人形机器人、飞行汽车共聚“第三曲线” - “车路云一体化”进入项目密集启动阶段，关注道路侧集成设备与方案提供商 [54] - 无人商用车应用场景广泛，智能网联技术推动其商业化，关注智能线控底盘产业链参与方 [62][67] - 政策促进 Robotaxi 产业发展，关注布局领先的运营平台企业 [68][73] - 汽车企业入局推动人形机器人商业化，关注上游高价值核心硬件零部件 [73][77] - 政策支持低空经济发展，关注 eVTOL 中动力推进等系统投资机会 [80][86]

报告公司投资评级 - 新北洋的投资评级为"增持"，首次评级 [5] 报告的核心观点 - 新北洋围绕"无人化、少人化"的社会发展趋势，聚焦多个特定细分领域，提供智能设备/装备综合解决方案，未来持续高质量成长可期 [3] - 公司坚持"一体两翼、八大业务板块"业务战略，国内与海外业务协同发展，努力实现有质量的增长 [12] - 公司通过技术创新和业务战略的有效落地，未来持续成长空间广阔，首次评级给予"增持" [56] 根据相关目录分别进行总结 1. 研发打造核心优势, 业务战略有效落地 - 新北洋成立于2002年，是智能设备/装备领域的解决方案提供商，聚焦多个特定细分领域，提供综合解决方案 [12] - 公司通过技术创新和业务战略的有效落地，形成"两个专业化产品解决方案"和"两个行业场景解决方案"为一体，"关键基础零部件解决方案"和"服务运营解决方案"为两翼的战略格局 [13] - 公司拥有从关键基础零件、部件到智能整机终端及系统集成产品的规模生产制造能力，建有中国领先的专用打印扫描产品生产基地和智能自助设备/装备生产基地 [13] 2. 营业收入保持稳定,盈利能力逐步提升 - 2023年，公司实现营业收入21.90亿元，同比下降3.82%，实现扣非归母净利润0.07亿元，同比增长125.65%，整体毛利率为30.76% [15] - 2024年前三季度，公司实现营业收入16.97亿元，同比增长8.84%，实现扣非归母净利润0.23亿元 [3] - 2023年，公司净利率有所回升，为2.45% [15] 3. 股权结构较为分散,核心团队经验丰富 - 2021年2月3日，公司实际控制人由"威海市国资委"变更为"无实际控制人"，公司控股股东由"北洋集团"变更为"无控股股东" [43] - 公司核心团队经验丰富，董事长宋森和总经理荣波均具有丰富的行业经验 [43][45] 4. 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年的营业收入为23.45、24.73、25.97亿元，归母净利润为0.47、0.53、0.59亿元，EPS为0.06、0.07、0.08元/股，对应的PE为111.48、98.44、87.96倍 [3][56] - 考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，首次评级给予"增持" [56] 5. 风险提示 - 本部分内容未包含在总结范围内

行业投资评级 - 推荐|首次 [6] 报告的核心观点 - 机器视觉是智能制造的眼睛，作为人工智能的基础应用技术之一，通过模拟人类视觉系统，赋予机器"看"和"认知"的能力，在提升生产效率、保障作业安全、推动智能制造及产业升级方面展现出了非凡的重要性和无限潜力 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 机器视觉：智能制造的眼睛 1.1 概念 - 机器视觉是人工智能的基础应用技术之一，通过模拟人类视觉系统，赋予机器"看"和"认知"的能力。根据美国自动成像协会（AIA）的定义，机器视觉是一种应用于工业和非工业领域的硬件和软件组合，基于捕获并处理的图像为设备执行其功能提供操作指导 [21] 1.2 机器视觉四大功能 - 机器视觉的功能主要包括识别、测量、定位和检测。识别功能基于目标物的特征进行甄别；测量功能将图像像素信息转换为度量衡单位；定位功能获取目标物体的位置信息；检测功能用于外观检测 [25][26] 1.3 机器视觉的重要性 - 机器视觉在提升生产效率、保障作业安全、推动智能制造及产业升级方面展现出了非凡的重要性和无限潜力。它通过高精度、高速度的数据采集与处理能力，实现了对产品缺陷、尺寸偏差等细微问题的即时检测与反馈，大幅降低了人工检查的错漏率，并显著加快了生产流程 [28][29] 2. 机器视觉市场增长稳健，国内厂商逐步崛起 - 2025年全球机器视觉市场规模有望达1200亿元，2022-2025年CAGR为13.22%。2027年中国机器视觉市场规模将达到565.65亿元。国产机器视觉厂商逐步崛起，2020年中国本土品牌市场规模占比首次超过海外品牌，达到51%，并保持逐年增长 [3][32] 3. 相关政策出台，利好机器视觉 - 国家出台多项政策利好机器视觉行业发展，政策从拓展产业链应用场景、发展机器视觉底层技术等方向促进中国机器视觉产业的发展。2021年底《"十四五"数字经济发展规划》中重点推进机器视觉、机器学习等技术应用 [54][55] 4. 供应链 - 机器视觉产业链主要包括上游的机器视觉系统硬件和软件算法；中游的设备商和系统集成商，负责软件的二次开发和设备制造；下游应用场景和行业广泛，主要应用于电子制造、锂电、光伏、半导体、汽车等领域 [61][62] 5. 投资建议 - 建议关注奥普特、凌云光、天准科技和海康机器人（处于申报阶段）。奥普特拥有完整的机器视觉核心软硬件产品；凌云光是领先的可配置视觉系统、智能视觉装备和核心视觉器件的产品和解决方案提供商；天准科技致力打造卓越视觉装备平台企业；海康机器人是面向全球的机器视觉和移动机器人产品及解决方案提供商 [4][73] 5.1 奥普特 - 奥普特成立于2006年，以机器视觉核心零部件光源起家，发展至今已成为机器视觉应用技术领先供应商，拥有完整的机器视觉核心软硬件产品。公司产品和解决方案目前已全面应用于20多个国家和地区，并在全球范围内设立超过30个服务网点，服务超过15000家客户 [74] 5.2 凌云光 - 凌云光深耕机器视觉二十余年，是行业领先的可配置视觉系统、智能视觉装备和核心视觉器件的产品和解决方案提供商，聚焦机器视觉主营业务方向，以"AI+视觉"技术创新为基础，致力于成为视觉人工智能与光电信息领域的全球领导者 [78] 5.3 天准科技 - 天准科技致力于以领先技术推动工业数字化智能化发展，致力打造卓越视觉装备平台企业，主要产品包括视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能驾驶方案等 [82] 5.4 海康机器人（申报阶段） - 海康机器人是面向全球的机器视觉和移动机器人产品及解决方案提供商，业务聚焦于工业物联网、智慧物流和智能制造，主要依托公司在相关领域的技术积累，从事机器视觉和移动机器人的硬件产品和软件平台的设计、研发、生产、销售和增值服务 [86]