☎：010-8092-7696 网: yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 策略研究 · 周度报告 政策驱动消费板块修复加速 2025 年 03 月 16 日 核心观点: 分析师 杨超 研究助理:王雪莹 相关研究 2025-03-09，中国股市叙事：估值正悄然重构 2025-03-05，对 A 股市场投资的启示：2025 年政府 工作报告释放哪些重要信号? 2025-02-21,南向资金与国际资金结构同频还是分 肢3 2025-02-19，DeepSeek 冲击波：AI 赋能加速市场 聚势重构 2025-02-12，地方两会对 A 股投资结构有哪些启 示? 2025-02-07, 金融"五篇大文章"共绘发展蓝图- 《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意 见》解读 2025-02-05，10%关税加征队 A 股的结构性冲击: 中美关税再升级,A 股出口链"压力测试" 2025-02-04，海外市场多变局，国内消费掀热潮 2025-01-30. 美联储捍卫独立性,市场定价鹰派 2025-01-24,中长期资金入市政策解读:耐心资本与 长期资 ...

河证券|CGS -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 北证50 沪深300 ⚫⚫⚫⚫⚫⚫ 北交所日报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 国银河证券|CGS 图1:北证成交额与换手率情况（截至 2025.03.14) ■ 成交金额（合计/亿元) -换手率（算数平均/%） 600 16.0 14.0 500 12.0 400 10.0 300 8.0 6.0 200 4.0 100 2.0 0 0.0 03-12- 01-02 05:10 05-03- 0.5-0> 03:5 03-05 03:5 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 图2：北证与 A 股各行业当日涨跌幅（算数平均/%/ 2025.03.14) ■北交所算数平均涨跌幅 ■A股算数平均涨跌幅 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 3 中国银河证券|CGS 北交所日报 表1：涨幅前十股票的市场数据（2025.03.14/财务数据为 2024O3） | | 序号 | 代码 | 简称 | 所属行业 | 今日涨跌幅 | 市值 | 营业收入 | 归母净利润 | 市盈 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期来看，3月17日中国1 - 2月经济运行数据将发布，3月19日美联储将召开议息会议，二者分别有望为市场提供投资线索、影响未来国际资金流向；中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线为业绩有望兑现的科技板块、政策支持力度较大的消费板块、投资收益稳定的高股息板块 [2][46] 根据相关目录分别进行总结 本周重要事件 国内方面 - 政策上，3月13日呼和浩特出台意见，为生育一孩、二孩、三孩并落户的家庭分别发放1万、5万、10万元育儿补贴，新生儿享受免费筛查，入托幼儿家庭每年获600元补贴，政策发布后A股消费板块上涨 [5] - 金融数据上，2月社融增量2.23万亿元，同比多增7374亿元；政府债券融资1.68万亿元，占比75.97%，同比多增约1.1万亿元，是社融回升主因；企业债券融资1702亿元，同比多增279亿元；人民币贷款规模6506亿元，同比少增3267亿元，是社融主要拖累项 [2][6] - 2月末，M1同比增长0.1%，较1月末降0.3个百分点；M2同比增长7%，持平1月末；社融存量同比增长8.2%，较1月末升0.2个百分点 [8] 海外方面 - 全球贸易摩擦升级，3月12日特朗普对进口钢铁和铝征25%关税生效，各贸易伙伴反制，如加拿大对约300亿加元（208亿美元）美国商品加征25%关税，欧盟对价值不超260亿欧元（283亿美元）美国商品征关税，中国3月10日对美国农产品征至多15%关税 [2][15] - 美国2月CPI同比涨2.8%，为去年11月来新低，环比涨0.2%，为去年10月来新低；2月核心CPI同比涨3.1%，为2021年4月来新低，环比涨0.2%，为去年12月来新低；2月PPI同比涨3.2%，低于预期，环比持平，为去年7月来最小增幅，核心PPI环比下滑0.1%，远低于预期；贸易冲突升级使美国通胀风险上升，市场对其经济衰退担忧加剧，投资者风险偏好下降，对黄金等避险资产需求上升 [2][16] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 本周（3月10 - 14日）全球股指涨跌互现，A股领涨，港股等下跌；港股三大指数小幅走低，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别下跌1.12%、2.59%、0.40%，恒生高股息率指数上涨2.25% [2][20][23] - 行业层面，5个恒生综合行业指数上涨，7个下跌，原材料业、必需性消费、能源业涨幅居前，分别上涨4.52%、2.59%、2.51%；综合企业、资讯科技业、非必需性消费跌幅居前，分别下跌3.51%、2.52%、1.39% [2][23] 资金流动 - 情绪指标上，本周港交所日均成交金额2824.31亿港元，较上周降357.3亿港元；日均沽空金额327.42亿港元，较上周降59.41亿港元；沽空金额占成交额比例日均值为11.68%，较上周降0.64个百分点 [2][26] - 流动性指标上，南向资金延续净流入，本周净流入规模616.09亿港元，较上周升260.54亿港元 [26] 估值与风险溢价 - 本周港股估值总体下降，截至3月14日，恒生指数PE为10.44倍，较上周五降1.08%，处于2010年以来60%分位数水平；PB为1.12倍，处于2010年以来42%分位数水平 [31] - 3月14日，10年期美国国债到期收益率较上周下行1BP至4.31%，港股恒生指数风险溢价率为5.27%，为3年滚动均值 - 2.1倍标准差，处于2010年以来12%分位，股债性价比维度港股优势不大 [31] - 截至3月14日，10年期中国国债到期收益率较上周上行3.15BP至1.8317%，港股恒生指数风险溢价率为7.75%，为均值（3年滚动） - 0.8倍标准差，处于2010年以来74%分位，港股相对10年期中国国债投资优势较大 [38] - 行业估值方面，截至3月14日，医疗保健业等行业估值处于历史中低水平，非必需性消费等行业估值处于历史中等水平，综合企业等行业估值处于历史中上水平 [38] - 截至3月14日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周下行0.23点至131.20，处于2014年以来47%分位数水平 [2][38][42] 港股市场投资展望 - 短期来看，3月17日中国1 - 2月经济运行数据和3月19日美联储议息会议结果，分别有望为市场提供投资线索、影响未来国际资金流向；中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线为业绩有望兑现的科技板块、政策支持力度较大的消费板块、投资收益稳定的高股息板块 [2][46]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为推荐 [2] 报告的核心观点 - “十四五”务期必成，收官战催生2025年高景气度，行业需求端呈现“传统装备交付进展加速+新兴领域爆发”双轮驱动，“跨军地统筹”与“全周期监管”机制保障执行效率，行业迈入“量质齐升”新阶段 [4][16] - 订单端边际明显改善，基金提升仓位正当时，短期关注订单改善、业绩窗口和估值提升空间，中期看好三年高景气延续和资本运作 [5] 根据相关目录分别进行总结 “十四五”务期必成、收官战催生2025高景气 - 习近平强调如期完成“十四五”既定目标任务和建军一百年奋斗目标，行业需求端双轮驱动，有望带动全产业链业绩释放，2025高景气有望延续 [4][11][16] 军工行情表现 周行情 - 本周上证综指涨1.56%，沪深300指数涨1.39%，zx国防军工指数涨7.44%，位列30个一级板块涨跌幅第1位 [18] - 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为7.17%、7.54%、7.38%及7.43% [20] - 上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是铂力特（+38.12%）、尤洛卡（+23.69%）、思科瑞（+23.63%），涨跌幅最小的三支股票分别为航锦科技、富吉瑞和燕东微 [24] 当前共166家涉军上市公司，占比A股总市值2.77% - 截至2025年3月9日，中国A股共有上市公司5395家，其中军工行业上市公司166家，占比3.08% [26] - 截至2025年3月9日，A股总市值97.39万亿，军工行业上市公司总市值2.70万亿，占比2.77% [26] 军工板块估值水平 - 2008年1月至2020年8月大周期的板块估值中枢约为59x，截至2025年3月9日，军工板块整体估值（TTM）60.70x，当前估值分位数为62.9%，提升空间较大 [31][32] - 参照zx一级行业分类，军工行业估值水平相对较高，但估值分位数仅为62.9%，提升空间较大 [34] - 国防军工三级行业分类中，航空军工估值最高，为99.16倍，航天军工和其他军工皆有一定成长空间，兵器兵装提升空间较大 [36] 重要上市公司动态 - 航天机电2024年营业收入同比下降42.02%，归母净利润为-7116.49万元 [37] - 广大特材“广大转债”转股价格修正为21.20元/股 [37] - 盟升电子“盟升转债”转股价格修正为20.94元/股 [37] - 光智科技2025年限制性股票激励计划授予297万股，授予价格为27.07元/股 [38] - 光电股份控股股东向全资子公司新华光增资4000万元，公司放弃优先认缴权 [38] - 航天机电以5693.33万元收购江苏奥雷32.7023%的股权 [38] - 新余国科预计2025年度日常经营性关联交易金额累计不超过5,258.45万元 [38] - 紫光国微预计2025年度与北京智广芯控股有限公司下属公司累计发生日常关联交易总金额为58,000万元 [39] 军工上市公司股权回购，彰显公司信心 - 24年1月以来，军工板块约68家上市公司开展了股票回购行动，累计已回购金额38.58亿元，彰显了军工企业对行业和自身发展的信心 [41] 行业动态 军工行业动态 - 美国暂停对乌克兰军事援助 [45] - 欧盟实施“重新武装欧洲”计划，将调动近8000亿欧元 [45] - 2025年政府工作报告表示要抓好军队建设“十四五”规划收官等工作 [45] - 2025年中国国防支出预算为17846.65亿元，同比增长7.2% [45] 商业航天板块动态 - 海南卫星超级工厂计划年底竣工投产并出厂第一颗卫星，建成后可实现年产1000颗卫星目标 [45] - 2025年政府工作报告明确推动商业航天发展，强调技术突破与规模化应用 [46] - SpaceX星舰飞行器在第八次测试飞行中再次发生爆炸 [46] 低空经济板块动态 - 全国人大常委会审议民用航空法修订草案，促进通用航空与低空经济发展 [48] - 中国信息协会低空经济分会发布低空经济发展报告，对2025年发展进行展望 [49] - 上海低空无线电频谱安全专委会成立 [49] - 2025年政府工作报告再提低空经济，强调空域开放与场景拓展 [49] - 深圳福田低空经济全产业链生态启航仪式召开，政企共建培育万名无人机“飞手” [50] - 国网智能的氢能无人机成功完成覆冰巡检工作 [50] 投资建议：订单端边际明显改善。基金提仓正当时 - 短期看，部分上游元器件企业订单端边际改善，建议“重订单，轻业绩”，当前军工板块估值分位数约为62.9%，相比科技股仍有较大提升空间 [5][52] - 中期看，2027年建军百年近在咫尺，三年高景气有望延续，央企市值管理+外延并购+资产注入预期再起，资本运作将成为重要投资主线之一 [5] - 建议关注弹产业链、军机和航发产业链、军贸、低空+商业航天、AI+等相关标的 [8][54]

报告公司投资评级 - 维持对公司的“推荐”评级 [46] 报告的核心观点 - 公司目前专注提升产业优势，虽利润率下降但市场份额上升，预计2024年扫地机收入和销量居全球首位，从2025年开始利润率保持类似2024年第四季度水平，市场份额将迅速增长 [4][6] - 2024年下半年国家消费刺激政策推出后消费板块最差时刻已过，2025年补贴政策延续，家电内销有望得到支撑 [13][17] - 2024年清洁电器增速靓丽，扫地机器人成为最受益于国补的品类，公司产品竞争力较强，市占率稳步抬升 [27][28][36] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为19.81/18.52/24.13亿元，2025年面临利润下降压力，2026年重新进入收入和利润的快速增长期 [46] 公司经营发展情况 - 2020年公司上市，归母净利润率达30.2%，收入规模处于二线水平；2021 - 2023年销售费用投入增加，利润率下降但市场份额上升至一线；2024年第三季度竞争策略注重市场份额提升，导致利润率下降，预计2024年营收119.27亿元，同比增长37.82% [4][6] - 2024年前三季度公司销售、管理、财务、研发费用率分别为22.31%、3.33%、 - 1.65%、9.14%，同比分别提高3.50、0.32、0.30、1.26个百分点，总费用率达33.13%，同比增加5.37个百分点 [11] 以旧换新政策推动下的家电市场 - 2024年7月国家印发通知统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，其中消费品补贴1500亿元，家电最受益 [13] - 2024年家电社零累计达10307亿元，首次突破万亿，同比增长12.30%，8月补贴落地后9 - 12月家电社零合计同比大增29.95%，以旧换新8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动消费近2700亿元 [14] - 2025年补贴政策无缝衔接，截至3月5日，超940万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1200万台，1月受春节假期和物流影响家电销售不佳，预计2月起在政策拉动下回归常态 [17] 清洁电器行业销售情况 - 2024年中国清洁电器行业销售额423亿元，成为第六大家电品类，较2023年规模同比增长24.4%，零售量3035万台，同比增长22.8%，政策发布后10 - 12月累计同比增速快速提升至46.2% [27] - 2024年扫地机器人推总规模达193.6亿元，同比增长41.1%，均价同比增长7.2%；洗地机销售达140.9亿元，同比增长15.4%，均价下滑，同比下降12%；吸尘器全年实现销额同比增长11.0% [28] - 2025年2月扫地机器人线上零售额达10.71亿元，同比大增169%，石头科技扫地机线上零售额测算为2.79亿元，同比大增216.3% [33] - 2024年扫地机行业TOP5品牌集中度达到93.6%，石头科技在扫地机器人线上市场份额达25.1%，较2023年提升1.2个百分点；洗地机线上零售份额达5.6%，跻身行业前三 [36] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为19.81/18.52/24.13亿元，EPS分别为10.73/10.03/13.06元，维持“推荐”评级 [46] 附录：公司财务预测表 - 给出2023A - 2026E资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率等数据 [49]

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 北证50 沪深300 ⚫⚫⚫⚫⚫⚫ 北交所日报 表2：跌幅前十股票的市场数据（2025.03.14/财务数据为 2024Q3) | | 序号 | 代码 | 筒称 | 所属行业 | 今日涨跌幅 | 市值 | 营业收入 | 归母净利润 | 市盈率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | (%) | (亿元) | (亿元) | (亿元) | (PE-TTM) | | | l | 920116.BJ | 星图测控 | 计算机 | -15.11 | 130.78 | 1.63 | 0.50 | 153.90 | | | 2 | 838837.BI | 华原股份 | 汽车 | -11.00 | 32.03 | 3.93 | 0.47 | 48.71 | | | 3 | 873726.BJ | 卓兆点胶 | 机械设备 | -10.31 | 27.64 | 0.97 | -0.15 | -155.2 ...

核心观点 - 政策驱动消费板块修复加速，中长期 A 股市场估值重构机会大，有望震荡上行，配置上建议关注科技创新、“两重”和“两新”、红利板块等主题 [1][2][41] 本周行情回顾 指数行情 - 本周（3 月 10 日 - 3 月 14 日）全 A 指数涨 1.49%，上证 50、沪深 300 分别涨 2.18%、1.59%跑赢全 A 指数，科创 50 跌 1.76%，周五上证指数站上 3400 点，消费和金融板块领涨 [2][5] - 风格上沪深 300 涨幅高于中证 1000，消费风格涨 3.54%显著上涨，金融风格涨超 2%，成长和稳定风格涨幅靠后 [2][5] - 行业一级行业涨多跌少，大消费相关行业突出，美容护理、食品饮料、煤炭涨幅前三，分别为 8.18%、6.19%、4.84%，计算机、机械设备、电子行业回调 [2][7] - 二级行业收益率前五为焦炭Ⅱ、饰品、渔业、个护用品、其他电源设备Ⅱ，靠后为软件开发、自动化设备、半导体、电子化学品Ⅱ、金属新材料 [11] 资金流向 - A 股市场交投活跃度先降后升，日均成交额 16557 亿元，较上周降 451.91 亿元，日均换手率 1.7499%，较上周降 0.01 个百分点 [2][12] - 北向资金日均成交额 2009.73 亿元，较上周降 43.80 亿元，融资和融券余额均上升，截至 3 月 13 日，融资融券余额 19282.29 亿元，较上周五升 172.33 亿元 [2][15] - 本周新成立基金 32 只，发行份额 178.07 亿份，权益类基金 25 只，发行份额 101.84 亿份，较上周降 12.81 亿份，本周份额占比 57.19%，较上周升 2.22 个百分点 [2][22] - 本周 IPO 家数 2 家，募集资金 21.75 亿元，再融资家数 4 家，募集资金 132.23 亿元，下周限售股解禁压力下降 [25] 估值变动 - A 股宽基指数估值多数上行，全 A 指数 PE(TTM)估值较上周升 1.45%至 19.21 倍，处于 2010 年以来 64.43%分位数，PB(LF)估值升 1.47%至 1.64 倍，处于 2010 年以来 27.68%分位数 [2][29] - 本周国债收益率震荡上行，10 年期国债收益率为 1.8317%，较上周上行 3.15BP，10 年期国债期货活跃合约收盘价为 107.58 元，较上周降 0.05%，3 月 14 日全 A 股债利差为 3.3747%，高于 3 年滚动均值，处于 2010 年以来 71.04%分位数水平 [37] - 行业层面 31 个一级行业中 28 个行业估值上涨，行业市盈率、市净率估值走势与指数收盘价走势总体接近，11 个行业市盈率估值高于 2010 年以来 50%分位数水平，14 个处于 20%-50%分位区间，6 个低于 20%分位数水平 [38] 未来投资展望 - 国新办将举行提振消费新闻发布会，此前发改委主任表示提振消费专项行动方案将公布实施，前期涨幅高的科技板块有分歧，低估值、受政策支持的大消费板块或受关注 [2][41] - 中长期国内经济转型，新质生产力发展和政策提振下 A 股市场估值重构机会大，经济基本面有望改善，市场运行趋稳，投资者信心增强，需关注特朗普对华政策和国内经济修复节奏扰动，市场有望震荡上行 [41] - 配置建议关注基于自主可控与新质生产力的科技创新主题、扩大内需导向的“两重”和“两新”主题、安全边际高的红利板块及央国企主题 [42]

北交所周报 市场交投活跃,北交所再现定向可转债发行 2025年03月15日 核心观点 分析师 范想想 ☎：010-8092-7663 网：fanxiangxiang _yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 网: zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 2. 【银河北交所】深化国企改革,迈向高质量发展- 北交所国央企专题报告 3. 【银河北交所】2025 年度策略_并购重组助高质 发展，抓两新两重投资机遇 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 2025-03-14 相对沪深 300 表现图 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河北交所】2024 中期策略_新质生产力赋能 北证，关注国央企投资价值 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 北证 50 指数周涨跌幅为+1.33%。北交所 264 家上市公司中,有 214 家公 ● 司周涨幅为正,美心翼申(+99.23%)涨幅领先,其次是克莱特(+79.77%)、 润普食品(+4 ...

核心观点 - 港股热点轮动预期加速，短期市场或震荡，待重要数据和会议结果明确后投资主线将更清晰，中长期港股市场配置价值较高的主线有业绩有望兑现的科技板块、政策支持力度较大的消费板块、投资收益稳定的高股息板块 [1][2][46] 本周重要事件 国内方面 - 政策上，3月13日呼和浩特出台生育支持政策，A 股消费板块应声上涨 [5] - 金融数据上，2025年2月社融增量2.23万亿元，同比多增7374亿元，政府债券融资是促进社融回升主因，人民币贷款规模是主要拖累项；2月末M1同比增长0.1%，较1月末降0.3个百分点，M2同比增长7%，持平于1月末，社融存量同比增长8.2%，较1月末提升0.2个百分点 [6][8] 海外方面 - 全球贸易摩擦升级，特朗普对进口钢铁和铝征25%关税生效，各贸易伙伴宣布反制措施 [15] - 美国2月CPI、核心CPI、PPI同比涨幅均为阶段新低，随着贸易冲突升级，美国通胀风险上升，市场对其经济衰退担忧加剧，投资者风险偏好下降，对黄金等避险资产需求上升 [16] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 本周全球股指涨跌互现，A股领涨，港股等下跌 [20] - 港股三大指数小幅走低，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别下跌1.12%、2.59%、0.40%，恒生高股息率指数上涨2.25% [23] - 行业层面，5个恒生综合行业指数上涨，7个下跌，原材料业、必需性消费、能源业涨幅居前，综合企业、资讯科技业、非必需性消费跌幅居前 [23] 资金流动 - 情绪指标上，本周港交所日均成交金额2824.31亿港元，较上周降357.3亿港元，日均沽空金额327.42亿港元，较上周降59.41亿港元，沽空金额占成交额比例日均值为11.68%，较上周降0.64个百分点 [26] - 流动性指标上，南向资金本周净流入规模616.09亿港元，较上周升260.54亿港元 [26] 估值与风险溢价 - 估值上，截至3月14日，恒生指数PE为10.44倍，较上周五降1.08%，处于2010年以来60%分位数水平，PB为1.12倍，处于2010年以来42%分位数水平 [31] - 风险溢价上，3月14日，10年期美国国债到期收益率较上周下行1BP至4.31%，港股恒生指数风险溢价率为5.27%，处于2010年以来12%分位；10年期中国国债到期收益率较上周上行3.15BP至1.8317%，港股恒生指数风险溢价率为7.75%，处于2010年以来74%分位 [31][38] - 行业估值分化大，医疗保健业等处于历史中低水平，非必需性消费等处于历史中等水平，综合企业等处于历史中上水平 [38] - 截至3月14日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周下行0.23点至131.20，处于2014年以来47%分位数水平 [42] 港股市场投资展望 - 短期来看，3月17日中国1 - 2月经济运行数据将发布，3月19日美联储将召开议息会议，市场或震荡，待数据和会议结果明确后投资主线更清晰 [46] - 中长期来看，港股市场配置价值较高的三大主线为业绩有望兑现的科技板块、政策支持力度较大的消费板块、投资收益稳定的高股息板块 [46]

报告公司投资评级 - 维持评级 [1] 报告的核心观点 - 报告对电子行业的公司进行点评，给出财务预测和相关比率分析，维持公司评级 [1][5][7] 市场数据 - 股票代码为 002916.SZ，2025 年 3 月 13 日 A 股收盘价 128 元，上证指数 3358.73，总股本 51287.75 万股，实际流通 A 股 51155.43 万股，流通 A 股市值 655 亿元 [2] 行业财务数据 营业收入及利润情况 - 2024A - 2027E 营业收入分别为 17907.45 百万元、21921.86 百万元、26598.97 百万元、29835.03 百万元，收入增长率分别为 32.39%、22.42%、21.34%、12.17% [5] - 归母净利润分别为 1877.57 百万元、2372.82 百万元、2801.21 百万元、3232.48 百万元，利润增速分别为 34.29%、26.38%、18.05%、15.40% [5] 其他财务指标 - 毛利率分别为 24.83%、25.66%、25.08%、26.13%；摊薄 EPS 分别为 3.66 元、4.63 元、5.46 元、6.30 元 [5] - PE 分别为 34.96、27.67、23.44、20.31；PB 分别为 4.49、3.86、3.31、2.85；PS 分别为 3.67、2.99、2.47、2.20 [5] 公司财务预测表 资产负债表 - 流动资产 2024A - 2027E 分别为 10854.17 百万元、16235.40 百万元、21945.67 百万元、27955.15 百万元，非流动资产分别为 14448.08 百万元、13201.02 百万元、12175.86 百万元、10503.33 百万元 [6] - 负债合计分别为 10656.35 百万元、12384.06 百万元、14266.28 百万元、15368.81 百万元，归属母公司股东权益分别为 14617.02 百万元、17022.05 百万元、19823.26 百万元、23055.74 百万元 [6] 现金流量表 - 活动现金流分别为 2982.22 百万元、3624.37 百万元、3803.91 百万元、4560.58 百万元，投资活动现金流分别为 -1925.05 百万元、-486.46 百万元、-712.72 百万元、-33.00 百万元，筹资活动现金流分别为 -388.75 百万元、-103.38 百万元、-103.38 百万元、-103.38 百万元 [6] 利润表 - 营业收入、营业成本等数据逐年变化，如营业收入 2024A - 2027E 分别为 17907.45 百万元、21921.86 百万元、26598.97 百万元、29835.03 百万元 [7] - 归属母公司净利润分别为 1877.57 百万元、2372.82 百万元、2801.21 百万元、3232.48 百万元 [7] 主要财务比率 - 营业收入增长率、营业利润增长率等比率逐年变化，如营业收入增长率分别为 32.39%、22.42%、21.34%、12.17% [7] - ROE 分别为 12.85%、13.94%、14.13%、14.02%；资产负债率分别为 42.12%、42.07%、41.81%、39.96% [7]