宏观经济 - 2025年中国GDP全年实现预期5%的增速目标[2] - 2025年固定资产投资同比萎缩，高技术制造业增加值增幅突出但未能支撑总体工业与投资上涨[2] - 2025年下半年社会消费品零售总额增速明显趋缓，物价总体回暖受鲜菜鲜果价格支撑[2] 金融市场表现 - 1月19日COMEX黄金期货收涨1.77%至4676.7美元/盎司，白银期货收涨6.49%至94.28美元/盎司，受地缘政治避险情绪推动[3] - 1月19日A股上证指数收涨0.29%，深证成指微涨0.09%，两市成交额合计27083.49亿元，较前日缩量3178.84亿元[4] - 1月19日美元指数收于99.0423跌0.33%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9568，离岸人民币升值106个基点[5] - 截至报告日，A股总市值114.57万亿元，较年初增加5.82万亿元，日均成交31197.52亿元[20] A股市场分析与展望 - 瑞银指出A股市场长期挑战包括：2015-2025年年均融资规模达1.2万亿元，但投资者回报存在巨大缺口；国企市值占比近半但估值偏低；家庭资产配置中股票占比约15%[11] - 发展“慢牛”市场具有战略意义，非国企部门贡献50%税收、60%GDP、70%技术创新，其活力依赖股市信心[12] - 为培育“慢牛”，监管改革已见成效：2025年A股总股息首次突破2万亿元，国企回购额同比增长90%；保险资金权益投资2025年三季度末超5.5万亿元[13] - 瑞银对2026年A股持乐观态度，预计盈利增长从2025年的6%加速至8%，支撑因素包括广义财政赤字预计扩大1个百分点，长期特别国债发行1.6-1.8万亿元等[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，着重支持民营中小企业和科技创新 [2] - 中国人民银行副行长表示降准降息还有一定空间，当前进一步放宽货币政策条件较充分，且需配合积极财政政策等目标 [3] 各部分内容总结 政策动态 - 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元并扩大支持范围，拓展碳减排支持工具支持领域，下调商业用房购房贷款最低首付比例至30% [2] - 中国人民银行副行长表示降准降息还有空间，目前金融机构法定存款准备金率平均为6.3%，美联储进入降息周期，人民币汇率稳步升值，2026年银行存款到期续存使银行净息差有修复预期，且积极财政政策等需要宽松货币政策配合 [3] 市场表现 A股市场 - 1月15日，上证指数收跌0.33%，深圳成指收涨0.41%，两市成交金额29054.96亿元，较前一交易日缩量10358.93亿元，创业板指收涨0.56%，科创50收跌0.46% [4] - A股总市值114.37万亿，较年初+5.62万亿，今年累计成交28.53万亿，日均成交31698.37亿，PE(TTM)23.34x，PB(MRQ)6.23x [24] 国际市场 - 韩荷美股市领涨，韩国综合指数、荷兰AEX、道琼斯工业平均指数涨幅分别为1.58%、1.43%、0.6%；恒生科技、沙特全指、日经225领跌，跌幅分别为1.35%、1.16%、0.42% [4] - 欧洲主要股指涨跌不一，英国富时100收涨0.54%、德国DAX收涨0.26%、法国CAC40收跌0.21% [4] 利率汇率 - 中证10Y国债到期收益率1.8483%，变动-0.14BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.4154%、1.5497% [4] - 美元指数收于99.3424，涨幅0.27%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9631，离岸人民币升值81个基点 [5] 行业板块 - 电子、基础化工、有色金属领涨，涨幅分别为1.67%、1.4%、1.37%；综合、国防军工、传媒领跌，跌幅分别为3.35%、2.8%、2.7% [4] - 日净流入资金排名前三行业为电子、银行、基础化工，当日尾盘净流入资金排名前三行业为电子、机械设备、国防军工 [30] - 涨跌幅排名前三主题为先进封装、钴矿、光刻机 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国外汇储备规模创2015年末以来新高，得益于贸易差额持续攀升，人民银行持有黄金数量持续增加，官方储备资产多元化趋势明显，全球央行近年总体加速购进黄金，黄金挤压美元份额 [2] - 1月8日央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现等量对冲，该政策工具连续第三个月等量续作，月初央行快速回收OMO存量，银行间资金价格环比有所抬头，交易所价格略有下降 [3] - 1月7日A股市场多数指数微涨，两市成交金额放量，国际市场部分指数领涨领跌，中证10Y国债到期收益率变动，板块表现有差异，美元指数上涨，离岸人民币贬值 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 外汇储备与黄金储备 - 截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司，连续第14个月增加 [2] - 2022 - 2024年为全球央行增持黄金最高的三年，2022年净购金量1080吨，2023年1050吨，2024年1089吨，2025年购金量环比降至634吨，但仍居高位 [2] 央行逆回购操作 - 1月8日央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，与到期量等量对冲，该政策工具连续第三个月等量续作，月初央行快速回收OMO存量，规模降至1000亿元以下，银行间资金价格环比抬升，交易所价格略有下降 [3] 市场行情 A股市场 - 1月7日上证指数微涨0.05%，深圳成指微涨0.06%，两市成交金额合计28541.41亿元，较前一交易日放量476.34亿元，创业板指涨幅0.31%，科创50涨幅0.99% [4] - A股总市值112.27万亿，较年初增加3.53万亿，今年累计成交8.28万亿，日均成交27603.61亿，PE(TTM)为22.99x，PB(MRQ)为6.06x [18] 国际市场 - 德国DAX指数、韩国综合指数、万得全A、纳斯达克指数领涨，涨幅分别为1.6%、0.92%、0.57%、0.19%；恒生科技、日经225、道琼斯工业平均指数领跌，跌幅分别为1.49%、1.06%、0.94% [4] 债券与资金价格 - 中证10Y国债到期收益率1.8988%，变动+1.75BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3365%、1.5323% [4] 板块表现 - 综合、煤炭、电子、通信领涨，涨幅分别为3.86%、2.47%、1.25%、1.24%；石油石化、非银金融、美容护理、计算机领跌，跌幅分别为1.73%、1.13%、1.03%、0.81% [4] 汇率 - 美元指数收于98.7426，涨幅0.14%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9935，离岸人民币贬值106个基点 [5]

报告行业投资评级 - 超配A股和H股 [10] 报告的核心观点 - 高盛对2026年中国经济增长的预测（实际GDP增长4.8%）高于市场普遍预期的4.5%，主要基于预期政策将进一步宽松和出口部门将保持强劲韧性两大关键支柱 [8] - 中国经济正处于深刻的结构性转型之中，新的增长动力正在形成，出口部门实现市场多元化，内需方面家庭消费增长预计放缓，政府消费增长预计加速，固定资产投资增速预计回升 [9] - 房地产和劳动力市场是2026年经济的主要挑战，房地产市场预计在2026年仍不会见底 [9] - 中国宏观政策将保持“渐进式”和“灵活”的宽松模式，货币政策宽松力度相对温和，财政政策将成为“稳增长”的主力 [10] - 中国股市有进一步上涨空间，短端利率下行幅度将大于长端利率，收益率曲线可能趋向陡峭，看好人民币兑美元稳步升值 [10] 央行资金情况 - 节后央行连续净回笼资金，5日开展7天质押式逆回购金额135亿元，利率1.4%，当日净回笼头寸4688亿元 [2] - 节后资金价格回落，市场流动性总体充裕，交易所隔夜均价在1.46%-1.48%之间，银行间节后两个交易日资金价格波动较大，隔夜均价在1.26%-1.34%波动，比跨年前的1.45%显著降低，央行经过两天净回笼后，OMO存量已跌至6000以下，降至跨年行情前的平均水平 [2] 国际局势 - 当地时间1月5日中午，委内瑞拉总统马杜罗被美国强行控制后在纽约联邦法庭首次出庭，马杜罗表示“不认罪”，中方呼吁美方确保马杜罗总统夫妇人身安全，立即释放马杜罗总统和夫人，停止颠覆委内瑞拉政权，通过对话谈判解决问题 [2] - 当下美国选择用武力服务其自身经济利益，缓解其财政压力，古巴、哥伦比亚被美总统点名威胁，格陵兰岛的争夺重新被提及，在国际局势动荡的同时，我国政治环境稳定、国防实力不断提升、人民币对美元汇率长期预期乐观，可关注外资涌入情况及其在权益市场的占比 [2] 股市表现 A股 - 新年首个交易日A股迎开门红，上证指数涨幅1.38%，收于4023.42点，深圳成指涨幅2.24%，两市成交金额合计25462.71亿元，较前一交易日放量5011.29亿元，创业板指涨幅2.85%，科创50涨幅4.41% [3] 国际 - 亚洲中日韩股指领涨，韩国综合指数涨幅3.43%，日经225指数涨幅2.97%、万得全A涨幅1.99%，欧美主要股指收涨，道指涨幅1.23%、德国DAX指数涨幅1.18%、标普500涨幅0.64%、英国富时100涨幅0.54%、法国CAC40指数涨幅0.2%，港股方面，恒生科技、恒生指数涨幅分别为0.09%、0.03% [3] 板块 - 传媒、医药生物、电子、非银金融领涨，涨幅分别为4.12%、3.85%、3.69%、3.14%，石油石化、银行、交通运输领跌，跌幅分别为1.29%、0.34%、1.3% [3] 利率汇率情况 - 中证10Y国债到期收益率1.8592%，变动+0.84BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3315%、1.4861% [3] - 美元指数收于98.3291，涨幅-0.13%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9829，离岸人民币贬值130个基点 [4] 高盛对中国经济的具体预测 经济增长 - 预计2026年中国实际GDP增长4.8%，高于市场普遍预期的4.5% [8] 政策宽松 - 预计2026年进行两次10个基点的政策利率下调，使7天期逆回购利率降至1.20%，扩大广义财政赤字1.2个百分点至GDP的12.2% [8] 增长动力 - 净出口的贡献预计收窄，消费和投资将成为内需的主要支撑，房地产市场的持续下滑仍是拖累因素，但对整体GDP增长的负面拖累预计将逐年减弱 [8] 出口与内需 - 出口部门成功实现市场多元化，对新兴市场国家的出口表现强劲，预计中国经常账户顺差将从2025年占GDP的3.6%扩大至2026年的4.2% [9] - 家庭消费增长预计放缓至4.5%，政府消费增长预计加速至5.0%，固定资产投资增速预计从2025年的-3.2%回升至2026年的2% [9] 房地产市场 - 预计2026年房地产市场仍不会见底，高库存、在建项目下滑以及部分大型开发商的融资困境等因素，意味着下行周期将延续 [9] 政策模式 - 宏观政策将保持“渐进式”和“灵活”的宽松模式，货币政策宽松力度相对温和，财政政策将成为“稳增长”的主力 [10] 市场展望 - 股市超配A股和H股，预计2026 - 2027年企业盈利将实现双位数增长，中国股市有进一步上涨空间 [10] - 短端利率下行幅度大于长端利率，收益率曲线可能趋向陡峭，长期债券收益率面临上行风险 [10] - 看好人民币兑美元稳步升值，预计12个月内目标为6.85 [10]

行业政策 - 2026年国补方案发布，首批625亿元资金支持消费品以旧换新，新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车，家电国补范围缩小至6类产品，购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限延续2025年标准 [2] - 自2026年起，个人将购买不足2年的住房对外销售的，增值税征收率从5%下调至3%，满两年及以上的免征增值税 [2] 市场表现 A股市场 - 当日上证指数收平，深圳成指涨幅0.49%，两市成交金额合计21423.26亿元，较前一交易日放量29.88亿元，创业板指涨幅0.63%，科创50涨幅1.01% [3] - A股总市值108.82万亿，较年初增加22.96万亿，今年累计成交418.14万亿，日均成交17278.49亿，PE(TTM)为22.28X，PB(MRQ)为5.89x，融资余额较一月前减少24565.00亿，融券余额较一月前减少170.77亿 [17] - 市场成交最新值为21615亿元，市场换手率最新值为3.75%，市场融资余额最新值为25348亿元（截至2025 - 12 - 29） [19][20] 全球市场 - 国际方面欧股与港股当日领涨，恒生科技、意大利富时MIB、恒生指数涨幅居前，美国三大股指、日韩、沙特股指当日领跌，沙特全指跌幅1.03%，其他指数跌幅均在0.5%以内 [3] 板块表现 - 石油化工、汽车、有色金属、机械设备领涨，涨幅分别为2.63%、1.35%、1.31%、1.29%，商贸零售、房地产、公用事业、社会服务领跌，跌幅分别为1.56%、1.22%、1.14%、1.13% [3] - 涨跌幅排名前三行业为石油石化、汽车、有色金属，日净流入资金排名前三行业为家用电器、汽车、机械设备，当日尾盘净流入资金排名前三行业为国防军工、有色金属、非银金融，涨跌幅排名前三主题为宇树机器人、减速器、人形机器人 [23][25] 利率汇率 - 中证10Y国债到期收益率1.8537%，变动 - 0.8BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3782%、2.062% [3] - 10年期美债收益率最新值1.854，变动 - 0.74BP，DR007最新值1.687，变动9.3BP，美元兑离岸人民币最新值6.9923，变动 - 0.08%，美元指数最新值98.22，变动0.23% [13] - 美元指数收于98.2181，涨幅0.23%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9923，离岸人民币升值57个基点 [4]

外汇与宏观经济 - 离岸人民币对美元汇率15个月来首次升破7关口，最高触及6.996[2] - 在岸人民币对美元汇率创15个月新高，最高触及7.0053[2] - 美元指数收于97.9079，跌幅0.05%[4] - 中央经济工作会议将2026年首要任务定为扩大内需，核心举措为国民增收计划[2] 中国股市表现 - 上证指数当日涨幅0.47%，深证成指涨幅0.33%，两市成交额合计19,245.23亿元，较前一日放量442.55亿元[3] - A股总市值达108.61万亿元，较年初增加22.75万亿元[17] - 国防军工板块领涨，涨幅为2.91%[3] - 万得全A指数年初至今累计上涨27.64%[17] - 创业板指年初至今累计上涨51.26%[17] 利率与全球市场 - 中证10年期国债到期收益率为1.8413%，上升0.38个基点[3] - 银行间R001、R007当日均价分别为1.3559%、1.5245%[3] - 圣诞节期间多数欧美市场休市，俄罗斯RTS指数上涨0.49%，日经225指数上涨0.13%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 多数机构认为2026年市场上涨动力将从单一估值驱动转向“盈利 + 估值”双重驱动，2026年经济政策重点为鼓励消费、优化消费鼓励政策，可能聚焦服务消费等可持续消费领域施政引导，AI科技相关领域将持续受关注 [2] - 本次跨年资金压力不大，流动性缺口较小，货币市场资金价格平稳，OMO存量降至5000亿以下，当下人民币汇率总体升值明显，货币政策空间较大 [2] 各部分总结 市场资讯 - 多家公募机构召开2026年度策略会，基金经理探讨AI科技、消费、创新药等热门板块投资机遇 [2] - 央行23日开展593亿7天质押式逆回购，当日到期OMO1353亿元，净回笼资金760亿元 [2] A股市场 - 当日A股总体上涨，上证指数微涨0.07%，深圳成指涨幅0.27%，两市成交金额合计18998.41亿元，较前一交易日放量379亿元，创业板指涨幅0.41%，科创50涨幅0.36% [3] - A股总市值107.26万亿，较年初 +21.40万亿，今年累计成交407.80万亿，日均成交17206.67亿，PE(TTM)为21.98x，PB(MRQ)为5.81x [16] - 市场成交最新值为19214亿元，换手率最新值为3.62%，融资余额最新值为24997亿元（数据截至2025 - 12 - 22） [18][19] 全球重要市场 - 国际方面当日澳洲、美股表现突出，欧股涨跌不一，俄罗斯RTS指数涨幅1.28%、澳洲标普200涨幅1.1%、瑞士SMI涨幅0.6%、纳斯达克指数涨幅0.57%领涨；印尼综指数跌幅0.71%、恒生科技跌幅0.69%、法国CAC40跌幅0.21%、恒生指数跌幅0.11% [3] 利率汇率 - 中证10Y国债到期收益率1.8355%，变动 -0.7BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3542%、1.5028% [3] - 10年期美债收益率最新值1.836，变动 -0.69BP，DR007最新值1.41，变动 -2.32BP [12] - 美元指数收于97.9093，跌幅0.36%，美元兑离岸人民币汇率收于7.0194，离岸人民币升值119个基点，美元兑离岸人民币变动 -0.17% [4][12] 行业表现 - 涨跌幅排名前三行业为电力设备、建筑材料、电子，涨幅分别为1.12%、0.88%、0.58% [3][22] - 日净流入资金排名前三行业为电力设备、基础化工、机械设备 [24] - 当日尾盘净流入资金排名前三行业为电力设备、国防军工、有色金属 [24] - 涨跌幅排名前三主题为锂电电解液、玻璃纤维、液冷服务器 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年中国A股和H股延续反弹，回报率分别达16%和29%，预计到2027年底有望累计上涨38% [6] - 2025年中国出口增长5.4%，人民币兑美元升值4%，GDP增长预测上调至5%，出口商股票表现或在2026年延续优于消费股趋势 [6] - DeepSeek - R1发布引爆中国AI科技股行情，AI普及未来十年可推动中国企业年化盈利增长3% [7] - 中国出口韧性源于结构转型，上市公司海外收入占比提升，有望推动MSCI中国指数年化盈利增长约1.5% [7] - 房地产低迷抑制整体消费，但服务消费和“新消费”领域表现较好 [7] - “反内卷”政策若供给收缩落地，内卷行业盈利到2027年有望提升50% [8] - 十五五计划强调科技、安全与民生，对齐政策趋势的投资策略过去25年可实现13%年化阿尔法 [8] - 国内资本和外国投资者对中国股市投资升温，全球共同基金仍低配，资金迁往股市趋势或已启动 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 地产行业 - 万科20亿元债券展期方案再次被否，“22万科MTN004”宽限期延长至30个交易日，2026年1月28日前不构成违约，此次债务兑付问题成市场判断地产行业债务风险化解政策取向标志性事件 [2] 金融行业 - 中国12月LPR 1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变，预计明年年初LPR或有一次下降，尤其是5年期LPR [3] - 12月22日伦敦现货金收盘4443.97美元/盎司，现货白银首次突破69美元/盎司，高盛预计明年金价涨至4900美元/盎司，核心逻辑是美元信用动摇，多国央行储备资产多元化 [3] 股票市场 A股市场 - 当日A股总体上涨，上证指数涨幅0.69%，深圳成指涨幅1.47%，两市成交金额合计18619.4亿元，较前一交易日放量1360.25亿元，创业板指涨幅2.23%，科创50涨幅2.04% [4] - A股总市值107.22万亿，较年初 +21.36万亿，今年累计成交405.88万亿，日均成交17198.16亿 [15] 国际市场 - 当日亚洲股指领涨，韩国综合指数涨幅2.12%、日经225涨幅1.81%等；欧洲股指领跌，法国CAC40与意大利富时MIB跌幅均为0.37%等；美股收涨，标普500涨幅0.64%、纳指涨幅0.52%、道指涨幅0.43% [4] 利率汇率 - 中证10Y国债到期收益率1.8424%，变动1.36BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3574%、1.5063% [4] - 美元指数收于98.2603，跌幅0.46%，美元对离岸人民币汇率收于7.0313，离岸人民币兑美元升值23个基点 [4] 行业表现 - 涨跌幅排名前三行业为通信、综合、电子 [20] - 日净流入资金排名前三行业为通信、电力设备、基础化工 [22] - 当日尾盘净流入资金排名前三行业为有色金属、煤炭、石油石化 [22] - 涨跌幅排名前三主题为海南自贸港、半导体设备、光通信 [22]

宏观经济与财政 - 前11个月全国财政收入20.05万亿元，同比增长0.8%[2] - 中央财政收入连续两年同比萎缩，2025年降幅呈收窄趋势[2] - 地方政府性基金收入因土地出让金下跌，自2021年底以来几乎持续萎缩[2] 货币政策与市场预期 - 2026年货币政策预计适度宽松，降准降息可能各有一次[3] - 中国已形成利率洼地，货币政策对实体经济保持克制托举[3] 金融市场表现 - A股当日反弹，上证指数涨1.19%，深证成指涨2.4%，两市成交额18,111.46亿元[4] - 创业板指领涨，涨幅3.39%，科创50指数涨2.47%[4] - 10年期国债收益率降至1.8367%，下行1.2个基点[5] - 美元兑离岸人民币汇率收于7.04，离岸人民币贬值39个基点[6] 行业与主题 - 当日行业涨幅前三为通信、有色金属、电子[22] - 当日热门主题涨幅前三为光模块(CPO)、锂矿、锂电电解液[24]

核心观点总结 - 报告综合分析了2025年11月至12月中旬的中国宏观经济数据、政策动向及金融市场表现，指出四季度经济总体压力明显，工业、投资、消费数据普遍走弱，房地产持续低迷，但出口有所改善，政策层面确立适度支持且更趋平衡的基调，旨在稳定增长并推动结构性改革 [2][9][11][12] 宏观经济数据 - **工业生产**：11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速连续两个月下滑，其中国有控股企业下滑明显，私营及股份制企业增加值同比自二季度起逐渐下滑，高技术制造业同比增幅仍高出制造业整体3.8个百分点 [2] - **服务业与消费**：11月服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，社零同比降幅持续下降，前期“两新”政策副作用显现，中央提出将优化其覆盖面与节奏 [2] - **固定资产投资**：1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，跌幅持续扩大，其中制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%，基建投资同比增速下降但仍为正增长，铁路船舶航天、汽车制造、通用设备制造等领域同比相对增长较高但趋势下降 [2] - **就业与价格**：11月全国城镇调查失业率持平于5.1%，11月CPI同比增速上升0.5个百分点至0.7%，核心CPI同比持稳于1.2%，食品价格因低基数效应同比回升至0.2%，PPI同比下降0.1个百分点至-2.2% [2][11] - **对外贸易**：11月出口同比增速从-1.1%回升至5.9%，略超预期，对美出口同比萎缩幅度扩大至-29%，对欧盟出口同比增长14.3%，对东盟出口同比连续萎缩-8.4% [11] 金融与信贷 - **社会融资**：11月TSF信贷同比增长8.5%保持稳定，人民币新增贷款3900亿元，同比减少1900亿元，住房贷款同比收缩幅度扩大，企业贷款疲软但票据融资和短期贷款增长强劲，政府债券发行达1.2万亿元，企业债券发行增强至4170亿元 [10] - **利率与汇率**：中证10年期国债到期收益率报1.8494%，变动+0.86BP，美元指数收于98.2797，美元对离岸人民币汇率收于7.0434 [5][6][15] 高频数据与行业动态 - **房地产市场**：12月前13天，30个城市房产销售同比深度萎缩34%，二手房价格与投资均无企稳迹象，持续下跌 [2][9] - **航运与物流**：12月前7日港口货物吞吐量同比增长3%，集装箱吞吐量同比增长7%，较11月11%的增速回落，中国集装箱运价指数上周基本持平，上海集装箱运价指数环比反弹8%但同比仍下跌37% [9] - **行业表现**：当日A股涨幅排名前三的行业为非银金融、商贸零售、农林牧渔，资金净流入前三行业为国防军工、食品饮料、商贸零售 [27][30] 政策与市场展望 - **资本市场改革**：证监会明确“十五五”重点改革方向，包括引导优质公司加大分红回购、大力发展权益类公募基金及指数化投资，并重拳惩治财务造假、内幕交易等违法违规行为 [3] - **经济工作会议定调**：中央经济工作会议确立适度支持且更趋平衡的政策基调，旨在实现“合理”且高质量的GDP增长，预计2026年GDP增长目标为4.5%-5%，财政赤字率预计稳定在4%左右，货币政策维持适度宽松并预计进一步降息，将提振消费列为首要任务，同时重视稳定投资，重申稳定房地产市场但短期内不会推出重大刺激措施 [12] - **市场表现**：当日A股总体收跌，上证指数跌0.55%，深证成指跌1.1%，两市成交额17734.39亿元，较前一交易日缩量3187.67亿元，创业板指跌1.77%，科创50跌2.22% [4]