交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-5 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。关税博弈成为近期重要影响因素，中期来看最终谈判结果仍存不确定 性。Opec+7月连续第三个月增产石油，原油价格偏弱，成本端支撑减弱。供需端，农膜淡季，中 小工厂停车多，新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7120（+0），基本面整体偏空 • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差157，升贴水比例2.3%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存54万吨（-1.5），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，上周装置检修重启并行，自身供需格局尚可，前期去库使现货流通性偏紧、基差偏强，但下游聚酯工厂减产降负，预计短期内现货价格随成本端区间震荡，基差维持偏强，需关注OPEC+会议结果对油价影响及聚酯装置变动[5] - MEG方面，上周港口出货效率尚可且外轮到港稀少，预计端午节后港口库存去化幅度可观，六月可流转现货趋紧，基差维持偏强，中短期供需结构良性支撑价格，后续关注仓单流出情况和聚酯负荷变化[7] - 利多因素为PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹；利空因素有欧盟碳边境调节机制征税使出口成本增加8%-12%，国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩，长丝、短纤库存天数逼近历史高位[9][10] - 短期商品市场受宏观面影响大，原料端累库预期仍存，盘面反弹后需关注上方阻力位[11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，基差走弱，6月中上在09+190 - 205成交，6月底主港在09+170 - 180有成交，今日主流现货基差在09+197；现货4870，09合约基差200，盘面贴水；工厂库存4.09天，环比减少0.06天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净多，多减[5] - MEG：周三价格重心弱势调整，早间盘面弱势下行，基差走弱至09合约升水115元/吨附近，午后盘面反弹，基差回暖，尾盘现货成交至09合约升水128 - 132元/吨附近；现货4415，09合约基差123，盘面贴水；华东地区合计库存57.37万吨，环比减少6.65万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，空增[7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的EG总开工率、总产量、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、新增产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据[13] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA基差、月间价差，MEG基差、月间价差，现货价差，库存分析（PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等库存），聚酯上游开工（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合），聚酯下游开工（聚酯工厂、江浙织机），PTA加工费，MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制），聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据的图表及对应时间范围[15][18][22][23][28][31][38][41][52][56][60][63][66]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-5 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，库 存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业需求短期偏弱。尿 素国际价格强势，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制使得出口 利润高但对国内价格影响小。交割品现货1820（-30），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2509合约基差59，升贴水比例3.2%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存118.2万吨（+16.4），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月4日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本 企业产能利用率为78.19%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量32.898万吨，环比增加 4.55%,乙烯法企业产量12.583万吨，环比减少2.07%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.15%，环比减少0.78个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为39.25%，环比减少0.35个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 43.44%，环比减少1.87个百分点，低于历史平均水平；下游薄 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-04原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 1.基本面：白宫发言人莱维特周二表示，美国已要求各国在周三之前就贸易谈判提出最佳方案。美国官员 正在加紧努力，争取在自我设定的仅剩五周的最后期限之前向特朗普总统提交多项协议；加拿大能源核心 地区艾伯塔省的野火已导致近35万桶/日的重质原油生产关闭，约占该国石油产量的7%；据乌克兰独立新闻 社等媒体6月3日报道，乌克兰方面采取行动，炸毁了克里米亚大桥；中性 2.基差：6月3日，阿曼原油现货价为64.50美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.18美元/桶，基差16.45元 /桶，现货升水期货；偏多 3.库存： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油基本面因OPEC+增产未超预期、俄乌局势及欧盟制裁提振油价，基差显示现货升水期货，库存减少有支撑，但主力持仓空单且空减，价格在20日线表现中性，预期原油收盘上涨对燃油有短期助力，FU2507在2920 - 2970区间运行，LU2507在3520 - 3570区间运行 [3] - 行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振，利多因素有OPEC+额外减产延续、中国进口配额下放，利空因素有需求端乐观待验证、俄罗斯制裁有放松可能 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏多，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓偏空，预期原油上涨对燃油短期有助力，FU2507和LU2507有相应运行区间 [3] 多空关注 - 利多因素为OPEC+额外减产延续、中国进口配额下放，利空因素为需求端乐观待验证、俄罗斯制裁有放松可能，行情驱动是供应端减产与需求中性共振 [4] 基本面数据 - OPEC+8国增产未超预期，俄乌局势及欧盟制裁提振油价；新加坡高硫和低硫燃料油基差分别为166元/吨和186元/吨，现货升水期货；新加坡5月28日当周燃料油库存为2201.9万桶，减少362万桶；价格在20日线上方，20日线偏平；高硫和低硫主力持仓均为空单且空减 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 展示了3月19日至5月28日新加坡燃料油库存数据，5月28日当周库存为2201.9万桶，减少362万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2540至2600区间震荡，短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动菜粕价格短期回归区间震荡。基本面方面，菜粕油厂开机处于低位，库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强；基差贴水期货偏空；库存周环比和同比均减少偏多；价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单减少、资金流出偏多 [9]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2540 - 2600区间震荡，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量数据（5月21 - 30日），豆菜粕成交均价价差在404 - 549之间 - 菜粕期货及现货价格汇总（5月22 - 6月3日），菜粕盘面偏强震荡，现货跟随豆粕偏弱，现货贴水小幅扩大，豆菜粕现货价差继续收窄，2509合约豆菜粕价差维持震荡 - 菜粕仓单数据（5月21 - 6月3日），仓单数量呈减少趋势 - 国内油菜籽供需平衡表（2014 - 2023年），展示收获面积、期初库存、产量等数据 - 国内菜粕供需平衡表（2014 - 2023年），展示期初库存、产量、总供给量等数据 - 进口菜籽进口到港量6月低于预期，进口成本偏强震荡 [13][14][15][23][24][25] 持仓数据 未提及明确持仓数据相关总结内容 其他相关数据 - 油厂菜籽库存止跌回升，菜粕库存小幅回落，油厂菜籽入榨量小幅增加 - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [28][30][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，供应压力降低；旺季刺激下需求恢复但整体不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3455 - 3509区间震荡 [8][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增1.3%；本周样本产能利用率28.6433%，环比降3.06个百分点，样本企业出货25.86万吨，环比降5.62%，产量47.8万吨，环比降9.64%，装置检修量预估76.4万吨，环比增0.79%，炼厂减产降低供应压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率27.7%，环比降0.10个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.047%，环比增1.72个百分点；道路改性沥青开工率26%，环比降；防水卷材开工率33%，环比降3.80个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 - 437.12元/吨，环比降10.00%，周度山东地炼延迟焦化利润701.2414元/吨，环比增20.49%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：6月3日，山东现货价3670元/吨，09合约基差为214元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：社会库存135.5万吨，环比增0.67%，厂内库存81.4万吨，环比降1.45%，港口稀释沥青库存15万吨，环比降11.76%，社会库存累库，厂内和港口库存去库，偏多 [8] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性 [9] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情指标，包括期货收盘价、基差、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量等数据及涨跌情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [18][19] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [21][24][27][31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了华东、山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [38][41] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度和月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [44][46][49] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [65][70][73] - 进出口情况：展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况） [82][85][88] - 供需平衡表：展示了2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [108][109]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-04甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：内地方面，前期下跌过程中贸易商和下游采购意愿较差，部分产区工厂处于累库状态，且煤制甲醇利润丰 厚下周初上游主动大幅让利刺激出货为主，看空后市情绪下，长协贸易商出货意愿强烈且有做空行为。而鲁北下游 MTBE开工维持低位，周内采购也有减少，下游也顺势压价，上半周销区同步走跌。但随着产销区甲醇价格跌破近一年 来最低点，底部空间下贸易商持货意愿增强以及部分补空单需求下，下半周内地甲醇行情逐止跌回稳。港口方面，亦是 呈现先跌后稳走势，上半周供需面表现偏弱下，期现货价格同步下行，基差亦有走弱，随着美国联邦法院暂停关税政策 的消息传出，期货盘面获得支撑，多空因素博弈下港口价格震荡为主；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为22 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PTA装置检修重启并行，自身供需格局尚可，前期持续去库使现货市场流通性偏紧、基差偏强，但下游聚酯工厂减产降负，预计短期内PTA现货价格跟随成本端区间震荡，基差维持偏强，需关注OPEC+会议结果对油价影响及聚酯装置变动[5] - 上周乙二醇港口出货效率尚可，结合周内外轮到港稀少，预计端午节后港口库存去化幅度可观，六月可流转现货依旧趋紧，基差维持偏强，中短期供需结构良性支撑价格，后续关注仓单流出情况和聚酯负荷变化[7] - PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹[8] - 欧盟碳边境调节机制2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局；国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩致价格竞争激烈，长丝、短纤库存天数逼近历史高位[9] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位[10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差回落，6月中上主港在09+200 - 210成交，价格商谈区间在4830 - 5000附近，今日主流现货基差在09+207；现货4905，09合约基差277，盘面贴水；工厂库存4.09天，环比减少0.06天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净多，多减[5] - MEG方面，周二价格重心弱势下行，市场商谈一般，今日显性库存大幅回落，早间价格重心弱势调整，午后现货基差走弱明显，尾盘低位成交至138 - 140元/吨附近；现货4478，09合约基差172，盘面贴水；华东地区合计库存57.37万吨，环比减少6.65万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空，空减[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产量、需求、期末社会库存等数据及同比变化情况[11] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进口、总供应、聚酯消费、总消费、港口库存等数据及同比变化情况[12] - **价格相关数据**：包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的基差、月间价差、现货价差，对二甲苯加工差等数据，展示了不同年份的价格走势[14][27][34] - **库存分析数据**：有PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数数据，展示了不同年份的库存变化[40][45] - **开工率数据**：涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据，展示了不同年份的开工率走势[51][55] - **利润数据**：包含PTA加工费，MEG不同制法的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种的生产毛利数据，展示了不同年份的利润变化[61][62]