报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势均震荡，LLDPE和PP基本面整体偏空，供过于求，下游需求有所回落，产业库存中性偏高，但存在俄油面临新制裁、中美会谈达成阶段性缓和等利多因素[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美领导人会晤，美方取消部分限制措施、暂停301调查一年，中方同步调整反制措施；OPEC+将原油市场调整为供过于求致油价下跌；农膜需求回落，其余膜类以刚需为主；当前LL交割品现货价6840（-0），整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差47，升贴水比例0.7%，偏多[4] - 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，基本面供过于求，下游需求回落，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策[5] PP概述 - 基本面：同LLDPE基本面宏观情况；供需端塑编需求一般，管材需求有所提升；当前PP交割品现货价6380（-0），整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差8，升贴水比例0.1%，中性[6] - 库存：PP综合库存59.4万吨（-2.6），偏空[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，基本面供过于求，下游需求一般，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策[7] 行情与库存数据 - LLDPE：现货交割品价格6840（0），01合约价格6793（23），基差47（-23）；仓单11721（-114），PE综合厂库55.4万吨（0），PE社会库存47.1万吨（-1.5）[8] - PP：现货交割品价格6380（0），01合约价格6372（15），基差8（-15）；仓单15733（0），PP综合厂库59.4万吨（0），PP社会库存32.1万吨（0）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能逐年增长，2019 - 2023年产能增速在5.1% - 19.0%间；产量、净进口量、表观消费量等数据各年份有不同变化，进口依赖度整体呈下降趋势[13] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能逐年增长，2019 - 2024年产能增速在8.4% - 19.0%间；产量、净进口量、表观消费量等数据各年份有不同变化，进口依赖度整体呈下降趋势[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期供应减量超预期、聚酯负荷坚挺且印度BIS取消提振出口需求，累库预期扭转，或阶段性去库，现货基差强势，但绝对价格仍随成本端运行，需关注装置变动情况[5] - MEG本周主港到货中性偏低，下周初港口库存或小幅压缩，但12月上旬有沙特大船抵港计划，外盘供应缩量不明显，价格重心已至近两年低位，部分短流程油化工装置生产压力大，后续关注其裂解环节及装置降负可能，预计短期价格重心宽幅整理[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA期货涨后回落，现货市场商谈氛围一般，基差走强，个别聚酯工厂递盘，主流供应商出远期货源，本周下周、12月下、1月、本周仓单均有成交，今日主流现货基差在01 - 49，主力持仓净多且多增，工厂库存3.81天，环比减少0.16天，20日均线向上但收盘价收于其下[5][6] - MEG价格重心坚挺上行，市场商谈尚可，上午盘面震荡走高，现货商谈成交在01合约升水35 - 37元/吨附近，午后盘面高位坚挺，基差转弱，本周现货低位成交在01合约升水27 - 28元/吨附近，美金方面外盘重心上行，主力持仓净空且空减，华东地区合计库存63.5万吨，环比增加1.3万吨，20日均线向下且收盘价收于其下[8][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据[13] - 展示了2025年11月21日 - 24日石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货和期货的价格、基差、价差及利润数据[14] - 展示了2021 - 2025年PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA、MEG的基差、月间价差、现货价差，PTA、PET切片、涤纶的库存，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维长短丝生产毛利等数据图表[15][16][46][53][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长高于历史同期，需求端部分样本企业库存有增减变化，成本端不同来源成本和盈利情况有差异，预计下月供给有微调、需求强化、库存去化，碳酸锂2601合约在88700 - 92260区间震荡，市场处于供需紧平衡受消息面情绪影响[8][10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限[11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22130吨，环比增长2.71%高于历史同期平均水平[8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存102584吨，环比减少2.05%；三元材料样本企业库存19290吨，环比增加0.41%[8] - 成本端外购锂辉石精矿成本89670元/吨，日环比减少1.97%，生产所得1350元/吨；外购锂云母成本93596元/吨，日环比减少3.56%，生产所得 - 4836元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足[10] - 基本面中性，11月24日电池级碳酸锂现货价92150元/吨，01合约基差1670元/吨，现货升水期货偏多；总体库存118420吨，环比减少1.70%，高于历史同期平均水平中性；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净空，空减偏空[10] - 预计2025年11月碳酸锂产量92080实物吨，环比减少0.19%，进口量27000实物吨，环比增加13.06%，需求强化库存去化，碳酸锂2601在88700 - 92260区间震荡[10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发情绪震荡[11][12][13] 基本面/持仓数据 - 锂辉石（6%）价格1071美元/吨，环比 - 1.65%；锂云母精矿（2.5%）价格2410元/吨，环比 - 5.49%等多种锂相关产品价格有涨跌变化[16] - 供给侧周度开工率75.34%无变化，日度锂辉石生产成本89670元/吨，环比 - 1.98%等多项供给数据有变动[20] - 需求端磷酸铁月度产量331470吨，环比6.35%；磷酸铁锂月度产量92400吨，环比4.92%等多项需求数据有变动[20] 碳酸锂行情概览 - 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等行情图表[23] 供给 - 锂矿石 - 呈现了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据的历史走势[26] - 给出了2024 - 2025年10 - 12月及1 - 10月锂矿石供需平衡表数据[28][30] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势[32] - 给出了2024 - 2025年10 - 12月及1 - 10月碳酸锂供需平衡表数据[37] 供给 - 氢氧化锂 - 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据的历史走势[39] - 给出了2024 - 2025年10 - 12月及1 - 10月氢氧化锂供需平衡表数据[41] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据的历史走势[44] - 呈现了外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据的历史走势[46] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的历史走势[49] 库存 - 呈现了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势[51] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势[54] - 呈现了锂电池电芯库存、储能中标等数据的历史走势[57] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势[60] - 给出了2024 - 2025年10 - 12月及1 - 10月三元前驱体供需平衡表数据[63] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势[66][67][68] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的历史走势[70][73][75] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势[78][79][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上多空都增仓且空头增加较多，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收长期均线之上，均线支撑较强，短期指标KDJ下降在弱势区域运行，趋势指标上升，多头力量下降，空头力量上升，多空力量开始胶着；沪锌ZN2601预期震荡下跌 [19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨，9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多 [2] - 现货22470，基差 + 80，中性 [2] - 11月24日LME锌库存较上日增加100吨至47425吨，上期所锌库存仓单较上日增加1744至74641吨，偏空 [2] - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 11月24日锌期货各交割月份有不同的开盘、收盘、结算参考价等行情数据，各合约有不同涨跌和成交量、成交额、持仓量变化 [3] 现货市场行情 - 11月24日国产锌精矿现台TC为2300元/金屋旺，较之前降300；进口锌精矿为80美元/十，降10 [4] - 0锌在上海、广东、天津、浙江等地有不同价格范围和涨跌情况 [4] 库存统计 - 2025年11月13 - 24日全国主要市场锌锭社会库存有变化，11月24日合计15.17万吨，较11月17日减1.07万吨，较11月20日减0.82万吨 [5] 仓单报告 - 11月24日各地区上期所锌仓单有不同数量和增减情况，总计74641吨，较之前增加1744吨 [6] 价格汇总 - 11月24日全国主要城市锌精矿品位50%，不同地区有不同价格和涨跌，均为到厂价 [10] - 11月24日全国市场锌锭冶炼厂0锌不同厂家有不同价格和涨跌 [13] 产量统计 - 2025年10月Mysteel精炼锌涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [15] 加工费行情 - 11月24日Mysteel分地区锌精矿加工费不同地区有不同价格范围和涨跌，进口48%品位为70 - 90美元/干吨，均价80美元/干吨，降10 [17] 成交及持仓排名 - 11月24日上海期货交易所会员锌zn2601合约各期货公司会员成交量、持买单量、持卖单量及较上交易日增减情况不同 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内油脂基本面偏中性、供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费，2026年预计实施B50计划 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入减产季，供应压力减小 [2] - 基差：现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季，供应增加 [3] - 基差：现货升水期货，偏多 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，环比增1万吨，同比降34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：P2601在8250 - 8650附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季，供应增加 [4] - 基差：现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2601在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][7][9] 需求 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [13][15]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-11-25锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2601： 1.基本面：当前硅锰市场呈现"成本端坚挺、需求端疲软"的僵持博弈格局，受坚挺的成本以及下游压价影响，现货市场 调整有限；中性。 2.基差：现货价5650元/吨，01合约基差20/吨，现货升水期货。偏多。 3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天。中性。 4.盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。 2 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 2020- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力且供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存处同期历史高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货980元/吨，FG2601收盘价1013元/吨，基差-33元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国浮法玻璃企业库存6330.30万重量箱，较前一周增加0.09%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为沙河地区“煤改气”，行业冷修致产量损失 [4] - 利空因素有地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值987元/吨，现值1013元/吨，涨跌幅2.63%；沙河安全大板现货价前值988元/吨，现值980元/吨，涨跌幅-0.81%；主力基差前值1元/吨，现值-33元/吨，涨跌幅3400.00% [7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价980元/吨，较前一日下跌8元/吨 [12] 基本面——成本端 - 涉及玻璃生产利润，但未给出具体数据 [13][17] 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率74.85%，产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.81万吨，产能处于历史同期低位 [25] 基本面——需求 - 2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [28] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6330.30万重量箱，较前一周增加0.09%，库存在5年均值上方运行 [41] 基本面——供需平衡表 - 呈现了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601低位区间震荡，中长线反弹抛空 [2] - 不锈钢2601向下承压，偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘价格反弹回归，部分产能减产、货源偏紧，镍矿价格坚挺、供应预期宽松，镍铁价格回落，不锈钢需求不佳，精炼镍库存高位、过剩格局不变，新能源汽车对镍需求提振有限，整体偏空 [2] - 基差为2220，偏多 [2] - LME库存253482，减少468，上交所仓单34493，增加708，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格略降，镍矿价格坚，海运费上升，镍铁价格回落，成本线下降，库存上升，中性 [4] - 基差为940，偏多 [4] - 期货仓单64382，减少542，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素为矿价坚挺，有产能投产同时部分减产，短期产量或回落 [6] - 利空因素为国内产量同比大幅上升、需求无新增长点，长期过剩格局不变，库存持续高位，镍铁价格持续回落跌破900大关 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 | 品种 | 11 - 24价格 | 11 - 21价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | 沪镍主力 | 115530 | 114050 | 1480 | | 伦镍电 | 14730 | 14620 | 110 | | 不锈钢主力 | 12335 | 12290 | 45 | | SMM1电解镍 | 117750 | 116700 | 1050 | | 1金川镍 | 119850 | 118700 | 1150 | | 1进口镍 | 116000 | 115000 | 1000 | | 镍豆 | 117950 | 116950 | 1000 | | 冷卷304*2B（无锡） | 13300 | 13300 | 0 | | 冷卷304*2B（佛山） | 13300 | 13400 | -100 | | 冷卷304*2B（杭州） | 13250 | 13250 | 0 | | 冷卷304*2B（上海） | 13250 | 13250 | 0 | [11] 镍仓单、库存 - 截止11月21日，上期所镍库存39795吨，期货库存33785吨，分别减少778吨和1242吨 [13] | 期货库存 | 11 - 24 | 11 - 21 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | | 伦镍 | 253482 | 253950 | -468 | | 沪镍（仓单） | 34493 | 33785 | 708 | | 总库存 | 287975 | 287735 | 240 | [14] 不锈钢仓单、库存 - 11月21日无锡库存57.4万吨，佛山库存35.34万吨，全国库存107.17万吨，环比上升0.12万吨，300系库存65.88万吨，环比下降0.12万吨 [18] - 11 - 24不锈钢仓单64382，11 - 21为64924，减少542 [19] 镍矿、镍铁价格 | 镍矿 | 品味 | 11 - 24 | 11 - 21 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 红土镍矿CIF | Ni1.5% | 57 | 57 | 0 | 美元/湿吨 | | 红土镍矿CIF | Ni0.9% | 29 | 29 | 0 | 美元/湿吨 | | 海运费（菲律宾 - 连云港） | | 11 | 11 | 0 | 美元/吨 | | 海运费（菲律宾 - 天津港） | | 12 | 12 | 0 | 美元/吨 | | 湿吨（高镍） | 8 - 12 | 889.5 | 891 | -1.5 | 元/镍点 | | 湿吨（低镍） | 2以下 | 3200 | 3200 | 0 | 元/吨 | [21] 不锈钢生产成本 | 成本类型 | 成本金额 | | --- | --- | | 传统成本 | 12461 | | 废钢生产成本 | 12761 | | 低镍 + 纯镍成本 | 16148 | [23] 镍进口成本测算 进口价折算118139元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖主力01近期补跌创出新低，临近交割交易建议向05合约转移，短期快速下跌后不排除技术性反弹，建议短线空单部分获利减持 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度不同机构对全球食糖供应过剩预测不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩277万吨 [4][9] - 2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6% [4] - 2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨 [4][9] - 柳州现货5610，基差240（01合约），升水期货 [6] - 截至8月底24/25榨季工业库存116万吨 [6] - 20日均线向下，k线在20日均线下方 [6] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少，国内糖现货销售均价5700附近，2025年1月开始进口糖浆关税增加 [7][9] - 利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14美分/磅附近、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] - 25/26年度不同机构对全球食糖产量、消费量及供需平衡预测不同，如ISO 2025年11月预计产量1.8177亿吨、消费量1.8014亿吨、过剩163万吨等 [35] - 中国食糖供需平衡表显示不同年度糖料播种面积、收获面积、单产、产量、进口、消费、出口、结余变化、国际及国内食糖价格等情况 [37] - 2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，国际糖价持续下跌进口利润可观 [43] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约下跌，预计下周需求复苏幅度有限、供给有所减少、成本支撑走弱，盘面或将偏空震荡调整[5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 本周01合约下跌，周一开盘价3048元/吨，周五收盘价3009元/吨，周跌幅可计算得出；2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增18.2%，同比降6.5%；本周国内石油沥青样本产能利用率26.4262%，环比降4.37个百分点，全国样本企业出货24.555万吨，环比增15.28%，样本企业产量44.1万吨，环比降14.20%，样本企业装置检修量预估95.8万吨，环比增14.59%；重交沥青开工率24.8%，环比降0.14个百分点，建筑沥青开工率6.6%，环比持平，改性沥青开工率10.587%，环比降0.63个百分点，道路改性沥青开工率34%，环比持平，防水卷材开工率34%，环比增1.00个百分点；日度加工沥青利润 -453.38元/吨，环比增1.00%，周度山东地炼延迟焦化利润1086.84元/吨，环比增18.76%；社会库存79.4万吨，环比降3.75%，厂内库存64.2万吨，环比降0.77%，港口稀释沥青库存80万吨，环比增28.57%[5][6] 沥青期货行情 - **行情概览**：列出本周重要数据，包括产量、库存、利润、开工率等数据及涨跌幅[7][8] - **基差走势**：展示沥青山东基差走势和华东基差走势图表[9][10][12] - **价差分析** - **主力合约价差**：展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表[14][15] - **沥青原油价格走势**：展示沥青、布油、西德州油价格走势图表[17][18] - **原油裂解价差**：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表[20][21][22] - **沥青、原油、燃料油比价走势**：展示沥青与SC原油、燃料油比价走势图表[24][25] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势图表[27][28] 沥青基本面分析 - **利润分析** - **沥青利润**：展示沥青利润走势图表[30][31] - **焦化沥青利润价差走势**：展示焦化沥青利润价差走势图表[33][34][35] - **供给端** - **出货量**：展示周度出货量走势图表[36][37] - **稀释沥青港口库存**：展示国内稀释沥青港口库存走势图表[38][39] - **产量**：展示周度产量和月度产量走势图表[41][42] - **马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势**：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表[45][46] - **地炼沥青产量**：展示地炼沥青产量走势图表[49][51] - **开工率**：展示周度开工率走势图表[52][53] - **检修损失量预估**：展示检修损失量预估走势图表[55][56] - **库存** - **交易所仓单**：展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势图表[58][59][61] - **社会库存和厂内库存**：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表[63][64] - **厂内库存存货比**：展示厂内库存存货比走势图表[66][67] - **进出口情况** - 展示沥青出口走势、进口走势和韩国沥青进口价差走势图表[69][70][74] - **需求端** - **石油焦产量**：展示石油焦产量走势图表[75][76] - **表观消费量**：展示表观消费量走势图表[78][79] - **下游需求** - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势图表[81][82][83] - 展示下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势图表[85][86][88] - **沥青开工率** - **重交沥青开工率**：展示重交沥青开工率走势图表[90][91] - **按用途分沥青开工率**：展示建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势图表[93][94] - **下游开工情况**：展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势图表[96][97][99] - **供需平衡表**：列出月度沥青供需平衡表，包含沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据[101][102] 技术面分析 - 本周主力01合约呈下跌态势，预计下周或将偏空震荡调整，展示BU主力合约走势图表，包含价格、成交量及各周期移动平均线[105][107]