报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油收盘下跌消息面支撑不足市场观望情绪浓，燃油市场或延续弱势盘整，船燃市场缺乏利好支撑，购销积极性不足，燃油偏弱运行，FU2601预计在2660 - 2720区间运行，LU2601预计在3210 - 3270区间运行 [3] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 预期燃油市场延续弱势盘整，船燃市场缺乏利好，购销积极性不足，FU2601在2660 - 2720区间运行，LU2601在3210 - 3270区间运行 [3] - 亚洲低硫燃料油市场结构维持当前水平，含硫0.5%船用燃料油现货贴水四个交易日来首次走阔，12月供应或收紧，基本面未来数周获支撑 [3] - 新加坡高硫燃料油基差 -55元/吨，低硫燃料油基差 -12元/吨，现货贴水期货 [3] - 新加坡燃料油11月5日当周库存2106.9万桶，增加14万桶 [3] - 价格在20日线附近，20日线偏下 [3] - 高硫主力持仓空单且空减，低硫主力持仓多单且多增 [3] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制延长、美俄会谈取消并对俄石油相关企业发起制裁 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证 [4] - 行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 每日期货行情：FU主力合约期货价前值2727，现值2722，跌 -5，幅度 -0.18%；LU主力合约期货价前值3277，现值3279，涨2，幅度0.06%；FU基差前值 -59，现值 -55，涨4，幅度6.76%；LU基差前值15，现值 -12，跌 -28，幅度 -179.88% [5] - 每日现货行情：舟山高硫燃油前值468.00，现值465.00，跌 -3.00，幅度 -0.64%；舟山低硫燃油前值477.00，现值477.00，无涨跌；新加坡高硫燃油前值364.42，现值363.42，跌 -1.00，幅度 -0.27%；新加坡低硫燃油前值453.50，现值447.83，跌 -5.67，幅度 -1.25%；中东高硫燃油前值338.00，现值333.77，跌 -4.23，幅度 -1.25%；新加坡柴油前值674.61，现值684.76，涨10.15，幅度1.50% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油库存8月27日2188.9万桶，减203万桶；9月3日2330.9万桶，增142万桶；9月10日2303.9万桶，减27万桶；9月17日2315.9万桶，增12万桶；9月24日2316.9万桶，增1万桶；10月1日2225.9万桶，减91万桶；10月8日2061.9万桶，减164万桶；10月15日2235.9万桶，增174万桶；10月22日2744.9万桶，增509万桶；10月29日2092.9万桶，减652万桶；11月5日2106.9万桶，增14万桶 [8] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差情况 [10]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量10万吨，环比减少0.99%，排产减少处于历史平均水平附近；需求端上周需求8.7万吨，处于中性水平，环比减少7.44%，需求持续低迷；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升；预计工业硅2601在8965 - 9165区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量28200吨，环比减少4.40%，排产持续减少；需求端硅片、电池片、组件生产均持续减少，总体需求持续衰退；成本端支撑有所减弱；预计多晶硅2601在52590 - 54200区间震荡 [8] 利多因素 - 成本上行支撑，厂家停减产计划 [10] 利空因素 - 节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱，产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给减少，需求低迷，有机硅亏损，铝合金锭库存高位，成本支撑上升，整体偏空；基差现货升水期货，偏多；库存社会库存环比减少，样本企业和主要港口库存增加，偏空；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 基本面：供给和需求端均持续减少，总体需求衰退，成本支撑减弱，中性；基差现货贴水期货，偏空；库存周度库存环比增加，处于历史同期中性水平，中性；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空翻多，偏空 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价部分合约有涨跌，基差部分合约有变化，库存方面社会、样本企业和主要港口库存有不同变化，产量和开工率各地区有增减 [14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价部分合约有涨跌，基差部分合约有变化，硅片、电池片、组件价格部分持平，产量和库存有不同变化，光伏电池外销厂周度库存减少，出口增加 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势，包括成交量、开盘价等价格指标及不同周期移动平均线 [22] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量的走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [27][28][31] 主产区电价及部分价格走势 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421和新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度和月度供需平衡表 - 展示了工业硅周度和月度的产量、进出口、消费及平衡情况 [36][39] 工业硅下游 - 有机硅相关走势 - DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、有机硅DMC周度产量、DMC价格有相应走势；下游107胶、硅油、生胶、D4均价有走势；进出口及库存方面DMC月度进出口量和库存有走势 [42][44][48] 工业硅下游 - 铝合金相关走势 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润有走势；库存及产量方面原铝系和再生铝合金锭月度产量、原生和再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存有走势；需求方面汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口有走势 [51][54][55] 工业硅下游 - 多晶硅相关走势 - 基本面方面多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求有走势；供需平衡表展示了多晶硅月度的供应、进出口、消费及平衡情况；硅片、电池片、光伏组件、光伏配件价格、产量、库存、进出口等有走势；组件成分成本利润展示了210mm双面双玻组件各部分成本利润走势；光伏并网发电展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [61][64][67][70][73][76][78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，碳酸锂2601合约将在79420 - 81580区间震荡 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21080吨，环比减1.07%，高于历史同期平均；2025年10月产量92260实物吨，预测下月92080实物吨，环比减0.19% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存105719吨，环比增0.70%，三元材料样本企业库存18890吨，环比增1.60% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本78850元/吨，日环比减0.11%，生产所得419元/吨；外购锂云母成本82865元/吨，日环比增0.14%，生产所得 - 5626元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [9] - 基本面、基差、库存均为中性；盘面偏多；主力持仓偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [11] 基本面/持仓数据 行情概览 - 锂辉石、锂云母精矿等多种锂相关产品价格有不同幅度涨跌，如锂辉石（6%）价格919美元/吨，较前值跌1美元，跌幅 - 0.11%；电池级碳酸锂价格80400元/吨，较前值跌100元，跌幅 - 0.12% [15] - 注册仓单26420手，较前值减410手，跌幅 - 1.53% [15] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率、月度开工率部分数据持平，产量有增有减，如磷酸铁月度产量331470吨，较前值增19800吨，增幅6.35% [18] - 需求端磷酸铁锂、三元材料等库存有不同变化，如磷酸铁锂周度库存105719吨，较前值增740吨，增幅0.70%；三元材料周度库存18890吨，较前值增298吨，增幅1.60% [18] - 电池装车量月度总产量、磷酸铁锂装车量、三元电池装车量均有增长，如月度总产量76000吨，较前值增13500吨，增幅21.60% [18] 锂矿石 - 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势 [25] - 给出2024 - 2025年10月至10月锂矿石供需平衡表，需求、生产、进口、出口及平衡数据各月有差异 [27][29] 碳酸锂 - 展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、月度进口等数据走势 [31] - 给出2024 - 2025年10月至10月碳酸锂供需平衡表，需求、出口、进口、产量及平衡数据各月不同 [37] 氢氧化锂 - 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据走势 [39] - 给出2024 - 2025年10月至10月氢氧化锂供需平衡表，需求、出口、进口、产量及平衡数据各月有别 [42] 锂化合物成本利润 - 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据走势 [45] - 展示多种回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据走势 [48] - 展示氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法及苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [51] 库存 - 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [53] 锂电池 - 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据走势 [57] - 展示锂电池电芯库存、储能中标等数据走势 [59] 三元前驱体 - 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势 [62] - 给出2024 - 2025年10月至10月三元前驱体供需平衡表，出口、需求、进口、产量及平衡数据各月不同 [65] 三元材料 - 展示三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [68][70] 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据走势 [73] - 展示磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、月度出口量、周度库存等数据走势 [76][78] 新能源车 - 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据走势 [81][82] - 展示乘联会混动及纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、库存指数等数据走势 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持3020至3080区间震荡格局，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好压制美豆上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度 [9] - 大豆A2601短期或维持4000至4100区间震荡格局，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好压制美豆上涨，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度 [11] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2601短期维持震荡格局，中国采购美国大豆支撑美豆盘面但数量有变数，美豆收割天气良好压制其上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，需求淡季和现货贴水压制盘面反弹高度 [9] - 大豆A2601短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆到港交互影响，中国采购美豆数量有变数、美豆收割天气良好压制美豆上涨，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港量偏高位和国产大豆增产预期压制上涨高度 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制价格预期，美豆带动和需求淡季交叉影响使其回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期；利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] 持仓数据 - 展示了10月28日 - 11月6日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化情况 [20] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内豆粕冲高回落，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短期或维持震荡格局，中性 [9] - 基差现货3000（华东），基差 - 68，贴水期货，偏空 [9] - 库存油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16%，偏空 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空 [9] - 预期中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但数量有变数和美豆收割天气良好压制其上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期维持区间震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内大豆震荡回升，美豆带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆到港交互影响，中性 [11] - 基差现货4100，基差 - 46，贴水期货，偏空 [11] - 库存油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06%，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空 [11] - 预期中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但数量有变数和美豆收割天气良好压制其上涨，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来同期最高，就业市场担忧升温，科技七巨头领跌美股，黄金和白银价格震荡，风险偏好再度降温，中长期略有转空，金银价将震荡；银纳入美国关键矿产清单，关税担忧或支撑银价[4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落，但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧等支撑因素减弱；银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强[11][15] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国10月挑战者企业裁员数创二十多年来同期最高，科技七巨头领跌美股，美国三大股指和欧洲三大股指全线收跌，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌7.60个基点报4.083%，美元指数跌0.45%报99.70，离岸人民币对美元升值报7.1209，COMEX黄金期货跌0.20%报3984.80美元/盎司，COMEX白银期货跌0.37%报47.85美元/盎司[4][6] 每日提示 - 黄金基差-2.3，现货贴水期货，库存87816千克不变，盘面20日均线向上、k线在20日均线下，主力净持仓多且主力多减；白银基差-19，现货贴水期货，沪银期货仓单639940千克、日环比减少16230千克，盘面20日均线向上、k线在20日均线下，主力净持仓多且主力多增[5][7] 今日关注 - 关注中国10月进出口与贸易帐、10月外汇储备、三季度经常帐初值，美欧央行官员密集讲话，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值，加拿大10月就业报告，中国10月CPI和PPI，中国10月M2货币供应、1 - 10月社会融资规模增量、新增人民币贷款等[4][17] 基本面数据 - 黄金利多因素有全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头；利空因素有降息停止预期升温、美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀、俄乌停火谈判预期仍存、看多情绪明显降温[11][15] - 白银利多因素有全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑、光伏和科技板块对银价有所支撑；利空因素有降息停止预期升温、美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌停火谈判预期仍存[15][16] 持仓数据 - 2025年11月6日，沪金前二十多单量162978、较前一日增1.65%，空单量66674、较前一日增1.51%，净持仓96304、较前一日增1.75%；沪银前二十多单量340415、较前一日增2.96%，空单量251107、较前一日增1.79%，净持仓89308、较前一日增6.41%[33][35] - SPDR黄金ETF持仓震荡减少，白银ETF持仓震荡减少但依旧高于两年同期[37][40] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少但仍处高位；沪银仓单小幅增加且处于近6年最低，COMEX银仓单止跌、纽约银转到伦敦[41][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主[7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面供给低位企稳回升，沙河地区供应端扰动因素多；下游深加工订单整体偏弱，地产终端需求疲弱，库存高位，偏空[3] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货1048元/吨，FG2601收盘价为1101元/吨，基差为 -53元，期货升水现货，偏空[3] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行，偏空[3] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空[3] - 主力持仓净空，空减，偏空[3] - 预期玻璃受供给端扰动刺激，短期预计震荡运行为主[3] 影响因素总结 - 利多因素为“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期；沙河地区部分产线“煤改气”，供给端扰动增加[5] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主[6] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1097 | 1048 | -49 | | 现值 | 1101 | 1048 | -53 | | 涨跌幅 | 0.36% | 0.00% | 8.16% | [8] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1048元/吨，较前一日持平[13] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.35%，玻璃产线开工数处于同期历史低位[24] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升[26] 基本面——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨[30] - 其他需求相关方面未提及有效数据 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6313.6万重量箱，较前一周减少4.03%，库存在5年均值上方运行[45] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，虽中美釜山会谈、俄油制裁升级使原油有所反弹，但产业库存中性偏高，预计PE和PP今日走势震荡偏弱 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分关税、暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工高位，其余膜类备货渐结束；当前LL交割品现货价6750（-80），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -55，升贴水比例 -0.8%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存54万吨（+7.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤，美方取消部分关税、暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6500（-0），整体中性 [6] - 基差：PP 2601合约基差29，升贴水比例0.4%，中性 [6] - 库存：PP综合库存60万吨（+0.5），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，基本面供过于求，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6750（-80），01合约价格6805（-9），基差 -55（-71）；LL进口美金813（0），进口折盘7123（-1），进口价差 -373（-79） [8] - PP：现货交割品价格6500（0），01合约价格6471（-20），基差29（20）；PP进口美金780（0），进口折盘6840（-1），进口价差 -340（1） [8] 库存情况 - LLDPE：仓单12669（0），PE综合厂库54（+7.4），社会库存51（-18） [8] - PP：仓单14629（0），PP综合厂库60（+0.5），社会库存33.3（+1.3） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，短期预计震荡偏弱运行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃供给有扰动预期，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，SA2601收盘价为1207元/吨，基差为 - 62元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：浮法玻璃日熔量企稳回升 [3] - 利空：主要逻辑为纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1195 | 1207 | 1.00% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1145 | 1145 | 0.00% | | 主力基差（元/吨） | -50 | -62 | 24.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一日持平 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 - 101.70元/吨，华东联产法利润 - 203元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率86.89% [18] - 纯碱周度产量75.76万吨，其中重质纯碱41.98万吨，产量处于历史高位 [20] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 新增产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方等多家企业 | 640 | 联硕、天然碱等 | 2023年不同时间 | | 2024年 | 内蒙古远兴能源等企业 | 180 | 天然碱、联硕等 | 2024年不同时间 | | 2025年 | 江苏连云港德邦等企业 | 750（实际投产100） | 联碱、联硕等 | 2025年不同时间 | [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为99.78% [24] - 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，开工率76.35%企稳 [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017年 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018年 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019年 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020年 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021年 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022年 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023年 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动、废铜政策放开、10月中国制造业PMI降至49.0%，基差贴水期货，库存回升，盘面收盘价在20均线下但20均线向上，主力净持仓多且多减，预期铜价高位震荡运行 [2] - 近期利多利空逻辑为全球政策宽松和贸易战升级 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货 - 涉及上海等地中间价、涨跌及不同类型库存总量与增减情况，但具体数据未详细给出 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 11月6日铜库存增500至134475吨，上期所铜库存较上周增11348吨至116140吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩、2025年紧平衡 [19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据，涉及产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等指标 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端震荡关注装置变动情况；MEG预计近期价格重心走弱关注成本及装置变化 [5][7] 各部分总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面受大盘及小作文影响期货大涨，现货商谈氛围一般基差偏弱；基差显示盘面升水；工厂库存环比增加；盘面20日均线向上且收盘价在其上；主力持仓净空且空减；预计短期随成本震荡 [5] - MEG基本面周四宽幅调整，夜盘窄幅波动，早间盘面下行后修复，现货基差走强；基差显示盘面贴水；华东地区库存环比增加；盘面20日均线向下且收盘价在其下；主力持仓净空且空减；本周外轮到货集中，月内进口供应宽裕，中长线供应过剩预期持续，预计近期价格重心走弱 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示2024 - 2025年各月产能、产量、需求、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表展示2024 - 2025年各月产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化 [12] - 价格数据展示2025年11月5 - 6日石脑油、PX、PTA、MEG等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [13] - 瓶片相关数据展示PET瓶片价格、生产毛利、产能利用率、库存等历史数据 [15][18][20][23] - 价差数据展示PTA和MEG月间价差、基差、现货价差等历史数据 [24][32][39] - 库存分析展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存历史数据 [41][43][49] - 开工率数据展示聚酯上下游各环节开工率历史数据 [52][54][56][58] - 利润数据展示PTA加工费、MEG及聚酯纤维各品种生产毛利历史数据 [60][62][64]