报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产，降低供应压力；淡季影响需求，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2507在3400 - 3464区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增幅1.3%；本周产能利用率28.8231%，环比减少2.64个百分点，样本企业出货29.11万吨，环比持平，产量48.1万吨，环比减少8.38%，装置检修量预估75.9万吨，环比增加1.07%；下周供给压力或将持平 [8] - 需求端：重交沥青开工率28.3%，环比减少0.08个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比增加0.88个百分点；改性沥青开工率8.1453%，环比增加0.90个百分点；道路改性沥青开工率24.5%，环比增加4.50个百分点；防水卷材开工率36.25%，环比增加4.25个百分点；总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -439.55元/吨，环比减少19.00%，周度山东地炼延迟焦化利润738.59元/吨，环比增加19.30%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：05月07日，山东现货价3565元/吨，07合约基差为155元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：社会库存141.1万吨，环比减少0.70%，厂内库存82.5万吨，环比减少8.53%，港口稀释沥青库存14万吨，环比持平，偏多 [8] - 盘面：MA20向下，07合约期价收于MA20上方，中性 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] 沥青行情概览 - 展示了昨日不同合约、不同指标的行情数据，包括价格、涨跌、涨跌幅等 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了沥青山东基差和华东基差的走势 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [21][22] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [24][25] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势 [26][27][28] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC、燃料油的比价走势 [30][31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 呈现了华东、山东重交沥青走势 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [37][38][40] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量走势 [43][44] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势 [45][46] - 产量：展示了周度和月度产量走势 [48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了相关走势 [52][54] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势 [55][56] - 开工率：展示了周度开工率走势 [58][59] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势 [61][62] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单走势 [64][65][66] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存和厂内库存走势 [69][70] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势 [72][73] - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [75][76][79] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量：展示了表观消费量走势 [84][85] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等走势 [87][88][90] - 展示了下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等 [91][92][94] - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率走势 [96][97] - 展示了按用途分沥青开工率走势，包括建筑沥青、改性沥青开工率 [99][100] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] - 供需平衡表：展示了月度沥青供需平衡表 [107][108]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月8日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本企业产能 利用率为79.33%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量33.278万吨，环比减少0.88%,乙烯法企 业产量12.662万吨，环比增加9.04%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少 量增加。 需求端来看，下游整体开工率为43.94%，环比减少4.22个百分点，低于历史平均水平；下游型材开 工率为33.4%，环比减少6.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为43.13%，环比减少 5.93个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为65.56%，环比减少3.88个百分点，高于历史 平均水平；下游糊树脂开工率为74.93%，环比持平.高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出 口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。 1、基本面: 中性。 成本端来看，电 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2880至2940区间震荡，国内豆粕整体维持震荡偏弱格局，受进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响[9][10] - 豆一A2507预计在4100至4200区间震荡，短期受中美关税战和进口大豆到港增多预期影响[12][13] 各目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，国内豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局[15] - 国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格[15] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引[15] 多空关注 豆粕 - 利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气有变数[16] - 利空因素为国内进口大豆到港量5月回升至高位、巴西大豆收割基本结束且丰产预期持续[16] 大豆 - 利多因素为中美关税战支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格[17] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制豆类价格[17] 基本面数据 价格数据 - 展示了4月23日至5月7日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差[18] - 展示了4月24日至5月7日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格[20] 仓单数据 - 展示了4月22日至5月7日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化[22] 供需平衡表 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[34] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[35] 播种和生长进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据[36] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据[37][38][39][40] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据[41][42] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据[43] USDA供需报告 - 展示了2024.10 - 2025.4 USDA近半年月度供需报告相关数据[44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落等待指引，国内豆粕窄幅震荡，整体维持震荡偏弱格局，中性[10] - 基差现货3090（华东），基差170，升水期货，偏多[10] - 库存油厂豆粕库存8.21万吨，环比增加9.76%，同比减少84.36%，偏多[10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空[10] - 主力持仓主力多单减少，资金流入，偏多[10] - 预期中美关税战和技术面有支撑，南美天气有变数，但巴西大豆丰产压制，国内豆粕短期震荡偏弱[10] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落等待指引，国内大豆冲高回落，短期受中美关税战和进口大豆到港增多影响，中性[13] - 基差现货4180，基差 - 56，贴水期货，偏空[13] - 库存油厂大豆库存474.64万吨，环比增加3.3%，同比增加13.28%，偏空[13] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多[13] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空[13] - 预期中美关税战和技术面有支撑，南美天气有变数，国产大豆性价比有优势，但巴西大豆丰产和进口到港增多压制，短期震荡[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509处于2540至2600区间震荡 ，短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动，价格回归区间震荡 [9][10] 各目录内容总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期回归震荡，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽加征关税，利多程度有限 [10] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [12] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗后决定 [12] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [12] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加抵消部分影响，全球地缘冲突或上升，对大宗商品有支撑 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [13] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [13] 基本面数据 - 4月23日至5月7日，豆粕成交均价在3323 - 3960元，成交量在1 - 37.87万吨；菜粕成交均价在2480 - 2640元，成交量在0 - 0.75万吨，豆菜粕成交均价价差在843 - 1320元 [14] - 4月23日至5月7日，菜粕期货主力2509价格在2536 - 2725元，远月2601在2319 - 2345元，菜粕现货（福建）价格在2480 - 2640元 [15] - 4月22日至5月7日，菜粕仓单从1000张增至23735张 [17] - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有相应数据 [25] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存、库存消费比有相应数据 [26] - 进口菜籽4月进口到港量低于预期，进口成本震荡回升 [27] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2540至2600区间震荡 [9] - 基本面中性，基差贴水期货偏空，库存周环比增加49.48%、同比减少44.23%偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单增加、资金流入偏多 [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-08甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：五一假期原油价格下跌，国内甲醇市场交投气氛趋于平淡，局部价格走跌。港口市场维持期现联动，宏观 及原油走弱压制期货走势，不过港口现货基差坚挺，节前价格尚有支撑，受后续供应提升影响，节后价格承压；预计短 期市场偏弱整理；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2405元/吨，09合约基差166，现货升水期货；偏多 3、库存：截至2025年4月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为34.86万吨，较上周期降10.16万吨；沿海地区（江 苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源降7.44万吨至19.83万吨；偏多 4、盘面： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年5月8日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 利多： 黄金 1、基本面：鲍威尔重申不急于降息，消息称特朗普政府拟撤销拜登任内AI芯片限制 新规，金价回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌；美元指数 涨0.64%报99.90，离岸人民币贬值报7.2283；美债收益率全线走低，10年期美债收 益率跌2.32个基点报4.2694%；COMEX黄金期货跌1.47%报3372.60美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货803.5，现货792.61，基差-1.19，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单15648千克，不变；偏空 4、盘面：20日均线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体偏空，主力合约盘面震荡偏弱，但今日走势预计震荡，主要受新产能投放、关税影响需求、原油走弱等因素影响，不过基差偏强和库存减少等因素提供一定支撑[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低，央行表态后市场对流动性宽松预期升温但传导需时间，五一期间OPEC+增产致原油走弱，油制聚烯烃成本支撑减弱，二季度预计有新产能投放，农膜旺季结束需求下滑，制品出口需求受关税影响预计减弱，当前LL交割品现货价7330（-20）[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差343，升贴水比例4.9%，偏多[4] - 库存：PE综合库存46.7万吨（-11.2），偏多[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：基差偏强[6] - 利空因素：新产能投放、美方关税影响需求、农膜淡季、原油走弱[6] - 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求[6] PP分析 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低，央行表态后市场对流动性宽松预期升温但传导需时间，五一期间OPEC+增产致原油走弱，油制聚烯烃成本支撑减弱，反制措施增加进口丙烷成本，下游需求以刚需为主，制品出口需求受关税影响预计减弱，当前PP交割品现货价7300（-0）[7] - 基差：PP 2509合约基差305，升贴水比例4.4%，偏多[7] - 库存：PP综合库存56.5万吨（-4.0），偏多[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素：基差偏强、丙烷成本上升[8] - 利空因素：原油走弱、美方关税影响需求[8] - 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求[8] 行情数据 |品种|现货交割品价格|变化|主力合约价格|变化|仓单数量|变化|PE/PP综合厂库数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|7330|-20|6987|-96|2264|0|46.7|0| |PP|7300|0|6995|-46|4369|-64|56.5|0|[9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5|/|1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|/| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|/|/|/|/|/|/|/|[14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|/|[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费减少可供应量，但国际生柴利润偏低需求疲软，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美关系恶化关税问题影响市场 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货8076，基差290，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：5月5日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2509在7550 - 7950附近区间震荡 [2] 每日观点 - 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货8584，基差670，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：5月5日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：棕榈油Y2509在7700 - 8100附近区间震荡 [3] 每日观点 - 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9430，基差95，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：5月5日商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下方但方向向上，中性 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：菜籽油OI2509在9100 - 9500附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧，棕榈油减产季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货回升、国内库存增加、轮胎开工率回升，整体中性；基差偏空、主力持仓偏空，市场情绪主导适合短线交易 [6] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 天胶基本面供应开始增加，国外现货回升，国内库存开始增加，轮胎开工率回升，整体中性 [6] - 基差方面，现货14700，基差 -110，偏空 [6] - 库存方面，上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比增加、同比减少，中性 [6] - 盘面20日线向下，价格在20日线上运行，中性 [6] - 主力持仓主力净空且空增，偏空 [6] - 预期市场情绪主导，适合短线交易 [6] 基本面数据 多空因素 - 利多因素有国内经济逐步复苏、下游消费高位、原料价格偏强 [8] - 利空因素有供应增加、市场库存增加、外部环境偏空 [8] 现货价格 - 23年全乳胶5月7日现货价格上涨 [10] 库存 - 交易所库存季节性增加 [16] - 青岛地区库存近期减少 [19] 进口 - 进口数量回升 [22] 下游消费 - 汽车产销季节性回升 [25][28] - 轮胎产量同期新高 [31] - 轮胎行业出口同期新高 [34] 基差 - 基差5月7日缩小 [37]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年5月8日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建 议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | | | 日糖古报 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 期价 现价变动 地区 进口原糖加工后价(50%天祝) | 现价 | | | 墓姜 | 进口价差 | 库存情况 | | SR2505 | 6032 | | | | 198 | 1 ...