报告核心观点 - 3月12日下午市场传闻BHP纽曼粉被加入现货限制名单，下周五最后提货后不许疏港，3月20日为最后提货期限，但目前暂未得到官方证实 [4][5] - 若消息属实，短期高品矿供给收缩推升原料成本，加上钢厂复产补库窗口，铁水产量大概率升至230万吨以上，铁矿价格仍有上冲可能；中期替代矿如期放量到港，供应压力缓解，行情走势依赖终端需求与铁水产量 [7] - 若消息属实，品种间价差方面，纽曼粉短期价格易涨难跌，替代品转向卡粉、巴西高品、几内亚矿，非BHP高品走强，BHP中低品被进一步边缘化，品种间价差趋于扩大；跨期方面，3月20日最后提货期限强化短期抢货，近月合约与现货可能强于远月 [7] - 自2025年9月起，中矿集团已先后限制BHP金布巴粉、金宝粉采购，2026年3月初国际媒体报道扩大限制至纽曼粉、Mac细粉等核心品种、禁止4月及以后新船货，即便传闻属实，市场已提前定价，部分反映了价格预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美元走强和美联储降息预期下降影响，周四COMEX黄金和白银均回落，美国、以色列和伊朗冲突持续，市场避险情绪对黄金价格有一定支撑，短线贵金属或震荡，需持续关注伊朗局势演变 [2] - 市场短期不确定性较大，投资者需注意控制仓位，防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌1.83%报5084.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.85%报83.95美元/盎司；沪金夜盘收跌0.94%报1137.50元/克，沪银收跌0.60%报21706元/千克 [1] 重要资讯 - 3月12日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少1.429吨，当前持仓量为1075.852吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日持平，当前持仓量为15539.06吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为0.9%，维持利率不变的概率为99.1%；到4月累计降息25个基点的概率3.9%，维持利率不变的概率为96.0%，累计降息50个基点的概率为0%；到6月累计降息25个基点的概率为19.5% [1] - 上期所发布通知，黄金AU2704合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2703合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22% [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为21.3万人，预估为21.5万人，前值为21.3万人 [1] - 伊朗新最高领袖首份声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时开辟新战线；特朗普称当油价上涨时赚很多钱，重要的是阻止伊朗拥有核武器；伊朗外交官员称允许部分国家船只通过霍尔木兹海峡，若与伊朗海军协调，许多船只仍然可以通过海峡 [1] 市场逻辑 - 周四美元指数收涨0.48%，报99.74，为连续第三个交易日走强；基准的10年期美债收益率继续上行收报4.269%；伊朗新最高领袖首份声明显示强硬，周四ICE布油收盘大涨10.62%至101.75美元/桶，时隔四年之后收盘再次站上100美元大关 [1][2] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗致国际原油剧烈波动，国内聚酯瓶片行业供应维持低位需求端维持刚需，在原料端强势推动下聚酯瓶片市场价格大幅走强，仍需重点关注中东地缘局势发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五主力合约上涨122元至8346元/吨，华东水瓶级瓶片价格8700元/吨（+900），华南瓶片价格9000元/吨（+1150），多头持仓增加613手至6.44万手，空头持仓减少221手至6.49万手 [1] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为32.32万吨，环比+0.64万吨，产能利用率周均值为69.8%，环比+1.3%，生产成本7067元，环比+230元/吨，周生产毛利为216元/吨，环比+230元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年2月我国聚酯瓶片行业产量为123.14万吨，环比 - 11.93%，本月产能利用率为66.48%，环比下滑1.70百分点 [1] - 伊朗新任领导人称霍尔木兹海峡仍将封闭，供应风险忧虑增强，国际油价大幅上涨，NYMEX原油期货04合约95.73涨8.48美元/桶，环比+9.72%，ICE布油期货05合约100.46涨8.48美元/桶，环比+9.22%，中国INE原油期货2605合约涨69.2至714.6元/桶，夜盘涨55.5至770.1元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不明朗，国际原油剧烈波动，国内聚酯瓶片行业供应维持低位，需求端维持刚需，原料端强势推动聚酯瓶片市场价格大幅走强 [1] 交易策略 - 单边偏多思路或关注月差正套 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗致国际原油剧烈波动 本周国内甲醇港口库存下降 2 - 3 月进口量缩减，多套烯烃装置停车且恢复时间不定 地缘冲突影响伊朗甲醇生产运输，多套装置重启延迟，短期甲醇价格宽幅偏强震荡 交易策略为偏多思路或关注月差正套 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约 2605 期货价格上涨 40 元至 2813 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨 150 元至 2810 元/吨 多头持仓增加 13476 手至 36.1 万手，空头持仓增加 16532 手至 38.5 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率 90.1%，环比-0.1%，海外甲醇开工率 52.16%，环比-4.1% [1] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量 131.28 万吨，较上期减少 13.07 万吨，其中华东地区降 9.56 万吨，华南地区降 3.51 万吨；样本生产企业库存 52.31 万吨，较上期降 2.93 万吨，环比降 5.3% [1] - 需求方面，西北甲醇企业签单 6.07 万吨，环比减少 4.07 万吨；样本企业订单待发 26.53 万吨，较上期降 2.98 万吨，环比降 10.1% 烯烃开工率 82.5%，环比-0.8%；甲烷氯化物开工率 82.8%，环比+1.9%；醋酸开工率 85.4%，环比+1.2%；甲醛开工率 37.6%，环比+8.8%；MBTE 开工率 68.9%，环比+1.2% [1] - 2025 年 12 月我国甲醇进口量 173.40 万吨，环比涨 24.56%，进口均价 240.61 美元/吨，环比下跌 7.23%，沙特阿拉伯进口量最大为 60.44 万吨，进口均价 238.74 美元/吨；2025 年 1 - 12 月中国甲醇累计进口量 1440.54 万吨，同比上涨 6.75% [1] - 伊朗新任领导人称霍尔木兹海峡仍将封闭，供应风险忧虑增强，国际油价大幅上涨，NYMEX 原油期货 04 合约 95.73 涨 8.48 美元/桶，环比+9.72%；ICE 布油期货 05 合约 100.46 涨 8.48 美元/桶，环比+9.22%；中国 INE 原油期货 2605 合约涨 69.2 至 714.6 元/桶，夜盘涨 55.5 至 770.1 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不明朗，国际原油剧烈波动 本周国内甲醇港口库存下降，2 - 3 月进口量缩减，多套烯烃装置停车且恢复时间不定 地缘冲突影响伊朗甲醇生产运输，多套装置重启延迟，短期甲醇价格宽幅偏强震荡 [1] 交易策略 - 偏多思路或关注月差正套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至发稿化纤板块（PX，PTA和瓶片）大面积涨停，受中东地缘局势发酵、国际能源署释放石油储备无法完全对冲霍尔木兹海峡封锁影响，中东油“短缺”对炼厂影响扩大且国内外汽油价格飙升，调油逻辑强化利好化纤等芳烃品种，建议重点跟踪地缘局势发展，预计价格易涨难跌，单边保持多头思路或关注月差正套机会 [3] 根据相关目录分别总结 消息面 中东地缘局势持续发酵，伊朗提出和谈三大条件，国际能源署提出释放最高4亿桶石油储备计划，仍无法完全对冲霍尔木兹海峡封锁影响 [3] 影响程度 中东油“短缺”对炼厂的影响逐步扩大，国内至少8家炼厂开始预防性降负，预计后续仍会有炼厂加入 [3] 操作建议 重点跟踪地缘局势发展，预计价格易涨难跌，单边保持多头思路或关注月差正套机会 [3]

报告行业投资评级 - 能源与化工行业纯苯品种投资评级为多 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗，石油战略储备释放或暂时缓解无法根本解决霍尔木兹停摆影响，国际原油剧烈波动，前期纯苯面临原料输入减少预期，引发市场供应面趋紧预期，主要下游中苯乙烯、己内酰胺、苯胺均盈利程度较好，短期在成本推动和调油逻辑强化下纯苯价格再次走强，仍需重点关注中东地缘局势发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘主力合约期货BZ2604价格上涨516元至8450元/吨，华东主流地区现货价格7965元/吨（环比+145），山东地区现货价格7403元/吨（环比 - 849） [2] - 持仓方面，多头减少372手至2万手，空头减少549手至2.19万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，2月国内纯苯产量185.91万吨，较上月下降8.73万吨，较去年同月上升13.85万吨 [2] - 库存方面，2026年3月9日，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.2万吨，较上期库存30.3万吨去库0.1万吨，环比下降0.33%；较去年同期库存14.1万吨累库16.1万吨，同比上升114.18%；3月2日 - 3月8日，不完全统计到货1.2万吨，提货约1.3万吨；周期内，所统计库区中，1个库区下降，1个库区上升，5个库区持稳 [2] - 中石化化工销售纯苯挂牌价格今日下调3000元/吨，华东、华北、华南、华中分公司沿江资源均执行8000元/吨，该价格自3月10日起正式执行 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率74.1%，环比 - 0.1%；苯酚开工率89%，环比 - 1%；己内酰胺开工率74.5%，环比持平；苯胺开工率89.3%，环比 + 0.23%；己二酸开工率69.7%，环比 - 1.8% [2] - 霍尔木兹海峡航运受阻继续推升供应风险，国际能源署同意释放4亿桶战略储备，但将分步实施且未公布具体方案，国际油价上涨；NYMEX原油期货04合约87.25涨3.80美元/桶，环比 + 4.55%；ICE布油期货05合约91.98涨4.18美元/桶，环比 + 4.76%；中国INE原油期货2604合约跌83.2至649.2元/桶，夜盘涨45.8至695元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不明朗，石油战略储备释放或暂时缓解无法根本解决霍尔木兹停摆影响，国际原油剧烈波动，前期纯苯面临原料输入减少预期，引发市场供应面趋紧预期，主要下游中苯乙烯、己内酰胺、苯胺均盈利程度较好，短期在成本推动和调油逻辑强化下纯苯价格再次走强，仍需重点关注中东地缘局势发展 [2] 交易策略 - 偏多思路或关注月差正套 [2]

报告行业投资评级 - 钢矿行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 预计成材和铁矿震荡偏多，继续关注需求复苏情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三螺纹、热卷、铁矿收涨，夜盘也收涨 [1] 重要资讯 - 2月全国开工1062个项目，总投资约5146亿元 [1] - 2026年2月山东省内22家制造企业废钢产出量2.03万吨，较上月下降0.72万吨，降幅26.2%，较去年同期下降0.2万吨，降幅8.69% [1] - 14家重点房企2026年1 - 2月销售额合计1186.66亿元，同比下降23.7%；2月销售额合计506.27亿元，同比下降35.2%，环比下降25.6% [1] - 沙钢3月中旬出厂价中，螺纹钢、盘螺、线材价格平稳，HRB400Ф16 - 20mm螺纹出厂价格为3450元/吨 [1] - 因霍尔木兹海峡局势问题，多艘原本目的地为中东的铁矿石货船改道前往中国，已有四起船舶改道事件 [1] 市场逻辑 - 原前往中东的铁矿货船改道中国，需关注对铁矿供给的冲击 [1] - 3月份建筑钢材市场需求启动偏缓，整体呈温和恢复态势，受春节后复工复产节奏相对缓慢和重要会议召开等因素影响 [1] - 两会结束后，铁水产量可能快速回升，预估铁矿需求增量显著 [1] - 原油价格上涨，增加铁矿运输成本 [1] 交易策略 - 螺纹支撑位3000，压力位3200；热卷支撑位3180，压力位3300；铁矿支撑位730，压力位800 [1] - 单边操作上，螺卷已有多单继续持有，设好止损 [1] - 套利方面，卷螺差为154，多热卷空螺纹套利单继续持有，建议止损提升到120，止盈200 + [1]

报告行业投资评级 - 甲醇投资评级为多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗，石油战略储备释放或暂时缓解无法根本解决霍尔木兹停摆影响，国际原油剧烈波动 本周国内甲醇港口库存下降 2 - 3 月进口量缩减，多套烯烃装置停车，恢复时间不定 地缘冲突对伊朗甲醇生产运输均造成影响，伊朗多套甲醇装置重启延迟，短期甲醇价格宽幅偏强震荡 [1] - 甲醇投资策略建议偏多思路或关注月差正套，大幅冲高可适当止盈部分 [1] 行情复盘 - 周三夜盘主力合约 2605 期货价格上涨 113 元至 2719 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨 110 元至 2660 元/吨 多头持仓增加 30151 手至 35.1 万手，空头持仓减少 2080 手至 37.28 万手 [1] 重要资讯 供应 - 国内甲醇开工率 91.6%，环比 -1.1% 海外甲醇开工率 52.16%，环比 -4.1% [1] 库存 - 中国甲醇港口库存总量 131.28 万吨，较上一期减少 13.07 万吨 华东地区去库 9.56 万吨，华南地区去库 3.51 万吨 中国甲醇样本生产企业库存 52.31 万吨，较上期降 2.93 万吨，环比降 5.3% [1] 需求 - 西北甲醇企业签单 6.07 万吨，环比减少 4.07 万吨 样本企业订单待发 26.53 万吨，较上期降 2.98 万吨，环比降 10.1% 烯烃开工率 85.3%，环比 +0.03%；甲烷氯化物开工率 80.9%，环比 -1.9%；醋酸开工率 84.1%，环比持平；甲醛开工率 28.7%，环比 +14%；MBTE 开工率 67.7%，环比 +0.5% [1] 进口 - 2025 年 12 月我国甲醇进口量 173.40 万吨，环比涨 24.56%，进口均价 240.61 美元/吨，环比下跌 7.23% 沙特阿拉伯进口量最大为 60.44 万吨，进口均价为 238.74 美元/吨 2025 年 1 - 12 月中国甲醇累计进口量为 1440.54 万吨，同比上涨 6.75% [1] 油价 - 霍尔木兹海峡航运受阻推升供应风险，国际能源署同意释放 4 亿桶战略储备但分步实施且未公布方案，国际油价上涨 NYMEX 原油期货 04 合约 87.25 涨 3.80 美元/桶，环比 +4.55%；ICE 布油期货 05 合约 91.98 涨 4.18 美元/桶，环比 +4.76% 中国 INE 原油期货 2604 合约跌 83.2 至 649.2 元/桶，夜盘涨 45.8 至 695 元/桶 [1]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [3] - 橡胶系：震荡，合成胶震荡偏强 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖走弱但短期消息面中性偏多预计维稳运行，内盘郑糖震荡走强预计震荡偏强整理，建议前期多单中短线对待并参考技术指标分批止盈 [1] - 红枣基本面缺乏利好，中期供需结构不支持连续上行，但技术面处低位上行通道，短期关注反弹幅度，上行乏力后沽空 [3] - 天然橡胶多空交织，交易逻辑锚定基本面，关注库存去化速度，暂以震荡看待；合成橡胶受地缘冲突和石油消息影响宽幅震荡，关注海外局势与原油走势 [4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5423元/吨，日涨幅0.26%，夜盘收5429元/吨；SR609合约收盘价5448元/吨，日涨幅0.31%，夜盘收5454元/吨 [1] - **重要资讯**：ICE原糖主力合约14.22美分/磅，日跌幅0.70%；广西白糖现货成交价5401元/吨，上涨8元/吨，制糖集团报价下调；云南制糖集团报价持平；加工糖厂主流报价下调；广西2025/26年榨季截至2月底产混合糖565.13万吨，产糖率12.28%；广东2025/26榨季截至2月底4家糖厂收榨，产糖量49.67万吨；印度马邦2025/26榨季截至2026年3月3日113家糖厂停榨，剩余97家，同比减少102家，累计入榨甘蔗10051万吨，较去年同期增加1817.9万吨，产糖950.31万吨，较去年同期增加约178.05万吨，平均产糖率9.45%，较去年同期增加0.07%；经纪公司StoneX将2025/26年度全球糖供应过剩预测下调至87万吨；郑商所白糖仓单16342张，日环比+412张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖走弱，巴西国有石油公司未提高当地油价，但战争持续原油—乙醇—白糖传导影响或显现，StoneX下调全球食糖供应过剩预期，短期消息面中性偏多，预计原糖价格维稳运行；内盘郑糖震荡走强，印度与泰国制糖表现不佳令主流机构下调全球榨季糖产预期，霍尔木兹海峡封锁影响原油价格令市场担忧巴西25/26新榨季制糖比分配，技术层面郑糖处上行通道，短期外盘指引有限，预计震荡偏强整理，但中长期基本面偏空因素仍存，战争因素有不确定性 [1] - **交易策略**：多单持有观望，SR605近期关注5350 - 5500活动区间 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价9140元/吨，日涨幅1.73%；CJ609合约收盘价9535元/吨，日涨幅1.92% [3] - **重要资讯**：上周国内红枣样本库存11817吨，较前周减少35吨，环比减少0.30%，同比增加8.04%；昨日河北特级红枣批发价9.20元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆5车，日环比-4车；昨日红枣仓单4027张，日环比-4张 [3] - **市场逻辑**：下游走货一般，现货价格稳定，基本面缺乏利好，天气转暖红枣弱需求属性将显现，中期供需结构不支持连续上行，但技术面处低位上行通道，多单资金买入明显 [3] - **交易策略**：暂时观望或逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至03月11日，RU主力合约收盘价17180元/吨，日涨幅0.38%；NR主力合约收盘价13720元/吨，日涨幅0.26%；BR主力合约收盘价15615元/吨，日涨幅4.55% [4] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格70.2泰铢/公斤（0.4/1%），杯胶价格58泰铢/公斤（0.2/0%）；截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07%，保税区库存11.96万吨，增幅1.27%，一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少4.05个百分点，出库率增加1.70个百分点，一般贸易仓库入库率增加2.15个百分点，出库率增加2.89个百分点；昨日全乳胶17000元/吨，0/0%；20号泰标2055美元/吨，5/0.24%，折合人民币14162元/吨；20号泰混15880元/吨，10/0.06%；RU与NR主力价差为3460元/吨，环比走扩30元/吨；混合标胶与RU主力价差为 -1300元/吨，环比走缩55元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在14300 - 14500元/吨，华东出罐自提价格在14800 - 15300元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨200元/吨至14750元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨500元/吨至15300元/吨 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶基本面东南亚产区供应淡季，国内产区物候良好后续开割将补充原料，下游钢胎企业开工率维持高位，海外订单影响有限，多空交织，交易逻辑锚定基本面，关注库存去化速度；合成橡胶受地缘冲突和石油消息影响宽幅震荡，丁二烯价格高企使顺丁橡胶成本压力大，压制产能利用率有望消化高位库存，短期现货成交清淡，下游观望情绪浓重 [4] - **交易策略**：天胶暂时观望；BR多单部分离场，同时看跌期权继续持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2 月中国整体通胀水平超预期回升且近日央行行长表示 2026 年将继续实施适度宽松货币政策，周三国债期货横向波动国债期货短线或震荡，建议交易型投资波段操作 [1][2][3] 根据相关目录总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘多数低开，全天横向波动 30 年期国债期货主力合约 TL2606 下跌 0.19%，10 年期 T2606 下跌 0.04%，5 年期 TF2606 下跌 0.03%，2 年期 TS2606 下跌 0.01% [1] - 周三万得全 A 小幅高开，全天横向窄幅波动，收小阳十字星，上涨 0.26%，成交量 2.53 万亿元，较上一交易日的 2.42 万亿元小幅放量 [2] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展 265 亿元 7 天期逆回购操作，当日 405 亿元逆回购到期，合计当日净回笼 140 亿元 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅上行，DR001 全天加权平均为 1.37%，上一交易日加权平均 1.32%；DR007 全天加权平均为 1.46%，上一交易日加权平均 1.44% [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2 年期国债到期收益率上行 0.17 个 BP 至 1.36%，5 年期上行 0.56 个 BP 至 1.56%，10 年期上行 0.20 个 BP 至 1.81%，30 年期上行 1.75 个 BP 至 2.35% [1] - 美国 2 月消费者价格指数（CPI）同比增长 2.4%，预估为 2.4%，前值为 2.4%；美国 2 月核心 CPI 同比增长 2.5%，预估为 2.5%，前值为 2.5%；环比增长 0.2%，预期 0.20%，前值 0.30% [1] - 美国政府 3 月 11 日对 16 个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮 301 贸易调查，旨在重新施加关税压力 [1] - 美国能源部长赖特就释放战略石油储备发表声明称，国际能源署 32 个成员国一致同意特朗普的要求，将协调释放各国储备的 4 亿桶原油及成品油以降低能源价格；特朗普授权能源部从下周起释放战略石油储备中的 1.72 亿桶原油，预计约 120 天完成交付 [1] - 特朗普称伊朗已“无物可打” ，战争将很快结束；伊朗总统提出结束战争三大必要条件：承认伊朗的合法权利，支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障；据报告有三艘船只周三在海湾水域遭到袭击，伊朗革命卫队称其部队向海湾地区未服从命令的船只开火 [1] - 以美元计价，1 - 2 月份我国出口同比增长 21.8%，预估为增长 7.3%，去年 12 月同比增长 6.6% [2] - 中国 2 月份 CPI 同比上涨 1.3%，市场预期涨 0.9%；2 月 PPI 同比下降 0.9%，市场预期同比下降 1.2%；2 月核心 CPI 环比上涨 0.7%，2 月 PPI 环比上涨 0.4% [2] - 近日央行行长表示 2026 年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具 [2] 市场逻辑 2 月中国整体通胀水平超预期回升，近日央行行长表示 2026 年将继续实施适度宽松货币政策，周三国债期货横向波动，国债期货短线或震荡 [2] 交易策略 交易型投资波段操作 [3]