报告行业投资评级 - 甲醇投资评级为多 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不明朗，石油战略储备释放或暂时缓解无法根本解决霍尔木兹停摆影响，国际原油剧烈波动 本周国内甲醇港口库存下降 2 - 3 月进口量缩减，多套烯烃装置停车，恢复时间不定 地缘冲突对伊朗甲醇生产运输均造成影响，伊朗多套甲醇装置重启延迟，短期甲醇价格宽幅偏强震荡 [1] - 甲醇投资策略建议偏多思路或关注月差正套，大幅冲高可适当止盈部分 [1] 行情复盘 - 周三夜盘主力合约 2605 期货价格上涨 113 元至 2719 元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨 110 元至 2660 元/吨 多头持仓增加 30151 手至 35.1 万手，空头持仓减少 2080 手至 37.28 万手 [1] 重要资讯 供应 - 国内甲醇开工率 91.6%，环比 -1.1% 海外甲醇开工率 52.16%，环比 -4.1% [1] 库存 - 中国甲醇港口库存总量 131.28 万吨，较上一期减少 13.07 万吨 华东地区去库 9.56 万吨，华南地区去库 3.51 万吨 中国甲醇样本生产企业库存 52.31 万吨，较上期降 2.93 万吨，环比降 5.3% [1] 需求 - 西北甲醇企业签单 6.07 万吨，环比减少 4.07 万吨 样本企业订单待发 26.53 万吨，较上期降 2.98 万吨，环比降 10.1% 烯烃开工率 85.3%，环比 +0.03%；甲烷氯化物开工率 80.9%，环比 -1.9%；醋酸开工率 84.1%，环比持平；甲醛开工率 28.7%，环比 +14%；MBTE 开工率 67.7%，环比 +0.5% [1] 进口 - 2025 年 12 月我国甲醇进口量 173.40 万吨，环比涨 24.56%，进口均价 240.61 美元/吨，环比下跌 7.23% 沙特阿拉伯进口量最大为 60.44 万吨，进口均价为 238.74 美元/吨 2025 年 1 - 12 月中国甲醇累计进口量为 1440.54 万吨，同比上涨 6.75% [1] 油价 - 霍尔木兹海峡航运受阻推升供应风险，国际能源署同意释放 4 亿桶战略储备但分步实施且未公布方案，国际油价上涨 NYMEX 原油期货 04 合约 87.25 涨 3.80 美元/桶，环比 +4.55%；ICE 布油期货 05 合约 91.98 涨 4.18 美元/桶，环比 +4.76% 中国 INE 原油期货 2604 合约跌 83.2 至 649.2 元/桶，夜盘涨 45.8 至 695 元/桶 [1]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡 [3] - 橡胶系：震荡，合成胶震荡偏强 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘原糖走弱但短期消息面中性偏多预计维稳运行，内盘郑糖震荡走强预计震荡偏强整理，建议前期多单中短线对待并参考技术指标分批止盈 [1] - 红枣基本面缺乏利好，中期供需结构不支持连续上行，但技术面处低位上行通道，短期关注反弹幅度，上行乏力后沽空 [3] - 天然橡胶多空交织，交易逻辑锚定基本面，关注库存去化速度，暂以震荡看待；合成橡胶受地缘冲突和石油消息影响宽幅震荡，关注海外局势与原油走势 [4] 各品种总结 白糖 - **行情复盘**：SR605合约收盘价5423元/吨，日涨幅0.26%，夜盘收5429元/吨；SR609合约收盘价5448元/吨，日涨幅0.31%，夜盘收5454元/吨 [1] - **重要资讯**：ICE原糖主力合约14.22美分/磅，日跌幅0.70%；广西白糖现货成交价5401元/吨，上涨8元/吨，制糖集团报价下调；云南制糖集团报价持平；加工糖厂主流报价下调；广西2025/26年榨季截至2月底产混合糖565.13万吨，产糖率12.28%；广东2025/26榨季截至2月底4家糖厂收榨，产糖量49.67万吨；印度马邦2025/26榨季截至2026年3月3日113家糖厂停榨，剩余97家，同比减少102家，累计入榨甘蔗10051万吨，较去年同期增加1817.9万吨，产糖950.31万吨，较去年同期增加约178.05万吨，平均产糖率9.45%，较去年同期增加0.07%；经纪公司StoneX将2025/26年度全球糖供应过剩预测下调至87万吨；郑商所白糖仓单16342张，日环比+412张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖走弱，巴西国有石油公司未提高当地油价，但战争持续原油—乙醇—白糖传导影响或显现，StoneX下调全球食糖供应过剩预期，短期消息面中性偏多，预计原糖价格维稳运行；内盘郑糖震荡走强，印度与泰国制糖表现不佳令主流机构下调全球榨季糖产预期，霍尔木兹海峡封锁影响原油价格令市场担忧巴西25/26新榨季制糖比分配，技术层面郑糖处上行通道，短期外盘指引有限，预计震荡偏强整理，但中长期基本面偏空因素仍存，战争因素有不确定性 [1] - **交易策略**：多单持有观望，SR605近期关注5350 - 5500活动区间 [1] 红枣 - **行情复盘**：CJ605合约收盘价9140元/吨，日涨幅1.73%；CJ609合约收盘价9535元/吨，日涨幅1.92% [3] - **重要资讯**：上周国内红枣样本库存11817吨，较前周减少35吨，环比减少0.30%，同比增加8.04%；昨日河北特级红枣批发价9.20元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆5车，日环比-4车；昨日红枣仓单4027张，日环比-4张 [3] - **市场逻辑**：下游走货一般，现货价格稳定，基本面缺乏利好，天气转暖红枣弱需求属性将显现，中期供需结构不支持连续上行，但技术面处低位上行通道，多单资金买入明显 [3] - **交易策略**：暂时观望或逢高沽空 [3] 橡胶系 - **行情复盘**：截至03月11日，RU主力合约收盘价17180元/吨，日涨幅0.38%；NR主力合约收盘价13720元/吨，日涨幅0.26%；BR主力合约收盘价15615元/吨，日涨幅4.55% [4] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格70.2泰铢/公斤（0.4/1%），杯胶价格58泰铢/公斤（0.2/0%）；截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07%，保税区库存11.96万吨，增幅1.27%，一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少4.05个百分点，出库率增加1.70个百分点，一般贸易仓库入库率增加2.15个百分点，出库率增加2.89个百分点；昨日全乳胶17000元/吨，0/0%；20号泰标2055美元/吨，5/0.24%，折合人民币14162元/吨；20号泰混15880元/吨，10/0.06%；RU与NR主力价差为3460元/吨，环比走扩30元/吨；混合标胶与RU主力价差为 -1300元/吨，环比走缩55元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在14300 - 14500元/吨，华东出罐自提价格在14800 - 15300元/吨左右；昨日顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格上涨，山东市场大庆BR9000价格涨200元/吨至14750元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格涨500元/吨至15300元/吨 [4] - **市场逻辑**：天然橡胶基本面东南亚产区供应淡季，国内产区物候良好后续开割将补充原料，下游钢胎企业开工率维持高位，海外订单影响有限，多空交织，交易逻辑锚定基本面，关注库存去化速度；合成橡胶受地缘冲突和石油消息影响宽幅震荡，丁二烯价格高企使顺丁橡胶成本压力大，压制产能利用率有望消化高位库存，短期现货成交清淡，下游观望情绪浓重 [4] - **交易策略**：天胶暂时观望；BR多单部分离场，同时看跌期权继续持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2 月中国整体通胀水平超预期回升且近日央行行长表示 2026 年将继续实施适度宽松货币政策，周三国债期货横向波动国债期货短线或震荡，建议交易型投资波段操作 [1][2][3] 根据相关目录总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘多数低开，全天横向波动 30 年期国债期货主力合约 TL2606 下跌 0.19%，10 年期 T2606 下跌 0.04%，5 年期 TF2606 下跌 0.03%，2 年期 TS2606 下跌 0.01% [1] - 周三万得全 A 小幅高开，全天横向窄幅波动，收小阳十字星，上涨 0.26%，成交量 2.53 万亿元，较上一交易日的 2.42 万亿元小幅放量 [2] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展 265 亿元 7 天期逆回购操作，当日 405 亿元逆回购到期，合计当日净回笼 140 亿元 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅上行，DR001 全天加权平均为 1.37%，上一交易日加权平均 1.32%；DR007 全天加权平均为 1.46%，上一交易日加权平均 1.44% [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2 年期国债到期收益率上行 0.17 个 BP 至 1.36%，5 年期上行 0.56 个 BP 至 1.56%，10 年期上行 0.20 个 BP 至 1.81%，30 年期上行 1.75 个 BP 至 2.35% [1] - 美国 2 月消费者价格指数（CPI）同比增长 2.4%，预估为 2.4%，前值为 2.4%；美国 2 月核心 CPI 同比增长 2.5%，预估为 2.5%，前值为 2.5%；环比增长 0.2%，预期 0.20%，前值 0.30% [1] - 美国政府 3 月 11 日对 16 个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮 301 贸易调查，旨在重新施加关税压力 [1] - 美国能源部长赖特就释放战略石油储备发表声明称，国际能源署 32 个成员国一致同意特朗普的要求，将协调释放各国储备的 4 亿桶原油及成品油以降低能源价格；特朗普授权能源部从下周起释放战略石油储备中的 1.72 亿桶原油，预计约 120 天完成交付 [1] - 特朗普称伊朗已“无物可打” ，战争将很快结束；伊朗总统提出结束战争三大必要条件：承认伊朗的合法权利，支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障；据报告有三艘船只周三在海湾水域遭到袭击，伊朗革命卫队称其部队向海湾地区未服从命令的船只开火 [1] - 以美元计价，1 - 2 月份我国出口同比增长 21.8%，预估为增长 7.3%，去年 12 月同比增长 6.6% [2] - 中国 2 月份 CPI 同比上涨 1.3%，市场预期涨 0.9%；2 月 PPI 同比下降 0.9%，市场预期同比下降 1.2%；2 月核心 CPI 环比上涨 0.7%，2 月 PPI 环比上涨 0.4% [2] - 近日央行行长表示 2026 年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具 [2] 市场逻辑 2 月中国整体通胀水平超预期回升，近日央行行长表示 2026 年将继续实施适度宽松货币政策，周三国债期货横向波动，国债期货短线或震荡 [2] 交易策略 交易型投资波段操作 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势反复，集运走势仍有较大不确定性集运需求仍为淡季，航司报价低于宣涨目标，揽货压力仍存但短期地缘政治主导市场情绪，原油价格继续上涨，为短期集运走势的锚，预计集运仍有上行可能，建议短线操作，注意控制风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 周三集运欧线全线上涨，主力EC2604合约涨幅7.15% [1] 重要资讯 - 以外长称不寻求“无休止战争”，将与美协商对伊朗行动结束时间 [1] - 冲突进入第12天，多方卷入，以军对伊朗发动新一轮打击，白宫称美舰暂未护送船只通过霍尔木兹海峡，不排除动用地面部队 [1] - 当地时间3月11日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人警告称，伊朗完全有能力封锁霍尔木兹海峡，同时表示绝不允许哪怕一升石油在有利于美国及其盟友的情况下通过霍尔木兹海峡 [1] - 当地时间3月11日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人表示，伊朗以往的“对等反击”已经结束，将实施“连环打击” [1] - 当地时间3月11日，七国集团能源部长发表联合声明称，原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场 [1] 市场逻辑 - 3月9日，SIFIS报收1545.46，比上期上涨5.6% [1] - 3月6日，SCFI指数报收1489.19，周环比上涨156.08点 [1] - 3月第3周船司报价范围在大柜2200 - 2800美金区间，运价中枢约为大柜2400美金，较2月运价明显抬升，但远不及此前部分航司激进的宣涨目标马士基3月最后一周开舱报价为大柜2200、高柜2300美金，沿用此前报价水平，对后续其他航司提涨空间构成一定限制 [1] 交易策略 中东局势反复，集运走势仍有较大不确定性集运需求仍为淡季，航司报价低于宣涨目标，揽货压力仍存但短期地缘政治主导市场情绪，原油价格继续上涨，为短期集运走势的锚，预计集运仍有上行可能，建议短线操作，注意控制风险 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油保持多头思维，逢低吸纳；双粕波动剧烈，谨慎操作，留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主 [1][2][3] 行情复盘 植物油 - 3月11日，美伊冲突结束冲击变缓，市场重新交易持久战预期，植物油止跌回升；豆油主力合约Y2605合约报收于8570元/吨，按收盘价日环比上涨1.49%，日增仓5771手；豆油次主力合约Y2609合约报收于8456元/吨，按收盘价日环比上涨0.91%，日增仓4536手；棕榈油主力合约P2605合约收盘价9526元/吨，按收盘价日环比上涨0.68%，日增仓1068手；棕榈油次主力合约P2609报收于9476元/吨，按收盘价日环比上涨0.47%，日增仓4331手；菜籽油主力合约OI2605合约报收于9778元/吨，按收盘价日环比上涨0.67%，日减仓4128手；菜籽油次主力合约OI2609合约报收于9661元/吨，按收盘价日环比上涨0.43%，日减仓104手 [1] 两粕 - 3月11日，市场传言进口大豆要补充库存，加之恐慌情绪消退，新资金重新介入，豆粕领涨蛋白板块；豆粕主力合约M2605报收于3068元/吨，按收盘价日环比上涨3.20%，日增仓14.3万手；豆粕次主力合约M2609报收于3054元/吨，按收盘价日环比上涨1.06%，日增仓7527手；菜粕主力合约RM2605合约报收于2480元/吨，按收盘价日环比上涨3.25%，日减仓65211手；菜粕次主力合约RM2609合约报收于2397元/吨，按收盘价日环比上涨0.76%，日增仓1429手 [2] 重要资讯 植物油 - 3月11日，NYMEX原油期货收涨近5%，因霍尔木兹海峡船只遭袭事件加剧了市场对供应中断的担忧；分析师表示，国际能源署提议创纪录释放石油储备，仍不足以缓解这些忧虑；纽约时间3月11日14:30，NYMEX交投最活跃的4月原油期货合约上涨3.80美元或4.55%，结算价报每桶87.25美元 [1] - 白宫公布美国与印度日前达成的临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国工业产品以及多种食品和农产品的关税，美国将把对印度商品加征的所谓对等关税税率从25%降低至18% [1] - 美国环境保护署助理署长Aaron Szabo称，美国环境保护署将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能会在3月底前最终确定 [1] - 美国政府计划要求大型炼油厂至少弥补一半的生物燃料掺混豁免额度，这进一步强化了市场预期，即将出台的美国生物燃料政策将提振对豆油等原料的需求 [1] - 马来西亚MPOB报告显示，2月末库存较上月减少3.94%至270万吨；产量环比下降18.55%至128万吨，出口环比下降22.48%至113万吨；此前市场预估库存为263万吨，产量为130万吨，出口为118万吨 [1] - 印度买家已经锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月出口的1463069吨减少21.5%；其中对中国出口5.8万吨，较上月4.01万吨增加1.78万吨 [1] - 截止到2026年第10周末，国内三大食用油库存总量为204.63万吨，周度增加2.27万吨，环比增加1.12%，同比下降8.26%；其中豆油库存为101.08万吨，周度下降0.43万吨，环比下降0.42%，同比下降1.98%；食用棕油库存为74.47万吨，周度增加3.04万吨，环比增加4.26%，同比增加94.69%；菜油库存为29.08万吨，周度下降0.35万吨，环比下降1.19%，同比下降64.40% [1][2] 两粕 - 美国农业部3月月度供需报告显示，由于供需数据调整幅度甚微，市场反应冷淡；2025/26年度美国大豆期末库存预测值不变，仍为3.5亿蒲，高于分析师预测的3.43亿蒲；巴西大豆产量预估维持在1.8亿吨，而阿根廷产量预测值从上月的4850万吨下调至4800万吨；2025/26年度全球大豆期末库存预计为1.2531亿吨，较2月份下调20万吨 [2][3] - 受美国和以色列袭击伊朗的影响，中东地缘政治紧张局势加剧，巴西和美国的大豆出口可能在未来几周出现下滑；交易员指出，尽管当前出口量相对有限，但若冲突长期持续，部分航运将受到影响；整体来看，中东冲突虽未直接阻断出口，但海运和保险成本上升的风险正在加大，对巴西和美国的大豆出口前景构成潜在压力 [3] - 巴西全国谷物出口商协会周三发布的周度调查显示，2026年3月份巴西大豆出口量估计为1609万吨，比2025年3月份的1573万吨增长2.3% [3] - 截止到2026年第10周末，国内进口大豆库存总量为610.62万吨，较上周的669.75万吨减少59.13万吨，去年同期为423.20万吨，五周平均为607.59万吨；国内豆粕库存量为76.70万吨，较上周的71.04万吨增加5.66万吨，环比增加7.96%；合同量为523.38万吨，较上周的419.07万吨增加104.31万吨，环比增加24.89%；国内进口油菜籽库存总量为17.10万吨，较上周的20.10万吨减少3.00万吨，去年同期为50.80万吨，五周平均为18.92万吨；国内进口压榨菜粕库存量为1.50万吨，较上周的0.65万吨增加0.85万吨，环比增加130.77%；合同量为4.60万吨，较上周的2.80万吨增加1.80万吨，环比增加64.29% [3] 现货情况 植物油 - 截止3月10日，张家港豆油现货均价8820元/吨，环比上涨50元/吨；基差250元/吨，环比下跌76元/吨；广东棕榈油现货均价9530元/吨，环比上涨100元/吨，基差4元/吨，环比上涨36元/吨；棕榈油进口利润为 - 379.2元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10350元/吨，环比0元/吨，基差5727元/吨，环比下跌65元/吨 [2] 两粕 - 截止3月11日，豆粕现货报价3303元/吨，环比上涨74元/吨，成交量17.7吨，豆粕基差报价3346元/吨，环比上涨111元/吨，成交量3.5万吨，豆粕主力合约基差182元/吨，环比下跌45元/吨；菜粕现货报价2613元/吨，环比上涨20元/吨，成交量0吨，基差2548元/吨，环比上涨70元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差10元/吨，环比下跌8元/吨 [3] 榨利与到港成本 两粕 - 美豆4月盘面榨利 - 415元/吨，现货榨利 - 186元/吨；巴西4月盘面榨利101元/吨，现货榨利331元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4301元/吨，巴西4月船期成本张家港3873元/吨；美湾4月船期CNF报价545美元/吨；巴西4月船期CNF报价485美元/吨；加拿大4月船期CNF报价611美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5351元/吨，环比下跌67元/吨 [3] 市场逻辑 植物油 - 外盘方面，尽管IEA创纪录释储但供应担忧仍在加剧，原油期货涨近5%，美豆油受到提振依旧强势；国际油价再度走强，马棕榈油期价跟随性上涨；豆油方面，有消息称海关严查巴西1月起发货地为中国的大豆，数量近100船需要重新检测是否含有其他物种，且发证明明显变慢，若传言成真，大豆通关时间延长，提振连豆油走势；棕榈油方面，美国和以色列继续攻击伊朗，霍尔木兹海峡航运持续中断，油价上涨有助于提振生物燃料需求前景，而棕榈油为马来西亚和印尼这两个主要棕榈油生产国的生物燃料原材料；菜油方面，市场计价即便国际能源署释放储能亦难满足全球需求，国内商品市场多探底回升，植物油市场亦随盘波动后跌幅收窄；短期看，郑油维持区间震荡调整格局，下方空间相对有限，后市仍需密切关注中东地缘冲突的传导效应；现货方面，国家严厉打击非转菜油掺混转基因菜油的检验行动持续至月底，导致非转毛菜供应偏紧，支撑其基差高位运行，而现货价格整体随盘波动，转基因三等菜油基差则表现偏弱；持久战预期加强，宏观情绪再度紧张，虽有国际原油储备机构达成释放储备原油平抑原油价格，但是不改原油中长期上涨格局 [1][2] 两粕 - 外盘方面，虽然国际原油组织准备释放储备原油平抑价格，但是国际原油再度强势上涨，提振全球大宗商品走强，美豆强势依旧；豆粕方面，主要受美豆高位运行及巴西贴水走强支撑，同时市场传言扰动增多，涉及进口大豆优先国储收购、海关加强巴西大豆检验以及进口大豆再度拍卖等消息，资金做多情绪升温，短线关注主力合约能否惯性上探3100元/吨关口；现货方面，油厂一口价跟随盘面上调60 - 100元/吨，近月基差小幅走强，除部分油厂限量签单外，更多是终端饲料企业积极补库以应对月底停机潮，贸易商库存明显下降，少量追涨拿货，短期现货价格运行强势；菜粕方面，CBOT美豆重返1200美分上方，对国内蛋白粕市场形成支撑，叠加市场流传关于豆粕的未经证实消息，在资金面持续增仓推动下，连豆粕收涨约3%，郑粕则以被动跟涨为主；从盘面看，当前技术指标表现偏强，在资金推动下，郑粕05合约不排除重新上探2500元关口的可能，但需警惕多头获利了结后引发的滞涨回调风险；现货方面，菜粕一口价跟随期市上涨20 - 30元/吨，终端采购维持谨慎观望，基差报价则呈现窄幅波动调整；宏观仍是行情主要因素 [2][3] 交易策略 植物油 - 单边方面，油脂低位已有多单继续持有，新多单介入；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位10000，支撑位8776；P2609合约压力位10000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕 - 留存多单谨慎持有，逢低吸纳为主；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2530，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短线贵金属或震荡，应持续关注伊朗局势演变 市场短期不确定性较大，投资者需注意控制仓位、防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌1.11%报5183.90美元/盎司，COMEX白银期货跌4.11%报85.91美元/盎司 沪金主力合约下跌0.37%报1151.48元/克，沪银主力合约下跌2.8%报21997元/千克 [1] 重要资讯 - 3月11日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加3.716吨，当前持仓量为1077.281吨 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少115.51吨，当前持仓量为15539.06吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为0.6%，维持利率不变的概率为99.4% 到4月累计降息25个基点的概率11.9%，维持利率不变的概率为88.1%，累计降息50个基点的概率为0.1% 到6月累计降息25个基点的概率为33.8% [1] - 美国2月消费者价格指数（CPI）同比增长2.4%，预估为2.4%，前值为2.4% 美国2月核心CPI同比增长2.5%，预估为2.5%，前值为2.5%；环比增长0.2%，预期0.20%，前值0.30% [1] - 美国政府3月11日对16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301贸易调查，旨在重新施加关税压力 [1] - 美国能源部长赖特就释放战略石油储备发表声明，国际能源署32个成员国一致同意特朗普的要求，将协调释放各国储备的4亿桶原油及成品油以降低能源价格 特朗普授权能源部从下周起释放战略石油储备中的1.72亿桶原油，预计约120天完成交付 [1] - 特朗普称伊朗已“无物可打”，战争将很快结束 伊朗总统提出结束战争三大必要条件：承认伊朗的合法权利，支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障 据报告有三艘船只周三在海湾水域遭到袭击，伊朗革命卫队称其部队向海湾地区未服从命令的船只开火 [1] 市场逻辑 - 周三美元指数先跌后涨，最终收涨0.32%，报99.26；基准的10年期美债收益率上行收报4.23% 周三ICE布油收盘涨6.64%至93.63美元/桶 [2] - 周三公布的美国2月核心CPI同比增长2.5%，符合预期，与前值相同 美国、以色列和伊朗冲突持续，市场避险情绪对黄金价格有一定支撑 受美元走强和市场预期利率将上升的影响，周三COMEX黄金小幅回调，COMEX白银跌幅更大一些 [2] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 市场短期不确定性较大，投资者需控制仓位、防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨1.86%报5198.70美元/盎司，COMEX白银期货涨4.79%报88.57美元/盎司；沪金主力合约上涨0.98%报1154.88元/克，沪银主力合约上涨1.67%报22536元/千克 [1] 重要资讯 - 3月10日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1073.57吨，较前一交易日增加2.86吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少56.34吨，当前持仓量为15654.57吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点的概率为0.6%，维持利率不变的概率为99.4%；到4月累计降息25个基点的概率13.9%，维持利率不变的概率为86.1%，累计降息50个基点的概率为0.1%；到6月累计降息25个基点的概率为37.5% [1] - 特朗普称有可能有条件同伊朗谈判，但伊朗外长称新任最高领袖不会与美谈判，伊朗副总统则称未放弃通过谈判解决问题 [1] - 沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计减产至多670万桶/日 [1] 市场逻辑 - 周二美元指数震荡，收涨0.23%，报98.94；基准的10年期美债收益率上行，收报4.16% [1] - 美总统周一称对伊战争已基本结束，缓解市场恐慌情绪，周二ICE布油一度大幅下探后反弹，收盘至91.4美元/桶 [1] - 美国、以色列和伊朗冲突持续，市场避险情绪对黄金价格有一定支撑，周二COMEX黄金小幅上涨，COMEX白银涨幅更大一些 [1] - 美国能源巨头埃克森美孚首席经济学家Tyler Goodspeed警告，霍尔木兹海峡可能在更长时间内保持关闭，而非市场预期的短期关闭，短线贵金属或震荡，持续关注伊朗局势的演变 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大规模释放战略石油储备能填补中东供应缺口、缓解担忧、降低投机溢价，中长期油市走向取决于霍尔木兹海峡通航恢复进度、G7 实际释储落地节奏和中东冲突后续演变，这三大因素主导原油走势 [2][14] - 目前 IEA 讨论释储、特朗普释放 TACO 苗头下，预计短期油价宽幅震荡，若释储落地，布油短期在 90 - 100 美元/桶区间运行，美伊持续对抗 90 美元/桶形成支撑，美方释放谈判口风 85 美元/桶形成支撑，需警惕三大变量超预期带来价格大幅波动 [14] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 受霍尔木兹海峡运输受阻影响，沙特等四国合计减产约 670 万桶/日，全球石油供应减少约 6%，3 月 9 日布油价格一度涨至近 120 美元/桶，G7 讨论联合释放 3 亿至 4 亿桶战略石油储备，油价涨幅回吐，目前 G7 决定暂不动用，IEA 提议释放超 1.82 亿桶石油储备 [1][3] 历史联合释放战略原油储备情况 - 1991 年海湾战争，伊拉克和科威特石油出口中断，全球原油日供应量减少约 450 万桶，占比 7%左右，布油 3 个月内涨至 42 美元/桶，涨幅近 192%，IEA 和美国累计释放约 1 亿桶，OPEC 增产，战后油价回落至 20 美元/桶附近 [4] - 2005 年美国“卡特里娜”飓风，墨西哥湾三分之一以上油田关闭，影响约 250 万桶/日炼油产能，WTI 突破 70 美元/桶，美国及西方国家动用战略石油储备，油价高位运行两个月 [4] - 2011 年利比亚战争，其国内原油生产中断，日均产量约 160 万桶，出口约 130 万桶，IEA 协调释放 6000 万桶，OPEC 增产 100 万桶/日以上，3 个月后油价回落至 105 美元/桶附近 [5] - 2022 年俄乌冲突，俄原油出口减少约 300 万桶/日，OPEC 闲置产能不足，沙特等国不愿大幅增产，伊朗等潜在增产国受限，美国页岩油企业未显著扩大生产 [5] 本次释放储备分析 - 除海湾战争外，三次储备释放使油价一周左右从高位回落 7% - 9%，本次 G7 讨论释储消息传出后，布油从 115 美元回调至 105 美元，历史三次回调后油价有 5% - 10%二次反弹，若霍尔木兹海峡持续关闭、冲突未弱化，油价缓和后可能反弹 [2][8] - G7 拟定释放 3 至 4 亿桶，占 IEA 成员国总战略储备 25 - 30%，若释放 6 个月，日均 200 万桶，可填补中东减产缺口约 30%、海峡受阻缺口约 12%；若释放 1 个月，日均 1200 万桶，可填补海峡受阻缺口约 70%，IEA 提议释放 1.82 亿桶，对供给缺口填补作用降低 [8] 释放储备面临问题 - IEA 成员国储备能力和意愿差异大，欧洲储备天数大多在 90 天安全线附近，日本指示做好释储准备，韩国未进入讨论阶段，美国储备水平处于历史低位，难以释放比俄乌冲突时更大规模储备 [9] - 各国 SPR 释放速度受运输方式和下游接受力度制约，实际释放效果或低于预期，如美国俄乌时期高峰释放速度 100 万桶/日，远不足以填补海峡 1700 万桶/天供给缺口 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计成材和铁矿震荡走势，继续关注需求复苏情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺纹、热卷收跌，铁矿收涨，夜盘螺卷继续收跌，铁矿继续收涨 [1] 重要资讯 - 2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；累计进口钢材82.7万吨，同比下降21.7%；累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0%；累计进口煤及褐煤7722.2万吨，同比增长1.5% [1] - 2026年2月中国出口汽车73.6万辆，1 - 2月累计出口153.2万辆，同比增长57.9% [1] - 3月2日 - 3月8日，10个重点城市新建商品房成交面积总计100.84万平方米，环比下降23.6%，同比下降34.4% [1] - 2026年2月中国出口家用电器35898.5万台，1 - 2月累计出口80285.2万台，同比增长16.4% [1] - 广西力争到2030年完成4万套以上城市危旧房改造 [1] - 全国人大代表赵民革表示当前行业“内卷”问题突出，解决关键在于优化产业环境，产能治理是首要任务，建议恢复高端产品出口退税，践行“促高端、稳周边、严监管”策略 [1] 市场逻辑 - 钢材供需双增，累库放缓，螺纹钢产量环比回升但处近五年同期最低水平，供给压力有限，表观消费量显著回升但绝对水平偏低，库存累积但增速放缓，同比增幅3%，整体库存压力可控 [1] - 前两个月铁矿进口大增10%，供给增量较大，同期铁水产量高于去年同期，因两会限产产量下降，预计两会结束后铁水产量快速恢复，预估铁矿需求增量显著，铁矿现货价格突破105美元 [1] 交易策略 - 螺纹支撑位3000，压力位3200；热卷支撑位3180，压力位3300；铁矿支撑位730，压力位800 [1] - 单边：螺卷已有多单继续持有，设好止损 [1] - 套利：卷螺差继续扩大至158，多热卷空螺纹套利单继续持有，建议止损提升到120，止盈200+ [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米中短期关注基层上量和政策粮拍卖节奏，长期维持替代+种植成本定价逻辑；生猪短期供强需弱，中期4 - 6月供给压力缓解，长期8月前供给压力仍存；鸡蛋中短期供强需弱，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡整理，主力2605合约跌幅0.04%，收于2384元/吨 [1] - **重要资讯**：深加工企业收购价涨势延续，东北地区收购均价2251元/吨，较前一日涨4元/吨，华北收购均价2382元/吨，较前一日涨2元/吨；南北港口价格稳中有跌；山东地区小麦 - 玉米价差为170元/吨，较前一日扩大10元/吨；2026年第10周东北地区玉米售粮进度76%，华北地区售粮进度73%；3月10日玉米期货仓单数量增769手，共计74613手 [1] - **市场逻辑**：中短期供需错配驱动现货偏强，气温上升或使基层集中上量施压价格；长期维持替代+种植成本定价逻辑 [1] - **交易策略**：中期宽幅区间交易，短期关注上方压力，2605合约压力关注2400，第一支撑2350 - 2370，第二支撑2300 - 2330 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货震荡偏弱，主力2605合约日跌幅1.15%，收于11180元/吨 [1] - **重要资讯**：10日全国生猪均价10.14元/公斤，较前一日跌0.05元/公斤；12月末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加，10 - 12月环比下降，2026年1月环比增加1%；截至3月5日生猪出栏均重125.86公斤，较前一周增加0.29公斤；3月10日生猪肥标价差为0.32元/斤，较前一日收窄0.01元/斤；截至3月10日，生猪期货仓单数量共计1150手 [1] - **市场逻辑**：短期供强需弱，猪价低位运行；中期4 - 6月供给压力缓解；长期8月前供给压力仍存，2025年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约高点预期下移 [1][3] - **交易策略**：维持底部区间交易思路，2605合约支撑关注11000，压力关注11300 - 11400；2607合约支撑关注12000，压力关注12350 - 12450；2609合约支撑关注13000，压力关注13350 - 13450 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货近月震荡下行，主力2605合约日跌幅1.36%，收于3412元/500KG [3] - **重要资讯**：10日全国主产区鸡蛋均价3.06元/斤，较前一日涨0.03元/斤，主销区均价3.31元/斤，较前一日涨0.12元/斤；10日全国生产环节平均库存1.02天，较前一日增加0.05天，流通环节库存1.1天，较前一日增加0.06天；10日老母鸡均价5.27元/斤，较前一日上涨0.02元/斤；截至3月5日，老母鸡周度淘汰日龄为502天，较前一周增1天；2月全国在产蛋鸡存栏量约13.5亿只，环比增幅0.6%，同比增幅3.37%，3月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.42亿只 [3] - **市场逻辑**：中短期库存止跌企稳，蛋价稳定，但供给压力后移，供强需弱格局延续；长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] - **交易策略**：关注近月合约挤升水的波段高空机会，2604合约压力3250 - 3300，第一支撑3200，第二支撑3150；2605合约压力关注3450，若跌破3400则支撑关注3300 - 3340 [3]