报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，后期关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 中共住房和城乡建设部党组强调把城市更新摆在更突出位置，统筹实施系列工程，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造 [2] 供给情况 - 上周247家钢厂高炉开工率83.46%，环比增加0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率90.89%，环比增加0.99个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.79%，环比上升1.43个百分点，同比上升6.81个百分点；开工率65.08%，环比上升1.49个百分点 [2] - 反内卷政策下市场对供应过剩行业表现偏积极，钢材情绪偏强，上周五大材产量小降，但钢厂利润上升使开工率和日均铁水产量偏高 [2] 需求情况 - 实际需求对钢价上行有拖累甚至向下压力，地产低迷短期难改善，消费材下游增速放缓 [2] 市场表现与建议 - 成材上周有调整但整体偏强运行，建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场看涨氛围烘托叠加供需压力稍有缓解，期现货共振走强，短期盘面或维持震荡偏强运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周煤焦期货价格先抑后仰，周五夜盘进一步上涨，7月18日工信部相关负责人表示将实施十大重点行业稳增长工作方案，稳增长预期刺激商品价格走强 [2] - 上周山西主产地煤矿延续复产但进程缓慢，下游采购积极性高，补库投机需求释放，煤矿资源紧俏，预售订单多签至半月以上，煤矿高供给高库存压力减轻，短期煤价易涨难跌，523座炼焦煤样本矿山原煤日产192.9万吨，环比增1.1万吨，原煤库存615.3万吨，环比降27.6万吨，精煤库存339.1万吨，环比降38.1万吨 [2] - 需求端焦化厂、钢厂补库加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，钢厂高炉日均铁水产量回升至242.44万吨，环比增2.63万吨 [2] 观点 近期期现货共振走强，短期盘面或维持震荡偏强运行 [3] 后期关注 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际宏观不确定性减弱、风险偏好上升，国内宏观预期增强，市场或交易强现实与强预期，外矿发运减弱、到港量高位回落使库存趋向去化，需求维持高位，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注政治局会议政策增量 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 市场接受特朗普TACO交易，中美关税影响边际减弱，美联储降息预期升温，市场风险偏好积极，提振大宗商品估值；国内货币、财政政策提前发力，存量政策托底，增量政策预期强，宏观面对铁矿石价格有积极作用，短期宏观预期主导价格走势，叠加基本面预期扭转，宏观面与基本面共振 [2] 供应方面 - 近期外矿发运进入阶段性回落周期，澳洲BHP、FMG矿山7月上旬检修，巴西发运中位偏高水平；短期到港量预计高位回落，近端供给压力减弱，但外盘价格回升至100美金/吨，若持续高位或刺激非主流矿供应增加 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量止降回升，本期日均铁水产量242.44（环比+2.63），钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程深度亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求有韧性，国内高需求支撑价格 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗增加，库存下降，价格上涨使钢厂补库预期偏强；到港量高位回落，疏港量与铁水量回升，本期港口库存微幅增加，预计后期库存趋于平稳或小幅下滑 [2] 价格 - 价格震荡偏强运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材基本面卷螺有分化整体盘整，建议短期观望待上涨后逢高试空；原材料短期观望或反弹试空对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 成材情况 - 螺纹钢产量下降7.6万吨至209.06万吨，热卷产量下降2万吨至321.14万吨，五大材总产量下降4.53万吨至868.19万吨 [2] - 螺纹钢总库存上升2.89万吨至543.26万吨，热卷总库存下降2.65万吨至342.91万吨，五大材总库存下降1.92万吨至1337.66万吨 [2] - 螺纹钢表需下降15.33万吨至206.17万吨，热卷表需上升1.28万吨至323.79万吨，五大材表需下降2.96万吨至870.11万吨 [2] - 成材昨日小幅反弹，基本面螺纹和热卷有所分化，螺纹表需下降大库存累库，热卷库存小降表需小升，热卷表现强于螺纹，市场有乐观情绪走势略强，但下游实际低迷短期难扭转 [2] 原材料情况 - 短期观望或反弹试空对待 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝价预计价格短期区间运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 昨日铝价区间震荡，美国上周初请失业金人数下降，6月零售销售数据增长0.6%，美联储理事称不应降息 [2] - 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8907万吨/年，开工率较上周涨0.82个百分点至80.74% [3] - 铝加工行业开工环比降0.1个百分点至58.6%，7月17日国内主流消费地电解铝锭库存较周一减0.9万吨，较上周四增2.6万吨 [3] - 6月底以来铝棒减产使7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，供应端增量明显，到货增加致淡季累库 [3] - 关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期在市场看涨氛围烘托下，叠加供需压力稍有缓解，期现货实现共振走强，短期盘面震荡反弹对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格震荡偏强运行，现货端焦炭首轮提涨70 - 95元/吨不等，主流钢厂接受调涨幅度为50 - 55元/吨，市场仍存提涨预期，焦煤价格保持反弹趋势 [2] - 本周山西主产地煤矿延续复产节奏但进程缓慢，下游采购积极性高，补库投机需求集中释放，煤矿资源紧俏，预售订单多数签至半个月以上，煤矿高供给高库存压力明显减轻，短期煤价易涨难跌 [2] - 本周523座炼焦煤样本矿山原煤日产192.9万吨，环比增加1.1万吨；原煤库存615.3万吨，环比下降27.6万吨；精煤库存339.1万吨，环比下降38.1万吨 [2] - 需求端近期焦化厂、钢厂补库动作加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，钢厂高炉日均铁水产量回升至242.44万吨，环比增加2.63万吨 [2] 观点 - 近期在市场看涨氛围和供需压力缓解下，期现货共振走强，短期盘面震荡反弹对待 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际宏观不确定性减弱、风险偏好上升，短期国内宏观预期增强，市场或交易强现实与强预期，外矿发运减弱、到港量短期高位回落致库存去化，需求维持相对高位，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，后期关注铁水是否超预期回升及政治局会议政策增量 [3] - i2509合约价格区间760元/吨 - 790元/吨，外盘FE08合约价格区间99 - 105美金/吨 [3] 报告各部分总结 逻辑 - 力拓二季度产量同比+5.36%，销量同比 - 0.53%，发运完成度偏低，完成全年目标下限值预期不变，较年初发运量预期下修 [1] - 市场接受特朗普TACO交易，中美关税影响边际减弱，美联储降息预期升温，市场风险偏好趋向积极，提振大宗商品估值水平；国内货币、财政政策提前发力，存量政策托底，增量政策预期强，宏观面对铁矿石价格有积极作用 [1] 供应方面 - 外矿发运进入阶段性回落周期，澳洲BHP、FMG矿山财年冲量后7月上旬检修，巴西发运保持相对中位偏高水平；短期到港量预计高位回落，近端供给压力减弱，但外盘价格回升至100美金/吨，若持续高位或刺激非主流矿供应增加 [1] 需求方面 - 国内日均铁水量连续两周小幅回落，本期日均铁水产量239.81（环比 - 1.04），但钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程全面深度亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求有韧性，需求小幅回落对价格影响偏弱 [1] 库存方面 - 铁矿石价格上涨，钢厂进口矿库存环比回升；到港量环比回落，港口库存连续两周下滑，预计后期库存小幅累积，累库压力偏弱 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 成材短期观望，待上涨后逢高试空；原材料短期观望或反弹试空对待 [2] 各部分总结 成材 - 7月上旬重点钢企粗钢平均日产209.7万吨，环比下降1.5%；钢材库存量1507万吨，环比上一旬下降2.4%，比上月同旬下降4.6% [2] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2775元/吨，周环比上调16元/吨，与7月16日普方坯出厂价2950元/吨相比，钢厂平均盈利175元/吨 [2] - 成材昨日延续回调整理，钢价连续反弹后近两个交易日走势趋缓出现调整，最新地产数据偏弱抑制价格，宏观层面国内近期有重要会议，情绪端带动的反弹未结束 [2] 原材料 - 观点为短期观望或反弹试空对待 [2] 后期关注 - 关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价短期区间运行，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [5][6] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修，预计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨 [3] - 安徽省 6 家短流程钢厂部分已停产或计划于 1 月中旬左右停产，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [3][4] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比下降 40.3%，同比增长 43.2% [4] - 成材震荡下行，价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 美国 6 月 PPI 数据不及预期，市场关注美国财政、债务前景及特朗普政府对鲍威尔的压力 [3] - 全国冶金级氧化铝建成总产能 11082 万吨/年，运行总产能 8857 万吨/年，开工率下调 0.05 个百分点至 79.92% [4] - 几内亚要求 50%铝土矿出口由本国船舶运输，2025 年截至目前出口同比增长 37% [4] - 截至 6 月底氧化铝企业厂内库存累库 8.1 万吨 [4] - 上周铝加工行业开工率下降 0.1 个百分点至 58.6% [4] - 7 月 17 日国内主流消费地电解铝锭库存 49.20 万吨，较周一减少 0.9 万吨，较上周四增长 2.6 万吨 [4] - 6 月底以来铝棒减产致 7 月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应增量明显，到货增加是淡季累库核心驱动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际宏观不确定性减弱、风险偏好上升，短期国内宏观预期增强，市场或交易强现实+强预期，外矿发运减弱且到港量短期高位回落致库存去化，需求维持相对高位，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行，关注铁水是否超预期回升及政治局会议政策增量 [3] - 价格区间震荡偏强运行，i2509合约价格区间760元/吨 - 790元/吨，外盘FE08合约价格区间99 - 105美金/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日市场小幅回落，房地产政策增量预期落空，但上半年经济数据良好、经济韧性强，市场接受特朗普TACO交易，中美关税影响减弱，美联储降息预期升温提振大宗商品估值，国内货币财政政策发力，宏观面对铁矿石价格有积极作用 [3] 供应方面 - 外矿发运进入阶段性回落周期，澳洲BHP、FMG矿山7月上旬检修，巴西发运中位偏高水平，短期到港量预计高位回落，近端供给压力减弱，外盘价格回升至100美金/吨，持续高位或刺激非主流矿供应增加 [3] 需求方面 - 国内日均铁水量连续两周小幅回落，本期日均铁水产量239.81（环比 - 1.04），钢厂盈利率和高炉利润可观，短流程亏损、铁水性价比高，预计短期铁矿石需求有韧性，需求小幅回落对价格影响偏弱 [3] 库存方面 - 铁矿石价格上涨，钢厂补库，进口矿库存环比回升，到港量环比回落，港口库存连续两周下滑，预计后期库存小幅累积，累库压力偏弱 [3]