报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊停火预期升温推动金银价格企稳反弹，但鹰派美联储及强势美元压制上行空间，本周贵金属市场宽幅震荡运行 [13] - 展望后市，霍尔木兹海峡恢复航运有望提振市场风险偏好及流动性，但黄金上行空间仍受美联储鹰派基调制约，进一步突破或需等待超预期的核谈判成果、美国通胀端和劳动力数据的放缓信号。伴随最鹰派预期的逐步定价反映，金价继续大幅下探的可能性或相对有限 [13] - 中长期来看，中国央行维持逢低购金节奏，单月增持规模进一步提高，央行购金的中期支撑逻辑并没有明显松动 [13] - 操作上建议，整体策略仍以分批逢低布局为主，短线注意市场情绪及流动性变化所导致的回落风险 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：美伊停火预期升温推动金银价格企稳反弹，但鹰派美联储及强势美元压制上行空间，本周贵金属市场宽幅震荡运行。美联储6月利率决议维持利率不变，且全票通过偏向鹰派的政策声明，超出市场预期，但会议经济预测暗藏内部巨大分歧。本次决议整体呈现明显鹰派基调，美元及美债收益率再度转强，对金价上行构成较强阻力。地缘方面，美伊签署电子版停火协议，进入为期60日的最终协议磋商阶段，市场情绪得到大幅提振，但后续双边能否在关键问题上达成共识，仍是后续市场走势的关键变量 [13] - 行情展望：展望后市，霍尔木兹海峡恢复航运有望提振市场风险偏好及流动性，但黄金上行空间仍受美联储鹰派基调制约，进一步突破或需等待超预期的核谈判成果、美国通胀端和劳动力数据的放缓信号。伴随最鹰派预期的逐步定价反映，金价继续大幅下探的可能性或相对有限。中长期来看，中国央行维持逢低购金节奏，单月增持规模进一步提高，央行购金的中期支撑逻辑并没有明显松动。操作上建议，整体策略仍以分批逢低布局为主，短线注意市场情绪及流动性变化所导致的回落风险。伦敦金上方阻力位4400、4500美元/盎司，下方支撑位4200、4040美元/盎司；伦敦银阻力位72、75美元/盎司，支撑位65美元/盎司 [13] 期现市场 - 美伊达成停火协议，周初金银价格企稳回升，但美联储释放鹰派信号，压制金价上行空间。截至2026 - 06 - 18，沪金主力2608合约报937.96元/克，周涨4.11%；沪银主力2608合约报16493元/千克，周涨5.25% [14] - 本周外盘黄金ETF净持仓环比减少，白银ETF净持仓环比减少 [16] - 截至2026年5月，北美及亚洲地区黄金ETF录得净流出，欧洲地区录得小幅净流入 [19] - 最新黄金ETF持仓数据显示，全球投资者于4月开始重新回流黄金ETF市场，但美伊局势反复摇摆，叠加年内降息预期显著回落，金价持续震荡走弱，全球黄金ETF净持仓继续由高位回落 [21] - 截至6月9日，CFTC最新持仓报告显示，COMEX黄金及白银净持仓减少 [22] - 本周沪金主力基差周环比走强，沪银主力基差周环比走强 [25] - 本周黄金内外盘价差走弱，白银内外盘价差走强 [29] - 本周COMEX黄金库存周环比减少，白银库存增加；上期所白银库存小幅流出 [33] - 本周金银比小幅走弱，金油比周环比走强 [37] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2026年4月，银矿砂及精矿进口月环比录得小幅减少，白银进口回落 [38] - 下游因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速走高 [42] 黄金供需情况 - 2026年Q1金条金币需求大幅抬升，黄金ETF投资需求有所放缓。全球黄金总需求达到1231吨，同比小幅增长2%。其中，金条金币需求同比大幅增长，成为一季度需求增长的核心来源，ETF录得62吨净流入，但较去年同期明显放缓，说明资金追涨情绪有所降温 [45] 白银供需情况 - 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小 [48] - 2025年世界白银协会官方预测：预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53% [50] 宏观及期权 宏观数据 - 本周美元指数震荡收涨，10Y、2Y美债收益率均录得回升 [52] - 本周10Y - 2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率下降，标普500/伦敦金价格比高位回落 [57] - 截至2026年5月底，中国央行黄金储备延续增长态势，为连续第19个月增持黄金。中国5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），4月末为7464万盎司（约2321.56吨） [61][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受鹰派美联储表态及美元走强压制，铂钯市场本周震荡运行；铂钯市场的宏观环境复杂，基本面上铂金存在结构性供应紧张，中期或为铂价提供支撑；霍尔木兹海峡恢复航运有望压低加息预期，铂钯补涨行情或延续；建议待金价确认企稳后轻仓布局铂金多单 [12] 各目录总结 周度要点小结 - 宏观方面，美联储维持利率按兵不动，基调偏鹰，美元及美债收益率走强压制贵金属价格；地缘方面，美伊停火但后续市场走势取决于核问题谈判进展；宏观数据方面，美国5月通胀表现不及预期，加息压力边际缓解 [12] - 基本面来看，铂金市场存在结构性供应紧张，预计2026年出现连续第四年供应缺口；汽车行业工业需求有韧性，中期或支撑铂价 [12] - 霍尔木兹海峡恢复航运有望压低加息预期，铂钯补涨行情或延续，关注美伊谈判成果及海峡通航情况 [12] 期现市场 - 周初美伊停火预期提振铂钯市场，但鹰派联储构成上行阻力 [13] - 截至2026-06-18，广期所铂主力2608合约报431.20元/克，周涨0.26%；钯主力2608合约报311.05元/克，周跌0.26% [15] - 截至6月9日，NYMEX铂多头净持仓小幅减少，NYMEX钯多头净持仓增加 [16] - 本周广期所铂钯主力合约基差周环比走强 [20] - 本周NYMEX铂钯交易所库存周环比均减少 [23] - 本周金铂比小幅回升，铂金与黄金价格延续较强相关性 [27] 产业供需情况 - 截至2026年4月，钯金进出口数量月环比大幅增加，铂金进出口数据减少 [31] - 新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑；铂、钯核心消费集中于汽车尾气催化剂，但趋势分化 [35][37] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势，欧美与中国汽车催化剂需求走弱，总需求中枢缓慢下移 [39][41] - 铂钯供应格局分化，地缘局势扰动导致铂金供应收紧；2025 - 2026年铂金矿山供应微升，回收供应增加，钯金2025年产量下滑 [43][45] 宏观及期权 - 本周美元指数震荡收涨，10Y、2Y美债收益率均回升 [51]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周花生主力2610合约下跌0.97%，产地余货供应充足，部分持货商让利出货，东北白沙价格稳中有降，交投平平；批发市场维持刚需采购、低库存运转，油厂油料米报价持稳，部分工厂收购不积极，到货量一般；预计短期花生价格或弱稳运行，需关注产区天气情况 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周花生主力2610合约下跌，跌幅0.97% [5][9] - 行情展望：产地余货供应充足，东北白沙价格稳中有降，交投平平；批发市场刚需采购、低库存运转，油厂油料米报价持稳，部分工厂收购不积极，到货量一般；预计短期花生价格弱稳运行，关注产区天气情况 [5] 期现市场 - 期货市场：本周花生主力2610合约下跌，跌幅0.97% [9] - 期货合约价差：本周花生10 - 11期货合约收盘价价差收报 - 16元/吨 [13] - 前二十名净持仓：截至2026年6月17日，花生期货前二十名多头持仓251195手，空头持仓248670手，净持仓2525手，较上周减少791手 [19] - 仓单：截至2025年6月17日，花生注册仓单0（ - 0）张 [23] - 现货价格：截止6月17日，山东、河南通货花生仁现货价格分别为8800（ - 0）元/吨、6800（ - 0）元/吨；截止6月10日当周，全国油料米平均价格为7385.4元/吨，与上期相比下降42元/吨 [29] - 基差：截至2026年6月17日，基差为 - 610.33元/吨，较上周下降26.66元/吨，处于正向市场 [35] 产业情况 - 供应端：2026年收获面积预计略有增加，河南花生种植面积或下降 [39] - 油厂开机率及库存：截止6月17日，样本油厂开机率为21.78（ - 2.52）%，较去年同期上涨15.46%；截至6月17日，样本油厂花生库存为344170（1360）吨 [46] - 油厂利润：2026年6月17日，油厂油料米采购合同均价7394元/吨，加工成本合计7744元/吨、周环比增加13元/吨；一级普通花生油均价14283元/吨、48%蛋白花生粕均价2875元/吨，收益合计7694.19元/吨、周环比减少12.81元/吨；理论加工利润为 - 49.81元/吨，周环比减少25.81元/吨 [51] - 进出口量：2026年4月花生进口总量为52123.23吨，较上年同期增加39143.87吨，同比增加301.59%，较上月同期环比增加15458.53吨；2026年4月花生出口总量为35383.64吨，较上年同期增加17877.00吨，同比增加102.12%，较上月同期环比减少5135.44吨 [54] - 花生油价格：截至6月17日，一级普通花生油出厂价格14000元/吨左右，较上周上涨0元/吨；浓香型在14800元/吨左右，较上周上涨 - 0元/吨；花生油 - 豆油价差5450元/吨，较上周增加 - 50元/吨 [57] - 花生粕价格：本周山东日照花生粕3200（ - 50）元/吨；截至6月17日，花生粕 - 豆粕价差为380元/吨，环比上周上涨 - 50元/吨 [64] 期权市场 - 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棕榈油主力2609合约下跌0.21% 6月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加17.42% 6月1 - 15日马棕出口量增加 需求边际改善 短期提振盘面 但中东地缘紧张预期缓和致国际原油价格回落 削弱棕榈油替代需求 油脂价格承压 不过印尼B50强制掺混政策即将落地 对行情形成底部支撑[6] 各部分总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2609合约下跌 跌幅0.21% [6][10] - 行情展望：6月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加17.42% 6月1 - 15日马棕出口量增加 需求边际改善 短期提振盘面 中东地缘紧张预期缓和 国际原油价格回落 削弱棕榈油替代需求 油脂价格承压 印尼B50强制掺混政策即将落地 对行情形成底部支撑 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周棕榈油主力2609合约下跌 跌幅0.21% [6][10] - 持仓与仓单：截至6月17日 棕榈油期货前二十名净持仓 - 86701手 本周期货仓单1057手 较上周同期增加108手 [18] 现货市场情况 - 价格：截至6月17日 广东棕榈油报价为9260元/吨 较上周增加 - 40元/吨 FOB价格1155美元/吨 较上周同期增加5美元/吨 CNF价格1193美元/吨 较上周同期增加5美元/吨 [22] - 基差：截至6月17日 广东地区棕榈油与主力合约基差为 - 293元/吨 较上周反向扩大 [28] 产业情况 上游情况 - 产量与出口：MPOB数据显示 马来西亚5月毛棕榈油产量较前月下滑6.96% 至152万吨 5月棕榈油出口较前月下滑14.45% 至111万吨 [32] - 库存：MPOB公布 马来西亚5月底棕榈油库存较前月增长5.15% 至243万吨 [36] - 高频出口数据：ITS数据显示 马来西亚6月1 - 15日棕榈油出口量为657557吨 较5月1 - 15日增加9.6% SGS数据显示 6月1 - 15日出口量为719361吨 较5月1 - 15日增加67.1% [41] 国内情况 - 库存：截至2026年6月12日 全国重点地区棕榈油商业库存68.25万吨 环比上周减少4.03万吨 减幅5.58% 同比去年增加27.29万吨 增幅66.63% [46] - 进口利润：截至2025年6月17日 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 404.32元/吨 较上周同期增加 - 98.17元/吨 [50] 替代品情况 - 库存：截至2026年6月12日 全国豆油商业库存117.59万吨 环比上周增加6.62万吨 增幅5.97% 同比增加20.85万吨 增幅21.55% 全国主要地区菜油库存总计48.4万吨 较上周下跌1.76万吨 [54] - 价格：截至6月17日 张家港一级豆油报价为8630元/吨 较上周增加90元/吨 福建菜油报价为9900元/吨 较上周增加 - 120元/吨 [59] - 价差：本周现货豆棕、菜棕现货价差有所扩大 菜豆现货价差有所缩窄 豆棕期货价差有所扩大 菜棕、菜豆期货价差有所缩窄 [62] 期权市场 未提及具体分析内容 仅展示了棕榈油合约平值期权历史波动率相关图表 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周豆一主力2609合约下跌1.38%，后续需重点跟踪东北降水、基层余粮及下游备货节奏[5][14] - 本周豆二主力2607合约上涨0.63%，美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局有望进一步深化[7] - 本周豆粕主力2609合约上涨0.03%，全球大豆供应宽松，国内豆粕产出持续放量，库存有望增加，现货价格受拖累[8] - 本周豆油主力2609合约下跌0.05%，全球大豆供应宽松，国内油厂开机率高，现货供应宽松，需求平淡，基差弱稳[9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2609合约下跌1.38%，供应端陈粮流通货源收紧，新季种植面积下滑，9月前无新增供给；6 - 7月消费淡季，成交清淡；7月下旬关注天气升水预期，8 - 9月中秋备货启动，9月下旬新豆上市或压制价格[5] - 豆二：本周主力2607合约上涨0.63%，美豆销售情况及种植面积预计增加，巴西大豆收割完成，全球大豆供应宽松格局有望深化[7] - 豆粕：本周主力2609合约上涨0.03%，美豆情况同豆二，国内进口大豆压榨利润接近盈亏平衡线，油厂挺价，但供应压力大，库存或增加，贸易商及饲料企业采购积极性一般[8] - 豆油：本周主力2609合约下跌0.05%，美豆情况同豆二，国内油厂开机率高，现货供应宽松，需求平淡，基差弱稳[9] 期现市场 期货市场情况 - 豆一主力2609合约本周下跌1.38%，截至6月17日，前二十名净持仓 - 38751手，主力合约期货仓单26246手[14][40] - 豆粕主力2609合约本周上涨0.03%，截至6月17日，前二十名净持仓 - 525568手，主力合约期货仓单40204手，9 - 1月价差 - 61元/吨[20][32][46] - 豆油主力2609合约本周下跌0.05%，截至6月17日，前二十名净持仓 - 130480手，主力合约期货仓单24164手，9 - 1月价差41元/吨[26][35][51] 现货市场情况 - 截至6月17日，哈尔滨国产三等大豆现货价4480元/吨，较上周持平，主力合约基差 - 215元/吨[57] - 截至6月17日，豆粕张家港地区报价2800元/吨，较上周上涨60元/吨，主力合约基差 - 157元/吨[63] - 截至6月17日，江苏张家港一级豆油现价8630元/吨，较上周上涨90元/吨，主力合约基差246元/吨，较上周上涨26元/吨[69] - 截至6月17日，美湾大豆FOB升贴水7月报价110美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水7月报价8美分/蒲，巴西大豆7月FOB升贴水报价95美分/蒲[73] - 截至6月17日，美国大豆到港成本4512.7元/吨，较上周上涨87.15元/吨；南美大豆到港成本3903.22元/吨，较上周增加109.5元/吨；二者到港成本价差为609.48元/吨，较上周增长 - 22.35元/吨[77] 产业情况 天气情况 - 北美：上周美国大豆产区约25（ - 3）%区域处于干旱状态，干旱情况较上周好转，但差于去年同期[83] - 巴西：未来15天巴西大豆主产区整体天气条件利于生长，降水量接近或略高于正常水平，温度适宜[87] 上游情况 - 美豆：2026/27年度预期产量12070.1万吨，库存844.1万吨；播种进度较快，截至6月14日，播种进度95%，出苗率88%，优良率66%；出口检验量增加，出口销售减少[91][101][104] - 巴西豆：2026/27年度预期产量18600万吨，期末库存3738.8万吨；6月出口量估计为1236万吨，比去年6月减少10.4%[94][109] - 阿根廷豆：2026/27年度预期产量5000万吨，期末库存2422.1万吨，较上月增加30万吨；截至6月10日，收获进度95.2%，平均单产每公顷3.17吨，同比提高6.7%[98][101] 国内情况 - 主要油厂大豆库存：2026年第24周，库存744.72万吨，较上周增加38.76万吨，增幅5.49%，同比增加145.12万吨，增幅24.20%[112] - 豆粕库存：2026年第24周，库存60.68万吨，较上周增加10.03万吨，增幅19.80%，同比增加19.68万吨，增幅48.00%[115] - 豆油库存：截至2026年6月12日，全国豆油商业库存117.59万吨，环比增加6.62万吨，增幅5.97%，同比增加20.85万吨，增幅21.55%[118] - 油厂开机率：2026年第24周，实际压榨量238.96万吨，较上一周增1.75万吨，较预估低16.52万吨，实际开机率65.8%[123] - 大豆进口：2026年5月进口大豆1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%；1 - 5月进口3694.2万吨，同比减少0.4%[128] - 大豆到港量：2026年6月到港量1091.3万吨，较上月增加62.5万吨，环比6.08%，较去年同期增加39.2万吨，同比3.73%；1 - 6月预估量4923.3万吨，2025/2026年度累计预估量7754.1万吨[131] - 国产大豆利润：截至6月17日，黑龙江国产大豆现货压榨利润 - 647.1元/吨，较上周增长42.9元/吨；6月船期巴西大豆盘面毛利115元/吨，较上周增加 - 31元/吨[136] 替代品情况 - 棕榈油和菜油价格：截至6月17日，广东棕榈油报价9260元/吨，较上周上涨 - 40元/吨；福建菜油报价9900元/吨，较上周上涨 - 120元/吨[141] - 三大油脂价差：本周现货豆棕、菜棕现货价差扩大，菜豆现货价差缩窄，豆棕期货价差扩大，菜棕、菜豆期货价差缩窄[144] - 菜粕价格及豆菜粕价差：截至6月17日，菜粕均价2387.37元/吨，较上周增加34.21元/吨；豆粕 - 菜粕报413元/吨，较上周增加26元/吨；豆粕/菜粕报1.17，较上周增加0[148] - 油粕比：截至6月17日，豆油/豆粕报2.84，较上周上涨0[151] 成交情况 - 截至6月12日，全国豆粕成交1043600吨，较上周减少871800吨；豆油成交117400吨，较上周减少165800吨[156] 下游情况 - 生猪和仔猪价格：截至6月17日，生猪北京（外三元）价格9.92元/公斤，较上周增加0.1元/公斤；仔猪价格18.13元/公斤，较上周上涨 - 2.4元/公斤[160] - 养殖利润：截至6月10日，生猪养殖利润 - 406.91元/头，较上周增加4.57元/头；截至6月12日，鸡禽养殖利润1.34元/只，较上周上涨 - 0.11元/只[163] - 饲料产量：截至2026年4月，饲料月度产量2743.1万吨，环比上涨 - 10.44%，同比上涨2.97%[168] - 存栏量：5月123家规模养殖场能繁母猪存栏量489.33万头，环比降幅1.33%，同比跌幅3.74%；商品猪存栏量3681.76万头，环比减少1.80%，同比增加3.30%[173] 期权市场 未提及有效内容