报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约周线偏强震荡，周线涨跌幅为1.07%，振幅2.1%，截止本周主力合约收盘报价79250元/吨 [4] - 国际上美国7月制造业PMI初值下降但服务业和综合PMI初值创新高，国内十大重点行业稳增长工作方案将出台，基本面矿端铜矿供应紧张，成本支撑逻辑仍在，国内精铜产量增速或放缓，下游消费处淡季，对高价铜接受度敏感，社会库存小幅下降整体处中低水位，沪铜基本面或处于供给增速放缓、需求暂弱但预期向好阶段，建议轻仓逢低短多交易并控制节奏及风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线偏强震荡，周线涨跌幅1.07%，振幅2.1%，收盘报价79250元/吨 [4] - 后市展望：国际上美国7月制造业PMI初值下降、服务业和综合PMI初值创新高，国内重点行业稳增长方案将出台，矿端供应紧张成本支撑仍在，国内精铜产量增速或放缓，下游消费处淡季对高价铜接受度敏感，社会库存小幅下降整体处中低水位，沪铜基本面或处于供给增速放缓、需求暂弱但预期向好阶段 [4] - 策略建议：轻仓逢低短多交易，控制节奏及风险 [4] 期现市场情况 - 沪铜合约走强，现货升水，截至2025年7月25日，主力合约基差200元/吨，较上周环比下降50元/吨，报价79250元/吨，较上周环比增加840元/吨，持仓量180814手，较上周环比增加35384手 [9] - 本周现货价格回落，截至2025年7月25日，1电解铜现货均价为79450元/吨，周环比减少305元/吨，主力合约隔月跨期报价 -120元/吨，较上周环比减少80元/吨 [12] - 本周沪铜提单溢价小增，多头持仓占优，截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价66美元/吨，较上周环比增长1美元/吨，沪铜前20名净持仓为净多7155手，较上周增加12420手 [20] - 沪铜平值短期IV或走扩，截止2025年7月25日，主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率50分位附近，截止本周期权持仓量沽购比为0.6815，环比上周 +0.0753 [21][25] 产业情况 上游情况 - 上游铜矿报价增加、粗铜加工费持平 [26] - 铜矿进口量环比减少，精废价差走扩，截至2025年6月，铜矿及精矿当月进口量为234.97万吨，较5月减少4.58万吨，降幅1.91%，同比增幅1.77%，截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为1277.21元/吨，较上周环比增长146.9元/吨 [32] - 全球铜矿产量增加、港口库存回落，截至2025年5月，铜矿精矿全球产量当月值为2006千吨，较4月增加97千吨，增幅5.08%，产能利用率为80.2%，较4月增加1.1%，国内七港口铜精矿库存为45.7万吨，环比下降3.2万吨 [37] 供应端 - 精炼铜国内产量增加，全球产量增加，截至2025年6月，国内精炼铜当月产量为130.2万吨，较5月增加4.8万吨，增幅3.83%，同比增幅15.43%，截至2025年5月，全球精炼铜当月产量(原生 + 再生)为2395千吨，较4月增加40千吨，增幅1.7%，产能利用率为80.1%，较4月减少1.8% [39][40] - 精炼铜进口增加，截至2025年6月，精炼铜当月进口量为337042.568吨，较5月增加44348.26吨，增幅15.15%，同比增幅9.23%，截至本周最新数据，进口盈亏额为116.98元/吨，较上周环比增长740.24元/吨 [48][49] - 社会库存减少，截至本周最新数据，LME总库存较上周环比增加2700吨，COMEX总库较上周环比增加4496吨，SHFE仓单较上周环比减少22106吨，社会库存总计12.18万吨，较上周环比减少0.37万吨 [52] 下游及应用 - 需求端铜材产量增加，进口增加，截至2025年6月，铜材当月产量为221.45万吨，较5月增加11.85万吨，增幅5.65%，当月进口量为460000吨，较5月增加30000吨，增幅6.98%，同比增幅4.55% [58] - 应用端电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量增加，截至2025年6月，电源、电网投资完成累计额同比5.9%、14.6%，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比16.5%、3%、4.8%、18.9%、 -11.1% [62] - 应用端房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨，截至2025年6月，房地产开发投资完成累计额为46657.56亿元，同比 -11.2%，环比28.77%，集成电路累计产量为23946961.1万块，同比8.7%，环比23.78% [69] 整体情况 - 全球供需情况：据ICSG统计，截至2025年5月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为97千吨，据WBMS统计，截至2025年5月，全球供需平衡累计值为8.42万吨 [74]

瑞达期货研究院 「 2025.07.25」 甲醇市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 4、期权市场分析 4 「 周度要点小结」 策略建议： MA2509合约短线预计在2460-2550区间波动。 3 行情回顾：本周国内港口甲醇市场略偏强，其中江苏价格波动区间在2370-2480元/吨，广东价格 波动在2370-2450元/吨。内地甲醇市场上涨为主，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2085- 2100元/吨；下游东营接货价格波动区间在2255-2285元/吨。宏观利好持续发酵，加之产区库存 低位，部分装置装修叠加烯烃仍有外采需求，导致价格持续走强。 行情展望：近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增 加。本周受宏观政策利好提振，市场交投氛围较好，内地企业出货顺畅，带动企业待发订单小幅 增加，企业库存明显下降。本周港口卸货速度大幅不及预期，而提货及消费情况淡稳，甲醇港口 库存计划外去库，下周外轮抵港量或大幅回升 ...

瑞达期货研究院 「2025.07.25」 天然橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 行情回顾：本周宏观气氛偏多，胶价继续上移。进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，套利盘加仓， 工厂刚需询盘。期货盘面偏强震荡，现货报盘重心上移，市场观望情绪较浓，下游接货积极性欠 佳，多维持刚需采购。 行情展望：全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨影响，胶水较少，收购价格保持坚挺； 海南产区局部存在降水扰动，岛内原料供应季节性增量缓慢，受期现货行情上涨提振，部分加工 厂对原料加价抢收情绪持续升温。近期青岛港口现货总库存呈现去库态势，保税及一般贸易库均 呈现小幅去库，海外货源到港入库较前期明显减少，且胶价上涨推动轮胎企业补库意愿，进而带 动整体出库量大于入库量，青岛港口总库存呈现去库态势。需求方面，个别意外检修企业生产恢 复，带动本周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底，企业整体出货表现不及预期，成品 库存小幅增加， ...

业务咨询 添加客服 目录 瑞达期货研究院 「2025.07.25」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶山东市场顺丁橡胶价格涨后震荡，现货价格波动区间在11500- 12300元/吨。中石化化销及中油主要销售公司累计上调高顺顺丁橡胶出厂价格500元/吨。截止 2025年7月24日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在12200-12300元/吨。 行情展望：近期成本及供应面支撑松动，出货压力下顺丁交投重心承压。本周宏观消息面带动及 原料成本走高推动下，国内顺丁胶供价大幅走高且部分套利盘积极试探接货，生产企业库存略有 下降，贸易企业库存增加，下周燕山石化、锦州石化及菏泽科信重启后国内供应增量逐步显现， 现货端出货压力增加，预计生产企业库存趋于增加。需求方面，个别意外检修企业生产恢复，带 动本周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底，企业整体出货表现不及预期，成品库存小 幅增加，加之整体订单表现不足， ...

瑞达期货研究院 「2025.07.25」 国债期货周报 期债持续调整，等待企稳信号 研究员 廖宏斌 期货从业资格号 F30825507 期货投资咨询从业证号 Z0020723 关 注 我 们 获取更多资讯 目录 1、行情回顾 2、消息回顾与分析 3、图表分析 4、行情展望与策略 周度要点总结 政策及监管： 1、海南自由贸易港封关时间定于2025年12月18日正式启动。海南自贸港全岛封关运作将实施以"'一线'放开、'二线' 管住、岛内自由"为基本特征的自由化便利化政策制度；2、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《住房租赁条例》，自2025年9月 15日起施行。《条例》旨在规范住房租赁活动，维护住房租赁活动当事人合法权益，稳定住房租赁关系，促进住房租赁市场高质量发展， 推动加快建立租购并举的住房制度；3、国家发改委表示，2025年7350亿元中央预算内投资已基本下达完毕，重点支持现代化产业体系、 现代化基础设施体系、新型城镇化和乡村全面振兴等领域项目建设。 基本面：1、国内:1）6月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。社会消费品零售总额同比增长4.8%，固定资产投资同比增长 2.8%；2）6月社会融 ...

瑞达期货研究院 「2025.7.25」 宏观市场周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 业务咨询 添加客服 目录 1、本周小结及下周 配置建议 2、重要新闻及事件 3、本周国内外经济 数据 4、下周重要经济指 标及经济大事 「本周小结及下周配置建议」 「本周国内外经济数据」 图1、国内股指期货结算价 图2、国债期货结算价：2、5、10年期 2000.0000 2500.0000 3000.0000 3500.0000 4000.0000 4500.0000 5000.0000 5500.0000 6000.0000 6500.0000 上证50期货 沪深300期货 中证500期货 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 4 | 股票 | | 债券 | | --- | --- | --- | | | 沪深 300 +1.69% | 10 年国债到期收益率+0.39%/本周变动+0.65BP | | | 沪深 300 股指期货 +2.00% | 主力 10 年期国债期货 -0.58% | | | 本 ...

瑞达期货研究院 「 2025.07.25」 尿素市场周报 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 3 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 行情回顾：本周国内尿素市场表现震荡上行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂上涨至1800- 1850元/吨，均价环比上涨40元/吨。 行情展望：近期新增装置检修，国内尿素日产量小幅减少，下周2家企业装置计划停车，2家停车 企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量减少的概率较大。国内农业需求推进放缓，仅 局部农业追肥存少量需求，刚需支撑有限。当前逐步进入秋季肥生产阶段，复合肥工业需求逢低 适当采购，复合肥企业开工率稳中有升，但因天气依旧高温高湿，部分生产依旧受限。近期国内 尿素需求偏弱，尿素工厂整体接单及出货放缓，因部分货源仍处于出口集港中，国内尿素企业库 存延续下降但降幅收窄，短期尿素集港尚在持续，另外部分企业检修，将会一定程度降低库存水 平，但内需走弱将影响整体去库幅度。 策略建议： UR2509合约短线建议在1770-1830区间交易 ...

沪锡产业日报 2025-07-24 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 273950 | 5410 LME3个月锡(日,美元/吨) | 34750 | 830 | | | 8月-9月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | -210 | -40 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 14958 | -746 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | 84 | -415 LME锡:总库存(日,吨) | 1690 | -25 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 7148 | 51 LME锡:注销仓单(日,吨) | 295 | 20 | | | 上期所仓单:锡(日,吨) | 6863 | 56 | | | | 现货市场 | SMM1#锡现货价格(日,元/吨) | 272400 | 3500 长江有色市场1#锡现货价(日,元/吨) | 273390 | 3930 | | | 沪锡主力合约基差(日,元/吨) | 360 | 258 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四集运指数（欧线）期货价格集体上涨 市场对关税负面影响预期减弱 远月合约期价回涨幅度高于近月 贸易战不确定性尚存 集运指数（欧线）需求预期弱 期价震荡幅度大 现货端价格指标回升或带动期价短期内回涨 7、8月是重新谈判窗口期 不确定性尚存 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价2244.900 较1583.9上涨32.6 EC次主力收盘价上涨57.00 EC2508 - EC2510价差661.00 较之前降低41.70 EC2508 - EC2512价差465.00 较之前降低72.90 EC合约基差155.60 较之前降低5.20 EC主力持仓量9684 较之前减少1355 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为2400.50 较之前降低21.44 SCFIS（美西线）（周）为1301.81 较之前上涨35.22 SCFI（综合指数）（周）为1646.90 较之前降低86.39 集装箱船运力1227.97万标准箱 较之前无变化 CCFI（综合指数）（周）为1303.54 较之前降低10.16 CCFI（欧线）（周）为1803.42 较之前上涨77.01 波罗的海干散货指数（日）为2120.00 较之前降低85.00 巴拿马型运费指数（日）为1905.00 较之前上涨4.00 平均租船价格（巴拿马型船）为14189.00 较之前降低173.00 平均租船价格（好望角型船）为25227.00 较之前上涨2604.00 [1] 行业消息 - 国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 双方将继续就经贸问题开展磋商 [1] - 欧盟与美国正朝着达成协议迈进 拟对大多数产品设定15%关税税率 欧盟可能准备接受 同时准备高达930亿欧元、最高税率30%的报复性关税方案以防无法在8月1日前达成协议 [1] - 日美关税谈判达成协议 美方对日本“对等关税”税率从25%下调至15% 日本将增加美国大米进口量 并承诺向美国投资5500亿美元 [1] 重点关注 - 7月25日7:01关注英国7月Gfk消费者信心指数 [1] - 7月25日14:00关注英国6月季调后零售销售月率 [1] - 7月25日20:30关注美国6月耐用品订单月率 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数集体上涨，三大指数震荡走强，上证指数站上3600点，中小盘股强于大盘蓝筹股，沪深两市成交额小幅回落，全市场超4300只个股上涨，行业板块普遍上涨，美容护理有色金属板块大幅走高，银行板块逆市下跌 [2] - 二季度国内GDP同比增长5.2%符合市场预期，但社零、固投增速均大幅回落，房地产市场呈现加速下探态势，进出口在中美贸易关系趋向缓和的背景下好转 [2] - 6月份M1、M2同比增速均较5月份加快，M1增速明显提升，M2 - M1剪刀差持续收窄，反映出在宽货币支持下居民及企业投资消费意愿有好转迹象 [2] - 中美即将于7月27 - 30日进行第三次贸易会谈，市场期待进一步利好消息 [2] - 二季度中央汇金大规模增持ETF稳定市场预期，宽松货币政策成效已有所显现，后续或反映在经济指标中，随着7月末政治局会议临近，市场多头或提前布局，中央汇金增持ETF带动中长期资金入市，股指中长期具备上涨潜力，策略上建议逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - IF主力合约（2509）最新4141.2，环比+31.4；IF次主力合约（2508）最新4147.0，环比+29.2 [2] - IH主力合约（2509）2816.6，环比+14.0；IH次主力合约（2508）2815.4，环比+13.6 [2] - IC主力合约（2509）6226.0，环比+105.2；IC次主力合约（2508）6269.6，环比+99.4 [2] - IM主力合约（2509）6618.6，环比+119.4；IM次主力合约（2508）6675.8，环比+105.0 [2] - IF - IH当月合约价差1331.6，环比+16.8；IC - IF当月合约价差2122.6，环比+73.6 [2] - IM - IC当月合约价差406.2，环比+3.2；IC - IH当月合约价差3454.2，环比+90.4 [2] - IM - IF当月合约价差2528.8，环比+76.8；IM - IH当月合约价差3860.4，环比+93.6 [2] - IF当季 - 当月 - 35.2，环比+2.0；IF下季 - 当月 - 63.6，环比+2.8 [2] - IH当季 - 当月2.6，环比 - 0.6；IH下季 - 当月2.6，环比 - 1.4 [2] - IC当季 - 当月 - 165.0，环比+4.2；IC下季 - 当月 - 271.8，环比+7.8 [2] - IM当季 - 当月 - 240.4，环比+9.2；IM下季 - 当月 - 402.6，环比+5.8 [2] 期货持仓头寸数据 - IF前20名净持仓 - 29,671.00，环比+2272.0；IH前20名净持仓 - 16,384.00，环比+927.0 [2] - IC前20名净持仓 - 14,176.00，环比+1424.0；IM前20名净持仓 - 43,052.00，环比+1859.0 [2] 现货价格数据 - 沪深300 4149.04，环比+29.3；IF主力合约基差 - 7.8，环比+2.7 [2] - 上证50 2812.44，环比+11.2；IH主力合约基差4.2，环比+2.6 [2] - 中证500 6293.60，环比+96.8；IC主力合约基差 - 67.6，环比+9.2 [2] - 中证1000 6701.12，环比+93.9；IM主力合约基差 - 82.5，环比+24.7 [2] 市场情绪数据 - A股成交额（日，亿元）18,738.81，环比 - 244.90；两融余额（前一交易日，亿元）19,358.17，环比+25.44 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2376.25，环比 - 38.72；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 4505.0，环比+3310.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 634.40，环比+56.44 [2] - 上涨股票比例（日，%）81.09，环比+57.65；Shibor（日，%）1.635，环比+0.268 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2508）71.00，环比+11.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）16.51，环比 - 0.31 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2508）69.20，环比 - 21.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）16.51，环比 - 0.74 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）6.64，环比 - 0.10；成交量PCR（%）49.16，环比+1.40 [2] - 持仓量PCR（%）70.47，环比 - 0.30 [2] Wind市场强弱分析数据 - 全部A股7.70，环比+4.30；技术面8.10，环比+5.80 [2] - 资金面7.20，环比+2.70 [2] 行业消息 - 2025年二季度，中央汇金再度出手，大规模增持交易型开放式指数基金（ETF），二季度累计申购多只核心宽基ETF，增持规模超2000亿元 [2] - 经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商 [2] 重点关注 - 7月24日20:15欧洲央行利率决议；20:30美国截至7月19日当周初请失业金人数；21:45美国7月SPGI制造业PMI初值 [3] - 7月27日9:30中国6月规模以上工业企业利润 [3]