报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约周线震荡偏强涨幅3.95%振幅4.09% 收盘报价87720元/吨 基本面供需暂弱产业库存积累 国内宏观调控消费预期或逐步修复 建议轻仓震荡交易控制节奏及风险 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强 涨跌幅+3.95% 振幅4.09% 收盘报价87720元/吨 [6] - 后市展望：国际上美联邦政府“停摆”或使食品券项目11月叫停影响4200万低收入者 国内二十届四中全会提出“十五五”目标 基本面铜精矿供给紧张TC费用负值矿价坚挺 国内检修多原料供给偏紧冶炼产能减少精铜供给收紧 海外地缘风险和贸易争端使避险情绪升推升铜价 高铜价抑制下游需求 下游刚需采买观望浓 整体沪铜供需暂弱产业库存积累 国内宏观调控消费预期或逐步修复 [6] 期现市场情况 - 合约情况：截至2025年10月24日 沪铜主力合约基差-1300元/吨 较上周降1685元/吨 报价87720元/吨 较上周增3330元/吨 持仓量275672手 较上周增60099手 隔月跨期报价20元/吨 较上周减20元/吨 [12][15] - 现货情况：截至2025年10月24日 1电解铜现货均价86420元/吨 周环比增690元/吨 [15] - 溢价与持仓：截至本周 上海电解铜CIF均溢价52美元/吨 较上周增2美元/吨 沪铜前20名净持仓为净空-24968手 较上周减14125手 [24] 期权市场情况 - 波动率与持仓比：截止2025年10月24日 沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率75分位左右 本周沪铜期权持仓量沽购比为0.7873 环比上周+0.0388 [29] 上游情况 - 报价与加工费：截至本周 国内主要矿区（江西）铜精矿报价76710元/吨 较上周增520元/吨 南方粗铜加工费报价900元/吨 较上周降100元/吨 [30] - 进口与价差：截至2025年9月 铜矿及精矿当月进口量258.69万吨 较8月减17.2万吨 降幅6.23% 同比增幅6.24% 本周精废铜价差（含税）为3425.14元/吨 较上周增483.43元/吨 [36] - 产量与库存：截至2025年8月 铜矿精矿全球产量当月值1937千吨 较7月减5千吨 降幅0.26% 产能利用率77.5% 较7月减0.4% 国内七港口铜精矿库存46.8万吨 环比降4.1万吨 [41] 产业情况 - 产量情况：截至2025年9月 精炼铜当月产量126.6万吨 较8月减3.5万吨 降幅2.69% 同比增幅11.25% 截至2025年8月 全球精炼铜当月产量(原生+再生)2451千吨 较7月减8千吨 降幅0.33% 产能利用率81% 较7月减0.5% [44] - 进口情况：截至2025年9月 精炼铜当月进口量374075.583吨 较8月增66847.36吨 增幅21.76% 同比增幅7.44% 本周进口盈亏额为-1608.72元/吨 较上周降1053.96元/吨 [50][51] - 库存情况：本周LME总库存较上周减300吨 COMEX总库较上周增1917吨 SHFE仓单较上周减7778吨 社会库存总计18.98万吨 较上周减0.57万吨 [54] 下游及应用 - 需求端：截至2025年9月 铜材当月产量223.2万吨 较8月增1万吨 增幅0.45% 当月进口量490000吨 较8月增60000吨 增幅13.95% 同比增幅2.08% [60] - 应用端电力电网与家电：截至2025年8月 电源、电网投资完成累计额同比0.54%、13.99% 截至2025年9月 洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比5.6%、-3%、-2%、-6.7%、3.9% [64] - 应用端房地产与集成电路：截至2025年9月 房地产开发投资完成累计额67705.71亿元 同比-13.9% 环比12.26% 集成电路累计产量38188702万块 同比8.6% 环比11.37% [71] 整体情况 - 全球供需：据ICSG统计 截至2025年8月 全球精炼铜供需平衡当月状态为供给偏多 当月值47千吨 据WBMS统计 截至2025年8月 全球供需平衡累计值25.65万吨 [76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米方面，收割推进使供应压力增加、价格承压，但市场预估今年单产低于USDA上月预估值，对价格有所支撑 [3] - 国内东北产区新季玉米收割加快，中储粮收粮使贸易商收购信心恢复，部分种植户出货放缓，深加工企业上调报价，但新季玉米集中供应压力仍在，价格小幅震荡 [3] - 华北黄淮产区市场余粮不多，前期价格上涨后种植户售粮积极，市场上量快，部分企业压价收购，收购价格震荡偏弱 [3] - 玉米淀粉方面，新季玉米上市使成本支撑下滑，木薯淀粉替代优势挤压市场需求，但行业开机低于往年、供应端压力不大，企业签单走货较好、库存略有下滑，市场总体偏空，维持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2140元/吨，环比涨7元/吨；玉米淀粉期货收盘价2450元/吨，环比涨24元/吨 [2] - 玉米月间价差 -104元/吨，环比涨2元/吨；玉米淀粉月间价差 -21元/吨，环比降5元/吨 [2] - 玉米期货持仓量892982手，环比增39613手；玉米淀粉期货持仓量207369手，环比增5801手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -74538手，环比增1689手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -51697手，环比增7186手 [2] - 玉米注册仓单量61968手，玉米淀粉注册仓单量12504手，均无环比变化 [2] - 主力合约CS - C价差344元/吨，环比涨6元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价423.75美分/蒲式耳，环比涨4美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2253.33元/吨，环比降4.91元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨，均无环比变化 [2] - 锦州港玉米平舱价2180元/吨，无环比变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格1981.94元/吨，环比降0.33元/吨；国际运费44美元/吨，无环比变化 [2] - 玉米淀粉主力合约基差84元/吨，环比涨3元/吨；玉米主力合约基差113.33元/吨，环比降11.91元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比涨44元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差299元/吨，环比涨31元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 -184元/吨，环比涨2元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积、产量分别为百万公顷、425.26百万吨，巴西分别为百万公顷、131百万吨，阿根廷分别为百万公顷、53百万吨，中国分别为44.3百万公顷、295百万吨，乌克兰产量为32百万吨 [2] - 美国、巴西、阿根廷、中国玉米产量环比无变化，乌克兰环比增1.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存38.7万吨，环比增5.5万吨；北方港口玉米库存93万吨，环比降22万吨 [2] - 深加工玉米库存量203.6万吨，环比降8.2万吨；淀粉企业周度库存114万吨，环比降5.9万吨 [2] - 玉米进口当月值4万吨，环比降2万吨；玉米淀粉出口当月值14.8吨，环比降1.14吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数24.44天，环比降0.05天 [2] - 深加工玉米消费量122.31万吨，环比增3.04万吨 [2] - 酒精企业开机率53.19%，环比降1.77%；淀粉企业开机率55.62%，环比降1.12% [2] - 山东玉米淀粉加工利润75元/吨，环比增20元/吨；河北89元/吨，吉林55元/吨，环比无变化 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.32%，环比增0.18%；60日历史波动率6.88%，环比增0.06% [2] - 玉米平值看涨、看跌期权隐含波动率均为10.28%，环比降0.13% [2] 行业消息 - 截至10月20日，巴西帕拉纳州2025/26年度首季玉米种植进度为94%，上周为90% [2] - 美国联邦政府停摆，特朗普政府计划向农户发放新一轮援助资金并重启美国农业部部分核心职能 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

棉花(纱)产业日报 2025-10-23 年度棉花集中收购加工，带来大量套保需求，上方压力较大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13575 | 40 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 19820 | 60 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -117362 | -10259 棉纱期货前20名净持仓(手) | -139 | -59 | | | 主力合约持仓量:棉花(日, ...

| | | 沪镍产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | 121380 | 0 11-12月合约价差:沪镍(日,元/吨) | -230 | 30 | | | LME3个月镍(日,美元/吨) | 15140 | -70 主力合约持仓量:沪镍(日,手) | 127005 | 5694 | | | 期货前20名持仓:净买单量:沪镍(日,手) | -38124 | -1705 LME镍:库存(日,吨) | 250854 | -24 | | | 上期所库存:镍(周,吨) | 34419 | 1300 LME镍:注销仓单:合计(日,吨) | 6252 | -24 | | | 仓单数量:沪镍(日,吨) | 26881 | -72 | | | | 现货市场 | SMM1#镍现货价(日,元/吨) | 122150 | 50 现货均价:1#镍板:长江有色(日,元/吨) | 122150 | -50 | | | 上海电解镍: ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌矿进口量上升但国内锌矿加工费下调、硫酸价格下跌使冶炼厂利润收缩，部分炼厂亏损，新增产能释放但精锌产量增长受限；海外锌供应紧张，出口窗口开启，预计后续转向净出口；需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累，汽车和家电领域有政策亮点；国内社库回升，现货升水低位，LME库存下降，现货升水走高；操作上建议暂时观望或多头思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22345元/吨，环比涨345；11 - 12月合约价差 - 45元/吨，环比降30 [3] - LME三个月锌报价3019.5美元/吨，环比涨26；沪锌总持仓量216678手，环比降13155 [3] - 沪锌前20名净持仓5255手，环比增8190；沪锌仓单65529吨，环比增320 [3] - 上期所库存109627吨，环比增2677；LME库存35300吨，环比降1975 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22100元/吨，环比涨200；长江有色市场1锌现货价22220元/吨，环比涨440 [3] - ZN主力合约基差 - 245元/吨，环比降145；LME锌升贴水(0 - 3)338.74美元/吨，环比涨39.4 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价16920元/吨，环比涨160；上海85% - 86%破碎锌15800元/吨，环比涨50 [3] - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比降0.57；LIZSG锌供需平衡30.2千吨，环比增57.4 [3] 上游情况 - ILZSG全球锌矿产量当月值107.62万吨，环比降0.52；国内精炼锌产量65.1万吨，环比增3.4 [3] - 锌矿进口量46.73万吨，环比降3.25 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量25656.83吨，环比增7752.92；精炼锌出口量310.91吨，环比降95.16 [3] - 锌社会库存16.31万吨，环比增0.77 [3] - 镀锌板当月产量231万吨，环比降4；镀锌板销量237万吨，环比增7 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积45399万平方米，环比增5597.99；房屋竣工面积27693.54万平方米，环比增2659.54 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比增47.46；空调产量1681.88万台，环比降377.77 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.19%，环比增2.16；锌平值看跌期权隐含波动率14.19%，环比增2.16 [3] - 锌平值期权20日历史波动率8.42%，环比增0.09；锌平值期权60日历史波动率9.31%，环比持平 [3] 行业消息 - 经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3] - 学习时报刊文称应完善财政贴息与金融信贷联动等促进消费 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 86,070.00 | +650.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,800.00 | +137.00↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 70.00 | +20.00↑ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 248,626.00 | +15265.00↑ | | | ...

| | | ，现货升水维持400元/吨；LME库存小幅增加，现货升水小幅回升。操作上，建议暂时观望，或轻仓做多 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 。 免责声明 沪锡产业日报 2025-10-23 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 281230 | -450 11月-12月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | -420 | -50 | | | LME3个月锡(日,美元/吨) ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1258.50 | +49.00↑ J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1768.00 | +58.50↑ | | | JM期货合约持仓量（日，手） | 939022.00 | +106904.00↑ J期货合约持仓量（日，手） | 49180.00 | +1686.00↑ | | | 焦煤前20名合约净持仓（日，手） | -47469.00 | +30131.00↑ 焦炭前20名合约净持仓（日，手） | -3935.00 | +19.00↑ | | | JM5-1月合约价差（日，元/吨） | 66.50 | -8.50↓ J5-1月合约价差（日，元/吨） | 128.00 | -17.00↓ | | | 焦煤仓单（日，张） | 100.00 1095.00 | -100.00↓ 焦炭仓单（日，张） | 2070.00 1720.00 | 0.00 0.00 | | | 干其毛都蒙5原煤（日，元/吨 ...

，但制糖比回落幅度较大，市场担忧情绪有所缓和，不过总体受增产压制，原糖价格反弹乏力。国内现货 数据来源第三方(同花顺、wind)，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 价格持续下调，成交相对一般，下游需求处于季节性回落中，预计后期销糖进度放缓。不过盘面价格受成 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 本支撑逐渐显现，预计价格震荡为主。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 白糖产业日报 2025-10-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 1235 | 12 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 1108 | 14 | | | 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 127 | -2 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1392523 | 2060 | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1658907 | -891 纯碱前20名净持仓 | -243380 | -1363 | | | 玻璃前20名净持仓 | -197772 | 8605 纯碱交易所仓单(日,吨) | 9984 | -218 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 455 | 0 纯碱基差(日,元/吨) | -55 | 14 | | | 玻璃基差 | -56 | -14 1月-5月玻璃合约 | -148 | -1 | | | 1月-5月纯碱合约 | -83 | 2 | | | | 现货市场 | 华北重碱(日,元/吨) | 1155 | 5 华中重碱(日,元/吨) | 1 ...