报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观偏弱且进口冲量，焦煤期价偏弱运行；宏观上政策关注民生商品保供和煤炭产能接续与清洁利用，海外美联储降息；供需上进口通关车数高位、库存中性，需求端铁水产量下降；技术上周K偏空；焦煤短期市场情绪走弱，供需及交割承压，下游补库意愿不足，焦煤期货2605合约关注1000支撑，焦炭期货2601合约价格关注1450 - 1500支撑 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨 [7] - 314家独立洗煤厂精煤日产27.9万吨，环比增0.8万吨 [7] - 炼焦煤总库存1949.79万吨，环比+36.89万吨，同比增加 - 4.19% [7] - 唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130 [7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨 [7] - 钢厂盈利率35.93%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少12.12个百分点 [7] - 日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨 [7] 行情展望 - 宏观上中共中央政治局会议关注民生商品保供等，煤炭主产区政策核心是稳产稳供等 [8] - 海外美联储降息25个基点，多数投行预测2026年累计降息50个基点且主要在上半年 [8] - 供需上进口蒙古通关车数高位、甘其毛都口岸库存累库，矿山产能利用率回落，中上游库存增加 [8] - 技术上焦煤主力2605合约周K处于60均线下方，周线偏空 [8] - 策略上焦煤短期市场情绪走弱，关注焦煤期货2605合约1000支撑，焦炭期货2601合约1450 - 1500支撑 [8] 期现市场 期货市场 - 截至12月12日，焦煤期货合约持仓量为75.9万手，环比 - 9.4万手 [14] - 截至12月12日，焦煤5 - 1合约价差为71.0，环比 - 13个点 [14] - 截至12月12日，焦煤注册仓单量为100手，环比 + 100手 [18] - 截至12月12日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.56，环比 + 0.06 [18] 现货市场 - 截至2025年12月11日，蒙古焦煤出厂价报1180元/吨，环比下跌20元/吨 [26] - 截至12月12日，焦煤基差为315.0元/吨，环比 + 56.5个点 [26] 产业链情况 生产端 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比减0.3%；原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨；原煤库存472.4万吨，环比增0.8万吨；精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨；精煤库存255.3万吨，环比增8.3万吨 [29] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为38.2%，环比增1.7%；精煤日产27.9万吨，环比增0.8万吨；精煤库存332.4万吨，环比增11.0万吨 [29] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.92%，减0.72%；焦炭日均产量50.33万吨，减0.5万吨 [34] 库存端 - 截至2025年12月12日，炼焦煤总库存为1949.79万吨，环比 + 36.89万吨，同比 - 4.19% [38] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为481.60万吨，增11.00万吨 [38] - 本周全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存883.33万吨，增25.9万吨；焦煤可用天数13.2天，增0.52天 [42] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存794.65万吨，减3.62万吨；焦煤可用天数12.82天，减0.06天；喷吹煤库存422.86万吨，增4.15万吨；喷吹可用天数12.55天，增0.24天 [46] 盈利端 - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨；山西准一级焦平均盈利61元/吨，山东准一级焦平均盈利100元/吨，内蒙二级焦平均盈利5元/吨，河北准一级焦平均盈利89元/吨 [50] 政策与产量 - 国家发改委提出持续增强煤炭生产供应能力等 [52] - 2025年10月，中国原煤产量为40675.0万吨，同比下降2.3%；1 - 10月累计产量397319.4万吨，同比增长1.5% [54] - 2025年9月份，中国炼焦煤产量3975.92万吨，环比增加7.55% [54] 进口情况 - 2025年1 - 10月炼焦煤累计进口量达9416.06万吨，同比下降4.78% [59] - 10月份进口炼焦煤总量1059.32万吨，环比下跌3.02%，同比上涨6.39%，进口减量主要来自蒙古国 [59]

「2025.12.12」 苹果市场周报 瑞达期货研究院 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信服 务 号 添加客服 行情展望：晚富士苹果产区出库速度不快，客商按需寻货，甘肃产区伴随质量下 滑价格下调，其余产区价格表现尚且稳定。据Mysteel统计，截至2025年12月11日， 全国主产区苹果冷库库存量为758.55万吨，较上周减少4.97万吨。山东产区库容 比为53.73%，较上周减少0.24%，陕西产区库容比为57.86%，较上周减少0.35%， 山东产区出库氛围仍不旺，库内零星交易。蓬莱外贸渠道小果出库略有减缓，少 量75#果货源出库。陕西各产区走货相对冷清，低价货源出库尚可，果农好货成交 略放缓。洛川产区主要以客商包装手中货源发自有渠道居多，少量调货以果农两 级货源。销区市场到货量减少，因价格较高走货同比不快，砂糖橘及其他柑橘类 水果对苹果销售形成冲击。短期暂且观望为主。 未来交易提示： 1、水果价格2、消费 2 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况及期权 4、期股关联 「 期货市场情况」 业务咨询 「 周度要点小结」 行情回顾： ...

碳酸锂市场周报 瑞达期货研究院 「2025.12.12」 需求韧性库存去化，锂价或将有所支撑 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡偏强，涨跌幅为+6.03%，振幅11.39%。截止本周主力合约收盘报价97720元/吨。 后市展望：宏观方面，中央经济工作会议在北京举行，定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，保 持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运 用降准降息等多种政策工具。基本面原料端，由于碳酸锂盘面走强，拉动矿价上行，海外矿山挺价持续，冶炼厂亦有 一定采购需求，故矿价支撑较稳固。供给端，由于锂价较优，冶炼厂利润情况向好，生产积极性较高，加之新增产线 的逐渐投产，锂盐厂生产保持稳定增长。需求端，下游电芯厂订单排产仍处高位，虽传统消费旺季已过，但动力以及 储能行业的供需两旺，令碳酸锂需求保持较强韧性，产业链持续去库存， ...

关 注 我 们 获 瑞达期货研究院 「2025.12. 12」 贵金属市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 ◆ 本周观点：本周贵金属市场整体偏强运行。联储降息如期兑现，在全球白银实物库存持续紧缺引起的挤仓以及美 联储降息预期提振下，银价续创历史新高，金价走势较为震荡，金银比继续向历史均值收敛。鲍威尔表示货币政 策没有预设路径，未来将依赖数据逐次会议决策。当前通胀仍高于目标，但非关税因素导致的核心通胀已明显回 落。若无新增关税，商品通胀预计将在2026年第一季度触顶。目前利率已处于中性区间上沿，政策正从限制性向 中性过渡。"美联储传声筒"尼克表示，尽管美联储已连续三次会议决定降息，但其内部对于应更担忧通胀还是 就业市场，存在"不同寻常的分歧"。这种分歧导致官员们暗示，继续降息的意愿目前并不高。整体而言，本次 美联储的降息操作略显鹰派，2026年FOMC或仅展开一次25基点的降息操作，鲍威尔反复强 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 红枣市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场及期股关联 「 周度要点小结」 行情回顾：本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约4.24%。 行情展望：随着新枣采收的进行，各产区产量逐渐趋于明朗。据 Mysteel 农产品 调研数据统计，截止2025年12月11日红枣本周36家样本点物理库存在15790吨， 较上周增加1880吨，环比增加13.52%，同比增加22.01%，样本点库存环比增加。 2025产季灰枣收购结构分散，大型企业收购周期有限，部分大型企业未进行采 收，多数货源集中在内地中小客商手中。陈枣结转库存叠加新季供应，整体红 枣供应面偏宽松，下游消费缺乏亮点，深加工及终端市场难有明显增量，距离 春节尚有2个月时间，关注旺季消费情况。 「 期现市场情况」 本周红枣期货价格走势 未来交易提示： 1、现货价格2、消费端 3 图1、郑枣主力合约价格走势 来源：郑商所 瑞达期货研究院 本周郑枣26 ...

硅铁市场周报 成本高位利润亏损，供需偏弱库存回升 瑞达期货研究院 「2025.12.12」 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，中共中央政治局12月8日召开会议，会议提到要做好岁末年初重要民生商品保供工作，关心困难群众生产生活，坚 决防范遏制重特大事故发生。根据几大煤炭主产区十五五规划建议，稳产稳供，做好产能接续，加强煤炭清洁高效利用几个特 点是政策核心方向。 2. 海外方面，美联储12月9日和10日举行议息会议，会议降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。全球大 多数投资银行预测，美联储将在2026年的两次降息中累计降息50个基点，且降息时间预计主要在上半年完成。 3. 供需方面，市场成交多以终端刚需补库为主，库存中性。利润方面，内蒙古现货利润-440元/吨;宁夏现货利润-565元/吨。市场 方面，12月河钢75B硅铁招标 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 菜籽类市场周报 海关严查非转进口 推动菜油低位反弹 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 取 更 多 资 讯 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 菜油： 3 Ø 行情回顾：本周菜油期货先跌后涨，05合约收盘价9347元/吨，较前一周-60元/吨。 Ø 行情展望：加拿大统计局报告显示，全国油菜籽产量增长13.3%至2,180万吨，高于统计局9月公 布的2003万吨，也高于市场此前预期的2125万吨。且本年度加菜籽出口明显下滑，继续牵制期市 场价格。不过德国终止了将"先进"废燃料重复计入生物燃料原料的规定，这为菜籽油提供了更 明确的替代空间，提振菜油生柴消费。其它方面，MPOB报告显示，11月底马棕库存较上月增加 13.04%至284万吨，高于市场预估的266万吨。且前10日马棕出口仍呈现下滑状态，出口依然偏 弱，拖累马棕回落。关注季节性减产的兑现程度。国内方 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 焦炭市场周报 二轮提降&原料下行，焦炭跟随成本下行 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 合约持仓量+1527手，焦炭月差+4个点 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，中共中央政治局12月8日召开会议，会议提到要做好岁末年初重要民生商品保供工作，关心困难群众生产生活，坚 决防范遏制重特大事故发生。根据几大煤炭主产区十五五规划建议，稳产稳供，做好产能接续，加强煤炭清洁高效利用几个特 点是政策核心方向。 2. 海外方面，美联储12月9日和10日举行议息会议，会议降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。全球大 多数投资银行预测，美联储将在2026年的两次降息中累计降息50个基点，且降息时间预计主要在上半年完成。 3. 供需方面，需求端，本期铁水产量229.20，-3.10万吨，焦炭库存中性偏弱。利润方面，本期全国30家独立焦化 ...

瑞达期货研究院 「2025.12.12」 集运指数（欧线）期货周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 添加客服 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号： Z0020723 联系电话：0595-86778969 业务咨询 目录 1、行情回顾 2、消息回顾与分析 3、图表分析 4、行情展望与策略 周度要点总结 本周集运指数（欧线）期货价格小幅波动，主力合约EC2602收涨3.95%，远月合约收得-1-4%不等，涨跌幅度较小。 最新SCFIS欧线结算运价指数为1509.10，较上周回升25.45点，环比上行1.7%。11月份中国的制造业PMI数据小幅回暖， 总体符合季节性规律，新出口订单指数回升至47.9，反映终端运输需求在圣诞节前有所回暖。现货运价方面，马士基 52周大柜报价2300美金，PA联盟仍维持2800-3000美金，MSC现货报价2640美金，OA报价2400-2700美金不等，各船司 报价环比12月上旬均有上涨，带动近月集运指数（欧线）期价上行。地缘端，俄乌冲突进入第4年，如今战场较量与 谈判博弈同步进行，双方陷入"阵地战 + 消耗战"。乌克兰获得的西方援助因美国内部分歧、欧洲能源与经济压力 有所缩减， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需双弱成本支撑减弱，RB2605合约或延续震荡偏弱，需注意盘面变化和主流资金流向[7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至12月12日收盘，螺纹主力合约期价3060元/吨（-97），杭州螺纹中天现货价格3280元/吨（-50）；螺纹产量降至178.78万吨（-10.53），同比降39.29万吨；表需回落至203.09万吨（-13.89），同比降34.57万吨；厂库和社库下滑，总库存479.5万吨（-24.31），同比增56.53万吨；钢厂盈利率35.93%，环比降0.43个百分点，同比降12.12个百分点[5] - 行情展望：宏观上，美联储降息但暗示2026年或仅降一次，国内将加大逆周期和跨周期调节力度；供需上，产量下调、产能利用率降至39.19%，需求受季节性因素萎缩；成本上，铁矿反弹承压、煤焦扩大跌幅；技术上，RB2605合约增仓下行；整体螺纹钢供需双弱成本支撑减弱，或延续震荡偏弱[7] 期现市场 - 期货价格：RB2605合约震荡下行，RB2601合约强于RB2605合约，12日价差22元/吨，周环比+42元/吨[13] - 仓单与持仓：12月12日，仓单量65297吨，周环比-744吨；前二十名净持仓净空14750张，较上周减32575张[20] - 现货价格：12月12日，杭州现货报价3280元/吨，周环比-50元/吨，全国均价3293元/吨，周环比-33元/吨；现货强于期货，12日期现基差220元/吨，周环比+47元/吨[26] 产业情况 - 上游市场：12月12日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报831元/干吨，周环比-10元/干吨，天津港一级冶金焦报价1710元/吨，周环比持平；本期45港到港量减少、港口库存增加；焦化厂产能利用率下调、焦炭库存增加[30][35][39] - 供应端：10月粗钢产量7200万吨，同比降12.1%，1-10月产量81787万吨，同比降3.9%；11月钢材出口量998.0万吨，环比增2.0%，同比增7.6%，1-11月累计出口10771.7万吨，同比增6.7%；12月11日，螺纹钢周度产量178.78万吨，较上周-10.53万吨；产能利用率39.19%，较上周-2.31%；电弧炉钢厂平均开工率67.73%，环比升0.01个百分点；总库存479.5万吨，环比-24.31万吨[43][45][48][51] - 下游情况：2025年1-10月，房地产开发投资同比降14.7%，房屋施工面积同比降9.4%，新开工面积降19.8%，竣工面积降16.9%；基础设施投资同比降0.1%[54] 期权市场 消费淡季螺纹表观需求回落、成本端支撑减弱，考虑到宏观因素不确定性，买入看跌期权可盈利减仓[55]