报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格小幅下行 主力合约EC2604跌1.74% 远月合约收跌1 - 5%不等 霍尔木兹海峡航运担忧缓解 短期供应充足预期升温 集装箱运输成本压力缓和 欧元区失业率下滑、通胀加速 支持欧洲央行维持利率不变 本轮能源价格飙升或推动后续通胀再次走高 地缘局势险势依旧、油价成本压力较高等因素使集运指数（欧线）期价高位运行 短期内供需格局由淡季宽松转向紧平衡 船司议价权得到强化 接下来 地缘局势小幅好转 船司宣涨落地存在难度 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 及时跟踪相关数据 关注美伊冲突持续性和伊朗政权交接进展[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1905.300 环比下降33.2；EC次主力收盘价2342 环比下降51.5 [1] - EC2604 - EC2606价差 - 436.70 环比上升11.80；EC2604 - EC2608价差 - 410.70 环比下降14.20 [1] - EC合约基差 - 348.81 环比上升99.20 [1] - EC主力持仓量21187手 环比下降2265手 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1556.49 环比上升11.03；SCFIS（美西线）（周）为1109.11 环比下降12.11 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1710.35 环比上升221.16；集装箱船运力1227.97万标准箱 环比上升0.19 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1072.16 环比上升17.90；CCFI（欧线）（周）为1444.87 环比下降18.53 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2024.00 环比上升14.00；巴拿马型运费指数（日）为1853.00 环比下降17.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0.00 环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为28850.00 环比下降150.00 [1] 行业消息 - 特朗普因邀请盟友参与霍尔木兹海峡护航遇冷 表达对北约不满 称美国是否退出北约值得考虑 但目前无具体计划 [1] - 伊朗总统哀悼遇难官员 伊斯兰革命卫队证实人员身亡 伊朗为关键职位指定替代人选 新任最高领袖驳回斡旋提案 外交部长否认与美特使接触 以色列国防军称将“追杀”伊朗新任最高领袖 [1] - 美国国家反恐中心主任肯特因对伊战争辞职 称伊朗未对美构成迫在眉睫威胁 战争是因以色列及其游说力量施压 [1] 重点关注 - 3 - 19 02:00美国至3月18日美联储利率决定(上限) [1] - 3 - 19 15:00英国2月失业率 [1] - 3 - 19 20:00英国至3月19日央行利率决定 [1] - 3 - 19 20:30美国至3月14日当周初请失业金人数(万人) [1] - 3 - 19 21:15欧元区至3月19日欧洲央行存款机制利率 [1] - 3 - 19 22:00美国1月批发销售月率 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡偏弱调整 关注下方35.5 - 36 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价370000元/吨 环比-5110 5月 - 6月合约收盘价220元/吨 环比350 [3] - LME3个月锡46850美元/吨 环比-960 主力合约持仓量30797手 环比-903 [3] - 期货前20名净持仓-9623手 环比-331 LME锡总库存8745吨 环比30 [3] - 上期所库存12514吨 环比851 LME锡注销仓单460吨 环比-60 [3] - 上期所仓单11312吨 环比-361 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格369500元/吨 环比-10850 长江有色市场1锡现货价368260元/吨 环比-12820 [3] - 沪锡主力合约基差-500元/吨 环比4060 LME锡升贴水(0 - 3)-203美元/吨 环比-112 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨 环比0.25 [3] - 锡精矿(40%)平均价353500元/吨 环比-1050 加工费16000元/吨 环比0 [3] - 锡精矿(60%)平均价357500元/吨 环比-1050 加工费12000元/吨 环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨 环比-0.16 进口数量2239.1吨 环比323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格234540元/吨 环比-6850 [3] - 镀锡板(带)累计产量152.87万吨 环比13.87 出口数量14.29万吨 环比-0.45 [3] 行业消息 - 2026年继续实施积极财政政策 做好七方面工作 [3] - 国资委聚焦"两重""两新" 推进重大项目和标志性工程 实施"AI+"专项行动 调整国有经济布局 [3] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时 同比增长6.1% 充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达55.1%、46.2% [3] - "美联储传声筒"称美联储本周倾向沉默 近期冲击成双向因素 [3] - 特朗普因伊朗战事推迟访华及中美元首会晤请求 中方保持沟通 [3] 观点总结 - 宏观面伊朗打击加速 总统证实拉里贾尼身亡 加大袭击中东能源设施 [3] - 基本面供应端缅甸复产、雨季结束 国内锡矿进口预计增加 加工费回升 供应紧张缓解 [3] - 冶炼端年后精炼锡产量将回升 但企业原料库存低 部分产能亏本 精锡产量受影响 [3] - 进口方面印尼出口增长 进口窗口开启 压力增大 [3] - 需求端AI带动焊锡需求增长 近期锡价回落 持货商挺价 现货升水超2500元/吨 关注下游采购氛围 期货仓单下降 LME库存增加 升水调整 [3] - 技术面持仓减量震荡偏弱 多空交投谨慎 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏弱调整，关注下方1.38位置 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价为14020元/吨，环比-75；05 - 06月合约价差为65元/吨，环比5；期货前20名持仓净买单量为-481手，环比-230；主力合约持仓量为117524手；仓单数量为53541吨，环比-421 [3] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为14950元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价为9900元/吨，环比0；基差为500元/吨，环比25 [3] 上游情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比0；进口精炼镍及合金23861.23吨，环比11020.74；进口镍铁99.61万吨，环比10.07；SMM1镍现货价为138000元/吨，环比-1950；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1105元/镍点，环比0；中国铬铁产量为75.78万吨，环比-2.69 [3] 产业情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢合计库存为64.56万吨，环比-0.67；不锈钢出口量为45.85万吨，环比-2.95 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比5313.26；挖掘机当月产量为3.73万台，环比0.37；大中型拖拉机当月产量为3.21万台，环比0.95；小型拖拉机当月产量为1万台，环比0.1 [3] 行业消息 - 2026年继续实施积极财政政策，做好七方面工作；国务院国资委聚焦“两重”“两新”谋划项目，实施“AI +”专项行动，调整国有经济布局；1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%；菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，印尼削减配额，镍铁生产面临减产压力；美联储本周倾向沉默；特朗普推迟访华 [3] 观点总结 - 原料供应收缩，镍铁生产面临减产压力；不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本支撑上移，春节检修产量降幅明显；下游需求处于淡季，出口面临压力；整体库存与去年同期基本持平，进入去库周期；持仓增量价格下跌，空头氛围增强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年经济开局良好，供强需弱结构有所改善，2月物价超预期上行，叠加伊朗局势推动输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏或加快 [5] - 短期内央行降准降息预期降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观，预计利率延续偏弱震荡格局 [5] - 同业存款定价自律机制及资金面韧性对短端利率形成一定支撑，长端面临基本面修复与通胀预期双重压力，收益率曲线或持续走陡 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.265，环比涨0.12%，成交量67638，环比增11013；TF主力收盘价105.995，环比涨0.08%，成交量52638，环比增216；TS主力收盘价102.500，环比涨0.04%，成交量39291，环比增8159；TL主力收盘价110.980，环比涨0.23%，成交量70870，环比增9128 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.29，环比增0.01；T2606 - 2609价差0.06，环比增0.03；TF2606 - 2609价差0.19，环比增0.02；TS2606 - 2609价差 - 0.02，环比增0.01；T06 - TL06价差 - 2.72，环比降0.17；TF06 - T06价差 - 2.27，环比降0.03；TS06 - T06价差 - 5.77，环比降0.08；TS06 - TF06价差 - 3.50，环比降0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量286564，环比增4356，前20名多头250300，环比增4795，前20名空头256260，环比增5553，前20名净持仓5960，环比增758；TF主力持仓量172424，环比降773，前20名多头154541，环比降871，前20名空头168110，环比增623，前20名净持仓 - 13569，环比增1494；TS主力持仓量74784，环比降496，前20名多头61335，环比降1039，前20名空头70490，环比降53，前20名净持仓9155，环比增986；TL主力持仓量131297，环比增623，前20名多头124936，环比增1018，前20名空头130193，环比增2613，前20名净持仓 - 5257，环比增1595 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.2922，环比增0.0824；250025.IB(6y）99.0955，环比增0.0888；250014.IB(4y）100.217，环比增0.0942；240020.IB(4y)100.8844，环比增0.0706；250024.IB(1.7y)100.0883，环比增0.0515；230002.IB(1.8y)102.5753，环比增0.0046；220008.IB(17y)118.076，环比增0.3202；210014.IB(18y)121.9407，环比增0.3762 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2525，环比降0.75bp；3y收益率1.3625，环比降1.75bp；5y收益率1.5650，环比降0.25bp；7y收益率1.6910，环比降0.65bp；10y收益率1.8381，环比降0.38bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3379，环比增3.29bp；Shibor隔夜1.3200，环比增0.10bp；银质押7天1.4000，环比降3.99bp；Shibor7天1.4250，环比降0.41bp；银质押14天1.5600，环比增7.31bp；Shibor14天1.5560，环比增7.65bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模205亿，到期规模265亿，利率1.4%，期限7天，净投放 - 60亿 [2] 行业消息 - 财政部发布2025年中国财政政策执行情况报告，2026年重点做好支持建设强大国内市场等工作，继续实施积极财政政策 [2][3] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，实施重大项目和标志性工程，推进数智化转型，调整国有经济布局 [3] 观点总结 - 周三国债现券收益率普遍下行，期货小幅回升，DR007加权利率回落震荡 [5] - 国内基本面1 - 2月社零及固投回升，工增有韧性，供需矛盾缓和，失业率持平，2月社融信贷超预期，政府债支撑减弱，信贷呈现居民弱企业强特征 [5] - 海外中东局势紧张，美国经济“类滞胀”风险升温，关注美联储3月利率决议 [5] 重点关注 - 3月19日02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [5] - 3月19日09:00日本央行公布利率决议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 印度2025/26年度糖产量同比增长约10.5% ，ICE原糖期货收高 ，巴西3月前两周出口糖日均出口量较上年3月全月减少25% ，国内25/26榨季广西已有8家糖厂收榨同比减少50家 ，本周或迎首波收榨高峰 ，但盘面上方压力较大 ，短期糖价陷入调整[2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5343元/吨 ，主力合约持仓量387747手 ，较上一交易日减少29190手 ，仓单数量16342张 ，期货前20名持仓净买单量 -119726手 ，较上一交易日增加10572手 ，有效仓单预报0张[2] 现货市场 - 进口加工估算价 ，配额内巴西糖4103元/吨 ，泰国糖4031元/吨 ，较上一交易日增加50元/吨 ；配额外50%关税 ，泰国糖5106元/吨 ，较上一交易日增加66元/吨 ；云南昆明白糖现货价格5310元/吨 ，广西南宁白糖现货价格5420元/吨 ，较上一交易日减少40元/吨 ，柳州白砂糖产地广西现货价格5450元/吨 ，较上一交易日减少20元/吨[2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 ，广西甘蔗播种面积840.33千公顷 ，较上一年增加5.24千公顷 ，巴西出口糖总量222.97万吨 ，食糖进口数量当月值302万吨 ，较上一交易日增加14万吨 ，进口巴糖与柳糖现价价差 ，配额内 -94元/吨 ，配额外50%关税 -78元/吨 ，进口泰国与柳糖价差 ，配额内208元/吨 ，较上一交易日减少94元/吨[2] 产业情况 - 食糖进口数量累计值492万吨 ，广西甘蔗糖销量累计值155.06万吨 ，较上一交易日增加66.58万吨 ，云南甘蔗糖销量累计值53.2万吨 ，广西甘蔗糖产量累计值402.9万吨 ，较上一交易日增加208.71万吨 ，云南甘蔗糖产量累计值98.41万吨 ，较上一交易日增加59.18万吨[2] 下游情况 - 成品糖产量当月值228.74万吨 ，软饮料产量当月值1342.1万吨 ，较上一交易日增加296.4万吨[2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率12.81% ，较上一交易日减少2.4% ，平值看跌期权隐含波动率12.8% ，较上一交易日减少2.42% ，20日历史波动率9.47% ，较上一交易日增加1.32% ，60日历史波动率10.1% ，较上一交易日增加0.33%[2] 行业消息 - 截至3月15日 ，2025/26年度印度糖产量达2621.4万吨 ，较上年同期的2372.4万吨增长约10.5% ，目前共有157家糖厂压榨 ，去年同期为182家 ；洲际交易所(ICE)原糖期货周二收高 ，交投最活跃的5月原糖期货收涨0.26美分或1.80% ，结算价报每磅14.45美分 ；巴西3月份的前两周出口糖72.428万吨 ，日均出口量为7.24万吨 ，较上年3月全月的日均出口量9.655万吨减少25% ，上年3月全月出口量为183.44万吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新疆产区天气将迎来降温，因入冬以来主产区积温普遍高于近年同期，枣树存在提前发芽可能，需关注产区天气；截至2026年3月12日红枣本周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少117吨，环比减少0.99%，同比增加7.39%，本周库存略有减少，下游客户多按需采购，部分企业有订单及特级成品方面的采购需求，市场整体交易氛围平稳；盘面看，郑枣主力合约价格下跌为主，持仓量大幅减少 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价红枣为8795元/吨，主力合约持仓量红枣为121220手，环比减少13020手；期货前20名持仓净买单量红枣为1459手，仓单数量红枣为4112张，环比增加85张；有效仓单预报红枣小计为174张，环比减少85张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格为6.5元/公斤，河北一级灰枣批发价格为3.95元/斤，阿拉尔红枣统货价格为5.65元/公斤，河南一级灰枣批发价格为4.15元/斤，阿克苏红枣统货价格为5.15元/公斤，河南红枣特级价格为9.5元/公斤，河北红枣特级价格为9.19元/公斤，环比减少0.02元，广东红枣特级价格为10元/公斤，广东红枣一级价格为8.8元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量为318.7万吨，种植面积为199.3万公顷，环比减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存为11700吨，环比减少117吨；红枣当月出口量为5071577千克，环比增加1534011千克；红枣累计出口量为34362765千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值为36480.43吨，环比减少2981.06吨；好想你红枣产量累计同比为1.47%，环比减少34.59%；红枣如意坊市场日均到车量为2.88车，环比减少0.25车；果品红枣批发平均价为11.23元/公斤，环比增加0.47元/公斤 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场价格以稳为主，市场到货少量，停车区到货成交较好；广东如意坊市场到货2车，价格以稳为主，客商按需拿货，早市成交一般 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,800.00元/吨，环比降190.00元；氧化铝期货主力合约收盘价3,048.00元/吨，环比降25.00元 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝为 - 135.00元/吨，环比升10.00元；氧化铝为 - 38.00元/吨，环比升13.00元 [2] - 主力合约持仓量：沪铝307,325.00手，环比降3577.00手；氧化铝273,929.00手，环比降6625.00手 [2] - LME铝注销仓单167,275.00吨，环比持平；LME电解铝三个月报价3,364.50美元/吨，环比降27.50美元；LME铝库存440,325.00吨，环比降2500.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 - 64,155.00手，环比降2926.00手；沪伦比值7.37，环比持平 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,595.00元/吨，环比降130.00元；铸造铝合金上期所注册仓单51,428.00吨，环比降1650.00吨 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金为 - 35.00元/吨，环比升50.00元；沪铝上期所库存416,425.00吨，环比升21927.00吨 [2] - 主力合约持仓量：铸造铝合金5,267.00手，环比降31.00手；铸造铝合金上期所库存62,731.00吨，环比降4121.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单392,206.00吨，环比升850.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,510.00元/吨，环比降390.00元；氧化铝现货价2,680.00元/吨，环比升15.00元 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国25,000.00元/吨，环比降100.00元；长江有色市场AOO铝24,960.00元/吨，环比降510.00元 [2] - 基差：铸造铝合金1,405.00元/吨，环比升30.00元；电解铝 - 290.00元/吨，环比降200.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 200.00元/吨，环比升20.00元；LME铝升贴水5.38美元/吨，环比降27.62美元 [2] - 基差：氧化铝 - 368.00元/吨，环比升40.00元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比持平；氧化铝开工率82.10%，环比降0.39个百分点 [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比降12.72万吨；产能利用率83.00%，环比降1.00个百分点 [2] - 需求量：氧化铝（电解铝部分）731.29万吨，环比升25.33万吨；供需平衡28.90万吨，环比升2.32万吨 [2] - 平均价：破碎生铝佛山金属废料19,250.00元/吨，环比升150.00元；山东金属废料18,650.00元/吨，环比升50.00元 [2] - 中国进口数量：铝废料及碎料194,102.07吨，环比升31482.14吨；出口数量70.80吨，环比降0.73吨 [2] - 出口数量：氧化铝21.00万吨，环比升4.00万吨；进口数量22.78万吨，环比降0.46万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比升31.36万吨；电解铝社会库存129.50万吨，环比升3.38万吨 [2] - 原铝进口数量189,196.58吨，环比升43086.86吨；出口数量37,575.30吨，环比降15472.39吨 [2] - 电解铝总产能4,540.20万吨，环比持平；开工率98.93%，环比升0.04个百分点 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比升20.46万吨；出口数量：未锻轧铝及铝材43.00万吨，环比降11.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比降39.41万吨；出口数量2.55万吨，环比降0.51万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比持平；汽车产量341.15万辆，环比降10.75万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝22.28%，环比升0.28个百分点；40日沪铝31.29%，环比降0.07个百分点 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.72%，环比降0.0190个百分点；沪铝期权购沽比1.68，环比升0.0247 [2] 行业消息 - 2026年继续实施积极财政政策，做好七方面工作 [2] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，推进数智化转型，优化国有经济布局 [2] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达55.1%、46.2% [2] - “美联储传声筒”称美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素 [2] - 特朗普希望推迟访华1个月左右，中美双方就此事保持沟通 [2] 各品种观点 - 氧化铝主力合约震荡走强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱基本面原料端几内亚铝土矿开采季节性回升，但地缘冲突下运力下降、船运成本提升，土矿价格回落幅度小供给端冶炼厂逐步复工，行业开工保持较高水平，国内氧化铝供应量高位，长期供给偏多需求端中东地缘争端使该区域电解铝产能受限，影响全球供应，中东氧化铝需求回落，国内出口需求或受影响，国内电解铝厂置换产能爬产，对氧化铝需求稳定整体基本面处于供给偏多、需求尚稳阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩 [2] - 沪铝主力合约震荡，持仓量增加，现货贴水，基差走强基本面原料端氧化铝受地缘政治局势影响抬升，但铝价强势，铝厂利润好供给端电解铝厂产能置换项目投产，冶炼利润好，预计上游开工保持高位，国内电解铝供给稳定需求端下游开工周内提升，但高铝价抑制消费持续性，下游铝材加工企业逢低采买，市场需求小幅回暖，下游库存去化，电解铝社会库存累积速率放缓整体基本面处于供给稳定、需求略有回暖阶段期权方面平值期权持仓购沽比为1.65，环比升0.0254，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛 [2] - 铸铝主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强基本面供给端废铝报价随铝价波动，持货商逢高出货，再生铝企业按需采买，废铝现货市场表现一般产量方面铸铝2月回落大，3月复工后预计回升，国内铸造铝合金供给量增长需求端下游压铸厂前期补库，当前刚需采购，多观望，铸造铝合金现货市场成交平淡整体基本面处于供给回升、需求平淡阶段技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 热卷周度产量继续下调，产能利用率降至75%附近，终端需求回升，库存小幅下滑，产量下降缓解供应压力，但国际局势动荡不确定因素多，国际油价高位回调，炉料及钢价支撑减弱，技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，绿柱放大，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据目录总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3310元/吨，环比降3元；持仓量1171958手，环比降7990手 [2] - HC合约前20名净持仓-12695手，环比增3937手；HC5 - 10合约价差-1元/吨，环比持平 [2] - HC上期所仓单日报478788吨，环比增600吨；HC2605 - RB2605合约价差170元/吨，环比增5元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3320元/吨、3290元/吨、3340元/吨、3230元/吨，均环比增10元 [2] - HC主力合约基差10元/吨，环比增13元；杭州热卷 - 螺纹钢价差30元/吨，环比增10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿799元/湿吨，环比增8元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2190元/吨，环比持平；河北Q235方坯2980元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量17191.80万吨，环比增69.08万吨；样本焦化厂焦炭库存56.10万吨，环比降6.93万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量687.62万吨，环比增16.09万吨；河北钢坯库存量240.51万吨，环比增7.86万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.36%，环比增0.67%；高炉产能利用率82.9%，环比降2.40% [2] - 样本钢厂热卷产量295.26万吨，环比降5.85万吨；热卷产能利用率75.43%，环比降1.49% [2] - 样本钢厂热卷厂库89.28万吨，环比降0.80万吨；33城热卷社会库存382.31万吨，环比增0.70万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，环比降169万吨；钢材净出口量747.00万吨，环比增18.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量167.24万辆，环比降77.74万辆；汽车销量180.52万辆，环比降54.13万辆 [2] - 空调2162.89万台，环比增660.29万台；家用电冰箱1001.15万台，环比增56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台，环比降3.80万台 [2] 行业消息 - 2026年2月中国出口汽车74万辆，同比增长75.1%；1 - 2月累计出口153万辆，同比增长57.9%；2月进口汽车3万辆，同比下降11.6%；1 - 2月累计进口7万辆，同比增长24.7% [2] - 2月中国出口船舶408艘，同比增长35.5%；1 - 2月累计出口930艘，同比增长9.2% [2] - 周三HC2605合约冲高回调，外交部回应关于特朗普相关不实报道，美方已澄清 [2] 重点关注 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数新低，矿紧预期支撑铜价；供给端，冶炼厂复工开工率回升，铜产量或环比增加；贸易方面，上游持货商挺价出货，现货铜升水坚挺；需求端，下游逢低补库，消费大体持稳；库存方面，国内铜库存处于季节性累库阶段，累库速率或因下游传统消费旺季来临放缓 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.26，环比+0.0173，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价98,590.00元/吨，环比-750.00元/吨；LME3个月铜收盘价12,656.00美元/吨，环比-119.00美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-10.00元/吨，环比+50.00元/吨；主力合约持仓量174,221.00手，环比-4747.00手 [2] - 期货前20名持仓-78,968.00手，环比+10098.00手；LME铜库存330,375.00吨，环比+18775.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜433,458.00吨，环比+8313.00吨；LME铜注销仓单43,675.00吨，环比+1350.00吨 [2] - 上期所仓单阴极铜318,624.00吨，环比-2856.00吨；COMEX铜库存588,364.00短吨，环比-1398.00短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价98,990.00元/吨，环比-1230.00元/吨；长江有色市场1铜现货价99,125.00元/吨，环比-1285.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）45.00美元/吨，环比0.00美元/吨；洋山铜均溢价48.50美元/吨，环比0.00美元/吨 [2] - CU主力合约基差400.00元/吨，环比-480.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）-113.47美元/吨，环比-11.47美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿270.43万吨，环比+17.80万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-60.39美元/千吨，环比-4.34美元/千吨 [2] - 铜精矿江西89,390.00元/金属吨，环比-1290.00元/金属吨；铜精矿云南90,090.00元/金属吨，环比-1290.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费2,100.00元/吨，环比-200.00元/吨；粗铜北方加工费1,700.00元/吨，环比-100.00元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.60万吨，环比+9.00万吨；未锻轧铜及铜材进口量320,000.00吨，环比-60000.00吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海67,590.00元/吨，环比+800.00元/吨 [2] 下游及应用 - 硫酸（98%）江西铜业出厂价1,130.00元/吨，环比0.00元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海82,500.00元/吨，环比+1050.00元/吨 [2] - 铜材产量222.91万吨，环比+0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6,395.02亿元，环比+791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9,612.00亿元，环比-73176.14亿元；集成电路当月产量4,807,345.50万块，环比+415345.50万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率14.04%，环比+0.17%；40日历史波动率32.58%，环比-0.14% [2] - 当月平值IV隐含波动率20.56%，环比-0.0230%；平值期权购沽比1.26，环比+0.0173 [2] 行业消息 - 2026年财政部继续实施积极财政政策，做好七方面工作 [2] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，实施重大项目和标志性工程，推进数智化转型，打造新兴支柱产业，优化国有经济布局 [2] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达55.1%、46.2% [2] - “美联储传声筒”称美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素 [2] - 特朗普因对伊朗战事希望推迟访华1个月左右，中美就此事保持沟通 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡偏弱，关注下方2.3关键支撑关口 [3] 各部分总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价23325元/吨，环比-375；LME三个月锌报价3233美元/吨，环比-46 [3] - 05 - 06月合约价差（沪锌）-40元/吨，环比15；沪锌总持仓量205724手，环比12840 [3] - 沪锌前20名净持仓-1859手，环比-3986；沪锌仓单0吨，环比0 [3] - 上期所库存147348吨，环比12427；LME库存118375吨，环比20875 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价23200元/吨，环比-670；长江有色市场1锌现货价22420元/吨，环比-1460 [3] - ZN主力合约基差-125元/吨，环比-295；LME锌升贴水(0 - 3)-48.17美元/吨，环比-4.92 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价20540元/吨，环比60；上海85% - 86%破碎锌16100元/吨，环比-400 [3] - WBMS锌供需平衡-3.57万吨，环比-1.47；LIZSG锌供需平衡-7.7千吨，环比-4.9 [3] 上游情况 - ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨，环比-1.19；国内精炼锌产量67.5万吨，环比2.1 [3] - 锌矿进口量46.26万吨，环比-5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨，环比-9469.07；精炼锌出口量27266.66吨，环比-15548.89 [3] - 锌社会库存23.6万吨，环比0.47 [3] - 镀锌板当月产量236万吨，环比2；镀锌板销量236万吨，环比-6 [3] 下游情况 - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比5313.26；房屋竣工面积60348.13万平方米，环比20894.2 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比-10.75；空调产量2162.89万台，环比660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率22.76%，环比-1.27；锌平值看跌期权隐含波动率22.76%，环比-1.27 [3] - 锌平值期权20日历史波动率21.39%，环比0.28；锌平值期权60日历史波动率20.01%，环比-0.43 [3] 行业消息 - 2026年继续实施积极财政政策，做好支持建设国内市场等七方面工作 [3] - 国资委聚焦"两重""两新"，谋划实施重大项目，推进数智化转型及国有经济布局调整 [3] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，充换电等服务业用电量增速高 [3] - 美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素 [3] - 美国总统特朗普希望推迟访华及中美元首会晤，中方保持沟通 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]