报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四RB2605合约减仓整理 宏观面我国开展第二轮土地承包到期后再延长30年整省试点 螺纹钢供需双增 库存拐点出现 底部支撑上移 但国际局势动荡 不确定因素多 国际油价波动影响市场情绪 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调 短线测试0轴支撑 短线或于3150 - 3110区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3135元/吨 环比下降5；持仓量环比减少65665手；前20名净持仓-25055手 环比增加11908手；RB5 - 10合约价差环比下降3元/吨；上期所仓单日报58176吨 环比减少573吨；HC2605 - RB2605合约价差167元/吨 环比下降3元/吨 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计价格3280元/吨 过磅价格3364元/吨 均环比下降10元/吨；广州HRB400E 20MM理计价格3420元/吨 天津HRB400E 20MM理计价格3200元/吨 均持平；RB主力合约基差145元/吨 环比下降5元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差20元/吨 持平 [2] 上游情况 - 青岛港60.8%PB粉矿792元/湿吨 环比下降7元；天津港一级冶金焦平仓价1490元/吨 持平；唐山6 - 8mm废钢2190元/吨 河北Q235方坯2980元/吨 均持平；45港铁矿石库存量17191.80万吨 环比增加69.08万吨；样本焦化厂焦炭库存56.10万吨 环比减少6.93万吨；样本钢厂焦炭库存量687.62万吨 环比增加16.09万吨；唐山钢坯库存量249.53万吨 环比增加9.02万吨；247家钢厂高炉开工率78.36% 环比增加0.67%；247家钢厂高炉产能利用率82.90% 环比下降2.40% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量203.33万吨 环比增加8.03万吨；产能利用率44.57% 环比增加1.75%；厂库236.20万吨 环比减少3.42万吨；35城螺纹钢社会库存653.21万吨 环比减少1.34万吨；独立电弧炉钢厂开工率59.38% 环比增加23.96%；国内粗钢产量6818万吨 环比减少169万吨；中国钢筋月度产量1375万吨 环比增加19万吨；钢材净出口量747.00万吨 环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.45 环比下降0.44；固定资产投资完成额累计同比-3.80% 环比下降5.60%；房地产开发投资完成额累计同比-17.20% 环比下降6.10%；基础设施建设投资累计同比-2.20% 环比下降2.20%；房屋施工面积累计值659890万平方米 环比减少124518万平方米；房屋新开工面积累计值58770万平方米 环比减少53686万平方米；商品房待售面积40236.00万平方米 环比增加3516.00万平方米 [2] 行业消息 - 3月19日Mysteel资讯显示 本期螺纹实际产量203.33万吨 环比增加8.03万吨；厂库236.2万吨 环比减少3.42万吨；社库653.21万吨 环比减少1.34万吨；总库存889.41万吨 环比减少4.76万吨；表需208.09万吨 环比增加31.28万吨 [2] - 3月19日商务部新闻发言人表示 中美围绕经贸议题进行了深入、建设性交流磋商 形成新共识并将继续保持磋商 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市逐步定价通胀预期，长端收益率已调整至前低，配置盘入场意愿增强，对长端及超长端形成一定支撑 [4] - 中东能源危机升级，油价日内波动加剧，持续推升通胀预期，全球避险情绪升温，对债市形成扰动，利率下行空间受限 [4] - 预计利率延续偏弱震荡格局，长短端表现分化，收益率曲线或进一步走陡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.330，环比涨0.07%，成交量83153，环比增加15515 [2] - TF主力收盘价106.055，环比涨0.06%，成交量68977，环比增加16339 [2] - TS主力收盘价102.530，环比涨0.03%，成交量43788，环比增加4497 [2] - TL主力收盘价111.070，环比涨0.1%，成交量82220，环比增加11350 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.28，环比降0.01；T06 - TL06价差 - 2.74，环比降0.02 [2] - T2606 - 2609价差0.05，环比降0.01；TF06 - T06价差 - 2.27，环比持平 [2] - TF2606 - 2609价差0.20，环比涨0.02；TS06 - T06价差 - 5.80，环比降0.03 [2] - TS2606 - 2609价差 - 0.01，环比涨0.01；TS06 - TF06价差 - 3.53，环比降0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量292588，环比增加6024；前20名多头255435，环比增加5102；前20名空头265087，环比增加8827；前20名净持仓9652，环比增加3725 [2] - TF主力持仓量173405，环比增加981；前20名多头154444，环比减少40；前20名空头172079，环比增加4129；前20名净持仓 - 17635，环比增加4169 [2] - TS主力持仓量75768，环比增加984；前20名多头61871，环比增加994；前20名空头70729，环比增加791；前20名净持仓8858，环比减少203 [2] - TL主力持仓量130044，环比减少1253；前20名多头124396，环比减少211；前20名空头131230，环比增加1046；前20名净持仓 - 6834，环比增加1257 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）报价108.2922，环比涨0.0824；250025.IB(6y）报价99.0955，环比涨0.0888 [2] - 250014.IB(4y）报价100.217，环比涨0.0942；240020.IB(4y)报价100.8844，环比涨0.0706 [2] - 250024.IB(1.7y)报价100.0883，环比涨0.0515；230002.IB(1.8y)报价102.5753，环比涨0.0046 [2] - 220008.IB(17y)报价118.076，环比涨0.3202；210014.IB(18y)报价121.9407，环比涨0.3762 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2460，环比降0.65bp；3y收益率1.3500，环比降1.25bp [2] - 5y收益率1.5475，环比降1.75bp；7y收益率1.6775，环比降1.35bp [2] - 10y收益率1.8280，环比降1.01bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3193，环比涨1.44bp；Shibor隔夜利率1.3210，环比涨0.10bp [2] - 银质押7天利率1.4318，环比降0.79bp；Shibor7天利率1.4230，环比降0.20bp [2] - 银质押14天利率1.5300，环比降1.50bp；Shibor14天利率1.4890，环比降6.70bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 逆回购发行规模130亿，到期规模245亿，净回笼115亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 中国人民银行党委召开扩大会议，强调实施适度宽松货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，引导调控利率水平，促进社会综合融资成本低位运行，保持人民币汇率稳定 [2] - 中东能源设施遭袭风险升级，伊朗油气设施被袭后宣布打击美国等国能源设施，伊拉克称伊朗天然气供应中断 [3] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50% - 3.75%不变，委员以11 - 1投票通过，理事米兰主张降息25个基点，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次 [3] 重点关注 - 3月20日09:00中国3月一年期/五年期贷款市场报价利率(LPR) [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国主产区苹果冷库去库速度加快，市场维持西强东稳的分化格局，好货交易好于中下等货源，陕西产区好货交易转好价格略有上涨，销区市场整体销售偏缓，优质货源稀缺价格坚挺，预计苹果期价短期仍有上涨空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为10611元/吨，环比上涨490；主力合约持仓量为93146手，环比增加2130手；期货前20名持仓净买单量为10570手，环比增加5712手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格为5.25元/斤，山东沂源苹果（纸袋75以上）现货价格为2.2元/斤，陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）现货价格为4.3元/斤，山东烟台栖霞（纸袋80以上一级果农货）现货价格为4元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果产量为5128.51万吨，果园面积为1955.77千公顷，水果批发价（苹果）为9.37元/公斤，平均批发价（富士苹果）为9.52元/公斤，全国苹果冷库总库存为468.43万吨，环比减少31.29万吨，山东苹果库容比为0.38，环比减少0.02，陕西苹果库容比为0.36，环比减少0.03，苹果出口数量当月值为160000吨，环比增加40000吨 [2] 产业情况 - 苹果出口金额当月同比为30.7%，鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元，环比增加657409万美元，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.35元/斤，环比增加0.05元/斤 [2] 下游情况 - 水果批发价（鸭梨）为6.64元/公斤，环比减少0.03元/公斤；水果批发价（香蕉）为6.57元/公斤，环比增加0.05元/公斤；水果批发价（西瓜）为6.51元/公斤，环比减少0.24元/公斤；广东江门批发市场早间日均到车量为12.8辆，环比增加3.2辆；广东下桥批发市场早间日均到车量为18.4辆，环比增加6辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量为24辆，环比增加5.6辆 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率（苹果）为33.5%，环比减少2.29%；平值看跌期权隐含波动率（苹果）为33.5%，环比减少2.29% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年1、2月食糖进口数据远高于预期给市场带来一定压力，短期糖价可能陷入震荡调整；截至目前25/26榨季广西已有8家糖厂收榨，同比减少50家，本周或迎来首波收榨高峰 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5417元/吨，环比74；主力合约持仓量372106手，环比-15641 [2] - 仓单数量16342张，环比0；期货前20名持仓净买单量-118317手 [2] - 有效仓单预报0张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4103元/吨，环比50；泰国糖4031元/吨，环比50 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5200元/吨，环比66；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5106元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格5315元/吨，环比5；广西南宁白糖现货价格5430元/吨，环比10；柳州白砂糖现货价格5450元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] - 巴西出口糖总量222.97万吨，环比21.22 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1305元/吨，环比-78；进口泰国与柳糖价差（配额内）1377元/吨，环比-78 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）208元/吨，环比-94；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）302元/吨，环比-94 [2] 产业情况 - 食糖进口数量当月值24万吨，环比20；累计值52万吨，环比44 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值155.06万吨，环比66.58；云南甘蔗糖销量累计值53.2万吨，环比25.06 [2] - 广西甘蔗糖产量累计值402.9万吨，环比208.71；云南甘蔗糖产量累计值98.41万吨，环比59.18 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比-3.28；平值看跌期权隐含波动率9.62%，环比-3.18 [2] - 20日历史波动率10.51%，环比1.04；60日历史波动率10.33%，环比0.22 [2] 行业消息 - 2026年2月我国食糖进口量24万吨，同比增加20万吨；1 - 2月累计进口食糖52万吨，同比增加44吨或563.1% [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周三收高，5月原糖期货收涨0.35美分或2.40%，结算价报每磅14.45美分 [2] - 巴西3月前两周出口糖72.428万吨，日均出口量7.24万吨，较上年3月全月日均出口量9.655万吨减少25%，上年3月全月出口量183.44万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2605合约震荡偏弱，宏观面美联储维持联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期；本期澳巴铁矿石发运量增加、到港量减少，国内港口库存继续提升但品种结构分布不均，钢厂按需采购；中东局势动荡影响市场情绪；技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整，短线测试0轴支撑；期价或在800 - 815区间整理，需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价807.50元/吨，环比下降3.50元；持仓量446,896手，环比减少8625手 [2] - I 5 - 9合约价差31.5元/吨，环比下降0.50元；合约前20名净持仓 - 17786手，环比增加5246手 [2] - I大商所仓单3400.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价107.2美元/吨，环比上涨0.11美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿849元/干吨，环比下降7元；60.5%麦克粉矿834元/干吨，环比下降6元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿751元/干吨，环比下降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）27元，环比下降3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）108.50美元/吨，环比下降1.50美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.18，环比上涨0.03 [2] - 进口成本预估值861元/吨，环比下降11元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3048.80万吨，环比增加151.00万吨；中国47港到港总量（周）2317.00万吨，环比减少380.50万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17947.32万吨，环比增加52.49万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8929.10万吨，环比减少82.47万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）9764.00万吨，环比减少1475.00万吨；铁矿石可用天数（周）21.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）39.81万吨，环比增加1.21万吨；开工率（周）62.49%，环比增加1.59% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.68万吨，环比减少2.49万吨；BDI指数2064.00，环比增加40.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛30.51美元/吨，环比增加0.61美元；西澳 - 青岛12.365美元/吨，环比下降0.36美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.36%，环比增加0.67%；高炉产能利用率（周）82.90%，环比下降2.40% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.88%，环比增加0.21%；历史40日波动率（日）16.20%，环比增加0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）19.34%，环比增加0.53%；平值看跌期权隐含波动率（日）19.78%，环比下降0.19% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2848.1万吨，环比上期增105.72万吨，总日耗108.7万吨，环比上期增7.04万吨，库存消费比26.2，环比上期减0.78 [2] - 2026年03月09日 - 03月15日中国47港到港总量2317.0万吨，环比减少380.5万吨；45港到港总量2215.0万吨，环比减少394.9万吨；北方六港到港总量1230.2万吨，环比减少234.3万吨 [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货升水，基差走强；基本面原料端矿紧预期对铜价仍具支撑，供给端铜产量或环比明显增加，贸易方面现货铜保持较为坚挺升水，需求端消费大体持稳运行，国内铜库存处于季节性累库阶段但累库速率或放缓；整体来看沪铜基本面处于供给增长需求持稳阶段，产业季节性累库；期权方面市场情绪偏多头，隐含波动率略升；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方绿柱走扩；建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价94,420元/吨，环比降4170元；LME3个月铜收盘价12,074.5美元/吨，环比降321美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差30元/吨，环比升40元；主力合约持仓量203,328手，环比升29107手 [2] - 沪铜期货前20名持仓 -76,315手，环比升2653手；LME铜库存334,100吨，环比升3725吨 [2] - 上期所库存阴极铜433,458吨，环比升8313吨；LME铜注销仓单43,625吨，环比降50吨 [2] - 上期所仓单阴极铜306,380吨，环比降2856吨；COMEX铜库存588,677短吨，环比升313短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价95,615元/吨，环比降3375元；长江有色市场1铜现货价95,670元/吨，环比降3455元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）45美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价48.5美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差1,195元/吨，环比升795元；LME铜升贴水（0 - 3） -107.22美元/吨，环比升6.25美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿270.43万吨，环比升17.8万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） -60.39美元/千吨，环比降4.34美元 [2] - 铜精矿江西价85,930元/金属吨，环比降3460元；铜精矿云南价86,630元/金属吨，环比降3460元 [2] - 粗铜南方加工费2,100元/吨，环比降200元；粗铜北方加工费1,700元/吨，环比降100元 [2] - 精炼铜产量132.60万吨，环比升9.00万吨；进口未锻轧铜及铜材320,000吨，环比降60000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比升0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价66,640元/吨，环比降950元 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价1,130元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价81,550元/吨，环比降950元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比升0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6,395.02亿元，环比升791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9,612.00亿元，环比降73176.14亿元；集成电路当月产量4,807,345.5万块，环比升415345.5万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率20.11%，环比升6.07%；40日历史波动率33.89%，环比升1.31% [2] - 当月平值IV隐含波动率22.67%，环比升0.0211%；平值期权购沽比1.17，环比降0.0932 [2] 行业消息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间3.50% - 3.75%不变，委员以11 - 1的投票比例通过，理事米兰主张降息25个基点；经济活动稳固扩张，通胀仍高企，前景不确定性高，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次 [2] - 美联储上调通胀及经济增长预期，主席鲍威尔否认美国经济滞胀，强调政策立场合适，降息需通胀持续进展，多数人不认为加息是基本预期，但提及加息可能性 [2] - 外交部发言人称元首外交对中美关系有战略引领作用，中美将继续就特朗普总统访华事沟通 [2] - 美联储上调今明两年核心PCE通胀预期，预计2026、2027、2028年底分别为2.7%、2.2%、2.0%；上调GDP增速预期，预计2026、2027、2028年底分别为2.4%、2.3%、2.1% [2] - 美国2月PPI环比涨0.7%远超预期，同比涨幅3.4%创一年来新高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏弱调整，跌破MA60支撑，关注下方13关口 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为131550元/吨，环比-3650；05 - 06月合约价差为-280元/吨，环比30 [3] - LME3个月镍为17160美元/吨，环比-95；沪镍主力合约持仓量为186757手，环比-11470 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-50020手，环比14111；LME镍库存为283950吨，环比210 [3] - 上期所镍库存为63681吨，环比1912；LME镍注销仓单合计为18744吨，环比-90 [3] - 沪镍仓单数量为56899吨，环比-295 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为134900元/吨，环比-3100；1镍板长江有色现货均价为135000元/吨，环比-2900 [3] - 上海电解镍CIF（提单）为210美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价为31650元/吨，环比0；NI主力合约基差为3350元/吨，环比550 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-200.52美元/吨，环比6.17 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计为858.34万吨，环比-65.99 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨，环比3.36；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比1120；镍铁产量合计为2.14万金属吨，环比0 [3] - 精炼镍及合金进口数量为23861.23吨，环比11020.74；镍铁进口数量为99.61万吨，环比10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比11.09；300系不锈钢库存合计为64.56万吨，环比-0.67 [3] 行业消息 - 特朗普称访华可能推迟五到六周，外交部表示中美双方将继续就此事保持沟通 [3] - 美联储如期按兵不动，上调通胀预期，仍预计今年降息一次；鲍威尔称通胀改善前不会降息等 [3] - 伊朗对美相关能源设施发动大规模导弹袭击，美国2月PPI远超预期，市场预计今年降息概率仅50% [3] 观点总结 - 宏观面受中东局势、美国PPI及鲍威尔鹰派信号影响；基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼RKAB计划调配额或缓解供应担忧 [3] - 冶炼端国内精炼镍产能大，近期镍价震荡调整有盈利空间，预计后续产量回升 [3] - 需求端不锈钢厂利润改善、生产恢复，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量 [3] - 国内镍库存增长、现货升水持稳，海外LME库存下降、现货升水下调，持仓减量价格下跌，多头氛围减弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内石油苯企业春检，海外纯苯生产因中东原料供应受阻减少，后市纯苯供应预计大幅下降 [2] - 下游苯乙烯大型装置停车检修，其他下游装置有降幅、提负情况，总体纯苯需求降幅预计不及供应，国内供需缺口扩大，后市高库存预计消化顺利 [2] - 中东局势有较大不确定性，短期BZ2604预计随国际油价波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价为8375元/吨，环比增加221元/吨；主力结算价为8429元/吨，环比增加145元/吨 [2] - 主力成交量为18772手，环比减少11251手；主力持仓量为11644手，环比减少1709手 [2] 现货市场 - 华东市场主流价未提及环比变化；华南市场主流价为8200 - 8400元/吨，环比减少85元/吨；华北市场主流价未提及；东北地区主流价为7703 - 7800元/吨，环比减少126元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为7975元/吨，环比减少25元/吨；山西地区加氢苯主流价为7405元/吨，环比无变化 [2] - 韩国离岸中间价为1048美元/吨，环比减少31美元/吨；中国到岸价中间价为1058.3美元/吨，环比减少31.35美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为112.77美元/桶，环比增加9.32美元/桶；日本地区石脑油CFR中间价为1039.25美元/吨，环比增加7.25美元/吨 [2] 产业情况 - 产能利用率为74.2%，环比下降2.9%；当周产量为43.93万吨，环比下降1.4万吨 [2] - 港口期末库存为30.2万吨，环比减少0.1万吨；生产成本为6537.8元/吨，环比增加702.3元/吨 [2] - 生产利润为875元/吨，环比增加348元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率为71.79%，环比下降2.32%；己内酰胺产能利用率为74.87%，环比无变化 [2] - 苯酚产能利用率为86.87%，环比下降1.64%；苯胺产能利用率为89.04%，环比下降0.31% [2] - 己二酸产能利用率为69%，环比下降0.7% [2] 行业消息 - 3月6日至12日，石油苯开工率环比下降2.36%至74.20%，加氢苯开工率环比增加0.4%至63.07% [2] - 3月7日至13日，纯苯下游加权开工率环比下降1.46%至76.27% [2] - 截至3月16日，纯苯华东港口库存在28.8万吨，环比上周下降4.64% [2] - 截至3月13日，石油苯利润在875元/吨，环比上周增加348元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2月份国内经济基本面表现强劲，宏观基本面稳健为股市提供支撑，上市公司2025年年报表现良好，虽油价带来的通胀上行预期使美联储转向鹰派冲击全球市场，但国内宏观层面和上市公司经营状况稳定，为A股提供长期向好内核 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - IF主力合约（2603）价格4586.6，环比降61.0；IF次主力合约（2606）价格4502.2，环比降70.0 [2] - IH主力合约（2603）价格2920.2，环比降38.2；IH次主力合约（2606）价格2893.8，环比降47.6 [2] - IC主力合约（2603）价格7886.4，环比降191.6；IC次主力合约（2606）价格7671.0，环比降220.0 [2] - IM主力合约（2603）价格7923.8，环比降153.8；IM次主力合约（2606）价格7681.0，环比降167.8 [2] - IF - IH当月合约价差1666.4，环比降26.4；IM - IC当月合约价差37.4，IC - IF当月合约价差环比升43.0；IC - IH当月合约价差3299.8，环比降134.8；IM - IF当月合约价差3337.2，环比降91.8；IM - IH当月合约价差5003.6，环比降118.2 [2] - IF当季 - 当月为 - 84.4，环比降2.6；IF下季 - 当月为 - 172.8，环比降7.6；IH当季 - 当月为 - 26.4，环比降10.0；IH下季 - 当月为 - 62.8，环比降9.6；IC当季 - 当月为 - 215.4，环比降13.8；IC下季 - 当月为 - 392.2，环比降20.4；IM当季 - 当月为 - 242.8，环比降7.0；IM下季 - 当月为 - 474.8，环比降17.0 [2] 期货持仓头寸数据 - IF前20名净持仓27014.00，环比降860.0；IH前20名净持仓19550.00，环比降1126.0；IC前20名净持仓27935.00，环比降5219.0；IM前20名净持仓50830.00，环比降4550.0 [2] 现货价格数据 - 沪深300价格4583.25，环比降75.1，IF主力合约基差3.4，环比升10.3 [2] - 上证50价格2916.2，环比降45.2，IH主力合约基差4.0，环比升6.8 [2] - 中证500价格7877.1，环比降219.3，IC主力合约基差9.3，环比升19.7 [2] - 中证1000价格7909.2，环比降187.4，IM主力合约基差14.6，环比升30.8 [2] 市场情绪数据 - A股成交额21272.62亿元，环比升662.34亿元；两融余额26545.75亿元，环比升25.39亿元；北向成交合计2636.57亿元，环比降210.08亿元；逆回购到期量 - 245.0亿元，操作量环比升130.0亿元；主力资金昨日 - 48.37亿元，今日 - 1079.04亿元 [2] - 上涨股票比例9.19%，环比降55.54%；Shibor为1.321%，环比升0.001%；IO平值看涨期权收盘价13.40，环比降44.40；IO平值看涨期权隐含波动率15.74%，环比升0.51%；IO平值看跌期权收盘价24.80，环比升17.80；IO平值看跌期权隐含波动率15.74%，环比升1.33%；沪深300指数20日波动率13.51%，环比升1.13%；成交量PCR为84.31%，环比升4.06%；持仓量PCR为68.74%，环比降3.23% [2] Wind市场强弱分析数据 - 全部A股为2.20，环比降4.50；技术面为0.90，环比降5.50；资金面为3.50，环比降3.50 [2] 行业消息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间3.50% - 3.75%不变，委员11 - 1投票通过，理事米兰主张降息25个基点；经济活动稳固扩张，通胀仍高，经济前景不确定性高，中东局势对美经济影响不确定；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更保守 [2] - 美联储上调通胀及经济增长预期，鲍威尔否认美国经济滞胀，强调政策立场合适，降息需通胀持续进展，称通胀无进展则不降息，多数人不认为加息是基本预期但提及加息可能，还表示调查结束前无意离会，任期结束主席人选未确认将担任临时代理主席 [2] - A股主要指数收盘集体大幅下跌，中小盘股弱于大盘蓝筹股，上证指数跌1.39%，深证成指跌2.02%，创业板指跌1.11%，沪深两市成交额小幅回升，行业板块普遍下跌，有色金属、钢铁板块大幅下挫，仅煤炭、石油石化、公用事业板块逆市上涨 [2] - 隔夜美联储维持利率不变，点阵图下调2026年降息次数，鲍威尔鹰派讲话致隔夜美股大跌，今日亚太股市集体下跌 [2] - 2026年1 - 2月国内规上工业增加值、固投、社零、进出口、通胀数据较前值显著回升，仅房地产需求端疲弱，国民经济开局良好；2月M1 - M2剪刀差收窄，资金活化程度上升，居民存款M2剪刀差上升，居民存款流入股市步伐放缓但仍在继续 [2] - 四大宽基指数中已披露财报上市公司营收同比增速明显加快，归母净利增速除上证50指数外明显提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内PVC产能利用率环比提升，下游开工率环比上升，社会库存环比增加且远高于往年同期水平国内电石法装置负荷提升弥补乙烯法装置产量损失，供应端变化不大下游进入传统旺季，开工率预计回升至全年偏高水平海外装置因原料供应问题停车较多，利好PVC出口国内供需偏紧平衡，前期高库存预计将得到消化短期V2605预计受地缘消息面扰动宽幅震荡 [3] 各目录总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为5860元/吨，环比增加125元/吨；成交量为2273087手，环比增加267171手；持仓量为831069手，环比减少24311手 [3] - 期货前20名持仓中，买单量为1033792手，环比增加3876手；卖单量为1058909手，环比增加14284手；净买单量为 -25117手，环比减少10408手 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格为6500元/吨，环比减少50元/吨；电石法PVC价格为5689.26元/吨，环比减少48.52元/吨 [3] - 华南地区乙烯法PVC价格为6545元/吨，环比减少35元/吨；电石法PVC价格为5750.62元/吨，环比减少106.25元/吨 [3] - PVC中国到岸价、东南亚到岸价均为1050美元/吨，环比分别增加210美元/吨；西北欧离岸价为1050美元/吨，环比增加140美元/吨 [3] - 基差为 -55元/吨，环比增加116元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价为2825元/吨，环比增加25元/吨；华北主流均价为2833.33元/吨，环比增加43.33元/吨；西北主流均价为2661元/吨，环比增加18元/吨 [3] - 液氯内蒙主流价为 -150元/吨，环比无变化 [3] - VCM CFR远东中间价为787美元/吨，环比增加245美元/吨；CFR东南亚中间价为788美元/吨，环比增加210美元/吨 [3] - EDC CFR远东中间价为300美元/吨，环比增加55美元/吨；CFR东南亚中间价为299美元/吨，环比增加50美元/吨 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为81.35%，环比增加0.24%；电石法开工率为82.93%，环比增加2.28%；乙烯法开工率为77.6%，环比减少4.61% [3] - 社会库存总计63.18万吨，环比减少0.39万吨；华东地区总计58.08万吨，环比无变化；华南地区总计5.1万吨，环比减少0.39万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数为91.45，环比减少0.45 [3] - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比增加5313.26万平方米 [3] - 房地产施工面积累计值为659890.29万平方米，环比增加3824.09万平方米 [3] - 房地产开发投资完成额累计值为44895.98亿元，环比增加2871.41亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为39.97%，环比增加2%；40日历史波动率为32.09%，环比增加0.87% [3] - 平值看跌期权隐含波动率为48.67%，环比减少10.09%；平值看涨期权隐含波动率为48.68%，环比减少10.07% [3] 行业消息 - 3月6日至12日，中国PVC产能利用率在81.35%，较上期增加0.24% [3] - 3月7日至13日，PVC下游开工率环比增加3.49%至39.33%，其中管材开工率环比增加5%至38%，型材开工率环比增加2.61%至30% [3] - 截至3月12日，PVC社会库存在140.72万吨，环比上周增加0.24% [3] - 3月6日至12日，电石法全国平均成本环比增加8.02%至5150元/吨，乙烯法全国平均成本环比增加20.22%至6452元/吨；电石法利润环比增加159元/吨至267元/吨，乙烯法利润环比增加48元/吨至 -235元/吨 [3] - V2605冲高回落，终盘收于5860元/吨伊朗在本土石油设施遭袭击后对沙特、阿联酋、卡塔尔境内与美国相关的石油设施进行打击，国际油价震荡上涨后小幅回调 [3]