报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 由于上中旬出栏节奏偏慢，月末出栏保持正常节奏甚至部分企业将2月出栏前置，导致短期供应增加，需关注养殖端出栏节奏；需求端本周学校陆续放假，短期需求受影响，但预计春节前备货逐渐启动，需求有望改善；总体供应增加，生猪现货价格震荡偏弱运行，春节前备货启动，供需或将双双增加，两者博弈加剧，一季度供应继续兑现，价格仍将承压运行；盘面上生猪主力移仓换月中，2603合约收跌0.98%，2605合约收跌0.17%，延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为11165元/吨，环比-105；主力合约持仓量生猪为118654手，环比-2569 [2] - 仓单数量生猪为426手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为-48297手，环比52 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12800元/吨，环比-200；吉林四平生猪价为12500元/吨，环比-100；广东云浮生猪价为12100元/吨，环比-400 [2] - 生猪主力基差为1635元/吨，环比-95 [2] 上游情况 - 全国生猪存栏为42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏为3961万头，环比-29 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.8%，环比0.1；张家港豆粕现货价为3130元/吨，环比10 [2] - 玉米现货价为2376.67元/吨，环比-0.39；大商所猪饲料成本指数为912.92，环比3.79 [2] - 饲料当月产量值为30086000吨，环比307000；二元能繁母猪价格为1431元/头，环比0 [2] - 外购仔猪养殖利润为115.84元/头，环比67.49；自繁自养生猪养殖利润为43.35元/头，环比35.96 [2] - 猪肉当月进口数量为6万吨，环比0；主产区白条鸡平均价为13.4元/公斤，环比-0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3957万头，环比123；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为5738亿元，环比-319 [2] 行业消息 - 恢复法国1家禽肉产品自2026年1月23日（含）后生产的输华产品进口准入 [2] - 新增美国3家禽肉产品企业、4家猪肉产品企业自2026年1月26日（含）后生产的输华产品进口准入 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入春节前备货高峰期，但下游渠道大单采购意愿低，终端维持“随买随卖”低库存策略，需求传导呈碎片化特征；河北销区继续到货，价格小幅上调；距离全国物流网络停运仅剩十余天，需关注节前最后阶段备货力度 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价8895元/吨，环比65；主力合约持仓量125752手，环比 -25550；期货前20名持仓净买单量 -15868手，环比1181；仓单数量3313张；有效仓单预报小计523张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6.5元/公斤，环比0；河北一级灰枣批发价格4.1元/斤，环比0；阿拉尔红枣统货价格5.65元/公斤，环比0；河南一级灰枣批发价格4.15元/斤，环比0；阿克苏红枣统货价格5.15元/公斤，环比0；河南红枣特级价格9.44元/公斤，环比0；河北红枣特级价格9.3元/公斤，环比0.05；广东红枣特级价格10元/公斤，环比0；广东红枣一级价格8.8元/公斤，环比0 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，环比318.7；种植面积199.3万公顷，环比 -4.1 [2] 产业情况 - 全国红枣库存14068吨，环比 -347；当月出口量5071577千克，环比1534011；累计出口量34362765千克，环比5071577 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨，环比 -2981.06；好想你红枣产量累计同比1.47%，环比 -34.59；红枣如意坊市场日均到车量5.63车，环比0.2；果品红枣批发平均价10.76元/公斤，环比0.43 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货少量，特级8元/公斤，一级7.5元/公斤，质量一般，下游按需采购，年前备货时间有限，中小企业自采货源积极出售；广东如意坊市场到货车7车，价格暂稳运行，下游按需拿货，市场放假时间在腊月二十五 - 正月初八，近期销区市场整体走货尚可 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂基本面将逐步转为供给小幅收减、需求略增阶段，产业库存继续去化；期权市场情绪偏空，隐含波动率略降；技术面60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩；建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价164,820元/吨，环比-1460元；前20名净持仓-155,753手，环比-5388手 - 主力合约持仓量402,347手，环比-8638手；近远月合约价差-2,680元/吨，环比-2400元 - 广期所仓单30,211手/吨，环比+245手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价168,000元/吨，环比-4000元；工业级碳酸锂平均价164,500元/吨，环比-4000元 - Li₂CO₃主力合约基差3,180元/吨，环比-2540元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,045美元/吨，环比+15美元；磷锂铝石平均价17,350元/吨，环比-225元 - 锂云母（2 - 2.5%）7,150元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，环比+2840吨；碳酸锂进口量23,988.66吨，环比+1933.47吨 - 碳酸锂出口量911.90吨，环比+152.66吨；碳酸锂企业开工率49%，环比+2% - 动力电池产量201,700MWh，环比+25400MWh；锰酸锂47,000元/吨，环比无变化 - 六氟磷酸锂13.8万元/吨，环比无变化；三元材料(811型):中国209,500元/吨，环比无变化 - 钴酸锂环比-2000元/吨；三元材料(622动力型):中国190,500元/吨，环比-2000元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国205,500元/吨，环比-2000元；三元正极材料开工率50%，环比-1% - 磷酸铁锂5.24万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率60%，环比-3% - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比-162000辆；新能源汽车当月销量1,710,000辆，环比-113000辆 - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45%；新能源汽车累计销量16,490,000辆，环比+3624000辆 - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比无变化；新能源汽车累计出口量261.5万辆，环比+133.1万辆 - 标的20日均波动率92.76%，环比+0.41%；标的40日均波动率77.91%，环比+0.08% [2] 期权情况 - 认购总持仓132,715张，环比+14697张；认沽总持仓182,213张，环比+1434张 - 总持仓沽购比137.3%，环比-15.8827%；平值IV隐含波动率0.72%，环比-0.0065% [2] 行业消息 - 央企2025年底资产总额突破95万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，战略性新兴产业投资2.5万亿元，全年利润总额2.5万亿元 - 花旗称在锂、铜和电解液等成本上涨背景下，对电池企业纳入30天下行催化观察，看好锂、正极材料短期涨价前景 - 天赐材料六氟磷酸锂年产能折固约11万吨，LiFSI年产能约3万吨，预计2026 - 2028年扩产；LiFSI预计2026 - 2027年扩产 - 2025年全国税务部门征收税费33.1万亿元，减税降费退税超2.8万亿元，2026年将深化税收制度改革 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属市场继续演绎加速上涨行情，金价续创新高，本次美联储议息会议政策基调符合预期，利率期货显示三月降息概率小幅下降，市场或定价更鹰派联储立场，美经济数据符合预期，通胀和就业数据平缓，市场维持美联储下半年2 - 3次降息定价，未来重启扩表计划，流动性宽松且经济数据放缓，贵金属整体看多逻辑未变，中长期逢低布局，短期注意高位回调风险，伦敦金关注5500美元/盎司阻力位和5000美元/盎司支撑位，伦敦银关注120美元/盎司阻力位和100美元/盎司支撑位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1249.120元/克，环比涨62.9；沪银主力合约收盘价30891元/千克，环比涨1672 [2] - 沪金主力合约持仓量211,820.00手，环比降10653.00手；沪银主力合约持仓量13,190.00手，环比降4376.00手 [2] - 沪金主力合约成交量521,258.00，环比涨90641.00；沪银主力合约成交量759,570.00，环比降325925.00 [2] - 沪金仓单数量103029千克，环比持平；沪银仓单数量482,008千克，环比降26360千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1243.02，环比涨58.06；华通一号白银现货价30,094.00，环比涨1105.00 [2] - 沪金主力合约基差 -6.10元/克，环比降4.86；沪银主力合约基差 -797.00元/克，环比降567.00 [2] - SPDR黄金ETF持仓1089.96吨，环比涨2.58；SLV白银ETF持仓15,636.12吨，环比降211.42 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓244770.00张，环比降6468.00张；白银CFTC非商业净持仓25,214.00张，环比降6846.00张 [2] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比涨86.24吨；白银年度总供应量32,056.00吨，环比涨482.00吨 [2] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比涨174.15吨；白银年度总需求量35,716.00吨，环比降491.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数96.35，环比涨0.59；10年美债实际收益率1.90，环比持平 [2] - VIX波动率指数16.35，环比持平；CBOE黄金波动率指标39.67，环比涨6.54 [2] - 标普500/黄金价格比1.31，环比降0.06；金银比47.05，环比涨1.66 [2] 行业消息 - 美联储维持基准利率3.50% - 3.75%不变，主席候选人沃勒支持降息25个基点，与米兰立场一致，声明称失业率企稳，通胀高位，经济前景不确定，鲍威尔称加息非基本假设，建议下届主席远离政治 [2] - 特朗普对伊朗发出威胁，称庞大舰队前往伊朗 [2] - 日本央行会议纪要显示若前景符合预期宜继续加息，委员认为上调利率后货币政策仍宽松 [2] - CME“美联储观察”显示，3月降息25个基点概率13.5%，维持不变概率86.5%；4月累计降息25个基点概率24.1%，维持不变概率74%，累计降息50个基点概率2.0% [2] 重点关注 - 1月29日21:30关注美国11月贸易帐（进出口），1月30日21:30关注美国PPI同比(%) [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多 2025年规上工业企业利润增速转正 经济基本面逐步修复 工业生产在航空航天、人工智能等产业带动下稳步增长 上市公司年报业绩预告呼应此现象 航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 美元走弱和国内经济复苏预期下 人民币处于升值通道 汇率强势带动股市上涨 春季行情不断推进 [2] 根据相关目录分别总结 期货合约数据 - IF主力合约（2603）最新4784.0 环比 +47.6↑；IF次主力合约（2602）最新4774.6 环比 +43.8↑ [2] - IH主力合约（2603）最新3130.4 环比 +59.8↑；IH次主力合约（2602）最新3124.2 环比 +58.0↑ [2] - IC主力合约（2603）最新8517.6 环比 -99.8↓；IC次主力合约（2602）最新8531.2 环比 -87.0↓ [2] - IM主力合约（2603）最新8329.0 环比 -44.0↓；IM次主力合约（2602）最新8351.4 环比 -49.4↓ [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1650.4 环比 -11.8↓；IC - IF当月合约价差3756.6 环比 -138.8↓ [2] - IM - IC当月合约价差 -179.8 环比 +36.0↑；IC - IH当月合约价差5407.0 环比 -150.6↓ [2] - IM - IF当月合约价差3576.8 环比 -102.8↓；IM - IH当月合约价差5227.2 环比 -114.6↓ [2] 期货跨季价差 - IF当季 - 当月 -3.0 环比 +8.0↑；IF下季 - 当月 -47.6 环比 +10.0↑ [2] - IH当季 - 当月8.4 环比 +4.0↑；IH下季 - 当月 -15.6 环比 +4.0↑ [2] - IC当季 - 当月 -68.2 环比 -19.8↓；IC下季 - 当月 -157.2 环比 -3.0↓ [2] - IM当季 - 当月 -151.8 环比 +13.0↑；IM下季 - 当月 -303.4 环比 +29.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -45,519.00 环比 +151.0↑；IH前20名净持仓 -22,857.00 环比 +1005.0↑ [2] - IC前20名净持仓 -50,181.00 环比 +1059.0↑；IM前20名净持仓 -52,970.00 环比 +325.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新4753.87 环比 +35.9↑；IF主力合约基差30.1 环比 +15.3↑ [2] - 上证50最新3,110.9 环比 +50.4↑；IH主力合约基差19.5 环比 +10.3↑ [2] - 中证500最新8,517.8 环比 -83.3↓；IC主力合约基差 -0.2 环比 -21.1↓ [2] - 中证1000最新8,332.2 环比 -67.6↓；IM主力合约基差 -3.2 环比 +18.8↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）32,594.18 环比 +2671.28↑；两融余额（前一交易日，亿元）27,426.43 环比 +192.52↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3757.66 环比 -18.43↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -2102.0 环比 +3540.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -435.98 环比 -904.57；上涨股票比例（日，%）32.93 环比 +1.19↑ [2] - Shibor（日，%）1.368 环比 +0.002↑；IO平值看涨期权收盘价（2602）96.00 环比 +18.40↑ [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）19.21 环比 -0.38↓；IO平值看跌期权收盘价（2602）69.80 环比 -24.80↓ [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）19.63 环比 +0.04↑；沪深300指数20日波动率（%）10.70 环比 +0.25↑ [2] - 成交量PCR（%）47.52 环比 -3.50↓；持仓量PCR（%）65.36 环比 +0.84↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.90 环比 -0.60↓；技术面3.30 环比 +0.20↑；资金面4.50 环比 -1.30↓ [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元 比上年增长0.6% 12月份同比增长5.3% 实现营业收入139.20万亿元 比上年增长1.1% 发生营业成本118.75万亿元 增长1.3% 营业收入利润率为5.31% 比上年下降0.03个百分点 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变 连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 主席候选人沃勒支持降息25个基点 与米兰立场一致 声明指出失业率现初步企稳迹象 通胀仍处相对高位 经济前景不确定性高 主席鲍威尔表示加息非下一步行动基本假设 不相信会丧失独立性 建议下一届主席远离政治 [2] - A股主要指数收盘多数下跌 三大指数表现分化 上证50表现最强势 上证指数涨0.16% 深证成指跌0.3% 创业板指跌0.57% 沪深两市成交额明显回升 全市场超3500只个股下跌 行业板块多数上涨 食品饮料板块大幅走强 电子板块领跌 [2] - 海外美联储按兵不动 会后声明与发布会措辞中性 未给市场过多指引 会后美元指数继续走弱 国内2025年规上工业企业利润较2024年由负转正 终结连续三年下降态势 12月单月利润由降转增 此前12月除规上工业增加值外 固投、社零、出口同比均较11月回落 [2] - 已发布2025年业绩预告的公司中 约三分之一预喜 利润预喜公司多数集中在人工智能等高技术产业 [2] 重点关注 - 1月30日21:30关注美国12月PPI、核心PPI [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 截至2026年1月28日主产区苹果冷库去库速度环比加快略高于去年同期 晚富士苹果产区春节备货增加产地走货增加 山东出货加快 陕西去库略有加快 销区到车量减少中转库存积压出售慢 受冷库数据向好提振苹果期价上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价为110元/吨 主力合约持仓量为9642手 期货前20名持仓净买单量为2430手 环比分别为116346和16344 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格为5.25元/斤 山东沂源纸袋75以上苹果现货价格为2.4元/斤 陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格为4.2元/斤 山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价格为3.7元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨 [2] 产业情况 - 苹果水果批发价为9.47元/公斤 环比降0.05元/公斤 富士苹果平均批发价为9.29元/公斤 环比升0.09元/公斤 全国苹果冷库总库存为654.05万吨 环比减28.73万吨 山东苹果库容比为49.01% 环比降1.29% 陕西苹果库容比为50.85% 环比降1.91% 苹果出口数量当月值为160000吨 环比增40000吨 鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元 苹果出口金额当月同比为30.7% 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤 [2] 下游情况 - 鸭梨水果批发价为6.52元/公斤 环比升0.02元/公斤 香蕉水果批发价为6.97元/公斤 环比降0.07元/公斤 西瓜水果批发价为5.9元/公斤 环比升0.05元/公斤 广东江门批发市场早间日均到车量为11.2辆 环比降0.6辆 广东下桥批发市场早间日均到车量为15.6辆 环比降2.2辆 广东槎龙批发市场早间日均到车量为23.4辆 环比降1.2辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率为24.51% 环比降0.37% 平值看跌期权隐含波动率为24.5% 环比降0.38% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2605合约减仓反弹，宏观上美联储维持利率区间且无加息考量；供需上澳巴发运量增加、到港量下滑、钢厂高炉开工率下调、铁水产量维持230万吨下方、港口库存增加；整体港口累库，焦炭首轮提涨落地提振黑色系反弹；技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上反弹、红柱放大；建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价798.50元/吨，环比+15.50元；持仓量555,392手，环比-9221手 [2] - I 5 - 9合约价差19.5元/吨，环比+1.00元；I合约前20名净持仓-7506手，环比-672手 [2] - I大商所仓单1,100.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105.25美元/吨，环比+2.17美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨，环比+7元；60.5%麦克粉矿844元/干吨，环比+9元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿750元/干吨，环比+5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）45元，环比-7元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）102.70美元/吨，环比-0.65美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.09，环比-0.03 [2] - 进口成本预估值825元/吨，环比-5元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2,978.30万吨，环比+48.50万吨 [2] - 中国47港到港总量（周）2,625.50万吨，环比-272.20万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,496.53万吨，环比+207.83万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,388.82万吨，环比+126.60万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨，环比+911.00万吨；铁矿石可用天数（周）24.00天，环比+2天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.31万吨，环比+0.36万吨；开工率（周）63.76%，环比+0.74% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）44.27万吨，环比+0.83万吨 [2] - BDI指数2,016.00，环比+17.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.05美元/吨，环比+0.10美元；西澳 - 青岛9.33美元/吨，环比+0.15美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.66%，环比-0.16%；高炉产能用率（周）85.53%，环比+0.07% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨，环比-169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）19.82%，环比+0.99%；历史40日波动率（日）17.14%，环比+0.69% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）19.97%，环比+1.71%；平值看跌期权隐含波动率（日）19.68%，环比+1.94% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3328.65万吨，环比增239.83万吨，总日耗115.08万吨，环比减0.91万吨，库存消费比28.92，环比增2.29 [2] - 据美联社1月28日报道，鲁比奥表示目前并无攻击伊朗的计划，谈及德黑兰政权更迭需“大量审慎的考量” [2] 重点关注 周五铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格集体上涨 主力合约 EC2604 收涨 4.36% 远月合约收涨 1 - 5% 不等 现价格端多船司小幅上调价格提振期价 光伏退税政策的抢出口效果对 4 月以后合约进行支撑 当前运价市场总体受季节性需求影响大 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 应及时跟踪地缘、运力与货量数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC 主力收盘价 1229.000 环比上涨 51.4 EC 次主力收盘价 1493.2 环比上涨 65.9 [1] - EC2604 - EC2606 价差 -264.20 环比下降 15.90 EC2604 - EC2608 价差 -331.80 环比上涨 2.70 [1] - EC 合约基差 -35.10 环比下降 630.31 [1] - EC 主力持仓量 1499 手 环比上涨 40146 [1] 指数数据 - SCFIS（欧线）（周）1859.31 环比下降 94.88 SCFIS（美西线）（周）1294.32 环比下降 10.95 [1] - SCFI（综合指数）（周）1457.86 环比下降 116.26 集装箱船运力（万标准箱）1227.97 环比持平 [1] - 现货价格 CCFI（综合指数）（周）1208.75 环比下降 1.10 CCFI（欧线）（周）1588.19 环比上涨 5.59 [1] - 波罗的海干散货指数（日）1999.00 环比下降 219.00 巴拿马型运费指数（日）1625.00 环比下降 13.00 [1] 租船价格 - 平均租船价格（巴拿马型船）0.00 环比持平 平均租船价格（好望角型船）19318.00 环比下降 480.00 [1] 行业消息 - 英国首相斯塔默将于 1 月 28 日至 31 日对中国进行正式访问 习近平主席将同斯塔默会见 李强总理将同他会谈 商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件 [1] - 欧盟与印度达成自由贸易协定 印度将对欧盟 96.6% 的商品取消或下调关税 欧盟将在 7 年内对从印度进口的 99.5% 商品取消或降低关税 [1] - 截至 2025 年 7 月 1 日的一年里 美国人口仅增加 180 万人 增幅为 0.5% 总人口接近 3.42 亿 这是自 2021 年以来最慢的增长速度 [1] 市场情况 - 最新 SCFIS 欧线结算运价指数为 1859.31 较上周下降 94.88 点 环比下行 4.9% [1] - 自 2026 年 4 月 1 日起 所有纳入清单的光伏相关产品将不再享受增值税出口退税优惠 料导致抢运发生 从而提振长协货量 但在交易情绪平稳后 涨幅回吐 叠加现货端支撑减弱 期价有所下行 [1] - 12 月份我国外贸水平超预期回升 进出口均改善明显 或与部分商品增值税出口退税取消政策以及节前到来所导致的抢出口有关 [1] - 预计 2026 年我国出口仍将保持较高增速 [1] - 第六周现货运价大柜 2000 - 2600 美金不等 PA 联盟中 YML 调降 2 月上旬现货报价至大柜 2200 美金 单航次特价大柜 2100 美金 集量特价大柜 2000 美金 ONE 跟进至现货大柜 2200 美金 集量特价大柜 2000 美金 [1] - 泽连斯基表示有望在 2026 年上半年结束与俄罗斯的冲突 红海复航预期转暖 [1] - 市场对欧元区经济复苏持偏乐观态度 通胀接近目标水平 支持了市场对欧洲央行在可预见的未来维持利率不变的预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量海外供应进入季节性缩量阶段，船货到港较前期减少，青岛仓库入库量开始下滑上旬胶价持续下跌，刺激下游补货积极性，带动整体出库量提升，一般贸易累库幅度环比缩窄需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎部分企业外贸订单支撑，装置排产小幅提升，其他多数企业排产维持稳定全钢胎出货压力加大，部分企业存适度控产现象，拖拽产能利用率小幅走低，预计短期轮胎企业产能利用率稳中偏弱运行ru2605合约短线建议在16000 - 16500区间交易，nr2603合约建议在12900 - 13350区间交易[2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16360元/吨，环比涨155元/吨；20号胶主力合约收盘价13190元/吨，环比涨105元/吨[2] - 沪胶与20号胶价差3170元/吨，环比涨50元/吨；沪胶5 - 9差80元/吨，环比涨15元/吨；20号胶3 - 4价差 - 30元/吨，环比降5元/吨[2] - 沪胶主力合约持仓量184241手，环比增8144手；20号胶主力合约持仓量44184手，环比降4888手[2] - 沪胶前20名净持仓 - 44965手，环比降853手；20号胶前20名净持仓 - 8922手，环比增443手[2] - 沪胶交易所仓单110970吨，环比增500吨；20号胶交易所仓单55843吨，环比持平[2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15950元/吨，环比涨100元/吨；上海市场越南3L 16400元/吨，环比持平[2] - 泰标STR20 1940美元/吨，环比降5美元/吨；马标SMR20 1935美元/吨，环比降5美元/吨[2] - 泰国人民币混合胶15100元/吨，环比降50元/吨；马来西亚人民币混合胶15050元/吨，环比降50元/吨[2] - 齐鲁石化丁苯1502 12800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 13000元/吨，环比持平[2] - 沪胶基差 - 410元/吨，环比降55元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 1105元/吨，环比降25元/吨[2] - 青岛市场20号胶13483元/吨，环比降67元/吨；20号胶主力合约基差293元/吨，环比降172元/吨[2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.73泰铢/公斤，环比涨0.13泰铢/公斤；胶片市场参考价56.88泰铢/公斤，环比降0.01泰铢/公斤[2] - 胶水市场参考价57.9泰铢/公斤，环比涨0.2泰铢/公斤；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85泰铢/公斤[2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6美元/吨；STR20理论生产利润 - 5美元/吨，环比降17美元/吨[2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05万吨；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41万吨[2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.62%，环比降2.9个百分点；半钢胎开工率74.56%，环比增0.17个百分点[2] - 全钢轮胎山东期末库存天数46.8天，环比增0.7天；半钢轮胎山东期末库存天数48.53天，环比增0.61天[2] - 全钢胎当月产量1286万条，环比降15万条；半钢胎当月产量5839万条，环比增8万条[2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.57%，环比降0.09个百分点；标的历史40日波动率15.21%，环比降0.25个百分点[2] - 平值看涨期权隐含波动率22.76%，环比降1.16个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.76%，环比降1.16个百分点[2] 行业消息 - 2025年12月我国重卡市场销售约9.5万辆，环比降约16%，同比增约13%；2025年我国重卡市场以接近114万辆收官[2] - 截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.45万吨，环比降0.04万吨，降幅0.07%保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95%[2] - 截至1月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率73.84%，环比增1.31个百分点，同比增8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.53%，环比降0.49个百分点，同比增22.14个百分点[2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率数据[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期而言铂钯金的工业逻辑主导交易节奏 南非供电与俄罗斯出口的不确定性叠加汽车排放新政落地 使铂金相对钯金表现更具韧性 供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演绎 伦敦铂关注上方阻力位2800美元/盎司 下方支撑位2600美元/盎司 伦敦钯关注上方阻力位2100美元/盎司 下方支撑位1900美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为694.80元/克 环比下降1.20元/克 钯金主力合约收盘价为504.00元/克 环比下降9.25元/克 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手 环比下降277.00手 钯金主力合约持仓量为3179.00手 环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为670.45元/克 环比下降15.25元/克 长江钯金现货平均价为460.00元/克 环比下降20.00元/克 [2] - 铂金主力合约基差为 -24.35元/克 环比下降14.05元/克 钯金主力合约基差为 -44.00元/克 环比下降10.75元/克 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 环比下降243.00张 钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量为220.40吨 环比下降0.80吨 钯金预计供应量为293.00吨 环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量为261.60吨 环比增加25.60吨 钯金预计需求量为287.00吨 环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为95.76 环比下降1.28 10年美债实际收益率为1.90% 环比持平 [2] - VIX波动率指数为16.35 环比上升0.20 [2] 行业消息 - 美国调集重兵前往伊朗 对与伊朗贸易往来国家加征25%关税 对伊朗能源和航运体系相关实体及船只实施制裁 [2] - 美国预计获得格陵兰岛上美军基地所在区域“主权” [2] - 多名民主党籍联邦参议员将投票反对政府拨款法案 联邦政府1月底可能再次部分“停摆” [2] - 特朗普可能本周宣布新任美联储主席人选 贝莱德公司高管里克·里德尔成为热门人选 获提名概率从4%升至50%左右 [2] - 特朗普决定将对韩国汽车等产品关税从15%上调至25% [2] - 今日盘中广期所铂钯主力合约震荡走弱 伦敦铂钯金现货价受黄金大幅走强而强势反弹 人民币兑美元走强抬高人民币计价铂钯金持有成本 国内铂钯价格涨幅弱于外盘 [2] - 美联储本周议息与地缘政治不确定性主导美元与实际利率波动 影响贵金属市场风险偏好 [2] - 欧盟推迟2035年内燃机禁令并强化汽车尾气排放标准 汽车催化剂对铂金替代需求今年预计新增约45万盎司 [2] - 全球乘用车销量温和下调 混合动力与氢燃料电池商用车渗透率上升 或改善铂金中长期需求曲线 [2] - IEA最新氢能展望确认至2030年PEM电解槽装机量累计有望突破17GW 为铂价提供潜在弹性 [2] 重点关注 - 01 - 28 02:00美国M2货币供应量 [2] - 01 - 29 03:00美联储利率决议及货币政策声明 [2] - 01 - 29 21:30美国11月贸易帐（进出口） [2] - 01 - 30 21:30美国PPI同比(%) [2]