报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，我国对加菜粕反歧视关税取消，加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内增加远月供应压力，但市场已提前反应影响有限；周末巴西大豆运输工业恢复两粕回吐升水，受美豆回落拖累菜粕明显收跌，短期波动大宜短线参与 [2] - 菜油方面，外围油脂市场因中东地缘冲突和印尼出口可能收紧上涨支撑国内市场，国内加菜籽反倾销终裁落定后期进口量或增增添远月供应压力但影响有限，菜油期价跟随棕榈油走强，短期波动加大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9948元/吨环比涨127，菜粕期货收盘价2482元/吨环比跌109；菜油月间差119元/吨环比涨1，菜粕月间价差 - 2元/吨环比跌121；菜油主力合约持仓量244729手，菜粕主力合约持仓量619851手环比增19289；菜油期货前20名持仓净买单量 - 13461手环比增819，菜粕期货前20名持仓净买单量 - 147961手环比减47734；菜油仓单数量1125张环比持平，菜粕仓单数量2261张环比减50；ICE油菜籽期货收盘价739.1加元/吨环比涨5.4，油菜籽期货收盘价6103元/吨环比跌14 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10540元/吨环比涨50，南通菜粕现货价2680元/吨环比跌110，江苏盐城菜籽现货价6400元/吨环比持平；菜油平均价10521.25元/吨环比涨50，油菜籽进口成本价5455.57元/吨环比涨11.07；菜油主力合约基差592元/吨环比跌77，菜粕主力合约基差198元/吨环比跌1；南京四级豆油现货价8950元/吨环比持平，菜豆油现货价差1590元/吨环比涨50；广东24度棕榈油现货价10040元/吨环比涨200，菜棕油现货价差500元/吨环比跌150；张家港豆粕现货价3320元/吨环比跌40，豆菜粕现货价差640元/吨环比涨70 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95170万吨环比减0.1百万吨，油菜籽年度预测值产量13446千吨环比持平；菜籽当月进口量5.56万吨环比增5.36万吨，进口菜籽盘面压榨利润 - 47元/吨环比减80；油厂菜籽总库存量20万吨环比持平，进口油菜籽周度开机率8%环比增4.8%；菜籽油和芥子油当月进口量22万吨环比增5万吨，菜籽粕当月进口量23.82万吨环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.6万吨环比减0.4万吨，沿海地区菜粕库存1.5万吨环比增0.85万吨；华东地区菜油库存25.55万吨环比减0.55万吨，华东地区菜粕库存8.05万吨环比减1.24万吨；广西地区菜油库存0万吨环比减0.8万吨，华南地区菜粕库存28.3万吨环比减1.5万吨；菜油周度提货量 - 0.18万吨环比减0.18万吨，菜粕周度提货量0.54万吨环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨环比增30.7万吨，餐饮收入当月值5738亿元环比减319亿元；食用植物油当月产量525.4万吨环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率35.12%环比增6.41%，菜粕平值看跌期权隐含波动率35.13%环比增6.42%；菜粕20日历史波动率28.16%环比增6.34%，菜粕60日历史波动率20.86%环比增2.12%；菜油平值看涨期权隐含波动率23.28%环比减0.66%，菜油平值看跌期权隐含波动率23.28%环比减0.66%；菜油20日历史波动率18.82%环比增0.23%，菜油60日历史波动率19.91%环比增0.14% [2] 行业消息 - 2025年加拿大油籽压榨企业油菜籽压榨量达1160万吨，较2024年增1.6%创纪录，因2025年油菜籽收成创纪录且出口量下降；受地缘局势和原油价格影响，美豆生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆市场上扬 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 供应端存栏较高且老鸡淘汰偏缓，整体货源充足，但学校开学、工厂复工，清明备货提前启动拉动淡季需求，饲料成本上升，养殖端惜售挺价，现货价格回涨，弱化蛋鸡存栏下滑预期，盘面鸡蛋维持震荡，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为3439元/500千克，环比涨6；期货前20名持仓净买单量为955手，环比增286；鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 - 421元/500千克，环比降5；期货持仓量（活跃合约）为170711手，环比增2452；注册仓单量为0手，环比降7 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.22元/斤，环比涨0.09；基差（现货 - 期货）为 - 221元/500千克，环比涨85 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为109.28（2015 = 100），环比降2.75；淘汰产蛋鸡指数全国为124.98（2015 = 100），环比增23.8；主产区蛋鸡苗平均价为3.5元/羽，环比持平；新增雏鸡指数全国为71.99（2015 = 100），环比降21.63；蛋鸡配合料平均价为2.84元/公斤，环比涨0.04；蛋鸡养殖利润为 - 0.33元/只，环比涨0.02；主产区淘汰鸡平均价为10.4元/公斤，环比涨0.52；淘汰鸡日龄全国为500天，环比持平 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为16.18元/公斤，环比涨0.01；28种重点监测蔬菜平均批发价为4.89元/公斤，环比降0.05；白条鸡平均批发价为17.17元/公斤，环比降0.17；流通环节周度库存为1.17天，环比降0.1；生产环节周度库存为1.07天，环比降0.15；鲜鸡蛋出口数量当月值为14898.72吨，环比增1853.2 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为6864吨，环比降440 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.34元/公斤，较昨日涨0.20；河北鸡蛋均价5.97元/公斤，较昨日涨0.09；广东鸡蛋均价7.07元/公斤，与昨日持平；北京鸡蛋均价6.40元/公斤，与昨日持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求尚稳阶段，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求略有回暖阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给回升、需求平淡阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价25,170.00元/吨，环比+210.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,965.00元/吨，环比+9.00 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝为 -230.00元/吨，环比 -160.00；氧化铝为 -95.00元/吨，环比 +31.00 [2] - 主力合约持仓量：沪铝为309,830.00手，环比 +117,111.00；氧化铝为267,270.00手，环比 -12,490.00 [2] - LME铝注销仓单172,500.00吨，环比0.00；LME电解铝三个月报价3,439.00美元/吨，环比 -94.00；LME铝库存445,300.00吨，环比 -2,000.00 [2] - 沪铝前20名净持仓 -61,931.00手，环比 +1,726.00；沪伦比值7.32，环比 +0.25 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,830.00元/吨，环比 +175.00；铸造铝合金上期所注册仓单53,440.00吨，环比 -871.00 [2] - 主力 - 连二合约价差：铸造铝合金为 -115.00元/吨，环比 -45.00 [2] - 沪铝上期所库存416,425.00吨，环比 +21,927.00；主力合约持仓量：铸造铝合金为5,383.00手，环比 -296.00 [2] - 铸造铝合金上期所库存62,731.00吨，环比 -4,121.00；沪铝上期所仓单387,729.00吨，环比 +25,761.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,790.00元/吨，环比 -330.00；氧化铝现货价（上海有色）2,655.00元/吨，环比0.00 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭（全国）25,100.00元/吨，环比 +300.00；长江有色市场AOO铝25,100.00元/吨，环比 -340.00 [2] - 基差：铸造铝合金为1,270.00元/吨，环比 -275.00；电解铝为 -380.00元/吨，环比 -540.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 -150.00元/吨，环比0.00；LME铝升贴水30.83美元/吨，环比 -3.02 [2] - 基差：氧化铝为 -310.00元/吨，环比 -9.00 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,770.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率（全国，当月值）82.10%，环比 -0.39 [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比 -12.72；产能利用率（氧化铝，总计，当月值）83.00%，环比 -1.00 [2] - 需求量（氧化铝，电解铝部分，当月值）731.29万吨，环比 +25.33；供需平衡（氧化铝，当月值）28.90万吨，环比 +2.32 [2] - 平均价：破碎生铝（佛山金属废料）19,000.00元/吨，环比 -700.00；中国进口数量（铝废料及碎料，月）194,102.07吨，环比 +31,482.14 [2] - 平均价：破碎生铝（山东金属废料）18,400.00元/吨，环比 -450.00；中国出口数量（铝废料及碎料，月）70.80吨，环比 -0.73 [2] - 出口数量（氧化铝，当月值）21.00万吨，环比 +4.00；氧化铝进口数量（当月值）22.78万吨，环比 -0.46 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比 +31.36；电解铝社会库存126.12万吨，环比 +3.50 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨，环比 +43,086.86；电解铝总产能4,540.20万吨，环比0.00 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比 -15,472.39；电解铝开工率98.93%，环比 +0.04 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比 +20.46；出口数量（未锻轧铝及铝材，月）42.96万吨，环比 -11.04 [2] - 再生铝合金锭产量27.08万吨，环比 -39.41；出口数量（铝合金，当月值）2.55万吨，环比 -0.51 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能（总计，当月值）126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比 -0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比 -10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率（20日，沪铝）21.77%，环比 -0.06；历史波动率（40日，沪铝）31.46%，环比 -0.54 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率23.72%，环比 -0.0286；沪铝期权购沽比1.63，环比 +0.0093 [2] 行业消息 - 今年1 - 2月，消费、投资等多项高频数据回升，商品消费、服务消费同比分别增长5.7%、1.1%，工程机械开工率等部分投资实物工作量指标明显改善，前沿领域资本投资事件数量同比大幅增长 [2] - 2021 - 2024年乘用车零售均价上升，2025年下降，2026年2月较同期提升 [2] - “十五五”规划纲要提出加大收入分配调节力度，或提高个税专项附加扣除标准，优化促进生育方面专项附加扣除 [2] - 1 - 2月国家电网公司固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6% [2] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1%，环比涨幅0.4%，美联储预计下周货币政策会议维持利率不变，通胀压力持续升温或推迟降息时间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属市场延续震荡偏弱走势，市场围绕中东局势和宏观数据两条主线反复博弈，中东局势升级、霍尔木兹海峡风险未消，使市场对美国通胀反复担忧，限制金银单边上行，美国经济呈“增长趋缓但通胀仍有韧性”的类滞胀特征，市场预计美联储3月按兵不动，年内首次降息预期推迟至9月，短期内真实利率和政策预期压制贵金属，本轮金价回调或源于多头止盈和资金再平衡，若美伊局势偏紧，避险溢价支撑金价，2月全球实物黄金ETF连续九个月净流入，贵金属仍有逢低配置价值，操作上短线区间震荡交易为主，中长线逢低布局 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1118.34元/克，环比降14.7元；沪银主力合约收盘价20301元/千克，环比降622元 [2] - 沪金主力合约持仓量94528手，环比降8146手；沪银主力合约持仓量3328手，环比增48手 [2] - 沪金主力合约成交量214294手，环比增35929手；沪银主力合约成交量723961手，环比增204003手 [2] - 沪金仓单数量0千克，环比无变化；沪银仓单数量330708千克，环比增4142千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1114.61元/克，环比降16.48元；华通一号白银现货价20015元/千克，环比降1589元 [2] - 沪金主力合约基差 -1.82元/克，环比降；沪银主力合约基差 -286元/克，环比降967元 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1071.56吨，环比降4.29吨；SLV白银ETF持仓15460.18吨，环比降78.88吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓163132张，环比增2987张；白银CFTC非商业净持仓24578张，环比增1240张 [2] - 黄金季度供应量1302.8吨，环比降0.19吨；白银年度供应量32056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比增79.57吨；白银年度需求量35716吨，环比降491吨 [2] 宏观数据 - 美元指数100.5，环比升0.76；10年美债实际收益率1.92，环比升0.03 [2] - VIX波动率指数27.19，环比降0.1；CBOE黄金波动率指标32.31，环比升1.22 [2] - 标普500/黄金价格比1.31，环比升0.01；金银比60.27，环比升1.33 [2] 行业消息 - 特朗普称伊朗愿就停火谈判但条件不好，美国暂不达成协议，伊朗外长称未请求停火将继续防御 [2] - 美国1月核心PCE同比涨3.1%创2024年3月以来最高，环比涨幅0.4%不变，符合预期，美联储预计下周维持利率不变，通胀升温或推迟降息 [2] - 去年四季度美国实际GDP年化季率增长0.7%，较初值1.4%大幅下修，1月耐用品订单环比初值持平，低于预期 [2] - 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月56.6降至55.5，创三个月新低，消费者预计未来一年物价涨3.4%，低于预期 [2] - 美国1月JOLTS职位空缺增39.6万至694.6万人，高于预期，劳动力市场改善 [2] 重点关注 - 3月16日20:30美国3月纽约联储制造业指数 [2] - 3月16日21:15美国2月工业产出月率 [2] - 3月17日22:00美国2月咨商会领先指标 [2] - 3月18日18:00欧元区2月CPI月率及年率 [2] - 3月18日20:30美国2月PPI月率及年率 [2] - 3月18日22:00美国2月工厂订单月率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日盘中铂钯市场延续偏弱走势 铂钯主要跟随金银波动 市场预期3月美联储按兵不动 油价大涨带来的再通胀担忧削弱年内降息押注 对无息资产及工业贵金属估值形成阶段性压制 美元及美债收益率偏强运行成为贵金属价格关键阻力 供给端供给弹性有限 “高价未换来高供给”格局未变 需求端铂金中期支撑稳固 钯金基本面脆弱 长期受电动车渗透率提升压制 操作上建议短期以震荡交易思路对待 [2] 各目录总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价（日，元/克）为532.80 环比下降19.25 钯金主力合约收盘价（日，元/克）为398.55 环比下降17.60 [2] - 主力合约持仓量铂金（日，手）为10387.00 环比下降277.00 主力合约持仓量钯金（日，手）为3179.00 环比增加90.00 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为528.65 环比下降12.70 长江钯金现货平均价环比下降22.00 [2] - 铂金主力合约基差（日，元/克）为6.55 环比上升4.15 钯金主力合约基差（日，元/克）为 -29.55 环比下降4.40 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓（周，张）为9966.00 环比下降243.00 钯金CFTC非商业多头持仓（周，张）环比下降342.00 [2] - 2025年预计铂金供应量总计（年，吨）下降0.80 钯金供应量总计（年，吨）为220.40 下降5.00 [2] - 2025年预计铂金需求量总计（年，吨）上升25.60 钯金需求量总计（年，吨）为261.60 下降27.00 [2] 宏观数据 - 美元指数为100.50 环比上升0.76 10年美债实际收益率（%）为1.92 环比上升0.03 [2] - VIX波动率指数为27.19 环比下降0.10 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普称伊朗愿就停火谈判但条件不好 美国暂不与伊朗达成协议 伊朗外长称伊朗未请求停火将继续防御 [2] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1% 创2024年3月以来最高 环比涨幅0.4%不变 符合市场预期 美联储预计下周货币政策会议维持利率不变 通胀压力持续升温或推迟恢复降息时间 [2] - 去年四季度美国实际GDP年化季率增长0.7% 较初值1.4%大幅下修 美国1月耐用品订单环比初值持平 低于市场预期的增长1.1% [2] - 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月的56.6降至55.5 创三个月新低 消费者预计未来一年物价上涨3.4% 低于预期的3.7% [2] - 美国1月JOLTS职位空缺增加39.6万至694.6万人 高于预期的675万人 劳动力市场有所改善 [2] 重点关注 - 3月16日20:30关注美国3月纽约联储制造业指数 [2] - 3月16日21:15关注美国2月工业产出月率 [2] - 3月17日22:00关注美国2月咨商会领先指标 [2] - 3月18日18:00关注欧元区2月CPI月率及年率 [2] - 3月18日20:30关注美国2月PPI月率及年率 [2] - 3月18日22:00关注美国2月工厂订单月率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 两会闭幕后市场对政策利好逐步兑现，后续将转向事实验证阶段；2月国内经济基本面表现强劲，宏观基本面稳健为股市提供支撑，虽外部冲击有短暂影响，但油价上涨利空消化后A股仍有望延续慢牛行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4662.8，环比+3.0↑；IF次主力合约（2606）最新4589.0，环比+1.6↑ [2] - IH主力合约（2603）2952.0，环比-7.6↓；IH次主力合约（2606）2942.2，环比-6.0↓ [2] - IC主力合约（2603）8178.4，环比-51.4↓；IC次主力合约（2606）8003.4，环比-45.0↓ [2] - IM主力合约（2603）8187.0，环比-17.0↓；IM次主力合约（2606）7952.8，环比-14.0↓ [2] - IF - IH当月合约价差1710.8，环比+9.8↑；IC - IF当月合约价差3515.6，环比-40.2↓ [2] - IM - IC当月合约价差8.6，环比+35.4↑；IC - IH当月合约价差5226.4，环比-30.4↓ [2] - IM - IF当月合约价差3524.2，环比-4.8↓；IM - IH当月合约价差5235.0，环比+5.0↑ [2] - IF当季 - 当月-73.8，环比+0.6↑；IF下季 - 当月-152.8，环比-3.2↓ [2] - IH当季 - 当月-9.8，环比+1.4↑；IH下季 - 当月-46，环比+4.4↑ [2] - IC当季 - 当月-175.0，环比+8.0↑；IC下季 - 当月-339.6，环比+10.8↑ [2] - IM当季 - 当月-234.2，环比+1.6↑；IM下季 - 当月-444.2，环比-3.2↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓29,362.00，环比-954.0↓ [2] - IH前20名净持仓20,657.00，环比+920.0↑ [2] - IC前20名净持仓27,819.00，环比+1844.0↑ [2] - IM前20名净持仓56,018.00，环比+624.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300为4671.56，环比+2.4↑；IF主力合约基差-8.8，环比+2.4↑ [2] - 上证50为2,954.1，环比-2.8↓；IH主力合约基差-2.1，环比-2.2↓ [2] - 中证500为8,185.2，环比-54.7↓；IC主力合约基差-6.8，环比+19.3↑ [2] - 中证1000为8,211.4，环比-2.9↓；IM主力合约基差-24.4，环比+2.9↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）23,399.03，环比-773.72↓；两融余额（前一交易日，亿元）26,517.11，环比-129.47↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2952.45，环比-9.33↓；逆回购（到期量，操作量，亿元）-6485.0，环比+6373.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-774.10，环比-430.85；上涨股票比例（日，%）51.48，环比+24.09↑ [2] - Shibor（日，%）1.320，环比-0.001↓；IO平值看涨期权收盘价（2603）40.60，环比-7.00↓ [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.83，环比-2.55↓；IO平值看跌期权收盘价（2603）26.40，环比-13.60↓ [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.82，环比-2.56↓；沪深300指数20日波动率（%）13.35，环比-0.17↓ [2] - 成交量PCR（%）75.76，环比+12.81↑；持仓量PCR（%）71.57，环比+0.02↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为5.00，环比+1.60↑；技术面为5.20，环比+2.50↑ [2] - 资金面为4.80，环比+0.80↑ [2] 行业消息 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，2月环比增长0.83% [2] - 1 - 2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%；全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%，民间固定资产投资同比下降2.6%，2月环比增长0.39% [2] - 1 - 2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；房屋施工面积同比下降11.7%，房屋新开工面积下降23.1%，房屋竣工面积下降27.9%；新建商品房销售面积同比下降13.5%，新建商品房销售额下降20.2% [2] - 今年前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；社会融资规模增量9.6万亿元，同比多增3162亿元；2月末，M2同比增长9%，社会融资规模存量同比增长8.2% [2] - 美国总统特朗普称伊朗愿就停火谈判但条件不够好，美国暂不达成协议；伊朗外长称伊朗未请求停火，将继续防御 [2] 重点关注 - 3/18 20:30关注美国2月PPI、核心PPI [3] - 3/19 2:00关注美联储利率决议 [3] - 3/19 20:00关注英国央行利率决议 [3] - 3/19 21:15关注欧洲央行利率决议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各部分总结 期货市场 - 主力合约收盘价159,620.00元/吨，环比+7540.00元；前20名净持仓-108,643.00手，环比-5488.00手 [2] - 主力合约持仓量310,683.00手，环比-6281.00手；近远月合约价差-40.00元/吨，环比-4600.00元 [2] - 广期所仓单36,393.00手/吨，环比-10.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价156,500.00元/吨，环比-2500.00元；工业级碳酸锂平均价153,000.00元/吨，环比-2500.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-3,120.00元/吨，环比-10040.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,505.00美元/吨，环比0.00美元；磷锂铝石平均价13,825.00元/吨，环比-175.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价7,213.00元/吨，环比-75.00元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,520.00吨，环比-5950.00吨；碳酸锂进口量23,988.66吨，环比+1933.47吨 [2] - 碳酸锂出口量911.90吨，环比+152.66吨；碳酸锂企业开工率47.00%，环比-5.00% [2] - 动力电池产量141,600.00MWh，环比-26400.00MWh；锰酸锂价格51,000.00元/吨，环比0.00元 [2] - 六氟磷酸锂价格11.10万元/吨，环比0.00万元；钴酸锂价格400,500.00元/吨，环比0.00元 [2] - 三元材料(811型)价格202,000.00元/吨，环比0.00元；三元材料(622动力型)价格181,500.00元/吨，环比0.00元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格196,500.00元/吨，环比0.00元；三元正极材料开工率45.00%，环比-5.00% [2] - 磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比0.00万元；磷酸铁锂正极开工率55.00%，环比+1.00% [2] - 新能源汽车当月产量694,000.00辆，环比-347000.00辆；新能源汽车当月销量765,000.00辆，环比-180000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率41.18%，环比+0.90%；新能源汽车累计销量1,710,000.00辆，环比-125000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量28.20万辆，环比-2.00万辆；新能源汽车累计出口量58.30万辆，环比+30.10万辆 [2] - 标的20日均波动率73.43%，环比+1.45%；标的40日均波动率98.20%，环比+0.66% [2] 期权情况 - 认购总持仓118,003.00张，环比+5038张；认沽总持仓103,783.00张，环比+2868张 [2] - 总持仓沽购比87.95%，环比-1.3835%；平值IV隐含波动率0.69%，环比+0.0091% [2] 行业消息 - 中国科学院院士欧阳明高称2026年开启新一轮创新引领的高质量发展周期，未来五年新能源汽车有七大技术发展方向，渗透率超50%将从早期大众市场迈入晚期大众市场 [2] - 乘联分会秘书长崔东树发文表示2021 - 2024年乘用车零售均价上升，2025年下降，2026年2月较同期提升 [2] - 央行公布今年前两个月人民币贷款、社会融资规模增量等数据，2月份企业和个人住房新发放贷款平均利率约3.1% [2] - 财政部等三部门将开展2026年县域充换电设施补短板试点申报，支持59个联合试点县 [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约小幅反弹，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走弱 [2] - 基本面方面，原料端锂矿价格高位震荡，矿山挺价，冶炼厂积极；供给端冶炼厂复产，开工率回升，智利出口回落，国内供给充足；需求端下游谨慎，成交清淡，库存去化，需求有韧性但持续性待察 [2] - 期权市场持仓量沽购比值环比下降，情绪偏多头，隐含波动率略升；技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内云南产区开割稳步推进，国产新胶逐步入市，海外天然橡胶产区处于低产季 近期青岛港口保税库延续累库，一般贸易库去库，总库存出现小幅去库 美金标胶到港维持低水平，而轮胎企业装置生产恢复至高位，对原材料逢低补货，一般贸易库出库量大于入库量，预计短期有望继续小幅去库 [2] - 上周国内轮胎企业开工率环比明显回升，当前各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 ru2605合约短线预计在16700 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13350 - 14000区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16870元/吨，环比105；20号胶主力合约收盘价13495元/吨，环比175 [2] - 沪胶5 - 9差85元/吨，环比 - 10；20号胶5 - 6价差 - 90元/吨，环比55 [2] - 沪胶与20号胶价差3375元/吨，环比 - 70 [2] - 沪胶主力合约持仓量134869手，环比 - 5436；20号胶主力合约持仓量64390手，环比 - 3283 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 46283，环比3095；20号胶前20名净持仓 - 8938，环比256 [2] - 沪胶交易所仓单120800吨，环比 - 40；20号胶交易所仓单49291吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16750元/吨，环比 - 150；上海市场越南3L未提及环比数据 [2] - 泰标STR20为2015美元/吨，环比 - 35；马标SMR20为2010美元/吨，环比 - 35 [2] - 泰国人民币混合胶15550元/吨，环比 - 230；马来西亚人民币混合胶15500元/吨，环比 - 230 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为15800元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000为15800元/吨，环比200 [2] - 沪胶基差 - 120元/吨，环比 - 255；沪胶主力合约非标准品基差 - 1215元/吨，环比80 [2] - 青岛市场20号胶13801元/吨，环比 - 232；20号胶主力合约基差306元/吨，环比 - 407 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶72.57泰铢/公斤，环比 - 0.55；胶片泰国生胶67.85泰铢/公斤，环比0.15 [2] - 胶水泰国生胶71泰铢/公斤，环比0.4；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润 - 13美元/吨，环比4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率70.22%，环比4.32；半钢胎开工率77.71%，环比3.68 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数43.91天，环比 - 1.88；半钢轮胎山东期末库存天数43.84天，环比0.74 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比 - 15；半钢胎当月产量5968万条，环比129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率23.3%，环比0.55；标的历史40日波动率22.17%，环比0.52 [2] - 平值看涨期权隐含波动率30.28%，环比 - 2.03；平值看跌期权隐含波动率30.27%，环比 - 2.07 [2] 行业消息 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8% 今年1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17% 2月重卡行业同比、环比下降主要是春节月季节性波动 [2] - 截至2026年3月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.76万吨，环比上期减少0.28万吨，降幅0.42% 保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81% [2] - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比 + 4.20个百分点，同比 - 0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比 + 6.42个百分点，同比 + 2.81个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注14关口压力，以及MA60支撑；预计不锈钢期价震荡调整，关注14000支撑 [6] 周度要点小结 沪镍 - 本周沪镍主力震荡调整，周线涨跌幅为 -0.15%，振幅5.83%，截止本周主力收盘报价136930元/吨 [6] - 宏观面美国将对16个贸易伙伴发起301调查，中东局势升级；基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼RKAB计划上调配额；冶炼端国内精炼镍产能大，生产利润有盈利空间，后续产量预计回升；需求端不锈钢厂利润改善、新能源汽车产销爬升；国内镍库存延续增长，海外LME库存小幅下降 [6] - 技术面持仓持稳价格调整，多空交投转淡 [6] 不锈钢 - 本周不锈钢震荡调整，周线涨跌幅为 -0.11%，振幅2.92%，截止本周主力合约收盘报价14190元/吨 [6] - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，印尼明年RKAB计划削减配额；供应端不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本端支撑上移，春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显；需求端下游需求处于传统淡季，出口政策调整下出口面临压力；当前整体库存与去年同期基本持平，随着下游企业复工进入去库周期 [6] - 技术面持仓持稳价格回调，多空交投分歧 [6] 期现市场 期货价格 - 截至3月13日，沪镍收盘价为136930元/吨，较上周下跌210元/吨；不锈钢收盘价为14190元/吨，较上周下跌20元/吨 [12] - 截至3月13日，平均价:镍生铁(1.5 - 1.7%)价格为3675元/吨，较上周下跌75元/吨；平均价:镍铁(7 - 10%):全国价格为1105元/镍，较上周上涨10元/镍 [12] 基差 - 截至3月13日，电解镍现货价为141350元/吨，基差为4420元/吨；不锈钢收盘价为14950元/吨，基差为760元/吨 [17] 比值 - 截至3月13日，上期所镍不锈钢价格比值为9.65，较上周下跌0；上期所锡镍价格比值为2.73元/吨，较上周下跌0.14 [23] 净持仓 - 截至2026年3月13日，沪镍前20名净持仓为 -77442手，较2026年3月9日减少4049手；不锈钢前20名净持仓为 -4218手，较2026年3月9日增加5570手 [29] 产业链情况 供应端 - 截至3月6日，全国主要港口统计镍矿库存为924.33万吨，较上周下降78.41万吨；截至3月13日，电积镍的生产利润为3450元/吨，较上周增加8950元/吨 [35][36] - 2025年12月，电解镍产量为29058吨，同比下降0.16%；精炼镍及合金进口量为23861.23吨，同比增加85.74%；1 - 12月，精炼镍及合金累计进口233114.881吨，同比增加133.41% [41] - 截至3月13日，上海期货交易所沪镍库存为63681吨，较上周增加1912吨；截至3月13日，LME镍库存为285684吨，较上周下降66吨 [47] 需求端 - 2026年2月，不锈粗钢总产量为271万吨，环比下降23.37%；其中400系产量为57.23万吨，环比下降11.3%；300系产量为131.94万吨，环比下降28.99%；200系产量为81.83万吨，环比下降20.79% [51] - 2025年12月，不锈钢进口量为14.14万吨，环比增加3.23万吨；不锈钢出口量为40.43万吨，环比增加7.13万吨；1 - 2月，累计净进口量 -273.22万吨，同比下降26.29万吨 [51] - 截至3月13日，佛山不锈钢库存为363861吨，较上周下降10730吨；无锡不锈钢库存为579576吨，较上周下降7428吨 [56] - 截至3月13日，不锈钢生产利润为 -63元/吨，较上周下降47元/吨 [60] - 2025年1 - 12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比下降20.4%；房屋竣工面积为60348.13万平方米，同比下降18.1%；房地产开发投资为82788.14万平方米，同比下降17.2% [64] - 2025年12月，空调产量为2162.89万台，同比下降8.72%；家用电冰箱产量为1001.15万台，同比增加11.35%；家用洗衣机产量为1197.5万台，同比下降2.36%；冷柜产量为297.59万台，同比增加9.04% [64] - 2026年2月中国新能源汽车产量为167.2万辆，同比下降43.1%；销量为180.5万辆，同比下降32.4% [68] - 2025年12月，挖掘机产量为37305台，同比增加20.8%；大中型拖拉机产量为32064台，同比增加6.3%；小型拖拉机产量为10000台，同比下降16.7% [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为 -0.49%，振幅 1.77%，预计沪锌震荡偏弱，跌破 MA60 支撑，关注下方 2.37 位置 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为 -0.49%，振幅 1.77%，截止本周主力合约收盘报价 24140 元/吨 [7] - 行情展望：宏观面美国将对 16 个贸易伙伴发起 301 调查，中东局势升级；基本面上游锌矿进口量高位但国内年末减产，炼厂采购国产矿竞争加大，加工费低位但硫酸价格走强，炼厂利润扩大，节后复工积极性预计增加，沪伦比值回升出口窗口关闭；需求端下游处于淡季，地产拖累，基建、家电缓慢恢复，汽车等领域政策支持有亮点，下游逢低按需采购，锌价回落采购仍偏淡，国内社会库存增加，LME 锌库存小幅下降，现货升水维持低位；技术面持仓增量价格下跌，空头氛围增加 [7] 期现市场 - 期价：截至 2026 年 3 月 13 日，沪锌收盘价为 24140 元/吨，较 3 月 6 日下跌 120 元/吨，跌幅 0.49%；截至 3 月 12 日，伦锌收盘价为 3314.5 美元/吨，较 3 月 6 日上涨 84.5 美元/吨，涨幅 2.62% [12] - 净持仓与持仓量：截至 3 月 13 日，沪锌前 20 名净持仓为 4338 手，较 3 月 6 日增加 2130 手；持仓量为 183422 手，较 3 月 6 日减少 6259 手，降幅 3.3% [17] - 价差：截至 3 月 13 日，铝锌期货价差为 -820 元/吨，较 3 月 6 日减少 365 元/吨；铅锌期货价差为 7585 元/吨，较 3 月 6 日增加 100 元/吨 [20] - 升贴水：截至 3 月 13 日，0锌锭现货价为 24110 元/吨，较 3 月 6 日下跌 30 元/吨，跌幅 0.12%，现货贴水 165 元/吨，较上周下跌 40 元/吨；截至 3 月 12 日，LME 锌近月与 3 月价差报价为 -44.64 美元/吨，较 3 月 5 日减少 16.43 美元/吨 [24] - 库存：截至 3 月 12 日，LME 精炼锌库存为 98750 吨，较 3 月 5 日增加 3750 吨，增幅 3.95%；截至 3 月 13 日，上期所精炼锌库存为 147348 吨，较上周增加 12427 吨，增幅 9.21%；截至 3 月 12 日，国内精炼锌社会库存为 231300 吨，较 3 月 5 日增加 17900 吨，增幅 8.39% [28] 产业情况 - 上游：2025 年 12 月，全球锌矿产量为 107.99 万吨，环比增长 2.03%，同比下降 4.27%；当月进口锌矿砂及精矿 462599.36 吨，环比下降 10.44%，同比增加 1.15% [34] - 供应端 - 全球精炼锌供需：ILZSG 数据显示，2025 年 12 月，全球精炼锌产量为 119.77 万吨，较去年同期增加 5.71 万吨，增幅 5.01%；消费量为 123.98 万吨，较去年同期增加 6.51 万吨，增幅 5.54%；缺口 4.21 万吨，去年同期缺口 3.41 万吨；WBMS 报告显示，2025 年 11 月全球锌市供需平衡为 2.9 万吨 [38][39] - 供应端 - 精炼锌产量：2025 年 12 月，锌产量为 67.5 万吨，同比增加 11%；1 - 12 月，锌累计产出 752.8 万吨，同比增加 9.3% [42] - 供应端 - 精炼锌进出口：2025 年 12 月，精炼锌进口量 8760.85 吨，同比减少 73.4%；出口量 27266.66 吨，同比增加 524.21% [45] - 下游 - 镀锌板（带）：2026 年 1 - 1 月国内主要企业镀锌板(带)库存为 106.67 万吨，同比增加 61.59%；2025 年 12 月，镀锌板（带）进口量 3.18 万吨，同比减少 43.22%；出口量 40.4 万吨，同比增加 45.95% [48][49] - 下游 - 房屋：2025 年 1 - 12 月，房屋新开工面积为 58769.96 万平方米，同比减少 20.47%；房屋竣工面积为 60348.13 万平方米，同比减少 23.9%；房地产开发企业到位资金为 93117.16 亿元，同比减少 13.4%；其中，个人按揭贷款为 12851.96 亿元，同比减少 17.8% [54][55] - 下游 - 基建：2025 年 12 月，房地产开发景气指数为 91.45，较上月减少 0.44，较去年同期减少 1.1；2025 年 1 - 12 月，基础设施投资同比下降 -1.48% [60][61] - 下游 - 家电：2025 年 12 月，冰箱产量为 1001.15 万台，同比增加 5.7%；1 - 12 月，冰箱累计产量 10924.36 万台，同比增加 1.6%；2025 年 12 月，空调产量为 2162.89 万台，同比减少 9.6%；1 - 12 月，空调累计产量 26697.49 万台，同比增加 0.7% [63] - 下游 - 汽车：2026 年 2 月，中国汽车销售量为 1805000 辆，同比减少 15.2%；中国汽车产量为 1672000 辆，同比减少 20.49% [67]