报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯 - 多头逻辑为美伊冲突持续、全球炼化装置降负预期、下游利润良好需求有支撑；空头逻辑为纯苯春检量偏低、港口库存依旧高位；原料供应减少使芳烃装置降负荷，纯苯产量减少，供需边际转紧，霍尔木兹海峡封锁冲击石化原料供应，炼油厂保油减化会使芳烃缩量大于炼厂负荷下降幅度 [3] 苯乙烯 - 多头逻辑为美伊冲突持续、出口需求持续存在、春检供应缩量、需求从春节低位逐渐恢复；空头逻辑为下游持续低利润，需求量有待观察；原料纯苯、乙烯依赖石油化工，石油价格上涨会传导给苯乙烯，我国苯乙烯基本自给自足，若其他国家装置负荷降低，我国出口量或提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 纯苯价格解析 - 现货价格汇总展示了不同地区石油苯、加氢苯现货价格及纸货价格的周、月、年变化及幅度 [16] - 石油苯价格呈现不同地区市场价及纸货价格的走势和季节性变化 [18] - 加氢苯价格展示了不同地区市场价及季节性变化 [21] - 国产价格及价差分析了山东石油苯与山东加氢苯、华东石油苯与山东石油苯等的价差情况 [24] - 纯苯生产利润呈现了不同装置利润的季节性变化 [27] - 进口价格及价差分析了美韩纯苯价差、中国华东纯苯进口利润等情况 [30] - 芳烃调油经济性分析了汽油价格、芳烃调油价差、重整利润等情况 [33] - 估值分析了山东纯苯与石脑油、国际纯苯与石脑油等的关系 [44] - 远期曲线展示了新交所普氏韩国纯苯 FOB 互换和 BZN 互换的价格情况 [47] 纯苯供应解析 - 石油苯检修动态列出了多家企业的检修装置、产能、时间等信息 [53] - 苯加氢装置检修动态展示了多家企业的装置动态 [54] - 纯苯产量呈现了周度、月度、累计值的变化及同比情况，还分析了石油苯和加氢苯的产量及开工率情况 [56][59][68] - 纯苯进口分析了中国进口量及韩国出口数据、产量、需求量、库存等情况 [70][74][77] 纯苯需求解析 - 纯苯总需求呈现了五大下游需求量、各下游折算纯苯需求量、表观消费量的变化及同比情况 [88][91][97] - 己内酰胺供需情况分析了供应、检修、进出口、需求、库存等情况 [99][102][104] - 苯酚供需情况分析了供应、检修、进出口、需求、库存等情况 [111][114][116] - 苯胺供需情况分析了供应、检修、进出口、需求等情况 [122][125][127] - 己二酸供需情况分析了供应、检修、进出口等情况 [131][134][136] - 终端需求分析了制造业 PMI、国房景气指数、家电、地产、社会消费品零售总额等情况 [138][140][153] 纯苯库存解析 - 展示了华东纯苯港口库存、总库存、隐性库存、到港量、出货量等的周度变化情况 [163][166] 苯乙烯价格解析 - 苯乙烯现货价格呈现了不同地区价格的季节性变化 [174] - 苯乙烯期货价格展示了主力价格季节性、注册仓单量、主力持仓量等情况 [177] - 苯乙烯外盘价格呈现了不同地区 FOB 价格的季节性变化 [180] - 苯乙烯价差分析了不同地区价差、合约价差、主力合约基差等情况 [183][185][188] - 苯乙烯生产利润呈现了 PO - SM 联产利润、非一体化利润、一体化装置利润、进口利润等情况 [191] - 估值分析了苯乙烯与布伦特、华东纯苯等的关系 [194] 苯乙烯供应解析 - 苯乙烯产量呈现了产能利用率、周度、月度、累计产量的变化及同比情况 [198] - 苯乙烯检修情况表列出了多家企业的检修信息 [199] - 苯乙烯进出口分析了进口量的变化及同比情况 [201] 苯乙烯需求解析 - 3S 利润分析了 HIPS - ABS 价差、HIPS 利润、EPS 利润等情况 [206] - 3S 产量呈现了 PS、EPS、ABS 产量的周度、月度、累计值的变化及同比情况 [209][211] - 下游开工率分析了聚苯乙烯 PS、中国 EPS、中国 ABS 等的开工率情况 [214] - 3S 库存分析了 PS、EPS、ABS 库存的周度变化情况 [217] - 苯乙烯下游 3S 检修情况列出了部分企业的装置开工变动情况 [220] - 苯乙烯出口分析了出口量的变化及同比情况 [222] 苯乙烯库存解析 - 展示了苯乙烯总库存、工厂库存、社会库存、到港量、出货量、表观消费量等的周度变化情况 [225][228]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为产区出库价同比上涨、销区价格同比偏高、新季库存同比降低、清明备货开启产区出库速率加快，利空因素为部分产区差货价格下滑、市场替代水果价格偏低 [3] - 清明备货启动，国内苹果主产区出库节奏加快，西部产区表现积极，山东产区出库同步加快，价格平稳，全国冷库库存处于历史偏低水平，优质果供给偏紧支撑行情，随着清明备货进入高峰，销区需求释放，产区出库效率有望提升，短期苹果市场稳中偏强运行，需关注产区出库进度及销区走货情况 [3] - 策略上单边逢低偏多、月间无、波动率偏多、期权无 [3] 各目录总结 产区现货价格（洛川、栖霞） - 截止3月13日，山东产区栖霞市场苹果（纸袋80一二级条红）成交均价4.45元/斤，西部产区洛川市场苹果（纸袋70以上上不封顶）成交均价4.25元/斤 [8] 产区库存及出库情况 - 截止2026年3月12日全国冷库库存比例约为33.72%（444.04万吨），较去年同期低2.29个百分点 [11] 批发市场苹果价格 - 截止3月13日，广州批发市场静宁80箱装6.75元/斤、筐装5.75元/斤，洛川80箱装5.50元/斤、筐装4.75元/斤，栖霞80箱装4.50元/斤、筐装3.85元/斤，环比上周均持平 [14] 批发市场到货量 - 截止3月13日，广州批发市场槎龙市场到车121车，江门市场到车65车，下桥市场到车83车 [18] 销区水果价格 - 截止3月13日，6种重点水果批发价7.86元/公斤，环比周下跌0.20元/公斤 [21] - 截止3月6日，富士苹果批发价9.52元/公斤，环比上周上涨0.15元/公斤，巨峰葡萄批发价12.95元/公斤，环比上周上涨0.09元/公斤 [25] - 截止3月13日，香蕉批发价6.50元/公斤，环比上周下跌0.11元/公斤，菠萝批发价6.97元/公斤，环比上周下跌0.09元/公斤 [28] - 截止3月13日，西瓜批发价6.37元/公斤，环比上周下跌0.28元/公斤，柑橘批发价5.97元/公斤，环比上周下跌0.13元/公斤（3月6日数据） [31] 苹果基差及月间价差情况 - 展示苹果主力合约收盘价与现货价格、苹果01 - 05价差、苹果期货10 - 01价差、苹果期货05 - 10价差等数据图表 [33][36][37] 苹果加权持仓量、成交量；前20净持仓图 - 呈现苹果指数持仓量、成交量及苹果加权合约日线图相关数据 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为红枣质量同比偏好、价格同比持平，近期特级以上红枣价格需求较多 [3] - 利空因素为新旧季货量充裕、价格或承压，产销区红枣低位运行，多数货源需求一般 [3] - 市场基本面为新疆枣树处于休眠期，产区气温暂无明显异常，年后市场逐步恢复，下游补货力度偏弱，红枣现货价格较节前基本持平，高库存格局尚未改变，节后虽有阶段性补货需求，但随着天气转暖，红枣将进入传统消费淡季，市场能否维持量平价稳仍待观察 [3] - 现货价格方面，灰枣特级成品均价9.20元/公斤，一级均价7.90元/公斤，均与上周持平 [3] - 后期预测红枣进入传统消费淡季将面临出货压力，若无外部利好因素推动，消费端难有突破性增长，整体需求量维持相对稳定，短期内红枣市场以震荡整理为主，后续需密切关注销区走货节奏及采购商心态变化 [3] - 策略推荐单边逢高轻仓试空，月间、波动率、期权无 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货价格（主产区） - 2025产季灰枣收购均价为5.65元/公斤，阿克苏地区通货主流价格5.00 - 5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格5.20 - 5.80元/公斤，喀什团场成交价格6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提地区价格6.00 - 6.30元/公斤 [6] - 枣树即将进入萌芽期，新疆灰枣主产区天气形势稳定，未出现极端异常气温，有利于新季枣树安全萌芽，后续需持续关注产区天气变化 [6] 现货价格（主销区） - 本周河北市场到货量偏少，货源以等外品为主，仅有少量陈货成品，陈货特级价格8.30 - 8.50元/公斤，新货主流价格9.20元/公斤，价差有所扩大，下游补货力度一般，市场价格暂稳运行 [9] - 各等级参考价格为超特级11.30 - 12.00元/公斤，特级8.80 - 10.50元/公斤，一级7.80 - 8.50元/公斤，二级6.70 - 7.40元/公斤，三级5.80 - 6.30元/公斤，实际成交价格因产地、品质差异而有所不同 [9] 现货价格（河北沧州） - 河北沧州市场现货等级价差环比基本稳定，特级与一级现货价差为1.31元/公斤，环比上周上涨0.01元/公斤；一级与二级价差为1.0元/公斤，环比上周持平 [12] 样本点周度库存 - 据Mysteel农产品调研数据统计，本周36家样本点物理库存11700吨，较上周减少117吨，环比减少0.99%，同比增加7.39%，样本点库存环比下降 [15] 销售利润（新疆主产区） - 新疆主产区灰枣收购均价参考5.65元/公斤（2025产季），2025新季河北销区市场一级成品价格参考7.8 - 8.3元/公斤，阿克苏到沧运费参考550元/吨，毛利润折合0.75元/公斤 [18] 期现基差（特级、一级） - 红枣期货震荡运行，现货价格稳定，期现基差小幅走弱，沧州一级现货较标准交割品升水5元/吨 [21] 合约价差 未总结出关键信息 仓单数量 - 截至3月13日，红枣注册仓单数量为4027张，有效预报数量为48张 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC产量小幅度增加，电石法提负荷，乙烯法降负荷，下周乙烯降负荷后预计PVC整体产量会继续减少；出口签单量略微恢复，即便取消出口退税也可能有价格竞争优势；本周表需恢复到正常水平，库存去化，预计下周继续去库；烧碱现货价格震荡走强，电石价格本周走强，氯碱综合利润略微转好；需关注乙烯法PVC减产情况、上游裂解装置降负荷情况、仓单注销对现货的压制以及下游备货情况；策略上关注期现套利机会，谨防单边回调风险，5 - 9正套暂时离场，暂无期权策略 [6][7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 本周PVC价格上涨，国内和国际市场价格均上升，出口利润大幅好转；烧碱32%价格从600元/吨涨至630元/吨，山东液氯价格稳定在300元/吨，山东原盐价格稳定在225元/吨，陕西兰炭价格稳定在735元/吨，山东电石价格从2680元/吨涨至2830元/吨，陕西电石价格从2350元/吨涨至2450元/吨，乌海电石价格从2100元/吨涨至2550元/吨，华东乙烯价格从7000元/吨涨至9000元/吨，进口乙烯价格从800元/吨涨至1000元/吨，VCM价格从4500元/吨涨至5800元/吨 [6][7][9] 基差价差 - 华东电石法基差从 - 256元/吨变为90元/吨，华南电石法基差从 - 226元/吨变为230元/吨，山东电石法（贴水100）基差从 - 296元/吨变为30元/吨，华东期现交割利润从29.39元/吨变为 - 440.65元/吨；9 - 1月间价差从 - 95变为 - 22，1 - 5月间价差从181变为35，5 - 9月间价差从 - 86变为 - 13 [9] 产业链利润 - 电石生产利润（陕西）从 - 602元/吨变为 - 502元/吨，电石生产利润（内蒙）从 - 150元/吨变为50元/吨，PVC西北一体化利润从 - 576元/吨变为405元/吨，西北外购电石法利润从 - 94元/吨变为671元/吨，山东外购电石法利润从 - 550元/吨变为48元/吨，进口乙烯法利润从535元/吨变为 - 244元/吨，华东外采VCM法利润从521元/吨变为 - 1687元/吨，山东氯碱综合利润从 - 426元/吨变为172元/吨；FOB天津相对出口利润从 - 183元/吨变为916元/吨，理论出口印度利润从311元/吨变为689元/吨，理论出口东南亚利润从129元/吨变为549元/吨 [9] 行情预期 - 上游PVC价格走强，烧碱价格走强，综合利润转好，电石法产量提涨，乙烯法产量可能下降，关注上游裂解装置降负荷情况；中游贸易商期现套利思路为主，出货情况略微转差，下周仓单注销可能压制现货；下游开工率偏弱但有略微备货情况；策略上，期现关注期现套利机会，单边谨防回调风险，月间5 - 9正套暂时离场，期权暂无 [10] PVC供需小结 - 产量方面，本周总产量49.74万吨，较上周增加0.12万吨，其中电石法产量35.66万吨，增加0.96万吨，乙烯法产量14.08万吨，减少0.84万吨；下周预计总产量47.76万吨，乙烯法减产；进出口方面，进口量周均0.50万吨不变，出口量周均6.75万吨不变，出口签单量略微恢复；表需方面，本周表需51.99万吨，恢复到正常水平，下周预期44.91万吨；库存方面，本周总库存100.91万吨，去库8.5万吨，预计下周继续去库 [6] PVC月度平衡表 - 展示了2025年1月至2026年12月的产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化情况，如2026年3月产量222.01万吨，进口量1.00万吨，出口量47.62万吨，表观消费量179.64万吨，期初库存111.95万吨，期末库存107.71万吨，库存变动 - 4.24万吨，库消比0.60 [11] PVC周度平衡表 - 展示了2026年2月6日至4月17日的产量、进口量、出口量、表观消费量、库存等数据及同比变化情况，如2026年3月13日总产量49.74万吨，进口量0.50万吨，出口量6.75万吨，表观消费量51.99万吨，期初库存109.41万吨，期末库存100.91万吨，库存变动 - 8.50万吨，库消比1.72 [12] 本周检修装置及下周检修计划 - 3月有多家电石法和乙烯法企业有装置变动，如山东东岳、岛海化工等电石法企业停车，烟台万华、齐鲁石化等乙烯法企业检修；4月部分企业有检修计划，如广州东曹、天津LG等乙烯法企业，德州实华、安徽华塑等电石法企业，总计涉及产能607万吨 [13] PVC价格及基差 - 展示了2026年3月4日至13日PVC不同工艺和地区的现货价格，以及不同合约的基差和月间价差变化情况，如3月13日华东电石法现货价格5710元/吨，01基差55，1 - 5价差35 [17][18][24] PVC供应及生产利润 - 产量方面，2026年3月13日总产量49.74万吨，检修损失量11.41万吨，其中电石法产量35.66万吨，乙烯法产量14.08万吨；开工率方面，展示了PVC国内、电石法、乙烯法产能利用率的历史数据；价格方面，展示了电石、兰炭、烧碱、液氯等相关品种的价格走势；利润方面，展示了陕西电石、山东外采电石法、西北一体化PVC等多种生产方式的利润走势 [35][38][39][41][43][47][49][54] PVC进出口 - 国际价格方面，展示了FOB天津、CFR中国、CFR印度等价格的历史数据；出口利润方面，展示了FOB天津相对出口利润、理论出口印度利润、理论出口东南亚利润的历史数据；还展示了中国出口集装箱运价指数综合指数及各航线指数的历史数据 [68][70][72][76][78][80][83][84][85][87] PVC需求 - 展示了PVC下游开工率、型材开工率、管材开工率的历史数据 [91][93] PVC产业链库存 - 展示了PVC上游库存、上游电石法库存、上游乙烯法库存、社会库存新样本、总库存（上 + 中）、社会库存、库存消费比、仓单等的历史数据 [98][101]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 尽管地缘仍在持续，但国际LNG价格并未如原油一般进一步走强；国内LNG价格周初走强后回落，美国HH价格走弱，欧洲气价本周冲高后回落，亚太LNG价格维持高位[1][3]。 各部分总结 天然气价格解析 - 国际价格汇总展示了不同时间的期货和现货价格及变化情况，如2026年3月13日较上周，HH期货价格-0.06（-2%），JKM期货价格+0.47（3%）等[11]。 - 国内价格汇总涵盖各地区价格，如2026年3月13日较上周，西北价格-480（-10%），华南价格+650（13%）[21]。 - 进口成本涉及LNG综合进口到岸价等数据[31]。 - 相关商品价格汇总包含JCC价格、低硫燃料油主力合约等价格及变化[37]。 - 远期曲线展示了HH、TTF等不同时间的远期价格[46]。 - 价差分析了HH基差、TTF-HH等价差情况[49][52]。 - 利润涉及内蒙液厂理论生产利润、LNG综合进口利润等[62]。 - 运费展示了太平洋和大西洋LNG船即期租金情况[68]。 世界天然气供需解析 - 天然气钻机数量呈现不同地区的钻机数量变化[74]。 - 世界天然气需求方面，经合组织天然气消费量有月度累计和环比变动数据[79]。 - 世界天然气进出口展示了澳大利亚、卡塔尔等国家的LNG进出口情况[82]。 - 世界天然气库存涉及日本、韩国等国家的库存数据[89]。 - 世界重要城市气温展示了首尔、东京等城市的CDD和HDD数据[92]。 - 世界天然气供需预测给出了BNEF对世界LNG出口和进口的预测数据[94][96]。 - 日韩天然气供需预测给出了BNEF对日本和韩国天然气供需的预测数据[98]。 美国天然气供需解析 - 美国天然气产量有干气产量周度数据及EIA预期[103][105]。 - 美国天然气钻机数量展示了原油和天然气钻机数量周度变化[107]。 - 美国天然气需求涵盖消费量、发电用气量等周度数据及EIA预期[110][113]。 - 美国天然气进出口涉及LNG出口、各接收站净进气量等数据[118][120]。 - 美国天然气库存有储气库库存等数据[127][130]。 - 美国主要城市气温展示了纽约、芝加哥等城市的CDD和HDD数据[136]。 - 美国EIA天然气平衡表给出了不同时间的供给、需求和库存数据[138]。 欧洲天然气供需解析 - 欧洲天然气产量涵盖英国、荷兰和挪威的产量数据[143]。 - 欧洲天然气钻机数量展示了欧洲钻机数量环比变化[146]。 - 欧洲天然气需求涵盖法国、意大利等国家的总消费和天然气发电周平均功率数据[148][150]。 - 欧洲天然气进出口涉及挪威管道气出口、俄罗斯出口等数据[155][158]。 - 欧洲天然气库存有储气库注气量、提取量等数据[167]。 - 欧洲重要城市气温展示了马德里、柏林等城市的CDD和HDD数据[183][186]。 - 其他方面展示了莱茵河考布段水位数据[189]。 - 欧洲天然气供需预测给出了BNEF对欧洲天然气供需的预测数据[191]。 国内天然气供需解析 - 天然气总供应展示了当月值和累计值数据[197]。 - 天然气产量有当月值和累计值数据[200]。 - 天然气进口涵盖总进口、进口管道气和进口LNG的当月值和累计值数据[203][206]。 - LNG商品量包括接收站槽批量和LNG液厂产量数据[211][226]。 - 天然气总需求展示了表观消费量的当月值和累计值数据[244][245]。 - LNG液厂出货量有各地区周度出货量数据[249]。 - 天气方面给出了未来天气预测和部分城市CDD、HDD数据[261][264]。 - 天然气分部门消费涉及交通用气、工业用气和发电用气相关数据[266][268][270]。 - 液厂库存展示了各地区周度库存数据[273]。 - 接收站库存未提及相关数据。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周烧碱期货主力05合约单边上行，核心驱动是原油价格波动带来化工品期货价格波动、美伊冲突使海外及国内部分PVC企业降负荷致烧碱出口需求增长、部分工厂减产使供应下滑、液氯价格下跌使液碱价格有上行驱动；虽液碱价格大幅上涨，但山东地区32%碱市场需求不强且仓单处于高位对现货有压力；后期海外液碱产量下滑叠加国内供应下滑，供应缺失和出口放量逻辑仍在，烧碱期货驱动大于估值，但需警惕多头止盈和海外采购情绪消退后期货定价低浓度碱致基差回归情况 [5] 各目录总结 综述 - 供应方面，本周10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.3%，环比降1.1%，华北、华中、华南氯碱负荷下滑带动全国适度下滑，预估下周全国氯碱负荷在85%附近；氧化铝产量178.5万吨，环比增长，部分地区有增产和减产情况；粘胶短纤产量9.20万吨，较上周增0.06万吨，库存较上期和去年同期均减少 [5] - 需求方面，截至3月12日，江浙地区综合开机率50.15%，环比增7.69%，绍兴地区开机率51.11%，开工较上期增8.89%，同比降13.33%，染厂开工及订单分化，按需采购，染费涨价意愿强但下游接受度有限；盛泽地区印染企业平均开机率49.47%，开工较上期增7.89%，同比降12.11%，终端织造升温慢，内贸和品牌单观望，刚需小缸为主，外贸订单有下达但单量收窄；12月液碱出口量30.96万吨，片碱出口量5.94万吨 [5] - 库存方面，截至3月11日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存53.42万吨，环比下调3.86%，同比上调19.15%，全国液碱样本企业库容比30.41%，环比下调1.33%，除华中库容比环比持稳、西南环比上涨，其他区域环比下滑；华北山东市场价格拉涨后，低度碱轻微去库，高度碱因前期检修累库且价格上调，部分企业惜售 [5] - 利润方面，本周五山东液氯均价300元/吨，氯碱利润280元/吨，处于历史同期低位，氯强碱弱致氯碱综合利润低 [5] 价格 - 展示山东氯碱现货价格（32%碱、50%碱最低出厂折百价、50%碱 - 32%碱价差、液氯价格）、片碱和出口碱价格、烧碱期货价格及基差和月间价差、原盐和煤炭价格的历史数据图表 [8][11][13][16] 供应 - 展示烧碱周度产量、开工率、装置损失量、累计产量的历史数据图表 [19] - 本周赣州罗茨复工，江门广悦检修；后市湖北宜化、金岭新材料、可赛化工、佰利联、山东金茂有检修计划 [22] - 展示中国样本企业液碱库存、烧碱期货仓单数量和干吨数、山东氯碱企业利润的历史数据图表 [24] 需求 - 展示氧化铝产业相关数据图表，包括中国、山东、晋冀鲁豫氧化铝产量，氧化铝现货价格，山东氧化铝企业液碱采购价格，电解铝厂、氧化铝厂、氧化铝在途库存 [28][30] - 展示纺织产业相关数据图表，包括粘胶短纤产能利用率、华东粘胶短纤市场价、粘胶短纤工厂库存、中国人棉纱企业粘胶短纤库存可用天数、中国纺织企业周度开机率、订单天数、厂内成品库存可用天数、江浙地区印染工厂开机率 [32][35] - 展示纸浆造纸产业相关数据图表，包括纸浆产量、纸制品产量、上游工厂纸制品库存可用天数、中国机制纸及纸板月度产量 [38] - 展示中国液碱、片碱当月出口量，烧碱出口量累计值和当月值的历史数据图表 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货受整体化工品期货影响较大，当前国内尿素市场供需两旺，期货大幅上涨带动现货市场情绪高涨，但需求可持续性不强，政策面稳价信号明显，预计后期尿素期货上行驱动多来自其他化工品影响，自身基本面与政策面不支持长期维持当前位置 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，周度日均产量呈下滑趋势，2026年3月20 - 26日为21.71万吨，本周有企业计划检修和停车企业恢复生产 [5] - 需求方面，农业需求小麦用肥启动，复合肥本周期产能利用率45.56%，较上周期提升8.54个百分点，各地区开工情况有差异，下周期河北地区开工率预计继续上升；火电脱硫脱硝方面，2025年1 - 12月累计发电量同比下滑1%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下滑 [5] - 库存方面，2026年3月11日企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%，受国际地缘冲突影响，下游接货积极性提高，多数地区企业库存下降 [5] - 估值方面，河南尿素工厂新式煤气化工艺成本1400，利润410，当前利润处于合理水平，有望平稳运行 [5] - 策略方面，单边对UR2605以宽幅震荡思路对待，套利和期权未提及操作建议；政策上国内要求提前放储、保供稳价、收紧化肥出口，海外美伊冲突影响中东尿素工厂开工和外运，印度有从中国购买尿素意向 [5] 价格 - 展示了国内尿素现货（河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒）、国际尿素价格及价差（小颗粒尿素山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本、中国和中东小颗粒尿素FOB价）、磷肥和钾肥价格（湖北磷酸一铵、二铵，山东氯化钾）、尿素期货价格及基差、月间差（05合约收盘价、5 - 9价差、05合约基差）的历史数据图表 [7][9][11][13] 供应 - 尿素产量方面，展示了中国尿素周均日产量、天然气制和煤制尿素周均日产量的历史数据图表 [17] - 尿素成本与利润方面，展示了无烟中块、烟煤价格，山西固定床工艺和河南尿素新工艺边际利润的历史数据图表 [20] - 尿素库存与表观消费方面，展示了尿素企业库存、港口库存、国内日均表观消费量、企业视角尿素日均表观消费量的历史数据图表 [23] 需求 - 复合肥产业方面，展示了复合肥企业开工率和库存的历史数据图表 [27] - 三聚氰胺产业方面，展示了三聚氰胺周产量、价格、与尿素比价的历史数据图表 [29] - 出口方面，展示了中国尿素月度出口量和月度累计出口量的历史数据图表 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为美伊冲突、地缘政治、宏观政策、供需关系等因素影响市场，各品种走势分化，部分品种短期波动或震荡，需关注相关因素变化以把握投资机会和风险 [9][10][11][12] 各目录总结 宏观资讯 - 十四届全国人大四次会议闭幕，批准多项报告和法案，通过相关法律 [9] - 美国对多国“过剩工业产能”启动贸易调查，中方反对，欧盟或回应 [9] - 伊朗最高领袖声明继续复仇，副外长称部分船只可通过霍尔木兹海峡 [9] - 国际油价 3 月 12 日大涨，美国计划豁免《琼斯法》，能源部长称油价难超 200 美元 [10] - 央行将实施适度宽松货币政策，加大调节力度 [10] - 超 10 万亿同业存款或迎利率下调，加强自律管理 [10] - 司法部将重点优化营商环境立法，加快人工智能等领域立法 [10] - 香港打击贪污及内幕交易案件，8 人被拘捕，中信、国泰海通子公司涉案 [10] - 百度发布手机应用，腾讯微信研发自有 AI 模型 [11] - 伊朗警告对能源设施攻击将报复，美国初请失业金人数下降，贸易逆差收窄 [11][12] - 国际能源署下调原油供应和需求增长预期，3 月供应或暴跌 [12] - 伊拉克石油码头暂停运营 [12] 宏观金融 股指期货 - A 股震荡走低，风电等股涨幅居前，军工等股跌幅靠前 [14] - 美伊战争预期反复，地缘风险压制权益市场，国内权益市场韧性或强于海外，短线风险防御为主 [14] 国债期货 - 资金面宽松，受油价上涨和存款自律压降影响，债市情绪提升 [15] - 考虑等待通胀预期发酵后博弈未来货币宽松，赔率优先级高于方向 [15] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或震荡，后期关注下游需求和原油价格 [15] - 焦煤供应恢复，钢厂铁水产量增加，供需无明显矛盾，宏观无超预期内容，原油支撑期价 [16] - 地缘冲突间接影响，中期供需格局难变，预计宽幅震荡 [16] 铁合金 - 双硅价格偏高，处于博弈区间，锰硅产区套保有分歧，硅铁套保压力大 [17] - 短期锰硅逢高做空，硅铁日内做空，提防能源情绪上涨 [17] - 12 日双硅横盘震荡，受产业外扰动，能源替代有交易者押注估值抬升 [17] 纯碱玻璃 - 产业链品种随市场波动，现货挺价心态动摇，盘面定价权转强 [18] - 纯碱供应高产，关注龙头企业和新产能，供需矛盾难扭转 [18] - 玻璃供应冷修与点火并存，关注产线变动和需求承接，中游库存待消化 [18] - 当前观望为主 [18] 有色和新材料 沪铜 - 地缘紧张缓解，但通胀和高库存压制，短期震荡，关注库存和宏观变化 [20] - 美国 2 月 CPI 符合预期，3 月能源价格走高，通胀回升，就业走弱，政策不确定 [20] - 下游消费回暖，国内库存去库，LME 累库，精废价差回落，嘉能可冶炼厂或罢工 [20] 沪锌 - 国内库存增加，消费疲弱，震荡偏空 [21] - 12 日夜盘震荡偏弱，现货成交差，各地表现不一 [22] 沪铅 - 库存增加，价格重心下移，前期空单止盈后，待价格走高做空 [23][25] - 12 日夜盘震荡偏弱，持货商出货，下游按需采购，交投两淡 [26] 碳酸锂 - 供需短期走弱，市场情绪回落，中长期向好，短期震荡偏弱，关注回调买入 [27] - 锂盐厂复产增产，进口增加，需求端动力端有累库担忧，3 月供给增幅大于需求 [27] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡，关注卖出宽跨式期权；多晶硅偏弱震荡，暂时观望 [28] - 工业硅成本支撑，大厂复产不及预期，3 月有望去库，关注复产弹性 [28] - 多晶硅现货悲观，高库存难去库，政策限价信任度低，供需改善难持续 [29] 农产品 棉花 - 国内关注需求和外围冲突，走势高位偏强 [30] - 隔夜 ICE 美棉反弹回落，国内郑棉受原油和现货提振 [30][31] - 棉市受周边和宏观影响大，关注地缘和关税，产业面产量或降，需求稳定，国内库存去化，关注消费和种植 [31] 白糖 - 阶段性供给宽松，补库和外围影响令糖价反弹有压力，反弹高位震荡 [32] - 隔夜 ICE 原糖收涨，国内郑糖受外围提振，供给压力限制涨幅 [32] - 全球食糖过剩有分歧，巴西生产或影响新榨季供给，国内有季节性压力，郑糖有加工利润限制反弹 [33][34] 鸡蛋 - 3 月现货有上涨预期，但供应压力大，上方空间有限，期货二季度合约升水大，上方压力大 [35] - 饲料成本上涨影响有限，养殖补栏积极，近远月合约或近弱远强 [35] - 蛋价稳定，消费复苏或使蛋价回升，但存栏高位，3 月开产少，淘汰增加，存栏下滑有限 [36][37] 苹果 - 优质货源偏强，盘面偏强 [38] - 西部产区调货增多，山东稳定，差货或跌，盘面受消息影响下跌 [38] - 库存低，商品率低，优质果稀缺，需求旺盛，普通及低档货源有出库压力 [38] 玉米 - 谨慎追高，可做 5 - 7 反套 [39] - 国内现货和期价偏强，东北地区涨势放缓，北港到货回升，华北深加工到货回落 [39] - 3 月产区或有卖压，进口高粱到港，库存低位支撑价格，关注新麦产情和政策粮投放 [39] 生猪 - 现货承压，大幅反弹概率低，处于底部区间，盘面低位震荡 [40] - 供强需弱，三月供应高，消费淡季，出栏均重抬升，肥标价差不明显，缺乏托底力量 [40] 能源化工 原油 - 多国释放战储难抵供应缺失，美伊冲突持续，产油国减产，伊朗出口影响大 [42] - 投资者预期改变推升油价，市场定价不充分，IEA 月报显示供应损失大，油价大幅上涨 [43] 燃料油 - 跟随油价，关注霍尔木兹海峡复航，地缘风险未解除，高位波动 [44] - 布油回升，伊朗关闭海峡，美军未护航，科威特炼厂降产 [44] 塑料 - 中东局势不稳，原油偏强，聚烯烃有支撑，短期偏强，中期震荡，长期看战争结束时间 [44] - 核心矛盾是伊朗战争影响能源价格和供应，上游减产扩大，价格上涨，现货看多情绪重启 [45] 橡胶 - 冲突影响轮胎出口，单边谨慎，关注做缩价差，后期关注逢低卖看跌 [46] - 进口不及预期，合成橡胶影响，天胶高位震荡，东南亚原料支撑，国内产区开割预期好 [46] 合成橡胶 - 受成本带动，短期高波动，整体观望 [47] - 丁二烯报价稳定，裂解装置原料短缺，装置降负，关注装置和能源价格 [47] 甲醇 - 现实供需好转，中东局势变数大，战争缓和盘面或回调，长期供需好转但不确定 [48] - 战争局势缓解打破看多预期，化工上涨带动甲醇反弹，关注春季检修和伊朗供应 [48] 烧碱 - 上涨驱动是供应减产和出口放量，下行驱动是内需不足和期货高升水 [49] - 现货市场山东碱价有涨有稳，氧化铝采购稳定，液氯价格偏强，仓单数量高位，期货冲高回落 [49] 沥青 - 需求淡季，高价抑制需求，价格跟随油价，关注霍尔木兹海峡通航 [50] - 布油回升，伊朗关闭海峡，美军未护航 [50] PVC - 前期上涨因伊朗战争抬升乙烯法成本，上游减产扩大或继续偏强 [50][51] - 核心因素是乙烯减产持续和范围扩大，现货价格走强，成交好转，若原油运输解决价格或回落 [51][52] 聚酯产业链 - 供应收缩预期主导，谨慎偏多，关注装置检修和需求复苏 [53] - 地缘支撑油价，炼化企业降负，PX 供需偏好，PTA 跟随走强但加工费弱，乙二醇供应收缩，短纤跟随成本，瓶片供需好 [53] 液化石油气 - 国内炼厂产量下降，供应稳定偏弱，中东进口影响持续，需求稳中有增 [54] - 霍尔木兹海峡未放开，LPG 有供应风险，替代性好，预计保持强势但弱于原油 [54] 纸浆 - 宏观影响商品波动，基本面多空博弈，高库存和海外减产是重点 [55] - 现实去库，外盘挺价支撑价格，关注港口库存和成品涨价，成交好转可逢低试多 [55] 原木 - 宏观影响波动，需求回暖，成本支撑价格，近三周日照口岸到船增加，部分规格累库 [55] - 注意交割规则调整和冲突影响，观察港口库存 [55] 尿素 - 期货情绪化重，受产业政策和商品期货市场博弈影响，宽幅震荡 [56] - 现货市场稳定，南北分化，期货冲高回落，跟随化工品波动，上方政策限价明显，下游需求好转 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，给出各品种的走势判断、波动原因及操作建议，如股指期货风偏或修复但震荡思路，钢材短期多单逢高止盈等[13][16][17]。 各目录总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有三十债、碳酸锂、甲醇、红枣、锰硅、硅铁、生猪等[2] - 震荡偏空品种有烧碱、五债、上证 50 股指期货、沪深 300 股指期货、二债、中证 500 股指期货、中证 1000 指数期货等[2] - 震荡品种有原油、PVC、燃油、沥青、液化石油气、合成橡胶、短纤、PTA、对二甲苯、瓶片、乙二醇、纸浆、塑料等[2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有菜粕、豆粕、沪铝、铁矿石、热轧卷板、鸡蛋、PVC 等[6] - 震荡品种有沪银、玉米淀粉、玉米、沪金、郑棉、豆一、白糖、PTA、锰硅、聚丙烯、菜油、棕榈油、螺纹钢、玻璃、豆油、豆二、甲醇、沥青、塑料等[6] - 偏多品种有焦煤、焦炭、沪铜、沪锡、沪铅、橡胶、沪锌[6] 宏观资讯 - 美伊局势方面，特朗普称对伊军事行动“即将结束”，但美以官员未收到停止指令，美警告袭击伊民用港口，伊表示将反击[8] - 能源储备方面，IEA 释放 4 亿桶战略石油储备，美、日、德等国也有释放储备计划[8][9] - 科技方面，工信部发布防范 OpenClaw 安全风险建议，国家超算互联网免费发放 Tokens 并公布续购价格[8][9] - 半导体市场，在 AI 算力推动下，2026 年有望达万亿美元规模，2028 年中国份额将达 42%[9] - 航空业，因伊朗战争油价震荡，亚洲航空业提价[9] - 存储产能，AMD 与三星将讨论 HBM 供应合作[9] - 人工智能，黄仁勋认为 AI 基建刚开始，未来需投资数万亿美元，AI Agent 可能成主流[10] - 伊朗表态，总统重申维护地区和平承诺，大使称最高领袖受伤[10] - 贸易方面，特朗普政府准备开展贸易调查征收新关税[10] - 通胀数据，美国 2 月 CPI 符合预期，但未体现油价飙升影响，美联储降息需更多数据[11] - 欧洲央行，因伊朗战争能源价格飙升，加息时点或提前，价格风险偏向上行[11] 股指期货 - 策略上，风偏或修复但震荡思路，短线 IM/IC 或好于权重表现，关注 IM/IC 修复机会但谨慎追涨杀跌[13] 国债期货 - 策略上，恶性输入性通胀担忧缓解但风偏高压制债市，中短期债券偏空，不急于抄底[14] 黑色 螺矿 - 钢材接单尚可但卷板库存高，需求整体较弱，成本有支撑，短期多单逢高止盈，前期卖出宽跨持有，铁矿卖出宽跨策略持有，中长期逢高做空，铁矿石 05 - 09 逢低正套参与[16][17] 煤焦 - 双焦价格短期震荡，后期关注下游需求恢复和国际原油价格波动，中期延续宽幅震荡[17][18] 铁合金 - 双硅价格偏高，锰硅短期逢高做空，硅铁日内操作并做空，提防能源情绪发酵[19] 纯碱玻璃 - 产业链品种情绪随市场波动，当前观望为主，纯碱关注供应稳定性和新产能达产进度，玻璃关注产线变动和需求承接[20] 有色和新材料 沪铜 - 地缘紧张缓解但通胀和高库存压制，短期震荡，关注库存和宏观变化[22] 沪锌 - 库存增加，震荡偏空思路对待[23] 沪铅 - 库存增加，前期空单止盈后待价格走高布置空单[25] 碳酸锂 - 短期震荡偏弱，关注回调买入机会，因供需短期边际走弱[27] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡，关注卖出宽跨式期权机会；多晶硅偏弱震荡，暂时观望[28] 农产品 棉花 - 走势高位偏强，关注金三银四需求和外围冲突影响，棉市受周边和宏观影响大[31] 白糖 - 阶段性供给宽松，反弹有压力，反弹高位震荡思路，全球食糖供应预估有分歧[33] 鸡蛋 - 3 月现货有上涨预期但空间有限，期货近远月或呈近弱远强反套格局[34] 苹果 - 优质货源偏强，盘面偏强运行，价格呈结构性分化[36] 玉米 - 谨慎追高，可做 5 - 7 反套，关注新季小麦产情和政策性粮源投放[37] 红枣 - 震荡偏弱，高库存格局未改，关注消费淡季市场情况[38] 生猪 - 现货承压，盘面低位震荡，供强需弱格局显著[39] 能源化工 原油 - 多国释储难抵供应缺失，美伊冲突持续，油价上行，市场定价不充分[41] 燃料油 - 跟随油价调整，高位波动，关注霍尔木兹海峡通航情况[43] 塑料 - 受地缘政治影响，短期偏强，中期大区间震荡，长期看战争结束时间[44] 橡胶 - 单边谨慎，关注做缩价差机会，关注冲突、产区和下游采购情况[46] 合成橡胶 - 受成本带动，短期高波动，整体观望[47] 甲醇 - 现实供需好转，关注伊朗供应，短期地缘扰动大，战争缓和盘面或回调[48] 烧碱 - 宽幅震荡，把握多空逻辑，关注市场节奏[49] 沥青 - 需求淡季，价格跟随油价，关注霍尔木兹海峡通航情况[51] PVC - 前期上涨因原油价格抬升乙烯法成本，上游减产或使价格偏强，关注减产持续性[50][52] 聚酯产业链 - 供应收缩预期强，谨慎偏多，关注装置检修和需求复苏[53] 液化石油气 - 面临供应风险，保持强势但相对原油偏弱，关注需求和供应平衡[54] 纸浆 - 宏观影响大，多空博弈，关注港口库存和成品涨价情况[56] 原木 - 宏观影响下偏震荡上行，关注美伊冲突和港口库存[57] 尿素 - 期货宽幅震荡，关注产业政策与期货市场博弈[57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，同时分析宏观资讯对市场的影响，为投资者提供投资策略建议，涉及股指期货、国债期货、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个板块的品种[3][8][15]。 各目录总结 期货品种趋势研判 基于基本面研判 - 趋势空头品种：烧碱、20号胶、对二甲苯、瓶片、短纤、乙二醇、PTA、尿素、生猪、红枣、锰硅、硅铁、塑料、PVC、甲醇 [3] - 震荡偏空品种：锌、铅、工业硅、多晶硅、白糖、棉纱、棉花、碳酸锂、合成橡胶、胶版印刷纸、纸浆、原木、螺纹钢、铁矿石、热轧卷板、鸡蛋、玉米、铜、玻璃、纯碱、焦炭、焦煤、上证50股指期货、原油 [3] - 震荡品种：无 - 震荡偏多品种：沥青、燃油、苹果、沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000指数期货 [3] - 趋势多头品种：无 基于量化指标研判 - 偏空品种：热轧卷板、豆二、PVC、菜油、沥青、塑料、铁矿石 [8] - 震荡品种：菜粕、郑棉、锰硅、豆一、棕榈油、豆粕、玉米淀粉、沪锌、沪银、PTA、豆油、沪金、甲醇、白糖、鸡蛋、聚丙烯、沪铝、螺纹钢、玻璃 [8] - 偏多品种：焦煤、沪锡、焦炭、沪铅、玉米、橡胶、沪铜 [8] 宏观资讯 - 美伊战事：特朗普表示战事“很快”结束但本周不会结束，以总理称行动未结束，伊朗称优先“果断防御”，战争停止掌握在伊朗手中；特朗普警告伊朗勿在霍尔木兹海峡布雷，美要求以色列停止对伊朗能源设施空袭；美俄乌三方会谈推迟到下周，地点可能在土耳其 [10][12] - 我国进出口：今年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，出口4.62万亿元，增长19.2%，进口3.11万亿元，增长17.1%；对美国进出口6097.1亿元，下降16.9%，对东盟、欧盟进出口均增长20%左右 [10] - 航运约谈：交通运输部和国家发改委分别约谈马士基集团、地中海航运公司有关负责人 [10] - 金融安全：部分金融机构收到严控部署类似OpenClaw外部平台风险提示，国家互联网应急中心发布AI“养龙虾”风险提示 [11] - 手机涨价：存储暴涨背景下，OPPO自3月16日起对部分产品调价，小米、vivo、荣耀等酝酿3月涨价 [11] - 公积金新政：成都拟出台住房公积金新政，包括上调贷款额度、取消贷款次数限制等 [11] - 腾讯AI：腾讯为微信秘密开发AI智能体，拟年中灰盒测试，三季度向全体用户推出 [11] - 代码评审：Anthropic为Claude Code新增代码评审功能，挑战代码安全审计行业 [12] - 韩国经济：韩国2025年第四季度GDP环比萎缩0.2%，2025年全年经济增长1% [12] - SpaceX上市：SpaceX倾向于在纳斯达克IPO，有望成最大规模IPO，并争取早日纳入纳斯达克100指数 [13] - 预算草案：2026年国债限额485508亿元，地方政府一般债务限额188689亿元、专项债务限额443185亿元，建议防范专项债偿付风险 [13] - 石油减产：伊朗重申敌对船只无权通过霍尔木兹海峡，沙特等四国减产约670万桶/日，全球石油供应减少约6% [13] 各板块投资策略 宏观金融 - 股指期货：风偏或修复，短线IM/IC或好于权重表现，关注IM/IC修复机会但谨慎追涨杀跌 [15][16] - 国债期货：恶性输入性通胀担忧缓解但风偏高压制债市，中短期债券偏空，不急于抄底 [17] 黑色 - 螺矿：钢材短期多单逢高止盈，前期卖出宽跨持有；铁矿卖出宽跨策略持有，长期部分空单持有；铁矿石05 - 09逢低正套参与 [19] - 煤焦：双焦价格短期震荡运行，中期延续宽幅震荡，关注下游需求恢复和国际原油价格波动 [20][22] - 铁合金：锰硅短期逢高做空，硅铁日内操作并做空，提防能源情绪发酵 [23] - 纯碱玻璃：当前观望，纯碱关注龙头企业供应及新产能达产进度，玻璃关注产线变动和需求承接 [23][24] 有色和新材料 - 沪铜：短期震荡运行，关注库存和宏观变化 [26] - 沪锌：震荡偏空，空单循环操作 [26] - 沪铅：前期空单止盈后，待价格走高后择机布置空单 [28] - 碳酸锂：短期宽幅震荡，关注回调买入机会 [30] - 工业硅：震荡运行，关注卖出宽跨式期权机会 [31] - 多晶硅：偏弱震荡，暂时观望 [31] 农产品 - 棉花：走势高位偏强，关注金三银四需求和外围冲突影响 [33] - 白糖：反弹高位震荡，关注全球食糖供需和国内季节性生产压力 [34][35] - 鸡蛋：3月现货有上涨预期但空间有限，期货二季度合约或震荡，当前追空需谨慎 [36] - 苹果：优质货源偏强，盘面偏强运行 [38][39] - 玉米：谨慎追高，可滚动做5 - 7反套，关注新季小麦产情和政策性粮源投放 [40] - 红枣：震荡偏弱 [40] - 生猪：现货承压，盘面低位震荡 [43] 能源化工 - 原油：战争若结束，油价有较大下跌空间，关注霍尔木兹海峡通航情况 [43] - 燃料油：跟随油价调整，高位波动，关注霍尔木兹海峡复航节奏 [44] - 塑料：短期震荡，价格走势取决于战争解决时间 [45][47] - 橡胶：单边谨慎，关注做缩价差和逢低卖看跌机会，关注冲突、产区和下游采购 [48] - 合成橡胶：短期高波动，整体观望，关注装置、能源价格和船运变化 [49] - 甲醇：短期回调概率大，长期去库但有不确定性，关注春季检修和伊朗供应 [50] - 烧碱：宽幅震荡偏空，勿长线持仓 [51] - 沥青：价格跟随油价震荡调整，关注霍尔木兹海峡通航情况 [52] - PVC：短期偏弱，长期关注战争解决时间，关注乙烯减产情况 [53] - 聚酯产业链：短期跟随原油和市场情绪，中长期关注装置检修和需求复苏 [54] - 液化石油气：保持强势但相对原油偏弱，关注霍尔木兹海峡情况 [55] - 纸浆：可逢低试多或关注累购类策略，关注港口库存和成品涨价情况 [57] - 原木：盘面偏震荡上行，关注美伊冲突和工厂复工、港口库存情况 [58] - 尿素：逢高做空，关注产业政策与期货市场博弈 [59]