报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际棉市整体走势低位震荡 围绕贸易关税事件波动 关注5月USDA供需报告 ICE棉价整体反弹承压 市场忧虑需求仍在 关注5月供需报告影响 后续关注天气对棉花产量的影响 [4][7] - 国内棉市棉花现货价格下跌为主 下游纱线去库放缓 纺织企业采购棉花动力不足 外需出口需求压制棉价 技术上郑棉弱势震荡 [7] - 基差预期转弱 近远月价差震荡走弱 单边低位震荡运行 中线下跌压力仍在 [7] 各目录总结 市场行情概述 - 价格方面 期货收盘价NYBOT2号棉花环比降2.40% 国际棉花指数M涨0.27% 郑棉主力合约受国际棉市影响 中国棉花价格指数涨6.63% 中国纱线价格指数等部分价格指标呈下降或反弹承压态势 现货端进口利润预期收缩 盘面利润亏损收缩 棉纱进口亏损减少 棉花和棉纱基差本周减弱 [4] 供需因子情况 - 国际市场 全球棉花产量预期下降 库存趋增 库存消费比趋增 美棉周度出口净销售趋降 [6] - 国内市场 产量趋稳 商业库存趋降 进口趋降 下游开工趋降 纺织品出口额短期仍有增长 [6] 策略与观点 - 国际棉市关注5月供需报告影响 后续关注天气对棉花产量的影响 [7] - 国内棉市技术上郑棉弱势震荡 下游需求压制棉价 [7] - 期现基差预期转弱 近远月价差震荡走弱 单边低位震荡运行 中线下跌压力仍在 [7] 中国棉花平衡表 - 2024/25年度期初库存828万吨 播种和收获面积2838千公顷 单产2172公斤/公顷 产量616万吨 进口150万吨 消费760万吨 出口3万吨 期末库存831万吨 [8] 现货市场价格与价差 - 展示了棉花、棉纱价格走势 期现基差 内外价差等数据及变化趋势 [11][12][15][17] 国际棉市供需数据 - 呈现全球棉花产量与消费量 库存及库存消费比 美陆地棉签约量及装运率 美棉累计出口量及装运率等情况 [20][21] 国内棉市供需及产业数 - 国内棉花商业库存进入去库态势 展示了产需 期末库存 进口 纺织企业开机率等情况 [27][23][24][31] 棉纱及纺织品与服装进出口情况 - 呈现棉纱月度进口 纺织纱线及服装衣着月度出口额等数据 [37][38] 汇率走势 - 展示美元指数走势和美元兑人民币走势 [41][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5 - 9月尿素按配额制承储企业和保供企业有序放开出口，总量不超2023年规模（425万吨），5 - 6月先放松部分援助性出口订单；国内保供稳价，禁止炒作，价格异动将干预，禁止向印度出口；国内价格异动会受政策打压，对期货多头不利，预计期货体现政策意志 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素及相关产品价格 - 展示国内尿素河南、山西小颗粒、四川、山西大颗粒现货价格在2021 - 2025年走势 [8][9] - 展示国际尿素小颗粒（中国、中东）FOB价及小颗粒尿素（山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本）在2021 - 2025年走势 [11][12] - 展示合成氨湖北、氯化铵（干）河南单位氮元素价格及液氨 - 尿素、单位氮元素价差（尿素 - 氯化铵）在2021 - 2025年走势 [14][15] - 展示湖北磷酸一铵、磷酸二铵、60%钾肥、62%港口钾肥价格在2021 - 2025年走势 [17][18] - 展示尿素期货09合约价格、09合约基差、期货9 - 1价差在2021 - 2025年走势 [20][21] 尿素供应 - 2025年5月1 - 28日周度日均产量分别为20.14、20.14、20.29、20.43万吨，上周新增8家企业停车，4家恢复，本周预计5家检修，1家恢复 [5] - 展示尿素周均日产量、年初至今累计产量、天然气制和煤制尿素周均日产量在2021 - 2025年走势 [25][26] - 展示无烟煤中块、烟煤价格及山西固定床、河南新工艺尿素利润在2021 - 2025年走势 [28][29] - 展示尿素企业库存、企业视角和国内日均表观消费量、企业尿素订单量在2021 - 2025年走势 [31][32] 尿素需求 - 农业需求方面，水稻和东北区域用肥持续推进 [5] - 复合肥开工率37.90%，环比降2.7%，预计本周稳中有增 [5] - 1 - 3月国内火电发电量累计15327.2亿千瓦时，同比跌4.7%，气温回升使火电脱硝尿素消耗量下滑 [5] - 展示复合肥企业开工率、库存、进出口量及净出口量在2021 - 2025年走势 [36][37] - 展示磷酸一铵、二铵周产量、国内货源量及累计量在2021 - 2025年走势 [38][39] - 展示国产钾肥开工率、港口钾肥库存、钾肥国内货源量及累计量在2021 - 2025年走势 [41][42] - 展示三聚氰胺周产量、价格、与尿素比价及国内净留存量在2021 - 2025年走势 [44][45] - 展示尿素出口量及累计量在2021 - 2025年走势 [47][48] 尿素库存 - 中国尿素企业总库存量106.56万吨，环比减12.61万吨（ - 10.58%），五一假期工厂前期收单足，主发前期订单，出口消息影响成交重心上移，下游提货改善 [5] - 展示尿素企业库存、港口库存、企业 + 港口库存及仓单在2021 - 2025年走势 [49][50]

姓名：侯广铭 从业资格号：F3059865 交易咨询从业证书号：Z0013117 联系电话： 0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 公司网址： www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 数据概览和行情观点 | | 2025-05-11 | | 单位 | 本期 | 上期 | 涨跌 | 涨跌幅 | 解析与预期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 馆陶45斤-33斤 | 元/件 | 22 | 17 | 5 | 0. 29 | 5月开产对应12月份补栏,12月补栏数据较高,预计5月开 | | | 开产情况 | | | | | | | 产维持偏高水平,小蛋价格继续走弱。 受蛋价下跌,老鸡养殖亏损,老鸡淘汰节奏加快,淘鸡日 | | | | 浠水45斤-33斤 | 元/件 | 36 | 22 | 14 | 0. 64 | | | | | 淘汰鸡价格 | 元/斤 | 5.15 | 5.22 | -0. 07 ...

中泰期货烧碱周报 2025年5月12日 --------山东地区氯碱企业开工下滑 氯碱价格双双走强，利润创新高 姓名： 郭庆 从业资格号： F3049926 交易咨询证书号：Z0016007 联系电话： 15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦 客服电话：0531-81916257 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 氯碱综述 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | | | 烧碱产业链简述 | | --- | --- | --- | | 供应 | 产量 | 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比-0.2%。西北、华东、华南、西南新增重启或提负，带动负荷不同程度提升，周内华 | | | | 北有装置减产导致负荷下滑。山东产能利用率-2.2%至88.6%。本周来看，西北、华南、西南均有装置减产及检修，因此综合来看，预计下周烧碱产能利用率降 | | | | 至83.6%左右，周产量80万吨左右。（预估数据源自隆众资讯） | | | 氧化铝 | 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月13日起价格下调15元 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 5 月 12 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/5/12 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 纯碱 | 尿素 | 燃油 | | | | | 氧化铝 | 烧碱 | 铝 | | | 研究咨询电话： | | 玻璃 | 沥青 | PTA | | | | | 豆粕 | 棉纱 | 短纤 | | | 0531-81678626 | | 棕榈油 | 白糖 | 对二甲苯 | | | | | 鸡蛋 | 棉花 | 上证50股指期货 | | | 客服电话： | | 工业硅 | 中证500股指期货 | 沪深300股指期货 | | | | | 焦炭 | 多晶硅 | | | | 400-618-6767 | | 甲醇 | 中证1000指数期货 | | | | | | 焦煤 | 苹果 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场前期盘面对检修反馈力度一般，正反馈力度偏弱，碱厂压力暂未更多缓解，本月中下旬检修力度预期加大，趋势空头思路不变，关注新单成交价格及检修、挺价落实情况，前期平空获利后可待上行后逢高再度参与 [9] - 玻璃市场估值角度进入理想布局区间，但须等待市场情绪好转启动，后续跟踪产线变动情况，观察低价期现货源消化进度及主产区现货量价情绪变化，远月合约逢低做多思路 [171] 各部分总结 纯碱市场综述 - 供应方面，总产量74.07万吨，环比-0.79万吨，假期后检修逐步开启，产量自高位逐步下滑，连云港碱厂新产能本月有望出试制品 [8] - 需求方面，纯碱表需71.16万吨，环比-5.58万吨，终端逢低补库，厂家尚有部分期现订单支持待发 [8] - 库存方面，碱厂库存170.13万吨，环比2.91万吨，减产预期下短期厂库库存有望降库，中游库存或止跌上行 [8] - 产业链博弈方面，上游碱厂行业会议宣贯减产挺价计划，盘面初步反馈偏弱；中游贸易商前期正反馈力度有限，当前期现优势价格出货；终端玻璃厂寻低价按需采购 [9] 月度供需 - 产量方面，展示了2020 - 2025年各月纯碱当月产量数据 [15] - 表观需求量方面，展示了2020 - 2025年各月纯碱表观需求量数据 [15] - 产销率方面，展示了2020 - 2025年各月纯碱月度产销率数据 [15] - 进出口方面，当期纯碱进口0.32万吨，环比上月↓ -0.23万吨，出口19.43万吨，环比上月↑ 0.02万吨 [16] 基差价差 - 期现货价格对照方面，展示了2020 - 2025年玻璃期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、纯碱期货价格指数、沙河玻璃5mm大板含税价 [24][25][26][27] - 纯碱合约基差方面，展示了沙河重质纯碱01、09、05合约基差 [29][30][31] - 纯碱合约跨期价差方面，展示了纯碱09 - 01、01 - 05、05 - 09价差 [33][34][35] - 玻璃 - 纯碱合约/现货价差方面，展示了01、09、05合约玻璃 - 纯碱价差及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差 [37][39][41] 纯碱市场价格 - 沙河区域重质纯碱市场价当期值1330元，环比上周↓ -19.00元，同比↓ -920.00元 [45] - 轻重碱区域价格方面，展示了各区域重质、轻质纯碱5月9日和4月29日价格及环比情况 [49] - 各区域轻重碱价差方面，展示了华北、华南、华中、西南、华东、西北重碱 - 轻碱价差 [72][74][75] 纯碱供应 - 开停车方面，列举了目前检修/降负荷和计划检修的厂家及产能、工艺、运行情况 [87] - 开工率方面，当期国内纯碱开工率87.74%，环比上周↓ -0.93% [88] - 重质、轻质产量方面，展示了2020 - 2025年国内重质、轻质纯碱周产量 [96] - 成本利润方面，展示了氨碱法、联碱法成本和利润情况及合成氨、相关品价格 [99][103][112] 纯碱需求 - 重质纯碱需求方面，展示了光伏、浮法玻璃在产日熔量、重质纯碱日耗量和周度需求 [135][137][138] - 周度表观消费量、产销率方面，展示了轻质、重质纯碱周度消费量和产销率及纯碱周度消费量和产销率 [141] - 光伏玻璃价格方面，展示了光伏玻璃(镀膜,3.2mm)和(镀膜,2.0mm)市场均价 [144][145] 纯碱库存 - 库存方面，当期纯碱企业库存170.13万吨，环比上周↑ 2.91万吨 [149] - 各区域库存方面，展示了华北、华中、华东、西南、西北、华南区域纯碱库存 [157][158][160] 玻璃市场综述 - 供应方面，浮法玻璃日熔量155825t/d，环比-1400t/d，周产量109.08万吨，环比-0.98万吨 [169] - 需求方面，表观消费量95.73万吨，环比-16.75万吨，市场需求情绪弱势压制，表需回落 [169] - 库存方面，厂库库存337.80万吨，环比12.86万吨，需求压制厂库短期回升 [169] - 产业链博弈方面，上游玻璃厂提价谨慎，以出货心态为主；中游贸易商整体谨慎，低价采购，部分兑现利润；终端深加工按需采购 [171] 月度供需 - 产量方面，展示了2020 - 2025年平板玻璃当月产量 [176] - 进出口方面，展示了2020 - 2025年浮法玻璃当月进口量和出口量 [178][181] 基差价差 - 期现货价格对照方面，展示了2020 - 2025年沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、纯碱期货价格指数 [185][187][188][189] - 玻璃合约基差方面，展示了沙河玻璃5mm大板01、09、05合约基差 [191][192][194] - 玻璃合约跨期价差方面，展示了玻璃09 - 01、05 - 09、01 - 05价差 [196][197][198] - 玻璃 - 纯碱合约/现货价差方面，展示了01、09、05合约玻璃 - 纯碱价差及沙河玻璃5mm大板玻璃 - 纯碱现货价差 [201][202][204] 玻璃市场价格 - 浮法玻璃5mm区域价格方面，展示了各区域5mm小板和大板5月9日和4月29日价格及环比情况 [207] - 各区域5mm玻璃价格方面，展示了沙河、华东、华北、华中、华南、西南、东北、西北浮法玻璃(5mm)市场价 [209][210][211] - 5mm大板价格方面，展示了沙河、京津唐、华南5mm玻璃大板含税价 [219] - 沙河浮法玻璃5mm大板价格方面，展示了沙河安全、德金、迎新、长城5mm玻璃大板含税价 [221][223][224][226] - 湖北浮法玻璃5mm大板价格方面，展示了武汉长利、湖北明弘、湖北亿钧、湖北三峡玻璃5mm大板含税价 [229][231][232][233] - 沙河浮法玻璃5mm小板价格方面，展示了沙河玻璃5mm小板含税价 [235]

资金面 - 当周公开市场净回笼接近7800亿元，资金价格明显回落，受季节性和507双降政策推动[8][35] - 507会议结构性政策超总量，瞄向内需，两项直通股票市场工具额度优化但非新增信息，超短期降准略超预期，中期单次降息10bp小于过去20bp，受一季度GDP同比5.4%增长超预期影响[8][36] - 未来市场交易点转向银行间资金是否向1.4%靠拢[8][36] 宏观数据 - 国内4月末外贸数据出口同比增速回落不多超预期，对美贸易同比下滑21pcts，回落幅度30pcts，东盟出口增速同比达20pcts，上升9pcts，Q2 GDP增速或上修；4月通胀数据CPI和PPI回落，通胀问题本质是供需失衡[8][19] - 美国ISM PMI回升幅度有限，经济增速逐步回落，关税影响未明显暴露，商品或阶段性补库但难长期主动补库，美联储6月降息可能性降低[8][19] 观点与策略 - 双降落地后债市核心问题是资金中枢能否下沉向1.4%靠拢，短债定价需校准，债券谨慎做陡收益率曲线好于单边，关注关税预期反复风险[8] 政策解读 - Q1货政执行报告明确MLF定位，后续将发力总量+定向需求金融信贷扩张，提示国债利率风险，评估政府债务风险，政策着力点转向需求侧，央行恢复国债净买卖概率不大[21] 市场走势 - 当周中美债收益震荡，美元指数反弹，人民币汇率先升后贬，美国走势放缓，A股上涨，商品走弱[10] 政治局会议 - 对经济现状定调向好但外部冲击加大，政策优先级就业>短期经济增速，高质量发展＞粗放式强刺激，财政落实已出台政策，消费重服务，地产基调偏稳[26]

01 逻辑与策略（P3-4） 目 录 CONTENTS 02 宏观主要资产资金流向变化（P5-6） 03 近期宏观数据分析与回顾（P7-13） 04 资金面分析与债券期现指标监控（P14-24） 05 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控（P25-29） 06 宏观经济中期基本面跟踪监控（P30-46） 07 宏观经济长波基本面跟踪监控（P47-48） 双降落地资产反映相对平淡，4月外贸转口补充对美出口 逻辑与观点：资金面推动债券预期较强，盯住资金面同时关注债市扰动 ——资金面推动债券预期较强，盯住资金面同时关注债市扰动 2025 - 5 - 1 1 中泰期货研究所宏观团队 李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询从业证书号： Z0015266 TEL：13361063969 ◆ 上周观点与策略：观点与策略：关税冲突初步反应在PMI数据上，那么央行4月份买断式回购+MLF续作等额对冲是否显得滞后于经济数据，适度宽松的货币政策为何落地这么迟？我们认为 这一问题的核心在于，全年经济增速目标5.0%+一季度数据5.4%超预期，叠加今年财政政策靠前发力明显，央行货币政策可以适度延后。国际环境方面，关税政策存 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场各品种走势受宏观、供需等多因素影响，政策面博弈结束后交易逻辑将转向基本面，部分品种短期有震荡、反弹或下行预期 [10][12] 各品种情况总结 股指期货 - 策略关注阻力位置及宏观数据发布后表现，市场补配欠配板块，政策宣布后指数高开低走，后续交易逻辑将转向基本面 [10] 国债期货 - 策略为单边考虑短债套利，做陡收益率曲线，降准降息后短债信心提振，后续交易逻辑转向资金面与基本面 [11][12] 集运欧线 - 市场对 5 - 6 月运价预期悲观，08 合约上涨空间受限，焦点在旺季表现，目前运力有变化，船司报价有调整，中东局势紧张 [13] 棉花 - 国内棉市低位偏弱运行，受需求担忧、美棉价格及出口数据等影响，未来关注宏观、美棉种植和出口情况，整体棉价仍有下行压力 [14] 白糖 - 国际糖市下行压力仍在，国内短期供给偏宽松，进口供给不确定，内糖抗跌区间震荡，远期产量仍有不确定性 [15][16] 油脂油料 - 建议逢高做空棕榈油和豆粕，棕榈油因增产季供应压力和需求放缓预计短期偏弱，豆粕受油厂开机率恢复和北美种植情况影响 [17] 鸡蛋 - 建议对鸡蛋期货偏空操作，现货偏弱，后市供给压力增加，二季度供需预计维持宽松，现货可能跌至饲料成本线 [18][19] 苹果 - 建议轻仓正套，当前西部产区苹果幼果期坐果差异大，现货产区、销区较旺，新季情况需持续评估 [20] 红枣 - 建议空单分批止盈，端午备货市场走货稳定，新疆产区枣树生长良好，销区货源充足，短期可能底部震荡 [20] 原油 - 中长期油价有下行预期，市场处于多空博弈，后续以增产叠加经济衰退为主线交易，短期贸易战缓和预期或支撑油价 [21] 燃料油 - 价格跟随原油反弹，短期幅度强于原油，市场处于多因素影响期，关注贸易战对需求的影响 [22] 塑料 - 建议 L 和 PP 偏空配置，短期情绪改善难改供需格局，贸易和下游需求不佳，成本支撑下移 [24] 橡胶 - 短期区间震荡，可轻仓短多设止损，关注 RU - NR 价差扩大机会，上游供应偏紧，关注进口关税变化和下游开工 [25] 甲醇 - 建议偏弱震荡思路对待，下游利润差需求减少，国际贸易环境影响长期需求，风险来自伊朗周边局势 [25] 烧碱 - 近月合约偏强思路对待，主力合约震荡思路对待，现货价格强劲，山东地区关注氧化铝厂收货及价格变化 [26] 纯碱玻璃 - 纯碱价格下跌空间有限，中长期供需宽松，玻璃需求预期偏弱，关注 5 月终端需求改善情况 [27][28] 沥青 - 期货修复基差，短期在 3400 区域波动，油价震荡，炼厂有复产预期，关注中美贸易和制裁情况 [29] 聚酯产业链 - 短期各品种维持高位，不建议追多，中期等待做空机会，长期关注中美关税对纺织品出口及上游环节的影响 [30] 液化石油气 - 中期受原油影响大，长期价格重心有望下移，国内 PG 相对原油走强，关注贸易战和需求旺季情况 [31] 纸浆 - 基本面延续弱需求高库存格局，行情偏弱，关注宏观情绪和库存节奏，未来到港有变化 [31][32] 原木 - 短期震荡，可逢反弹做空，中长期逢低买入虚值看涨，关注下游开工和港口库存，外盘报价下调 [33] 尿素 - 短期内趋于震荡，大幅上行后偏空思路，适度出口大概率发生，政策控制价格，关注出口政策和国际价格 [34] 铝和氧化铝 - 铝短期观望，可逢低做多，5 月去库或放缓，价格偏弱震荡；氧化铝预计震荡偏弱探底，关注矿石价格和供应情况 [35] 工业硅多晶硅 - 工业硅偏空思路，等待供应和库存拐点；多晶硅 06 合约上行空间承压，07 合约偏弱震荡，可考虑反弹试空 [36][37] 螺矿 - 市场维持震荡格局，中期趋势偏弱，关注下方支撑，受宏观政策、供需和成本因素影响 [37] 煤焦 - 双焦价格处于下行通道，做多需等减产或进口量下降，铁水产量增加需观察，焦炭提涨未落地 [38] 铁合金 - 硅铁日内做多，锰硅卖出 06 合约看跌期权止盈，锰硅追多需谨慎，硅铁短期或窄幅震荡 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析并给出投资建议，涵盖宏观金融、软商品、油脂油料、生鲜品、黑色、有色、能源化工等板块，综合考虑宏观经济、供需关系、成本因素等影响各品种走势，投资者需关注相关因素变化以把握投资机会和风险 [9][10][15] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中方同意与美方就关税等问题接触，何立峰副总理将与美国财长贝森特会谈 [9] - 国务院新闻办公室将举行发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况 [9] - 财政部部长表示中方将采取积极宏观政策，有信心实现2025年5%左右增长目标 [9] - 4月财新中国服务业PMI和综合PMI产出指数下滑，显示企业生产经营活动扩张步伐放缓 [9] - 市场预期美联储5月会议维持利率不变，关注鲍威尔政策基调及对关税政策解读 [10] - 美国财长重申贸易协议可能本周达成，预计一季度GDP数据上调 [10] - 美国3月贸易逆差环比增长14%，进口增长4.4%，出口小幅上涨0.2%，农产品出口受冲击 [10] 股指期货 - 策略上关注资金是否出现利多落地逻辑，关注上方阻力 [10] 国债期货 - 策略上关注会议中降息政策，如无超预期政策，中期超长和超长债偏强可能延续，谨慎者观望为主 [12] 集运欧线 - 3 - 5月上半月提涨失败且运价中枢下行，市场对5、6月运价预期悲观，08合约上涨空间受限，关注旺季表现和货量拐点 [13] - 5月周均运力28W + TEU，6月周均运力31W + TEU，可能弹性较大 [14] - 波动原因包括欧盟对我国部分商品征收额外关税、马士基报价下调、中东地区局势紧张 [14] 棉花 - 国内实际订单和需求前景堪忧，内棉低位偏弱运行 [15] - 隔夜ICE美棉价格承压回落，因天气利于种植生长且国际贸易摩擦和全球经济忧虑制约需求 [15] - 未来关注宏观形势、美国棉花种植和出口形势，棉价低位震荡为主，需跟踪下游企业订单和开机情况 [15] 白糖 - 阶段性供给充裕，产需缺口弥补有不确定性，糖价震荡向下沿波动运行 [16] - 隔夜ICE原糖反弹承压收跌，受巴西生产压力和全球经济萎缩担忧影响 [16] - 国际糖市关注巴西2025/26榨季生产，预计产量增加，北半球印度产量下降，泰国增产 [17] - 国内五一后现货松动下跌，关注进口供给补充情况，内糖走势抗跌区间运行，远期产量不确定性仍强 [18][19] 油脂油料 - 逢高做空棕榈油和豆粕，风险点包括政策变动、天气异常、大豆到港 [20] - 棕榈油因产地增产季供应压力担忧，预计短期走势偏弱 [20] - 豆粕因油厂开机率恢复，国内现货价格走弱，预计短期走势偏弱 [20] 鸡蛋 - 建议对鸡蛋期货偏空思路操作，因现货偏弱，后市供给压力或增加，供需预计维持宽松 [20][21] 苹果 - 建议轻仓正套为主，当前西部产区苹果坐果情况差异大，近日波动较大 [22] - 现货产区、销区稳定较旺，产区库存处于近6年低位，价格有上涨可能，新季苹果坐果情况需持续评估 [23] 红枣 - 建议空单分批止盈，关注下游需求及产区异常变化 [23] - 新疆产区枣树物候期与去年持平，销区市场货源供应充足，成交价格区间小幅下滑，部分客商开始端午备货 [23] 生猪 - 建议短期观望为主，盘面多空僵持 [24] - 需求方面，五一餐饮需求提振屠宰量，但需警惕节后需求疲软；供应方面，规模企业缩量但社会猪源出栏增加，预计五月份毛猪供应压力增加，价格偏弱调整 [24] 原油 - 行情波动因OPEC + 增产，阶段性增产利空兑现后市场修复 [24] - 长期看，供给端增产，需求端美经济转弱和贸易战加剧衰退担忧，后续或围绕增产和经济衰退主线交易，贸易战缓和将带动价格修复 [24] 燃料油 - 关税政策超预期影响需求，现货市场需求偏弱，但高硫夏季有发电需求，预估跟随油价波动且相对原油偏强，需评估贸易战影响下需求对增产的承载能力 [26] 塑料 - 建议L和PP偏空配置，因原油等原料价格走弱，成本支撑下移，贸易格局不乐观，下游需求走弱 [27] 橡胶 - 短期供需双弱，回调可轻仓短多设止损，预计短期区间震荡，RU - NR价差受泰国政策影响走弱，短期观望，关注扩大机会 [28] 甲醇 - 建议以偏弱震荡思路对待，因下游利润差，需求减少预期，虽短期情绪可能支撑价格，但国际贸易环境不佳，下游制品需求出口受影响 [29] 烧碱 - 短期内需求环比改善推涨期货价格，但现货临近2500元/吨整数关口，市场接受程度和期货持续上行动力有待观察，建议震荡思路操作 [30] 纯碱玻璃 - 纯碱5月检修计划增加，供给有边际改善预期，但供需宽松格局不变，价格反弹空间有限 [31] - 玻璃面临旺季不及预期悲观情绪，价格预计震荡或震荡偏弱运行，关注5月终端需求改善情况 [31] 沥青 - 原油预估进入震荡区域，沥青期货修复基差，预计短期在3400区域波动，库存平稳，价格有支撑，上方压力为油价压力区域 [32] 聚酯产业链 - 短期震荡回升，中期建议等待再次做空机会，近期大概率跟随原油维持震荡偏强走势，但中期上行空间不宜乐观 [34] 液化石油气 - LPG中期受原油影响大，OPEC + 增产使全球供给过剩，国内PG相对原油走强，长期价格重心有望下移，但贸易战造成区域价差扩大 [35] 纸浆 - 注意宏观情绪影响，弱需求及高库存未改善，基本面短期震荡偏弱，关注原料及成品库存节奏 [36] 原木 - 需注意资金及宏观情绪影响，短期预期维持震荡行情，可逢反弹做空，中长期可逢低买入虚值看涨，关注下游开工及港口库存情况 [37] 尿素 - 外需传言扰动期货和现货市场，期货主力合约交易9月现货，市场保持强势运行，等待终端需求跟进 [37] 合成胶 - 原料及成品预期偏弱，受宏观和天胶影响或短线反弹，单边暂观望，关注装置动态和供需变化 [38] 铝和氧化铝 - 铝预计维持震荡，短期建议适当做多，因中美贸易谈判和金融政策消息或助推资金情绪，需求韧性强，库存有望去化，但淡季预期高 [38] - 氧化铝建议短期超卖超买适当区间操作，4月矿石价格下跌，成本支撑减弱，供应过剩压力大，但现货端企稳，库存下降 [38] 工业硅多晶硅 - 工业硅建议偏空思路对待，去库难形成持续性预期，易跌难涨 [40] - 多晶硅06合约难深跌但向上空间承压，07合约延续偏弱震荡运行，可小仓位反弹试空或卖虚值看涨期权 [40] 螺矿 - 短期黑色利多，但中期趋势预计依然偏弱运行，消息称央行等部门发声利好市场预期，但国内政策有定力，增量政策或在6 - 7月后出台 [42] - 国内供需驱动方面，建材和卷板需求表现较弱，库销比正常，成本平稳略增 [42] - 钢价短期或震荡运行，中长期受对美关税等影响，供需有压力，延续弱势 [42] 煤焦 - 双焦基本面无实质性改变，价格处于下行通道，在煤焦企业大规模减产或蒙煤进口量下降前，不具备做多条件 [44] - 粗钢减产政策影响下，煤焦期价震荡整理，钢厂利润修复，铁水有增产预期，焦炭第二轮提涨开启，但市场情绪较弱 [44] 铁合金 - 硅铁建议日内做多为主，锰硅建议卖出06合约看跌期权，五一节后双硅盘面受宁夏地区4月结算电费下调影响 [45] - 结算电费下调使成本线走弱，5月内电费扰动概率不大，供需角度驱动好转，盘面下跌使投机需求活跃，期现商和厂家阶段性去库 [45]