交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 10 月 9 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/10/9 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | 氧化铝 | 铝 | 液化石油气 | | | | 棉纱 | 棉花 | 沪深300股指期货 | | | | 烧碱 | 合成橡胶 | 中证500股指期货 | | | | 尿素 | 五债 | 纸浆 | | | | PTA | 三十债 | | | | | 乙二醇 | 橡胶 | | | | | 短纤 | 二债 | | | | | 对二甲苯 | 十债 | | | | | 鸡蛋 | 上证50股指期货 | | | | | 塑料 | 沥青 | | | | | 甲醇 | 中证1000指数期货 ...

中泰期货国庆假期市场回顾与展望 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 10 月 8 日 | 联系人：王竣冬 | | --- | | 期货从业资格：F3024685 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 研究咨询电话： | | 0531-81678626 | | 客服电话： | | 400-618-6767 | | 公司网址： | | www.ztqh.com | | [Table_QuotePic] | | 中泰微投研小程序 | | [Table_Report] 中泰期货公众号 | 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Finance] 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观资讯 1. 美东时间 10 月 1 日 0 时，美国联邦政府因资金用尽，时隔近七年再度"停摆"。数十万联邦雇员 将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。全球金融市场正面临新 的不确定性。美国劳工部发言人表示，每周失业救济申请数据由于政府关门而不会公布。僵局核心 在医保补贴分歧，民主党要求延长补贴，共和党拒绝在政府重启前谈判。若至 10 月中旬军人和公务 员 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 9 月 30 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 [Table_Report] 中泰期货公众号 | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/30 | | 基于基本面研判 | | | | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | 纸浆 | 白糖 | 二债 | | | | 棉花 | 上证50股指期货 | 五债 | | | | 棉纱 | 三十债 | 苹果 | | | | 合成橡胶 | 十债 | | | | | 橡胶 | 中证500股指期货 | | | | | PTA | 中证1000指数期货 | | | | | 乙二醇 | 沪深300股指期货 | | | | | 螺纹钢 | 玉米 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势研判，结合宏观资讯、市场供需、政策等因素给出各品种投资策略和未来走势分析 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 央行货币政策委员会建议加强调控、加大信贷投放、维护资本市场稳定、盘活房地产存量[9] - 摩尔线程科创板 IPO 成功过会，体现科创板对科技创新企业支持[9] - 2026 年 1 月 1 日起特定纯电动乘用车实施出口许可证管理[9] - 多个新一线城市研究房地产新政激发改善性住房需求[9] - 国务院国资委聚焦企业高质量发展，强调央企抵制“内卷式”竞争[10] - 七部门印发石化化工行业稳增长方案，目标 2025 - 2026 年增加值年均增 5%以上[10] - 中国炼焦行业协会声明未发布相关通知倡议[10] - 美国 8 月核心 PCE 物价指数符合预期，消费强劲，美联储降息不确定加大[10] - 特朗普自 10 月 1 日起对多类进口产品加征高额关税[11] - 特朗普政府酝酿芯片新政策[11] 宏观金融 股指期货 - 策略为逢低做多、震荡操作 A 股震荡走低，科技股退潮，市场量能不足，暂按震荡思路对待[13] 国债期货 - 策略为震荡思路、关注短债赔率 资金利率回落，债市冲高回落，基本面与政策面需折中，债市或震荡，节前可减仓[14][15] 黑色 整体 - 政策预期中性，回归供需现实 旺季需求改善有限，或旺季不旺 短期或调整，中期震荡[17][18] 煤焦 - 短期震荡偏弱，关注“金九银十”成材需求 供应逐步恢复，“反内卷”等预期发酵，期货高位震荡 供给中期复产受阻，短期需求支撑弱[19] 铁合金 - 节前资金离场，板块窄幅波动，双硅逢高偏空 基本面无超预期变动，中期供需过剩难改[20] 纯碱玻璃 - 纯碱逢高偏空，玻璃观望 纯碱产量创新高，后续或累库 玻璃现货提涨，基差修复，关注需求和燃料升级[21][22] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝节前高位观望，需求有韧性但成色不足 氧化铝逢高做空，基本面过剩压力上升[22] 碳酸锂 - 短期去库支撑价格，宽幅震荡运行，关注预期落地情况[23] 工业硅多晶硅 - 工业硅区间震荡，下沿可试多远月合约 多晶硅政策主导波动，宽幅区间震荡，谨慎操作[24] 农产品 棉花 - 逢高空滚动操作，节前空头离场 上下游博弈复杂，供给压力大、需求弱 关注原油和关税影响[26][27] 白糖 - 中线逢高空，短期关注资金波动 国际糖价面临压力，国内新榨季增产预期限制上涨[28][29] 鸡蛋 - 逢高做空近月合约，关注空近多远反套 蛋鸡存栏高，节后现货压力大，产能去化慢[30][31] 苹果 - 轻仓逢低做多 新季高开秤预期强，关注产区天气和销区市场[32][33] 玉米 - 卖出 01 虚值看涨期权 现货价格分化，新粮供应增加或使价格回落，但有一定支撑[34] 红枣 - 行情短期偏强，暂时观望 市场价格稳定，新季产量有争议[35] 生猪 - 近月逢高偏空，控制仓位 供强需弱格局未变，双节涨价预期证伪概率高[35] 能源化工 原油 - 旺季需求尾声，后续或转入弱基本面交易 供大于求矛盾突出，油价易跌难涨[37] 燃料油 - 价格跟随油价波动 受地缘风险和远期预期过剩影响[39] 塑料 - 供应压力大，窄幅偏弱震荡 短期情绪反弹后回归基本面[40] 橡胶 - 跌破支撑，节前谨慎持仓 关注宏观情绪和供需等情况[41] 甲醇 - 偏强震荡思路 港口库存压力大但累库放缓，本周略微去库[41][42] 烧碱 - 震荡思路 现货价格有变动，期货震荡偏弱，基本面较弱[42] 沥青 - 跟随油价 进入季节性需求旺季，库存降库[42][44] 胶版印刷纸 - 震荡运行 淡季供应或过剩，盘面估值有支撑[45] 聚酯产业链 - 轻仓逢低做多 成本支撑和节前补货带动反弹，关注旺季需求持续性[46] 液化石油气 - 长期偏空 供给充裕，需求难超预期，上涨空间有限[47] 纸浆 - 震荡走势 现货基本面弱，外盘支撑盘面，观察港口去库和成交[48] 原木 - 震荡为主 关注挺价落实和旺季订单，落实好可逢低试多[48] 尿素 - 震荡思路 现货稳中下滑，期货震荡运行，出口利好传言影响有限[49][50] 合成橡胶 - 震荡偏弱，节前谨慎持仓 丁二烯库存回升，合成橡胶上方压力大[51]

内外棉价共振走低，节前离场观望为宜 联系电话： 0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证 券大厦15、16层 公司网址： www.ztqh.com 姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号 ：Z0015805 2 025 -9 -28 目录 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供需因子情况 | | | | | | 国际市场 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上期 | 本期 | 环比 | 预期 | 思路 | 备注 | | 全球棉花产量 | （万吨） | 2542 32 . | 2565 42 . | 0 91% . | 上调 | 9月数据全球棉花 | USDA 9月供需报告 | | 全球棉花库存 | （万吨） | 1611 24 . | 1594 45 . | -1 04% . | 上调 | 产量预估较上月上 调 印度和中国棉 ， | USDA 9月供需报告 | | 全球棉花库存 | 消费比 | 62 65 . | 6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘再度升温，短期成本带动LPG一定程度走强，OPEC+进一步增加原油产量，虽地缘扰动或抵消部分增量，但LPG供给仍充裕 [6] - 需求端调油市场旺季将过，化工需求或转弱，PDH利润修复后续开工率或有支撑 [6] - LPG供给充裕，CP价格短期或因旺季备货阶段性走强，中长期跟随油价，在高供给、需求难超预期走强下，上涨空间有限，长期维持偏空思路 [6] - 期货策略建议逢高试空 [7] 根据相关目录分别进行总结 LPG行情回顾 - 丙烷CP预期均价544美元/吨，较上期跌4美元/吨，环比下跌0.73%；丁烷CP预期均价524美元/吨，较上期跌4美元/吨，环比降幅0.76% [5] - 丙烷CFR华南均价587美元/吨，较上期跌7美元/吨，环比跌1.18%；丁烷CFR华南均价567美元/吨，较上期跌7美元/吨，环比跌1.22% [5] - 国内液化气供应量小幅增长，本期商品量53.92万吨，较上期增加0.07万吨，增幅0.13% [5] - 国内液化气市场需求预期提升，国庆假期将至，节前下游有补货需求，节日提振燃烧消费，化工领域烯烃与烷烃深加工有装置计划开工，醚后碳四、丙烷需求有望增长 [5] LPG基本面 LPG供应—国产 - 展示了主营炼厂常减压开工率、山东地炼常减压开工率、综合炼油利润、液化气商品量等数据的历年变化情况 [11][12] LPG供应—进口 - 展示了液化气到港量、进口贸易毛利、不同国家进口数量、不同地区到远东地区的价格等数据的历年变化情况 [14][15][18] LPG库存 - 展示了液化气港口库存、炼厂库容比、厂内库存、产销率等数据的历年变化情况 [22][23][25] LPG需求 - 展示了PDH装置开工率、PDH制生产毛利、MTBE异构醚化生产毛利、MTBE中国外销工厂产能利用率、烷基化油产能利用率、烷基化油生产毛利等数据的历年变化情况 [27][29][31] LPG相关价格数据 进口成本：CP远月及当月价格 - 展示了丙烷CP合同价、丁烷CP合同价、CP原油价格走势、现货价:丙烷(冷冻货):华南:到岸价(CFR)等数据的历年变化情况 [35][36] 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 - 展示了广州石化、济南炼厂、上海高桥的液化气(民用气)出厂价的历年变化情况 [38][39][40] LPG其他数据 - 展示了LPG主力合约基差、连一 - 连二、主要交割库注册仓单量等数据的历年变化情况 [43][45]

国内累库放缓，锌价震荡下行 中泰期货· 2025年9月28日 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 联系电话： 18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com | | 01 | 本周市场回顾 1 | | --- | --- | --- | | | 02 | 原料端 | | 目 录 | 03 | 冶炼端 | | CONTENTS | 04 | 需求端 | | | 05 | 锌库存 | 本周市场回顾 期货价格：期货价格走弱，沪伦比逼近7.5 数据来源：WIND、SMM，中泰期货整理 • 行情综述： • 沪锌期货价格震荡偏强，后逐步走弱，周五夜 盘跌幅明显。一方面，美联储动作频频，美多 项宏观数据推动下，市场倾向于降息预期打满， 多品种受此影响价格强势运行，但在降息预期 变化后期价应声而落；另一方面，锌自身基本 面偏弱，在供给宽松预期与社会库存持续积累 的前提下，基本面难以支撑高价。 • 后市看法：震荡走低。宏观影响消退后，锌价 或有进一步下跌空间。 14000 160 ...

节前补库进入尾声，黑色整体减仓调整 中泰黑色报告 2025年9月28日 黑色研究团队 裴红彬 从业资格号：F0286311 交易咨询证书号：Z0010786 张 林 从业资格号：F0243334 交易咨询证书号：Z0000866 董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询证书号：Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 中泰黑色报告摘要20250928：节前补库进入尾声，黑色整体减仓调整 交易逻辑和核心观点 从政策角度看，7月底政治局会议召开后，"反内卷"政策有所降温，当前或仍处于政策制定阶段，关注10月份二十届四中全会相关会议精神，预计后 市政策对于盘面的预期中性，黑色回归市场的供需和现实。 从行情节奏看，基差正套进入平仓周期，旺季逐步来临，但是钢材下游真实需求改善有限，制造业景气水平仍在荣枯曲线下方,部分品种库存高企叠加 基差正套获利平仓压制现货价格，预计行情可能出现旺季不旺的行情。 从供需情况看，需求端方面，房地产新房高频销售数据环比转弱，房屋新开工同比 ...

中泰期货PVC烧碱产业链周报 PVC + NAOH + CL 2025年9月28日 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | | 周环比 | 下 | 周 | 下下周 | 思 路 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 总产量 | 46 . | 09 | 47 . | 96 | 1 . | 87 | 49 | 87 . | 50 74 . | 本周产量略微增加 产量比预期略高 。 ， 下周产量预计增加 前期检修装置开始 ， | | 量 产 （万吨） | 乙烯法 | 13 . | 23 | 14 . | 06 | 0 . | 83 | 14 | 55 . | 15 28 . | 恢复 。 | | | 电石法 | 32 . | 86 | 33 . | 90 | 1 . | 04 | 35 | 32 . | 35 46 . | | | | 进口量（周均） | 1 . | 50 | 1 . | 50 | 0 . | 00 | 1 . | 50 | 1 50 . 2 | 8月出口数据28 411 比前 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为调研区域部分产区减产、部分产区阴雨天气或影响红枣质量 [4] - 利空因素为库存高位市场供应充裕、9月为消费淡季、调研大概率正常偏小年 [4] - 本周新疆灰枣主产区气温10℃ - 28℃枣树处于上糖期，无极端天气，需关注上糖期降雨及枣果品质变化；销区市场到货少日均3车左右，好货价强，交投氛围一般，河北特级均价10.39元/公斤，一级均价9.50元/公斤，主流价较上周持平 [4] - 单边短期观望，月间、波动率、期权无推荐策略 [4] 根据相关目录分别总结 现货价格（主产区） - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，阿克苏地区主流成交4.8元/公斤，阿拉尔地区5.2元/公斤，喀什地区6.0元/公斤 [6] 现货价格（主销区） - 本周河北崔尔庄市场停车区到货10余车，货源供应少，购销氛围一般，价格窄幅波动，下游按需采购；超特11.50 - 12.50元/公斤，特级9.70 - 11.70元/公斤，一级9.00 - 9.80元/公斤，二级7.80 - 8.60元/公斤，三级6.30 - 7.00元/公斤，实际成交价因产地、质量而异 [10] 现货价格（河北沧州） - 河北沧州市场现货等级价差环比稳定，特级与一级价差1.02元/公斤，环比上周涨0.22元/公斤；一级与二级价差1.2元/公斤，环比上周持平 [13] 样本点周度库存 - 本周36家样本点物理库存在9203吨，较上周减44吨，环比降0.48%，同比增84.80%，样本点库存下降 [16] 销售利润（新疆主产区） - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区一级成品价9.00 - 9.80元/公斤，阿克苏到沧运费600 - 630元/吨，毛利润折合2.36元/公斤，环比上周持平 [19] 期现基差（特级、一级） - 红枣期货价大幅走强，现货价稳定，期现基差小幅走弱，沧州一级现货较标准交割品贴水585元/吨 [22] 合约价差 未总结出除图表外的有效内容 仓单数量 - 截至9月26日，红枣注册仓单6743张，有效预报58张，合计6801张 [29]