报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策方面OPEC+维持2026年一季度暂停增产政策框架，IEA下调全球原油需求增长预期，聚酯产业链无新增政策落地，行业政策环境维持中性 [3] - 行情节奏上本周原油震荡偏强，聚酯链下游负反馈延续、节后复工迟缓，市场情绪偏弱，整体呈分化震荡走势 [3] - 供需情况看PX、PTA、MEG、短纤/瓶片各有不同供需表现，估值情况也存在差异 [4] - 趋势上PX跟随原油价格震荡，PTA高位震荡整理，MEG维持弱势震荡，短纤/瓶片跟随原料被动波动；套利方面PX、TA、EG5 - 9月差谨慎布局正套，延续多PTA空MEG [4] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链品种价格周度波动情况 - NYMEX原油期货价格从64.47美元/桶降至60.65美元/桶，跌幅5.9%；ICE布油期货价格从68.95美元/桶降至67.68美元/桶，跌幅1.8%；原油期货价格从462.4元/桶降至460.7元/桶，跌幅0.4% [6] - 石脑油CFR日本价格从598.25美元/吨涨至612.13美元/吨，涨幅2.3%；PX CFR中国价格从902.33元/吨涨至909.67元/吨，涨幅0.8%；PTA华东现货价格从5150元/吨降至5130元/吨，跌幅0.4% [6] - 乙二醇华东现货价格从3682元/吨降至3575元/吨，跌幅2.9%；聚酯切片华东现货价格从5900元/吨涨至5930元/吨，涨幅0.5%；涤纶短纤华东现货价格从6580元/吨降至6570元/吨，跌幅0.2% [6] - 聚酯瓶片华东现货价格从6250元/吨降至6200元/吨，跌幅0.8%；涤纶长丝POY、FDY华东现货价格持平，DTY华东现货价格从7200元/吨涨至7250元/吨，涨幅0.7%；涤纶工业丝华东现货价格持平 [6] - 涤塔夫、春亚纺价格持平；PX利润从433.42元/吨降至380.59元/吨，跌幅12.2%；PTA利润从127.76元/吨涨至144.55元/吨，涨幅13.14% [6] - 乙二醇油制利润从 - 181.72美元/吨降至 - 193.47美元/吨，跌幅6.47%；煤制利润从3682元/吨降至3575元/吨，跌幅2.91%；短纤利润从 - 45.67元/吨涨至 - 3.05元/吨，涨幅93.32% [6] - 瓶片利润从3.726元/吨涨至6.43元/吨，涨幅72.57% [6] 聚酯产业链品种周度平衡表 PX - 周内浙石化重整装置重启，中化泉州80万吨PX装置1月25日重启但无合格品产出，本周PX产量75.81万吨，环比+1.99%，国内PX周均产能利用率91.65%，环比+1.78%，亚洲PX周度平均产能利用率80.28%，环比+0.97% [7] PTA - 周期内独山能源临近周末停车检修，国内PTA产量146.2万吨，较上周 - 0.19万吨，较去年同期 + 4.37万吨，国内PTA周均产能利用率至76.13%，环比 - 0.16%，同比 - 6.20% [10] MEG - 本周石油一体化装置中化泉州检修完成负荷提升，卫星石化一条年产90万吨生产线转产聚乙烯，三江化工、四川石化负荷提升，浙石化三条线负荷下降，煤制装置新疆广汇检修，陕煤榆林化学负荷提升，周度产量41.71万吨，较上周增加0.91万吨，环比升6.65%，总产能利用率64.39%，环比升2.41% [13] 聚酯产业链品种间价差变化 - 展示了PX - PTA、PTA - MEG、短纤 - 瓶片等品种间价差变化情况 [16][17][18] 各产品情况 对二甲苯（PX） - 缺乏驱动，价格跟随原油波动，现货价格区间震荡，期现基差走强，中短流程加工费略有回升 [23][26][29] 精对苯二甲酸（PTA） - 受成本提振，价格略有走强，12月出口36.19万吨，较上月增加0.31万吨，环比 + 0.86% [35][43] 乙二醇（MEG） - 基本面仍然偏弱，价格重心再度下行，12月沙特进口54.83万吨，环比 + 82.52%，港口库存环比增加 [48][64][66] 聚酯短纤（PF） - 装置停车，加工费略有修复，产能利用率下滑明显，产销平淡，库存环比增加 [69][79][81] 聚酯瓶片（PR） - 供应有所缩减，价格跟随原料走强，12月出口58.87万吨，较上月增加5.67万吨，环比 + 10.44% [86][96] 聚酯、长丝、织造、印染 - 织造开工与纺织订单连续下降，聚酯开工79.53%，环比 - 4.45%，长丝产销平淡，库存环比上升，利润环比修复，12月聚酯出口130.61万吨，环比 + 0.96%，同比 + 2.59%，纺织开工11.76%，环比 - 47.66%，纺织订单5.81天，环比 - 8.50% [100][101][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 天津港锰矿库存情况 - 本周天津港锰矿总库存2825808吨，上周为2890337吨，减少64529吨 [2] - 加蓬锰矿库存149812吨，占比5.30%，较上周减少42076吨 [2] - 澳大利亚锰矿库存272319吨，较上周减少6213吨，占比9.42% [2] - 南非锰矿库存158927吨，较上周减少130657吨，占比67.78% [2] - 加纳锰矿库存225369吨，较上周减少41500吨，占比12.65% [2] - 其他锰矿库存178323吨，较上周减少17760吨，占比4.84% [2] 天津港锰矿出入库情况 - 本周锰矿出库420826吨，入库356297吨 [2] - 加蓬锰矿出库42076吨，入库0吨 [2] - 澳大利亚锰矿出库0吨，入库0吨 [2] - 南非锰矿出库62600吨，入库数据未提及 [2] - 加纳锰矿出库41500吨，入库数据未提及 [2] - 其他锰矿出库136900吨，入库154660吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基本面研判，合成橡胶趋势空头，碳酸锂、橡胶、红枣、PVC、塑料、原油、中证1000指数期货震荡偏空，十债、三十债、二债、五债、烧碱、硅铁、苹果、胶版印刷纸、燃油、沥青、纸浆、原木、锰硅、铁矿石、PTA、瓶片、短纤、生猪、对二甲苯、乙二醇、铜、热轧卷板、螺纹钢、纯碱、玻璃、甲醇、鸡蛋、焦炭、焦煤、沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货、液化石油气震荡 [2] - 基于量化指标研判，白糖、玉米、焦煤、橡胶、玉米淀粉、玻璃、鸡蛋偏空，豆油、豆二、沪银、聚丙烯、沪锌、菜油、沪金、郑棉、塑料、豆粕、焦炭、PVC、沪铜、菜粕、豆一、甲醇、沥青、沪铝、锰硅震荡，沪铅、螺纹钢、沪锡、热轧卷板、铁矿石、PTA、棕榈油偏多 [4] 各板块总结 宏观资讯 - 美国总统特朗普预计4月初访华，中美贸易“休战”预计延长，美国国会众议院通过反对特朗普对加拿大加征关税的决议 [6] - 因投资者担忧人工智能侵蚀公司未来盈利，美国股市大跌，风险资产全线走低，科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%，黄金和白银重挫 [6] - 中国人民银行2月13日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作，加量规模5000亿元 [7] - 双良节能自曝获“SpaceX订单”后股价涨停，上交所予以监管警示，公司称订单金额约170万欧元且为间接供货 [7] - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，三部门发布《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》 [7] - 1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降13.9%，新能源乘用车零售59.6万辆，同比下降20%，出口28.6万辆，同比增长103.6%，占乘用车出口49.6% [8] - 2025年全国风光发电量同比增长25%，占发电量比重达22%，可再生能源新增装机4.52亿千瓦，同比增长21% [8] - 多地要求外卖平台停止“内卷式”竞争，特朗普表示美国“必须”与伊朗达成协议 [8] - 美财政部长同意将针对美联储主席鲍威尔的调查权限转移至参议院银行委员会 [9] 股指期货 - 春节行情或延续，关注风格飘移权重指数表现，假期减仓为主 [10] 黑色 - 螺矿：今年交易节奏更早，节后钢材库存或高企，若需求启动不及预期，不排除连续回落；钢材接单情况尚可但部分钢厂有压力，下游加工费倒挂，淡季累库时间长；钢厂利润低位，铁水产量平稳，短期内负反馈可能低；铁矿石供给充裕，库存累积，需求端铁水有小幅减量；黑色短期钢材、铁矿石震荡运行，螺纹卖出宽跨继续持有，铁矿石中期高位空单部分止盈，轻仓持有 [12] - 煤焦：双焦价格短期或震荡整理，关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复；国内矿山开工率中期面临理论上限，冬储补库完成，利多兑现，预计节前盘面震荡偏弱 [12] - 铁合金：硅铁节前增仓下跌，5550元/吨以下基本面矛盾不大，推荐中期逢低做多；锰硅关注近两周港口锰矿库存变动，逢低做多双硅05合约价差 [12] 纯碱玻璃 - 产业链品种随市场整体氛围波动，当前观望为主；纯碱供应端高位运行，新产能有增量潜力，关注提量进度，终端节前补库临近尾声，关注龙头企业供应稳定性及新产能达产进度；玻璃供应端有产线冷修，点火投产预期或延至年后，关注后续产线变动，中游期现库存高，有待消化 [15] 有色和新材料 - 沪铜：就业及通胀数据影响短期铜价，波动放大，但年内仍有两次降息预期，铜价有支撑，节前震荡运行；美国1月非农就业数据与失业率超预期，美元指数走强，铜价先跌后涨，后续CPI数据若高于预期将抑制降息预期；中长期全球铜矿供应偏紧，现货TC下行，矿端约束支撑铜价中枢 [17] - 碳酸锂：美伊谈判顺利，有色板块回调，碳酸锂或回落，但节后需求预期向好支撑价格，节前宽幅震荡运行，关注回调买入机会；近期PLS与天华签订承购协议，增强市场对中长期锂需求向好预期；临近春节锂盐端检修限制短期供给，需求环比下降但幅度不及供给端，整体供需趋弱，3月需求旺季后去库幅度或增加 [18] - 工业硅：下方调整空间有限，但上边际因预期悲观承压，震荡运行；价格低于部分买家预期，少量下游企业补库，但临近假期整体力度有限；供需双弱，头部大厂减产检修改善过剩，但需求端有机硅减产使去库预期收敛，转为紧平衡，高显性库存压力需可持续性减产驱动拐点 [19] - 多晶硅：宽幅震荡运行，谨慎操作；下游采购意愿弱，修正政策预期摇摆定价后回归震荡；供需端，白银涨跌影响企业提产意愿，产业链供需弱现实或阶段性边际改善，但持续性不乐观；政策端行业自律及限价政策托底，关注行业会议新进展 [20] 农产品 - 棉花：阶段性供强需弱，资金假日离场，郑棉预计高位整理，建议短线交易；隔夜ICE美棉反弹，空头回补提振，USDA2月供需报告利空；国内郑棉高位震荡，受节前资金离场避险影响，政策面利多和成本作用仍在；全球棉花产量和期末库存预估上调，美国棉花需求和出口调减，期棉库存略升；国内棉花阶段性供给宽松，商业库存达年内高峰，下游需求因春节放假开工下滑，但对期棉影响减弱；预期新疆植棉面积调控下降令棉花供给减少，提振长期棉价重心 [22][23] - 白糖：节前资金离场规避风险，盘面价格估值偏低支撑糖价抗跌，春节前最后一个交易日日内交易或观望为宜；隔夜ICE原糖低位运行，受累供给过剩压力，国内郑糖震荡收跌但抗跌；全球食糖过剩压力依旧，多家机构预计2025/26年度全球食糖供应过剩，部分地区产量预估有变化；国内甘蔗产区全面生产，季节性压力加大，1月产销数据显示主产区产量增大、库存同比偏高、销量不佳，国产糖价低估于成本，配额外进口加工糖盘面有利润 [24][25][26] - 鸡蛋：现货停止报价，参考价值下降，节前博弈加剧，跨春节不确定性增加，建议节前减仓观望，关注节后淘鸡和换羽情况对二季度合约的影响；春节前鸡蛋大幅减仓，空头主动离场，带动盘面偏强运行；多数地区停报，前期蛋价偏弱反映蛋鸡在产存栏水平偏高，春节后产业库存积压，消费淡季，预计节后蛋价仍偏弱，但期货已有一定预期 [28] - 苹果：优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行；近期苹果出库同比偏好，销区市场走货稳定，价格同比偏高，不同市场销量不一，整体稳定，期货价格上行；中泰期货生鲜团队调研显示，新季苹果开秤价格同比大幅走高，调研区域出库量同比有回落，但降幅合理，库存压力未明显累积；2月中旬春节备货进入尾声，市场到货量多，不同销区表现分化，总体走货节奏偏快，预计短期苹果价格区间震荡，优质货源价格坚挺，普通货源价格承压 [29] - 红枣：维持震荡偏弱观点；沧州市场红枣价格稳定，春节消费旺季较往年基本持平，较前期预期偏好，但总供应量偏多，后期或有消费压力，盘面震荡运行；产区价格稳定，销区市场备货尾声，交易氛围清淡，加工厂及企业陆续停工；红枣仓单数量3673张，有效预报548张；新季红枣收购客商数量同比增加，但单个客商收购量下滑，春节备货及消费基本平稳，价格稳定；春节后进入消费淡季，若无外部利好，消费端难现突破性增长，短期内市场将震荡整理，关注销区走货节奏及采购商心态变化 [30] - 生猪：临近春节假期，市场减仓避险情绪浓厚，建议短期观望；春节临近，养殖企业和屠宰企业多停售停收，现货市场乱价；市场处于供应基数大、降重压力高、消费承接不足格局，节前涨价预期证伪，养殖端情绪转悲观，认卖度增加，叠加屠宰端停收，现货价格难反弹 [31] 能源化工 - 原油：地缘问题主导行情，基本面较弱，累库进行，油价高位回落，美伊冲突反复，宽幅震荡；市场交易重心是地缘冲突和宏观预期下行；OPEC+3月维持产量，但过剩问题仍存，若宏观进一步下行，过剩问题更严重；美伊问题暂无升温迹象，地缘处于紧张平衡，预计原油价格反弹空间有限，期价震荡 [32][33] - 燃料油：地缘与宏观共同主导油价，供需边际好转，短期交易重点是地缘主导下的油价影响；布伦特回落至68美元区域波动，关注美与伊朗谈判；乌克兰袭击俄罗斯炼厂，欧盟计划制裁俄，供应端风险增大，新加坡库存平稳，整体库存高位，外盘汽油裂解利润窄幅波动，供需无强驱动，关注欧盟制裁对俄出口影响 [34] - 塑料：聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，现货成交不好，从供需角度震荡偏弱，缺乏持续上涨动力，前期反弹后回调；中东局势不稳，原油等原材料价格可能偏强，聚烯烃价格有支撑，建议偏弱震荡思路对待；目前聚烯烃供应压力仍大，上游产量高位，下游需求偏弱，现货价格相对稳定 [35] - 橡胶：海外产区即将停割，成本端对盘面有支撑，但下游补货结束有压制，基本面无明显矛盾，谨慎追涨杀跌，逢低卖出虚值看跌期权或低位累购，节前适当止盈，控制仓位，关注节后逢高做空RU - BR价差机会；海外泰国原料价格偏强，交易所提高交易保证金，节前资金避险，盘面减仓下行，关注市场情绪、盘面资金及下游备货情况 [36] - 合成橡胶：短期原料端受负反馈及装置影响滞涨，节前观望，节后关注丁二烯及合成橡胶装置检修及下游补货情况，或持续震荡；节前丁二烯小幅去库存，供方报价坚挺，资金离场避险，盘面回落明显；2月丁二烯受氧化脱装置重启预期难涨，节后需求有恢复预期，下方空间难打开 [37] - 甲醇：现实供需状况略有好转，库存仍处高位且月底到港量增加，仍有累库可能，但中长期基本面略微好转；中东局势有变数，需密切关注，建议谨慎对待；地缘政治冲突导致伊朗甲醇减少的因素近期减弱，盘面价格未进一步走弱；长期供需格局好转，预计月底进口到货量多，需观察甲醇进口货到港情况；甲醇现货价格震荡走强，内地市场部分地区现货价格震荡，建议关注港口库存变动，等待港口去库顺畅、价格回调后再考虑偏多配置 [38] - 烧碱：开工维持高位，液碱库存高位但有去库存情况，较去年春节前高；液氯价格大幅下跌，氯碱综合利润差，企业有减产可能但未大面积减产；烧碱现货尝试涨价维持利润；临近春节假期，多空双方止盈意愿明显，因液氯价格下跌，保持偏强思路，但不建议持仓过节；现货市场山东地区部分碱价格有变动，液氯价格稳定或下跌，下游环氧丙烷价格上涨，烧碱仓单数量稳定且位于历史高位，山东液氯市场高开工，个别工厂降负荷，节前去库存效果不及去年；期货市场烧碱期货03合约震荡，多空双方减仓，空头因担心减产止盈离场，但暂无大面积减产情况 [39] - 沥青：跟随油价波动；布伦特回落至68美元区域波动，关注美与伊朗谈判；美国表示中国购买美国出售的委内原油，委内瑞拉产量回升，原料短缺风险减弱，后期关注重油贴水变动 [40] - PVC：前期上涨核心逻辑是对未来去产能等政策的预期以及近期抢出口导致的基本面环比好转，但核心供需矛盾未改善，若价格维持当前水平，可能促进上游提涨负荷，供应过剩矛盾难改变，建议谨慎对待，出口签单量下滑，后期可能回调；市场反应出口增加预期，化工板块气氛偏强，盘面整体偏强；长期供需格局有压力，但1 - 3月出口量多对价格有支撑，需观察出口情况；现货价格震荡走强，市场成交偏淡，下游厂家放假，需求季节性减少 [40][41][42] - 聚酯产业链：近端基本面整体偏弱，缺乏独立向上驱动，预计短期走势跟随原油价格调整，可考虑多TA空EG品种间套利机会；油价回落，成本支撑下降，聚酯链各品种表现偏弱；PX短期国内装置负荷高位，下游聚酯负荷加速回落，供需格局宽松，叠加油价偏弱，价格承压；PTA近端终端负荷下滑，需求支撑不足，供需累库，但已有装置检修落地且有多套装置有检修计划，强化二季度去库预期；乙二醇卫星一套装置转产，供应压力缓解，但华东主港库存累积，供应压力大，叠加季节性累库预期，价格上方压力大；短纤部分工厂停产导致负荷下调，供应端收缩，但需求转淡，成交量下滑 [43] - 液化石油气：原油夜盘走弱，地缘降温带动价格下行；供给端进口成本支撑边际转弱，全球LPG局部紧缺缓解，国内炼厂供给稳定，库存下降但临近拐点；需求端民用需求处于淡季转旺季节点，化工需求负反馈延续，利润一定程度修复；未来走势依赖成本价格变动，跟随原油波动，地缘不确定性风险仍存，建议谨慎参与交易；上游民用供应增量，下游烯烃和烷烃深加工装置运行平稳，全国液化气估价4315元/吨，民用气市场稳中局部走跌，醚后碳四市场节前有需求支撑，春节临近上涨动力不足 [44] 纸浆和原木 - 纸浆：基本面现货市场成交持续弱势，期现基差难出，临近节前空头减仓离场，盘面反弹；短期基本面企稳，远期外盘强势挺价，国内纸浆现货及远期价格有支撑，供应端扰动频发，春节前补库有预期，盘面下方空间有限；国际局势与宏观因素使能化市场有风险，短期建议观望，临近春节假期需注意仓位风险控制；现货市场临近休市，成交转弱，仓单增加，主流港口样本库存量累库 [45] - 原木：市场预期节后供强需弱，累库预期下现货成交价格可能承压下行，节前多头避险离场，盘面回调；短期注意交割规则调整及商品、宏观情绪影响，盘面波动性或加剧，建议节前控制仓位，防范波动风险，节后观察下游工厂复工节奏及采购情况验证需求复苏；节后到港量将增加，进口回升，供应端压力增强，当前终端需求疲软，节前补库顺畅，库存补充，节后需求难快速启动，短期内难有效去库 [45][46] 尿素 - 期货市场情绪化较重，建议多单阶段性止盈；现货市场全国尿素价格上涨，工厂报价稳中有涨，受期货上涨影响，但实际收单少，市场成交停滞；期货市场呈现单边上涨，多头增仓，空头被动跟进，交易旺季需求预期与国家对尿素出厂指导价格调整问题 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节行情或延续，关注风格飘移权重指数表现；债市情绪好转，反弹走势或延续；各品种受基本面、宏观因素、供需关系等影响，呈现不同走势，投资建议因品种而异 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 国务院进行人工智能专题学习，强调全面推进人工智能发展；1月我国CPI环比和同比均涨0.2%，核心CPI同比涨0.8%，PPI环比涨0.4%，同比降1.4%；美国1月非农就业人口增加超预期，失业率创新低，交易员推迟美联储降息押注 [6] - OPEC维持今明两年全球石油供需预测不变，OPEC+1月日均产量环比减少43.9万桶 [7] 股指期货 - 我国载人月球探测工程研制取得重要阶段性突破；国务院印发反垄断指南和电力市场体系实施意见；字节跳动开发人工智能芯片消息存疑；特朗普与内塔尼亚胡会晤，称与伊朗达成协议是首选；美国预算赤字缩小，但国会上调10年期总赤字预测；特朗普欲重振煤炭行业；印尼下调镍矿产量配额 [8] 国债期货 - 资金利率平稳，市场消化货政执行报告，配置盘积极，通胀数据分化但符合预期，债市反弹走势或延续 [10] 黑色 - 钢材、铁矿石短期震荡运行，螺纹卖出宽跨继续持有，铁矿石中期高位空单部分止盈轻仓持有；双焦短期震荡整理，关注节后煤矿复产和下游需求恢复；锰硅中期震荡，硅铁中期多配，可逢低做多双硅05合约价差；纯碱玻璃当前观望，关注供应和产线变化 [12][13][15][16] 有色和新材料 - 就业及通胀数据影响短期铜价，中长期全球铜矿供应偏紧支撑铜价；碳酸锂节前宽幅震荡，关注回调买入机会；工业硅下方调整空间有限，多晶硅宽幅震荡 [18][19][20] 农产品 - 棉花阶段性供强需弱，高位整理，短线交易；白糖跟随国际糖价，节前低位区间短线交易；鸡蛋节前减仓观望，关注节后情况；苹果优质货源偏强，短期区间震荡；玉米年前高位震荡，关注3月售粮情况；红枣短期震荡整理，关注销区走货；生猪可空仓观望 [23][26][30][31][32][33][35] 能源化工 - 原油价格反弹空间有限，期价震荡；燃料油价格跟随油价波动；聚烯烃偏弱震荡；橡胶和合成橡胶谨慎操作；甲醇基本面略好转，关注中东局势；烧碱震荡思路对待；沥青跟随油价波动；PVC谨慎对待，谨防回调；聚酯链跟随原油调整，可考虑套利；LPG跟随原油波动，谨慎交易；纸浆短期观望；原木注意控制仓位；尿素震荡思路对待 [37][38][40][41][43][45][46][47][48][49][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节行情或延续，关注权重指数补涨持续性 [9] - 债市情绪好转，短线反弹走势或延续，但赔率明显下降，多看少动 [10] - 黑色短期钢材、铁矿石震荡偏弱运行，煤焦短期或震荡整理，铁合金锰硅中期震荡，硅铁中期多配 [11][12][13] - 纯碱玻璃当前观望为主，关注供应和需求端变化 [14][15] - 沪铜短期震荡运行，碳酸锂节前震荡，关注回调买入机会，工业硅震荡，多晶硅宽幅震荡 [17][18][19] - 棉花高位整理，白糖震荡反弹，鸡蛋节前减仓观望，苹果优质货源偏强，玉米关注节后机会，红枣震荡偏弱，生猪近月合约或下滑 [21][24][26][28][29][30][32] - 原油震荡，燃料油跟随油价波动，塑料偏弱震荡，橡胶震荡，合成橡胶节前观望，甲醇谨慎对待，烧碱偏多思路，沥青跟随油价，PVC谨防回调，聚酯链跟随原油，液化石油气跟随原油，纸浆观望，原木控制仓位，尿素震荡思路 [34][35][36][37][39][40][41][42][43][46][47][48][49][51] 根据相关目录分别进行总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有鸡蛋、生猪、多晶硅等；震荡偏空品种有工业硅、乙二醇等；震荡品种有沪深300股指期货、红枣等；震荡偏多品种有十债、橡胶等；趋势多头品种有三十债、原油等 [2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有沪银、豆一、玻璃等；震荡品种有沪锌、PTA、鸡蛋等；偏多品种有螺纹钢、焦煤、玉米淀粉等 [4] 宏观资讯 - 中国央行将实施适度宽松货币政策，关注长期收益率变化；桥水创始人达利欧警告美国处于帝国兴衰大周期第五阶段，建议配置黄金；求是网文章强调培育发展未来产业的重要性 [6] - Alphabet首次发行百年期债券，获超7倍超额认购；比亚迪起诉美国政府关税问题；特朗普考虑向中东派遣航母打击群 [7] - 美联储官员认为政策立场接近中性，未来是否降息需看通胀和劳动力市场情况；美国2025年12月零售销售环比零增长，核心零售销售环比下降 [8] 股指期货 - 周二A股窄幅整理，上证指数6连阳，市场成交量有所下降，春节前关注权重指数补涨持续性 [9] 国债期货 - 债市情绪好转，短线反弹走势或延续，但赔率下降，资金面收敛转松，短期降息落地可能性不大 [10] 黑色 - 钢材交易节奏提前，节后库存或高企，需求启动不及预期或回落；钢厂利润低位，铁水产量平稳，铁矿石供给充裕，库存累积 [11] - 现货市场进入假期模式，成交偏弱，价格波动收窄；煤焦短期震荡整理，关注节后煤矿复产和下游需求恢复 [12] - 铁合金锰硅中期震荡，硅铁中期多配，关注天津港锰矿库存变动 [13] 纯碱玻璃 - 产业链品种随市场氛围波动，纯碱供应高位，玻璃需求预期偏弱，当前观望为主 [14] - 纯碱关注龙头企业供应和新产能达产进度，玻璃关注产线实际变动和库存消化情况 [15] 有色和新材料 - 沪铜短期震荡，基本面对价格有支撑，关注就业和通胀数据；碳酸锂节前震荡，关注回调买入机会，节后价格重心或上移 [17][18] - 工业硅下方调整空间有限，上边际承压，多晶硅宽幅震荡，关注行业会议进展 [19] 农产品 - 棉花阶段性供强需弱，高位整理，关注春节假日和新疆植棉面积调控影响 [21][23] - 白糖跟随国际糖价波动，节前震荡反弹，全球食糖过剩压力仍在 [24][25] - 鸡蛋节前减仓观望，关注节后淘鸡和换羽情况；苹果优质货源偏强，价格区间震荡 [26][28] - 玉米年前高位震荡，关注3月售粮情况和远月合约机会；红枣震荡偏弱，关注销区走货和采购商心态 [29][30] - 生猪现货价格不及预期，近月合约或下滑 [32] 能源化工 - 原油基本面较弱但受地缘担忧影响偏强，反弹空间有限，期价震荡 [34] - 燃料油供需边际好转，价格跟随油价波动，关注欧盟对俄制裁影响 [35] - 塑料供应压力大，偏弱震荡，关注中东局势和原油价格 [36] - 橡胶震荡，可逢低卖出虚值看跌期权或低位累购，关注节后做空价差机会 [37] - 合成橡胶节前观望，关注节后回调做多和价差走弱机会 [39] - 甲醇现实供需略有好转，中长期基本面好转，关注港口库存变动 [40] - 烧碱开工和库存高位，现货价格有变动，期货偏多思路 [41] - 沥青跟随油价，强于油价，关注委内原油贴水变动 [42] - PVC核心供需矛盾未改善，谨防回调，关注出口情况 [43][44] - 聚酯链近端基本面偏弱，跟随原油震荡，可考虑品种间套利 [46] - 液化石油气走势依赖成本价格，跟随原油波动，谨慎参与交易 [47] - 纸浆短期观望，注意仓位风险控制 [48] - 原木节后供强需弱，注意交割规则调整和下游需求复苏情况 [49][50] - 尿素期货震荡思路对待 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指期货春节行情或延续有普涨可能，关注权重指数补涨弹性 [7] - 国债期货债市情绪好转短线反弹走势或延续，但赔率明显下降，多看少动为宜等待情绪盘给新赔率 [8] - 黑色短期钢材、铁矿石震荡偏弱运行，铁矿石中期高位空单部分持有；双焦价格短期或震荡整理，后期关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复；锰硅中期维持震荡区间，单边建议观望，硅铁中期建议多配，逢低做多双硅 05 合约价差；纯碱玻璃当前观望为主 [11][13][14][15] - 沪铜短期以宽幅震荡运行为主，基本面对价格仍有支撑；碳酸锂节前震荡运行，关注回调后逢低买入机会；工业硅震荡运行，多晶硅宽幅震荡运行 [16][17][18] - 郑棉预计高位整理，建议短线交易；郑糖建议节前低位区间短线交易；鸡蛋节前减仓观望，关注节后情况对二季度合约影响；苹果优质货源或持续偏强，盘面或偏强运行；玉米年前稳定，关注年后机会；红枣维持震荡偏弱观点；生猪近月合约或进一步下滑 [20][23][25][26][28][29][30] - 原油价格反弹空间有限，期价震荡为主；燃料油价格跟随油价波动；聚烯烃建议偏弱震荡思路对待；橡胶节前震荡，可逢低卖出虚值看跌期权或低位累购，关注节后做空 RU - BR 价差机会；合成橡胶节前观望，关注节后回调做多、RU - BR 价差走弱机会；甲醇建议谨慎对待，关注港口库存变动；烧碱暂且保持偏多思路；沥青跟随油价波动，强于油价；PVC 建议谨防回调风险；聚酯链跟随原油价格震荡调整，可考虑多 TA 空 EG 品种间套利；液化石油气跟随原油波动，建议谨慎参与交易；纸浆短期建议观望，注意仓位风险；原木建议节前控制仓位，节后观察下游需求；尿素期货保持震荡思路 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][42][43][44][45] 各板块总结 宏观金融 - 股指期货春节行情或延续，关注权重指数补涨弹性，周一 A 股单边大涨，市场风险偏好回升，成交温和放量 [7] - 国债期货债市情绪好转短线反弹或延续，但赔率下降，资金面均衡偏松，债市与股市跷跷板脱敏，近期降息落地可能性不大 [8] 黑色 - 螺矿今年交易节奏更早，节后钢材库存或高企，需求不及预期或回落，钢厂利润低，铁水产量平稳，铁矿石供给充裕，短期钢材、铁矿石震荡偏弱，铁矿石中期高位空单部分持有 [11] - 煤焦双焦价格短期或震荡整理，关注节后煤矿复产和下游需求恢复，国内煤矿产量下降，蒙煤通关环比略降，冬储补库接近尾声，节前盘面震荡偏弱 [13] - 铁合金锰硅中期震荡，单边观望，硅铁中期多配，逢低做多双硅 05 合约价差，本周港口或小幅去库，关注内蒙古硅锰厂结算电费和天津港锰矿库存变动 [14] - 纯碱玻璃产业链品种随市场波动，纯碱供应高位，关注提量进度，玻璃需求预期偏弱，有产线冷修和点火预期，当前观望为主 [15] 有色和新材料 - 沪铜日内震荡整理，宏观预期博弈，基本面节前备货尾声，供需转弱，中长期铜矿供应偏紧支撑铜价，短期宽幅震荡 [16] - 碳酸锂节前震荡，临近春节锂盐检修限制供给，需求下降幅度不及供给，整体供需趋弱，关注回调后买入机会 [17] - 工业硅下方调整空间有限，上边际承压，震荡运行；多晶硅宽幅震荡，谨慎操作，工业硅供需双弱，多晶硅下游采购意愿弱，政策托底 [18] 农产品 - 棉花阶段性供强需弱，资金离场，郑棉高位整理，建议短线交易，国内棉花供给宽松，需求因春节下滑，关注新疆植棉面积调控 [20][22] - 白糖郑糖跟随国际糖价，节前资金离场和估值偏低支撑反弹，建议节前低位区间短线交易，全球食糖过剩压力仍在，国内甘蔗产区生产压力大 [23][24][25] - 鸡蛋春节前收尾，主力 03 合约不确定性增加，建议减仓观望，关注节后淘鸡和换羽对二季度合约影响，节前鸡蛋供应压力大，蛋价或偏弱 [25][26] - 苹果优质货源或偏强，盘面或偏强运行，近期出库同比偏好，销区走货稳定，价格同比偏高，短期价格区间震荡 [26][27] - 玉米年前稳定，关注年后机会，东北产区备货收尾，华北企业到货量增加，春节前抛售概率低，价格高位震荡，关注 3 月售粮情况 [28] - 红枣维持震荡偏弱观点，沧州市场价格稳定偏弱，销售增加但同比偏少，春节消费平稳，节后进入淡季，关注销区走货和采购商心态 [29] - 生猪现货价格不及预期，供应出栏加快，养殖端悲观，近月合约或下滑，小年涨价预期证伪，市场供应大、消费承接不足 [30] 能源化工 - 原油上周宽幅震荡，交易重心是地缘冲突和宏观预期下行，过剩问题仍存，反弹空间有限，期价震荡 [32] - 燃料油供需边际好转，价格跟随油价波动，地缘与宏观主导，新加坡库存平稳，外盘汽油裂解利润窄幅波动 [33] - 塑料聚烯烃供应压力大，下游需求差，前期反弹后回调，中东局势使原油偏强，聚烯烃有支撑，建议偏弱震荡思路 [34] - 橡胶基本面无明显矛盾，节前震荡，可逢低卖出虚值看跌期权或低位累购，控制仓位，关注节后做空 RU - BR 价差机会 [35] - 合成橡胶短期受负反馈及装置影响回落，节前观望，关注节后回调做多、RU - BR 价差走弱机会 [36] - 甲醇现实供需略有好转，中长期基本面好转，但中东局势变数大，月底到港量增加或累库，关注港口库存变动 [37] - 烧碱开工和液碱库存高位，液氯价格下跌，氯碱利润差，企业有减产可能，空头止盈，暂且偏多思路 [38] - 沥青跟随油价波动，强于油价，自身无强驱动，临近春节现货成交转淡，关注委内原油贴水变动 [39] - PVC 前期上涨因政策预期和抢出口，核心供需矛盾未改善，出口签单下滑或回调，建议谨慎对待 [40][41] - 聚酯产业链近端基本面偏弱，跟随原油震荡调整，可考虑多 TA 空 EG 品种间套利，PX 供需转弱，PTA 累库压力大，乙二醇供应压力大，短纤供需双弱 [42] - 液化石油气供给端进口成本支撑转弱，国内炼厂供给稳定，库存临近拐点，需求端民用需求转旺季，化工需求负反馈延续，跟随原油波动，谨慎参与 [43] - 纸浆现货成交弱势，期现基差难出，短期基本面企稳，供应端扰动频发，春节前补库有预期，下方空间有限，建议观望，注意仓位风险 [44] - 原木市场预期节后供强需弱，现货价格或承压，节前多头避险离场，盘面回调，注意交割规则调整和商品宏观情绪影响，节后关注下游需求 [44][45] - 尿素期货情绪化重，保持震荡思路，现货价格稳定，工厂报价稳中有涨，印度招标带动情绪，国内产量稳定 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，提供各品种趋势判断及投资建议，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，投资者需综合考虑基本面、技术指标、宏观资讯等因素进行投资决策[2][4][11][15] 根据相关目录分别进行总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有焦煤、橡胶、鸡蛋、PVC、中证1000指数期货、三十债、十债、胶版印刷纸、棉花、硅铁、锰硅、PTA、对二甲苯、玻璃、纯碱[2] - 震荡偏空品种有焦炭、烧碱、沪深300股指期货、红枣、尿素、甲醇、工业硅、燃油、生猪、碳酸锂、铜、液化石油气、二债、五债、中证500股指期货、玉米、纸浆、棉纱、瓶片、短纤、乙二醇、白糖、塑料[2] - 震荡品种有原油、上证50股指期货[2] - 震荡偏多品种有橡胶、多晶硅、苹果、原油、红枣、尿素、甲醇、工业硅、燃油、生猪、碳酸锂、铜、液化石油气、二债、五债、中证500股指期货、玉米、纸浆、棉纱、瓶片、短纤、乙二醇、白糖、塑料[2] - 趋势多头品种有焦炭、原木、沥青[2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有塑料、聚丙烯、豆油、沥青、橡胶、郑棉、沪锌[4] - 震荡品种有铁矿石、鸡蛋、白糖、玉米、锰硅、沪锡、沪铅、棕榈油、菜油、沪铝、沪银、甲醇、豆二、PVC、豆粕、菜粕、沪铜、沪金[4] - 偏多品种有玻璃、螺纹钢、热轧卷板、豆一、玉米淀粉、焦炭、焦煤[4] 宏观资讯 - 国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，要求用好资金和工具，推动重大项目[6] - 国务院总理李强主持会议，指出宏观政策要靠前发力，做好政策预研储备[6] - 我国外汇储备余额连续6个月增加，黄金储备连增15个月[6] - 我国成功发射可重复使用试验航天器[7] - 预制菜食品安全国家标准公开征求意见[7] - 全球存储芯片市场或迎定价规则重大变革[7] - 全球芯片销售额今年将首次突破1万亿美元，同比增长26%[7] - 农业农村部强化生猪产能综合调控[7] - 部分茅台经销商3月首批飞天茅台配额售罄，终端售价超1700元/瓶[8] - 美伊核谈判结束，双方同意继续对话[8] - 美联储副主席对美国经济前景“谨慎乐观”[8] - 美国2月消费者信心指数初值创六个月来最高，通胀预期降至一年来最低[8] - 美国总统特朗普签署行政令，威胁对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税[8] - 美国与印度达成临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国产品关税，美国降低对印度商品关税[9] 股指期货 - 春节行情或延续，关注风格飘移权重指数表现，春节前关注权重指数补涨持续性，赔率或优于中小盘指数[11][12] 国债期货 - 债市情绪好转短线反弹走势或延续，但赔率明显下降，多看少动为宜等待情绪盘给新赔率，关注股指能否企稳[13] 黑色 - 煤焦：双焦价格短期或震荡整理，后期关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复，预计节前盘面震荡偏弱运行[15] - 铁合金：中期内基本面实际变动偏小，推荐中期逢低做多硅铁，锰硅单边建议观望，逢低做多双硅05合约价差[16] - 纯碱玻璃：产业链品种随市场整体氛围波动，当前观望为主，关注纯碱新产能达产进度和玻璃产线实际变动情况[17] 有色和新材料 - 沪铜：近期铜价受宏观情绪影响波动幅度放大，短期宽幅震荡运行，基本面对价格仍有支撑[19] - 碳酸锂：临近春节假期表需走弱，短期宽幅震荡运行，一季度或保持去库状态[21] - 工业硅：下方调整空间有限，但上边际因预期悲观仍然承压，震荡运行[22] - 多晶硅：宽幅震荡运行，谨慎操作[22] 农产品 - 棉花：阶段性供强需弱，郑棉预计高位整理，建议短线交易为主[24] - 白糖：郑糖走势承压，节前资金离场为主，建议低位区间短线交易[26] - 鸡蛋：春节前收尾阶段，建议节前减仓观望，关注节后淘鸡和换羽情况对二季度合约的影响[29] - 苹果：优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行，短期价格呈区间震荡态势[30][31] - 玉米：年前基本保持稳定，关注年后机会，需关注3月售粮情况及远月合约逢低布局机会[32] - 红枣：密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡偏弱观点[33] - 生猪：现货价格不及预期，近月合约或进一步下滑[33] 能源化工 - 原油：价格反弹空间有限，期价震荡为主，交易重心是地缘冲突和宏观预期下行[35] - 燃料油：供需边际好转，价格跟随油价波动[37] - 塑料：聚烯烃自身供应压力大，建议偏弱震荡思路对待，谨防回调风险[38] - 橡胶：海外产区即将停割或有支撑，但下游补货结束有压制，谨慎追涨杀跌，关注节后做空RU - BR价差机会[39] - 合成橡胶：短期受负反馈及装置影响回落，节前观望，关注节后回调做多、RU - BR价差走弱机会[40] - 甲醇：现实供需状况略有好转，中长期基本面略微好转，但中东局势有变数，建议谨慎对待[40] - 烧碱：观察氯碱企业减产情况和液氯价格，保持宽幅偏强震荡思路[42] - 沥青：跟随油价波动，强于油价，关注委内原油贴水变动[43] - PVC：前期上涨逻辑是政策预期和抢出口，但核心供需矛盾未改善，建议谨慎对待，谨防回调风险[44] - 聚酯产业链：近端基本面整体偏弱，跟随原油价格震荡调整，可考虑多TA空EG品种间套利机会[45] - 液化石油气：走势依赖成本价格变动，跟随原油波动，地缘不确定性风险仍存，建议谨慎参与交易[46] - 纸浆：基本面现货市场成交弱势，但短期有支撑，建议观望，注意仓位风险控制[47] - 原木：节后供强需弱，现货成交价格可能承压，建议节前控制仓位，节后观察下游需求复苏情况[47] - 尿素：期货市场情绪化较重，建议保持震荡思路对待[48]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 纯碱市场 - 趋势供应库存压力难解，终端备货较充足、成品利润差，盘面受估值端能源、价格预期影响；建议逢市场情绪冲高后关注试空机会 [7][9] 玻璃市场 - 利润暂未趋势改善，供应端冷修与点火预期并存，行业中游库存压力尚待化解，市场对需求预期弱势；当前建议观望为主 [162][164] 根据相关目录分别进行总结 纯碱市场综述 - 供应方面，周产量整体高位运行，新产能尚有增量潜力，后续检修计划较少；国内价格偏低，进口意向低迷，出口表现较好 [7] - 需求方面，浮法玻璃日熔量近日华东2条产线计划外冷修，此前1条产线点火预计春节后出品，后续市场对点火及冷修均有预期；光伏玻璃日熔量整体持稳运行；终端节前补库临近尾声，假期预计季节性回落 [7] - 库存方面，碱厂库存预计季节性增加，社会库存持稳 [7] - 估值方面，碱厂价格整体持稳为主，期现货源价格跟随盘面及成交氛围变化 [7] 月度供需 - 展示了2021 - 2026年纯碱当月进口量、出口量、产量、表观需求量的月度数据 [16][17][19] 基差价差 - 呈现了纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的历史数据 [25][26][27][28] - 展示了沙河重质纯碱01、09、05合约基差，纯碱01 - 05、09 - 01、05 - 09价差，玻璃 - 纯碱合约/现货价差的历史数据 [30][34][38] 纯碱市场价格 - 沙河地区重质纯碱市场价当期值1130元/吨，环比上周降34元，环比去年降403元 [45] - 展示了轻重碱区域价格表及各区域重质、轻质纯碱价格的历史数据 [49][51][53] - 展示了各区域重碱 - 轻碱价差的历史数据 [74] 纯碱供应 - 开停车方面，多家企业处于检修、降负荷或停车状态，暂无计划检修企业 [79] - 开工率方面，国内纯碱开工率当期值83.25%，环比上周降0.94% [80] - 重质、轻质产量方面，展示了国内重质、轻质纯碱周产量的历史数据 [89] - 成本利润方面，展示了氨碱法、联碱法成本利润及合成氨、相关品价格的历史数据 [91][93][95] 纯碱需求 - 重质纯碱需求方面，展示了浮法玻璃在产日熔量、重质纯碱日耗量、周度需求的历史数据 [121][125] - 周度表观消费量、产销率方面，展示了轻质、重质、纯碱周度消费量及产销率的历史数据 [127][128] - 光伏玻璃价格方面，展示了光伏玻璃(镀膜,2.0mm)、(镀膜,3.2mm)市场均价的历史数据 [131][133] 纯碱库存 - 企业库存方面，纯碱企业库存当期值158.11万吨，环比上周增3.69万吨 [137] - 各区域库存方面，展示了华北、华中、华东等区域纯碱库存的历史数据 [146][149][152] - 中下游库存方面，展示了31%产能玻璃企业纯碱库存天数、纯碱社会库存量的历史数据 [158] 玻璃市场综述 - 供应方面，浮法玻璃日熔量近日华东2条产线计划外冷修，此前1条产线点火预计春节后出品，后续市场对点火及冷修均有预期 [162] - 需求方面，采购情绪受盘面波动影响，中下游逐步放假后需求季节性转弱 [162] - 库存方面，需求淡季，上游向中游移库为主 [162] - 估值方面，成本端整体偏稳，成品价格带动利润变动 [162] 玻璃月度供需 - 展示了2021 - 2026年平板玻璃当月产量、浮法玻璃当月进口量、出口量的月度数据 [170][172][174] 玻璃基差价差 - 呈现了纯碱期货价格指数、沙河地区重质纯碱市场价、沙河玻璃5mm大板含税价、玻璃期货价格指数的历史数据 [179][180][181][182] - 展示了沙河玻璃5mm大板01、09、05合约基差，玻璃01 - 05、09 - 01、05 - 09价差，玻璃 - 纯碱合约/现货价差的历史数据 [184][188][193] 玻璃市场价格 - 展示了浮法玻璃5mm各区域价格表及各区域浮法玻璃(5mm)市场价的历史数据 [199][201][202] 玻璃供应 - 浮法玻璃利润方面，煤制气企业当期利润 - 67.92元，石油焦企业当期利润43.93元，天然气企业当期利润 - 167.97元 [237] - 浮法玻璃产线动态方面，展示了2025 - 2026年浮法玻璃产线冷修、新建/复产统计 [243][244][247] - 浮法玻璃开工方面，浮法玻璃企业产线开工条数当期值211条，开工率当期值71.86%，玻璃在产产能当期值149795t/d [248] 玻璃需求 - 展示了浮法玻璃表观消费量、产销率的历史数据 [261] 玻璃库存 - 国内库存方面，浮法玻璃样本企业库存当期值265.32万吨，环比上周增2.50万吨 [265] - 各区域库存方面，展示了沙河、华东、华北等区域浮法玻璃库存的历史数据 [269][271][272] 仓单数量/有效预报 - 展示了纯碱、玻璃仓单数量及纯碱仓单有效预报的历史数据 [283][284][286] 地产相关数据 - 房地产房屋新开工面积方面，展示了累计值、当月值、累计同比的历史数据 [303][305][306] - 房屋施工面积方面，展示了累计值、当月值、累计同比的历史数据 [309][311][314] - 房屋竣工面积方面，展示了累计值、当月值、累计同比的历史数据 [316][318][319] - 房屋销售面积方面，展示了累计值、当月值、累计同比的历史数据 [322][323][325]

报告基本信息 - 报告名称为《黑色供应周报 - 铁合金》[1] - 报告日期为2026年2月6日，由中泰期货研究所发布，黑色分析师为董雪珊，从业资格号为F3075616，交易咨询从业证书号为Z0018025 [2] - 数据说明钢联终端更新日期为每周四，数据显示日期为当周周五，数据来源为Mysteel及中泰期货整理 [7] 硅锰产量情况 - 全国硅锰周产量为19.10万吨，环比减少1400吨，累计同比减少2.28% [3] - 内蒙古硅锰周产量为10.04万吨，环比增加700吨，累计同比减少2.86% [3] - 宁夏硅锰周产量为4.15万吨，环比减少665吨，累计同比减少1.31% [3] - 广西硅锰周产量为1.14万吨，环比减少420吨，累计同比增加2.50% [3] - 贵州硅锰周产量为1.18万吨，环比减少1015吨，累计同比增加0.96% [3] - 云南硅锰周产量为0.45万吨，环比无变化，累计同比减少1.23% [3] - 其他地区硅锰周产量为2.14万吨 [3] 硅铁产量情况 - 全国硅铁周产量为9.92万吨，环比增加700吨，累计同比减少4.47% [3] - 内蒙古硅铁周产量为3.62万吨，环比无变化，累计同比减少0.86% [3] - 宁夏硅铁周产量为2.63万吨，环比增加700吨，累计同比增加3.29% [3] - 陕西硅铁周产量为1.88万吨，环比无变化，累计同比减少0.74% [3] - 青海硅铁周产量为0.92万吨，环比无变化，累计同比减少4.87% [3] - 甘肃硅铁周产量为0.75万吨，环比无变化，累计同比减少1.37% [3] - 其他地区硅铁周产量为0.01万吨 [3]

报告行业投资评级 |偏空|中性|偏多| | --- | --- | --- | |锰硅、豆粕、PVC、棕櫚油、塑料、沥青、橡胶|焦煤、玉米、焦炭、玉米淀粉、沪铜、护锡、鸡蛋、PTA、白糖、聚丙烯、护银、菜油、护铝、沪锌、沪金、甲醇|螺纹钢、铁矿石、热轧卷板、菜粕、郑棉、玻璃| [6] 报告核心观点 报告涵盖宏观资讯、各期货品种分析，对各品种给出投资建议与走势判断，如股指期货春节行情或延续，黑色短期钢材和铁矿石震荡偏弱，有色部分品种宽幅震荡，农产品走势分化，能源化工受地缘和供需影响，部分品种有回调风险 [12][15][21] 各目录总结 宏观资讯 - 海南自贸港对岛内居民购买进境商品实施免税政策，每人每年 1 万元额度且不限次数 [8] - OpenAI 发布 GPT - 5.3 - Codex 并推出企业级平台 Frontier，与 Anthropic 竞争激烈 [8] - 亚马逊预计今年资本支出达 2000 亿美元，显示美国科技企业在 AI 领域持续投入 [8] - 全国服务消费和服务贸易工作会议强调培育服务消费新增长点，鼓励服务出口和创新数字贸易 [8] - 中国光伏行业协会预计 2026 年光伏新增装机规模回落，“十五五”期间年均有一定范围 [9] - 全球 HBM 短缺蔓延至消费电子，智能手机行业受影响，部分制造商计划削减生产 [9] - 英飞凌因供给紧张和成本攀升，4 月 1 日起上调功率开关与相关芯片价格 [9] - 伊朗与美国就核问题在阿曼举行谈判，重点聚焦核问题 [9] - 美国 1 月就业数据不佳，裁员数量飙升，招聘岗位少，职位空缺下降，初请失业金人数增加 [10] 宏观金融 股指期货 - 春节行情或延续，关注风格飘移权重指数表现，周四 A 股单边下行，市场成交额萎缩，大消费和金融股受青睐，关注中小盘压力位资金态度和权重指数补涨机会 [12] 国债期货 - 债市情绪好转，短线反弹走势或延续，资金面均衡偏松，权益市场走弱增强债市跷跷板效应，关注跨越后资金利率下沉情况，有博弈价值和赔率，系统性下跌风险有限，风格大飘移概率较高 [13] 黑色 螺矿 - 前期宏观政策符合预期，两会前影响低，钢铁生产端政策干扰可能性低，钢材接单情况有差异，库存高压制价格，钢厂利润低，铁水产量平稳，铁矿石供给充裕，库存累积，需求补库空间有限，短期钢材和铁矿石震荡偏弱，铁矿石中期逢高偏空操作 [14][15] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡整理，关注煤矿生产、下游采购和铁水产量变化，近期国内煤矿产量稳定，蒙煤通关有变化，焦炭提涨但利润收缩，焦企开工率下降，钢厂盈利率修复，铁水产量稳定，春节期间供需矛盾有望改善，对现货价格有支撑 [16][17] 铁合金 - 短期内关注内蒙古 1 月结算电费和港口锰矿库存变动，下游钢厂补库基本完成，刚需无明显增量，盘面窄幅波动，投机需求未释放，硅铁中长期多配，锰硅观望，双硅价差低多 [17] 纯碱玻璃 - 产业链品种随市场氛围波动，纯碱供应高产，产能有增量预期，关注提量进度，终端补库临近尾声，关注龙头企业供应和新产能达产情况；玻璃需求预期偏弱，产线冷修和复产预期并行，关注实际变动，当前观望为主 [18][19] 有色和新材料 沪铜 - 近期铜价受宏观情绪影响波动大，短期宽幅震荡，基本面有支撑，日内期货震荡走弱，AI 叙事和贵金属走弱拖累，宏观上美国经济数据喜忧参半，货币政策不确定，基本面全球铜矿供应偏紧格局未改 [21] 碳酸锂 - 临近春节表需走弱但仍去库，基本面有支撑，受资金情绪影响高波运行，短期宽幅震荡，关注回调买入机会，1 月智利锂盐出口至中国量增加，后续去库幅度或收窄，一季度需求淡季不淡，供给受限保持去库 [22] 工业硅 - 下方调整空间有限，上边际承压，震荡运行，商品情绪弱，春节临近下游采购意愿弱，供需双弱，头部大厂减产改善过剩，但需求端有机硅减产，去库预期收敛，高库存压力需持续减产驱动拐点 [23] 多晶硅 - 宽幅震荡，谨慎操作，商品情绪弱，下游采购意愿弱，此前白银价格影响企业订单和减产，近期白银暴跌或提振提产意愿，但传导持续性存疑，政策托底，关注行业会议进展 [24] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，节前后需求减弱，资金离场，郑棉预计高位整理，短线交易，隔夜 ICE 美棉受美元和原油影响收跌，但出口数据稳健，国内郑棉受商品波动和下游假日开工下滑影响高位震荡，USDA 报告利多，巴西棉花产量和种植面积预估下降，国内商业库存达高峰，关注下游补库和开工情况，长期棉价或因植棉面积调控上移 [25][27][28] 白糖 - 内糖供给压力大，春节备货尾声，走势承压，建议低位区间短线交易，隔夜 ICE 原糖收跌，受供给和巴西需求影响，国内郑糖震荡，现货弱稳，全球食糖过剩压力大，国内甘蔗产区生产季节性压力大，产销数据不佳，内糖抗跌 [29][30][31] 鸡蛋 - 现货表现弱，在产存栏偏高，春节后消费淡季“淡季不淡”概率低，期货主力 03 合约压力大，随着现货下跌，可能推动老鸡淘汰加速和补栏放缓，利好远月，期货合约或呈近弱远强格局，2 月鸡蛋供需双弱，蛋鸡养殖亏损，存栏呈下滑趋势但仍处高位 [32][33] 苹果 - 优质货源或持续偏强，盘面偏强运行，近期出库同比好，销区走货稳定，价格偏高，不同市场销量有差异，整体偏好，期货价格震荡，产区春节备货后期交易氛围好，库存包装和出库加快，销区行情好转，预计短期价格区间震荡偏强，关注春节终端消费表现 [34] 玉米 - 关注集港情况，短线交易，国内现货价格互有涨跌，期价震荡，东北产区备货需求推动价格后走弱，华北企业到货量增加，价格互有涨跌，春节前集中抛售概率低，价格高位震荡，关注 3 月售粮和远月合约布局机会 [35] 红枣 - 密切关注消费旺季表现，当前震荡偏弱，沧州市场价格稳定偏弱，销售增加但同比少，产区价格稳定，销区按需采购，仓单数量和有效预报有数据，2025/26 产季红枣有优势但单个客商收购量下滑，若无利好消费难突破，关注销区走货和采购商心态 [36] 生猪 - 供需双增，现货市场博弈激烈，价格难显著上涨，关注节前降重对价格影响，近月合约偏空操作，春节前供需两旺但供应增幅大，活体库存高，出栏节奏加快，下游需求承接有限，屠宰利润为负，压价收购积极性高 [37][38] 能源化工 原油 - 美联储缩表主导，大宗商品偏弱，美伊谈判信号使地缘溢价消退但冲突可能反复，原油供给过剩，考虑逢高试空或卖出看涨期权，国际油价下跌，中国 INE 原油期货有涨跌 [40] 燃料油 - 地缘与宏观主导，供需边际好转，价格跟随油价，布伦特回落，美伊谈判受关注，沙特下调原油价格，后市美以对伊朗动武是扰动因素，库存高位，供需无强驱动 [41] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，供需偏弱，市场情绪转差，缺乏上涨动力，有新产能投放预期，建议谨慎，谨防回调，现货价格有变化，基差有波动 [42] 橡胶 - 海外产区停割有支撑，但下游补货结束有压制，基本面无明显矛盾，谨慎追涨杀跌，可逢低卖出虚值看跌期权或低位累购，控制仓位，关注节后做空 RU - BR 价差机会，泰国原料价格坚挺，节前资金避险，关注市场情绪和资金动向 [42][44] 合成橡胶 - 短期受负反馈和装置影响回落，关注节后回调做多和 RU - BR 价差走弱机会，原料丁二烯市场成交偏弱，价格走弱，合成橡胶节前或受成本影响回调，关注原料下游负反馈和装置变化 [45] 甲醇 - 现实供需略有好转，中长期基本面稍好，但中东局势缓和后供应减少预期消退，价格可能偏弱，月底到港量或增加，关注港口库存变动，等待回调后偏多配置，现货价格有震荡 [46] 烧碱 - 开工和液碱库存高位，液氯价格上涨，氯碱综合利润差但未减产，有色金属和煤炭价格波动、仓单大量注册对期货有影响，期货保持短线大幅偏空波动思路，现货价格有下滑可能，期货 03 合约单边下行 [47] 沥青 - 跟随油价波动且强于油价，布伦特回落，美伊谈判有进展但分歧大，油价震荡，沙特下调原油价格，后市美以对伊朗动武是扰动因素，自身无强驱动，临近春节现货成交转淡，关注委内原油贴水变动 [48][49] PVC - 前期上涨因政策预期和抢出口，核心供需矛盾未改善，价格维持当前水平可能促进上游提产，改变不了供应过剩，短期受宏观影响可能偏强，出口签单量下滑后可能回调，1 - 3 月出口量多有支撑，需观察出口情况，现货价格有震荡，成交偏淡 [49][50] 聚酯产业链 - 近端基本面偏弱，缺乏向上驱动，短期延续偏弱调整，可考虑 PX、PTA 或 MEG 5 - 9 月间逢低正套，PX 装置重启，下游负荷回落，供需转弱，原油走势弱；PTA 终端负荷下降，需求支撑乏力，累库压力大；乙二醇库存累积，供应压力大，季节性累库；短纤工厂停产，负荷下调，但需求转淡 [51] 液化石油气 - 2 月关注美伊问题，谈判结果不确定，预计在谈判与制裁间切换，2 月 CP 报价高支撑盘面，但 3 月有望走弱，需求端 PDH 负反馈，开工率走低制约需求，价格支撑逻辑减弱，期价利多兑现，后续逢高试空，商品量增加但到港量减少，供应下滑，库存下降，民用气稳中走跌，醚后碳四窄幅整理 [52] 纸浆 - 基本面现货成交弱，期现基差难出，短期基本面企稳，外盘挺价有支撑，供应端扰动频发，春节前有补库预期，下方空间有限，国际局势和宏观因素有风险，建议观望，注意仓位控制，港口样本库存量有累库 [53][54] 原木 - 部分交割场所业务暂停使交割成本上升，盘面或修复交割利润，基本面偏震荡，现货价格企稳，交割规则变更和商品及宏观情绪影响下盘面可能异常波动，节前注意仓位控制，节后观察工厂复工情况，短期发运低位有支撑，但 2 月到港或回升，节后压力显现，需求端因工厂放假停滞 [55] 尿素 - 期货市场情绪化，保持震荡思路，现货市场价格弱稳，工厂报价稳定，待发充足，新单成交减弱，以农业需求为主，工业需求低迷，国内尿素产量稳步提升，期货受煤炭类期货价格偏弱影响震荡下行 [56]